CC BY
6
5. Аудит [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.grandars.ru/student/buhgalterskiv-uchet/audit-osnovnyhsredstv.html. -6.05.2014.
6. Студент [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://student.zoomru.ru/analiz/audit-osnovnyhsredstv/149118.1145056.s1.html. -5.05.2014.
Гаврилова С. В. студент 3 курса экономический факультет НОВГУ им. Ярослава Мудрого Россия, г. В. Новгород ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
Аннотация: Статья посвящена теоретическим вопросам по процедурам оценивания финансовых рисков. Рассмотрены этапы оценки финансовых рисков, методы их количественной оценки. Особое внимание в статье уделяется описанию конкретной методики оценивания финансовых рисков, которая удобна и проста в применении.
Ключевые слова: финансовые риски, ликвидность, финансовая устойчивость, зоны риска, абсолютные показатели, относительные показатели.
Цель деятельности любой коммерческой организации - получение максимального уровня прибыли на вложенный капитал. Данная цель является недостижимой при отсутствии анализа и оценки финансовых рисков. На данном этапе развития экономики в РФ перед предприятиями стоит следующая основная задача в области управления финансовых рисков - нужно не избегать рисков, а уметь управлять ими, предвидеть их, снижать степень финансовых рисков, сводить к минимуму всевозможные неблагоприятные их последствия. Только в этом случае экономика страны получит качественно новое развитие, которое будет способствовать повышению конкурентоспособности РФ на мировом рынке.
Одним из важнейших этапов процесса управления финансовыми рисками предприятия является их оценка. Процесс оценки рисков можно подразделять на 2 составные части, которые взаимно дополняют друг друга и не могут использоваться отдельно.
Первая часть - качественный анализ риска. Здесь главными задачами являются определение внутренних и внешних источников финансовых рисков, определение факторов, которые могут оказывать влияние на степень риска, идентификация зон риска и составление полного перечня финансовых рисков.
Непосредственное оценивание степени финансовых рисков происходит на втором этапе. [2] Это количественный анализ, с помощью
которого определяется конкретный размер потерь и вероятность их наступления.
Для этого могут быть использованы следующие методы количественной оценки финансовых рисков. (Рис. 1)
Рисунок 1 - Методы количественной оценки финансовых рисков
Статистические методы заключаются в изучении статистики получения прибылей и потерь, которые имели место на данном предприятии либо на аналогичном предприятии данной отрасли. На основе установления величины и частоты получения тех или иных финансовых результатов от соответствующего решения может быть получен прогноз на будущее с определенной вероятностью наступления. [6]
Методы теории вероятности помогают математически выразить вероятность наступления потерь, которая может быть получена на основе статистических данных и иметь достаточно высокую степень точности.
Аналитические методы, к которым относятся анализ чувствительности, метод эквивалентов, метод сценариев и другие, помогут в определении вероятности возникновения потерь на базе математических моделей.
Метод экспертных оценок заключается в проведении опроса среди независимых экспертов и последующем анализе полученной информации. Этот метод хорош тем, что используется профессиональный и жизненный опыт участников.
Методы аналогий заключаются в переносе выявленных закономерностей на аналогичном предприятии на исследуемую организацию. Используется при недостатке информации.
Перейдем к рассмотрению конкретной методики оценивания финансовых рисков, которая, по моему мнению, наиболее применима в реальной жизни и проста в расчетах. Она основана на разделении оцениваемых финансовых рисков на 2 основные категории:
- риски потери платежеспособности;
- риски потери финансовой устойчивости и независимости.
В основе данной системы лежит расчет соответствующих показателей, на базе которых определяется состояние платежеспособности (ликвидности) предприятия или состояние его финансовой устойчивости. Затем делается вывод о зоне риска, в которой находится предприятие на данном этапе.
Всего выделяют 5 таких зон.
1) Безрисковая - отсутствие убытков и потерь, гарантированное получение расчетной величины прибыли.
2) Зона минимального риска - уровень потерь не превышает величину чистой прибыли. Это означает, что предприятие сможет ответить по своим обязательствам перед бюджетом, контрагентами, персоналом и другими субъектами, но не будет иметь средств для расширения производственного процесса.
3) Зона повышенного риска - уровень потерь позволяет покрывать издержки производства и обращения, то есть хозяйственная деятельность организации все еще является экономически целесообразной. Но могут возникать затруднения с погашением обязательств перед контрагентами.
4) Зона критического риска - величина потерь больше размера расчетной выручки, предприятие несет убытки, которые вынуждено возмещать за счет собственных активов.
5) Зона катастрофического риска - величина потерь больше, чем стоимость оборотных активов предприятия, в отдельных случаях она может превышать и стоимость всего собственного капитала. При недостаточности основных производственных фондов для покрытия убытков, предприятие становится банкротом и подлежит ликвидации. [5]
Риски ликвидности и риски финансовой устойчивости могут быть определены на основе абсолютных или относительных показателей.
Рассмотрим вначале оценку финансовых рисков на базе абсолютных показателей. Абсолютные показатели - количественная база всех видов и форм учета. Они отражают первичную статистическую информацию и используются для расчета вторичных показателей (относительных). [2]
В основе анализа рисков ликвидности на базе абсолютных показателей лежит система группировки активов и пассивов бухгалтерского баланса предприятия по степени их ликвидности и по степени срочности соответственно.
Активы подразделяются на следующие группы:
- А1- высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
- А2 - быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);
- А3 - медленно реализуемые активы (прочие, не упомянутые выше, оборотные активы);
- А4 - труднореализуемые активы (все внеоборотные активы). [1]
Пассивы баланса группируются следующим образом:
- П1 - наиболее срочные обязательства (привлеченные средства, к которым относится текущая кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и т.п.);
- П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства);
- П3 - долгосрочные обязательства (раздела IV баланса "Долгосрочные обязательства");
- П4 - постоянные пассивы (собственный капитал организации). [1] Модель оценки риска неплатежеспособности (ликвидности) баланса
при помощи абсолютных показателей удобнее всего представить в табличной форме (Табл.1).
Таблица 1 - Модель оценки риска неплатежеспособности на базе _определения типа ликвидности баланса_
Условие А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4 А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 ~ П4 А1 < П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 ~ П4 А1 < П1; А2 < П2; А3 < П3; А4 > П4
Тип ликвидности Абсолютная ликвидность Допустимая ликвидность Нарушенная ликвидность Кризисная ликвидность
Оценка риска ликвидности Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофическ ого риска
Таким образом, сопоставляя группы активов и пассивов баланса, можно идентифицировать зону риска ликвидности предприятия.
Для оценки рисков потери финансовой устойчивости и независимости предприятия используются следующие абсолютные показатели:
1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств (±Фс). Рассчитывается как разность между величиной собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат (стр. 1300 - стр. 1100 - стр. 1210 - стр. 1220).
2) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±Фт). Рассчитывается путем вычитания из суммы собственного капитала и долгосрочных заемных средств величины запасов и затрат (стр. 1300 +стр.1400 - стр. 1100 - стр. 1210 - стр. 1220).
3) Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±Фо). Расчет производится аналогично (стр. 1300 +стр.1400 +стр.1510 - стр. 1100 - стр. 1210 - стр. 1220). [4]
Таблица 2 - Оценка финансового состояния и уровня риска _финансовой устойчивости__
Условия ±Фс > 0; ±Фт > 0; ±Фо > 0 ±Фс < 0; ±Фт > 0; ±Фо > 0 ±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо > 0 ±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо < 0
Тип финансового Абсолютная независимость Нормальная независимость Неустойчивое финансовое Кризисное финансовое
состояния состояние состояние
Используемые источники покрытия затрат Собственные оборотные средства Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы —
Оценка риска финансовой устойчивости Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофического риска
С помощью таблицы и рассчитанных значений можно с легкостью определить зону риска потери финансовой устойчивости и независимости.
Теперь исследуем модель оценки финансовых рисков на базе относительных показателей.
Относительные показатели - вторичные показатели, рассчитываемые на основе абсолютных показателей.
Оценка рисков неплатежеспособности и рисков финансовой устойчивости посредством относительных показателей основана на анализе отклонений значений коэффициентов от их рекомендуемых значений.
Для начала необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости.
Коэффициент общей платежеспособности определяется как частное от деления суммы А1 + А2 + А3 + А4 на сумму П1 + П2 + П3. Он характеризует способности организации погасить все свои обязательства всеми своими активами.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшие сроки. Он рассчитывается как частное от деления А1 на сумму П1 + П2.
Коэффициент срочной ликвидности получается делением суммы А1 + А2 на сумму П1 + П2. Он характеризует прогнозируемые платежные способности организации при условии своевременности проведения расчетов с дебиторами.
Показатель текущей ликвидности отражает платежные возможности предприятия в условиях не только своевременности расчетов с дебиторами, но и при условии в случае необходимости продажи материальных оборотных активов. Его рассчитывает как частное от деления суммы А1 + А2 + А3 на сумму П1 + П2.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала определяется по формуле А3 / (А1 + А2 + А3 - П1 - П2). Он показывает какая часть функционирующего капитала организации обездвижена, так как находится в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. [3]
Коэффициент обеспеченности собственными средствами есть отношение разницы между собственным капиталом (П4) и внеоборотными активами (А4) к оборотным средствам предприятия (А1 + А2 + А3). Он отражает наличие у предприятия необходимых для финансовой устойчивости собственных оборотных средств.
Для анализа финансовой устойчивости и независимости предприятия необходимо рассчитать следующие коэффициенты:
1) Коэффициент автономии. Рассчитывается как:
^ _ Стоимость собственного капитала
^ Сто им о сть акти во в (о бщий ито г б ал анса) ( )
Он характеризует степень независимости предприятия от заемных средств.
2) Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Рассчитывается по формуле:
к с / з — с^' (2)
где КС/З - коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
СК - собственный капитал предприятия;
ЗК - заемный капитал предприятия.
Он отражает величину заемных средств, привлеченных предприятием, которая приходится на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы.
[3]
3) Коэффициент финансовой устойчивости. Его значение можно рассчитать по формуле:
_ СК +ДФО
кфУ — -ВБ-' (3)
Где КФУ - коэффициент финансовой устойчивости;
ДФО - долгосрочные финансовые обязательства;
ВБ - валюта баланса (активы предприятия)
Он характеризует ту часть активов, которая финансируется за счет устойчивых источников.
Невозможно оценить риски неплатежеспособности (ликвидности) баланса и риски финансовой устойчивости и независимости предприятия на основании отдельных значений относительных показателей. Необходимо рассмотреть систему, комплекс коэффициентов, поскольку они тесно взаимосвязаны друг с другом.
С этой целью применяют методику оценки финансовых рисков, которая называется комплексная или балльная. Ее сущность заключается в том, что на основе фактических значений рассчитанных коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости предприятию присваивается определенное количество баллов. [2] В зависимости от этого количества предприятие относится к той или иной зоне финансового риска.
Таблица 3 - Классы предприятий в соответствии с комплексной _оценкой финансовых рисков_
Класс Кол-во баллов Характеристика предприятия
1 97-100 Абсолютная финансовая устойчивость, абсолютная платежеспособность, прибыльность, безрисковая зона
2 67-96 Нормальное финансовое состояние, показатели близки к оптимальным, хозяйственная деятельность рентабельна, зона минимального риска
3 37-66 Среднее финансовое состояние, слабость отдельных финансовых показателей, минимально допустимый уровень платежеспособности, нормальная финансовая устойчивость, зона допустимого риска
4 11-36 Неустойчивое финансовое состояние, неудовлетворительная структура капитала, недостаточный уровень платежеспособности, отсутствие или незначительная величина прибыли, зона критического риска
5 0-10 Кризисное финансовое состояние, неплатежеспособность, абсолютная неустойчивость, убыточность деятельности, зона катастрофического риска
Для того чтобы получить интегральную балльную оценку финансового положения организации, нужно рассчитать количество баллов за каждый показатель ликвидности и финансовой устойчивости. Схема расчета приведена в таблице 4.
Таблица 4 - Методика расчета интегральной оценки финансовых
рисков предприятия
Показатель Границы нормы и соответствующие балльные оценки Порядок расчета баллов
Нижняя Верхняя
Коэффициент абсолютной ликвидности Менее 0,1 - 0 баллов 0,5 и выше - 20 баллов За каждые 0,1 отклонения от нормативного значения верхней границы в сторону снижения -минус 4 балла
Коэффициент срочной ликвидности Менее 0,8 - 0 баллов 1,5 и выше - 18 баллов За каждые 0,1 отклонения от нормативного значения верхней границы в сторону снижения -минус 3 балла
Коэффициент текущей ликвидности Менее 1 - 0 баллов 2 и выше - 16,5 баллов За каждые 0,1 отклонения от нормативного значения верхней границы в сторону снижения -минус 1,5 балла
Коэффициент автономии Менее 0,4 - 0 баллов 0,5 и выше - 17 баллов За каждые 0,1 отклонения от нормативного значения верхней границы в сторону снижения -минус 0,8 балла
Коэффициент обеспеченности собственными Менее 0,1 - 0 баллов 0,5 и выше - 15 баллов За каждые 0,1 отклонения от нормативного значения верхней границы в сторону снижения -
средствами минус 3 балла
Коэффициент финансовой устойчивости Менее 0,5 - 0 баллов 0,8 и выше -13,5 баллов За каждые 0,1 отклонения от нормативного значения верхней границы в сторону снижения -минус 2,5 балла
Теперь мы можем получить интегральную (комплексную) балльную оценку финансового состояния и уровня финансовых рисков предприятия, что позволит принять верное управленческое решение для повышения эффективности деятельности.
Использованные источники:
1. Буг Г.Н. Более широкий взгляд на риск / Г.Н. Буг // Банковские технологии. - 2012. - №3. - С.43-54.
2. Ермаков С.В. Что делать с рисками / С.В. Ермаков // Управление финансовыми рисками. - 2011. - №5. - С. 45-59.
3. Кинев Ю.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия на этапе принятия решений / Ю.Ю. Кинев // Менеджмент в России и за рубежом. - 2012. - №2. - С. 45-57.
4. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: Теория и практика / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 453 с.
5. Патрушева Е.Н. Управление производственными и финансовыми рисками предприятий / Е.Н. Патрушева // Инвестиции в Россию. - 2012. - №11. - С. 93-104.
6. Тактарова Г.А., Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учебное пособие / Г.А. Тактарова, Е.М. Григорьева. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 546 с.
Гаврилова С.В. студент 3 курса экономический факультет НОВГУ им. Ярослава Мудрого Россия, г. В. Новгород ФИНАНСОВАЯ ИННОВАЦИЯ КАК НЕОТЪЕМЛЕМАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ ФИНАНСОВОЙ СФЕРЫ Аннотация: Статья раскрывает содержание понятия финансовой инновации, рассматривает основные принципы их разработки и внедрения, факторы, влияющие на их развитие. Также внимание уделяется 3 новым направлениям в сфере финансовых услуг.
Ключевые слова: финансовая инновация, финансовый продукт, финансовая услуга, структурированные продукты, сберегательные сертификаты, финансирование под залог структурированных продуктов.
Прежде чем перейти к исследованию понятия «финансовая инновация», необходимо отметить, что любой вид инноваций в любой сфере жизнедеятельности общества является неотъемлемой частью развития
