CC BY
35
-Economy and Business-
9
ТРАНСМИССИОННЫЙ МЕХАНИЗМ ВЛИЯНИЯ ГЛОБАЛЬНОГО ФИНАНСОВОЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА НА МИРОВУЮ ЭКОНОМИКУ
А.Т. Мукарапов, аспирант,
Н.Б. Алымкулова, аспирант Международный университет Ататюрк Алатоо (Кыргызстан, Бишкек)
Аннотация. Глобальный финансово-экономический кризис 2008 г. явился разрушительным, сопровождающийся глубокой рецессией. В данной статье, авторы ставят цель - рассмотреть влияние глобального финансово-экономического кризиса на мировую экономику. Согласно разработанной теоретической модели распространения кризиса тремя волнами с помощью каналов трансмиссионного механизма.
Ключевые слова: глобальный финансово-экономический кризис 2008 г., трансмиссионный механизм, мировая экономика.
Введение. Глобальный финансовоэкономический кризис оказался разрушительным по глубине и масштабам. Начавшись в сердце мировой финансовой системы - США, с ипотечного кризиса, т.е. в транснациональных финансовых институтах, он распространился по всему миру, затронув все страны мира: развитые, развивающиеся, страны с переходной экономикой. Его скорость и степень распространения зависела от степени интеграции
в мировую финансово-экономическую систему, в которой, самое важное место, занимает трансмиссионный механизм.
Анализ современной литературы показывает, что современные кризисы берут свое начало в финансовом секторе экономики и далее распространяют на другие сектора. Поэтому полную картину распространения современных финансовоэкономических кризисов мы представляем в следующем виде (рис. 1).
Рис. 1. Трансмиссионный механизм распространения Глобального финансовоэкономического кризиса (составлен авторами)
1. Истоки финансово-экономического кризиса 2008 г. и первая волна его распространения
В первой половине 2007 г. New Century Financial Corporation объявила себя банкротом, затем летом 2007 г. объявили о
банкротстве крупные ипотечные компании и транснациональные банки: Morgan
Stanley, Credit Suisse Group, Bank of America, Merril Lynch. Также на краю банкротства оказались две крупные ипотечные компании, рыночная доля которых
Journal of Economy and Business, vol.9
10
-Economy and Business-
составляла 44% ипотечного рынка США: «Fannie Mae» и «Freddie Мас». Кризис также затронул такие крупнейшие финансовые конгломераты США, как Citigroup, Bank of America, JP Morgan Chase, Wells Fargo, и другие.
Высокая взаимосвязь этих организаций с рынком ценных бумаг способствовала распространению кризиса и в тех финансовых институтах, которые не занимались ипотечным кредитованием. В свою очередь, массовый не возврат кредитов привел к кризису ликвидности банковской системы. В панике депозиторы начали изымать свои финансовые средства с банковских счетов не только в США, но и в странах, где данные транснациональные банки имели свои филиалы. Кризис ликвидности банковской системы, охарактеризованный несостоятельностью банков возвратить депозиты заемщикам, т.к. депозиты были выданы в форме кредитов, которые не были возвращены, послужил следующей ступенью развития кризиса. Ряд банков объявили о своем банкротстве, но существующее понятие “too big to fail” оказалось ключевым.
О распространении кризиса на всю финансовую систему США служит доказательство падения фондовых индексов на фондовых рынках США. Фондовый индекс S&P 500, состоящий из 500 крупней-
ших компаний США включенных в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). Индекс NASDAQ еще в июле 2008 г. держался на позиции 1640,09 долл. США, где средняя прибыль акции составляла 88,58 долл. США, но уже в ноябре
2008 г. фондовый индекс оказался на уровне 752,44 долл. США, а средняя прибыль акции - 16,44 долл. США, а в марте
2009 г. индекс достиг своего рекордного минимума в 676,53 долл. США со средней прибылью акции в 7,57 долл. США (рис. 2). Говоря о фондовых индексах других мировых финансовых рынков, как распространение кризиса на глобальном уровне, можно отметить снижение 1 декабря 2008 г. на 21% индекса Доу-Джонса, являющегося американским индексом-показателем, охватывающим 30 крупнейших компаний США. Фондовые индексы на Лондонской и Франкфуртской биржах снизились до 5% (Санин, 2009). Индекс DAX, включающий в себя крупнейшие акционерные компании Германии, характеризуя европейский финансовый рынок, также сократился на 26,1% в конце 2008 г. Азиатский финансовый рынок на примере индекса Шанхайской биржи Шанхайской фондовой биржи, являющейся лидирующей фондовой биржей в Азии, также сократился на 29%.
Таблица 1. Масштабы снижения некоторых видов активов организационных рынков в
«острой фазе» глобального кризиса
Виды активов Значение на 2.06.2008 Значение на 1.12.2008 Изменение, %
Нефть, брент, долл./баррель 143,91 53,00 - 63,17
Медь, долл./т, LME 8710,0 3715,5 - 57,3
Индекс Доу-Джонса (США) 12503,82 8149,09 - 34,83
Индекс DAX (Германия) 7008,77 4394,79 - 37,30
Индекс FTSE (Великобритания) 6007,6 4065,49 - 32,32
Индекс FTSE (Италия) 32717 18736 - 42,73
Индекс РТС (Россия) 2377,91 631,84 - 73,42
Индекс Шанхайской биржи (Китай) 2651,725 1880 - 29
Курс евро/долл. 1,579 1,267 - 19,8
Источник: составлено автором на основе данных Wall Street Journal. URL: http://online.wsi .com/, официального сайта
Московской биржи: http://moex.com/ru/
Цены на такие важные для мировой экономики товары как нефть и медь, резко сократились почти в три раза (табл. 1) уже в конце 2008 г., что объясняет падение
российского индекса РТС на 70,7%, в связи с падением курса акций крупнейших компаний, так называемых «голубых фишек», на 40-50% (Санин, 2009). Это в свою
Journal of Economy and Business, vol.9
-Economy and Business-
11
очередь привело к утечке иностранного капитала из российского финансового рынка, что для России значило уменьшение валютных резервов, за рубеж. Также, резкому снижению российского индекса послужил тот факт, что и российские банки во имя спасения своих финансовых активов старались избавиться от акций «голубых фишек», тем самым усугубляя ситуацию в финансовом секторе. С другой стороны, ситуация на американском и европейском финансовых рынках коснулась и российских инвесторов (крупные банки и финансовые институты), вкладывающих в зарубежные финансовые активы.
2. Вторая волна распространения глобального финансово-экономического кризиса
Вторая волна кризиса характеризуется в его распространении и его проявлении в реальном секторе экономики стран, сначала с развитой экономикой, а затем и странах с развивающимися экономиками. Влияние финансового кризиса, переходящего в экономический, а именно его полную картину, можно было наблюдать в четвертом квартале 2008 г.
Экономический кризис главным образом выразился в спаде мировой торговли. Во-первых, кризис реального сектора ярко выразился в спаде торговли со странами, пострадавшими первыми от финансового кризиса, т.е. страны с развитой экономикой. К этим странам относятся в первую очередь, США - источник финансового кризиса, и страны торговые партнеры США. К числу этих стран относятся: Канада, страны Европейского Союза, Развивающаяся Азия, Китай, Япония и др. Согласно данным МФВ (2010, 2011), мировой выпуск продукции упал на - 0,6 % в 2009 г. В первом квартале 2009 г. мировой объем внешней торговли товарами упал на 2,8% в 2008 г. и 10,7% в 2009 г. Производство в развитых стран сократилось на 3,4% в 2009 г.. Значительная доля этого снижения (16%), приходится на экспорт Европы, Азии - 5%. Для группы стран с трансформирующимися рынками, в том же году экспорт снизился на 7,5%.
Страны Европейского Союза одними из первых почувствовали удар Глобального кризиса в начале 2009 г., когда торговля с США начала падать стремительно. Такие страны как Италия, Финляндия и Греция пострадали в значительной степени, их экспорт сократился на 15%, 18%, 16% (Kowalski & Shachmurove, 2014), соответственно, говоря о том, что товары и услуги не находили спроса. Впоследствии это повлекло сокращение производства промышленных товаров, которые составляли 1/5 ВВП ЕС. Это привело к существенному сокращению производства и серьезным макроэкономическим последствиям, таким как рост безработицы. Первыми странами ЕС, испытавшими влияние кризиса, оказались Италия, Нидерланды, Португалия, Люксембург, Греция с понижением производства промышленных товаров в 30%, 20%, 16%, 24%, 18,4%, соответственно. Безработица достигла рекордных отметок для этих стран, в Греции - 8,4% и Португалии - 8,5%. В Испании пострадал строительный сектор, где цены упали на 20%. В Италии и Испании пострадал также автомобильный сектор, а в Италии закрылись заводы автомобильной компании Fiat.
Вторая волна кризиса не закончилась спадом экспорта развитых стран, а также затронула и развивающиеся страны, и страны с формирующимся рынком, которые вели торговую деятельность с первыми странами, пострадавшими от кризиса. Они также испытали спад экспорта. Так, например, данный список включает такой ряд стран как Индия, Малайзия, Филиппины, Таиланд, и Вьетнам, где главным образом пострадало промышленное производство. В 2009 г. страны-экспортёры нефти понесли ущерб из-за спада цен на нефть на сырьевых торговых рынках, так например, страны ОПЕК, страны Ближнего Востока и Южной Америки.
Вторая волна кризиса характеризуется сначала снижением спроса на произведенные товары и услуги, представляя собой классический кризис перепроизводства, который впоследствии приводит к сокращению производства и сокращению выпуска. Последствия второй волны кризиса
Journal of Economy and Business, vol.9
12
-Economy and Business-
выражаются в макроэкономической дестабилизации, характеризующейся ростом уровня безработицы, сокращением ВВП, замедлением экономического роста, оттоком ПИИ, спадом экспорта, приводящего к девальвации национальной валюты и дефициту бюджета. Таким образом, больше всего пострадали страны, зависящие от торговли промышленными товарами. Спад экспорта и производство промышленных товаров привело к увеличению роста безработицы, в большей степени в развитых странах. Безработица в цифрах показывает следующее: 6 млн человек в развитых странах потеряли рабочие места, в то время как в развивающихся странах - 2 млн человек (ILO, 2011). Также потоки капитала (UNCTAD 2010-2011), а именно прямые иностранные инвестиции, сократились на 39% от 1,7 трлн. долл. США в 2008 г. до 1 трлн. долл. США в 2009 г. В Китае наблюдалось сокращение прямых иностранных инвестиций на - 2,6%, в Малайзии на -66%, Морокко - 56,6% (UNCTAD 2010).
3. Третья волна распространения финансово-экономического кризиса
Страны СНГ, страны Латинской Америки и Африки пострадали, можно сказать в ходе третьей волны кризиса, испытав три шока одновременно. Во-первых, остановился или уменьшился приток внешнего финансирования, упал спрос на рынках экспортной продукции стран СНГ и Латинской Америки, соответственно, где произошел спад на биржевые товары. Также, были затронуты банковский и финансовый сектора экономики, что стало причиной оттока иностранных инвестиций и впоследствии выразилось в банкротстве ряда банков. Бремя кризиса также легло и на коммерческие фирмы, которые брали кредит в иностранной валюте, в связи со снижением курсов валют, т.е. обесценением национальной валюты. В Латинской Америке произошел обвал экспорта и промышленного производства. Страны Центральной Америки и Карибского бассейна пострадали от резкого сокращения доходов от туризма и денежных переводов в регион.
Рис. 2. Третья волна влияния Глобального финансово-экономического кризиса
Третья волна распространения кризиса является финальным пунктом назначения, при распространении кризиса, главным образом посредством каналов трансмиссионного механизма, а именно, канала международной торговли и канала денежных переводов. Последствия явились чрезмерно критическими, отразившиеся на росте уровня безработицы, сокращении ВВП, отрицательном торговом сальдо и т.д.
Journal of Economy and Business, vol.9
Заключение
Современный Глобальный финансовоэкономический кризис 2008 г. был отличительным по своим масштабам и глубине, став глобальным и распространившись тремя волнами, влияние которого произошло путем каналов трансмиссионного механизма. В зависимости от развитости финансового сектора и степени вовлеченности страны в мировую финансово-
-Economy and Business-
13
экономическую систему, волны и каналы распространения мы можем разделить на следующие:
Первой волной влияния Глобального финансово-экономического кризиса, был затронут финансовый сектор развитых стран, через каналы финансового сектора трансмиссионного механизма: фондовой биржи и банковского период (лето 2007 г. - первая половина 2008 г.).
Вторая волна охватывает реальный сектор развитых и развивающихся стран через каналы финансового и реального
секторов трансмиссионного механизма, таких как канал международной торговли, канал ПИИ (начало 2008 г. - первая половина 2009 г.). Вторая волна трансмиссии Глобального кризиса представляет собой переход от финансового кризиса к экономическому.
Третья волна оказала негативное влияние на финансовый и реальный сектор экономики развивающихся стран, стран с переходной экономикой, слаборазвитых стран и стран третьего мира (конец 2008 г. - 2009 г.).
Библиографический список
1. Alcorta, Ludovico and Nixson, Frederick. The Global Financial Crisis and the Developing World: Impact on and Implifications for the Manufactoring Sector [Теxt] / Ludovico Alcorta and Frederick Nixson // Working paper.- 2010. - № 6. UNIDO. - P. 1-60.
2. Dabrowski, Marek. The global financial crisis: Lessons for European integration [Text] / Marek Dabrowski // Economic systems.- 2010. - N 34. - P. 38-54.
3. ОтчетыМРО (ILO) http://www.ilo.org/ (1.03.2015)
4. Отчеты КОНТР (UNCTAD) http://www.unctad.org/ (1.03.2015)
5. Санин В.Ф. Мировой финансово-промышленный кризис 2008 г. [Текст] / В.Ф. Санин // Известия КГТУ.- 2009.- №16.- С. 137-144.
6. Kowalski, Tadeusz and Shachmurove, Yochanan. The reaction of the U.S. and the European Monetary Union to recent global financial crises [Text] / Tadeusz Kowalski and Yochanan Shachmurove // Global Finance Journal.- 2014. 25. - P. 27-47.
THE TRANSMISSION MECHANISM IMPACT OF GLOBAL FINANCIAL-ECONOMIC CRISES ON WORLD ECONOMY
AT Mukarapov, postgraduate NB Alymkulova, postgraduate International Ataturk Alatoo university (Kyrgyz Republic, Bishkek)
Abstract. The Global Financial-Economic crisis of2008 has become the most influential with the deep recession all around the world. The article examines the impact of the modern financial-economic crisis (case of Global financial-economic crisis of2008) according to the theoretical model investigated based on three waves of the crisis spreading within the transmission channels presented.
Keywords: global financial-economic crisis of 2008, transmission mechanism, world economy.
Journal of Economy and Business, vol.9
