CC BY
134
Чараева М.В.,
д.э.н., профессор кафедры «Финансовый менеджмент» Ростовского государственного экономического университета (РИНХ)
Эл. почта: [email protected] Палеев А.В.,
аспирант кафедры «Финансовый менеджмент» Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) Эл. почта: [email protected]
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИМ ПОТЕНЦИАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ
В статье проведено исследование понятий «экономический потенциал», «финансовый потенциал», приведены различные точки зрения учёных. Выявив особенности подходов к трактовке указанных понятий и на основе синтеза информации, определён термин «финансово-экономический потенциал». Исходя из проведённого исследования, представлены возможности управления финансово-экономическим потенциалом, а также индикаторы измерения уровня финансово-экономического потенциала, которые предопределяют финансовую устойчивость и финансово-экономическое равновесие организации и служат в качестве основы при формировании стратегии управления финансово-экономическим потенциалом.
Ключевые слова: экономический потенциал, финансовый потенциал, финансово-экономический потенциал, индикаторы уровня финансово-экономического потенциала, управление финансово-экономическим потенциалом.
Charaeva M. V, Paleev A. V
MANAGEMENT OF THE FINANCIAL AND ECONOMIC CAPACITY OF THE ORGANIZATION
In article research of the concepts "economic potential", "financial potential" is conducted, the various points of view of scientists are given. Having revealed features of ap-
proaches to treatment of the specified concepts and on the basis of information synthesis, the term "financial and economic potential" is defined. Proceeding from the conducted research, possibilities of management are presented by financial and economic potential, and also indicators of measurement of level of financial and economic potential which predetermine financial stability and financial and economic balance of the organization and serve as a basis when forming strategy of management by financial and economic potential.
Keywords: economic potential, financial potential, financial and economic potential, indicators of level of financial and economic potential, management of financial and economic potential.
Трансформация финансовых отношений в российской экономике, обусловленная изменениями в мире, требует повышения эффективности деятельности организаций, функционирующих в современных условиях. Масштаб финансово-
хозяйственной деятельности каждой организации определяется его финансовыми возможностями, формирующими финансовый потенциал предприятия. Способность организации максимально эффективно использовать свой финансовый потенциал в значительной степени обуславливает эффективность её функционирования.
Исследованию финансового потенциала предприятия уделяли внимание разные ученые-экономисты: О. С. Федонин, И. М. Репина, Ф. И. Евдокимов, П. В. Егоров, Ю. В. Сердюк-Копчекчи, Н. С. Крас-нокутская, А. Е. Воронкова и. Между тем в современной экономической литературе отсутствует однозначная трактовка данного понятия, не сформулирован общий подход к определению сущности финансового потенциала предприятия и его составных элементов. Мнения учёных разнятся по поводу того, посредством использования каких методов и критериев можно оценить финансовый потенциал. Следовательно, отсутствие достаточной методической и теоретической базы не дает возможности
удовлетворить потребности организаций. Для нивелирования указанных пробелов, с целью повышения эффективности функционирования российских организаций следует всесторонне исследовать категорию "финансовый потенциал", выявить сущностные особенности финансово-экономического потенциала, на основе чего сформировать рекомендации по разработке стратегии управления финансово-экономическим потенциалом при решении инвестиционных задач на российских предприятиях.
Впервые в отечественной литературе зародилось понятие «экономический потенциал», использовал его С. Г. Струми-лин в 1954 году. Под экономическим потенциалом он понимал совокупную производственную силу труда всех трудоспособных членов обществ.
Экономист Р. В. Марушов исследует экономический потенциал с позиции обеспечения возможностей предприятия эффективно функционировать в долгосрочной перспективе и достигать стратегических целей, исходя из использования имеющихся ресурсов. В соответствии с данным определением экономический потенциал должен изменяться в результате корректировки целей предприятия и иметь долгосрочный характер.
Белоусов Р.А. исследует экономический потенциал с точки зрения регионове-дения как предельные показатели экономической деятельности территории, исходя из совокупности возможностей по организации финанасово-хозяйственной деятельности предприятий в рамках существующих или возможных условий и ограничений территориально-отраслевого, законодательного, организационно-технического и финансового характера. 1
Чайникова Л.Н. считает, что экономический потенциал организации состоит из совокупности человеческого, основного и оборотного капитала, а его уровень зави-
1 Белоусов Р. А., Рост экономического потенциала, М., 1971.
сит от умения использовать ресурсы организации. 2
Изучение различных точек зрения учёных позволяет выделить четыре основных подхода к пониманию сущности экономического потенциала:
1. Экономический потенциал представляется как способность обеспечения жизнедеятельности отраслей экономики и отдельных организаций.
2. Экономический потенциал с позиции совокупности имеющихся ресурсов.
3. Экономический потенциал как результат эффективной реализации и экономических, финансовых и производственных отношений между контрагентами.
4. Отождествление терминов «экономический потенциал», «экономическая мощь» и «народнохозяйственный потенциал».
Дифференциация определений объясняется тем, что каждый учёный выделяет одну из черт экономического потенциала, не синтезируя весь спектр информации. Общим для всех указанных выше определений экономического потенциала является связь его с различными видами ресурсов, которыми располагает та или иная организация, с условиями внутренней и внешней среды, позволяющими реализо-вывать потенциальные возможности предприятий, со способностью ресурсов удовлетворить определённые потребности.
Несмотря на всестороннее исследование категории экономического потенциала, малоизученным остается финансовый потенциал. Проблемам финансового потенциала предприятия посвящен ряд публикаций таких ученых как Л. И. Федулова, И. Г. Бритченко, Н. С. Краснокутская, однако, в экономической литературе отсутствует четкое определение финансового потенциала. В научных трудах внимание акцентируется на важности и своевременности изучения проблем финансового потенциала предприятия как с точки зрения теории, так и практики и остается нерас-
2 Чайникова Л.Н. Конкуретоспособность предприятия: учеб. пособие / Л.Н. Чайникова, В.Н. Чайников. - Тамбов: Изд-во Тамбов. Гос. Техн. Ун-та, 2007.
крытым вопрос разработки единого подхода к сущности и элементному составу финансового потенциала.
Исследование современных подходов к определению понятия «финансовый потенциал» показало, что большинство учёных отождествляют финансовые ресурсы, возможности финансовой системы к эффективному распределению финансовых ресурсов и финансовый потенциал. В частности, Бритченко И.Г. считает, что финансовый потенциал организации - это объем собственных, заемных и привлеченных финансовых ресурсов, которыми она может распоряжаться для своего развития. Экономисты Евдокимов Ф.И., Мизина О.В. отождествляют финансовый потенциал с возможностями финансовой системы к эффективному распределению финансовых ресурсов.
Кунцевич В.О. предлагает использовать понятие «финансовый потенциал развития предприятия» как совокупность финансовых ресурсов, имеющихся в распоряжении предприятия, возможностей по их привлечению, эффективному управлению ими для достижения поставленных тактических и стратегических целей.
Анализ трактовок финансового потенциала дает возможность выделить особенности раскрытия его сущности в экономической литературе:
1. Финансовый потенциал рассматривается, как правило, в территориальном разрезе. Изначально «финансовый потенциал» рассматривался с позиции регионального уровня, а именно оценивался финансовый потенциал административно-территориальной единицы - общий объем финансовых ресурсов, который образуется за счет всех источников или финансирования в рамках административного округа (области, района, города, села, поселка).
2. Зачастую «финансовый потенциал» в экономической литературе используется как синоним «налогового потенциала». Такой подход обусловлен отсутствием четкой методологии и особенностями перевода на русский язык англоязычных терминов. Необходимо уточнить, что сущ-ностно финансовый и налоговый потенци-
ал обозначают принципиально разные экономические явления, имеют разный состав и характеризуют разное влияние на финансовую и бюджетную систему. Финансовый потенциал включает весь спектр финансовых ресурсов, в то время как налоговый является лишь частью государственных финансовых ресурсов. Кроме того, состав финансового потенциала может быть расширен за счёт ресурсов, которые вовсе не являются объектом налогообложения или попадают под налогообложение частично.
3. большая часть публикаций по теории финансового потенциала посвящена исследованию потенциала как оценочного показателя финансовых возможностей организаций. При этом финансовый потенциал является составной частью экономического потенциала предприятия.
Исследовав особенности подходов к трактовке понятий «экономический потенциал» и «финансовый потенциал» целесообразно синтезировать информацию и определить термин «финансово-экономический» потенциал. Как разнятся подходы к пониманию финансового и экономического потенциала, так нет и единого мнения о том, что содержательно собой представляет финансово-экономический потенциал. Например, Олексюк О.И. считает, что структура экономического потенциала предприятия состоит из трудового, инвестиционного, инновационного, технико-технологического, маркетингового, финансового и потенциала нематериальных активов и потенциала организационной структуры управления, то есть потенциалов более низкого уровня. В соответствии с этим подходом финансовый потенциал рассматривается как составная часть экономического потенциала.
Быков В.Г., Ряснянский Ю.М. в своей работе «Финансово-экономический потенциал предприятий общегосударственного значения - оценка и управление» отмечают, что финансовый и экономический потенциал находятся на одной ступени в иерархии возможностей организации. Так, если экономический потенциал имеет статичный характер и представляет собой возможность использования сконцентрированных
ресурсов. Поэтому необходима движущая сила, способная привести эти ресурсы в динамическое состояние, в качестве которой выступает финансовый потенциал. Стоит представить финансово-хозяйственную деятельность организации через призму её финансово-экономического потенциала схематично на рис. 1.
Очевидна первичность экономического потенциала, в процессе реализации которого формируются финансовые ресурсы, позволяющие организации функционировать и развиваться. Из общего объёма аккумулированных финансовых ресурсов вы-
деляют инвестиционные ресурсы (денежные средства, направляемые на стратегическое развитие организации), которые распределяются по направлениям инвестирования, приносящим определённый финансовый результат, позволяющий поддерживать уровень экономического потенциала. Исходя из данных суждений, с практической точки зрения невозможно рассматривать экономический потенциал в отрыве от финансового и, наоборот. Поэтому целесообразно использовать термин финансово-экономический потенциал (рис. 2).
Финансовый потенциал предприятия
v
Деятельность предприятия
Экономический потенциал предприятия
__
Динамический процесс трансформации ресурсов
,__,
Результаты деятельности Рисунок 1. Схема реализации финансового потенциала предприятия1
Ресурсный потенциал Производственный потенциал
Экономический потенциал
финансово-хозяйственная деятельность предприятия
V
финансовые ресурсы
финансовые результаты
/
инвестицио нные проекты
/
инвестиционные ресурсы
финансовый потенциал
Рисунок 2 - Взаимосвязь экономического и финансового потенциала.
1Федонин А.С., Потенциал предприятия: формирование и оценка /А. С. Федонин, И. М. Репина, А. И. Олексюк - М.: Финансы 2005.
Финансово-экономический потенциал организации - это, взаимосвязанная функционально, совокупность экономического и финансового потенциала, которая позволяет максимально эффективно реализовать стратегические цели и направления развития предприятия.
Экономический потенциал можно рассматривать как синтез ресурсного и производственного потенциала. При этом ресурсный потенциал включает три подвида ресурсов: технико-технологические, трудовые (кадровые) и материальные (которые состоят из материально-сырьевых, энергетических и топливно-технологических).
Финансовый потенциал характеризуется возможностью привлечения финансирования для развития операционной и финансовой деятельности, в соответствии с определенными стратегическими направлениями и генерирует, таким образом, все финансовые ресурсы, которые принимают участие в производственно-хозяйственной деятельности. Следовательно, финансовый потенциал обеспечивает возможность преобразования экономического потенциала в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия в финансовые результаты. В финансовый потенциал входят финансовые ресурсы, которые включают собственные средства, и возможные величины использования заёмных и привлечённых средств.
Такой подход позволяет учесть основные особенности финансово - экономического потенциала организации как управляемой подсистемы и определить его сущность следующим образом:
1. Финансово-экономический потенциал организации - это сложная система потенциалов, между которыми существуют многообразные связи и отношения, образующие в совокупности сложные по структуре производные потенциалы;
2. Финансово-экономический потенциал организации существует в условиях постоянного риска и интенсивного воздействия внешних макроэкономических факторов, поэтому к нему предъявляются жесткие требования по обеспечению расширенного воспроизводства с целью поддержания фи-
нансового равновесия, устойчивого функционирования и развития организации.
Итак, финансово-экономический потенциал организации отражает возможности экономической и финансовой системы предприятия мобилизовать финансовые ресурсы и производственные силы для достижения поставленных целей. Выявленные элементы финансово-экономического потенциала, а также факторы, влияющие на его экономическую составляющую, определяют и финансовое обеспечение основной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Сформированный подход выступает в качестве основы для разработки предложений по управлению финансово-экономическим потенциалом.
Управление финансово-
экономическим потенциалом предприятия можно осуществить в рамках финансового менеджмента, основной целью которого является максимизация благосостояния собственников, исходя из эффективного использования финансовых ресурсов. Устойчивое финансовое состояние предприятия является необходимой основой его эффективной деятельности, поскольку от этого зависит своевременность и полнота погашения всех обязательств, включая оплату труда работников, расчеты с бюджетом, банками и поставщиками материальных ресурсов, выплату дивидендов.
Проблема поиска путей укрепления финансового положения предприятия предопределила актуализацию поиска путей управления финансово-экономическим потенциалом организации. Причем решение этой проблемы носит как теоретический, так и практический характер, обусловленный спецификой современных экономических отношений и несовершенством методологического подхода к ее решению.
Финансовое состояние и финансовые результаты деятельности определяют уровень финансово-экономического потенциала предприятия и уровень эффективности управления финансовыми ресурсами, что имеет большое значение в условиях недостатка и ограниченности денежных средств.
Укрепление финансово-
экономического потенциала организации
во многом зависит от эффективности разработанной финансовой стратегии.
Формирование и реализация стратегии в области финансов, направлены на
поддержку конкурентоспособного потенциала предприятия и включают определённые механизмы и инструменты, представленные на рис. 3.
Механизмы и инструменты финансовой стратегии -р! Финансовый анализ
/
/ ^ Бюджетирование
Финансовое управление
Антикризисное воздействие
Привлечение заёмных средств
Инвестиционный механизм
Ликвидация нерентабельных] и платежеспособных структур
Финансовая реструктуризация
\ ^ Контроль за расходованием денежных средств
\ \
Л ^ Списание активов с баланса предприятия
Управление издержками производства
"^Интеграция капитала
Финансовые услуги
Факторинг
Страхование
Лизинг
Офшоры
Управление финансовыми Управление активами и
рисками пассивами
Хеджирование
- Свопы
Фьючерсы
Форварды
Опционы
Рисунок 3 - Механизмы и инструменты финансовой стратегии.
Основной целью управления финансово-экономическим потенциалом является максимизация финансовых результатов на основе оптимизации финансовых потоков. Для этого организация должна разрабатывать и использовать соответствующие стратегии финансирования.
В общем виде под стратегией управления финансово-экономическим потенциалом организации целесообразно понимать комплекс мер по управлению финансовы-
ми ресурсами предприятия с целью получения экономического эффекта, обеспечения непрерывного производственного процесса и расширенного воспроизводства.
Этапы в совокупности с используемыми соответственно элементами механизма формирования стратегии управления финансово-экономическим потенциалом представлены на рис. 4.
Этапы формирования |
стратегии управления финансово-экономическим потенциалом
1. Оценка финансовой стратегии и выделение приоритетных направлений развития
2. Разработка целевых ориентиров на основе анализа и прогноза финансово-экономического остояния внешней среды
3. Определение возможностей пополнения финансовых ресурсов за счёт привлечения средств из внешних источников финансирования_
4. Определение величины инвестиционных ресурсов и их распределение по направлениям инвестирования
5. Разработка стратегии управления финансовым потенциалом в рамках стратегических планов
Элементы механизма формирования стратегии управления финансов-экономическим потенциалом
диагностика и прогнозирование финансового состояния
стратегическое и
тактическое
планирование
информационная база для принятия инвестиционных решений и оценки финансовых рисков
налоговое планирование
оценка движения и
контроль финансовых потоков
Рисунок 4 - Этапы и соответствующие им элементы механизма формирования стратегии управления финансово-экономическим потенциалом
Следует отметить, что содержание каждого этапа и соответствующего ему элемента механизма стратегии управления финансово-экономическим потенциалом зависит от внешней среды, от тех изменений, которые происходят в макроэкономике, а также от общей стратегии развития предприятия.
Надо отметить, что указанные элементы стратегии управления финансово-экономическим потенциалом в результате определяют конкурентоспособность любой организации, имеющей своей целью извлечение положительного экономического эффекта. Достижение именно такой цели что должно обеспечить в стратегиче-
ской перспективе систему финансового менеджмента в целом.
В процесс управления финансово-экономическим потенциалом организации включается управление экономическим состоянием, в основе которого лежит сопоставление собственного капитала с нефинансовыми активами. При этом необходимо создать условия для формирования прогноза равновесного (сбалансированного) движения финансовых потоков с учетом денежной и неденежной формы дохода и активов.
Критерием данного соответствия является финансово-экономическое равновесие, которое характеризуется равенством собственного капитала (СК) и нефинансовых активов (НФА), а также равенством заемного капитала (ЗК) и финансовых ак-тивов(ФА). Второе равенство является следствием первого, так как общая величина капитала, находящегося в обороте -собственного и заемного - всегда равна сумме всех активов. Обе указанные величины, по сути, представляют собой имущество организации, находящееся в данный момент в его распоряжении и в обороте. С точки зрения практики состояние экономического равновесия - это точка отсчета, вокруг которой происходят непрерывные колебания, то есть достигнуть
Таким образом, указанные показатели выступают в качестве индикаторов измерения уровня финансово-экономического потенциала и предопределяют финансовую устойчивость и финансовое равновесие предприятия.
Для каждой организации существует собственная точка финансово-
экономического равновесия, которая является расчетной величиной. Долгосрочные и
такого состояния в чистом виде не представляется возможным. Параметры экономического равновесия играют существенную роль при оценке финансово-экономической устойчивости, ее изменений во времени в рамках одной и той же организации или колебаний вокруг среднего уровня по разным организациям, принадлежащим одной отрасли.
Рост собственного капитала над величиной нефинансовых активов является положительным отклонением от точки равновесия. При этом величина заёмного капитала меньше финансовых активов, следовательно, организация платежеспособна. И, наоборот, отклонение от точки равновесия в сторону снижения собственного капитала по сравнению с нефинансовыми активами является отрицательным. В этом случае обязательства, принятые данной организацией перед институциональными инвесторами и другими кредиторами больше финансовых активов, то есть больше всей величины заемного капитала.
Уровень изменения финансово-экономического потенциала организации может быть представлен в наиболее общем виде тремя характеристиками: превалированием собственных средств, финансовым равновесием, превалирование и заёмного капитала (таблица 1).
текущие нефинансовые активы обеспечиваются собственным капиталом предприятия, что и определяет уровень финансово-экономичесского равновесия. Это означает, что заёмный капитал уравновешивается финансовыми активами, то есть финансовые активы полностью покрывают обязательства организации. Такое финансовое положение является устойчивым, когда в случае возникновения экономического кри-
Таблица 1 - Соответствие финансово-экономического потенциала _и финансового равновесия организации_
Превалирование собственных средств СК > НФА ФА > ЗК Высокий уровень финансового потенциала
Финансовое равновесие СК = НФА ЗК = ФА Достаточный уровень финансового потенциала для функционирования организации
Превалирование заёмных средств СК < НФА ФА < ЗК Низкий уровень финансового потенциала
зиса все кредиторы одновременно выставят требования, то организация сможет расплатиться со всеми, не реализуя производственных запасов или оборудования и соответственно не нарушая производственного цикла. Таким образом, расплатившись с кредиторами, организация не испортит своей кредитной истории и репутации, и тем самым сохранит доступ на рынки капитала, а значит, возможности пополнения финансового потенциала за счёт внешних источников финансирования.
В настоящее время российские организации могут использовать следующие собственные источники пополнения финансовых и инвестиционных ресурсов -чистая прибыль, средства фонда накопления и амортизационные отчисления. Однако ввиду незначительности последних организации не могут в большинстве случаев самостоятельно финансировать свои текущие инвестиционные потребности, что явно сужает их возможности по развитию. Выход из сложившейся ситуации - привлечение заемных средств с целью финансирования инвестиционных решений в дополнение к собственным инвестиционным ресурсам, что, несомненно, будет вносить соответствующие коррективы в управление инвестициями на каждом конкретном предприятии и привлечение средств сторонних инвесторов.
В настоящее время организации имеют следующие варианты аккумуляции средств инвесторов со стороны:
- дополнительную эмиссию акций, облигаций под конкретный инвестиционный проект;
- привлечение денежных средств инвесторов на условиях долевого финансирования с последующим закреплением доли прибыли за инвестором после реализации инвестиционного проекта;
- залог части уставного капитала в виде акций, имеющих право голоса, в обеспечение возврата заемных (привлеченных) денежных средств.
Таким образом, содержание стратегии управления финансово-экономическим потенциалом зависит, прежде всего, от постоянно изменяющейся макроэкономиче-
ской ситуации (это свидетельствует о том, что стратегия управления финансовым потенциалом непостоянна и должна корректироваться адекватно происходящим изменениям). Поэтому каждая организация должна формировать индивидуальную стратегию управления финансово-экономическим потенциалом, с учётом отраслевой принадлежности, финансовой стратегии и специфики функционирования. Следовательно, эффективность управления финансовым потенциалом предприятия неразрывно связана с утвержденными стратегическими целями хозяйствующего субъекта, доступом на рынки капитала и качеством действующей системы менеджмента.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Балабанова Л.В. Управление потенциалом предприятия. - 2008. - С. 153.
2. Белоусов Р. А., Рост экономического потенциала, М., 1971.
3. Воронкова А.Э. Потенциал предприятия как основа его долгосрочного развития. // Актуальные проблемы экономики . -№ 4. - 2009 - С. 77-84 .
4. Ворсовский А.Л. Теоретические основы потенциала предприятия// Инновации. - 2009 - № 8 . - С. 42-44 .
5. Евдокимов Ф.И. Исследование категории « Экономический потенциал промышленногопредприятия » / Ф.И. Евдокимов, А.В. Мизина // Научные труды. - № 75. - 2008 . - С. 54-59 .
6. Егоров П.В. Концепция механизма управления финансовым потенциалом промышленного предприятия / Экономика промышленности . - 2010 . - № 1. - С.15-22
7. Кунцевич В.О. Понятие финансового потенциала развития предприятия и его оценки / / Актуальные проблемы экономики. - 2011. - № 7. - С. 123-130
8. Маслиган А.А. Сущность финансового потенциала производственного предприятия как экономической категории / / Экономическое пространство. - 2009. -№ 24. - С. 171-177.
9. Федонин А.С., Потенциал предприятия: формирование и оценка /А.
С. Федонин, И. М. Репина, А. И. Олексюк - М.: Финансы 2005.
10. Чайникова Л.Н. Kонкуретоспо-собность предприятия: учеб. пособие / Л.Н. Чайникова, В.Н. Чайников. - Тамбов: Изд-во Тамбов. Гос. Техн. Ун-та, 2007.
11. Палеев А.В. Научная парадигма формирования бизнес-плана, особенности инвестиционного бизнес-планирования/ Финансовые исследования 4(41) декабрь, 2013
BIBLIOGRAPHY
1 . Balabanov L.V. Management of the capacity of the enterprise. - 2008 . - Page 153
2 . Voronkova A.E. Capacity of the enterprise as basis of its long-term development. // Actual problems of economy. -№ 4. - 2009 -Page 77-84.
3 . Vorsovsky A.L.Teoreticheskiye bases of capacity of the enterprise//Innovations. -2009 - No. 8. - Page 42-44.
4 . Evdokimov F.I. Category "Economic Potential Promyshlennogopredpriyatiya" / F.I
research. Evdokimov, A.VMizina//Scientific works. - No. 75. - 2008 . - Page 54-59.
5 . Egorov P. V. Concept of the mechanism of management of financial potential industrial enterprise / Industrial economy. - 2010 . -No. 1. - Page 15-22
6 . Kuntsevich V. O. Concept of financial potential of development of the enterprise and its assessment / / Actual problems of economy. - 2011 . - No. 7. - Page 123-130
7 . Masligan A.A. Essence of financial capacity of manufacturing enterprise as economic category / / Economic space. - 2009 . - No. 24. - Page 171-177.
8 . Fedonin A.S. Capacity of the enterprise: formation and assessment/Ampere-second. Fedonin, I.M. Repin, A.I.Oleksyuk - M: Finance 2005.
11 Paleev AV Scientific paradigm of forming a business plan, especially investment business planning / Financial Research 4 (41) December, 2013
