CC BY
140Особенности цифровой валюты Банка России
Матвеевский Сергей Сергеевич,
к.т.н., доцент, доцент Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: [email protected]
Гурьева Варвара Дмитриевна,
студент Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: [email protected]
Статья представляет анализ цифровой валюты центрального банка. Рассмотрены теоретические сведения о цифровых валютах и мотивы их внедрения в существующую денежную систему. Дана характеристика проекту создания цифрового рубля Центральным банком России. Проведен анализ зарубежного опыта создания цифровой валюты в Канаде, Китае, странах Карибского бассейна, а также на Маршалловых и Багамских островах. Исследовано мнение Банка международных расчётов о принципах функционирования цифровых валют центральных банков. Сделан вывод о недостатках цифрового рубля и предложены пути их устранения.
Ключевые слова: цифровая валюта, центральный банк, цифровой рубль, электронные деньги.
а. в
см со
Современным трендом в цифровом финансовом пространстве является разновидность такой цифровой валюты как Цифровая валюта Центрального банка (ЦВЦБ). Она использует электронную форму или цифровой актив и представляет собой виртуальную форму официальной валюты определенного государства [5, С. 181].
В середине октября 2020 г. Центральный Банк Российской Федерации опубликовал документ о перспективах внедрения цифровой валюты, которая будет называться цифровой рубль. Развитие цифрового рубля в настоящее время находится на первом из семи этапов, а окончательное решение о его выпуске ожидается к концу 2021 года. Центральный банк заявил, что нацелен на расширение обменного пространства за счет цифровой формы рубля в дополнение к наличным и безналичным деньгам. Согласно регулятору, розничные клиенты могут использовать такую форму валюты для расчетов, переводов физическим лицам, фирмам и государству, налоговых платежей, конвертации в иностранную валюту в электронных кошельках и в качестве средства сбережения [7].
В первую очередь стоит отметить, что ЦВЦБ не является ни альтернативой криптовалютам, ни разновидностью электронных денег. Ключевое отличие цифрового рубля от криптовалют и стей-блкойнов состоит в его способности выполнять все функций денег, в то время как криптовалюты не могут служить средством платежа или средством обращения, будучи законодательно запрещенными для расчетов на территории Российской Федерации [1]. Данный запрет связан с отсутствием единого эмитента, который мог бы гарантировать надежность их выпуска и обращения и со значительными рисками финансовых потерь (повышенной волатильностью криптовалют), что также делает их непригодными и для использования в качестве меры сбережения. В свою очередь цифровой рубль является фиатной валютой, то есть ее номинальную стоимость устанавливает и гарантирует государство в лице Центрального Банка. Таким образом, единственное, что объединяет ЦВЦБ и криптовалюту - использование технологии распределенного реестра.
Важно также понимать, что цифровой рубль, хоть и сочетает в себе некоторые свойства наличных и безналичных денег, все же является самостоятельной, третьей формой российской валюты. Прежде всего отличия заключаются в месте их хранения: если в случае электронных денег -это счета в коммерческих банках, то ЦВЦБ будет храниться в виде уникального цифрового кода (аналогичен по своему принципу серии и номеру банкноты) в специальном электронном кошельке,
платежи будут производиться посредством перемещения кода с одного кошелька на другой. Более того, в отличие от электронных денег, на цифровой рубль невозможно начисление процентов, а значит, исключается риск монополии Центрального Банка и распада двухуровневой банковской системы. Однако серьезным преимуществом ЦВ-ЦБ станет ее способность обслуживать не только дистанционные и онлайн-платежи, но и расчеты без подключения к интернету, что в некоторой степени делает ее похожем на наличные деньги [7].
При этом регулятор гарантирует равноценность всех трех форм денег: цифровой рубль будет с легкостью конвертироваться в наличные и безналичные и только один к одному. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что масштабный запуск ЦВЦБ будет возможен лишь в случае полной уверенности регулятора в соблюдении этого условия, а тестирование новой формы валюты займет не менее года.
Возникновение концепции цифрового рубля являлось неизбежным в условиях развития финансовых технологий, цифровизации мировой экономики в целом, и в частности высокого уровня цифровизации банковской деятельности в России, а также запуска пилотных проектов ЦВЦБ рядом государств. Как упоминалось ранее, использование криптовалют для оплаты товаров и услуг запрещено в Российской Федерации из-за неограниченного числа эмитентов и волатильности этих валют, однако нельзя было игнорировать наличие у них набора преимуществ перед традиционными формами денег. Ключевым фактором также является ускоряемая пандемией коронавируса тенденция к сокращению объемов наличных платежей и закономерный рост электронных. С другой стороны, наблюдается рост наличных денег на руках у населения, что связано с большим доверием населения к наличным в качестве средства накопления [6]. Именно это натолкнуло центральные банки многих других стран на идею создания собственных цифровых валют, сочетающих в себе преимущества криптовалют, наличных и безналичных денег, и вместе с тем нивелирующих их негативные стороны.
Цифровой рубль имеет все шансы стать востребованным средством расчетов на территории России. Новая форма валюты, по заявлению Центрального Банка, несет в себе ряд преимуществ для функционирования финансовой системы страны. Во-первых, хранение денежных средств в цифровых рублях может снизить риски перевода средств в другие цифровые валюты, выпущенные центральными банками других стран, что повысит привлекательность рубля [7]. Во-вторых, ЦВЦБ закладывает необходимую основу для использования смарт-контрактов, которые можно будет использовать для реализации государственных и социальных программ. Таким образом будет гарантировано целевое использование средств, и значительно снижен уровень коррупции благодаря тому, что каждый платеж можно будет легко отсле-
дить с помощью специальных меток. Это приведет к повышению прозрачности всей финансовой системы, так как информация обо всех транзакциях и целях их использования всегда будет доступна, и соответственно, к большей сохранности и безопасности денежных средств для всех субъектов российской экономики, обеспеченной непосредственно Центральным Банком. Тем не менее полное отсутствие анонимности при использовании ЦВЦБ снижает ее популярность среди части населения из-за абсолютной непригодности для проведения нелегальных платежных операций, а следовательно, делает ее мощным инструментом борьбы с теневым сектором экономики. Более того, отсутствие необходимости подключения к интернету при расчетах новой формой валюты также будет являться акселератором развития финансовых отношений в периферийных населенных пунктам с неразвитой инфраструктурой.
Для населения и бизнеса ЦВЦБ уменьшит тран-закционные издержки, так как комиссия за переводы в данном случае будет существенно меньше, чем при карточной системе коммерческих банков - именно в этом кроется главная причина их недовольства. Нет сомнений в том, что цифровая валюта может обеспечить более высокий транзакционный потенциал, чем наличные и безналичные деньги, что приведет к внедрению смарт-контрактов и снижению транзакционных издержек, а также к отсутствию кредитного риска по сравнению с безналичным рублем, не говоря уже о том, что операции с ЦВЦБ более безопасны по сравнению с наличными деньгами.
ЦВЦБ в России имеет хорошие перспективы и потому, что она позволит постепенно сократить объем используемых в обороте наличных денег, создает условия для активного использования опыта Советского Союза по финансированию современной «индустриализации» народного хозяйства России [8].
Стоит отметить, что многие центральные банки имеют пилотные программы и исследовательские проекты, направленные на определение применимости ЦВЦБ в их экономике. Согласно отчету Всемирного экономического форума, в процессе изучения или на разных стадиях разработки находятся уже более 40 финансовых учреждений разных стран [9]. Зарубежный опыт разработки цВцБ можно рассмотреть на примере нескольких государств.
Банк Канады был одним из первых центральных банков, исследовавших ЦВЦБ в рамках своего проекта Jasper. Центральный банк выпускал цифровые депозитарные расписки, которые действовали как новый цифровой тип валюты, представляющий депозиты центрального банка. Банк Канады пришел к выводу, что ЦВЦБ может стать необходимым, если использование банкнот снизится сверх определенного порогового уровня, что ограничит возможность канадцев широко использовать наличные деньги в качестве платежного инструмента. В противном случае денежному
сз о
со £
m Р
сг
от А
=Е
суверенитету Канады будет угрожать появление одной или нескольких альтернативных цифровых валют, которые заменят канадский доллар в качестве основной формы денег в стране [14].
Проект ЦВЦБ Китая проходил пилотное тестирование в начале 2021 года и, как ожидается, выйдет на новый этап тестирования ближе к началу зимних Олимпийских игр в Пекине (февраль 2022 года). Проект ЦВЦБ предусматривает распределение новой валюты по двухуровневой системе. На первом уровне центральный банк будет выпускать ЦВЦБ коммерческим банкам и сторонним платежным учреждениям. На втором уровне эти банки и платежные организации будут распределять единицы ЦВЦБ среди потребителей. Проект ЦВЦБ не предусматривает полного отказа от посредничества действующих операторов платежных систем. Он направлен на использование ресурсов и опыта работы сторонних платежных организаций, что снижает угрозу массового изъятия коммерческих банков и иного нарушения структуры конкуренции. Тем не менее, в отчете говорится, что ЦВЦБ будет пользоваться предпочтительным правовым статусом и повышенной безопасностью по сравнению с частными платежными системами, такими как WeChat Pay и Alipay, и на него не повлияет предполагаемая неплатежеспособность организаций, которые эксплуатируют такие платежные системы [3, С. 559-562].
В 2018 году Республика Маршалловы Острова приняла закон о предстоящем первичном размещении монет на сумму до 6 млн «суверенных» единиц, выпущенных на технологической платформе цифрового реестра Министерством финансов (из 24 млн единиц). Согласно новому законодательству, их цифровая валюта является законным платежным средством Республики. Разработка передается стороннему разработчику (назначенному организатору), который также несет все затраты на выпуск цифровой валюты и проведения iCo. Возмещение затрат осуществляется на основе фактических затрат: назначенный организатор получает 50% от общей суммы сумма выпуска (12 из 24 млн единиц). Стоимость цифровой валюты в размере 50% от его доходов являются чрезмерными, непропорциональными и несправедливыми по отношению к стране-эмитенту [11].
В марте 2019 года Восточно-карибский центральный банк запустил проект цифрового восточно-карибского доллара - DCash. По данным центрального банка, DCash имеет статус законного платежного средства, но сам ЦБ не намеревается ликвидировать наличные деньги или избавляться от посредников у действующих операторов платежных систем: ожидается, что новая валюта будет выпущена непосредственно фи-^ нансовым учреждениям, чтобы последние могли = распределять ее среди клиентов. С технической е точки зрения, платформа DCash требует подклю-gj чения к Интернету для инициирования перевода ° (получатели могут быть в автономном режиме ¡в во время перевода, но увидят изменение своего
баланса только после того, как снова подключатся к сети) [12].
Центральный банк Багамских Островов объявил о постепенном выпуске цифровой версии багамского доллара начиная с 20 октября 2020 г. Новая валюта, известная как «песочный доллар», вводится в действие поэтапно. Первый этап направлен на обеспечение доступности песочного доллара в частном секторе. Второй этап ориентирован на государственные услуги и коммунальные услуги. Уполномоченные финансовые учреждения способствуют распространению песочных долларов, предлагая конечным пользователям услуги песочных долларов. Кошельки песочного доллара защищены многофакторной аутентификацией (все мобильные устройства должны поддерживать код доступа устройства или биометрию) [13].
Помимо опыта иностранных государств касательно ЦВЦБ, следует так же рассмотреть одно из экспертных мнений международного финансового института. В отчете за октябрь 2020 года Банк международных расчётов (БМР) в сотрудничестве с несколькими ведущими центральными банками изложил основные особенности и основополагающие принципы ЦВЦБ [14]. При их формулировании БМР следует подходу, основанному на оценке рисков, связанных с выпуском ЦВЦБ, особенно тех, которые угрожают финансовой стабильности или негативно влияют на структуры финансового рынка. Таким образом, БМР очерчивает три важных основополагающих принципа, которые центральные банки должны учитывать при выпуске ЦФЦБ [15]:
ЦВЦБ не должна мешать достижению целей государственной политики или мешать банкам выполнять свой мандат на денежно-кредитную стабильность (принцип «не навреди»).
ЦВЦБ следует использовать вместе с существующими формами денег и дополнять их (принцип сосуществования).
ЦВЦБ должна способствовать инновациям и конкуренции для повышения общей эффективности и доступности платежной системы (принцип инноваций и эффективности).
В целом БМР подчеркивает продолжающуюся работу ведущих центральных банков мира по принятию решения о выпуске ЦВЦБ. Маловероятно, что развертывание проектов ЦВЦБ будет координироваться, или что разные ЦФЦБ будут использовать одну и ту же технологию. По мере появления новых платформ ЦВЦБ, вероятно, возникнет потребность в трансграничной совместимости различных платформ. Кроме того, многие проекты ЦФЦБ предусматривают координацию государственного и частного секторов, необходимую для обеспечения внутренней совместимости в разных юрисдикциях. Это предполагает, что функциональная совместимость станет критическим компонентом любого проекта ЦВЦБ: центральные банки должны учитывать потенциал трансграничной совместимости с самого начала исследования ЦВЦБ (с упором на широкую гармонизацию и со-
вместимость между валютами для поощрения безопасных и эффективных переводов).
Таким образом, как показывает опыт государств и экспертное мнение БМР, не существует универсального подхода или единого принятого метода реализации ЦВЦБ, а также какой-либо согласованной технологии или дизайна, лежащих в ее основе.
Исходя из проанализированного зарубежного опыта проектирования ЦВЦБ, актуальной проблемой цифрового рубля является то, насколько централизованной может быть система в случае ее запуска, когда ЦБР будет сам вести все индивидуальные цифровые рублевые счета физических лиц, что подрывает целостность двухуровневой финансовой системы. Однако Банк России уже объявил о том, коммерческие банки будут выступать в качестве посредников и вести цифровые счета. В противном же случае им не было бы места в новой общенациональной форме валюты, что привело бы к массовому изъятию средств из банков и негативному шоку в экономике.
Проблема дефицита ликвидности коммерческих банков может быть также решена за счет предоставления им дополнительной ликвидности или установления ограничений по операциям с цифровым рублем - это поможет сохранить финансовую стабильность, и именно это является одной из приоритетных задач Центрального Банка.
Председатель ЦБ Алексей Заботкин в своей статье утверждает, что существование цифрового рубля снизит риски использования других, менее надежных платежных решений в цифровом пространстве [10]. При этом создание собственной платежной инфраструктуры для цифрового рубля дополнительно поддержит надежность и бесперебойную работу платежной системы страны, а также создаст стимулы для развития платежных инноваций в частном секторе.
Литература
1. Федеральный закон №59-ФЗ от 31.07.2020 «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
2. Буликов С.Н. Криптовалюта и технология блок-чейн // Теоретическая экономика. 2019. № 1 (49). С. 89-104.
3. Моисейцев В.В., Еремеев А.А. Цифровой юань: особенности цифровой валюты Китая // E-Scio. 2021. № 6 (57). С. 558-564.
4. Рождественская Т.Э., Гузнов А.Г. Цифровая валюта: особенности регулирования в Российской Федерации // Правоприменение. 2021. № 1. С.58-67.
5. Ситник А.А. Цифровые валюты центральных банков // Вестник Университета имени О.Е. Ку-тафина. 2020. № 9 (73). С. 180-186.
6. Чеканов Петр Евгеньевич ПЕРСПЕКТИВЫ И РИСКИ ЭМИССИИ ЦИФРОВОГО РУБЛЯ
БАНКОМ РОССИИ // АНИ: экономика и управление. 2021. № 2 (35). С. 383-388.
7. Цифровой рубль [Электронный ресурс] // URL: https://www.cbr.ru/fintech/dr/ (Дата обращения: 14.10.2021)
8. Финансы России в условиях социально-экономических трансформаций: коллективная монография/под ред. М.А. Эскиндаро-ва, В.В. Масленникова. - Москва: Прометей, 2022. - 645 с.
9. Central Banks «Waking Up» to Digital Currency, Create New Framework for CBDC Deployment with World Economic Forum / World Economic Forum. 2020. URL: https://www.wefo-rum.org/press/2020/01/ central-banks-waking-up-to-digital-currency-create-new-framework-for- cbdc-deployment-with-world-economic-forum-177ca5d9ee/ (дата доступа 25.01.2021
10. Digital Ruble: Opportunities and Scenarios [Электронный ресурс] // URL: https://econs. online/en/articles/economics/digital-ruble-opportunities-and-scenarios/ (Дата обращения: 14.10.2021)
11. Marshall Islands to Power World's First National Digital Currency with Algorand and SFB Technologies [Электронный ресурс] // URL: https:// www.algorand.com/resources/ecosystem-announcements/marshall-islands-to-power-worlds-first-national-digital (Дата обращения: 14.10.2021)
12. Public Roll-out of the Eastern Caribbean Central Bank's Digital Currency - DCash [Электронный ресурс] // URL: https://www.eccb-centralbank. org/news/view/public-roll-out-of-the-eastern-caribbean-central-bankas-digital-currency-a-dcash (Дата обращения: 14.10.2021)
13. Sand Dollar Facts [Электронный ресурс] // URL: https://www.thoughtco.com/sand-dollar-profile-2291807 (Дата обращения: 14.10.2021)
14. Timothy Lane on the Future of Digital Currencies [Электронный ресурс] // URL: https://www. cigionline.org/articles/timothy-lane-future-digital-currencies/ (Дата обращения: 14.10.2021)
15. Central bank digital currencies: foundational principles and core features [Электронный ресурс] // URL: https://www.bis.org/publ/othp33.pdf (Дата обращения: 14.10.2021)
FEATURES OF THE DIGITAL CURRENCY OF THE CENTRAL BANK OF RUSSIA
Matveevskii S.S., Gureva V.D.
Financial University under the Government of the Russian Federation,
The article presents an analysis of the digital currency of the central bank. Theoretical information about digital currencies and the motives for their introduction into the existing monetary system are considered. A characteristic is given to the project of creating a digital ruble by the Central Bank of Russia. The analysis of foreign experience in creating digital currency in Canada, China, the Caribbean, as well as in the Marshall and Bahamas is carried out. The opinion of the Bank for International Settlements on the principles of functioning of digital currencies of central banks was investigated. The conclusion is made about the disadvantages of the digital ruble and the ways of their elimination are proposed.
C3
о
CO
от m Р от
от А
IE
Keywords: digital currency, central bank, digital ruble, electronic
money.
References
1. Federal Law No. 259-FZ of July 31, 2020 "On Digital Financial Assets, Digital Currency and on Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation"
2. Bulikov S.N. Cryptocurrency and blockchain technology // Theoretical Economics. 2019. No. 1 (49). pp. 89-104.
3. Moiseitsev V.V., Eremeev A.A. Digital Yuan: Features of China's Digital Currency // E-Scio. 2021. No. 6 (57). pp. 558-564.
4. Rozhdestvenskaya T.E., Guznov A.G. Digital currency: features of regulation in the Russian Federation // Law enforcement. 2021. № 1. pp. 58-67.
5. Sitnik A.A. Digital currencies of central banks // Bulletin of the O.E. Kutafin University. 2020. No. 9 (73). pp. 180-186.
6. Chekanov Petr Evgenievich PROSPECTS AND RISKS OF THE DIGITAL RUBLE EMISSION BY THE BANK OF RUSSIA // ANI: Economics and Management. 2021. No. 2 (35). pp. 383-388.
7. Digital ruble [Electronic resource] // URL: https://www.cbr.ru/fin-tech/dr/ (Date of access: 10/14/2021)
8. Finances of Russia in the context of socio-economic transformations: collective monograph / ed. M.A. Eskindarova, V.V. Maslennikov. - Moscow: Prometheus, 2022. - 645 p.
9. Central Banks "Waking Up" to Digital Currency, Create New Framework for CBDC Deployment with World Economic Fo-
rum / World Economic Forum. 2020. URL: https://www.wefo-rum.org/press/2020/01/ central-banks-waking-up-to-digital-currency-create-new-framework-for-cbdc-deployment-with-world- economic-forum-177ca5d9ee/ (accessed 01/25/2021
10. Digital Ruble: Opportunities and Scenarios [Electronic resource] // URL: https://econs.online/en/articles/economics/ digital-ruble-opportunities-and-scenarios/ (Date of access: 10/14/2021)
11. Marshall Islands to Power World's First National Digital Currency with Algorand and SFB Technologies [Electronic resource] // URL: https://www.algorand.com/resources/ecosystem-announcements/marshall-islands-to-power-worlds- firstnational-digital (Date of access: 10/14/2021)
12. Public Roll-out of the Eastern Caribbean Central Bank's Digital Currency - DCash [Electronic resource] // URL: https://www. eccb-centralbank.org/news/view/public-roll-out-of-the- eastern-caribbean-central-bankas-digital-currency-a-dcash (Date of access: 10/14/2021)
13. Sand Dollar Facts [Electronic resource] // URL: https://www. thoughtco.com/sand-dollar-profile-2291807 (Date of access: 10/14/2021)
14. Timothy Lane on the Future of Digital Currencies [Electronic resource] // URL: https://www.cigionline.org/articles/timothy-lane-future-digital-currencies/ (Date of access: 10/14/2021)
15. Central bank digital currencies: foundational principles and core features [Electronic resource] // URL: https://www.bis.org/publ/ othp33.pdf (Date of access: 10/14/2021)
a.
e
CM CO
