CC BY
118Структура и динамика сбережений домашних хозяйств РФ
Ахметова Диана Ерсаиновна,
магистрант кафедры финансовых рынков и финансовых институтов, ФГБОУ ВО «НГУЭУ» E-mail: diya_achmetova@mail.ru
Коложвари Эдуард Сергеевич,
канд. экон наук, доцент кафедры финансовых рынков и финансовых институтов, ФГБОУ ВО «НГУЭУ» E-mail: ekolozhvari@mail.ru
Целью данной статьи является исследование современного сберегательного поведения домашних хозяйств РФ. В статье рассматриваются подходы к определению понятия «сбережения, формы поведения домашних хозяйств и особенности формирования сбережений в России. Также предложено авторское определение понятия «сбережения» и проведен графический анализ сберегательного поведения домохозяйств РФ. В результате анализа выявлено, что в 2020-2021 г. наблюдается повышение интереса населения к финансовому рынку и финансовым инструментам. В то же время значительная доля домохозяйств РФ не имеют сбережений, что объясняется высоким уровнем расходов домохозяйств. Основными формами сбережений, используемыми населением, являются депозиты, ценные бумаги и наличные денежные средства. Популярными финансовыми инструментами при этом являются акции российских эмитентов, субординованные облигации и облигации прочих эмитентов.
Ключевые слова: сбережения домашних хозяйств, инвестиции, финансовый рынок, некредитные финансовые организации.
LO S Ое
см см о см
03
Сбережения домашних хозяйств являются значительной частью национальной экономики (по данным Всемирного банка на 2020 г. процент сбережений к ВВП в России составляет 27,098%) и являются объектом внимания многих финансовых структур [9]. Под влиянием пандемии изменилось потребительское поведение домохозяйств в сторону увеличения доли сбережений, что может послужить источником для развития инвестиционной активности населения1.
На данный момент однозначного понятия «сбережения домашних хозяйств» не существует, хотя имеется множество работ в данной тематике [12]. Различные авторы выделяют такие подходы к определению понятия «сбережения»:
- Традиционных подход, который рассматривает сбережения как превышение дохода над потреблением;
- Потребительский подход, который представляет сбережения с точки зрения «сложной экономической категории по поводу отношений между экономическими агентами с целью удовлетворения будущих потребностей или получение дополнительного дохода»;
- Воспроизводственный подход, рассматривающий сбережения как источник инвестиций [12].
В рамках данной работы, для определения понятия «сбережения» будет использовано следующее определение: сбережения домашних хозяйств представляют собой резерв активов, принадлежащих домохозяйству, который может быть применен в качестве инвестиционного ресурса с целью получения дополнительного дохода, защиты средств от инфляции, удовлетворения потребностей в будущем.
Формирование сбережений домохозяйствами в России имеет свою особенность. Данная особенность состоит в том, что значительная доля свободных денежных средств хранится на руках у населения и имеет неорганизованный характер, что ведет к наличию дефицита средств у производителя [2, 4]. Следствием этого является ситуация, когда производитель и домохозяйства РФ не могут реализовать свои потребности из-за отсутствия эффективной системы перераспределения средств сбережений домохозяйств в реальный сектор [2]. В то же время, домохозяйства, в основном, предпочитают хранить свои сбережения в коммерческих банках [5].
Любое домохозяйство имеет определенную модель экономического поведения, ориентированную на его потребности. К формам поведения можно отнести:
1 В данной работе нами не разделяются понятия «домашние хозяйства» и «население».
• предпринимательское и трудовое поведение (способ домохозяйства заработать деньги);
• сберегательное и финансовое поведение (политика поведения ячейки, где сберегательное поведение практически можно прировнять к накопительному и финансовое, соответственно, более активное использование своих ресурсов);
• формирование и распределение доходов;
• адаптационное поведение - поведение, вырабатывающееся под те или иные кризисные ситуации, которые могут происходить как внутри домохозяйства, так и изменения в экономике страны [5].
Ранее в рамках данного исследования нами была проведена оценка влияния социальных выплат государства на сбережения домашних хозяйств, в результате которой было выявлено, что сбережения домашних хозяйств не зависят от величины социальных выплат населению, что мы связали с высокими расходами домохозяйств на покупку товаров и услуг, а также обязательными платежами [1].
1
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021*
■ Прирост сбережений
Доля сбережений, %
Рис. 1. Прирост/уменьшение сбережений домохозяйств РФ [10]
Рассмотрим современную структуру сбережений домохозяйств РФ. Согласно данным статистики (рисунок 1) в 2020 г. по сравнению с 2019 г. наблюдается прирост сбережений домашних хозяйств РФ в 2,17 раза. Однако, в 2021 году прирост сбережений вернулся к уровню 2018-2019 гг. Сильное увеличение прироста сбережений в 2020 г. возможно объяснить ограничением текущего потребления населения во время локдауна [3, 7]. Однако, в 2021 г. локдауна уже не было, и несмотря на экономический кризис, происходящий в стране, прирост сбережений вернулся к прежнему уровню. Также согласно рисунку 1, мы видим, что доля сбережений составляет малую часть в доходах населения. При этом, согласно исследованию холдинга «Ромир», около 42-49% россиян вовсе не имеют сбережений, а если и имеют, то преимущественно только в рублях (около 41-50%) [8]. Этот факт можно объяснить тем, что в основном, согласно статистике Росстата, население РФ тратит превалирующую часть своих денежных доходов на оплату товаров и услуг (в среднем 79,3% всех денежных доходов за период 2017-2021 гг.) и оплату обязательных платежей (средняя доля за последние 5 лет - 15%), что в свою очереди снижает возмож-
ность домохозяйствам увеличить долю дохода, направляемого на сбережения.
Рассмотрим более подробнее формы сбережения, которые домашние хозяйства предпочитают использовать для сохранения своих свободных денежных средств (рисунок 2). Основную часть финансовых активов домашних хозяйств на 1 квартал 2022 года составляют акции и прочие формы участия в капитале (36,27%), депозиты (32,46%) и наличная валюта (16,19%), при этом на промежутке с 01.01.2018 по 01.01.2022 величина данных инструментов в динамике увеличилась на 78,01%, 65,91% и 67,45% соответственно. При этом увеличение доли наличных денежных средств можно объяснить стремлением домашних хозяйств иметь средства под рукой в условиях карантинных мер [6]. Наибольший рост с начала 2018 г. показали средства на счетах эскроу (с 0,77 млрд руб до 3035,82 млрд руб., при этом основной рост приходится на конец 2019-начало 2020 года), денежные средства на брокерских счетах (на 636,44%) и вложения в долговые ценные бумаги (на 243,25%). Данное увеличение можно объяснить появлением льготных ставок на ипотеку и интересом населения к финансовому рынку.
■ Средства на счетах эскроу
■ Страховые и пенсионные резервь
и прочие формы учас
Рис. 2. Структура финансовых активов домашних хозяйств РФ [11]
12000 10000 8000 6000 4000 2000 0
-20% -40%
^■Приток вложений физических лиц через НФО и ПУ-банки, млрд рублей Н Приток средств на вкладах (депозитах) физических лиц, млрд рублей — Темпы прироста притока вложений физических лиц черех НФО и ПУ-банки, % к/к Темпы прироста притока средств на вкладах физических лиц, % к/к
Рис. 3. Динамика нетто-притоков вложений физических лиц через НФО и ПУ-банки и притока средств на банковские депозиты [11]
Увеличение интереса домохозяйств РФ к инструментам финансового рынка также можно пронаблюдать на рисунке 3. На данном рисунке мы видим, что с начала 2019 года увеличивается приток средств через некредитные финансовые организации (далее - НФО) и профессиональных участников-банков (далее - ПУ-банки) со 188 млрд руб. в 1 квартале 2019 г. до 1060,8 млрд. руб. в 4 квартале 2021 г. (в 5,64 раза по сравнению с значением за 1 квартал 2019 г.). При этом темпы прироста вложений физических лиц через НФО
о о го
О"
ет А
6000.00
12.00%
5000,00
10.00%
00
3000,00
00
2000,00
4,00
1000.00
2,00
0,00
0,00
о. в
еч <о
и ПУ-банки значительно опережают темпы прироста средств на вкладах физических лиц.
Рассмотрим нетто-притоки вложений физических лиц через НФО и ПУ-банки (рисунок 4). Согласно данному рисунку основной приток средств в общем показателе на всем рассматриваемом промежутке (1 квартал 2019-4 квартал 2021 гг.) составляет приток средств в ценные бумаги, а также приток средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) (на 902,4% и 488,2% соответственно показателям).
82
79
I I I I 1
1кв2019 2кв2019 3кв2019 4кв2019 1к2020 2кв2020 3к2020 4кв2020 1к2021 2кв2021 3к2021 4кв2021*
Объем привлеченных средств по договорам, заключенным микрофинансовыми организациями с физическими
лицами и индивидуальными предпринимателями
■ Чистый приток средств в пенсионные резервы негосударственные пенсионные фонды
Взносы-выплаты по страхованию жизни, без учета страхования заемщиков
■ Оценка нетто-притока средств физических лиц в паевые инвестиционные фонды
■ Приток средств физических лиц в ценные бумаги (по данным депозитарной отчетности )
Рис. 4. Динамика нетто-притоков вложений физических лиц через НФО и ПУ-банки [11]
Согласно рисунку 5, в 2020-2021 году также наблюдается двукратный рост объема сделок с акциями при увеличении среднегодового количества активных клиентов на бирже. Это также свидетельствует нам о увеличении интереса домохо-зяйств к сбережениям в виде инвестиций на финансовом рынке.
I. I. I. I. ! ! ! !. !.
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Объем сделок с акциями, трлн руб.
■ Объем сделок с облигациями федерального займа, трлн руб.
Среднегодовое число активных клиентов, тыс. ед. (правая шкала)
Рис. 5. Объем сделок на фондовом рынке и число активных клиентов [11]
При этом, как мы видим на рисунке 6 наибольшие обороты по сделкам физических лиц зафиксированы у физических лиц, с момента регистрации на бирже которых прошло более 1 года и начиная с начала 2019 г. наблюдается увеличение доли оборотов по сделкам физических лиц, с момента регистрации которых прошло более 3 лет. При этом в среднегодовом выражении в 2020-2021 годах растет доля оборотов по всем физическим лицам вне зависимости от сроков с момента их регистрации на бирже.
При этом, как мы можем наблюдать на рисунке 7, среднегодовые нетто-покупки инструментов населением в 2020-2021 году практически по всем срокам увеличиваются, что также может быть связано с увеличением количества розничных инвесторов.
■ ■■■!■■ ..........||||М||||ММШ|||ШМ||
более 1095 366-1095 181-365 36-180 дней 31-90 дней ■ 8-30 дней до 7 дней
в.18 июл.18
в.19 июл.19
в.20 июл.20
в.21 июл.21
Рис. 6. Обороты по сделкам физических лиц в зависимости от времени, прошедшего с момента регистрации на бирже [11]
50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
I
6 7 8 9 р 5 6 4 6 8
26
12
0 дней 91-180 дней 181-365 дней 366-1095 дней более 1095 ■2018 2019 ■2020 И2021
Рис. 7. Среднегодовые нетто-покупки инструментов
физическими лицами в зависимости от времени, прошедшего с момента регистрации на бирже, млрд руб. [11]
Рассмотрим, какие финансовые инструменты покупают домохозяйства РФ в первые 30 дней после регистрации на бирже. Как мы видим по рисунку 8, в период до 2020 года популярными инструментами являются облигации банков, структурные облигации и государственные и муниципальные облигации. Однако, с приходом пандемии COVID-19, также значимыми становятся акции российских эмитентов, субординованные облигации и облигации прочих эмитентов.
У.!
.1111 I
в.18 июл.18 янв.19
л.19 янв.20 июл.20 янв.21
■ акции иностранных эм
■ акции квази-нерезидентов
■ акции российских эмитенте:
■ облигации иностранных эм
■ облигации квази-нерезидентов
■ облигации прочих резидентов субординированные облигации
■ структурные облигации
■ облигации банков
■ гос. и мун. облигации
Рис. 8. Нетто-покупки инструментов физических лиц в первые 30 дней после регистрации на бирже в млрд руб. [11]
Таким образом, в 2020 г. наблюдался значительный прирост сбережений домохозяйств, что может быть связано с ограничением текущего потребления населения во время локдауна. В 2021 г. прирост сбережений вернулся к уровню 2019 г. При этом доля сбережений в денежных доходах составляет малую часть, что объясняется высокой долей расходов населения на оплату товаров и услуг и оплату обязательных платежей. В 20202021 гг. наблюдается интерес населения к финансовому рынку и его инструментам, что может быть связано с низкими ставками по депозитам. Это побуждает домохозяйства искать другой способ сохранить и приумножить свой капитал. Интерес населения к финансовому рынку может быть также
148
48
141 1»1
33
91
33
82
496
46:
15
416
42
68
до 7 дней
8-30 дней
30
25
30
20
25
15
10
20
15
10
связан с повышением доступности цифровой среды и финансовой грамотности населения.
Литература
1. Ахметова, Д.Е. Коложвари, Э.С. Оценка влияния социальных выплат государства на сбережения домохозяйств РФ // Финансовые рынки и банки, 2022 - № 5 -С. 17-21
2. Дегтярёва, Е.В. Сбережения населения и их значение в экономике России // МНИЖ, 2016 -№ 11-1 (53). - С. 29-32
3. Доходы россиян снизились, но сбережения выросли вдвое сбережениям [Электронный ресурс]. - Режим доступа - URL: https://www.ve-domosti.ru/economics/articles/2021/02/09/857333 -dohodi-rossiyan (дата обращения: 28.02.2022)
4. Игонина, Л.Л. Инвестиционная значимость сбережений населения в российской экономике // Дайджест-финансы. 2017. № 1 (241). -С.4-18
5. Маратканова, И.В. Сбережения домашних хозяйств как источник инвестиций: тенденции и перспективы // Финансы и кредит. 2016. № 43 (715). - С. 28-45
6. Мониторинг социально-экономического положения и социального самочувствия населения: первое полугодие 2020 [Электронный ресурс]. - Режим доступа - URL: https://www.hse. гиЛ^а/2020/10/20/1375358465/0ктябрь_2020_ Мониторинг_ВШЭ.pdf (дата обращения: 20.03.2022)
7. Мониторинг социально-экономического положения и социального самочувствия населения: итоги 2020 года [Электронный ресурс]. -Режим доступа - URL: https://www.hse.ru/da-ta/2021/11/15/1442954713/Апрель_2021_Мони-торинг_ВШЭ_для_размещения%201.pdf (дата обращения: 11.05.2022)
8. М-Пульс: россияне перевели часть накоплений из рублей в доллары [Электронный ресурс]. -Режим доступа - URL: https://romir.ru/studies/ m-puls-rossiyane-pereveli-chast-nakopleniy-iz-rubley-v-dollary (дата обращения: 24.05.2022)
9. Официальный сайт Группы Всемирного банка [Электронный ресурс]. - Режим доступа - URL: https://www.worldbank.org/en/home (дата обращения: 15.03.2022)
10. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. - Режим доступа - URL: https://rosstat. gov.ru/ (дата обращения: 06.05.2022)
11. Официальный сайт Центрального Банка Российский Федерации [Электронный ресурс]. -Режим доступа - URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 06.05.2022)
12. Петровская, А.В., Шайлиева, М.М. Сбережения населения: теория и практика // Актуаль-
ные вопросы современной экономики, 2019 -№ 2. С.142-148
STRUCTURE AND DYNAMICS OF HOUSEHOLD SAVINGS IN THE RUSSIAN FEDERATION
Akhmetova D.E., Kolozhvari E.S.
Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education "NSUEU"
The purpose of this article is to study the modern savings behavior of households in the Russian Federation. The article discusses approaches to the definition of the concept of "savings, forms of household behavior and features of the formation of savings in Russia. The author's definition of the concept of "savings" is also proposed and a graphical analysis of the saving behavior of households in the Russian Federation is carried out. As a result of the analysis, it was revealed that in 2020-2021 there is an increase in public interest in the financial market and financial instruments. At the same time, a significant proportion of Russian households do not have savings, which is explained by the high level of household spending. The main forms of savings used by the population are deposits, securities and cash. Popular financial instruments in this case are shares of Russian issuers, subordinated bonds and bonds of other issuers.
Keywords: household savings, investments, financial market, non-credit financial organizations.
References
1. Akhmetova D.E. Kolozhvari E.S. Assessment of the impact of state social payments on household savings of the Russian Federation // Financial markets and banks, 2022 - № 5 -Pp. 17-21
2. Degtyareva E.V. Savings of the population and their importance in the Russian economy // MNIZH, 2016 - № 11-1 (53). - Pp. 29-32
3. The incomes of Russians have decreased, but savings have doubled savings [Electronic resource]. - Access mode - URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2021/02/09/8573 33-dohodi-rossiyan (accessed: 02/28/2022)
4. Igonina L.L. Investment significance of population savings in the Russian economy // Digest-finance. 2017. No. 1 (241). -pp. 4-18
5. Maratkanova I.V. Household savings as a source of investment: trends and prospects // Finance and credit. 2016. No.43 (715). -pp. 28-45
6. Monitoring of the socio-economic situation and social well-being of the population: the first half of 2020 [Electronic resource]. - Access mode - URL: https://www.hse.ru/da-ta/2020/10/20/1375358465/0ктябрь_2020_мониторинг_ Bll^pdf (accessed: 03/20/2022)
7. Monitoring of the socio-economic situation and social well-being of the population: the results of 2020 [Electronic resource]. - Access mode - URL: https://www.hse.ru/da-ta/2021/11/15/1442954713/Апрель_2021_Мониторинг_ ВШЭ_цля_размещения%>201^ (accessed: 05/11/2022)
8. M-Pulse: Russians have transferred part of their savings from rubles to dollars [Electronic resource]. - Access mode - URL: https://romir.ru/studies/m-puls-rossiyane-pereveli-chast-nakopleniy-iz-rubley-v-dollary (accessed: 05/24/2022)
9. Official website of the World Bank Group [Electronic resource]. -Access mode - URL: https://www.worldbank.org/en/home (accessed: 03/15/2022)
10. Official website of the Federal State Statistics Service [Electronic resource]. - Access mode - URL: https://rosstat.gov.ru / (accessed: 05/06/2022)
11. Official website of the Central Bank of the Russian Federation [Electronic resource]. - Access mode - URL: https://cbr.ru / (accessed: 05/06/2022)
12. Petrovskaya A.V., Shailieva M.M. Savings of the population: theory and practice // Topical issues of the Modern Economy, 2019 - No. 2. pp. 142-148
C3
о
CO £
m Р
СГ
от А
IE
