CC BY
37Центральные валюты центральных банков. Цифровой рубль
Хорошилов Алексей Юрьевич,
студент Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: 210948@edu.fa.ru
Васильев Игорь Иванович,
к.э.н., доцент Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: vasilev-1962@inbox.ru
В данной статье отображен процесс развития денег, также обозреваются криптовалюты, их последующую эволюцию в виде цифровых валют центральных банков (далее ЦВЦБ), рассматриваются возможности и угрозы ЦВЦБ для экономики, их правовой аспект, дается оценка мировой ситуации в развитии ЦВЦБ, обращается внимание на развитие отечественной цифровой валюты. Ставится вопрос о необходимости ЦВЦБ и условиях выпуска. Выведен нынешний опыт России в выпуске Цифрового рубля.
Ключевые слова: цифровой рубль, ЦВЦБ, криптовалюты, CBCD, цифровые валюты центральных банков, форма денег, цифровая валюта.
Актуальность данного исследования заключается в том, что в условиях COVID-19 развитие цифровых технологий стало основной перспективой развития бизнеса и банков, в частности. Распространение криптовалют и потенциальная возможность введения цифровых валют в иностранных государствах также указывает на заинтересованность всего мира в развитии технологий в данной сфере. Политическая ситуация в Российской Федерации также предрасположена к поиску альтернатив в экономике.
Первая идея денег появилась в VII веке до нашей эры, когда общим эквивалентом стоимости товаров являлись ракушки и камни. Весь процесс их эволюции, включая использование драгоценных металлов и специальных видов бумаги, заключался в упрощении и оптимизации основной цели -платежа. В нынешнее время, во время активного развития информационных технологий, деньги начали принимать электронный вид: вместо чеков, наличности и монет появляются кредитные и дебетовые карты, которые становятся основным методом платежа. Сначала спектр инноваций был сконцентрирован в области финтеха, потом в крипто-валютах и, в конце концов, в центральных валютах центральных банков (далее ЦВЦБ). Встает вопрос о последующем воплощении развития денег, чем как раз и являются цифровые- и криптовалюты. В данной статье ЦВЦБ будут рассматриваться в основной мере как эволюция криптовалют.
Автором ставится вопрос, почему цифровые финансовые активы актуальны в нынешнее время?
1. Технологический фактор. Цифровизация экономики, а именно совершенствование цифровых платежных систем, Блокчейна, технологии распределенного реестра позволяют создать данную систему в нынешнее время.
2. Экономический фактор. Один из толчков подъема заинтересованности в использовании ЦВ-ЦБ стала пандемия COVID-19. В соответствии с докладом ЦВЦБ могли бы облегчить нагрузку во время пандемии путем ускорения трансферов между государством и Центральным банком [1]. К тому же, автор замечает, что в то время для индивидуальных нужд и нужд бизнеса ЦВЦБ в разы выгоднее, так как она предоставляет более быстрое и менее затратное использование, таким образом ЦВЦБ создает экономически более выгодную платежную систему из-за отсутствия операционных издержек в том числе. Автор заканчивает тем, что нынешние платежные системы имеют ограниченные часы работы и ограниченные цепочки транзакций.
сз о
со £
m Р
сг
от А
=Е
Q. в
OJ
oj
Схожую мысль об отсутствии операционных затратах транслирует международный валютный фонд [2]. Добавляя, что ЦВЦБ может содействовать расширению доступа к финансовым услугам, что значит, что даже те, у кого нет банковских счетов, смогу получить доступ к деньгам в разы быстрее и безопаснее на собственных телефонах. Такая валюта может помочь протекать денежно-кредитной политике в разы быстрее и более прозрачно. Для развивающихся стран ЦВЦБ могут поспособствовать улучшению слаборазвитых внутренних платежей, в то время как для развитых ЦВЦБ понадобится для улучшения безопасности в платежной инфраструктуре.
ЦВЦБ могут дать дополнительную нужную информацию центральному банку для проведения кредитно-денежной политики. Это поможет улучшить политику ЦБ во время финансовых кризисов и поддержание общей финансовой стабильности.
Чем же интересны криптовалюты? Сначала нужно ответить на вопрос, почему криптовалюты привлекли к себе такое внимание, почему они ценны и что они из себя представляют?
Криптовалюты приобрели большую популярность в 2017 и далее в 2019-2021. Из-за ограниченного предложения криптовалюты держали в основном как форму инвестиции или меру платы. Тем не менее, это же ограниченное предложение и высокий спрос привели к росту цены крипто-валют и криптовалютных активов, что сделало их прибыльным активом. Однако волатильность криптовалют сделало их ненадежным средством платы, что не помешало людям все также платить криптовалютой. Так как она являлась волатиль-ной и могла навредить не только домохозяйствам,
но и экономике в целом, последовала реакция Центральных банков в странах, либо запрещавшая использования криптовалюты как меру платежа, либо предостерегавшая, что владельцы сами несут риски за пользование ею. Вскоре некоторые ЦБ объявили о выпуске ЦВЦБ. В данной статье автор уверен, что ЦВЦБ является хорошей заменой для приватных криптовалют по типу биткойна [Ozi-li, 2021b].
В соответствии со статьей [3], домохозяйства с течением времени более склонны к владению криптовалютами, которые они перестают считать спекулятивными инструментами в долгосрочной перспективе. Чем моложе домохозяйства, тем больший шанс владение криптовалютой, что также говорит об увеличивающемся интересе в ней.
Несмотря на все возможные плюсы криптовалюты, она имеет главный значимый минус - волатильность. Если ЦВЦБ обеспечены центральным банком, то криптовалюты зачастую не привязаны ни к чему и обеспечиваются лишь спросом.
В указанной статье было проведено исследование об адаптации ЦВЦБ. Исследование показало, что большая часть банков, примерно 86% процентов, активно исследуют потенциал выпуска ЦВЦБ, 60% экспериментируют с технологиями и 14% были в стадиях развития и пилота ЦВЦБ (Boar and Wehrli (2021)).
Исследование ЦВЦБ проводят множество стран (Россия, Швеция, Канада, Китай, США и др.) и международных организаций (Банк международных расчетов, Международный валютный фонд и др.) (рис. 1). На настоящее время ЦВЦБ выпустили -Центральный банк Багамских Островов и Банк Ямайки.
Рис. 1.
Источник: нынешнее состояние ЦВЦБ в мире [4].
Цифровые валюты влекут за собой некоторые кибер-угрозы, среди которых, помимо рядовых ри-
сков взлома системы, утечки персональных данных, существует проблема двойного расходования:
цифровая платежная система представляет собой последовательность битов, эти последовательности могут быть скопированы и использованы снова, что и вызовет транзакцию второй раз.
Один из возможных экономических рисков состоит в том, что, когда ЦВЦБ будут представлены как замена бумажных денег, повсеместное использование ЦВЦБ может привести к снижению объема депозитов в банках, что в свою очередь приведет к высокой стоимости кредитов из-за малого количество денег в расположении банков. Конечная высокая стоимость кредитов может вызвать финансовую нестабильность. Многие статьи также предоставляют свои теории возможных рисков выпуска ЦВЦБ.
Согласно совместным исследованиям центральных банков и международных организаций [5], ЦВЦБ должны носить следующие характеристики, чтобы их начали выпускать.
• Не наносить вред.
Выпуск новых форм денег не должен мешать Центральному банку вести монетарную политику и поддерживать финансовую стабильность. Центральный банк должен поддерживать единообразие валюты, позволяя людям равноценно использовать разные формы денег.
• Сосуществование.
Разные сущности денег Центрального банка должны дополнять и взаимосуществовать с частными деньгами (деньгами на счетах коммерческих банков) для поддержаний целей государственной политики.
• Инновация и эффективность.
Без совершенствования существующей платежной системы, могут развиваться другие, менее безопасные инструменты или валюты, что в итоге приведет к урону как для экономики, так и для рядового потребителя, тем самым негативно влияя на денежно-кредитную и финансовую стабильность. Платежная экосистема состоит из государственных органов и приватных агентов. Государственный и частный секторы играют важную роль в предоставлении платежных услуг для создания безопасной, эффективной и доступной системы. Частные экономические агенты должны быть свободны в выборе того, какие платежные средства они используют для осуществления своих операций.
Правовой статус Цифрового рубля.
Центральный банк Российской Федерации определяет цифровой рубль как «цифровую форму российской национальной валюты, которую Банк России планирует выпускать в дополнение к существующим формам денег» [6].
Чтобы понять правовую регуляцию цифрового рубля нужно обратиться в первую очередь к Федеральному закону «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» № 259-ФЗ и Федеральному закону «О национальной платёжной системе» № 161-ФЗ. В законах достаточно сыро говорится в целом о цифровой валюте, делается больший акцент
на всех видах цифровых активах. Иные конкретные документы, регулирующие цифровой рубль, не существуют, в связи с чем можно сказать, что законодательная база для регуляции Цифрового рубля ещё не готова.
Реализация Цифрового рубля. В разных статьях подразумевается, что ЦВЦБ будет создана для нужд каждой отдельной страны, в связи с чем и будет связана привязка к аккаунту (account-based) или токену (token-based), розничная или оптовая ЦВЦБ.
В докладе ЦВЦБ от апреля 2021 года был рассмотрен приоритетный вариант розничного, основанного на токене цифрового рубля. Запуск такой валюты ставится на 1-ый квартал 2022. Отсутствие правового регулирования, как было описано в прошлом пункте, политические и экономические трудности сместили приоритет ЦБ с цифровой валюты на актуальные потребности экономики. Автор считает, что из-за потенциальных рисков, а также нестабильной внешнеполитической ситуации решение о реализации проекта по Цифровому рублю было принято отложить.
Подводя итог исследования, автор делает вывод, что мир активно осваивает ЦВЦБ, пытаясь урегулировать ее в правовой сфере и выяснить возможные последствия для экономической. Однако ещё не было эмпирических доказательств эффекта ЦВЦБ на кредитную и финансовую стабильность. Пока что активно рассматривается опыт Центральных банков, которые начали выпуск цифровой валюты.
Российская Федерация, в силу обстоятельств, пока не заинтересована в выпуске ЦВЦБ, проект перенесен на 2024 год [7].
Литература
1. Hyun Song Shin, Центральные банки и новый мир платежей // BIS URL: https://www.bis.org/ speeches/sp200630b.htm (дата обращения: 18.11.2022).
2. Tobias Adrian; Tommaso Mancini Griffoli Подъем цифровых денег // FinTech Notes. - 2019. - No. 2019/001. - С. 20 (дата обращения: 17.11.2022).
3. Yosef Bonaparte Временной горизонт и владение криптовалютой: является ли криптовалю-та спекулятивной? // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. - 2022. -№ 69 (дата обращения: 15.11.2022).
4. Today's Central Bank Digital Currencies Status // CBDC tracker URL: https://cbdctracker.org/ (дата обращения: 17.11.2022).
5. Центральный валюты центральных банков: фундаментальные принципы и основные характеристики // URL: https://www.bis.org/publ/ othp33.pdf (дата обращения: 18.11.2022).
6. Цифровой рубль // Банк России URL: https:// cbr.ru/fintech/dr/ (дата обращения: 17.11.2022).
7. Цифровой рубль // CBDC tracker URL: https://cb-dctracker.org/currency/russian_federation-digital_ ruble (дата обращения: 17.11.2022).
сз о со от m Р от
от А
=Е
8. Михайлишин Андрей Юрьевич Предпосылки появления и мировой опыт внедрения цифровых валют центральных банков // Russian Journal of Economics and Law. - 2021. - № 2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/predposylki-poyavleniya-i-mirovoy-opyt-vnedreniya-tsifrovyh-valyut-tsentralnyh-bankov (дата обращения: 16.11.2022).
9. Товмасян Анастасия Галустовна Цифровые финансовые активы: гражданско-правовой аспект регулирования // Юридическая наука. - 2022. - № 8. URL: https://cyberleninka.ru/ article/n/tsifrovye-finansovye-aktivy-grazhdansko-pravovoy-aspekt-regulirovaniya (дата обращения: 17.11.2022).
CENTRAL BANKS DIGITAL CURRENCY. DIGITAL RUBLE
Khoroshilov A.Y., Vasilyev I.I.
Financial University under the Government of the Russian Federation
In this article process of money evolution is illustrated. The article examines cryptocurrencies, their following development into Central banks digital currency (CBDC), considers benefits and risks of CB-DC for economy, legal aspects of CBDC, evaluates global situation considering CBCD, makes notice of the development of the national digital currency. The questions of issuance of CBDC being essential and conditions of it raise. Current experience of digital ruble in Russia arises.
Keywords: Digital ruble, CBCD, Cryptocurrency, Central banks digital currency, Form of money, Digital currency, Digital fiat currency.
References
1. Hyun Song Shin, Central banks and the new world of payments// BIS URL: https://www.bis.org/speeches/sp200630b. htm (accessed: 18.11.2022).
2. Tobias Adrian; Tommaso Mancini Griffoli The Rise of Digital Money // FinTech Notes. - 2019. - No. 2019/001. - C. 20. (accessed: 17.11.2022).
3. Yosef Bonaparte Time horizon and cryptocurrency ownership: Is crypto not speculative? // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. - 2022. - № 69 (accessed: 15.11.2022).
4. Today's Central Bank Digital Currencies Status // CBDC tracker URL: https://cbdctracker.org/ (accessed: 17.11.2022).
5. Central bank digital currencies: foundational principles and core features // URL: https://www.bis.org/publ/othp33.pdf (accessed: 18.11.2022).
6. Digital Ruble // Central Bank of Russia URL: https://cbr.ru/fin-tech/dr/ (accessed: 17.11.2022).
7. Digital Ruble // CBDC tracker URL: https://cbdctracker.org/cur-rency/russian_federation-digital_ruble (accessed: 17.11.2022).
8. Mikhailishin Andrei IUr'evich Predposylki poiavleniia i mirovoi opyt vnedreniia tsifrovykh valiut tsentralnykh bankov // Russian Journal of Economics and Law. - 2021. - № 2. URL: https://cy-berleninka.ru/article/n/predposylki-poyavleniya-i-mirovoy-opyt-vnedreniya-tsifrovyh-valyut-tsentralnyh-bankov (data obrash-cheniia: 16.11.2022).
9. Tovmasian Anastasiia Galustovna Tsifrovye finansovye aktivy: grazhdansko-pravovoi aspekt regulirovaniia // IUridicheskaia nauka. - 2022. - № 8. URL: https://cyberleninka.ru/article/nZ tsifrovye-finansovye-aktivy-grazhdansko-pravovoy-aspekt-regulirovaniya (accessed: 17.11.2022).
a.
e
CM CM
