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Nikitina N. V.,
kandidat, der Wirtschaftswissenschaften, dozentin, Samara Staatliche Wirtschaftsuniversität Lehrstuhl „Wirtschaft, Organisation und Entwicklungsstrategie vom Unternehmen" E-mail: [email protected]
THEORETISCHE GRUNDLAGEN FÜR DIE VERWALTUNG DER INVESTITIONSATTRAKTIVITÄT VON ORGANISATIONEN
Abstrakt: Die Relevanz des untersuchten Problems wird durch die Fragen der Verwaltung der Investitionsattraktivität auf allen Ebenen der wirtschaftlichen Hierarchie verursacht, weil die methodische Ebene ihrer Entwicklung nicht den Anforderungen der systemischen Reflexion der objektiven Prozesse entspricht und nicht in vollem Maße ihre Natur abdeckt. Die Analyse der konzeptuellen Ansichten zu diesem Thema weist auf viele Argumente hin, die auf eine Divergenz der theoretischen Positionen hindeuten. Die Hauptbestandteile der wissenschaftlichen Neuheit sind die Richtungen, die weiterentwickelt wurden und Elemente einer wirklichen Zunahme des wissenschaftlichen Wissens enthalten. Die Hauptergebnisse des Artikels werden zur Entwicklung des Werkzeugsortiments für die Bewilligung der fortschrittlichsten Innovationen beitragen, die darauf gezielt sind, die Effizienz der Investitionsattraktivität von Organisationen zu erhöhen und ihre Marktpositionen auf den nationalen und internationalen Märkten zu erweitern
Schlüsselwörter: Investition, Investitionsattraktivität, Effizienz der Anwerbung von Investitionen, Innovation, innovative Entwicklung.
Investitionen und Motive, Investitionsentschei- Ein weiterer wichtiger Bereich der Investitionsdungen zu treffen, werden von Wissenschaftlern seit forschung war die sogenannte q-Theorie der Investi-langem untersucht. tion des amerikanischen Ökonomen, Nobel Preisträ-Zu Beginn des 20. Jahrhunderts argumentierten ger James Tobin [1], die auf der Annahme beruhte, der französische Ökonom A. Aftahlon und der ame- dass Investitionen in allen Fällen getätigt würden, in rikanische Ökonom John Bates Clark, dass sich das denen sie den Unternehmenswert steigern würden. Investitionsvolumen unter dem Einfluss des Wirt- Die empirischen Tests der Tobin-Theorie haben schaftswachstums verändert. . Diese Behauptung jedoch gezeigt, dass diese Theorie die Dynamik der wurde von einer Reihe von Ökonomen in verschie- Investitionen nicht erklärt. Das ist darauf zurückzu-denen Studien in Frage gestellt, eine Schlüsselunter- führen, dass die Ergebnisse der Investitionsentschei-suchung von denen die Studie von John Keynes ist. dungen nicht nur von der aktuellen Wirtschaftspolitik, Er argumentierte, dass die Dynamik des Wirt- sondern auch von der zukünftigen Politik abhängen. schaftswachstums durch die Investitionsdynamik Seit den sechziger Jahren des 20. Jahrhunderts bestimmt wird und Veränderungen der Investitions- wurde die Investitionstheorie ständig verbessert, was ströme die Triebkräfte der Konjunkturzyklen sind. sich auf die praktischen Trends im Bereich der Inves-Gleichzeitig hängt die Investitionsdynamik von der titionen auswirkte.
marginalen Effizienz des Kapitals als Verhältnis der So schlug Stefan Hymer eine Theorie der MarkProfitrate und der Kapitalkosten ab. tunvollkommenheit vor [2].
Nach dieser Theorie versuchen ausländische Investoren, die Unvollkommenheit des Marktes im Empfängerland des Kapitals auf der Grundlage eines spezifischen Vorteils zu nutzen, der es erlaubt, die Unvollkommenheit des Marktes zu nutzen und die Kosten und Risiken von Investitionen im Ausland zu decken.
Hymer begann, Direktinvestitionen aus dem Portfolio zu teilen, und wies darauf hin, dass Direktinvestoren nicht nur durch den Erhalt hoher Gewinne, sondern auch durch die Kontrolle über das Unternehmen motiviert sind.
Die Theorie der Marktunvollkommenheit wurde von C. Kindlberger [3] erweitert und identifizierte vier Schlüsselmarktmängel, die in Verbindung stehen mit:
- Handelspolitik der Unternehmen (Marketing, Markenimage, Erweiterung der Produktlinie);
- Produktionsfaktoren (Kontrolle, Verfügbarkeit von Technologien, Qualifizierung des Personals, Zugang zu den Kapitalmärkten);
- die Möglichkeit, den Skaleneffekt zu verwenden;
- Regierungspolitik für Eingriffe in ausländische Märkte.
Die Theorie der Marktunvollkommenheit wiederum wurde von den britischen Ökonomen Buckley und Casson [4] wegen des übermäßigen Hervorheben der Bedeutung der Verwendung eines bestimmten Vorteils kritisiert.
In der zweiten Hälfte der siebziger Jahre haben sie ihre Internalisierungstheorie vorgeschlagen, wonach der Wettbewerbsvorteil nicht auf einem spezifischen Faktor in einem bestimmten Funktionsbereich beruht, sondern auf der Internalisierung - der Fähigkeit des Unternehmens, alle Technologien zu vereinen und zu nutzen und eine effektive Verbindung zwischen seinen direkten Investitionen und seiner interne Organisation.
M. Porter hat in seiner Studie zum Wettbewerbsvorteil von Nationen einen wichtigen Einfluss auf die Entwicklung der Investmenttheorie [5] gemacht.
Diese Studie untersuchte, wie einzelne Länder ausländische Direktinvestitionen in den Industrien mit dem hohen Leistungsgewinn anziehen konnten.
In dieser Studie identifizierte M. Porter vier Faktoren der Wettbewerbsvorteile von Nationen:
- Unternehmensstrategie, einschließlich Management, Führung, Unternehmensziele, Geschäftsorganisation usw.;
- Zustand der Produktionsfaktoren;
- Merkmale der Absatzmärkte, einschließlich des Umfangs der Nachfrage im Land und der Wachstumsrate, der Kaufkraft usw.;
- Verfügbarkeit von Unterstützung von der Seite der verwandten Branchen für den Eintritt transnationaler Unternehmen in den Markt des Empfängerlandes der Investition.
In der wissenschaftlichen Literatur ist die eklektische Theorie [6] von John Dunning von Bedeutung, die die Entstehung transnationaler Unternehmen und die Gründe für das Wachstum ausländischer Direktinvestitionen erklärt und einige der oben genannten Theorien kombiniert.
Nach dieser Theorie entstehen transnationale Unternehmen aufgrund der Umsetzung von drei Vorteilen, wenn das Unternehmen den Vorteil haben sollte:
- Eigentum - zum Beispiel ein Patent oder eine Technologie, die es ermöglichen, auf einem ausländischen Markt erfolgreich zu operieren;
- Standort, der die Fähigkeit einschließt, Produktionsanlagen in anderen Ländern effektiv zu nutzen. Dies erfordert das Vorhandensein des erforderlichen Personals, die Verwaltung der Transportkosten, die Absatzmärkte, die Senkung der Steuerlast, den Zugang zu Produktionsfaktoren usw.;
- Internalisierung, d.h. der Wunsch, Kontrolle und Verwaltung ausländischer Vermögenswerte zu besitzen und nicht auf die Nutzung einer externen Firma zu übertragen.
Um diese Fragen weiter zu analysieren, ist es ratsam, auf die Definition von Investitionen sowie die
Berücksichtigung ihrer Arten und ihrer Klassifizierung Bezug zu nehmen.
Im Lateinischen bedeutet das Wort „invest" „investieren". Unter Investitionen wird häufig verstanden, dass Geld für wirtschaftlichen Gewinn investiert wird.
Investition wird als Geldanlage in die Durchführung von Projekten für den Zweck ihrer späteren Erhöhung verstanden. Eingelegte Geldmittel werden als Investitionen bezeichnet. Investoren sind Menschen, die investieren, um Vorteile zu erhalten.
Gleichzeitig verstehen viele Wissenschaftler und Praktiker unter Investitionen langfristige Kapitalanlagen für Profit. Kurzfristige Investitionen, die nicht auf einer sorgfältigen Analyse beruhen, werden als Spekulation bezeichnet.
Je nach Quelle können Investitionen in externe (auswärtige, ausländische) und interne (inländische) unterteilt werden.
In jedem Land wird der Schwerpunkt bei der Entwicklung der Wirtschaft auf inländische Ressourcen als die billigste, erschwinglichste und langfristigste gelegt.
Inländische Investitionen beschränken sich jedoch in der Regel auf die inländische Kapazität des Landes, Investitionen im Zusammenhang mit der Verfügbarkeit von Ersparnissen im Inland zu tätigen.
Eine weitere wichtige Einschränkung ist die Kapazität des Binnenmarktes, die durch die Wachstumsraten des BIP des Landes bestimmt wird.
Eine weitere Einschränkung der inländischen Investitionen ist das Niveau der Entwicklung der einheimischen Technologien und das Niveau der Ausbildung von Spezialisten, was nicht immer ausreicht, um komplexe Lagerstätten zu entwickeln.
Darüber hinaus ist das Vorhandensein einer industriellen und wissenschaftlich-technischen Basis, einer Hilfsinfrastruktur, die auch nicht immer den modernen Anforderungen entspricht, wesentlich.
Unter diesen Bedingungen haben ausländische Investitionen, die in der Regel frei von den oben genannten Beschränkungen sind, eine wichtige Bedeutung.
Der wichtigste Vorteil von ausländischen Investitionen vor inländischen Investitionen ist die Möglichkeit ihrer schnellen Anziehung in großen Mengen.
Ausländische Investitionen wiederum können aufgrund der Art der Beteiligung an Investitionen in direkte und indirekte Investitionen unterteilt werden.
Indirekte Anlagen sind meist Portfolioinvestments, also Anlagen ausländischer Investoren in ausländische Wertpapiere mit dem Ziel, Erträge in Form von Dividenden, Zinsen oder Kursdifferenzen zu erwirtschaften.
Das Ziel von Investoren bei Portfolioinvestitionen ist es, Gewinne zu erzielen. Bei Portfolioinvestitionen ist es nicht notwendig, neue Produktionsanlagen zu schaffen und deren Nutzung zu steuern, weil der Investor im Treuhandverwaltung von Vermögenswerten auf andere Personen angewiesen ist. Portfolio-Auslandsinvestitionen stehen nicht in direktem Zusammenhang mit der Schaffung neuer Produktionsmittel oder anderer Vermögenswerte.
Eine wichtige Unterscheidung zwischen direkten Arten und Portfolio-Arten von ausländischen Investitionen sind die Grundsätze der Investition und des Managements. So hat der Direktinvestor die Rechte der direkten Kontrolle über das Unternehmen, und Investitionen werden in der realen Produktion gemacht.
Das moderne internationale theoretische Konzept und die etablierte Praxis erlauben es, das Konzept der ausländischen Direktinvestitionen etwas zu interpretieren.
Nach der Definition der Welthandelsorganisation (WTO) sind ausländische Direktinvestitionen eine Art von Investition, bei der ein gebietsansässiger Investor eines Geberlandes sein Vermögen in einem Empfängerland anlegt, vorausgesetzt, dass er diese Vermögenswerte erhält oder behält [7].
Eine ähnliche Definition gibt der Internationale Währungsfonds (IWF), wonach ausländische Direktinvestitionen „Direktinvestitionen in Unternehmen aller Wirtschaftszweige sind, aber
nicht nur im Land des Investors, dessen Zweck es ist, einen langfristigen Gewinn zu erzielen. Aufgabe des Investors ist es auch, ein substanzielles Stimmrecht bei der Führung eines ausländischen Unternehmens zu erhalten „ [16].
Die UN-Kommission für Handel und Entwicklung gibt eine etwas andere Definition: „Ausländische Direktinvestitionen (ADI) ist eine grenzüberschreitende Investition, bei der ein Gebietsansässiger einer Volkswirtschaft (Direktinvestor) langfristige Anteile an einer anderen Volkswirtschaft (Direktinvestitionsunternehmen) erwirbt" [8].
Im Allgemeinen wird ADI als eine Investition betrachtet, die gebildet wird, um langfristige Einkommen von den Unternehmen zu erzeugen, die außerhalb der Wirtschaft des Investors gelegen sind [9].
Ein gemeinsames Merkmal für fast alle Definitionen des Werts von ADI ist das Vorhandensein des Begriffs „Kontrolle" oder „langfristiges Interesse", der die Differenz zwischen ADI und Portfolioinvestitionen bestimmt, weil Portfolio-Investoren keine Kontrolle oder langfristige Interessen anstreben.
Die Kontrolle übernimmt einen bestimmten Anteil der Beteiligung des Investors am Unternehmen.
In der Regel gelten ausländische Direktinvestitionen als eine Investition eines ausländischen Investors in den Erwerb von mehr als 10% des Aktienkapitals der Gesellschaft. Der Anteil der Direktinvestorenbetei-ligung in verschiedenen Ländern ist jedoch unterschiedlich.
Nach der Definition des IWF gelten ausländische Investitionen, wenn sie mindestens 25% des genehmigten Kapitals einer Aktiengesellschaft halten, als direkt [11].
Gleichzeitig wird die Größe des Anteils, der das Recht der Kontrolle in den Rechtsvorschriften verschiedener Länder bestimmt, auf unterschiedliche Weise bestimmt.
Nach amerikanischem Recht sollte der Anteil mindestens 10%, die Europäische Union 20-25% und in Ländern wie Kanada, Australien und Neuseeland 50% betragen [12].
Daher ist das Thema Investmentmanagement auch heute noch von großer Aktualität, trotz einer großen Anzahl von Veröffentlichungen zu diesem Thema. Vor dem Hintergrund der beobachteten Trends sind verschiedene Aspekte des Managements der Attraktivität von Investitionen insgesamt noch weitgehend unerforscht.
References:
1. Tobin J. A General Equilibrium Approach To Monetary Theory // Journal of Money, Credit and Banking.- 1969.- No. 1.- C. 15-29.
2. Hymer S. H. The international operations of national firms: A study of direct foreign investment.- Cambridge, MA.: The MIT Press,- 1976.
3. Kindleberger C. P. American Business Abroad. Six Lectures on Direct Investment.- New Haven & London: Yale Univ. Press,- 1969.- 14 p.
4. Buckley P. J., Casson M. C. The Future of the Multinational Enterprise.- London: Homes & Meier,-1976.
5. Porter M. E. Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance.- NewYork: The Free Press,- 1985.
6. Dunning J. H. The Eclectic Paradigm of International Production - a Restatement and Some Possible Extensions // Journal of International Business Studies - 1988.- № 19 (1).- P. 1-31.
7. Raisberg B. A., Lozovsky L. Sch., Starodubzeva E. B. Modernes Wirtschaftswörterbuch.- Moskau: Infra-M.,- 2006.
8. Graham B., Zweig J. Angemessener Investor.- M.: Williams,- 2006.- 672 s.
9. Frolova T. A. Wirtschaft des Unternehmens: Vorträge.- Taganrog: TTI SFedU,- 2011.
10. Ivanov V. A., Golowastowa T. I., Dybov A. M. Ausländische Investitionen: Kursunterricht.- Izhevsk: Institut für Wirtschaft und Management, GOU VPO „UdSU",- 2009.- 9 s.
11. Neshitoy A. S. Investitionen: Lehrbuch.- 5. Ausgabe, verarbeitet und ergaenzt.- M.: Verlags- und Handelsgesellschaft „Dashkovy K 2007.
12. Ivanov V. A., Golowastowa T. I., Dybov A. M. Ausländische Investitionen: Kursunterricht.- Izhevsk: Institut für Wirtschaft und Management, GOU VPO „UdSU",- 2016.- 10 s.
