CC BY
46
DOI: 10.24412/2304-6139-2021-10936
Ю.Е. Стукова - доцент кафедры финансов, к.э.н., Кубанский государственный аграрный университет ([email protected]),
Y.E. Stukova - associate Professor of the Department of Finance, candidate of Economics, Kuban state agrarian University;
В.Н. Фисик - студентка факультета «Финансы и кредит», Кубанский государственный аграрный университет ([email protected]),
V.N. Fisik - student of the Faculty of Finance and credit, Kuban state agrarian University;
Ю.С. Павленко - студентка факультета «Финансы и кредит», Кубанский государственный аграрный университет ([email protected]),
Yu. S. Pavlenko - student of the Faculty of Finance and credit, Kuban state agrarian University;
А.Е. Сырцов - студент факультета «Финансы и кредит», Кубанский государственный аграрный университет ([email protected]),
A.E. Syrtsov - Student of the Faculty of Finance and credit, Kuban state agrarian University.
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ
НА ОСНОВЕ ИЗУЧЕНИЯ ПОДХОДОВ К ФИНАНСИРОВАНИЮ АКТИВОВ MANAGEMENT OF FINANCIAL STABILITY OF COMMERCIAL ORGANIZATIONS BASED ON THE STUDY OF APPROACHES TO ASSET FINANCING
Аннотация. Оценка финансовой устойчивости является важнейшей составляющей для установления финансового положения организаций. Информация об устойчивости организаций важна как внешним, так и внутренним пользователям. В ситуации постоянно меняющихся условий хозяйствования и самостоятельного контроля деятельности предприятий-партнеров, организации должны проводить непрерывный мониторинг внутренней и внешней среды, чтобы обеспечить стабильное состояние финансовых ресурсов. Особую актуальность это приобрело, когда самих организаций наделили определенной самостоятельностью в выборе контрагентов и установлении их финансового положения. Для этого ими приобретается реестр по действующим организациям, где имеются сведения из бухгалтерской отчетности, по которой можно установить тип финансовой устойчивости и принять решение о работе с данным контрагентом. Поэтому необходимо работать над систематизацией и отбором показателей, которые характеризуют финансовую устойчивость, в том числе и на основе изучения подходов к финансированию активов.
Abstract. The assessment of financial stability is the most important component for determining the financial position of organizations. Information about the sustainability of organizations is important for both external and internal users. In a situation of constantly changing business conditions and independent control of the activities of partner enterprises, organizations should conduct continuous monitoring of the internal and external environment to ensure a stable state of financial resources. This became particularly relevant when the organizations were given a certain independence in choosing counterparties and establishing their financial position. To do this, they purchase a register of operating organizations, where there is information from the accounting statements, which can be used to determine the type of financial stability and make a decision on working with this counterparty. Therefore, it is necessary to work on the system-atization and selection of indicators that characterize financial stability, including on the basis of studying approaches to asset financing.
Ключевые слова: финансовая устойчивость, финансирование активов, структура баланса.
Keywords: financial stability, asset financing, balance sheet structure.
Формирование финансовой устойчивости происходит под влиянием комплекса факторов внутренней и внешней среды (рисунок 1). При этом они не являются отдельными составляющими, а находятся в постоянном взаимодействии, соотношении, взаимосвязи и взаимозависимости. Сила их воздействия также неодинакова и может меняться в зависимости от того или иного их соотношения, времени года, ситуации на мировом рынке, спроса и т.д. Поэтому их воздействие в разные периоды может как усиливаться, так и ослабевать.
Если рассматривать внутренние факторы организации, определяющие ее финансовую устойчивость, то необходимо будет учесть:
- отраслевую принадлежность организации;
- объем и структуру выпускаемой продукции;
- размер уставного капитала;
- величину и структуру затрат и их долю относительно доходов организации;
- состояние имущества и источников его формирования;
- компетентность и профессионализм менеджеров организации, а также гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики.
В связи с этим, устойчивость организации можно определить как качественное состояние ее развития, а также способность осуществлять свою финансово-хозяйственную деятельность вне зависимости от воздействия внешних и внутренних сил [8]. В то же время, финансовую устойчивость можно охарактеризовать с точки зрения способности организации функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска [9].
Факторы, влияющие на устойчивое развитие организаций
Внешняя среда
политическая ситуация; -состояние экономики; -научно-технический прогресс; -ресурсное обеспечение; -национальный менталитет; -органы государственной и местной власти; -потребители; партнеры и конкуренты; действующее законодательство;
-экологическая обстановка; условия пандемии; природно-климатические условия.
Внутренняя среда
производство;
научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки;
-организация управления;
-финансы;
-маркетинг;
-информационные ресурсы; персонал;
чрезвычайные ситуации техногенного характера.
Финансовая устойчивость организаций
Рисунок 1 - Факторы внутренней и внешней среды, влияющие на финансовую устойчивость организации [2]
В работах российских и зарубежных экономистов изложены многие методы экономического анализа финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Их положительными сторонами является ориентация на многообразие показателей, их разносторонность. Большинство из них представляют собой относительные величины, коэффициенты и индексы расчетное значение которых не зависит от колебания цен, темпов инфляции и других внешних факторов. Использование набора разных показателей позволяет оценивать финансовую устойчивость коммерческой организации с разных позиций и целей анализа. Они могут быть различны у менеджмента организации, ее кредиторов, собственников и инвесторов [3].
Каждая из методик оценки финансового состояния организаций основана на использовании каких-либо определенных экономических показателей. Из этого следует, что, воздействуя на отобранные для целей исследования показатели, можно изменить финансовую устойчивость, ликвидность, платежеспособность, деловую активность организации, т.е. повлиять на ее финансовое состояние, а значит и на результаты проводимого анализа [10].
Основным недостатком имеющихся методик является ориентация большинства из них на оценки финансового состояния в статике, то есть на определенный момент времени без учета перспективы возможного улучшения или ухудшения. Кроме того, существующие показатели не учитывают особенности той или иной стадии жизненного цикла функционирования организации.
В мировой и отечественной практике для определения типа финансовой устойчивости используются различные методики с применением абсолютных и относительных показателей (рисунок 2). Следует отметить, что
для внешних пользователей бухгалтерской и иной информации, как правило, доступной является только публикуемая отчетность, на основе которой можно провести оценку деятельности организации с помощью традиционных методов [7].
Рисунок 2 - Методы оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций [6]
Чаще всего, коммерческие организации имеют проблемы со структурой баланса. Поэтому оценку финансовой устойчивости рекомендуется проводить на основе определения наличия связи между активами и пассивами и типом финансирования. В идеале за счет краткосрочных заемных средств должны финансироваться оборотные активы, а за счет перманентного капитала - имущество и капитальные вложения. Поэтому необходимо проводить оценку структуры капитала и определять ее оптимальное соотношение. Для этого, в первую очередь, следует разделить активы организации на три группы:
1) внеоборотные активы;
2) постоянная часть оборотных активов;
3) переменная часть оборотных активов.
Постоянная часть оборотных активов - это неизменная их часть, которая не зависит от сезонных колебаний. К ней мы отнесем нормируемые оборотные активы. Переменная часть оборотных активов - это варьирующая часть оборотных активов. К ней мы отнесем ненормируемые оборотные средства.
Далее необходимо определить подходы к финансированию активов. В теории существует три таких подхода: консервативный, умеренный и агрессивный. Оценим тип финансирования активов коммерческой организации «ХХХ» в таблице 1.
Таблица 1 - Структура баланса и тип финансирования активов в организации «ХХХ»
2017 г. 2018 г. 2019 г.
Активы Подход к финансированию Активы Подход к финансированию Активы Подход к финансированию
Агрессивный Умеренный Умеренный
Внеоборотные активы СК+ДО 25% КО 44% Внеоборотные активы СК+ДО 63% Внеоборотные активы СК+ДО 57%
69% 63% 57%
Оборотные активы (пост.) КО 28% Оборотные активы (пост.) СК+ДО 22% КО 3% Оборотные активы (пост.) СК+ДО 23% КО 6%
28% 25% 29%
Оборотные активы (пер.) КО 3% Оборотные активы (пер.) КО 12% Оборотные активы (пер.) КО 14%
3% 12% 14%
Уровень финансовой устойчивости Проблемный Уровень финансовой устойчивости Приемлемый Уровень финансовой устойчивости Приемлемый
Данные таблицы показывают, что в 2017 г. тип финансирования активов был ближе к агрессивному. Он предполагает, что за счет собственных средств и долгосрочного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы. А оборотные активы финансируются за счет краткосрочного капитала. В этом случае в финансировании внеоборотных активов участвуют все виды капитала, включая краткосрочный. Это говорит о проблемном финансовом состоянии. Однако, в 2018-2019 гг. за счет собственного и долгосрочного капитала стали финансироваться полностью внеоборотные активы и большая часть постоянных оборотных активов. Но соответственно 3 и 6% постоянной части оборотных активов все же финансировались за счет краткосрочного капитала. Поэтому подход к финансированию ближе к умеренному. Такая модель позволяет обеспечивать приемлемый уровень финансовой устойчивости организации.
60
50 40
30
20
10 0
Рисунок 3 - Подход к финансированию активов в организации «ХХХ», 2019 г.
На рисунке видно, что в 2019 г. внеоборотные активы и преимущественная доля постоянной части оборотных активов была профинансирована за счет собственного капитала и долгосрочных источников формирования имущества.
Самым приемлемым типом формирования активов является консервативный. Он характеризуется тем, что за счет перманентного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотного капитала и половина переменной части оборотного капитала.
Определим, есть ли недостаток средств для финансирования активов и достижения финансового равновесия. Это позволит достичь умеренного и консервативного подходов к финансированию активов в организации «ХХХ» (таблица 2).
Таблица 2 - Определение недостатка средств для умеренного и консервативного подходов
к финансированию активов организации «ХХХ», 2019 г.*
Состав активов Фактический подход к финансированию Умеренный подход к финансированию Консервативный подход к финансированию
Наименование тыс. руб.
Наименование тыс. руб. Наименование тыс. руб. Наименование тыс. руб.
ВА 282906 СК 189961 СК 189961 СК 204582
ДК 92945 ДК 92945 ДК 78324
ОАпост. 145004 ДК 115570 ДК 145004 ДК 145004
КК 29434
ОАперем. 70426 КК 70426 КК 70426 ДК 35213
КК 35213
Итого 498336 498336 498336 498336
*ВА - внеоборотные активы;
ОАпост. - постоянная часть оборотных активов;
ОАперем. - переменная часть оборотных активов;
СК - собственный капитал;
ДК - долгосрочный капитал;
КК - краткосрочный капитал.
Данные таблицы демонстрируют, что для достижения умеренного подхода к финансированию активов, необходимо увеличить долгосрочный капитал на 29434 тыс. руб. Это возможно путем перевода средств из краткосрочных кредитов и займов в долгосрочные. Такое изменение структуры капитала вполне приемлемо для организации, так как размер краткосрочных заемных средств 50026 тыс. руб.
Чтобы обеспечить организации консервативный подход к финансированию активов необходимо не только перевести полностью краткосрочные заемные средства в долгосрочные пассивы, но и обеспечить наращивание чистой прибыли на 14621 тыс. руб. Такое изменение структуры капитала менее вероятно, так как в течение трех лет тенденция изменения показателей прибыли отрицательная.
Представим структуру фактического и умеренного подходов к финансированию активов организации «ХХХ» в таблице 3.
Таблица 3 - Подходы к финансированию активов в организации «ХХХ»
Фактический подход к финансированию активов Умеренный подход к финансированию активов
Внеоборотные активы (57%) Собственный капитал (38%) Внеоборотные активы (57%) Собственный капитал (38%)
Долгосрочный капитал (19%) Долгосрочный капитал (19%)
Постоянная часть оборотных активов (29%) Долгосрочный капитал (23%) Постоянная часть оборотных активов (29%) Долгосрочный капитал (29%)
Краткосрочный капитал (6%)
Переменная часть оборотных активов (14%) Краткосрочный капитал (14%) Переменная часть оборотных активов (14%) Краткосрочный капитал (14%)
Таким образом, при умеренном подходе постоянная часть оборотных активов будет финансироваться за счет долгосрочного капитала полностью. Это позволит улучшить некоторые показатели финансовой устойчивости следующим образом (таблица 4).
Таблица 4 - Улучшение показателей финансовой устойчивости
при умеренном подходе к финансированию активов в организации «ХХХ»
Показатель 2019 г. Прогноз Отклонение, ±
Коэффициент устойчивого финансирования 0,800 0,859 0,059
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами 0,536 0,673 0,137
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствамиЙ2 0,797 1,000 0,203
Коэффициент текущей задолженности 0,200 0,141 -0,059
Данные таблицы демонстрируют, что некоторые относительные показатели финансовой устойчивости улучшили свои значения. Так, возрос коэффициент устойчивого финансирования на 5,9 процентных пункта. То есть перманентный капитал в общей сумме источников финансирования имущества составил при умеренном подходе 85,9%. Показатели обеспеченности запасов и оборотных активов собственными оборотными средствами
возросли соответственно на 13,7 и 20,3 процентных пункта. А коэффициент текущей задолженности снизился почти на 6 процентных пунктов и составил 14,1%.
Таким образом, не меняя структуру активов, но переведя краткосрочные заемные средства в долгосрочные пассивы можно довести тип финансирования активов до умеренного подхода и, тем самым, улучшить показатели финансовой устойчивости. Кроме того, при получении достаточной величины балансовой прибыли, используя эффект финансового левериджа можно привлекать заемные средства и, тем самым повышать рентабельность собственного капитала.
Источники:
1. Адаменко А.А. Финансовая устойчивость организации как показатель стабильности на финансовом рынке /
A.А. Адаменко, Т.Е. Хорольская, А.А. Тихих // В сборнике: Учетно-аналитическое обеспечение системы управления инновационной деятельности. Материалы Международной научной конференции молодых ученых и преподавателей вузов. - Краснодар, 2019. - С. 229-235.
2. Анущенкова К.А. Финансово-экономический анализ: учеб. пособие [Электронный ресурс] / К.А. Анущенкова,
B.Ю. Анущенкова. - М. : Дашков и К, Ай Пи Эр Медиа, 2012. - 256 c. - Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/5990. html.
3. Бекренева В.А. Финансовая устойчивость организации. Проблемы анализа и диагностики: монография / В.А. Бекре-нева. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2016. - 60 с.
4. Богдашев И.В. Альтернативы развития экономики знаний в России / И.В. Богдашев, А.А. Адаменко // Экономика и предпринимательство. - 2013. - № 3 (32). - С. 81-84.
5. Злобова Е.Г. Формирование и использование прибыли в коммерческой организации / Злобова Е.Г., Юник В.Н., Полонская О.П. // В сборнике: Экономика и общество в условиях модернизации: материалы международной научно-практической конференции. - 2017. - С. 43-52.
6. Лукаш Ю. А. Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации и пути ее повышения: учеб. пособие / Ю. А. Лукаш. - М.: Флинта, 2016. - 282 с.
7. Стукова Ю.Е. Направления укрепления финансовой устойчивости организации / Стукова Ю.Е., Мифтахова И.В. // Научное обеспечение агропромышленного комплекса. Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И. С. Косенко. - Краснодар, 2017. - С. 1700-1701.
8. Стукова Ю.Е. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости организации / Шепелева О.С., Стукова Ю.Е. // Научное обеспечение агропромышленного комплекса. Сборник статей по материалам IX Всероссийской конференции молодых ученых. - Краснодар, 2016. - С. 1145-1146.
9. Стукова Ю.Е. Пути повышения финансовой устойчивости предприятий розничной торговли / Стукова Ю.Е., Рябу-хина А.В. // Экономика. Право. Печать.: Вестник КСЭИ. - Краснодар: КСЭИ, 2013. - № 3 (59). - С. 359-365.
10. Стукова Ю.Е. Управление финансовым состоянием организаций на основе его альтернативной оценки / Стукова Ю.Е., Черногребель А.А., Погребняк А.А., Грицай К.А. // Тенденции развития науки и образования. - Самара, 2019. - № 50-5. - С. 67-70.
References:
1. Adamenko A.A. Financial stability of an organization as an indicator of stability in the financial market / А.А. Adamenko, T.E. Khorolskaya, A.A. Tikhikh // In the collection: Accounting and analytical support of the innovation management system. Materials of the International Scientific Conference of Young Scientists and University Teachers. - Krasnodar, 2019. - S. 229-235.
2. Anushchenkova K.A. Financial and economic analysis: textbook. allowance [Electronic resource] / K.A. Anushchenkova, V.Yu. Anushchenkova. - M.: Dashkov and K, IP Er Media, 2012. - 256 p. - Access mode: http://www.iprbookshop.ru/5990. html.
3. Bekreneva V.A. Financial stability of the organization. Problems of analysis and diagnostics: monograph / V.A. Bekrenev. -M .: Publishing and trading corporation "Dashkov and K", 2016. - 60 p.
4. Bogdashev I.V. Alternatives for the development of the knowledge economy in Russia / I.V. Bogdashev, A.A. Adamenko // Economics and Entrepreneurship. - 2013. - No. 3 (32). - S. 81-84.
5. Zlobova E.G. Formation and use of profit in a commercial organization / Zlobova E.G., Yunik V.N., Polonskaya O.P. // In the collection: Economy and society in the context of modernization: materials of the international scientific and practical conference. - 2017. - S. 43-52.
6. Lukash Yu. A. Analysis of financial stability of a commercial organization and ways to improve it: textbook. allowance / Yu. A. Lukash. - M .: Flinta, 2016. - 282 p.
7. Stukova Yu.E. Directions of strengthening the financial stability of the organization / Stukova Yu.E., Miftakhova I.V. // Scientific support of the agro-industrial complex. Collection of articles based on the materials of the X All-Russian Conference of Young Scientists dedicated to the 120th anniversary of I. S. Kosenko. - Krasnodar, 2017. - S. 1700-1701.
8. Stukova Yu.E. Assessment of the solvency and financial stability of the organization / Shepeleva O.S., Stukova Yu.E. // Scientific support of the agro-industrial complex. Collection of articles based on the materials of the IX All-Russian Conference of Young Scientists. - Krasnodar, 2016. - S. 1145-1146.
9. Stukova Yu.E. Ways of increasing the financial stability of retail trade enterprises / Stukova Yu.E., Ryabukhina A.V. // Economics. Right. Print .: Bulletin of the KSEI. - Krasnodar: KSEI, 2013. - No. 3 (59). - S. 359-365.
10. Stukova Yu.E. Management of the financial condition of organizations on the basis of its alternative assessment / Stukova Yu.E., Chernogrebel A.A., Pogrebnyak A.A., Gritsay K.A. // Trends in the development of science and education. - Samara, 2019. - No. 50-5. - S. 67-70.
