CC BY
0
ВЛИЯНИЕ ВНЕДРЕНИЯ ЦИФРОВЫХ ВАЛЮТ ЦБ НА ГЛОБАЛЬНЫЕ
ФИНАНСЫ
И.Г. Марин, магистрант
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации (Россия, г. Москва)
DOI:10.24412/2411-0450-2024-4-2-139-147
Аннотация. Данная статья посвящена анализу влияния внедрения цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) на глобальную финансовую систему. В работе рассматриваются потенциальные преимущества ЦВЦБ, такие как повышение эффективности трансграничных платежей, усиление финансовой инклюзии и потенциальное повышение эффективности монетарной политики, а также риски, связанные с их внедрением, включая угрозы финансовой стабильности, конкуренции в банковском секторе и проблемы конфиденциальности данных. Методология исследования основана на анализе существующей литературы по теме, изучении практических примеров пилотных проектов ЦВЦБ в разных странах и рассмотрении потенциальных сценариев развития и внедрения ЦВЦБ в глобальном масштабе. В результате исследования выявлено, что внедрение ЦВЦБ может привести к значительным изменениям в структуре финансового посредничества, трансформации роли коммерческих банков и влиянию на трансграничные потоки капитала и обменные курсы. Кроме того, в статье обсуждаются вопросы интеграции ЦВЦБ с существующими платежными системами и инфраструктурой, а также потенциальное влияние на международную валютную систему и роль традиционных резервных валют. Область применения результатов исследования включает деятельность центральных банков, коммерческих банков, финтех-компаний и регуляторов в сфере разработки и внедрения ЦВЦБ. В заключении делается вывод о том, что внедрение ЦВЦБ является сложным и многоаспектным процессом, требующим тщательного анализа и учета различных факторов для обеспечения сбалансированного и устойчивого развития глобальной финансовой системы. Подчеркивается необходимость дальнейших исследований оптимальных моделей и архитектуры ЦВЦБ, их влияния на трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и потенциальных последствий для международной валютной системы.
Ключевые слова: цифровые валюты центральных банков, глобальная финансовая система, трансграничные платежи, финансовая стабильность, монетарная политика.
В последние годы концепция цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) привлекает все большее внимание со стороны финансовых регуляторов, исследователей и участников рынка. ЦВЦБ представляют собой цифровую форму фиатных денег, выпускаемых и обеспеченных центральными банками. В отличие от существующих форм цифровых денег, таких как криптовалюты или электронные деньги коммерческих банков, ЦВЦБ обладают рядом уникальных характеристик, включая прямые обязательства центрального банка, потенциальную универсальную доступность и возможность использования в офлайн-режиме.
Внедрение ЦВЦБ может оказать значительное влияние на глобальные финансы, трансформируя способы осуществления платежей, структуру финансового посредничества и механизмы реализации монетарной политики. В условиях стремительной цифровизации экономики и роста трансграничных потоков капитала, исследование потенциальных последствий внедрения ЦВЦБ приобретает особую актуальность.
Цель данной статьи - проанализировать влияние ЦВЦБ на глобальную финансовую систему, выявить потенциальные преимущества и риски, а также обсудить перспективы развития данной технологии.
Существующая литература по теме ЦВЦБ охватывает широкий спектр вопросов, включая технические аспекты реализации, правовые и регуляторные рамки, а также макроэкономические эффекты. Исследования Банка международных расчетов (BIS) и центральных банков различных стран (Auer et al., 2020; Boar et al., 2020) обсуждают дизайн и характеристики ЦВЦБ, а также потенциальные сценарии их внедрения. Работы Андриянова (2021) и Кочергина (2020) анализируют влияние ЦВЦБ на денежно-кредитную политику и финансовую стабильность. В то же время, ряд авторов (Engert & Fung, 2017; Ketterer & Andrade, 2016) указывают на потенциальные риски ЦВЦБ, связанные с киберу-грозами и конкуренцией в банковском секторе. Данная статья вносит вклад в существующую литературу, предлагая комплексный анализ влияния ЦВЦБ на глобальные финансы и обсуждая перспективы их развития.
Внедрение цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) может принести как значительные преимущества, так и потенциальные риски для глобальной финансовой системы. Одним из ключевых преимуществ ЦВЦБ является повышение эффективности и снижение стоимости трансграничных платежей. В настоящее время трансграничные платежи часто сопряжены с высокими комиссиями, длительным временем обработки и сложностью процедур. ЦВЦБ могут обеспечить более быстрые, дешевые и прозрачные трансграничные переводы за счет использования общей цифровой инфраструктуры и прямых расчетов между центральными банками. Например, проект «Inthanon-LionRock» Банка Таиланда и Управления денежного обращения Гонконга демонстрирует возможность осуществления трансграничных платежей в режиме реального времени с использованием ЦВЦБ.
Кроме того, ЦВЦБ могут способствовать усилению финансовой инклюзии и доступности финансовых услуг. Предоставляя населению прямой доступ к цифровым деньгам центрального банка, ЦВЦБ могут охватить людей, не имеющих банковских счетов, и обеспечить им возможность участия в цифровой экономике. Это особенно актуально для развивающихся стран, где значительная часть населения остается вне формальной финансовой системы. Так, Народный банк Китая в рамках пилотного проекта по внедрению цифрового юаня ориентируется на повышение финансовой доступности для малообеспеченных и сельских жителей.
Тем не менее, внедрение ЦВЦБ также сопряжено с рядом рисков и проблем. Одним из основных опасений является потенциальное влияние ЦВЦБ на финансовую стабильность и конкуренцию в банковском секторе. В случае широкого распространения ЦВЦБ, коммерческие банки могут столкнуться с оттоком депозитов и усилением конкуренции со стороны центрального банка. Это может привести к сокращению кредитования реального сектора экономики и негативно повлиять на финансовое посредничество. Чтобы смягчить эти риски, центральные банки рассматривают различные модели ЦВЦБ, такие как двухуровневая система или ограничение суммы ЦВЦБ, доступной для населения.
Другой проблемой, связанной с ЦВЦБ, является обеспечение конфиденциальности и защиты данных пользователей. В отличие от наличных денег, цифровые транзакции с использованием ЦВЦБ могут быть легко отслежены и проанализированы, что вызывает опасения по поводу возможности массовой слежки и нарушения прав на частную жизнь.
Таблица 1. Сравнение характеристик ЦВЦБ и других форм денег
Характеристика Наличные деньги Безналичные деньги Криптовалюты ЦВЦБ
Эмитент Центральный банк Коммерческие банки Децентрализованные сети Центральный банк
Форма Физическая Цифровая Цифровая Цифровая
Правовой статус Законное средство платежа Обязательства коммерческих банков Не имеют правового статуса в большинстве стран Законное средство платежа
Анонимность Высокая Низкая Псевдоанонимность Зависит от дизайна ЦВЦБ
Доступность Широкая Требуется банковский счет Требуется доступ в Интернет и цифровые кошельки Потенциально широкая
Чтобы решить эту проблему, некоторые центральные банки изучают возможность использования технологий обеспечения конфиденциальности, таких как «слепые подписи» или «доказательства с нулевым разглашением». Однако, найти баланс между защитой конфиденциальности и соблюдением требований по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма остается сложной задачей.
Несмотря на эти риски и проблемы, многие центральные банки активно исследуют и разрабатывают ЦВЦБ. Согласно опросу Банка международных расчетов, более 80% центральных банков изучают возможность выпуска ЦВЦБ, при этом некоторые уже перешли к практической реализации пилотных проектов. Например, Шведский Риксбанк совместно с консорциумом коммерческих банков тестирует платформу для выпуска и обращения электронной кроны - «е-кгопа». В то же время, Европейский центральный банк проводит общественные консультации по вопросу внедрения цифрового евро и оценивает его потенциальные преимущества и риски. Следовательно, существует потенциал для снижения объемов депозитов и реструктуризации механизмов финансирования банков, что требует усиления зависимости от механизмов оптового финансирования и инструментов привлечения капитала, основанных на динамике рынка. Следовательно, банки могут столкнуться с усиливающейся конкуренцией за потоки финансирования, что приведет к необходимости внесения изменений в их операционные структуры.
Кроме того, прямой доступ населения и предприятий к Центральному банку может ускорить сокращение участия банков в упрощении процедур платежей и предоставлении финансовых услуг. Это обстоятельство может стимулировать банки уделять приоритетное внимание предоставлению специализированных услуг на заказ, таких как консультирование по инвестициям, управление активами и андеррайтинг. Однако сохранение роли банков в предоставлении кредитов реальному сектору экономики остается ключевой задачей. Центральные банки могли бы изучить различные формы центральных ценных бумаг, направленные на достижение баланса между прямым доступом к цифровым валютам и сохранением финансового посредничества. Примером такой структуры могла бы служить двухуровневая система, в которой коммерческие банки функционируют в качестве посредников при распространении центральных ценных бумаг.
Внедрение цифровых валют центрального банка (CBDC) также может иметь последствия для трансграничного перемещения капитала и обменных курсов валют. Доступность цифровых валют, выпущенных центральными банками, потенциально может повысить эффективность и оперативность трансграничных транзакций, тем самым снижая затраты и продолжительность транзакций. Это явление может послужить катализатором расширения трансграничной торговли и инвестиций, особенно в развивающихся странах, где существующие инфраструктуры трансгранич-
ных платежей часто влекут за собой непомерные издержки и неэффективность. Кроме того, центральные ценные бумаги могли бы открыть новые перспективы для трансграничных расчетов, деноминированных в национальных валютах, тем самым сократив зависимость от доллара США как ведущей валюты в мировой торговле и финансах.
Однако повышенный доступ к иностранным ценным бумагам может одновременно усилить уязвимость перед резким оттоком капитала и волатильностью валютных курсов, особенно в странах, для которых характерны зарождающиеся финансовые рынки и институты. Во времена экономических потрясений или геополитических потрясений инвесторы могут оперативно конвертировать свои активы в ценные бумаги, которые считаются более безопасными за рубежом, что приводит к резким колебаниям обменных курсов и оказывает давление на динамику платежного баланса. Чтобы смягчить эти риски, центральным банкам может потребоваться усилить координацию и сотрудничество в надзоре за транснациональным использованием центральных ценных бумаг, наряду с разработкой механизмов управления ликвидностью и предоставления экстренной помощи в случае возникновения острой необходимости.
Кроме того, эффективное функционирование центральных ценных бумаг зависит от их бесперебойной интеграции с существующими платежными системами и инфраструктурой. Центральные банки должны обеспечивать соответствие и ин-тер-операбельность центральных ценных бумаг с различными способами оплаты, включая системы быстрых платежей, карточные схемы и системы расчетов по ценным бумагам. Это может потребовать модернизации существующей инфраструктуры и разработки новых стандартов и протоколов для облегчения бесперебойного взаимодействия между разрозненными платежными инструментами.
Кроме того, внедрение ЦВЦБ может стимулировать развитие инновационных сервисов и приложений на основе программируемых денег и смарт-контрактов,
что потребует создания соответствующей правовой и регуляторной базы.
Наконец, ЦВЦБ могут оказать влияние на эффективность монетарной политики центральных банков. С одной стороны, прямой доступ населения и бизнеса к цифровым деньгам центрального банка может усилить трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, позволяя быстрее и точнее влиять на процентные ставки и условия ликвидности в экономике. Кроме того, ЦВЦБ могут предоставить центральным банкам новые инструменты для реализации нетрадиционных мер монетарной политики, таких как отрицательные процентные ставки или прямое стимулирование потребления через «вертолетные деньги».
С другой стороны, широкое распространение ЦВЦБ может усложнить задачу центральных банков по управлению денежной массой и контролю над инфляцией. В условиях легкого доступа к ЦВЦБ, спрос на наличные деньги и депозиты в коммерческих банках может снизиться, что затруднит оценку денежных агрегатов и их связи с экономической активностью. Кроме того, наличие ЦВЦБ может повысить чувствительность экономики к изменениям процентных ставок, что потребует от центральных банков более точной калибровки монетарной политики и учета потенциальных нелинейных эффектов.
Еще один важный аспект влияния ЦВЦБ на глобальную финансовую систему - это потенциальное воздействие на финансовую стабильность и устойчивость. Внедрение ЦВЦБ может иметь как позитивные, так и негативные последствия для стабильности финансовой системы.
С одной стороны, ЦВЦБ могут способствовать повышению устойчивости финансовой системы к шокам и кризисам. Наличие надежной и безопасной формы цифровых денег, обеспеченных центральным банком, может снизить риски «набегов» на банки и повысить доверие населения и бизнеса к финансовой системе в периоды нестабильности. Кроме того, ЦВЦБ могут уменьшить зависимость экономики от частных платежных систем и инфра-
структур, уязвимых к операционным сбоям и кибератакам.
С другой стороны, широкое распространение ЦВЦБ может создать новые риски для финансовой стабильности. В условиях экономического стресса или неопределенности, население и бизнес могут быстро конвертировать свои банковские депозиты в ЦВЦБ, рассматривая их как более безопасный актив. Это может привести к внезапному и масштабному оттоку средств из банковской системы, усиливая давление на ликвидность и платежеспособность банков. Чтобы смягчить эти риски, центральные банки могут рассмотреть введение лимитов на сумму ЦВЦБ, которой могут владеть отдельные лица и компании, или использовать гибкие процентные ставки для стимулирования или де-стимулирования спроса на ЦВЦБ в зависимости от экономических условий [16].
Кроме того, ЦВЦБ могут усилить взаимосвязанность и взаимозависимость различных сегментов финансовой системы, повышая риски распространения шоков и «эффекта домино». Тесная интеграция ЦВЦБ с платежными системами, финансо-
Хотя в настоящее время ни один центральный банк еще не внедрил ЦВЦБ в полномасштабном режиме, многие страны активно исследуют и тестируют эту технологию. Рассмотрим несколько примеров из практики:
1. Китай: Народный банк Китая (НБК) является одним из лидеров в области разработки ЦВЦБ. С 2014 года НБК ведет исследования цифрового юаня, а в 2020 году
выми рынками и другими инфраструктурами может привести к тому, что сбои или стрессы в одной части системы будут быстрее и сильнее передаваться на другие части. Для снижения этих рисков необходимо обеспечить высокую надежность и устойчивость технологической инфраструктуры ЦВЦБ, а также разработать эффективные механизмы управления рисками и предоставления экстренной ликвидности участникам финансовой системы.
Таким образом, влияние ЦВЦБ на финансовую стабильность и устойчивость является комплексным и неоднозначным вопросом, требующим тщательного анализа и учета различных факторов. Центральным банкам необходимо найти баланс между потенциальными выгодами ЦВЦБ для повышения устойчивости финансовой системы и рисками, связанными с их широким распространением. Это может потребовать адаптации существующих инструментов и механизмов обеспечения финансовой стабильности, а также разработки новых подходов к мониторингу и управлению рисками в условиях цифрови-зации финансовых услуг.
начал пилотные проекты в нескольких городах. В ходе этих проектов цифровой юань использовался для розничных платежей в магазинах, ресторанах и на транспорте, а также для выплаты части заработной платы государственным служащим. НБК планирует дальнейшее расширение пилотных проектов и постепенное внедрение цифрового юаня на национальном уровне.
Таблица 3. Примеры пилотных проектов и инициатив по внедрению ЦВЦБ в разных
странах
Страна/регион Название проекта Статус Основные характеристики
Китай Цифровой юань Пилотное тестирование Двухуровневая система, розничное использование
Швеция E-krona Исследования и разработка Дополнение к наличным деньгам, офлайн-функциональность
Багамские острова Sand Dollar Запущена Розничное использование, повышение финансовой инклюзии
Восточно-карибский валютный союз DXCD Пилотный проект Трансграничные платежи, розничное использование
Евросоюз Цифровой евро Исследования и оценка Розничное использование, сохранение роли коммерческих банков
2. Швеция: Риксбанк, центральный банк Швеции, с 2017 года работает над проектом "e-krona" - цифровой версией шведской кроны. В рамках пилотного проекта Риксбанк разработал техническую платформу для выпуска и обращения e-krona, а также провел тестирование различных вариантов использования, таких как офлайн-платежи и интеграция с существующей платежной инфраструктурой. Риксбанк планирует продолжить исследования и разработку e-krona, учитывая снижение использования наличных денег в Швеции.
3. Багамские острова: Центральный банк Багамских островов в октябре 2020 года официально запустил цифровой багамский доллар, известный как "Sand Dollar". Sand Dollar стал первой полностью функциональной ЦВЦБ в мире, доступной для всего населения страны. Жители Багамских островов могут использовать мобильное приложение для проведения платежей, переводов и других финансовых операций с Sand Dollar. Внедрение Sand Dollar направлено на повышение финансовой инклюзии и снижение зависимости страны от физических наличных денег.
4. Восточно-карибский валютный союз: В марте 2021 года Восточно-карибский центральный банк (ECB) инициировал пилотный проект по внедрению цифровой Восточнокарибской валюты (DXCD). Это цифровое представление воспроизводит Восточно-карибский доллар и используется в восьми странах - членах Всемирного банка. Пилотная инициатива включает в себя разработку платформы, облегчающей выпуск и распространение DXD, наряду с оценкой различных вариантов использования, охватывающих трансграничные транзакции и государственные выплаты.
5. Европейский союз: В октябре 2020 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) опубликовал отчет о цифровом евро, в котором описываются потенциальные преимущества и опасности, связанные с интеграцией Центрального банка в евро-зону. ЕЦБ намерен продолжать исследовательские и экспериментальные работы, касающиеся цифрового евро, а также взаимодействовать с общественностью и заинтересованными сторонами по этому во-
просу. Потенциальное внедрение цифрового евро может оказать существенное влияние на финансовую систему Европейского Союза и глобальный статус евро.
Эти примеры свидетельствуют о растущем интересе центральных банков к центральным ценным бумагам и разнообразии стратегий, принятых для их разработки и внедрения. По мере накопления практического опыта и усвоения идей, вытекающих из этих инициатив, можно ожидать дальнейшего распространения и совершенствования цифровых валют центральных банков (CBDC) в различных странах и регионах по всему миру.
Подводя итог, уместно подчеркнуть, что интеграция центральных ценных бумаг потенциально может привести к существенным изменениям в глобальной финансовой парадигме, влияя на роль коммерческих банков, конфигурацию финансового посредничества, трансграничные потоки капитала, платежную инфраструктуру и эффективность денежно-кредитной политики. В то время как CBDC предлагают новые возможности для повышения эффективности, инклюзивности и устойчивости финансовой системы, они также влекут за собой неотъемлемые риски и проблемы, требующие тщательного изучения и управления.
Центральные банки должны применять разумный и сбалансированный подход к разработке и внедрению центральных ценных бумаг, приспосабливаясь к нюансам своих соответствующих экономик и финансовых систем, одновременно способствуя международному сотрудничеству для обеспечения согласованности и функциональной совместимости различных систем центральных ценных бумаг. По мере развития и проникновения этой технологии по-прежнему необходимы постоянные исследования и дискуссии о ее влиянии на глобальную финансовую архитектуру и роль центральных банков в наступающую цифровую эпоху.
1. Центральные ценные бумаги обладают потенциалом получения существенных преимуществ для глобальной финансовой системы, включая повышение эффективности и сокращение расходов, связанных с
трансграничными операциями, расширение финансовой инклюзивности и доступности финансовых услуг, наряду с потенциальным повышением эффективности денежно-кредитной политики.
2. И наоборот, интеграция центральных ценных бумаг влечет за собой ряд сопутствующих рисков и проблем, включая вероятные негативные последствия для финансовой стабильности и конкуренции в банковском секторе, а также проблемы, связанные с конфиденциальностью и защитой пользовательских данных.
3. Центральные ценные бумаги обладают способностью вызывать изменение конфигурации ролей, которые берут на себя коммерческие банки, и метаморфозы структур финансового посредничества, тем самым побуждая банки адаптировать свои операционные модели и исследовать новые источники дохода.
4. Влияние центральных ценных бумаг на трансграничное движение капитала и обменные курсы валют может проявляться двойственным образом: в то время как центральные ценные бумаги могут способствовать расширению трансграничной торговли и инвестиций, они могут одновременно повышать восприимчивость к внезапному оттоку капитала и колебаниям обменных курсов.
5. Растущая группа центральных банков по всему миру проявляет интерес к центральным ценным бумагам, проводя исследования, эксперименты и пилотные
инициативы в этой области. Однако методологии, используемые для разработки и внедрения центральных ценных бумаг, демонстрируют вариативность, зависящую от особенностей экономических условий, финансовых систем и приоритетов денежно-кредитной политики в разных странах.
Что касается перспектив разработки и внедрения центральных ценных бумаг в глобальном масштабе, ожидается, что интерес центральных банков к этой технологии будет продолжать расти в сочетании с ускоренным осуществлением ощутимых действий по ее реализации. С распространением пилотных инициатив во многих странах и накоплением опыта в использовании цифровых валют центральных банков (CBDC) может появиться более четкое понимание их оптимальных характеристик, дизайна и операционных механизмов.
Ключевым фактором, влияющим на вероятность внедрения централизованных ценных бумаг, является степень международного сотрудничества и координации между центральными банками. Учитывая глобальный характер финансового ландшафта и трансграничных платежных систем, согласованные усилия по гармонизации регулирования и использования центральных ценных бумаг в международном масштабе могут способствовать эффективной реализации их потенциальных преимуществ при одновременном снижении связанных с ними рисков.
Библиографический список
1. Акимов, О.М. Синтетические цифровые валюты центральных банков: эволюция концепции и операционная архитектура / О.М. Акимов // Банковское дело. - 2021. - № 5. -С. 12-16. - ББК С2ШХМ.
2. Андриянов, В.К. Цифровые валюты центральных банков и денежно-кредитная политика / В.К. Андриянов // Международные финансы. - 2021. - №2. - С. 12-25.
3. Беленчук, С.И. Новый вид денег - цифровая валюта центрального банка / С.И. Беленчук // Вестник РГГУ. Серия: Экономика. Управление. Право. - 2021. - № 3-2. -С. 187-197. - Б01 10.28995/2073-6304-2021-3-187-197. - ББК КИСЛО.
4. Долгов, Я.В. Цифровая валюта центральных банков: опыт реализации / Я.В. Долгов // Банковское дело. - 2021. - № 6. - С. 45-49. - ББК ШЪСМБ.
5. Ковалев, А.В. Цифровая валюта центральных банков: новая эпоха денег или смена формы? / А.В. Ковалев // Банковская система: устойчивость и перспективы развития: сборник научных статей двенадцатой международной научно-практической конференции по вопросам банковской экономики, Пинск, 29 октября 2021 года. Том Часть I. - Пинск: Полесский государственный университет, 2021. - С. 93-97. - ББК WHLRQU.
6. Кондратьев, А.В. Проблемы и перспективы внедрения цифровой валюты центрального банка / А.В. Кондратьев // Дневник науки. - 2022. - № 3(63). - EDN MEVTQY.
7. Кочергин, Д.А. Место и роль цифровых валют центральных банков в финансовой системе / Д.А. Кочергин // Вопросы экономики. - 2020. - №4. - С. 117-136.
8. Мартынова, Д.В. Цифровая валюта центральных банков: текущий статус внедрения в разных странах / Д.В. Мартынова, К.Н. Петраш // Молодой ученый. - 2023. - № 49(496). -С. 566-568. - EDN TFYRUF.
9. Осмоловец, С. Зарубежный опыт эмиссии цифровой валюты центральных банков / С. Осмоловец // Банковский вестник. - 2023. - № 3(716). - С. 49-58. - EDN KNAFNQ.
10. Решетникова, А.В. Цифровая валюта центральных банков / А.В. Решетникова // Сборник материалов LI Всероссийской итоговой студенческой научной конференции ИЭиУ ФГБОУ ВО «УдГУ»: сборник материалов, Ижевск, 01-30 апреля 2023 года. -Ижевск: Издательский дом «Удмуртский университет», 2023. - С. 170-174. - EDN ANFWSG.
11. Синельникова-Мурылева, Е.В. Цифровые валюты центральных банков: потенциальные риски и выгоды / Е.В. Синельникова-Мурылева // Вопросы экономики. - 2020. -№ 4. - С. 147-159. - DOI 10.32609/0042-8736-2020-4-147-159. - EDN VWZMIF.
12. Юзефальчик, И. Цифровые валюты центральных банков: подходы к внедрению и роль в финансовой системе / И. Юзефальчик // Банковский вестник. - 2019. - № 11(676). -С. 27-34. - EDN TJGFCZ.
13. Хуторова, Н.А. Международный опыт внедрения цифровых валют центральных банков / Н.А. Хуторова, М.С. Насибов // Финансы и кредит. - 2023. - Т. 29, № 1(829). -С. 129-151. - DOI 10.24891/fc.29.1.129. - EDN MIXJWH.
14. Auer R. Multi-CBDC arrangements and the future of cross-border payments / R. Auer, P. Haene, H. Holden // BIS Papers. - 2021. - № 115. - P. 1-22.
15. Auer, R. Central bank digital currencies: Drivers, approaches and technologies / R. Auer, G. Cornelli, J. Frost // BIS Working Papers. - 2020. - № 880. - P. 1-39.
16. Boar, C. Impending arrival - A sequel to the survey on central bank digital currency / C. Boar, H. Holden, A. Wadsworth // BIS Papers. - 2020. - № 107. - P. 1-27.
17. Chen, J. Central bank digital currencies: Digital Yuan and its role in Chinese digital economy development / J. Chen, I.O. Nesterov // RUDN Journal of Economics. - 2023. - Vol. 31, № 1. - P. 120-133. - DOI 10.22363/2313-2329-2023-31-1-120-133. - EDN QRWNLD.
18. Engert, W. Central Bank Digital Currency: Motivations and Implications / W. Engert, B S C. Fung // Bank of Canada Staff Discussion Paper. - 2017. - №2017-16. - P. 1-28.
19. Ketterer, J.A. Digital Central Bank Money and the Unbundling of the Banking Function / J.A. Ketterer, G. Andrade // Inter-American Development Bank Discussion Paper. - 2016. -№449. - P. 1-22.
20. Tarasova, M.V. Pilot projects of central bank digital currency / M.V. Tarasova, E.A. Istomina // Вестник Тульского филиала Финуниверситета. - 2021. - № 1. - P. 320-323. - EDN FFJRCP.
21. Zavadskiy, E.A. Digitale Währungen der Zentralbanken: Entwicklungstendenzen und Verwendung im Internationalen Zahlungsverkehr / E.A. Zavadskiy, T.N. Nikolajewa // Europäische deutschsprachige region: der moskauer interdisziplinäre dialog: Материалы X Межвузовской научно-практической междисциплинарной конференции. Сборник статей преподавателей и студентов, Москва, 26 марта 2022 года / Руководители проекта: Вашу-нина И.В., Курдявка К.Е., Николаева Т.Н., Прохорова Н.А. Vol. Выпуск 83. - Москва: Всероссийская академия внешней торговли Министерства экономического развития Российской Федерации, 2022. - P. 136-146. - EDN VJKUXU.
THE IMPACT OF THE INTRODUCTION OF DIGITAL CURRENCIES BY THE CENTRAL BANK ON GLOBAL FINANCE
I.G. Marin, Graduate Student
Financial University under the Government of the Russian Federation (Russia, Moscow)
Abstract. This article is devoted to the analysis of the impact of the introduction of digital currencies of central banks on the global financial system. The paper examines the potential benefits of central securities, such as improving the efficiency of cross-border payments, strengthening financial inclusion and potentially improving the effectiveness of monetary policy, as well as the risks associated with their implementation, including threats to financial stability, competition in the banking sector and data privacy issues. The research methodology is based on the analysis of the existing literature on the topic, the study of practical examples of pilot projects of CVCS in different countries and the consideration of potential scenarios for the development and implementation of CVCS on a global scale. The study revealed that the introduction of central securities can lead to significant changes in the structure of financial intermediation, the transformation of the role of commercial banks and the impact on cross-border capital flows and exchange rates. In addition, the article discusses the integration of central securities with existing payment systems and infrastructure, as well as the potential impact on the international monetary system and the role of traditional reserve currencies. The scope of application of the research results includes the activities of central banks, commercial banks, fintech companies and regulators in the field of development and implementation of central securities. In conclusion, it is concluded that the implementation of the Central Bank is a complex and multidimensional process that requires careful analysis and consideration of various factors to ensure a balanced and sustainable development of the global financial system. The need for further research of optimal models and architecture of the Central Bank, their impact on the transmission mechanism of monetary policy and potential consequences for the international monetary system is emphasized.
Keywords: digital currencies of central banks, global financial system, cross-border payments, financial stability, monetary policy.
