CC BY
47Влияние экономических санкций на мировой рынок золота
сч
09 £
Б
а
2 ©
Прасолов Валерий Иванович,
кандидат политических наук, доцент, доцент кафедры «Анализ рисков и экономическая безопасность» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации. Россия, VIPrasolov@fa.ru
Принято считать, что драгоценные металлы функционируют как привлекательное инвестиционное средство хеджирования в период возникновения высоких рисков ликвидности других финансовых активов. В статье автор объясняет рациональность использования драгоценных металлов не только для защиты от высоких рисков, но и для получения прибыли в условиях стабильности и роста. Доказывается, что благоприятное развитие рынка драгоценных металлов улучшает финансово-инвестиционный климат страны. Драгоценные металлы функционируют как ценный актив, который улучшает уровень кредитного доверия и предотвращает кризис эффективности, ликвидности и дефолта. Обращается внимание на влияние глобализации на функционирование мирового рынка драгоценных металлов и их инвестиционную привлекательность. Утверждается, что драгоценные металлы являются индикаторами общего состояния мировой экономики: золото привлекает наибольшее внимание экономических агентов, ищущих инвестиции; золото рассматривается как финансовый актив самого высокого уровня ликвидности в структуре золотовалютных резервов по всему миру, десять стран удерживают лидирующие позиции, большинство из них демонстрируют стабильные показатели. Гипотезой статьи является обоснования роли золота как критерия экономической стабильности при наличии необоснованных санкций и торговых ограничений. Основной научный метод - сравнительный анализ финансовой сферы, прогнозирование тенденций развития рынка золота. Ключевые слова: драгоценные металлы, золото, санкции, конъюнктура, минимизация финансовых рисков, рынок драгоценных металлов, хеджирование
Современный мировой рынок характеризуется двумя тенденциями, с одной стороны нестабильность мировой экономической системы, с другой обострение торговых войн с целью решения корпоративных проблем и введением экономических санкций с целью ослабления конкурентов. В этих условиях Россия ищет новые источники для экономического роста, которые будут не только ликвидны, но и не подвержены политическим рискам и коньюктурным изменениям. А для этого современные вызовы в области финансовой политики, бюджетного процесса, кредитно-денежного регулирования, социальной сферы требуют не только научной рефлексии, но и практического приложения в систему экономической безопасности государства. Настойчивые попытки ряда государств во главе с США воспрепятствовать интеграционным процессам России с другими странами в последнее время стали наиболее настойчивыми, что свидетельствует о возростаннии политического и экономического влияния нашей страны в мире, особенно в кризисных регионах.
В этих условиях особую важность приобретают вопросы укрепления экономической безопасности России, без успешного решения которых невозможно устойчивое, динамичное развитие, особенно в сфере международных финансовых отношений.
Обострение конфронтации со странами Запада и применение ими неправомерных санкций потребовали от руководства России кардинальной смены экономического курса. Были опровергнуты постулаты либеральных экономистов и заявлено, что российская экономика будет ориентироваться на внутренний рынок, а не на мифические иностранные инвестиции.
Для обеспечения устойчивого продолжительного роста валового внутреннего продукта России на уровне 7-8% ежегодно необходимо запустить новую модель экономического роста, основанную, во-первых, на продуманном импортозамещении и, во-вторых, на активном стимулировании внутреннего спроса и потребления. [1]
Дальнейшие события привели не только к отказу от покупки ценных бумаг США, но и к продажам долговых обязательств. Стало известно что в апреле и мае 2018 г. Россия почти полностью ликвидировала запасы трежерис. За эти два месяца Россия продала облигации США на колоссальные $81 млрд.
Вслед за Россией и Китаем из числа крупных держателей американского госдолга вышла Анкара. Риторика Америки по части экономического сотрудничества, как отметил президент Турции, выходит за рамки правового поля. Таким образом, политика санкций и торговых войн привела к оттоку капиталов из долговых обязательств США. Такая политика США имеет все шансы запустить необратимый процесс, когда все больше стран будут сбрасывать американский госдолг. Возможно, экономическая агрессия США обусловлена тем, что Белый дом пытается создать некую «подушку безопасности» на тот случай, если произойдет самое страшное для Вашингтона. И это не война, это смещение Америки с позиции центра мировой экономики.
Однако санкции, введенные против России, не оказали должного политического эффекта, это признали и сами США [2] и их европейские партнеры, которые сами больше всего пострадали от санкций и контрсанкций. В Брюсселе все больше признают тот факт, что давление США на Иран, Россию и Китай обусловлено геополитическим страхом, что все евразийское пространство, организованное как суперторговый блок посредством инициативы «Один пояс - одна дорога», Евразийского экономического союза, Шанхайской организации сотрудничества и Азиатского инфраструктурного инвестиционного банка, ускользнет от влияния Вашингтона.
Становиться очевидным, что Бреттон-Вудская система со всеми её институтами -МВФ, Всемирным банком и эмиссионным долларовым центром - претерпевает кризис, который США пытаются преодолеть за счёт других участников мировой экономики. Так, глобальная экономическая проблема в очередной раз оказывается неотделимой от политики.
Россия в данном случае выступает в качестве наиболее публичного оппонента США. В реальности Китай и часть элит Западной Европы сопротивляются американскому давлению куда сильнее, чем Россия, но это происходит за кулисами. А Россия в ситуации с Украиной сделала это публично, что привело к известным последствиям.
Таким образом, кризис доллоровой системы США, угрозы замораживания долговых обязательств, санкционная политика привели в поиску более устойчивого и независимого платежного инструмента, что обратило внимание к традиционному золотовалютному резерву.
Сброс такого объема трежерис, по словам Главы ЦБ РФ Эльвиры Набиулли-ной произошло после систематической оценки всех видов рисков, в том числе финансовых, экономических и геополитических. [3]
При этом, российские запасы золота неуклонно росли. За 39 месяцев подряд доля драгметаллов достигла максимального уровня за 20 лет. [3]
По данным ЦБ РФ, в мае 2018 г. золотые запасы России выросли на 1% до 62 млн. тройских унций стоимостью $80,5 млрд. По словам Набиуллиной, диверсификации резервов способствовали покупки золота.[3]
На фоне геополитических конфликтов наряду с напряжением в торговле, спровоцированным США в начале этого года, некоторые страны последовали примеру России. Турция сократила свои запасы трежерис вдвое, в ноябре она владела трежерис на сумму $62 млрд, в мае - на сумму $32,6 млрд. Германия также сократила запасы облигаций США, в апреле ей принадлежали запасы облигаций США на сумму $86 млрд, в мае - $78,3 млрд.
Изменения в запасах американских казначейских векселей со стороны России едва ли повлияло на весь рынок трежерис, объем которого составляет $14,9 трлн. Вопрос заключается в том, будет ли Китай, который по состоянию на 30 апреля владеет $ 1,18 трлн. долга США, следовать примеру своего соседа. Китай может сделать то же самое, если торго-
вая война зайдет слишком далеко, полагают эксперты.
Анализируя структурные и институциональные аспекты функционирования рынка, исследователи полагают, что банковская инфраструктура по операциям с драгметалломи по существу активируется сегодня и прогнозирует расширение их форм, развития и функций в условиях дальнейшего интенсивного использования золота и других металлов[4, 5].
Золото - это один из видов финансовых активов, который имеет достаточно оснований, чтобы стать одним из самых популярных инвестиционных инструментов. Развитие этого сегмента финансового рынка напрямую влияет на финансово-инвестиционные возможности страны, которые могут быть реализованы через собственные финансовые учреждения и корреспондентские структуры с иностранным капиталом. Драгоценные металлы являются важным резервным активом, который также увеличивает политические, внешние экономические и социальные преимущества той или иной страны на международной арене.
Инвестиционная функция драгоценных металлов обусловлена ??тем, что, во-первых, объемы запасов драгоценных металлов, особенно золота, страны свидетельствуют о ее валютно-финансовой стабильности, кредитоспособности и конкурентоспособности на мировом рынке. Во-вторых, процессы, связанные с добычей, использованием, оборотом, потреблением и хранением драгоценных металлов, происходят с участием большого количества участников, каждый из которых имеет собственные интересы, особенно такие, как государственные структуры и контролирующие органы, коммерческие банки, финансово-инвестиционные структур, промышленных
предприятий, частных компаний, физических лиц и других.
В то же время драгоценные металлы как основной жидкий и инвестиционный ресурс страны характеризуются функциональной бинарностью, поскольку они могут использоваться как сырье для производства, так и в качестве инвестиционного инструмента. Принимая во внимание современное состояние мировой экономики, драгоценные металлы привлекают интерес инвесторов как объект долгосрочных инвестиций с высокой эффективностью и надежностью по сравнению с другими финансовыми активами. Современные научные исследования касаются развития, как отдельных сегментов рынка, так и процессов, связанных с их распространением, накоплением, инвестициями и т. д.
Хорошо известно, что за всю историю нашей цивилизации уже добыто более 165 тысяч тонн золота, разработка и активная эксплуатация месторождений этого ценного металла продолжается. По самым скромным подсчетам, в недрах Земли находится еще около 45-50 тысяч тонн золота. Годовой объем его добычи составляет около 3 тысяч тонн. С 2007 года лидером по добыче золота в мире неизменно остается Китай. Здесь его добывают почти 500 тонн в год. Среди ближайших преследователей: Австралия -300 тонн; Россия - 224 тонны; США -200 тонн; Канада - 150 тонн; Перу - 150 тонн; ЮАР - 140 тонн.
Можно без преувеличения сказать, что направление добываемых в мире запасов золота идут на ювелирный рынок -это мировой тренд. Точнее, рынки Индии, Китая и Ближнего Востока, в совокупности создающие около 70% мирового спроса на изделия из драгоценных металлов (данные World Gold Council, WGC). Стоит также отметить, что ключевым рынком, обеспечивающим общий рост потребления, в последние годы становится Китай, а не традиционная Индия. Из-за дефицита торгового баланса страны и падения курса рупии власти Индии ввели ограничения и таможенные пошлины на импорт золота. В итоге индийские ювелиры оценивают потери своего бизнеса в 30-35% оборота, а власти говорят о том, что не против отмены ограничений, но все портит возросший контрабандный ввоз драгметаллов.
По международным понятиям под рынком драгоценных металлов понимается центр торговли металлами, в котором формируются спрос и предложение на металлы, и осуществляется их регу-
© 3
Ю
5
г 00
2 е
8
сч
09 £
б
а
2 о
лярная купля-продажа. В мире наиболее совершенной формой организации рынка драгоценных металлов является электронный биржевой рынок золота. На нем в стандартных биржевых регламентах, во-первых, осуществляется прием заявок на куплю-продажу золота в слитковой или иной форме производства, во-вторых, реализуется розничная и/или оптовая купля-продажа и, в-третьих, происходит оформление результатов сделок купли-продажи металла.
В настоящее время в мире насчитывается 52 биржевых рынков золота. Так, в Западной Европе находится 11 рынков, наиболее крупные из которых расположены в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте, в Азии находится 16 рынков и наиболее оживленные расположены в Токио и Бейруте, Гонконге, в Америке находится 14 рынков, из которых 5 расположены в США, в Африке находится 8 рынков золота.
В России биржевой рынок золота появился только в октябре 2013 года. Вместе с тем, биржа позволяет осуществлять сделки напрямую только банкам и инвестиционным компаниям, но для промышленных предприятий этот рынок закрыт. Компании вынуждены приобретать сырьё прибегая к услугам многочисленных посредников. Не имея гарантий в качестве и легальности приобретаемого металла. Все это создает огромный нелегальный рынок оборота драгоценных металлов.
Анализируя конъюнктуру мирового рынка драгоценных металлов, нужно обратить внимание на различные научные подходы к определению их роли в экономике и обществе любой страны. Некоторые ученых склонны к адаптивным свойствам драгоценных металлов в отношении потребностей рынка. Они полагают что золото, может функционировать как накопление и оборот, влияя на баланс мировых цен. Таким образом, зависимость валют и драгоценных металлов как средства борьбы с инфляцией чрезвычайно важна. С другой стороны, нестабильность цен на драгоценные металлы часто приводит к экономическим кризисам, поэтому они (драгоценные металлы) не должны использоваться в качестве абсолютного критерия для других товаров[4].
Учитывая динамику мировых цен на драгоценные металлы на 2010-2017 годы, период после глобального финансового кризиса, следует отметить, что наблюдалась тенденция к снижению стоимости всех драгоценных металлов до 2015
года. Такая тенденция была обусловлена ??политическими изменениями в США и дефляционные угрозы в большинстве мировых экономик. В то же время несущественный рост цен на золото, падение цен на серебро и платину связаны с сокращением количества покупок этих драгоценных металлов по обменным фондам.
Как мы видим, золото является наиболее стабильным и, очевидно, не склонно потерять позиции, а его падение обычно носит временный характер, что еще раз доказывает заключение исследователей о большой ценности этого металла в международных социально-экономических отношениях.
Анализ динамики цен и современных тенденций на мировом рынке драгоценных металлов позволяет выявить их функциональное назначение как средство определения лимита стоимости хорошего инвестиционного инструмента, резервный фонд денежной системы государства, средства накопления и создание сокровищ, мы можем условно отделить прямые и промежуточные факторы, которые оказывают наибольшее влияние на ценообразование того или иного драгоценного металла. Ценообразование на мировых рынках драгоценных металлов зависит от прямых и промежуточных факторов, которые оказывают наибольшее влияние на ценообразование того или иного драгоценного металла [6].
Прямые факторы влияния включают, во-первых, промышленный спрос как один из катализаторов изменения цены того или иного драгоценного металла. Большинство потребителей драгоценных металлов - это, как правило, ювелирная промышленность, электротехническая промышленность, химическое машиностроение, производство медицинской лабораторной техники, фото- и киноиндустрии и др. Во-вторых, экономико-политическое состояние ведущих стран мира, особенно США. Например, в докризисный период 2008 года наблюдалась тенденция сокращения мировых запасов золота, в то же время после окончания кризиса золотовалютные резервы резко выросли, вернув им лидерство как наиболее надежный источник инвестиций в мировые финансовые рынки. В-третьих, геополитические, финансово-экономические и социальные процессы глобализации существенно коррелируют с ростом цен на драгоценные металлы в разных странах в зависимости от уровня их доходов и объемов запасов золота. В-четвертых, интерес частных инвесторов
должен быть учтен, потому что только инвестиционные причины могут быть самыми важными изменениями в ценовой политике драгоценных металлов.
Среди промежуточных (косвенных) факторов влияния, во-первых, есть цена на нефть, которая, однако, играет весьма важную роль, что статистически влияет на колебания цен на драгоценные металлы. Таким образом, согласно исследованиям, цена на золото растет в среднем на 1,6 доллара США, серебро - на 0,06 доллара США в прямой пропорции с ростом цены на нефть [7]. Во-вторых, несмотря на многофакторный тип и сложность механизма формирования цен на драгоценные металлы, они наиболее привлекательны для инвестиций по сравнению с другими финансовыми активами [7].
Например, золото характеризуется, во-первых, уникальными качествами, способными удовлетворить потребности инвестиционных фондов; во-вторых, по долгосрочной траектории развития без каких-либо, даже кратковременных рисков; в-третьих, самая высокая ликвидность среди всех других финансовых активов мира; в-четвертых, лишь частичная зависимость от цены на нефть; в-пятых, эволюция, которая только укрепляет богатство народов со временем [5]. Ликвидность драгоценных металлов в целом дает возможность реализовать их на рынке быстро и без существенных потерь, превращая затраты на металл наличными [8]. Золото остается самой важной долей запасов любых государственных и международных структур [9]. В течение долгого времени 10 стран с наибольшим запасом золота стабильны в структуре общих запасов золота в мире, то есть составляют 70% от объема запасов золота во всех других странах мира. Динамика показывает, что наиболее стабильные объемы запасов золота в течение указанного времени присущи США, Италии, Франции, Швейцарии, Японии, Нидерландам, Индии. Существенный прирост золота наблюдается в Китае (на 74,8% в 2017 году по сравнению с 2010 годом) и России (почти на 139% за последние семь лет). Напротив, объемы запасов золота в Германии немного сократились (на 0,9% в 2017 году по сравнению с 2010 годом). Приоритет золота в золотовалютных резервах в странах мира объясняется постоянно растущим трендом мировой цены на золото которая демонстрирует восходящий тренд. Существенный рост цен на золото произошел в 1980 и 2010 годах в результате влия-
ния неблагоприятных политических и экономических факторов. В эти периоды привлекательность золота как инвестиционного инструмента обусловлена ??не-обходимостью хеджирования.
Что касается роста глобальных изменений, нестабильности внутренней среды стран для стабилизации как национальных, так и мировых рынков драгоценных металлов и камней, необходимо принять меры для повышения эффективности функционирования рынка драгоценных металлов для улучшения инвестиционного климата: внедрение новых технических и технологических возможностей; разработки государственных регулирующих стратегий и создание (реорганизация) учреждений, уполномоченных контролировать обращение драгоценных металлов и камней; усиление государственного контроля над производством, нецелевое использование, хранение драгоценных металлов и камней; формирование прозрачного рынка и предотвращение использования теневых схем.
Выводы
В современных условиях нестабильности, политических рисков особенно в финансовом секторе, возростает развитие мирового рынка драгоценных металлов. Исторический опыт свидетельствует о надежности золота и других драгоценных металлов в качестве важного финансового актива для диверсификации инвестиционного портфеля, хеджирования и получения прибыли.
Анализ динамики цен и современных тенденций на мировом рынке драгоценных металлов позволяет выявить их функциональные направления как средство определения лимита стоимости хорошего инвестиционного инструмента, резервный фонд денежной системы государства, средства накопления и создание сокровищ, мы можем условно отделить прямые и промежуточные факторы, которые оказывают наибольшее влияние на ценообразование того или иного драгоценного металла.
Установлено, что наибольшее влияние на стоимость драгоценных металлов в целом оказывают такие факторы, как промышленный спрос, экономико-политическое и социальное состояние ведущих стран мира, геополитическая, финансово-экономическая и социальная глобализация, интерес частных инвесторов (прямые факторы ); цены на нефть, обменный курс доллара США, индексы фондовых рынков мировых финансовых рынков, стоимость драгоценных метал-
лов на смежных финансовых рынках (косвенные факторы).
Золото и драгоценные металлы являются своего рода индикаторами общего состояния мировой экономики. В этом контексте особое значение имеет соотношение между ценами на золото и платину. И хотя золото гораздо более популярно среди инвесторов, демонстрируя инвестиционные настроения, цены на платину отражают реальные финансово-экономические процессы.
В результате обоснования инвестиционных преимуществ драгоценных металлов, особенно золота в качестве наиболее ликвидного финансового актива, нам удалось выяснить, что этот финансовый инструмент характеризуется долгосрочной эффективностью с минимальными инвестиционными рисками и является гарантией богатства каждой на-ции[10].
Литература
1. Россия отказалась платить «Дань» США Код доступа http:// zakon.mirtesen.ru/blog/43806470964/ Rossiya-otkazalas-platit-«dan»-SSHA
2. В США отметили неэффективность антироссийских санкций http://www.nia-rf.ru/news/policy/19149
3. Россия продает госдолг США и продолжает скупать золото http:// ktovkurse.com/rossiya/rossiya-prodaet-gosdolg-ssha-i-prodolzhaet-skupat-zoloto?utm_medium = re ^cJ&ulm_souice=ni^sg&ulm_campaign=^:harge
4. Перспективы развития мировой экономики. Стремление к устойчивому росту: краткосрочное восстановление, долгосрочные вызовы (2017 год). Доступно по адресу: https://www.imf.org/en/ Publications/WE0/Issues/2017/09/19/ world-economic-look-октябрь-2017
5. Доклад о глобальной финансовой стабильности / Доклад о глобальной финансовой стабильности Октябрь 2017 года: существует ли риск роста? (2017). Доступно по адресу: http://www.imf.org/ en/Publications/GFSR/Issues/2017/09/27/ global-financial-stability-report-october-2017
6. Riley, C.. A new gold rush: Investing in Precious Metals. The Journal of Investing,2010 №19 (2), Р.95-100. doi: http://doi.org/10.3905/joi.2010.19.2.095
7. Official gold reserves (2018). World Gold Council. Available at: https:// www.gold.org/data/ gold-reserves Last accessed: 28.07.2018
8. Hillier, D., Draper, P., Faff, R. (2006). Do Precious Metals Shine? An Investment
Perspective. Financial Analysts Journal, 62 (2), 98-106. doi: http://doi.org/10.2469/ faj.v62.n2.4085
9. Kim, J. H., Shamsuddin, A. (2008). Are Asian stock markets efficient? Evidence from new multiple variance ratio tests. Journal of Empirical Finance, 15 (3), 518-532. doi: http://doi.org/1 0.1016/ j.jempfin.2007.07.001
10. ЦБ РФ покупает больше золота перед лицом ужесточения санкций. Доступно по адресу: https:// www.bloomberg.com/news/articles/2018-08-22/russian-central-bank-buys-more-gold-in-face-of-tougher-sanctions
The impact of economic sanctions on the
global gold market Prasolov V.I.
Financial University under the Government of the
Russian Federation It is commonly believed that precious metals function as an attractive investment hedge during the period of high liquidity risks of other financial assets. In the article the author explains the rationality of using precious metals not only to protect against high risks, but also to make a profit in conditions of stability and growth. It is proved that the favorable development of the precious metals market improves the financial and investment climate of the country. Precious metals function as a valuable asset that improves credit confidence and prevents crises of efficiency, liquidity and default. Attention is drawn to the impact of globalization on the functioning of the world market of precious metals and their investment attractiveness. It is argued that precious metals are indicators of the General state of the world economy: gold attracts the greatest attention of economic agents seeking investment; gold is considered as a financial asset of the highest level of liquidity in the structure of gold and foreign exchange reserves around the world, ten countries hold leading positions, most of them show stable performance. The hypothesis of the article is to justify the role of gold as a criterion of economic stability in the presence of unreasonable sanctions and trade restrictions. The main scientific method - comparative analysis of the financial sector, forecasting trends in the gold market.Сообщить об ошибкеВаши исправления помогают повысить качество машинного переводаСообщить об ошибке Key words: precious metals, gold, sanctions, market conditions, minimization of financial risks, precious metals market, hedging
References
1. Россия отказалась платить «Дань» США Код
доступа http://zakon.mirtesen.ru/blog/ 43806470964/Rossiya-otkazalas-platit -«dan»-SSHA
2. В США отметили неэффективность антирос-
сийских санкций http://www.nia-rf.ru/news/ policy/19149
3. Россия продает госдолг США и продолжает
скупать золото http://ktovkurse.com/rossiya/ rossiya-prodaet-gosdolg-ssha-i-prodolzhaet-skupat-zoloto?utm_medium = referra l&utm_source=infox.sg&utm_campaign=exchange
4. Перспективы развития мировой экономики.
Стремление к устойчивому росту: краткосрочное восстановление, долгосрочные вызовы (2017 год). Доступно по адресу: https:/ /www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/ 2017/09/19/world-economic-look-октябрь-2017
О
3
Ю
S
г 00
2 е
8
5. Доклад о глобальной финансовой стабильно-
сти / Доклад о глобальной финансовой стабильности Октябрь 2017 года: существует ли риск роста? (2017). Доступно по адресу: http://www.imf.org/en/Publications/GFSR/ Issues/2017/09/27/globaИinancial-stability-report-october-2017
6. Раздраженный, С.. Новая золотая лихорадка:
Инвестирование в Драгоценные металлы. Журнал Инвестирования, 2010 №19 (2), Р.95-100. http://doi.org/10.3905/ ^.2010.19.2.095
7. Официальные золотые запасы (2018). Миро-
вой Золотой Совет. Доступный в: https:// www.gold.org/data/золотые запасы В последний раз получил доступ: 28.07.2018
8. Более холмистый, D., Драпировщик, P., Faff,
R. (2006). Драгоценные металлы сияют? Инвестиционная Перспектива. Журнал Финансовых аналитиков, 62 (2), 98-106. doi: http://doi.org/10.2469/faj.v62.n2.4085
9. Kim, J. H., Shamsuddin, A. (2008). Действи-
тельно ли азиатские фондовые рынки эффективны? Доказательство от новых мно-
гократных тестов отношения различия. Журнал Эмпирических Финансов, 15 (3), 518-532. doi: http://doi.org/10.1016/ jjempfin.2007.07.001 10. Цб РФ покупает больше золота перед лицом ужесточения санкций. Доступно по адресу: https://www.bloomberg.com/news/ articles/2018-08-22/russian-central-bank-buys-more-gold-in-face-of-tougher-sanctions
сч
09 £
Б
а
2 ©
