CC BY
28
28 ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ: АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ
3. Bikbov, A. (2015, April 03). Politicians and economists found responsible for crisis in Russia. Moscow, Russia.
4. O’Neil, J. Building Better Global Economic BRICs. (2001, November 30). www.goldmansachs.com. Retrieved 03 08, 2015, from http://www.goldman-sachs.com/our-thinking/archive/archive-pdfs/build-better-brics.pdf.
5. O’Neil, J.; Wilson, D.; Purushothaman, R.; Stupnytska, A. How Solid are the BRICs? (2005, December 01). www.goldmansachs.com. Retrieved 03 08, 2015, from http://www.goldmansachs.com/our-thinking/archive/archive-pdfs/how-solid.pdf.
6. Barber, L.; Pilling, D.; Anderlini, J.; Interview: Li Keqiang on China’s challenges. (2015, April 15). http://www.ft.com. London, United Kingdom.
7. MINISTRY OF EXTERNAL RELATIONS OF BRAZIL. (2014, July 15).
Sixth BRICS Summit - Fortaleza Declaration. Retrieved from http://brics6.itama-raty.gov.br: http://brics6.itamaraty.gov.br/media2/press-releases/214-sixth-brics-
summit-fortaleza-declaration.
8. International Monetary Fund. (2015, April 9). IMF Quotas. Retrieved from http://www.imf.org: http://www.imf.org/external/np/exr/facts/quotas.htm.
9. International Monetary Fund. (2013, August 5). G20 Agreement on Quotas and Governance. Retrieved from http://www.imf.org: http://www.imf.org/exter-nal/np/exr/faq.
10. U.S. Department of the Treasury. (2015, February). MAJOR FOREIGN HOLDERS OF TREASURY SECURITIES. Retrieved from http://www.treasury. gov: http://www.treasury.gov/ticdata/Publish/mfh.txt.
ТЕНЕВАЯ БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОБЪЕКТ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
© Парамонов Д.Р.*
Финансовый университет при Правительстве РФ, г. Москва
«Теневая банковская система» в целом может быть охарактеризована как «кредитное посредничество с участием лиц и видов деятельности, находящихся полностью или частично за пределами регулярной банковской системы». Такое посредничество представляет ценную альтернативу банковскому финансированию, оказывая поддержку реальной экономике. Но опыт последнего кризиса демонстрирует способность некоторых небанковских учреждений и операций при работе в крупных масштабах порождать риски банковского типа для финансо-
Магистрант.
Мировая экономика
29
вой стабильности (долгосрочное кредитование на основе краткосрочного финансирования и левериджа). Г енерация рисков может происходить на уровне одного учреждения, но может быть и частью сложной цепи сделок, в которых рост левериджа и трансформация сроков погашения происходят поэтапно, что создает многочисленные формы воздействия на регулярную банковскую систему. Мировое финансовое сообщество ищет пути противостоять этим рискам и обеспечить стабильность глобальной финансовой системы.
Ключевые слова теневая банковская деятельность, леверидж, преобразование сроков погашения, финансовая стабильность, международное финансовое регулирование.
Мировое финансовое сообщество озабочено поддержанием глобальной финансовой стабильности и рассматривает международное финансово-правовое регулирование как часть механизма по ее обеспечению. Среди ключевых направлений деятельности мировых финансовых регуляторов - идентификация пробелов в регулировании, поиск новых форм и методов регулирования, его унификация и стандартизация, выявление и смягчение рисков и др. [10].
Выявление и смягчение рисков для финансовой стабильности в последние годы стало одним из приоритетов. Одним из новых источников риска для мировой финансовой стабильности была обозначена так называемая теневая банковская деятельность (shadow banking) (далее - ТБД). В документах «Группы 20» еще в 2010 г. отмечалось, что по завершении разработки новых стандартов для банков (Базель III) могут возникнуть пробелы в регулировании теневой банковской системы, в связи с чем Совет по финансовой стабильности (СФС) призван в сотрудничестве с другими международными органами, устанавливающими стандарты, разработать рекомендации по совершенствованию регулирования и надзора за теневой банковской системой [9].
История вопроса восходит к 2005 г., когда на ежегодном финансовом симпозиуме, организуемом Федеральной резервной системой США в Джексон-Хоул, Вайоминг, Раджан сформулировал некоторые уязвимые места финансовой деятельности банковского типа, осуществляемой небанковскими учреждениями. Название же этому явлению - «теневая банковская деятельность» (shadow banking) - присвоил МакКалли, который на том же симпозиуме в 2007 г. непосредственно ввел его в оборот. В своем выступлении Мак-Калли говорил о теневой банковской деятельности в контексте финансовой системы США, главным образом в отношении небанковских финансовых организаций, которые занимались тем, что называется преобразованием срока погашения [2].
Термин начали использовать широко в начале финансового кризиса 2007-2013 гг. в СМИ и в политических дискуссиях, но в специальной финансовой и юридической литературе общепризнанного определения пока
30 ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ: АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ
нет. Это связано не только с относительно недавней идентификацией темы, но и с разными подходами к структуре и регулированию банковского сектора в разных юрисдикциях.
ТБД существует достаточно давно и в последнее десятилетие ведется весьма активно, особенно в США и ЕС [8]. По оценкам СФС, активы небанковских финансовых посредников (за исключением страховых компаний, пенсионных фондов и государственных финансовых учреждений) достигли в 2012 г. 71 трлн. долл. США (по сравнению с 26 трлн. долл. США в 2002 г.), составляют около 24 % от общего объема финансовых активов и эквивалентны примерно половине активов банковской системы. В 2011 г. размер ТБД в США составлял 23 трлн. долл., в зоне евро - 22 трлн. долл., в Великобритании - 9 трлн. Долл [3].
Как пишет Кодрес, коммерческие банки США осуществляют преобразование срока погашения, когда используют депозиты, обычно являющиеся краткосрочными, для финансирования более долгосрочных кредитов. Теневые банки делают нечто подобное. Они привлекают (т.е. в основном заимствуют) краткосрочные средства на денежных рынках и используют эти средства для покупки более долгосрочных активов. Но поскольку они не подлежат традиционному банковскому регулированию, они не могут, как банки, в случае крайней необходимости получить заем от ФРС и не имеют традиционных вкладчиков, чьи средства охвачены программой страхования; они находятся в «тени».
СФС трактует ТБД широко, относя к ней все учреждения вне регулируемой банковской системы, выполняющие такую банковскую функцию, как посредничество в получении кредита (прием денег от сберегателей и предоставление их в кредит заемщикам) [7].
В более узком понимании ТБД исключает компании по страхованию жизни, в основном занимающиеся простым страхованием жизни (где обычно нет преобразования сроков погашения / ликвидности и нет кредитования ценными бумагами), пенсионные фонды, а также простую куплю-продажу акций и валюты.
Согласно позиции СФС ТБД - это «система кредитного посредничества, которая охватывает учреждения (entities) и виды деятельности (activities) (находящиеся частично или полностью) за пределами регулярной банковской системы». Это означает кредитную деятельность, осуществляемую в условиях, когда стандарты пруденциального регулирования и надзора либо не применяются, либо применяются в меньшей степени или иначе, чем это имеет место для обычных банков, осуществляющих аналогичную деятельность [1].
Для обозначения совокупности признаков ТБД некоторые регулирующие органы и участники рынка предпочитают использовать другие термины, например «рыночное финансирование». СФС отмечает, что наименование «теневая банковская деятельность» применительно к одному из видов
Мировая экономика
31
финансовой деятельности не несет уничижительного оттенка или намека на нелегитимность и используется как часто встречаемое, например, в более ранних документах «Группы 20» [6].
Исходя из критерия опасностей, порождаемых ТБД, - системного риска и регулятивного арбитража - она также может быть определена как «система кредитного посредничества, которая включает учреждения и виды деятельности за пределами регулярной банковской системы, которая также порождает: 1) опасность системного риска, в частности путем преобразования сроков погашения / ликвидности, левериджа и «перелива» кредитных рисков (flawed credit risk transfer), и/или 2) опасность регулятивного арбитража» [4].
На ТБД как на одну из форм регулятивного арбитража обращают внимание также и специалисты МВФ. СФС отмечает, что теневая банковская система подвержена тем же рискам, что и банковская система, но первая, в отличие от последней, не контролируется вообще или контролируется очень слабо.
Итак, в целом теневая банковская деятельность порождает следующие риски [5]:
- возможность массового «бегства» вкладчиков, предоставляющих денежные средства для работы теневого банковского сектора;
- принятие слишком больших рисков;
- уход от регулятивных требований, которые в аналогичных случаях применяются к банкам;
- возникновение проблем через связи с банковским сектором, в котором возникли проблемы, и наоборот.
ТБД охватывает широкий спектр видов деятельности и может состоять из одного учреждения, посредничающего между конечными потребителями и конечными поставщиками фондов, но чаще состоит из множества организаций, составляющих цепь кредитных посредников.
Список литературы:
1. Claessens S. and Ratnovski L. What Is Shadow Banking? IMF Working Paper. WP/14/25. IMF. Research Department. February 2014. Mode of access: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp1425.pdf (дата обращения: 01.03.2014).
2. Claessens S., Pozsar Z., Ratnovski L., Singh M. Shadow Banking: Economics and Policy. IMF. Staff Discussion Note. SDN/12/12. December 4, 2012. Mode of access: http://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2012/sdn1212.pdf.
3. Daniel K Tarullo: Shadow banking after the financial crisis Speech by Mr Daniel K Tarullo, Member of the Board of Governors of the Federal Reserve System, at the Federal Reserve Bank of San Francisco Conference on «Challenges in global finance: the role of Asia», San Francisco, California. 12 June 2012. Mode of access: http://www.bis.org/review/r120614i.pdf (дата обращения: 15.01.2014).
32 ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ: АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ
4. FSB. Shadow Banking: Scoping the Issues. A Background Note of the Financial Stability Board. 2011. 12 April. Mode of access: http://www.financialsta-bilityboard.org/publications/r_110412a.pdf (дата обращения: 21.01.2014).
5. Global Shadow Banking Monitoring Report 2013. 14 November 2013. Mode of access: www.financialstabilityboard.org/publications/r_131114.htm.
6. McCulley P. Teton Reflections. PIMCO Global Central Bank Focus. Au-gust/September 2007. Цит. по: Кодрес Л. Что такое теневая банковская деятельность? // Финансы и развитие. - 2013. - Июнь. - С. 42-43.
7. Policy Framework for Strengthening Oversight and Regulation of Shadow Banking Entities. 29 August 2013. Mode of access: http://www.fmancialstability-board.org/publications/r_130829c.htm (дата обращения: 21.01.2014).
8. Rajan R. Has Financial Development Made the World Riskier? // Proceedings of the 2005 Jackson Hole Economic Policy Symposium, Federal Reserve Bank of Kansas City, pp. 313-69.
9. Timothy Lane: Shedding light on shadow banking. Remarks by Mr Timothy Lane, Deputy Governor of the Bank of Canada, to the CFA Society Toronto, Toronto, Ontario. 26 June 2013. Mode of access: http://www.bis.org/review/ r130628g.pdf?frames=0 (дата обращения: 15.01.2014).
10. Рамочное соглашение «Группы 20» по обеспечению уверенного, устойчивого и сбалансированного экономического роста, 12 ноября 2010 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ru.g20russia.ru/documents/.
