Вопросы финансирования, кредитования и страхования инвестиционных и инновационных проектов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

12. ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ, УЧЕТ И АНАЛИЗ

12.1. ВОПРОСЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ, КРЕДИТОВАНИЯ И СТРАХОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ И ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ1

Морозов Игорь Николаевич, к.э.н. Сенатор Совета Федерации Федерального Собрания Российской Федерации от Рязанской области. Представляет в СФ исполнительный орган государственной власти Рязанской области, член Комитета СФ по международным делам.

Место работы: Совет Федерации Федерального Собрания Российской Федерации.

Аннотация: в статье рассматриваются факторы,

оказывающие влияние на инвестиционную политику, проводимую коммерческими банками в РФ в части

инвестирования проектов, в т.ч. инновационных, включая условия активизации системы долгосрочного кредитования; изучаются проблемы страхования и выделяются

приоритетные направления совместной работы страховых компаний.

Ключевые слова: финансирование, кредитование,

страхование, инвестиционные проекты, инновационные проекты, коммерческие банки, риски.

APPROACHES TO FINANCING, CREDITING AND INSURANCE OF INVESTMENT AND INNOVATION PROJECTS

Morozov Igor Nikolaevich, PhD in Economics. The senator of the Federation Council of Federal Assembly of Russia from the Ryazan region. Presents to Council of Federation executive body of the government of the Ryazan region, the member of the committee of Council of Federation on the international affairs. Place of employment: Federation Council of Federal Assembly of Russia.

Annotation: in article the factors which influence the investment policy of commercial banks in the Russian Federation regarding investment projects, including innovative ones, as well as conditions of activization of the system of long-term crediting are considered; the author researches the problems of insurance and reveals the priority directions of joint work of insurance companies.

Keywords: financing, crediting, insurance, investment projects, innovative projects, commercial banks, risks.

В условиях ограниченности источников бюджетного финансирования, с одной стороны, и значительной потребности российских предприятий в средствах для финансирования инвестиционных программ и проектов - с другой, особые надежды возлагаются на коммерческие

1 Исследование выполнено при финансовой поддержке РГНФ в рамках научно-исследовательского проекта РГНФ « Разработка теоретических подходов и практических рекомендаций по структурной модернизации электроэнергетики Российской Федерации на базе анализа современного состояния и выявления проблем развития отрасли в результате реализации рыночных реформ и финансово-экономического кризиса» проект № 12-02-00285.

банки. В этой связи к ним предъявляются и повышенные требования по поддержке инвестиционных проектов. В то же время, применительно к российской действительности, будучи универсальными и достаточно молодыми кредитными учреждениями, коммерческие банки в ряде случаев встречаются с достаточно серьезными проблемами при принятии решения об участии в финансировании инвестиционных проектов. Эти проблемы, как правило, обусловлены:

- сравнительно небольшой величиной собственного капитала банков и низким удельным весом собственного капитала в активах;

- преобладанием краткосрочных пассивов,

ограничивающих возможности долгосрочных вложений;

- низкой долей депозитов в пассивах;

- высокой долей остатков по счетам предприятий и организаций в пассивах;

- разрыв структуры пассивов и активов;

- остротой проблемы ликвидности активов банков.

Анализ показывает, что только у десятка-двух

российских банков капитальная база отвечает международным стандартам. А ведь только крупные и устойчивые банки могут выдержать длительное связывание значительной части своих активов при производственном инвестировании.

Рост доли долгосрочных кредитов в определенной мере сдерживается особенностью структуры пассивов. А именно, собственные средства банков относительно невелики, а привлекаемые - имеют в основном кратковременный характер.

Ситуацию осложняет и противоречие между ставками процента и рисками предоставления ссуд. Если в мировой практике долгосрочные кредиты считаются наиболее надежными, и ставка процента по ним ниже, то в российских условиях, напротив, долгосрочные кредиты относятся к более рискованным, ставка же по ним остается более низкой, прежде всего, ввиду ограниченности финансовых возможностей предприятий. Такое характерное явление, как недостаток собственного капитала и отсутствие достаточных резервов под возросшие кредитные риски, также усугубляет положение российских банков.

Весьма серьезной является проблема резервирования. В настоящее время требования Центрального банка по обязательному резервированию в значительной мере превосходят требования резервирования на западных банковских рынках (до 20 % в России относительно 1 % на Западе). Необходимо признать, что более высокие ставки резервирования в России - вынужденная мера, отражающая начальный этап становления российской банковской системы, но также очевидно, что финансовые возможности российских банков в этих условиях существенно ограничиваются [1].

Поэтому к настоящему времени, прежде всего, для банков, осуществляющих долгосрочное кредитование вложений в основной капитал производственной сферы, назрела потребность снижения уровня резервов в Банке России.

Отметим следующие особенности экономической и политической ситуации в России, оказывающими влияние на инвестиционную политику, проводимую коммерческими банками:

Морозов И. Н.

ВОПРОСЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ, КРЕДИТОВАНИЯ И СТРАХОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ И ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

- высокий уровень политических рисков;

- неразвитость рынка корпоративных ценных бумаг, не позволяющая банкам рассматривать вложения в акции и облигации акционерных обществ как ликвидные;

- серьезные ограничения инвестиционной активности банков из-за высокой ставки процента, жестких требований к обеспечению кредита, практической невозможности поддержки венчурных проектов, ограничений по срокам кредитования;

- объективные ограничения для предприятий, связанные с использованием ликвидного залога под выдаваемый инвестиционный кредит как пути минимизации риска. Многие предприятия при исключительно бедственном финансовом положении рассматривают финансирование предлагаемого ими инвестиционного проекта как один из путей выхода из кризиса. Поэтому предоставление им кредита под какие бы то ни было цели практически невозможно.

В настоящее время развитие банковской системы в России идет в направлении формирования европейской модели универсального коммерческого банка, которая не предполагает ограничений на операции с ценными бумагами. В этом случае банк может иметь крупные пакеты акций нефинансовых предприятий, окружать себя различными небанковскими институтами [2].

Безусловно, такая модель связана с повышенной

рискованностью операций банка, так как его риски по операциям с ценными бумагами не отделены от рисков по кредитно-депозитной и расчетной деятельности, банк в значительной мере зависит от положения дел у

крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты значительные его средства банка (через участие в

акционерном капитале и облигационных займах).

В целом перспективный принцип универсализации банковского дела означает комбинацию коммерческого банковского дела (привлечение депозитов и

предоставление кредитов) и инвестиционного банковского дела (выпуск ценных бумаг, андеррайтинг, размещение ценных бумаг компании и торговля ими).

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод о том, что складывающаяся в России тенденция к развитию принципов универсализации банковского дела имеет как свои недостатки, так и преимущества.

Прежде всего, недостатки обусловлены возрастанием рискованности банковских операций. Вложения в ценные бумаги осуществляются в непосредственной связи с основной банковской деятельностью, что таит в себе угрозу снижения ликвидности банковских вложений. Как известно, в настоящее время эта проблема имеет особое значение для молодых российских банков.

Следует подчеркнуть, что развитие российских банков как универсальных финансовых институтов во многом носит вынужденный характер. Ведь специализированным инвестиционным учреждениям до устойчивых финансовых образований еще предстоит длительный путь, что не только сложно само по себе, но и потребует дополнительного времени для преодоления сложившегося в целом негативного отношения к инвестиционным фондам.

Особенно важная роль в интенсификации инвестиционного процесса в условиях сложного положения в банковской сфере и недостаточной готовности банков к расширению инвестиций в производство может принадлежать лизингу как способу инвестирования через различные формы аренды [3]. Достаточно сказать, что треть инвестиций в оборудование

в США приходится на лизинг. Фактически предприятие в форме лизинга получает ссуду на полную стоимость получаемого оборудования. Погашение же может происходить в гибких формах с учетом особенностей производства. В условиях дефицита средств это особенно важно.

Погашение происходит в денежной или товарной (компенсационной) формах, по фиксированной или плавающей процентной ставке, в короткие или более продолжительные сроки вплоть до срока получения выручки от реализации продукции.

Что касается банков, то для них облегчается проблема залога, поскольку им служит само предоставленное оборудование, которое может быть изъято при нарушении договорных условий.

Вместе с тем нельзя не отметить и того, что после принятия второй части Гражданского кодекса Российской Федерации сложилась ситуация, когда прежняя нормативная база развития лизинга устарела, а новая, соответствующая кодексу, еще не создана. Для реализации возможностей развития лизинга важно ускорить принятие Закона «О лизинге», соответствующего по своим исходным позициям Гражданскому кодексу. Поскольку лизинг интересен и как способ привлечения иностранного капитала в страну, что повышает занятость населения, способствует развитию производственной базы, закон должен предусматривать решение правовых проблем, затрудняющих в настоящее время импорт капитала в форме лизинга. Прежде всего, эти проблемы связаны с налоговой политикой, таможенным режимом, учетом и отчетностью, обязательным страхованием.

В части инвестиционной активности важно отметить, что разнообразные риски, сопутствующие современным инвестициям и инновациям, являются одной из важнейших причин ее недостаточно быстрого развития. При этом существенное значение имеет неустойчивость политической ситуации. Именно названная неустойчивость не дает стопроцентных гарантий того, что не будет проведена национализация частной собственности и изменен курс на развитие рыночной экономики. Риск политической нестабильности не подлежит страхованию. Поэтому он особенно тяжел. А государственных гарантий на всех не хватает, исходя из крайне ограниченных возможностей их предоставления. Повышенные риски связаны также с неустойчивостью экономического и, как следствие, социального положения страны. До сих пор влияние этого фактора остается значительным, хотя постепенно складываются условия для его ослабления. Эти условия связаны с тем, что начался постепенный процесс уменьшения роли глобальных рисков и перехода к типичному кругу инвестиционных рисков, свойственных любой экономике.

Тем не менее, нужно признать, что даже с учетом этого процесса уровень рисков в российском хозяйстве остается исключительно высоким. Поэтому система страхования рисков становится одним из решающих условий активизации деятельности как отечественных, так и зарубежных инвесторов.

Инвестор получает определенную гарантию всей собственностью должника при прямом финансировании инвестиций, в том числе посредством покупки акций предприятий.

Стремясь усилить защищенность своих кредитов, банки все в большей мере переходят на залоговые кредиты или кредиты под гарантию [4]. Между тем, долгосрочные кредиты под новое строительство, реконструкцию и

серьезное техническое переоснащение производства пока еще весьма ограничены, даваясь, как правило, непосредственно органам управления (областным администрациям, правительствам крупных городов и т. п.) или под их поручительство. Производственнохозяйственным организациям получить такой кредит непосредственно практически невозможно.

Представляется, что решающим условием активизации системы долгосрочного кредитования должно стать обеспечение перераспределения рисков возврата выданных кредитов. Особую актуальность при этом приобретают:

- обеспечение расчетного эффекта кредитуемого мероприятия за счет усиления контроля за оценкой коммерческой привлекательности проекта и реальным исполнением предусмотренных расчетами показателей;

- учет риска и оценка ущерба, который может получить кредитуемый объект в случае непредвиденных изменений в макроэкономической или политической ситуации, фатальных просчетов, различного рода аварий, связанных со стихийными бедствиями или неисполнением обязательств со стороны партнера.

Распределение перечисленных видов рисков должно осуществляться между должником, кредитором и страховыми организациями, принимающими на себя роль посредника. К страхованию в случае финансирования крупного проекта подключаются не только организации первичного страхования, но и перестраховочные компании.

Известно, что бум страхового дела непосредственно связан со стабилизацией и оживлением экономики, в первую очередь с активизацией инвестиционного процесса в стране.

Говоря о России, следует отметить, что частное страховое дело, с одной стороны, здесь получает весьма бурное развитие, с другой - переживает сложные времена. Повышение роли страховых и перестраховочных организаций в ослаблении последствий инвестиционных рисков состоит в:

- расширении сфер страхования гражданской ответственности организаций - страхование риска, возникающего при изменении условий реализации проекта и снижении его эффективности, удлинении сроков реализации проекта, аварий или несчастных случаев;

- распределении риска при инвестировании крупных проектов между страховыми компаниями через механизм перестрахования;

- обосновании порядка распределения страховой премии между страховыми организациями и участниками процесса страхования в пользу страховых организаций, которые могут направлять эти средства на финансирование мероприятий, минимизирующих риск при осуществлении будущих вложений в определенных сферах. Самостоятельное значение имеет объединение усилий страховых организаций по реализации таких мероприятий. Что может быть успешным только при привлечении общественных организаций-страховщиков -Всероссийского союза страховщиков, Комитета Торговопромышленной палаты РФ по страховой деятельности.

Приоритетными направлениями совместной работы страховщиков являются:

- расширение работ по созданию компьютерных программных продуктов, предназначенных для оценки коммерческой привлекательности инвестиционных проектов применительно к отдельным отраслям и регионам;

- развитие методик оценки вероятности риска реализации инвестиционных проектов и расчета сумм возникающего ущерба;

- обоснование условий и процедуры заключения страхового договора с изменением величины и порядка распределения страховых премий, введением элемента гарантий и поручительства в страховых отношениях;

- существенное расширение границ перестрахования.

Как показывает опыт, такого рода деятельность связана

с созданием зависимых и дочерних компаний, холдинговых образований и развитием инфраструктуры страховой деятельности.

Список литературы:

1. Ларина О.И., Москвин В.А. Обязательное резервирование в России// http://www.bankmib.ru/3205 информационный портал - Банки. Деньги. Инвестиции. Бизнес.

2. Васильева Т.А. Банковское инвестирование на рынке инноваций: Монография. - Изд-во: СумДУ, 2007. - 522 с.

3. Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: Экономистъ, 2005 - 478 с.

4. Славянский А.В. Управление проблемной задолженностью банка// Аудит и финансовый анализ №1, 2009.

Reference list:

1. Larin O.I., Moskvin V.A. Obligatory reservation in Russia. URL://http://www.bankmib.ru/3205 - Information portal - Banks. Money. Investments. Business.

2. Vasilyeva T.A. Bank investment in the market of innovations: Monography. - Publishing house: SuDU, 2007. - 522 p.

3. Igonina L.L. Investments. - M: Economist, 2005. - 478 p.

4. Slavic A.V. Management of problem debt of bank // Audit and financial analysis. - No. 1, 2009.

РЕЦЕНЗИЯ

Статья посвящена проблеме, чрезвычайно актуальной для российской экономики. Потребности в ее инновационном развитии в настоящее время более чем очевидны, однако ограниченность финансовых средств ведет к замедлению реализации инновационных проектов. Поэтому обращение автора к вопросам финансирования, кредитования и страхования инвестиционных и инновационных проектов представляется вполне обоснованным, а реализация научного интереса «на стыке» деятельности конкретного финансового инструмента и инновационного развития -безусловно, актуальной.

Морозов И. Н. рассматривает факторы, оказывающие влияние на инвестиционную политику, проводимую коммерческими банками в РФ в части инвестирования проектов, в т.ч. инновационных, включая условия активизации системы долгосрочного кредитования. Стремясь усилить защищенность своих кредитов, банки все в большей мере переходят на залоговые кредиты или кредиты под гарантию. В случае финансирования крупного проекта к страхованию подключаются не только организации первичного страхования, но и перестраховочные, между которыми происходит перераспределение рисков. Особенно возрастает роль страхования в случае с инновационными проектами, которые несут значительно большее число рисков, нежели иные.

Все отмеченное выше позволяет утверждать, что статья Морозова И.Н. «Вопросы финансирования, кредитования и страхования инвестиционных и инновационных проектов» представляет несомненную научную и практическую ценность, полностью соответствует всем требованиям, предъявляемым к публикациям в журналах, включенных в перечень ВАК, и может быть рекомендована к печати в одном из таких журналов. Заместитель директора по научной и учебно-методической работе Научно-образовательного центра экономических прикладных исследований Института мировой экономики и бизнеса РУДН, к.э.н.

Орлова А. Ф.