CC BY
21
ЦЕННЫЕ БУМАГИ В СТРУКТУРЕ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ТОРГОВЫХ КОМПАНИЙ
Е.С. Пучкина, канд. экон. наук, доцент И.С. Кривцова, магистрант Кубанский государственный университет (Россия, г. Краснодар)
DOI: 10.24411/2500-1000-2020-11410
Аннотация. Финансирование деятельности торговых компаний базируется на применении новых инновационных форм осуществления кредитных и долговых операций - ценных бумагах. Нарастание конкуренции ведет торговые организации по пути улучшения способов и источников финансирования.
Поэтому в статье были выделены и рассмотрены особенности финансирования путем использования ценных бумаг. В статье отмечается, что инвестиционные качества некоторых видов ценных бумаг могут применяться в залоговых, торговых и финансовых операциях, являясь очень важным критерием в оценке качества работы акционерных торговых компаний и обеспечения стабильности их функционирования.
Ключевые слова: корпоративные ценные бумаги, финансирование деятельности компании, акции, облигации, инвестиционные критерии, финансовые инструменты, финансовые рынки, эмиссия ценных бумаг, эмитенты.
При большом разнообразии ценных бумаг, применяемых в деятельности компаний и организаций, вопросы их использования в финансировании операционной и инвестиционной деятельности предприятий в экономической литературе раскрыты не достаточно широко, что актуализирует тематику данной статьи.
Ценные бумаги, эмитируемые и используемые акционерными обществами публичного и закрытого типа для привлечения финансирования своей деятельности, принято в научной литературе называть «корпоративные ценные бумаги».
Например, в книге «Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний» ее авторы обозначают следующую позицию, что ...«корпоративные ценные бумаги -это ценные бумаги, эмитентом которых выступают коммерческие фирмы» [1].
Все ценные бумаги, используемые для финансирования акционерных торговых компаний, делятся на два типа - долевые и долговые. Эта классификация является устоявшейся и в настоящее время неоспоримой.
Долевые ценные бумаги включают в себя, как правило, акции, которые дают своим покупателям права управления компанией-эмитентом, а также право на получение дивидендных доходов.
Долговые ценные бумаги используются для привлечения финансовых ресурсов на определенный срок и прав управления акционерными компаниями, в отличие от долевых, не предоставляют. Состав долговых ценных бумаг гораздо более разнообразен чем долевых. К ним могут быть отнесены корпоративные облигации, векселя и т.д.
Целый ряд авторов рассматривал особенности использования эмиссионного финансирования и ценных бумаг для развития торговых акционерных обществ [2; 3, с. 56; 4, 5, 6].
Все авторы сходятся воедино в том, что корпоративные ценные бумаги способствуют наращению капитала торговых компаний при условии грамотного и эффективного их использования. При этом особо подчеркивается, что использование того или иного финансового инструмента в форме ценных бумаг зависит от желания их владельца влиять на процессы управле-
ния текущей и операционной деятельностью торговой компании.
На основе изучения научной литературы по данной проблематике нами была со-
Таким образом, рассмотрев три основных вида ценных бумаг предназначенных для финансирования деятельности предприятий, в таблице 1 нами были приведены их сравнительные характеристики.
Данная таблица демонстрирует, что выпуск и создание привлекательного финансового инструмента для потенциального инвестора, зависит от множества индивидуальных факторов эмитируемой компании. К ним можно отнести: текущую или долгосрочную финансовую политику ком-
ставлена таблица 1, которая содержит в себе преимущества и недостатки ценных бумаг, используемых для финансирования деятельности торговых компаний.
пании, ее стратегию - агрессивную или консервативную, а также цели и задачи стоящие перед менеджментом и собственниками предприятия, рыночную позицию, рейтинги, перспективы и многое другое.
В любом случае, параметры и вид эмитируемой бумаги должен удовлетворять интересы всех экономических агентов, прямо или косвенно участвующих в процессе финансирования.
Нельзя также не сказать об особой инвестиционной стоимости, которой обла-
Таблица 1. Преимущества и недостатки ценных бумаг, используемых для финансирования торговых компаний_
Ценная бумага Преимущества Недостатки
Обыкновенные акции - Высокие дивиденды в период эффективной деятельности акционерного общества; - Высокая ликвидность; - Возможность влияния на рост доходности и риск-менеджмент путем участия в управлении торговой компанией - Отсутствие гарантированного дохода; - Высокая возможность невыплаты дивидендов; - Последняя очередь кредиторов при ликвидации торговой фирмы
Привилегированные акции - Получение стабильного уровня доходов в виде дивидендов независимо от результата хозяйственной деятельности; - Хорошая ликвидность благодаря преимущественному праву обратного выкупа акций; - Низкий уровень риска - Вероятность получения дивидендов меньше чем по обыкновенным акциям; - Низкая ликвидность на рынке ценных бумаг; - Ограничено воздействие на управление акционерным обществом
Закладные облигации - Стабильная доходность; - Хорошая ликвидность - Низкий уровень риска ввиду наличия обеспечения - Доход ниже, чем по другим видам облигаций; - Отсутствие прав на управление торговой компанией
Беззакладные облигации - Стабильная доходность; - Процент на заимствования выше по сравнению с закладными облигациями - Высокий риск из-за отсутствия обеспечения; - Нет прав на управление торговой фирмой
Конвертируемые облигации - Стабильный начисляемый доход; - Низкий уровень риска - Доход ниже, чем по другим видам облигаций; - Отсутствие прав участия в управлении торговой компанией
Вексель - Низкий процент в сравнении с банковскими кредитами; - Ограниченный срок обращения - Ограниченная ликвидность; - Высокий уровень риска для векселедержателя
дают все вышеперечисленные виды цен- компаний как банковское кредитование. ных бумаг. Благодаря ее наличию ценная Ценные бумаги обладают рядом преиму-бумага может самостоятельно обращаться ществ, в частности нет ограничений по на фондовом рынке, иметь собственную объемам привлекаемых средств, вероят-курсовую стоимость и такую триаду инве- ность задействования более широкого кру-стиционных качеств как надежность, до- га, как инструментов, так и инвесторов, ходность, ликвидность. возможность «вечного финансирования» в
Коммерческие торговые компании мо- случае выпуска акций. Финансирование гут использовать весь спектр перечислен- путем использования ценных бумаг поль-ных выше в таблице 1 ценных бумаг как зуется большим спросом среди российских альтернативу для такого традиционного торговых компаний и расширяет горизон-источника финансирования деятельности ты привлечения капитала.
Библиографический список
1. Асаул А.Н., Войнаренко М.П., Пономарева Н.А., Фалтинский Р.А. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний под ред. д.э.н., профессора А.Н. Асаула. - СПб: АНО «ИПЭВ». - 2008. - 288 с.
2. Зиниша О.С., Коноваленко Д.А., Коваль К.Г. Российский рынок корпоративных облигаций: перспективы развития в современных условиях // Валютное регулирование. Валютный контроль. - 2019. - №8. - С. 63-67.
3. Зиниша О.С., Рындина И.В., Писаренко Е.С. Финансирование сделок слияния и поглощения в условиях экономических санкций // Экономика: теория и практика. - 2019. -№3. - С. 55-60.
4. Кудряшов А.А. Облигационный заём как способ привлечения капитала // Правовое поле современной экономики. - 2018. - №12. - С. 129-134.
5. Тропин А.И. Облигации малого и среднего бизнеса на российском фондовом рынке // Банковское дело. - 2020. - №5. - С. 30-32.
6. Тропина Ж.Н. Облигации как источник финансовых ресурсов предприятия // Кон-тенсус. - 2018. - №7. - С. 57-62.
SECURITIES IN THE TRADING COMPANY FINANCING SOURCES STRUCTURE
E.S. Puchkina, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor I.S. Krivtsova, Graduate Student Kuban State University (Russia, Krasnodar)
Abstract. Financing of trading companies' activities is based on the application of new innovative credit and debt operation forms. It's called securities. Increasing competition leads trade organizations to improve ways and sources of financing. Therefore, the article highlighted and considered the features offinancing through the use of securities. The article notes that the investment qualities of certain types of securities can be applied in collateral, trade and financial transactions, being a very important criterion in assessing the quality of joint-stock trading companies' work and ensuring the stability of their functioning.
Keywords: corporate securities, company financing, stocks, bonds, investment criteria, financial instruments, financial markets, issue of securities, issuers.
