CC BY
46
УДК 338.2
ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
М. В. Бушуев Научный руководитель - К. Ю. Лобков
Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнева
Российская Федерация, 660037, г. Красноярск, просп. им. газ. «Красноярский рабочий», 31
E-mail: corunited@gmail.com
Предлагается форма венчурного финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий как один из наиболее перспективных вариантов финансирования новых бизнес-проектов.
Ключевые слова: венчурное финансирование, инновационный венчурный проект, инвестиции, инвесторы, бизнес-проект.
VENTURE FINANCING IN RUSSIA
M. V. Bushuev Scientific Supervisor - K. Y. Lobkov
Reshetnev Siberian State Aerospace University 31, Krasnoyarsky Rabochy Av., Krasnoyarsk, 660037, Russian Federation E-mail: corunited@gmail.com
Proposed form of venture financing of innovative activity of industrial enterprises as one of the most promising options for funding new business projects.
Keywords: venture financing, investments, investors, business project.
На сегодняшний день многие компании сталкиваются с проблемой финансирования. Если у компании зародилась новая, инновационная идея, ей нередко приходится сталкиваться с финансовыми трудностями. Зачастую он приходит посредством венчурного финансирования.
Венчурное финансирование - (англ. venture - рискованное начинание) это долгосрочные и инвестиции с высоким риском в начинающий перспективный бизнес-проект. Кратко процесс венчурного финансирования можно описать следующим образом: венчурный фонд (ВФ) выкупает часть акционерного капитала компании-объекта инвестирования. При этом юридическое лицо - управляющая компания фонда - пользуется финансовыми средствами одного либо нескольких инвесторов. Используя эти средства, компания-объект развивается, увеличивая при этом свою стоимость. Через некоторое время управляющая компания осуществляет обратный процесс обмена приобретенных ей акций на денежные средства, фиксируя свою прибыль от данной инвестиционной сделки [1].
Изначально такая схема работала в США - так под началом венчурного финансирования родились компании-гиганты современного мира, такие как Apple, Microsoft, Intete др. В последствии была перенята другими странами, в том числе и Россией.
Венчурное финансирование в России осуществляется в несколько этапов [2]:
1. Бизнес-идея - предложение нового товара/услуги или идеи, продвижение идеи и первые шаги в становлении компании, предоставление пилотных образцов. На этом этапе используются относительно небольшие суммы, необходимые для подготовки технико-экономического обоснования и финансирования связанных с ними исследований.
2. Создание бизнеса - непосредственно работающий бизнес, который и привлекает венчурное финансирование. На данном этапе проходит промышленное проектирование товара и выпуск опытной партии (пока еще некоммерческое производство). Финансирование необходимо для того, чтобы компания начала производить товар.
Актуальные проблемы авиации и космонавтики - 2016. Том 2
3. Рост бизнеса - этот этап можно поделить на три стадии.
3.1. Привлекается оборотный капитал для поддержания первоначального роста; прибыли еще нет, но перспективы развития присутствуют.
3.2. Рост производства, рост количества персонала, на этом этапе венчурное финансирование наиболее привлекательно. Быстро растет объем сбыта, самоокупаемость фирмы находится на нулевом уровне или только пошла в гору, но фирма все еще является частной компанией.
3.3. В связи с ростом предприятия, производится переходное финансирование для подготовки компании к превращению в акционерное предприятие.
4. Расширение и приобретение бизнеса - рост доли рынка, увеличение чистой прибыли предприятия, увеличение стоимости компании. Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод ее под контроль фирмы
5. Стадия ликвидности - возможность продажи инвестором предприятия по выгодной цене, выход на IPO.
В процесс венчурного финансирования вовлечены несколько действующих сторон: инвестор; венчурный фонд; управляющая компания фонда; компания-объект финансирования.
Финансирование за счет венчурного капитала не обеспечивается никакими гарантиями - инвесторы принимают на себя весь финансовый риск неудачи, как и остальные акционеры. При венчурном финансировании основатель компании и ее инвестор становятся добровольными деловыми партнерами, имеющими свою долю в акциях компании, материальное вознаграждение которых прямо зависит от успешности развития компании, а потому все претензии по поводу меньшей, чем ожидалось, прибыли они могут предъявлять только самим себе.
На промышленных предприятиях венчурное финансирование осуществляется в форме венчурного проекта. Под венчурным проектом понимается инновационный проект, т. е. комплекс работ, взаимоувязанный по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления, способный обеспечить значимый экономический эффект и высокую доходность, в финансировании которых участвует венчурный инвестор.
Таким образом, одной из основных особенностей венчурного проекта является его инноваци-онность. Инновационный проект - это проект создания уникальных продуктов, технологий или услуг. Их уникальность обусловливает необходимость «выращивания» информации и последовательного уточнения их характеристик по мере выполнения проекта.
Можно выделить несколько особенностей инновационного венчурного проекта, обусловливающих внимание к проблемам эффективного управления им [3; 4].
1. Инновационная технология может быть уникальной, т. е. изначально иметь достаточно узкую область применения и, следовательно, предназначаться для узкого круга потенциальных потребителей, из которых, как правило, сначала удается заинтересовать одного. Следовательно, необходимо четко увязать стадии реализации проекта с результатами, которые можно получить на каждой стадии.
2. Потенциальный потребитель технологии или других результатов инновационного проекта, рассчитывая на монопольные конкурентные преимущества от ее использования, может настаивать на предоставлении ему исключительных прав собственности в виде полной исключительной лицензии. В этом случае разработчик не имеет возможности передать данную технологию другим лицам без ее существенного изменения, что требует дополнительных инвестиций. То же происходит и при заключении соответствующего договора на передачу непатентованного ноу-хау.
3. Даже если создаваемая технология рассчитана на массовое применение, риск, связанный с ее внедрением, достаточно высок (особенно если технология, как это часто бывает с российскими разработками, не доведена до промышленной стадии). Поэтому одновременная передача созданной технологии нескольким пользователям практически неосуществима. Однако разработчик, затрачивающий на создание технологии длительное время и существенные материальные, финансовые и кадровые ресурсы, часто не может ждать, пока будут заключены другие сделки, и рассчитывает окупить сделанные вложения в ходе первой передачи технологии.
На первый взгляд может казаться, что этот вид финансирования наиболее привлекателен и практически не имеет недостатков, что влечет за ним большие перспективы в развитии в российском бизнесе. Однако венчурное финансирование имеет несколько проблем в перспективах развития:
- На сегодняшний день состоит проблема в обеспеченности нужными кадрами компании, которая ищет финансирование. Компания-инвестор отбирает компании по качеству менеджмента
в организации, а далеко не каждая компания имеет структурированный квалифицированный менеджмент.
- Соискатели финансирования должны доказывать, что их продукт займет свою нишу на рынке, они должны доказать инвестору, что их продукт - уникален и что вложение в него принесет им доход спустя какое-то время. Не все компании могут представить свой продукт так, чтобы это заинтересовало инвестора.
- Инвесторы предпочитают вкладывать деньги в компании, которые находятся на пике своего развития, что осложняет новым фирмам выходить на рынок и делает более сложным процесс поиска финансирования со стороны.
- У российских компаний непрозрачна структура собственности, а инвестору необходимо знать о компании все.
- Законодательная база на сегодняшний день несовершенна. В России не существует должной законодательной базы для инвестиционного бизнеса. В новом налоговом законодательстве нет стимулирующих мер по развитию инновационного бизнеса. По-прежнему предприятия, внедряющие инновационные разработки, не имеют налоговых льгот. Не стимулируется развитие венчурного финансирования инновационных проектов [5].
Таким образом, в России недостаточно условий для применения полноценного венчурного финансирования, хотя компании рискуют и вкладывают деньги в развитие каких-либо инновационных проектов. Необходимо повышение прозрачности предприятий, повышение квалификации персонала и изменение законодательной базы.
Библиографические ссылки
1. Что такое венчур и венчурное финансирование? [Электронный ресурс]. URL: http://www.md-invest.ru/articles/html/article43768.html (дата обращения: 20.04.2016).
2. Рогова Е. М., Фияксель Э. А., Ткаченко Е. А. Венчурный менеджмент : учеб. пособие. 2011.
500 с.
3. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2010. СПб. : Феникс, 2011. 176 с.
4. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2011. СПб., 2012. 100 с.
5. Дикуль Л. О. Проблемы и перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности в российской экономике // Бизнес в законе. 2011.
© Бушуев М. В., 2016
