CC BY
5
УДК 657.1.012
ШН1СНО-ЛОПЧНА МОДЕЛЬ ВЕНЧУРНОГО 1НВЕСТУВАННЯ ВЕНЧУРНИХ ФОНД1В ДЛЯ Ц1ЛЕЙ БУХГАЛТЕРСЬКОГО ОБЛ1КУ
© 2016
УСАТЕНКО 0. В.
УДК 657.1.012
Усатенко О. В. Сутнкно-лопчна модель венчурного швестування венчурних фондiв для цiлей бухгалтерського облшу
Мета cmammi полягае у визначенн сутностi венчурного швестування як об'екта бухгалтерського облку венчурной'д'тльностi та як економ1чно1 категори. Проанал'вовано нормативы! акти, тдходи вчених до визначення поняття «швестицп» та ¡х класиф'шаци. Визначено економ'мну сут-нсть, яка враховуе форми нвестицй, що мае значення для системи бухгалтерського облку, а також вказуе на мету здйснення швестування. Вид'шено класифЫацшнi ознаки, якi дають можливсть виокремити ряд характерних рис, притаманних саме для венчурного швестування. Визначено сутн!сно-лог!чну модель венчурного швестування, яка показуе, що економiчна природа венчурних нвестицй полягае у здшсненн венчурним швестором господарських опера^й з розмщення грошових кошт'в учаснит у унн папери iнновацiйнихризикових тдприемств, чи внескуу ста-тутний каптал такого тдприемства, чи наданн довгострокового кредиту з метою отримання прибутку. Сутшсно-логнна модель допоможе системi бухгалтерського облку в 'дентиф'шаци венчурних нвестицй, чткй ¡х класиф'шаци та видшенн'1 характерних рис щодо вибору методу оцнки венчурних нвестицш та визначенн рахунт для ¡х облку.
Ключов'! слова: тестици, об'ект венчурного швестування, бухгалтерський обл'ш, венчурний фонд. Рис.: 1. Табл.: 1. Ббл.: 28.
Усатенко Ольга BiKmopiBHa - кандидат економiчних наук, доцент кафедри облку i аудиту, Нацональний г'рничий ушверситет (пр. Дмитра Яворницького, 19, Дшпро, 49027, Украна) E-mail: UsatOl@yandex.ru
УДК 657.1.012
Усатенко О. В. Сущностно-логическая модель венчурного инвестирования венчурных фондов для целей бухгалтерского учета
Цель статьи заключается в определении сущности венчурного инвестирования как объекта бухгалтерского учета венчурной деятельности и как экономической категории. Проанализированы нормативные акты, подходы ученых к определению понятия «инвестиции» и их классификации. Определена экономическая сущность, которая учитывает формы инвестиций, что имеет значение для системы бухгалтерского учета, а также указывает на цель инвестирования. Выделены классификационные признаки, дающие возможность выделить ряд характерных черт, присущих именно для венчурного инвестирования. Обозначенная сущностно-логическая модель венчурного инвестирования показывает, что экономическая природа венчурных инвестиций заключается в осуществлении венчурным инвестором хозяйственных операций по размещению денежных средств участников в ценные бумаги инновационных рисковых предприятий, или взноса в уставный капитал такого предприятия, или предоставлении долгосрочного кредита с целью получения прибыли. Сущностно-логическая модель поможет системе бухгалтерского учета в идентификации венчурных инвестиций, чёткой их классификации и выделении характерных черт для выбора метода оценки венчурных инвестиций и определения счетов для их учёта.
Ключевые слова: инвестиции, объект венчурного инвестирования, бухгалтерский учет, венчурный фонд. Рис.: 1. Табл.: 1. Библ.: 28.
Усатенко Ольга Викторовна - кандидат экономических наук, доцент кафедры учета и аудита, Национальный горный университет (пр. Дмитрия Яворницкого, 19, Днепр, 49027, Украина) E-mail: UsatOl@yandex.ru
UDC 657.1.012
Usatenko O. V. The Essential-Logical Model of Venture Investing by the Venture Funds for Accounting Purposes
The article is aimed at identifying the essence of venture investing as both the object of the venture activities accounting and the economic category. Regulations, approaches by scientists to defining the concept of «investment» and their classification have been analyzed. The economic essence that takes into account the forms of investment has been determined, which is of importance to the accounting system, and indicates the purpose of investment. The classification attributes that provide to allocate a number of characteristic features specifically inherent to the venture investing have been allocated. The outlined essential-logical model of venture investment displays that the economic nature of venture investment consists in implementing by a venture investor the economic operations on placing monetary means of participants into securities of the innovation risky businesses, or contribution of a share to the statutory capital of such a company, or the granting of a long-term loan for the purpose of making a profit. The essential-logical model will help the accounting system when identifying venture investments, their clear classification and allocation of characteristic features for selecting a method for valuation of the venture investments along with determining accounts for their accounting. Keywords: investments, object of venture investing, accounting, venture fund.
Fig.: 1. Tabl.: 1. Bibl.: 28.
Usatenko Olga V. - PhD (Economics), Associate Professor of the Department of Accounting and Auditing, National Mining University (19 D. Yavornytskyi Ave, Dnipro, 49027, Ukraine) E-mail: UsatOl@yandex.ru
Венчурне швестування e одним з в^в швестування. Процедури венчурного швестування e об'ектами бухгалтерського облку венчурно! дь яльностЬ Динамiчний розвиток венчурно! дшльност вцбуваеться на фон застарких теоретико-методо-лопчних аспекйв бухгалтерського облку, що не дозво-ляе забезпечити належний рiвень шформацшного за-безпечення прийняття управлшських ршень в рамках венчурно! дiяльностi венчурних фондiв. Через це вини-кае необхцшсть в удосконаленш сучасно! методологи
бухгалтерського облку до нових виклиюв економки шляхом удосконалення бухоблку процедур венчурного швестування, що неможливе без чпгого з'ясування сут-ност «венчурного швестування».
Таким чином, загальна проблема, якш присвячена стаття, полягае у визначенш сутност венчурного швестування як об'екта бухгалтерського облку венчурно! дшльност та як економiчно'! категори. З щею проблемою пов'язане важливе науково-практичне завдання -проведення аналiзу поняття «швестици» та видкення
особливостей, яю притаманш венчурному швестуван-ню для цкей бухгалтерського облiку.
У вггчизнянш та зарубiжнiй лiтературi питанню визначення сутi та поняття швестицш надаеться значна увага. В економiчнiй лiтературi застосовуеться понад 100 термшв, що характеризують поняття iнвестицiй [1, с. 22]. Дослцженням економiчноí сутност швести-цiй, 1х бухгалтерського облжу займалися багато вчених: Крупка Я. Д. [2], Бондаренко О. А. [3], Бланк I. О. [1], 1го-шин Н. В. [4], Птман Лоренс, Джонк Майкл [5] та шшь Аналiзуючи науковий внесок вчених, слц зазначити, що недостатньо дослдженим у науковому середовищi за-лишаеться питання сутностi венчурного швестування для цкей бухгалтерського облiку.
Метою дотдження, результати якого викладено у данш статтi, е визначення сутносп венчурного швестування як об'екта бухгалтерського облжу венчурно'1 дiяльностi та як економiчноl категори.
Для досягнення поставлено! мети у данш робота виконано таю завдання: проаналiзовано нормативш акти та пiдходи вчених до визначення поняття «швестици» та 1х класифжаци; визначено економiчну сутнiсть, яка враховуе форми швестицш, що мае значення для системи бухгалтерського облжу, а також вказуе на мету здшснення швестування; видкено класифжацшш озна-ки, якi дають можливiсть видкити ряд характерних рис, притаманних саме венчурному iнвестуванню, що допо-можуть у розкриттi поняття венчурного швестування як об'екта бухгалтерського облжу; визначено сутшсно-логiчну модель венчурного швестування.
1снують багато пiдходiв до трактування термiна «ш-вестици». Це обумовлено тим, що часто поняття «ш-вестици» ототожнюють з поняттям «капiтал», рiзнi автори мають неоднаковi пiдходи до внутрiшнього змю-ту «iнвестицiй» як економiчноl категори. З метою роз-витку методолопчних аспектiв бухгалтерського облiку венчурно'1 дшльност задля забезпечення зростаючих iнформацiйних потреб ухвалення управлiнських рiшень з процедур венчурного швестування в табл. 1 проана-лiзовано нормативнi акти та шдходи вчених до визначення поняття «швестици».
Проф. Крупка Я. Д. зазначав, що в бкьшост тракту-вань поняття «швестици» простежуеться взаемозв'язок двох сторш одного процесу: витрачання ресурйв i одер-жання результату. Результат повинен бути достатшм для вцшкодування суб'ектовi iнвестування завданих витрат i забезпеченння приросту кашталу, одержання iнших благ чи вигод [2, с. 6]. Таким чином, узагальнення пiдходiв до визначення поняття «швестици» дозволило визначити, що економiчна сутшсть iнвестицiй полягае у здшсненш iнвестором господарських операцiй з розмь щення вкьних видiв грошових, майнових та штелекту-альних цiнностей в об'екти шдприемницько! дiяльностi з метою отримання прибутку чи досягнення шшого ко-рисного ефекту. Таке визначення економiчноl сутностi враховуе форми швестицш, що мае значення для системи бухгалтерського облжу, а також вказуе мету здшснення швестування.
Багато вчених займалися класифкащею швестицш. Так, вагомий внесок зробив Н. М. Клим [16, с. 207], який запропонував досить широку та повну класифкацю ф1-нансових швестицш. Н. I. Бузак в1дмггив, що будь-яка класифкацш досить умовна, i все залежить в1д того, якш ознащ в1ддаеться перевага i з погляду якого суб'екта ринку розглядають т1 чи шш1 швестици. Проте класифкацш ф1нансових швестицш за вс1е! i"i умовност1 та в1дносност1 все ж таки важлива не ткьки теоретично, а й практично [17, с. 205]. Бухгалтерський п1дх1д до класифiкацii фшан-сових швестицш визначено Положенням (стандартом) бухгалтерського облку 12 «Ф1нансов1 iнвестицii» [18]. У м1жнародних стандартах финансово'! зв1тност1 питанню швестицш призначено цкий ряд стандарйв: МСФЗ 27 «Консол1дована та окрема ф1нансова зв1тн1сть»[19], МСФЗ 28 «1нвестици в асоцшоваш п1дприемства» [20], МСФЗ 31 «Частки у спкьних п1дприемствах» [21], МСФЗ 32 «Фшансов1 1нструменти: подання» [22] та МСФЗ 39 «Фшансов1 шструменти: визнання та оцшка» [23]. Через те, що р1зш види швестици спрямовуються на розв'язання р1зних за напрямками завдань, неоднаково впливають на розвиток р1зних господарюючих суб'ектш, в1дсутня едина загальна система класифкаци 1нвестиц1й, що ускладнюе виб1р методу оценки в бухгалтерскому об-л1ку та визначення рахункш для и обл1ку.
Таким чином, визначення економ1чно' сутност1 за-гального поняття «швестици» та анал1з кнуючих п1дход1в до класиф1кац1й 1нвестиц1й дозволив видкити так1 класиф1кац1йн1 ознаки, яю дають можлив1сть вид1лити ряд характерних рис, притаманних саме для венчурного швестування та яю допоможуть у розкритт поняття венчурного швестування як об'екта бухгалтерського облку. Осккьки венчурне 1нвестування немож-на шдвести п1д наявну класиф1кац1ю через змшану форму. Сутн1сно-лог1чна модель венчурного швестування, з визначенням характерних рис представлена на рис. 1. Як видно з рисунка, залежно в1д виду цшностей, що вкладаються, тобто предмета, швестици подкяються на грошов1 та негрошов1. Грошов1 швестици бкьшою м1рою виг1дн1 для отримувача швестицш - рецишента, н1ж для швестора. Це випливае з економ1чного феномена уподобання л1кв1дност1 (liquidity preference).
Законодавством або статутними документами можуть встановлюватися обмеження щодо форм швестицш, яю рецип1енти можуть отримувати. Частше це стосуеться внесюв до статутного кап1талу. Але грошова форма 1нвестиц1й завжди е дозволеною та найбкьш при-вабливою формою отримання швестицш, тому венчур-ш швестици зд1йснюються саме в таюй форм1 у вигляд1 придбання акцш, надання довгострокового кредиту та внесюв у статутний кап1тал 1нновац1йного венчурного шдприемства грошовими коштами.
Стосовно суб'екпв 1нвестування, то в бкьшост випадюв ризиковим венчурним 1нвестуванням займа-ються венчурш фонди, «б1знес-ангели» i лише незначна частка шших 1нвестор1в, про що св1дчать дан1 Укра'н-сько'' асощаци 1нвестиц1йного б1знесу.
Сучасний швестицшний процес характеризуеть-ся наявн1стю як державних, так i приватних швестор1в.
Таблиця 1
Походи до визначення поняття «швестици»
Джерело Визначення
Закон УкраТни «Про швестицшну дiяльнiсть» [6] yci види майнових та штелектуальних цшностей, що вкладаються в об'екти шдприем-ницькоТ та шших видiв дiяльностi, у результат якоТ створюеться прибуток (дохщ) або досягаеться со^альний ефект
Податковий кодекс УкраТни [7] Господарськ операцп, яю передбачають придбання основних зак^в, нематерiальних активiв, корпоративних прав та/або цшних паперiв в обмш на кошти або майно
МСБО 38 «Нематерiальнi активи» [8] Частина активiв, необхiдних пiдприемству для нагромадження багатства (капралу) шляхом вкладення кошпв, амортизацп, капiталу i одержання шших вигод
1гошин Н. В. [4, с. 81] Витрати грошових засобiв, як направленi на вiдтворення капiталу, його шдтримку та розширення. У найбтьш загальнiй формi iнвестицiï - це вкладення втьних грошових засобiв у рiзнi форми фiнансового та матерiального багатства»
Бутук А. 1. [9, с. 563] Вкладення грошей з метою отримання доходу
Селезньов В. В. [10, с. 112] Довгостроковi вкладення капралу в рiзнi галузi народного господарства з метою отримання прибутку»
Бланк 1. О. [1, с. 16] Кошти, майновi й штелектуальш цiнностi держави юридичних i фiзичних осiб, що спря-мовуються на створення нових пiдприемств, реконструщю й технiчне переоснащен-ня дючих, придбання нерухомостi, акцiй, iнших цшних паперiв iз метою одержання прибутку
Грщасов В. М. [11, с. 46] Вкладення капралу в усiх його формах у рiзнi об'екти (шструменти) його господарськоТ дiяльностi з метою одержання прибутку, а також досягнення шшого економiчного чи позаекономiчного ефекту, здшснення якого базуеться на ринкових принципах i пов'язане з факторами часу, ризику i лквщносп
Федоренко В. Г. [12, с. 7] Довготермiновi вкладення капралу в пiдприемства та галузi економiки з метою його нарощування в майбутньому та отримання прибутку
Боди Зви [13, с. 14] Витрачання в даний час грошових чи шших кошпв в очкуванш отримання майбутшх вигод
Азрилиян А. Н. , Азрилиян О. М., Калашникова Е. В., Квардакова О. В. [14, с. 653] Грошовi кошти, цшш папери, шше майно, у тому чиш майновi права, ^i права, що мають грошову оцшку, вкладаються в об'екти пiдприемницькоï i (чи) шшоТ дiяльностi з метою отримання прибутку i (чи) досягнення шшого корисного ефекту
Румянцева Е. Е. [15, с. 314] Один з ключових чинниюв економiчного зростання, довгостроковi та короткостроковi вкладення капiталу, що складаються з капггальних витрат (капггальних вкладень); витрат, пов'язаних з приростом оборотного кашталу (при розширенн виробництва) або оборотним капталом в повному обсязь необхщним для запуску виробництва (при створенн нових виробництв), а також витрат, необхщних для шдготовки iнвестицiйного проекту
Птман Лоренс, Джонк Майкл [5, с. 10] Такий споаб розмiщення кaпiтaлу, якiй повинен забезпечити збереження або зростання вартост капралу i (або) принести додатну ввеличину доходу
На украшському ринку сьогоднЬ працюють TaKi приват-Hi Ьнвестори: комерцiйнi банки, iнвестицiйнi компани, недержавнЬ пенсiйнi фонди, стрaховi компани, «бЬзнес-ангели», iнститути спкьного iнвестувaння, у тому числЬ i венчурнi фонди. Тобто, венчурш iнвестицiï здiйснюють ткьки приватнЬ iнвестори ризикового кaпiтaлу.
Залежно вЬд виду iнвестицiй розрiзняють реальш iнвестицiï та фiнaнсовi iнвестицiï. Реальш венчурш ш-вестица - це швестици в шноваци, тобто в новi види технiки та технологш та iншi об'екти iнвестувaння, пов'язанЬ 3i здiйсненням оперaцiйноï дiяльностi венчурного пЬдприемства. Фiнaнсовi венчурнi швестици - це швестици в цшш папери iнновaцiйних венчурних пЬд-приемств, у бiльшостi випaдкiв, в акци, з метою отримання доходу.
Щодо строку вкладання, венчурнi швестици - це високоризиковi iнвестицiï приватного кашталу, якi ха-рактеризуються довгостроковЬстю (зазвичай 5-7 рокiв).
У сво'к працях Зянько В. В. вказуе термш - до 10 роив [24, с. 101].
ЗгЬдно iз Законом Украши «Про iнвестицiйну дЬ-яльнiсть» об'ектом iнвестицiйноï дЬяльностЬ може бути будь-яке майно, у тому числЬ основнЬ фонди i оборотш кошти в усЬх галузях i сферах народного госпо-дарства, цшш папери, цкьовЬ грошовЬ вклади, науково-технЬчна продукцЬя, штелектуальш цшностЬ, ЬншЬ об'екти власностЬ, а також майновЬ права. Венчурш швестици е ЬнвестицЬями або в акцЬонерний капЬтал шновацшних венчурних пЬдприемств, шляхом купЬвлЬ акцш, або вне-ску до статутного кашталу, або надання довгостроково-го кредиту на рЬзних життевих стадЬях венчурних пЬд-приемств. Венчурш швестици у формЬ довгострокового кредиту, згЬдно з «Положенням про склад та структуру активЬв Ьнституту спкьного швестування», надаються венчурним пЬдприемствам за умови, що не менше, як 10
о
о о_
швестицшнии лаг венчурного швестування
О ш т
Рис. 1. Сутнкно-лопчна модель венчурного iнвестування
<
2 ш
в1дсотк1в статутного кап1талу такого п1дприемства на-лежить венчурному фонду [25]. Венчурш фонди, на в1д-м1ну в1д банк1в, можуть надавати п1дтримку навггь тим п1дприемствам, як1 неспроможн1 вийти на темп б1знесу, достатн1й для погашення кредиту та виплати в1дсотюв по ньому, чи нав1ть не вправ1 претендувати на кредит за сво!ми базовими показниками або внасл1док в1дсутно-ст1 л1кв1дно! застави [26].
Залежно в1д участ1 в швестицшному процей шве-стици подкяють на прям1 та непрям1. Прям1 швести-цЦ означають безпосередню участь швестора у вибор1 об'екта швестування 1 безпосередне вкладання кошт1в.
Однак не вс1 особи, як1 бажають займатися швестицш-ною д1яльн1стю, мають достатш знання, досв1д та ква-л1фжащю для вибору об'ект1в 1нвестування. Тод1 мож-на займатися непрямими швестиц1ями, як1 означають опосередковану участь у вибор1 об'екта 1нвестування 1 вкладання кошт1в 1ншими способами через фшансових посередник1в. Такими ф1нансовими посередниками ви-ступають 1 венчурн1 фонди, у яких особи, що бажають займатися швестуванням, купують ц1нн1 папери, фонди, своею чергою, розм1щають кошти швестор1в у ризиков1 1нновац1йн1 проекти венчурних п1дприемств, а отриман1 доходи в1д продажу ц1нних папер1в або частки у статут-
ному кап1тал1 таких шдприемств розпод1ляють серед сво!х 1нвестор1в.
Метою швестування е отримання прибутку (доходу) або досягнення 1ншого ефекту. Метою саме венчурного швестування е отримання надприбутюв в1д комерщал!защ! нововведення, тоб-то впровадження шноващ! венчурного шдприемства виробництво. I. С. Кузнецова визначае, що специф1чни-ми рисами венчурних 1нвестиц1й е в1дсутн1сть вимог до рецишента кап1талу щодо надання гарантш повернення 1нвестиц1й; виключно ретельний в1дб1р об'екта швесту-вання 1з сотень претендент1в; суттева роль особистого чинника при в1дбор1 проекту; в1дсутн1сть притягань швестор1в щодо отримання контролю над компашею; надання спектра додаткових послуг задля зростання ринково! вартост1 компани; ор1ентац1я на дох1д в1д ш-вестиц1й у довгостроков1й перспектив! у вигляд1 приросту ринково! вартост1 пакета акц1й [27, с. 195].
Учасниками венчурних фонд1в США та кра!нах бвропи е держава, Пенсшш фонди, ф1нансов1 та страхов! установи, благодшш оргашзащ! ! фонди [28, с. 83]. На в1дмшу в1д Укра!ни, де законодавство передбачае заборону для пенсшних фонд1в ! страхових компанш !нвестувати у венчурш фонди. Основними джерелами фшансування венчурних фонд1в Укра!ни е або кошти в1-тчизняних фшансово-промислових груп, або кошти за-кордонних швестор!в.
1нвестицшний лаг венчурного !нвестування - ш-тервал у чай м1ж здшсненням венчурних швестицш в шновацшно ризиков! шдприемства до збкьшення гро-шових кошт1в венчурних швестор!в за рахунок продажу частки у статутному капггал1, продажу щнних папер1в, отримання в1дсотюв та погашення кредиту. За оцшками експерт1в, швестицшний лаг венчурного швестування в сучасних економ1чних умовах складае 5-7 роив. Скоро-чення швестицшного лага - е одним з найважливших чинниюв шдвищення ефективност! процесу венчурного швестування.
ВИСНОВКИ
Запропонована сутшсно-лопчна модель венчурного швестування показуе, що економ1чна природа венчурних швестицш полягае у здшсненш венчурним швестором господарських операцш з розмщення гро-шових кошпв учасниюв у цшш папери шновацшних ризикових шдприемств, чи внеску у статутний каштал такого шдприемства, чи надання довгострокового кредиту з метою отримання прибутку. У результат! таких господарських операцш у швестора ризикового кашта-лу (венчурного фонду) виникае актив - господарський зайб, який повинен у майбутньому принести йому при-буток. А в об'екта швестування (шновацшному ризико-вому шдприемств!) виникае пасив - елемент власного кашталу чи зобов'язань. Визначена сутшсно-лопчна модель допоможе систем! бухгалтерського облшу в цен-тифжащ! венчурних !нвестиц1й, ч1тк1й !х класифжащ! та видкенш характерних рис щодо вибору методу оцшки в бухгалтерскому обл1ку венчурних !нвестиц1й та визна-ченн1 рахунк1в для !х облжу. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 1 / И. А. Бланк. - К. : Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 536 с.
2. Крупка Я. Д. Облк швестицш / Я. Д. Крупка ; Терно-птьська академiя народного господарства. - Т. : Економiчна думка, 2001. - 302 с.
3. Бондаренко О. А. Оптимизация инвестиционного обеспечения инноваций как средство стабилизации и роста экономики Украины / Бондаренко О. А., Козьменко С. Н. - Сумы : Мрия 1, Инициатива, 2005. - 65 с.
4. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование : учебник для вузов / Н. В. Игошин. - М. : ЮНИ-ТИ -ДАНА, 2002. - 542 с
5. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования / Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. - М. : Дело, 1999. - 991 с.
6. Закон Укра'ши «Про швестицшну дiяльнiсть» вщ 18.09.1991 р. № 1560-Х11 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon3.rada.gov.ua/laws/show/1560-12
7. Податковий кодекс Укра'ши вщ 02.12.2010 р. № 2755-У! [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon2.rada.gov. ua/laws/show/2755-17
8. Нематерiальнi активи : Мiжнародний стандарт бухгалтерского облку 38 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/929_046
9. Бутук А. И. Экономическая теория : учеб. пособие / А. И. Бутук. - К. : Вкар, 2000. - 644 с.
10. Селезнев В. В. Основы рыночной экономики Украины : учеб. пособие / В. В. Селезнев. - К. : А.С.К., 1999. - 544 с.
11. Грщасов В. М. 1нвестування : навч.-метод. поабник / Грщасов В. М., Кривченко С. В., 1саева О. £. - К. : Центр навчаль-но''' лггератури, 2004. - 164 с.
12. Федоренко В. Г. Менеджмент : пщручник / Федорен-ко В. Г. - 2-ге вид., перероб. и доп. - К. : Алерта, 2014. - 344 с.
13. Боди Зви. Принципы инвестиций / Зви Боди, Алекс Кейн, Алан Дж. Маркус / Пер. с англ. - 4-е изд. - М. : Вильямс, 2008. - 984 с.
14. Большой экономический словарь / [А. Н. Азрилиян, О. М. Азрилиян, Е. В. Калашникова, О. В. Квардакова]. - 7-е изд., доп. - М. : Институт новой экономики, 2008. - 1472 с
15. Румянцева Е. Е. Новая экономическая энциклопедия / Е. Е. Румянцева. - 3-е изд. - М. : ИНФРА-М, 2008. - 826 с.
16. Клим Н. М. Удосконалення класифкацп фшансових швестицш / Н. М. Клим // Науковий вкник НЛТУ Укра'ни. - 2011. -№ 21.6. - С. 205-210.
17. Бузак Н. I. Оцшка фшансових швестицш: нацюналь-ний та мiжнародний досвщ [Електронний ресурс] / Н. I. Бузак // Ефективна економка. - Режим доступу : http://www.economy. nayka.com.ua/?op=1&z=2415
18. Фiнансовi швестицп : положення (стандарт) бухгалтерского облку 12 : № 91 вщ 26.04.2000 [Електронний ресурс]. -Режим доступу : http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/z0284-00
19. Консолщована та окрема фшансова звггшсть : Мiж-народний стандарт бухгалтерського облку 27 (МСБО 27). вщ 01.01.2012 р. [Електронний ресурс]. - Режим доступу : 11^:// zakon3.rada.gov.ua/laws/show/929_045
20. 1нвестицп в асоцмован пщприемства оцшка : Мiж-народний стандарт бухгалтерського облку 28 (МСБО 28) [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon2.rada.gov.ua/ laws/show/929_046
21. Частки у сптьних пщприемствах : Мiжнародний стандарт бухгалтерського облку 31 (МСБО 31) [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon2.rada.gov.ua/laws/ show/929_040
22. Фiнансовi шструменти: подання : Мiжнародний стандарт бухгалтерського облку 32 (МСБО 32) [Електронний
ресурс]. - Режим доступу : http://zakon3.rada.gov.ua/laws/ show/929_029
23. OiHaHCOBi iнструменти: визнання та оцшка : Мiжна-родний стандарт бухгалтерського облку 39 (МСБО 39) [Елек-тронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/ laws/show/929_015
24. Зянько В. В. Венчурне iнвестування як зааб пщви-щення шновацшноТ активносп / В. В. Зянько // Сучасн тенденцп розвитку фiнансових та Ыновацшночнвестицшних процесiв в УкраTнi : матерiали мiжнародно''' науково-практично''' конференций - Вiнниця : ВНТУ, 2013. - С. 101-104.
25. Положення про склад та структуру активiв шституту сптьного iнвестування [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon5.rada.gov.ua/laws/show/z1689-13
26. Пилипенко Б. Г. Венчурний капггал як джерело фн нансування шновацшних процеав : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.00.08 / Пилипенко Борис Григорович ; ДВНЗ «Ун-т банк. Справи». - Ки'в, 2015.
27. Кузнецова I. С. 1нституцюнальна теорiя як методо-лопчна основа дослiдження нових господарських практик (на прикладi венчурной' дiяльностi) / I. С. Кузнецова // Науковi працi ДонНТУ. Серiя: економiчна. - 2006. - Вип. 103-4. - С. 195-200.
28. Усатенко О. В. Аналiз напрямiв та умов розвитку венчурной' дiяльностi / О. В. Усатенко // Економiчний простiр : збiр-ник наукових праць. - 2014. - № 89. - С. 81-92.
REFERENCES
Azriliyan, A. N. et al. Bolshoy ekonomicheskiyslovar [Big economic dictionary]. Moscow: Institut novoy ekonomiki, 2008.
Bondarenko, O. A., and Kozmenko, S. N. Optimizatsiya in-vestitsionnogo obespecheniya innovatsiy kak sredstvo stabilizatsii i rosta ekonomiki Ukrainy [Optimization of investment provision of innovation as a means of stabilization and growth of economy of Ukraine]. Sumy: Mriya 1; Initsiativa, 2005.
Butuk, A. I. Ekonomicheskaya teoriya [Economic theory]. Kyiv: Vikar, 2000.
Bodi, Z., Keyn, A., and Markus, A. Dzh. Printsipy investitsiy [Investment principles]. Moscow: Vilyams, 2008.
Blank, I. A. Osnovy investitsionnogo menedzhmenta [Fundamentals of investment management]. Kyiv: Elga-N; Nika-Tsentr, 2001.
Buzak, N. I. "Otsinka finansovykh investytsii: natsionalnyi ta mizhnarodnyi dosvid" [Assessment of financial investment: national and international experience]. http://www.economy.nayka.com. ua/?op=1&z=2415
"Chastky u spilnykh pidpryiemstvakh : Mizhnarodnyi standart bukhhalterskoho obliku 31 (MSBO 31)" [Of interests in joint ventures international accounting standard 31 (IAS 31)]. http://za-kon2.rada.gov.ua/laws/show/929_040
Fedorenko, V. H. Menedzhment [Management]. Kyiv: Alerta,
2014.
"Finansovi instrumenty: podannia : Mizhnarodnyi standart bukhhalterskoho obliku 32 (MSBO 32)" [Financial instruments: presentation international accounting standard 32 (IAS 32)]. http:// zakon3.rada.gov.ua/laws/show/929_029
"Finansovi instrumenty: vyznannia ta otsinka : Mizhnaro-dnyi standart bukhhalterskoho obliku 39 (MSBO 39)" [Financial instruments: recognition and measurement international accounting standard 39 (IAS 39)]. http://zakon1.rada.gov.ua/laws/ show/929_015
Gitman, L. Dzh., and Dzhonk, M. D. Osnovy investirovaniya [Investing basics]. Moscow: Delo, 1999.
Hridasov, V. M., Kryvchenko, S. V., and Isaieva, O. Ye. Investu-vannia [Investment]. Kyiv: Tsentr navchalnoi literatury, 2004.
Igoshin, N. V. Investitsii. Organizatsiya upravleniya i finansiro-vaniye [Investment. The organization of management and financing]. Moscow: YuNITI -DANA, 2002.
"Investytsii v asotsiiovani pidpryiemstva otsinka : Mizhnarodnyi standart bukhhalterskoho obliku 28 (MSBO 28)" [Investments in associates assessment : international accounting standard 28 (IAS 28)]. http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/929_046
Klym, N. M. "Udoskonalennia klasyfikatsii finansovykh investytsii" [To improve classification of financial investments]. Nau-kovyi visnyk NLTU Ukrainy, no. 21.6 (2011): 205-210.
"Konsolidovana ta okrema finansova zvitnist : Mizhnarodnyi standart bukhhalterskoho obliku 27 (MSBO 27). vid 01. 01. 2012 r. " [Consolidated and separate financial statements : international accounting standard 27 (IAS 27). from 01.01.2012]. http://zakon3. rada.gov.ua/laws/show/929_045
Krupka, Ya. D. Oblik investytsii [Investment accounting]. Ter-nopil: Ekonomichna dumka, 2001.
Kuznetsova, I. S. "Instytutsionalna teoriia yak metodolo-hichna osnova doslidzhennia novykh hospodarskykh praktyk (na prykladi venchurnoi diialnosti)" [Institutional theory as a methodological basis of the research of new business practices (on the example of venture capital activities)]. Naukovipratsi DonNTU. Seriia ekonomichna, no. 103-4 (2006): 195-200.
[Legal Act of Ukraine] (2010). http://zakon2.rada.gov.ua/ laws/show/2755-17
[Legal Act of Ukraine] (1991). http://zakon3.rada.gov.ua/ laws/show/1560-12
[Legal Act of Ukraine] (2000). http://zakon4.rada.gov.ua/ laws/show/z0284-00
"Nematerialni aktyvy : Mizhnarodnyi standart bukhhalters-koho obliku 38" [Intangible assets : international accounting standard 38]. http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/929_046
"Polozhennia pro sklad ta strukturu aktyviv instytutu spilno-ho investuvannia" [Regulations on the composition and structure of assets of Institute of joint investment]. http://zakon5.rada.gov. ua/laws/show/z1689-13
Pylypenko, B. H. "Venchurnyi kapital yak dzherelo finansu-vannia innovatsiinykh protsesiv" [Venture capital as a source of financing of innovation processes]. Avtoref. dys.... kand. ekon. nauk : 08.00.08, 2015.
Rumiantseva, E. E. Novaiya ekonomicheskaya entsiklopediya [The new economic encyclopedia]. Moscow: INFRA-M, 2008.
Seleznev, V. V. Osnovy rynochnoy ekonomiki Ukrainy [The foundations of a market economy of Ukraine]. Kyiv: A. S. K., 1999.
Usatenko, O. V."Analiz napriamiv ta umov rozvytku venchurn-oi diialnosti" [Analysis of trends and conditions of development of venture activity]. Ekonomichnyiprostir, no. 89 (2014): 81-92.
Zianko, V. V. "Venchurne investuvannia yak zasib pidvysh-chennia innovatsiinoi aktyvnosti" [Venture capital investment as a means of increasing innovation]. Suchasni tendentsii rozvytku finansovykh ta innovatsiino-investytsiinykh protsesiv v Ukraini. Vin-nytsia: VNTU, 2013. 101-104.
