CC BY
17
УДК 339.727.22 (477)
УКРДТНА В М1ЖНАРОДНИХ РЕЙТИНГАХ 1НВЕСТИЦ1ЙН01 ПРИВАБЛИВОСТ!: АНАЛ1З П0ГЛЯД1В СВ1Т0ВИХ АГЕНЦ1Й ТА 0РГАН1ЗАЦ1Й
© 2015 ШУБА М. В.
УДК 339.727.22 (477)
Шуба М. В. УкраТна в мiжнародних рейтингах швестицшноТ привабливостi: аналiз поглядiв свггових агенцш та органiзацiй
Метою cmammi е визначення позиц/й Украни в найб/льш в/домих м/жнародних нвестиц/йних та кредитных рейтингах. Розглянуто оц/нку 1н-дексу швестицшноi привабливостi Украни, що проводиться Европейською б/знес-асоц/ац/ею, 1ндекс економ/чно! свободи, рейтинг жестицшноi привабливостi International Business Compass, рейтинг Doing Business, кредитн/ рейтинги Украни в/д агенцш S&P, Moody's та Fitch. Узагальнено позитивн/ характеристики твестицйного кл'шату Украни. Для встановлення зв'язку м/ж економ/чним зростанням Украни та надходженням прямих /ноземних швестицш розраховано коеф/ц/ент парноi кореляци м/ж ВВП / прямими ноземними швестищями в Украшу. Результат розрахун-ку св/дчить про т/сний взаемозв'язок / пряму л/н/йну залежн/сть м/ж даними показниками. Ключов'! слова: /нвестицйна приваблив/сть, швестицшний кл/мат, рейтинг. Рис.: 2. Табл.: 4. Ббл.: 14.
Шуба Марина Володимирiвна - кандидат економ/чних наук, доцент кафедри м/жнародних економ/чних в/дносин, Харк/вський нац/ональний ун/вер-ситет м. В. Н. Караз/на (пл. Свободи, 4, Харк/в, 61022, Украша) E-mail: marinashuba@ukr.net
УДК339.727.22 (477)
Шуба М. В. Украина в международных рейтингах инвестиционной привлекательности: анализ взглядов мировых агентств и организаций
Целью статьи является определение позиций Украины в наиболее известных мировых инвестиционных и кредитных рейтингах. Рассмотрена оценка Индекса инвестиционной привлекательности Украины, проводимая Европейской бизнес-ассоциацией, Индекс экономической свободы, рейтинг инвестиционной привлекательности International Business Compass, рейтинг Doing Business, кредитные рейтинги от агентств S&P, Moody's и Fitch. Обобщены положительные характеристики инвестиционного климата Украины. Для установления связи между экономическим ростом Украины и притоком прямых иностранных инвестиций рассчитан коэффициент парной корреляции между ВВП и прямыми иностранными инвестициями в Украину. Результат расчета свидетельствует о тесной взаимосвязи и прямой линейной зависимости между данными показателями. Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, инвестиционный климат, рейтинг. Рис.: 2. Табл.: 4. Библ.: 14.
Шуба Марина Владимировна - кандидат экономических наук, доцент кафедры международных экономических отношений, Харьковский национальный университет им. В. Н. Каразина (пл. Свободы, 4, Харьков, 61022, Украина) E-mail: marinashuba@ukr.net
UDC339.727.22 (477) Shuba M. V. Ukraine in the International Rankings of Investment Attractiveness: an Analysis of the Views of Global Agencies and Organizations
The article is aimed at determination of the Ukraine's positions in the most prominent global investment and credit rankings. The article considers the estimations of Ukraine by the Index of investment attractiveness, carried out by the European Business Association, by the Index of economic freedom, the rating of investment attractiveness by the International Business Compass, Doing Business rating, credit ratings by the agencies S&P, Moody's and Fitch. The positive characteristics as to the investment climate in Ukraine have been summarized. To establish a relationship between the economic growth of Ukraine and inflows of the foreign direct investment, a coefficient of steamy correlation between GDP and the foreign direct investment in Ukraine has been calculated. The result of the calculation is indicative of the close relationship and a direct linear dependence between these indicators. Key words: investment attractiveness, investment climate, rating. Pic.: 2. Tabl.: 4. Bibl.: 14.
Shuba Maryna V. - Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor of the Department of International Economic Relations, V. N. Karazin Kharkiv National University (pl. Svobody, 4, Kharkiv, 61022, Ukraine) E-mail: marinashuba@ukr.net
3 мшивши полпичний i економiчний вектор, Украша вийшла на яюсно новий рiвень розвитку. Курс на ев-роштеграцш означае яюсш реформи i змши у вах сферах. Успк i швидюсть цього процесу залежать в1д по-тужних фшансових вкладень: шоземних та вичизняних. Проте у складному становищу в якому зараз знаходиться Украша, внутршнк ресурав не вистачае, та постае пи-тання залучення шоземних швестицш. З урахуванням нишшньо! политично! ситуацп наша краша може здатися непривабливою в швестицшному плаш, тому представ-ляеться актуальним дослцження мшця Украши в мiжна-родних швестицшних та кредитних рейтингах.
Метою стати е визначення позицш Украши у най-бкьш вцомих мiжнародних швестицшних та кредит-них рейтингах.
Дослцженню проблематики швестицшно! привабливост Украши присвячено пращ багатьох вчених. Наприклад,у робой I. Матюшенка [1] одним з питань,
що розглядаеться, е проблематика швестицшного кль мату в УкраМ та перспективи його полшшення, О. Сте-фанюв та В. Данилишин аналiзують важливкть форму-вання стабкьного швестицшного клшату в забезпечен-ш соцiально-економiчного розвитку Украши та визна-чають переваги швестування в Украшу [2], у робой [3] I. Зайцева аналiзуе швестицшну привабливкть Украши в сучасних умовах. Водночас постае необхцшсть аналь зу рiзних поглядiв рейтингових агенцш та оргашзацш на швестицшну привабливкть Украши.
У класичному розумшш швестицшний ^мат - це сукупшсть полпичних, правових, економiчних та сощ-альних умов, що зумовлюють привабливкть держави для швестора та сприяють його двостороншм вцноси-нам з рецишентом швестицш [4]. Приймаючи ршення про швестици, як приватш, так i шституцшш швестори орiентуються на рейтинги швестицшно! привабливост всесвиньовцомих рейтингових агенцш. Хоча в останш
роки було багато публшщш щодо сумшвност виснов-юв цих агенцiй, але альтернативи ïm i досi немае. Серед iнвесторiв довiрою користуються економiчнi iндекси та рейтинги iнвестицiйного ^мату держав, зокрема рейтинги Свитого економiчного форуму, 6вропейсько'1 бiзнес-асоцiацiï (European Business Association), цифрова шкала Гарвардсько'1 школи бiзнесу (США), iндекси жур-налiв «Fortune» (США) та «The Economist» (Англш), рейтинг швестицшного клiмату держав, що визначаеться 1нститутом менеджменту в Лозанi тощо. O^iM згаданих рейтингiв щодо оцiнки економiчноï стабiльностi та при-вабливостi для залучення iноземних iнвестицiй, iснують iншi мiжнароднi iндекси та рейтинги, зокрема рейтинг краш за рiвнем привабливосп ведення в них бiзнесу (Doing Business), який публшуеться Свiтовим банком-спкьно з Мiжнародною фiнансовою корпоращею (IFC), iндекс економiчноï свободи (Index of Economic Freedom), що випускаеться американським дослцницьким центром «Фонд спадщини» (The Heritage Foundation) спкь-но з газетою The Wall Street Journal, шдекс обмеження шоземних швестицш (OECD FDI Restrictiveness Index), кредитш рейтинги агентств Fitch, S&P, Moody's, Investors Service, шдекс середовища для економiчного зростання GSGES (Goldman-Sachs Growth Environment Score), BDO IBC - шдекс, який формуеться компашею BDO спкьно з Гамбургським шститутом свиово"! економiки,та iншi.
Oднiею з агенцш, на рейтинги яко'1 орiентують-ся швестори, е бвропейська бiзнес-асоцiацiя (European Business Association). Оцшка 1ндексу швестицшно'1 привабливостi Украши проводиться 6в-ропейською бiзнес-асоцiацiею за пiдтримки дослiдноï компани InMind. 1ндекс розраховуеться на основi регулярного монiторингу оцiнок швестицшного ^мату Украши топ-менеджерами компанiй - члешв бвропей-сько'1 бiзнес-асоцiацiï та складаеться з балiв, якi набирае краша - вiд 0,5 до 5 [5]. European Business Association на-дала сво'1 данi щодо швестицшно'1 привабливостi Укра'1-ни з 2008 р. по 2 квартал 2015 р. (рис. 1).
Як бачимо з рис. 1, кшець 2010 р. та початок 2011 р. були найсприятлившими для швестування. Починаю-чи з кшця 2011 р., спостертаеться спад швестицшно'1 активности який можна пов'язати з насл1дками свiтовоï
Позитивне 5 значения
фшансово'1 кризи. Також причинами цього е в1дсутшсть цшсно! економ1чно! стратеги та 1гнорування необх1д-ност1 в шституцюнальних перетвореннях. П1дготовка до п1дписання Украшою Угоди про Асоц1ац1ю з 6С спри-чинили зростання индексу швестицшно! привабливост1 у 3-му квартал1 2013 р. Те, що щ оч1кування б1знесу не справдилися, призвело до подальшого падшня индексу у 4-му квартал! 2013 р. Очжування змш та економ1чних реформ у 2014 р. призвели до зростання шдексу. Разом з тим, ураховуючи ситуацш, що склалася в Укра'1н1, бкь-ш1сть б1знесмен1в утримуються в1д кашталовкладень в укра'1нську економку. У 2-му квартал! 2015 р. результати опитування показали: швестори оцшюють р1вень при-вабливост1 Украши на 2,66 бали з 5 (нагадаемо, 3 бали -це нейтральний р1вень, а все, що нижче, е негативним зна-ченням. Позитивних оценок - 4 та 5 - швестори жодного разу не поставили, за всю кторю вим1рювання 1ндексу з 2008 р.). 81 % опитаних бшнесменш незадоволен1 станом швестицшного кл1мату Украши. 49 % не в1дм1чають жод-них позитивних зм1н та продовжують скаржитись на по-вкьне впровадження реформ, корупцю, податкову та ф1с-кальну регуляцию та тиск з боку в1дпов1дних орган1в [5].
Св1товий банк спкьно з М1жнародною фшансо-вою корпорац1ею (IFC) опублжував щор1чний рейтинг Doing Business-2015. Цей рейтинг в1дображае, насккь-ки та чи шша кра'ша сприятлива для ведення б1знесу. Зг1дно з результатами звггу експерт1в Св1тового банку та М1жнародно'1 ф1нансово'1 корпораци (IFC), багато кра'1н-сус1д1в випереджаютьУкра'1ну: Польща зайняла в рейтингу 32-емкце, Болгар1я - 38-е, Румун1я - 48-е, Б1-лорусь - 57-е, Рос1я - 62-е, Молдова - 63-е [6]. Позици Украши за останн1 6 роив воображено в табл. 1.
Укладач1 рейтингу в1дзначили ряд покращень у б1знес-кл1мат1 Украши. Серед них, наприклад, видкя-ють спрощення процесу сплати податюв для компан1й, завдяки введенню електронно1 системи подання декла-рац1й, та сплати единого сощального податку.
1ндекс економ1чно'1 свободи (Index of Economic Freedom) - це комбшований показник i супроводжую-чий його рейтинг, що оцшюе р1вень економ1чно'1 свободи в крашах св1ту. Випускаеться американським до-сл1дницьким центром «Фонд спадщини» (The Heritage Foundation) спкьно з газетою The Wall Street Journal.
Нейтральне значення
3 --
Негативне значення
3,14
3,(
3,25 3,2 3,28
3,4 3,39
2,642,562,57
2,222,22
2,56
2,7,2 ^Z4^
2,192,182,192,142,122,122,17
2,39
1,81
2,5 2,51
2,66
III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 2008 2009 2019 2011 2012 2013 2014 2015
Рис. 1. 1ндекс швестицшноУ привабливосп Украши [5]
4
2
Таблиця 1
Позищя УкраУни в сукупному рейтингу сприятливого ведення 6i3Hecy (по вiдношенню до 189 кра'Ун свггу)
Doing Business-2010 Doing Business-2011 Doing Business-2012 Doing Business-2013 Doing Business-2014 Doing Business-2015
147 145 152 137 112 96
Джерело: складено автором за матерiалами [6].
Експерти Фонду визначають економiчну свободу як «вiдсутнiсть урядового втручання або перешкоджання виробництву, розподку i споживання товарiв i послуг, за винятком необхiдних громадянам захисту та шд-тримки свободи як тако!». Аналiз економiчноí свободи проводиться щорiчно, починаючи з 1995 р. [7].
1ндекс економiчноí свободи розраховуеться за серед-нiм арифметичним десяти контрольних показникiв: права власностi, свобода в1д корупцн, фiскальна свобода, участь уряду, свобода шдприемництва, свобода пращ, монетарна свобода, свобода торгшл^ свобода швестицш, фiнансова свобода.
По кожному показнику крашам виставляеться оцiнка в балах - вц 0 до 100. Чим бкьше балiв, тим бкьш високо оцiнюеться рiвень економiчноí свободи в краМ за даним критерiем. При пiдсумковому розра-хунку 1ндексу показники сумуються [7]. Таким чином, в «абсолютно вкьнш» економщ в результатi повинно вийти 100 балiв, а там, де свободи немае в принциш, вц-повцно, 0. Усi кра'1ни свiту, представлен в пiдсумковому звiтi, роздiленi на п'ять умовних груп у в1дпов1дносп зi сво'1м рейтингом:
1. Краши з вкьною економiкою (що набрали бкь-ше 80 балiв зi 100 можливих).
2. Кра'1ни з переважно вкьною економiкою (що набрали в1д 70 до 80 балiв).
3. Кра'1ни з помiрно вкьною економiкою (що набрали в1д 60 до 70 балiв).
4. Кра'1ни з переважно невкьною економiкою (що набрали вiд 50 до 60 балiв).
5. Краши з невкьною економiкою (що набрали менше 50 балiв) [7].
Категорн вказанi в таблицi пiд сво'ши номерами, вiдповiдно - вiд № 1 до № 10. Для кожно'1 з десяти ка-тегорш економiчноl свободи в таблицi наводиться рейтинг - в^ 0 до 100, який вказуе мкце краши серед шших держав. Вцповцно, чим нижче рейтинг, тим прше по-казник краши в данш категорн.
З табл. 2 видно, що серед 189 кра'1н Украша займае 162 мiсце та належить до категорн кра'1н п'ято!, остан-ньо'1 групи по рiвню економiчноí свободи.
1ндекс компанп BDO спкьно з Гамбургським институтом свстово! економiки (BDO International Business Compass) характеризуе привабливiсть кра'1ни як бага-товимiрну концепцiю у трьох площинах: економiчнiй, полiтико-правовiй i соцiально-культурнiй. Зпдно з даним дослiдженням у 2015 р. Украша показала одне з найбкь-ших зростань у рейтингу серед 174 краш, що дослцжу-валися, пiднявшись на 20 позицш (зi 109 мiсця у 2014 р. до 89 - у 2015 р.) [8]. I хоча, на думку експерйв, рейтинг не вцображае дшсно! ситуацн у краМ, i розраховувати на зовнiшнi швестицн найближчим часом не варто, змь на позицн в рейтингу св^чить про те, що проводиться певна робота, спрямована на боротьбу з корупщею, на зовншш запозичення, вккриткть перед ринками.
Всесвiтньо вiдомi рейтинговi агенцн S&P, Moody's та Fitch теж присвоили УкраМ найнижчi кредитш рейтинги з прогнозом на найближчий час «негативний» (табл. 3). Щ рейтинговi оцiнки стосуються в основному державних зобов'язань, однак i корпоративнi емiтенти, що розташованi в кра'шах з такими низькими рейтингами, розглядаються iнвесторами як вкрай ризиковаш.
Як свiдчить аналiз методiв оцiнювання швестицш-ного клiмату краш, серед двох основних складо-вих клiмату - iнвестицiйного потенцiалу й шве-стицiйного ризику, основним об'ектом аналiзу виступае саме iнвестицiйний ризик. Тому державна полпика у сферi залучення iноземних iнвестицiй мае спрямовува-тися переважно на мiнiмiзацiю швестицшних ризикiв, -саме величина й штенсившсть прояву ризикiв бкьше шддаються впливу державних важелiв регулювання, шж стан iнвестицiйного потенцiалу [12, с. 299].
Прюритетними завданнями уряду Украши на най-ближчi роки е зменшення перешкод для iнвестування, шдтримка рiзних механiзмiв, якi сприяють економiчнiй штеграцн до 6С, i сприяння позицiонуванню Укра'1ни як
Таблиця 2
1ндекс економiчноi' свободи УкраУни та мiсце в рейтингу 189 кра'Ун свiтy
Мкце Кра'Уна 1ндекс 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
162 Украша 46,9 20,0 25,0 78,7 28,0 59,3 48,2 78,6 85,8 15,0 30,0
Джерело: складено автором за матерiалами [7].
Таблиця 3
Кредитш рейтинги УкраУни вщ агенцiй S&P, Moody's та Fitch
Кра'Уна S&P Прогноз Moody's Прогноз Fitch Прогноз
Украша CC негативний Ca негативний C негативний
Джерело: складено автором за матерiалами [9; 10; 11].
держави, привабливо! для швестицш та дГлового партнерства.
За iнформацiею бвропейсько! бшнес-асощаци, ш-вестори вiдзначили низку негативних тенденций, якi сьо-годнi характеризують iнвестицiйний клiмат Укра!ни: + корупцiя (15 %);
+ недосконале правове середовище (11 %); + непрозоркть судово! системи (5 %); + технiчнi бар'ери в процесi митного оформлення (13 %);
+ 5 % респонденпв зiткнулися з проблемами шд час отримання банкiвських кредипв i позик [5].
1все ж таки Укра!на потенцiйно може бути одшею з провiдних кра!н по залученню iноземних iнвестицiй. До позитивних характеристик iнвестицiйного клi-мату нашо! кра!ни належать:
1. Випдне географiчне положення, яке визначаеть-ся розташуванням кра!ни в центрi бвропи, на перехрес-тi торговельних шляхiв.
2. Природно-ресурсний потенцiал.
3. Наявшсть квалГфжовано! робочо! сили, високий штелектуальний i професiйний рГвень працiвникiв. 1снуе надлишок населення працездатного вiку, не зайнятого в економiцi Укра!ни, тобто рiвень зайнятостi дозволяе Гно-земним працедавцям знижати витрати за рахунок оплати пращ.
4. Великий внутршнш споживчий ринок Укра!ни.
5. Розвинена фшансово-кредитна шфраструктура.
6. Наявшсть законодавства про шоземш швести-цГ!, яке дае можливiсть iнвесторам вести свою д1яль-нiсть в УкраМ. Зокрема, гарантуються захист швестицш, можливiсть вивезення та реiнвестування прибутюв, система компенсацГ! збиткiв.
7. Дшть державнi структури, якГ займаються пи-таннями залучення iноземних iнвестицiй, що свГдчить про серйознiсть намiрiв уряду щодо пГдтримки iнозем-ного кашталу [13].
СвГтовий досвГд свГдчить про кнуючий зв'язок мГж економiчним зростанням Г надходженням прямих Гно-земних ГнвестицГй. У табл. 4 вГдображено данГ про змГни обсягГв ВВП Г прямих шоземних ГнвестицГй в Укра!ну.
Розрахований автором коефГцГент парно! кореляцГ! мГж вищезазначеними показниками, який у даному ви-падку дорГвнюе 0,94, свГдчить про тГсний взаемозв'язок Г прямолшшну залежнГсть мГж показниками ВВП Г надходженням прямих шоземних ГнвестицГй в Укра!ну.
Таблиця 4
Обсяг ВВП i прямих шоземних швестицш УкраУни за 2000-2014 рр., млрд дол. США
PiK ВВП УкраУни П11 в УкраУну
2000 31,262 3,875
2001 38,009 4,555
2002 42,393 5,472
2003 50,133 6,794
2004 64,888 9,047
2005 86,183 16,89
2006 107,753 21,6073
2007 142,719 29,5427
2008 180,116 35,6164
2009 117,227 40,053
2010 136,417 44,806
2011 163,423 50,3339
2012 176,235 55,295
2013 177,834 56,5652
2014 130,908 45,916
Джерело: складено автором за матерiалами [14].
Притж прямих iноземних iнвестицiй в Украшу з 2000 до 2013 рр. невпинно зростав. У 2014 р., за умов складно! noAiTmHoI та eK0H0Mi4H0'i ситуацГ! в краМ, вш зменшився. Але, на нашу думку, це явище тимчасове, за-гальний тренд мае позитивну динамку (рис. 2).
Судячи з тренду динамки притоку прямих гнозем-них гнвестицгй, можна зробити припущення, що за умови вгдновлення в Укра!нг полгтично! стабгльностг розпоч-неться зростання ВВП, а з ним i обсяги прямих гноземних гнвестицгй.
ВИСНОВКИ
1снуючг позицг! Укра!ни у мгжнародних рейтингах гнвестицгйно! привабливостг неоднозначнг. Так, кредит-нг рейтинги Укра!ни вгд агенцгй S&P, Moody's та Fitch ма-ють тенденцгю до поггршення. Разом з тим, положення Укра!ни у рейтингах Doing Business г BDO IBC покращу-еться, тобто змгцнення позицгй у даних рейтингах свгд-чить про те, що в УкраМ проводяться економгчнг ре-форми, боротьба з корупцгею, законодавчг змгни та гншг важливг заходи на шляху до еврогнтеграцг!. ■
Рис. 2. Прямi iноземнi iнвестицii' в УкраУну, млн дол. США [14]
Л1ТЕРАТУРА
1. Матюшенко I. Ю. Мiжнародний iнвестицiйний менеджмент : навчальний поабник для студентiв спецiaльностей 8.03050301 «Мжнародна економiка», 8.03060104 «Менеджмент зовнiшньоекономiчно''' дiяльностi» / I. Ю. Матюшенко. - Х. : Вид. ХНЕУ iM. С. Кузнеця, 2014. - 520 с.
2. Стефанмв О. М. Ывестицмна привабливiсть еконо-мки Укра'ни / О. М. Стефанюв, В. I. Данилишин // Ефективна економка : електронне наукове фахове видання. - 2014. - № 5 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.economy. nayka.com.ua/?op=1&z=3031
3. Зайцева I. С. Аналiз швестицшноТ привабливосп Укра-'ни в сучасних умовах / I. С. Зайцева, О. В. Коцюба // Бiзнес 1н-форм. - 2014. - № 9. - С. 87-91.
4. Новак I. М. Теоретико-методолопчш засади формуван-ня категорп швестицшний клiмат / I. М. Новак // Економка: реа-лГ'' часу. - 2014. - № 1 (11). - С. 113-118 [Електронний ресурс]. -Режим доступу : http://economics.opu.ua/files/archive/2014/ No1/113-118.pdf
5. ёвропейська Бiзнес Асо^а^я : офщшний веб-сайт [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.eba.com. ua/uk/about-eba
6. Doing Business 2015: Going Beyond Efficiency [Electronic resource]. - Mode of access : http://www.doingbusiness.org/re-ports/global-reports/doing-business-2015
7. The Heritage Foundation [Electronic resource]. - Mode of access : http://www.heritage.org/index/country/ukraine
8. BDO IBC Overall ranking [Electronic resource]. - Mode of access : http://www.bdo-ibc.com/index/global-comparison/ overall-index/
9. Fitch Ratings [Electronic resource]. - Way of access : http:// www.fitchratings.ru/
10. Moody's Investors Service [Electronic resource]. - Mode of access : http://www.moodys.com
11. Standard & Poor's [Electronic resource]. - Mode of access : http://www.standardandpoors.com/home/en/eu
12. Крючкова I. В. Теоретико-методолопчш аспекти державного регулювання швестицмно''' полпти як важливого фактора економiчного зростання / I. В. Крючкова, Р. В. Попель-нюхов // Вкник Хмельницького нацюнального ушверситету. -2010. - № 1, Т. 2. - С. 298-301.
13. Фшшенко А. С. Украина i свтэве господарство: взавмо-дГя на межi тисячолпъ : навч. поабник для вузГв / А. С. Фттенко, В. С. Будкш, А. С. Гальчинський, В. М. Гевць. - Ки'в : Либщь, 2002. -470 с. [Електронний ресурс] - Режим доступу : http://pidruchniki. com/12920522/ekonomika/investitsiyniy_klimat_ukrayini#601
14. Державна служба статистики Укра'ни. Статистична шформа^я : офщшний веб-сайт [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua
REFERENCES
"BDO IBC Overall ranking". http://www.bdo-ibc.com/index/ global-comparison/overall-index/
"Doing Business 2015: Going Beyond Efficiency". http://www. doingbusiness.org/reports/global-reports/doing-business-2015
"Fitch Ratings". http://www.fitchratings.ru/
Filipenko, A. S. et al. "Ukraina i svitove hospodarstvo: vzai-emodiia na mezhi tysiacholit" [Ukraine and the world economy: the interaction on the brink of the millennium]. http://pidruchniki. com/12920522/ekonomika/investitsiyniy_klimat_ukrayini#601
Kriuchkova, I. V., and Popelniukhov, R. V. "Teoretyko-met-odolohichni aspekty derzhavnoho rehuliuvannia investytsiinoi polityky iak vazhlyvoho faktora ekonomichnoho zrostannia" [Theoretical aspects of state regulation of investment policies as
an important factor of economic growth]. Visnyk Khmelnytskoho natsionalnoho universytetu, vol. 2, no. 1 (2010): 298-301.
Matiushenko, I. Yu. Mizhnarodnyi investytsiinyi menedzhment [International Investment Management]. Kharkiv: KhNEU, 2014. "Moody's Investors Service". http://www.moodys.com/ Novak, I. M. "Teoretyko-metodolohichni zasady formuvan-nia katehorii investytsiinyi klimat" [Theoretical and methodological bases of formation of categories the investment climate]. http:// economics.opu.ua/files/archive/2014/No1/113-118.pdf
"Standard & Poor's". http://www.standardandpoors.com/ home/en/eu
Stefankiv, O. M., and Danylyshyn, V. I. "Investytsiina pryvably-vist ekonomiky Ukrainy" [Investment attractiveness of Ukraine's economy]. http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=3031
"Statystychna informatsiia" [Statistical information]. Der-zhavna sluzhba statystyky Ukrainy : ofitsiinyi veb-sait. http://www. ukrstat.gov.ua/
"The Heritage Foundation". http://www.heritage.org/index/ country/ukraine
Yevropeiska Biznes Asotsiatsiia : ofitsiinyi veb-sait. http:// www.eba.com.ua/uk/about-eba
Zaitseva, I. S., and Kotsiuba, O. V. "Analiz investytsiinoi pry-vablyvosti Ukrainy v suchasnykh umovakh" [Investment Analysis Ukraine in modern conditions]. Biznes Inform, no. 9 (2014): 87-91.
О
О Q_
О LU
m
<
О ш
БIЗНECIHФOРM W 9 '2015
www.business-inform.net
