Устойчивое развитие предприятия в условиях макроэкономической нестабильности Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

tion and development of the innovative small-scale business. However, for this purpose it is necessary to solve a number of problems which exist not only at federal and municipal levels in the form of lacks of standard base and

the organization of activity, but also in the form of insufficient interaction of the small-scale business.

Key words: problems of small business; shadow business; support of small business.

УДК 354+351.3+330.331

УСТОЙЧИВОЕ РАЗВИТИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ

© В.И. Терехин, А.Б. Шестаков

В статье рассматриваются недостатки традиционных методов оценки и планирования устойчивого роста предприятия. Приводится авторский подход к оценке устойчивости роста, анализируется проблема устойчивого развития предприятия в условиях макроэкономической нестабильности.

Ключевые слова: устойчивый рост; макроэкономическая нестабильность; принципы планирования.

В период мирового финансово-экономического кризиса особенную актуальность приобретает задача управления устойчивым ростом и развитием компании. Наблюдаемые кризисные явления в мировой и российской экономике, с позиции их влияния на предприятие, характеризуются снижением спроса на продукцию, значительным падением объема инвестиций, снижением ликвидности предприятий, значительным сокращением финансирования по всем видам источников и, как следствие, снижением масштабов деятельности, инвестиционной и финансовой активности. События последних месяцев наглядно продемонстрировали, что влияние факторов макроуровня во многом являются определяющими для устойчивости функционирования хозяйствующих субъектов. На фоне банкротства и снижения капитализации компаний, как являющихся мировыми лидерами в своих отраслях (финансовой, добывающей, энергетической, ритейл и т. п.), так и компаний средних размеров, устойчивое развитие (не считая цели выживания) становится приоритетной целью управления.

Существуют различные подходы к оценке устойчивости роста и развития предприятия (табл. 1). Подходы 1-6, приведенные в табл. 1, при изолированном применении объективной информации не дают, они отражают локальную устойчивость, т. е. устойчи-

вость отдельной подсистемы предприятия. Нельзя исключить ситуацию, когда каждый показатель в отдельности находится на «хорошем уровне», а состояние предприятия в целом будет неустойчиво. Интегральный показатель устойчивости (подход 7 табл. 1) устраняет недостатки подходов 1-6, однако также обладает существенными недостатками (субъективность нормативов, используемых при свертке показателей, сложность вычисления в виду необходимости наличия большого объема информации, отличной от бухгалтерской).

В настоящее время можно считать, что дискуссия по вопросу о правомочности использования стоимости бизнеса как критерия интересов собственников завершена. Устойчивое развитие промышленного предприятия - это развитие всех подсистем предприятия под действием внешних и внутренних факторов, при котором благосостояние акционеров (собственников) в реальном выражении не снижается в долгосрочном периоде. Основной целью деятельности предприятия должна являться не задача максимизации акционерной стоимости бизнеса, а достижение определенных темпов его роста в долгосрочном периоде. Стратегия достижения устойчивого развития, записанная в виде математической модели, будет выглядеть следующим образом:

Таблица 1

Подходы к оценке устойчивости роста и развития предприятия

Суть подхода Критерий устойчивости Показатели устойчивости

1. Подход, основанный на соотнесении источников средств предприятия (исходя из срочности обязательств) и активов предприятия (исходя из их ликвидности) Способность погашать обязательства в зависимости от их срочности соответствующими активами по степени их ликвидности предприятия [1, 21 Коэффициенты текущей ликвидности, быстрой ликвидности, абсолютной и т. п.

2. Подход, основанный на рассмотрении устойчивости с позиции платежеспособности через соотнесение имущества предприятия по форме и по содержанию Способность предприятия погашать обязательства в денежной форме имуществом в денежной форме Финансовый рычаг в структуре актива и пассива, денежный капитал

3. Подход, основанный на определении устойчивости через структуру капитала Финансовая независимость от внешних кредиторов [1-3] Коэффициент автономии, финансовый рычаг и т. п.

4. Подход, основанный на рассмотрении устойчивости с позиции способности предприятия поддерживать сложившуюся структуру капитала Способность предприятия поддерживать сложившуюся структуру капитала [1, 2] Коэффициенты покрытия процентов и дивидендов и т. п.

5. Производственная устойчивость Способность обеспечить безубыточный объем производства Коэффициент производственной устойчивости

6. Рыночная устойчивость Способность предприятия защищать свои конкурентные преимущества от копирования конкурентами

7. Подход, основанный на рассмотрении устойчивости с позиции способности предприятия сохранять устойчивость своих подсистем Способность предприятия сохранять устойчивость своих подсистем [4] Интегральный показатель устойчивости как сумма обобщающих показателей устойчивости подсистем

BPVt (X ) > BPV;-l(Xt-l)*(l + It), Vt є 1...N, Debtt < PV(Debt,),

U' 1 Fl(v; 1,..., v;k ),

Xt

Fn (dtl,..., d‘o ),

где X - вектор параметров, определяющих стабильные темпы роста стоимости бизнеса (финансовые факторы); Debtt - балансовая стоимость долга; PV(Debtt) - приведенная стоимость будущих выплат, связанных с долгом; F - функция, определяющая зависимость финансовых факторов Xi от факторов

более низкого уровня; , dt - факторы более

низкого уровня (финансовые и нефинансовые); 11 - инфляция за период времени t;

N - длительность прогнозного периода.

Признание стоимости целевой функцией развития бизнеса означает, что устойчивое развитие компании может определяться только ростом акционерной стоимости в стратегическом периоде, т. е. состоит в определенном превышении темпов роста номинальной акционерной стоимости над темпа-

ми инфляции в каждом этапе прогнозного периода.

Существенным аспектом управления устойчивым развитием является то, что траектория устойчивого развития зависит от базового уровня стоимости акционерного (собственного) капитала. В каждой точке развития (точка А или Б на рис. 1) существует своя траектория устойчивого роста. Данное обстоятельство характеризует предложенное понятие устойчивости как устойчивость, соответствующая динамическому равновесию,

- после выхода из состояния равновесия происходит переход предприятия в новое состояние равновесия.

Модели планирования устойчивого развития компании, приводимые в литературе, можно разделить на три группы (на основе показателя экономического роста и понятия устойчивости, используемого в модели):

- модель, предложенная Дж. ван Хорном (80Я) [1], и балансовая модель, предложенная В.В. Ковалевым [2]. Устойчивый экономический рост в этих моделях оценивается через рост объема выручки, при котором финансовая устойчивость повышается (модель 80Я) или остается на прежнем уровне (балансовая модель);

N

SS

Рис. 1. Развитие промышленного предприятия по траекториям

- модель устойчивого роста, предлагаемая А. Дамодараном [3] и В.В. Ковалевым [2]. Устойчивый экономический рост рассматривается через прирост прибыли или собственного капитала, повышение финансовой устойчивости;

- в модели устойчивого роста, предложенной в [4], устойчивый рост понимается как увеличение показателя валовой прибыли при росте интегрального показателя устойчивости.

Проведенный нами анализ моделей планирования устойчивого роста и развития предприятия позволил выделить следующие их недостатки:

- деятельность предприятия описывается малым количеством факторов, что снижает применяемость методов для принятия управленческих решений с целью обеспечения устойчивого развития предприятия;

- в методах используется в качестве критерия устойчивости только коэффициент финансовой устойчивости;

- устойчивый рост понимается только как рост выручки (прибыли), при сохранении благоприятного значения коэффициента финансовой автономии;

- методы ориентированы на применение в условиях стабильной экономики, в условиях резкого изменения макроэкономической стабильности, данные методы не обеспечивают адекватной оценки.

Детерминантами устойчивого развития и роста являются как внутренние факторы устойчивого роста (денежный поток, период роста, стоимость капитала), так и внешние (социальная стабильность, рыночная привлекательность). Таким образом, при разработке принципов управления устойчивым ростом промышленного предприятия необходимо учитывать не только влияние внутренних факторов роста, но внешние условия функционирования предприятия - социальную стабильность и тип рынка, на котором данное предприятие функционирует. Мы выделили два крайних типа рынка, на котором функционирует предприятие - стабильный и динамично изменяющийся (управление устойчивым ростом и развитием на каждом типе рынка требует развития различных подсистем предприятия). Для устранения недостатков моделей планирования устойчивого роста предлагаются детерминированные модели финансового планирования с целью прогнозирования стоимости предприятия, описывающие деятельность предприятия на различных типах рынков. Описание процедур планирования для предприятий, функционирующих на различных типах рынков, приведено в табл. 2.

В качестве предприятия, функционирующего на динамично изменяющемся рынке, проанализировано ООО (общество с ограниченной ответственностью), занимаю-

щееся производством бетона, а в качестве предприятия, функционирующего на стабильном рынке, предприятие распределительных электрических сетей МУП «РГРЭС», являющееся субъектом естественной монополии. Для двух выбранных предприятий на основании разработанных моделей планирования устойчивого роста проведены расчеты стоимости собственного капитала предприятий по соответствующим вариантам развития - бескризисное развитие и развитие в кризисный период. Для каждого предприятия были идентифицированы факторы, определяющие устойчивый рост и развитие, оценены характеристики факторов: изменчивость, управляемость, чувствительность стоимости к факторам. Для бескризисного варианта развития предприятий были разработаны комплексы мероприятий, обеспечивающие устойчивое развитие на основании применения концепции сбалансированной системы показателей и концепции трех горизонтов роста, предложенной специали-

стами компании МсКт8еу. Результаты проведенных расчетов представлены в табл. 3.

Значительное падение стоимости собственного капитала ООО объясняется сжатием рынка сбыта бетона в 2008 г. на 38 % и в 2009 г. на 30 %.

На основании предложенного подхода к оценке устойчивости роста и развития промышленного предприятия, а также апробации разработанных моделей планирования устойчивого роста на двух предприятиях Рязанской области мы делаем следующие выводы.

1. Устойчивый рост МУП «РГРЭС» и предприятия, занимающегося производством бетона в бескризисных условиях развития, возможен при реализации предложенных мероприятий, разработанных на основании идентификации факторов устойчивого роста.

2. При замедлении роста (стагнации) рынка для устойчивого развития необходимы более жесткие требования к управлению факторами устойчивого роста и развития.

Таблица 2

Описание процедуры планирования

Шаг На стабильном рынке На динамично изменяющемся

1 определяется потребность предприятия в финансовых ресурсах для инвестирования определяется объем денежных средств, доступный к инвестированию

2 определяется объем собственных денежных средств предприятия, который может быть направлен на инвестиции определяется возможный к привлечению объем заемных средств (кредиты банков и кредиторской задолженности)

3 определяется объем привлекаемых заемных средств с учетом удорожания источников определяется максимальных объем инвестиций доступных предприятию

4 определяется финансовый результат деятельности предприятия за период

5 является 1-м шагом для планирования на следующий год

Таблица 3

Результаты расчета по моделям

Показатели МУП «РГРЭС» ООО «Александрия»

Бескризисное развитие стоимость собственного капитала (базовый уровень) 688297642 12778386

стоимость собственного капитала (с учетом предложенных мероприятий) 770205061 14429830

рост стоимости бизнеса в 2008 г. 11,9 % 12,9 %

а иса ие ииз £ & ик вд зо аи ^ а реп в стоимость собственного капитала (базовый уровень) 688297642 12778386

стоимость собственного капитала (с учетом предложенных мероприятий) 637138169 1405189

рост стоимости бизнеса в 2008 г. -7,4 % -89,00 %

3. Одним из определяющих факторов развития предприятий является макроэкономическая стабильность - в условиях роста рынков (потребления электроэнергии и бетона), снижения процентных ставок и стабилизации темпов инфляции стоимость компании увеличивается.

4. Развитие предприятий, функционирующих на стабильных рынках менее чувствительно к кризисным явлениям, чем предприятий, функционирующих на динамично изменяющихся рынках (падение стоимости собственного капитала МУП «РГРЭС» в кризис составляет 7,43 %, в то время как ООО «Александрия» 89 %).

5. Потеря устойчивости развития под влиянием финансово-экономического кризиса без наличия возможностей для менеджмента как-либо повлиять на данное обстоятельство является неизбежной. В то же время после потери устойчивых темпов роста предприятие переходит на новую траекторию развития, на которой возможен устойчивый рост предприятия.

6. По окончании кризиса возможный быстрый рост потребления бетона (вследствие увеличения объемов строительства) может привести к росту стоимости собственного капитала ООО темпами, значительно превосходящими уровень инфляции. Рост стои-

мости собственного капитала МУП «РГРЭС» окажется меньшим, чем ООО, вследствие меньшего роста рынка потребления электроэнергии (обусловлено стабильностью рынка).

1. Ван Хорн Д., Вахович Дж. мл. Основы финансового менеджмента / пер. с англ. М., 2001.

2. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М., 2007.

3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / пер. с англ. М., 2006.

4. Промышленная логистика. Логистико-ориен-тированное управление организационноэкономической устойчивостью промышленных предприятий в рыночной среде / Омельченко И.Н. [и др.] / под ред. А.А. Колобова. М., 1997.

Поступила в редакцию 30.07.2009 г.

Terekhin V.I., Shestakov A.B. Sustainable development of enterprise in the conditions of macroeconomic instability. In the given article the defects of traditional methods of estimation and planning of steady growth of the enterprise are examined. The author’s approach to the estimation of the stability of growth is cited, the problem of stable development of the enterprise within the conditions of macro economical instability is analyzed.

Key words: steady growth; macro economical instability; principles of planning.

УДК 65.Q1

ИЗМЕРЕНИЕ УРОВНЯ КОРПОРАТИВНОЙ ПРИВЕРЖЕННОСТИ СОТРУДНИКОВ КОМПАНИИ

© А.О. Голосов

Анализируются пути обеспечения эффективности и конкурентных преимуществ компании в долгосрочной перспективе. Делается вывод, что все они имеют один источник - высокую степень приверженности клиентов. Вырабатываются рекомендации относительно способов улучшения внутреннего климата и повышения уровня корпоративной культуры компании.

Ключевые слова: корпоративная приверженность сотрудников; корпоративная лояльность; чистый индекс промоутеров; корпоративная культура; конкурентные преимущества; качество обслуживания клиентов.

В последние годы многие компании, работающие в сфере информационных услуг, очень пристальное внимание уделяют вопросам оценки взаимоотношений с клиентами. Для количественного измерения этой качественной по своей сути характеристики они

используют специальный показатель - чистый индекс промоутеров. В основе последнего лежит разделение всего множества клиентов компании на три непересекающихся подмножества:

9l