CC BY
27
8 (47) - 2007
Инвестиции
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ И КОНЪЮНКТУРНЫЙ подходы К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
В РЕГИОНЕ
Т.И. ТОЧЕНАЯ,
кандидат экономических наук, доцент Международный университет природы, общества и человека «Дубна»
В настоящее время имеют место разные позиции и, соответственно, используются разные методы расчета количественных показателей эффективности инвестиционной деятельности в регионе. Это связано с различным толкованием категории инвестиционного потенциала, которая, как правило, лежит в основе разных методов расчета. Несмотря на многообразное проявление инвестиционных возможностей хозяйственных систем, инвестиционный потенциал либо сводится к основным средствам производства, либо трактуется как степень привлекательности объекта для инвестиций в различных вариациях.
В то же время экономическое понятие потенциала имеет относительное значение, отличается неоднозначностью. Это, на наш взгляд, делает нецелесообразным давать всеобъемлющее определение инвестиционного потенциала вне зависимости от целей и контекста его применения, то же самое справедливо и по отношению к методам измерения инвестиционного потенциала социально-экономических систем различного уровня. Рассмотрим их детально.
1. Согласно Экономической энциклопедии1 «Потенциал — способность экономики осуществлять деятельность, обеспечивать развитие производства и потребления ресурсов, обеспечивать максимально возможный уровень производства продукции и услуг». Очевидно, что максимально
1 Экономическая энциклопедия Институт экономики РАН. Гл. ред. Л. И. Абалкин. — М.: Экономика, 1999.
возможный уровень производства продукции ограничен не только ресурсами. Он, прежде всего, зависит от рыночной конъюнктуры, а ресурсы, в свою очередь, обладают взаимозаменяемостью и возможностью комбинации в различных вариантах. При этом рассматривать возможность вложения денежных средств в регион можно с различных позиций: как факт наличия инвестиционных ресурсов, как уровень инвестиционной привлекательности, как наличие эффективных инвестиционных проектов.
2. В определении инвестиционного потенциала довольно часто используется подход, который базируется на теории сравнительных и абсолютных преимуществ; в основе него — постулат об ограниченности ресурсов функционирования хозяйствующих субъектов. В таком случае инвестиционный потенциал рассматривается как интегральная характеристика (рейтинг), которая используется в целях ранжирования территорий по их инвестиционной привлекательности. Практическая реализация методик рейтинговой оценки инвестиционного потенциала региона в рамках рассматриваемого подхода в своем большинстве базируется на экспертных опросах. Рейтинг может определяться по значениям инвестиционного потенциала и интегрального риска.
По нашему мнению, рейтинг социально-экономического развития субъектов Федерации по существу является комплексной оценкой текущего состояния регионов с точки зрения их экономического и социального развития, в то время как «по-
РЕгиомьнАя экономикА: теория и практика
45
тенциал» — понятие, ориентированное на будущее. Рейтинговая оценка такого рода отражает общую эффективность использования территориальных ресурсов, в том числе особенности и уровень эффективности управления региональной экономикой. Для целей стратегического планирования такая оценка малопригодна.
3. Другое предложение — в качестве обобщенного показателя для сравнения регионов как претендентов на инвестиционную поддержку через федеральные целевые программы использовать кредитный рейтинг региона. Этот показатель определенно отражает уровень эффективности управления развитием региона со стороны его администрации.
Поскольку сейчас наиболее реальным источником инвестиций для муниципальных образований и субъектов Федерации является рынок заемного капитала, на котором их репутация имеет большое значение, рейтинговые оценки пользуются популярностью, более того, они находят широкую поддержку у административных органов на федеральном уровне. Регионы и муниципальные образования используют рейтинги для поддержания взаимоотношений с инвесторами и кредиторами; как средство снижения стоимости заемного капитала; как эффективный инструмент продвижения инвестиционных программ регионов. Очень часто высокие рейтинги регионов воспринимаются не только как оценка кредитоспособности, но и как индикатор политической стабильности. Востребованность кредитных рейтингов в России связывают с развитием в стране внутреннего долгового рынка
120 100 80 60 40 20 0 -20 -40
■А . А | А
А ' А ' А
6 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
■Индекс промышленного производства,"/»
■Индекс предприимательской уверенности базовых промышленных организаций,/_
и практики ипотечного кредитования. Очевидно, что по своей сути производится своеобразная оценка способностей регионального менеджмента.
4. Близкими понятиями, тесно связанными с деловой репутацией и инвестиционной привлекательностью региона являются понятия деловой и инвестиционной активности. Результаты конъюнктурных обследований деловой активности организаций, выполненных Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, иллюстрирует рис. 1. По показателю деловой активности базовых промышленных организаций, на наш взгляд, можно судить о потенциале привлекательности инвестиционного климата региона, который формируется на основе сочетания инвестиционной активности предприятий региона и профессионализма регионального менеджмента в вопросах обеспечения условий принятия и успешной реализации инвестиционных предложений2.
Сравнение результатов анализа эффективности инновационной деятельности в российских регионах, полученных на основе различных подходов, показывает их принципиальные совпадения. Это подтверждает вывод об общей методологической основе рассмотренных подходов, т. е. понимания инвестиционного потенциала как инвестиционной привлекательности региона (с учетом рисков).
Так, анализ динамики показателя удельных инвестиций (на одного статистического жителя определенной территории) позволил специалистам выделить следующие основные тенденции инвестиционного процесса в различных федеральных округах [2, 11].
В европейской части России примерно равные условия инвестиционной деятельности по инфраструктурному обеспечению, плотности населения (отражает уровень экономического развития территории) и размещению промышленных предприятий (кроме г. Москвы). Этим объясняется схожесть инвестиционной привлекательности Центрального, Северо-Западного, Южного и Приволжского федеральных округов. Относительно больший уровень вложений отмечается на территориях, где функционируют преимущественно экспортно-ориентированные и минерально-сырьевые предприятия.
Рис. 1. Индекс промышленного производства и индекс предпринимательской уверенности базовых промышленных организаций
2 Однако следует иметь в виду, что пропорции деловой и инвестиционной активности могут быть далеки от действительности ввиду недостоверности расчетов показателей эффективности инвестиций. Такая ситуация может возникнуть, в частности, в условиях недостаточной обоснованности (приближенности к объективной основе) цен, применяемых при подсчете всех элементов затрат и доходов.
Аналогичные результаты дает анализ эффективности инвестиционной деятельности в Центральном федеральном округе по данным за 1996 — 2005 гг. по методике рейтингового агентства «Эксперт РА». Эта методика «получила признание федеральных и региональных органов власти, инвесторов и бизнес-сообщества в целом как надежный инструмент для анализа тенденций регионального развития инвестиционной деятельности и принятия инвестиционных решений» [8].
Анализ на основе методики рейтингового агентства «Эксперт РА» показал, что на протяжении последних лет явно прослеживается процесс стабилизации инвестиционного климата в Центральном федеральном округе. Динамику изменений инвестиционного потенциала и инвестиционного риска региона (составляющие инвестиционного климата) можно представить диаграммой (рис. 2), из которой видно, что за последние десять лет рейтинг инвестиционного климата ЦФО последовательно сместился в сторону сектора «пониженный потенциал, умеренный риск» с дальнейшей тенденцией к понижению. Очевидно, что полученные результаты отражают лишь самую общую тенденцию, имеют иллюстративное значение и требуют детального анализа факторов, определяющую ситуацию в инвестиционной сфере каждого региона с целью определения эффективных мер воздействия на динамику инвестиционной активности и региональные воспроизводственные пропорции.
Анализ различных методов определения и оценки инвестиционного потенциала социально-экономических систем мезоуровня позволяет сделать вывод о необходимости использования разных подходов и методов, соответствующих определенным целям оценки. На наш взгляд, вполне допустимо применение нескольких методов одновременно, как это делается в оценочной практике (например, при оценке бизнеса, недвижимости). Причиной использования нескольких методов одновременно при последующем выборе компромиссного варианта являются различные интересы участников инвестиционного процесса; при этом значительно различаются позиции корпораций и государственной власти на различных уровнях. В
любом случае в оценках целесообразно ориентироваться на изменения инвестиционного потенциала, учитывая его инновационную составляющую.
Рассмотренные подходы к оценке эффективности инвестиционной деятельности в регионе, по нашему мнению, могут быть определены, как конъюнктурные. Для конъюнктурных подходов характерна ориентация на результаты, получаемые за счет обеспечения минимальной сбалансированности (преодоления значительных диспропорций) параметров текущего состояния экономических систем. В то же время переход к среднесрочному и долгосрочному (стратегическому) планированию требует установления не только эффектов, вытекающих из товарной реализации (эффекты конъюнктурного характера), но и эффектов, связанных с преобразованием производственно-экономической инфраструктуры (эффекты стратегического характера).
Для учета современных факторов хозяйствования недостаточно использовать исключительно конъюнктурные подходы, поскольку наблюдается ускоренный процесс перехода национальных экономик на новые организационно-управленческие формы и методологический инструментарий принятия стратегических решений, адекватных воспроизводственной модели внешнеэкономической деятельности. «Новые методологические подходы сформировались на основе принципиально нового взгляда на внешнюю сферу: не только использование преимуществ международного разделения труда на
Низкий потенциал — экстремальный риск (3Б) \
Максимальный потенциал — минимальный риск (1А) 10-
Высокий потенциал — умеренный риск (1В)
Низкий потенциал — высокий риск (3С2)
Низкий потенциал — умеренный риск (3В2)
Пониженный потенциал — высокий риск (3С1)
Пониженный потенциал -умеренный риск (3В1)
Высокий потенциал — высокий риск (1С)
Средний потенциал — минимальный риск (2А)
Средний потенциал — умеренный риск (2В)
Средний потенциал — высокий риск (2С)
Низкий потенциал — минимальный риск (3А)
1996 1998 2005
Источник: построена по статистическим данным агентства «Эксперт — РА»)
Рис. 2. Диаграмма распределения регионов Центрального федерального округа по рангам инвестиционного климата в 1996, 1998, 2005 гг.
региональная экономикА: теория и практика 47
основе традиционно сложившейся хозяйственной специализации, но и целенаправленное включение в систему мирохозяйственных связей, сращивание с передовым мирохозяйственным комплексом, «вплетение» транснационального элемента в национальные воспроизводственные циклы. Реализация этой задачи предполагает вовлечение в мирохозяйственное общение всех звеньев воспроизводственного процесса, при этом центр тяжести взаимодействия смещается в сторону инвестиционно-производственного сотрудничества [7, с. 152].
Возникновение новых форм внешнеэкономического взаимодействия потребовало пересмотра сложившихся подходов к оценке его эффективности, поскольку современный воспроизводственный процесс опосредуется внешнеэкономической деятельностью в широком смысле слова, а национальная экономика, согласно современному представлению природы устройства мировой хозяйственной системы, является частью мировой хозяйственной системы. Так, динамика России до сих пор в значительной степени определяется внешнеэкономическими факторами, связанными с экспортом сырья, и прежде всего нефти (табл. 1)3.
Анализ макроэкономических параметров, полученных с помощью метода трансформации межотраслевых балансов в схемы расширенного воспроизводства, показывает, что мера несбалансированности воспроизводства начиная с 1959 г. нарастает, а качественные показатели накопления и организации макроэкономики снижаются (табл. 2).
Верификация логических утверждений, судя по ряду источников [3], подтвердила возможность регулирования направленности расширенного воспроизводства со стороны государства. Необходимость такого регулирование определяется рыночными эффектами конъюнктурного характера. При этом норма прибыли как критерий регулирования расширенного воспроизводства может обеспечить сбалансированное развитие хозяйственных систем вследствие двойственного влияния на динамику их развития (а конкуренция может обладать свойствами движущих сил развития и созидания) лишь
3 В мирохозяйственном воспроизводственном процессе российская экономика во все большей степени играет роль источника первичных ресурсов. Нарушение процесса расширенного воспроизводства в обрабатывающей индустрии ведет к 1) ускоренному старению производственного аппарата;
2) нарастанию числа и масштаба техногенных катастроф;
3) снижению конкурентоспособности национальной экономики; 4) сокращению национального богатства, т. е. снижению потенциальных возможностей экономического роста в перспективном плане.
в определенных границах, определенных общественными предпочтениями.
Очевидно, что равенство капиталов по стоимости не означает равенства их потребительных стоимостей. Высокая норма прибыли может быть обеспечена как реальными, так и спекулятивными вложениями капиталов, как производительными, так и разрушительными инвестициями. Значит, движение капитала к высокой норме прибыли может быть либо конструктивным, креативным (созидательным), либо деструктивным, приводящим к разрушительным последствиям для хозяйственных систем более высокого уровня4.
При разработке новых методов оценки инвестиционной деятельности в регионе представляется целесообразным учесть современные тенденции регулирования территориального развития в развитых странах путем реализации региональной экономической политики, которая:
• все чаще базируется на концепции «развития снизу»;
• опирается не на внешние, а на внутренние источники финансирования;
• предполагает заметную роль региональных властей в регулировании экономического развития территории (подробнее см. [14]). Многоуровневая стратегия территориального
развития государства с федеративным устройством (каковым и является современная Россия) может обеспечить устойчивое развитие национальной экономики только при условии устойчивости и безопасности ее регионов5.
Как известно, экономическая безопасность зависит, прежде всего, от внутренних факторов, а нарушение предельно допустимых величин соответствующих параметров приводит к региональным кризисным ситуациям. Среди различных аспектов экономической безопасности региона в качестве наиболее значимой выделяют инвестиционную (воспроизводственную) безопасность, уровень которой зависит от пропорций воспроизводства и
4 С одной стороны, норма прибыли отражает тенденцию конкуренции частных капиталов в их борьбе за те сферы размещения и приложения, где достижим максимальный кругооборот расширенного воспроизводства. С другой стороны — тенденцию стихийности и диспропорциональности воспроизводства на основе частного капитала.
5 Понятие «устойчивое развитие» — сложная и развивающаяся категория. В настоящее время специалисты склонны включать в эту категорию уже не столько охрану и воспроизводство окружающей среды, сколько сбалансированное решение экономических и социальных задач на основе сохранения и воспроизводства природно-ресурсного и человеческого потенциала соответствующей системы.
*Отмечается постоянное снижение рентабельности продукции машиностроения: 1992 г. — 47,0 %; 1995 г. — 21,2 %; 2000 г. — 14,1 %; 2004 — 8,2 %.
Таблица 2
Динамика основных воспроизводственных показателей СССР, 1959 — 1990 гг. [3,с. 29]
Таблица 1
Динамика структуры инвестиций в основной капитал промышленности России 1 [13, с. 6]
(в % общего объема инвестиций) *
Отрасли промышленности 1990 г. 1998 г. 2000 г. 2004 г.
Топливная
российские 11,6 12,1 17,5 25,8
иностранные — 16 5,7 20,1
Машиностроение и металлообработка
российские 8,3 2,2 2,9 3,0
иностранные — 2,6 5,1 3,9*
Показатели 1959 г. 1966 г. 1972 г. 1987 г. 1988 г. 1990 г.
Объем чистого накопления (млрд. руб.) 24,8 32,5 46,9 137,1 148,9 -9,6
Доля его в ВНП (в %) 14,5 16,1 16,51 25,1 25,72 -1,5
Инфляционный потенциал (млр. руб.) 14,6 31,9 66,1 122,7 128,8 295,5
Уровень накопленной инфляции по ценам конечного потребления (в %) 13, 49 18,86 26,35 30,13 29,95 47,2
Мера несбалансированности воспроизводства 1,59 1,98 2,33 1,89 1,86 -29,7
Эффективность по накоплению (в %) 10,53 8,40 7,89 10,44 10,76 -0,66
Расчетный темп реального роста ВНП (в %) 0,96 0,68 0,56 1,39 1,48 -0,0003
Мд — критерий (уровень прогрессивности организации макроэкономики) 0,45 0,42 0,389 0,347 0,349 0,35
Прибыль (млрд. руб.) 60,8 92,9 143,3 254,6 274,4 283,7
целостности воспроизводственной базы региона как основных характеристик структуры системы. Преобладающая часть региональных кризисных ситуаций связана именно со структурными изменениями в отраслях [7, с. 103]. Современные проблемы структурной модернизации промышленности, в свою очередь, прямым образом связаны с пропорциями регионального воспроизводства.
Региональные пропорции воспроизводства отражают уровень соответствия между различными элементами регионального воспроизводственного цикла и являются количественными показателями, позволяющими оценить состояние регионального воспроизводственного процесса.
Пропорции регионального воспроизводства, согласно результатам экономических исследований советских ученых 1970-х гг., тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены, носят объективный характер и порождены сочетанием всех многочисленных процессов, которые протекают на территории региона. Установление прямых и косвенных взаимосвязей между ними, определение форм их проявления относятся к задачам управления регионом.
Теоретические выводы ученых относительно воспроизводственных пропорций в советские времена не вызывали возражений, но на практике
в условиях административно-распределительной системы, основанной на принципах приоритета отраслевого управления, региональная экономика была наиболее слабым звеном. Комплексные планы развития регионов по существу не отражали требуемых внутренних пропорций региональной системы.
В современных условиях вопрос формирования прогрессивных пропорций региональной системы уступил место поискам факторов ее конкурентоспособности. С одной стороны, интегрируясь в мировую экономику, регионы вынуждены все более конкурировать между собой и на рынке товаров, и на рынке ресурсов: инвестиций, рабочей силы, природных ресурсов. Регион как продавец товаров и услуг становится равноправным участником рынка. Привлекательность территории в рыночных условиях приобретает форму товара, следовательно, имеет свою стоимость и полезность, оказывает значительное влияние на конкурентоспособность региона6.
С другой стороны, реализация концепции стратегического регионального маркетинга призвана способствовать совершенствованию струк-
6 Региональный маркетинг принято считать составной частью экономической политики региона.
туры региональной экономики, созданию системы уникальных особенностей региона. (Примечательно, что соответствующий уровень развития и стратегической конкурентоспособности региона формируется, начиная с продуктового уровня.) В этом проявляется конъюнктурная сторона категории «конкурентоспособность».
Стратегическому аспекту конкурентоспособности соответствует оценка не столько конкурентных преимуществ, сколько стратегического потенциала социально-экономической системы. Дело в том, что конкурентные преимущества зависят от конъюнктурных факторов, а реализующиеся конкурентные преимущества относятся к сфере не стратегического, а текущего планирования деятельности хозяйственной системы.
Обеспечение конкурентоспособности расположенных в регионе предприятий, привлечение в регион новых предприятий, создание привлекательного для инвестора образа относятся к основным целям регионального маркетинга. Конкурентоспособность региональных предпринимательских структур обеспечивает выигрышные маркетинговые позиции региона, служит средством активизации внутреннего потенциала. Формируя стратегию бизнеса, рыночные структуры ориентируются на состояние рыночного потенциала региона, который специалисты приравнивают к потенциальной емкости рынка конкретного продукта. Для устойчивого и сбалансированного развития страны регионы, входящие в тот или иной экономический район, должны определить для себя в рамках исторически сложившихся отраслей специализации группы товаров, которые можно производить не только для внутреннего рынка, но и для внешнего. Повышенная конкурентоспособность товаров, на наш взгляд, является одним из наиболее существенных факторов инвестиционной привлекательности региона, если речь идет об инвестициях в реальный сектор экономики.
Таким образом, две стороны конкурентоспособности тесно взаимосвязаны, диалектически предопределяют друг друга, что не снимает задачи их обособленного анализа. Так, с анализом стратегической составляющей конкурентоспособности связана проблема возрождения рынка стратегических товаров и управления производственными объектами стратегического назначения. Отмеченные проблемы тесно связаны с региональной безопасностью и с оценкой ситуации в конкретных регионах.
В этой связи целесообразно проанализировать ситуацию, сложившуюся в топливно-энергетическом, металлургическом и химическом комплексах
европейских и азиатских регионов России [7, с. 118]. Продукция этих комплексов имеет конъюнктурную значимость на мировом и российском рынках7.
Вопросы обеспечения стратегической конкурентоспособности региона решаются путем реализации инвестиционной политики инновационного содержания, в связи с чем исследование категорий инвестиционной деятельности в регионе приобретает особую актуальность. До настоящего времени эти категории не определены, в лучшем случае применяется микроэкономическая концепция. Микроэкономическую концепцию можно определить как бизнес-концепцию, так как в ее основе лежат коммерческие интересы участников рыночных отношений.
Очевидно, что за пределами бизнес-концепции остаются те факторы инновационного характера, движущей силой которых являются некоммерческие интересы, опосредуемые государством. В этом случае государство выступает контрагентом и заказчиком для предприятий, принимающих участие в соответствующих инновациях. Другая важная функция государства заключается в организации и регулировании взаимодействия участников рынка инноваций.
Инвестирование является одним из основных способов государственного регулирования процесса структуризации экономики, а выбор направлений инвестиций — одним из основных методов регулирования регионального воспроизводственного процесса наряду с налоговым и бюджетным регулированием. Путем инвестиций решаются проблемы регионального и отраслевого развития. Следовательно, именно в инвестиционной сфере замыкаются многие процессы экономического развития, что повышает системную значимость управленческих решений в этой сфере.
Более того, инвестиции самым непосредственным образом связаны с общественным богатством, которое структурировано в аспекте отношений собственности. Инвестиционный процесс также структурируется в аспекте отношений собственности. Именно отношения собственности, реализуясь посредством экономических интересов, формируют региональные воспроизводственные пропорции, поскольку эти отношения являются движущей си-
7 Например, в промышленность Волгоградской области вкладывают капитал российские ФПГ, специализирующиеся на экспорте углеводородного сырья и металлов, а также на операциях финансового рынка, в том числе РАО «ЕЭС России», ОАО «Газпром», НК «Лукойл», ФПГ «Мидланд». «Трубная металлургическая компания», ОАО «Северсталь», Сибирско-Уральская алюминиевая компания — «ОАО «Сибур», «СУАЛ», «Вимм — Билль — Данн» [9, с. 76].
лой, запускающей инвестиционный процесс. Следовательно, инвестиционные возможности региона — предмет интересов различного характера (коммерческого, некоммерческого характера, частных, общественных и др.), выявление и согласование которых — задача региональных органов власти.
По нашему мнению, стратегическим задачам развития экономики более соответствует подход к исследованию инвестиционной деятельности в регионе, опирающийся на концепт воспроизводственной безопасности региона (назовем его воспроизводственным).
В рамках такого исследования ключевым понятием является понятие инвестиционной деятельности на мезоуровне, которое на сегодня не определено в необходимой мере: инновационная деятельность представляется как набор автономных или взаимосвязанных проектов8. Как правило, «инвестиционная деятельность — вложение средств, инвестирование; совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений» [10, с. 128]. «Инновационная деятельность фирмы — это подготовка и осуществление обновления продукции (услуг) и производства (основных фондов), включая создание (разработку и освоение) новых продуктов и технологий» [17,с. 24]. Такое понимание соответствует бизнес-концепции. Определения инвестиционной и инновационной деятельности в рамках бизнес-концепции не включают в рассмотрение интересов субъектов соответствующих процессов.
Придерживаясь идей воспроизводственного подхода, отметим, что инвестиционная деятельность в регионе включает деятельность всех участников реализации инвестиционных проектов, а также регулирующую деятельность органов государственной власти. «Субъектами инвестиционной деятельности являются все участники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и др.» [4, с. 10.]. Такое понимание открывает возможности определить критерии эффективности инвестиционной деятельности в регионе с учетом не столько конъюнктурных факторов инвестиционной при-
8 Законодательно содержание инвестиционной деятельности определено Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., №39-Ф3 а также Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г., №160-ФЗ.
влекательности, сколько стратегических факторов реализации инвестиционного потенциала региона, а значит, реализации общих региональных интересов территориального сообщества.
С представлениями бизнес-концепции согласуется следующее определение инвестиционного потенциала региона (оно и используется в рейтинговых оценках): «Инвестиционный потенциал региона — совокупность условий реализации инвестиционных процессов, выражающая интегральную оценку привлекательности региона для размещения на его территории инвестиций с позиций корпоративной эффективности (корпоративная эффективность трактуется как эффективность в рамках миссии компании)» [18, с. 101].
Более адекватным воспроизводственному подходу является другое понимание инвестиционного потенциала, а именно как совокупности ресурсов, «составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение потребностей воспроизводства капитала» [16].
Такое понимание не исключает, по крайней мере, условий реализации инвестиционных процессов с позиции эффективности достижения общих региональных интересов, к которым относятся императивы конкурентоспособности, безопасности и устойчивого развития региона в составе Российской Федерации. К таким условиям относятся, прежде всего, прогнозы экономического и социального развития региона, страны, а также минимальные требования общества к результатам и последствиям их реализации. В их числе — характеристики воспроизводственного характера, о которых шла речь выше. Установление условий, требований, ограничений и регламентов подобного рода, а также контроль за их реализацией — задача государственных органов власти.
Таким образом, именно воспроизводственный подход открывает возможности оценки эффективности инвестиционной деятельности в регионе с позиции обеспечения его конкурентоспособности, устойчивости и безопасности за счет включения в рассмотрение некоммерческих, общественных интересов, инновационных факторов развития реального сектора региональной экономики с учетом регулирующего воздействия государственной власти (федерального и регионального уровня).
При этом финансовый рынок находит свое основное предназначение — обслуживание ин-
вестиционных процессов, реализующихся в социально-экономических системах реального сектора экономики различного уровня. Дело в том, что кругооборот инвестиционных ресурсов начинается с преобразования финансовых инвестиций и их рынка9. Далее инвестиционные процессы интегрируются с финансовыми процессами, направленными на обеспечение инвестиций финансовыми ресурсами на всех стадиях инвестиционного процесса, образуя финансово-инвестиционный комплекс соответствующего уровня.
Одной из самых перспективных форм интеграции инвестиционных и финансовых процессов является корпоративная форма. К осуществлению масштабных инвестиционных проектов крупных многоотраслевых корпораций могут привлекаться предприятия и организации, не входящие в корпорацию. В данном случае существенная консолидация ресурсов в границах корпорации дополняется существенным участием организаций (корпораций, предприятий) в совместном инвестиционном проекте на основе долевого участия в эффекте от осуществления проекта [15]10.
В условиях деформирования воспроизводственных контуров у российских экономических систем различных уровней снизились способности в ходе своего развития формировать внутренние ресурсы. В связи с этим в настоящее время большое значение придается вопросам привлечения внешних источников. При этом высказываются различные суждения о целесообразности их привлечения. Думается, что ответ на обсуждаемый вопрос приобрел бы конкретные очертания в рамках воспроизводственного подхода при наличии неких количественных пороговых значений, обеспечивающих сохранение воспроизводственной безопасности региона, а также национальные интересы в части продвижения стратегических товаров. При этом для обеспечения устойчивости за счет сохранения структурных характеристик необходима активизация имеющегося потенциала региона, включающего природные ресурсы, экономическую среду (производство, транспорт, коммуникации, накопленный экономический капитал), состояние «человеческого капитала».
9 Перед этим, на предварительной стадии, должно происходить их накопление. Если внутренних источников недостаточно, финансовые средства приобретаются на инвестиционном рынке в форме кредитных ресурсов, бюджетного финансирования, использования портфельных финансовых инвестиций.
10 Корпоративная форма реализации реального инвестиционного проекта позволяет снизить его финансоемкость, происходит экономия финансовых ресурсов за счет их замещения активным использованием организационно — управленческого потенциала.
Обобщая результаты анализа подходов к оценке эффективности инвестиционной деятельности в регионе с точки зрения их соответствия задаче обеспечения устойчивого развития региональной хозяйственной системы, отметим следующее:
1) выполненный анализ, отразив последствия общей экономической нестабильности в стране (проявляющуюся в резких скачках инвестиционной активности в разных федеральных округах) еще раз подтвердил обязательность более детального и конкретизированного исследования экономической обстановки в каждом регионе, в котором предполагаются инвестиции;
2) стратегические ориентиры, их количественные показатели (структура, пропорции, целостность) должны быть последовательно и системно выдержаны при толковании базовых категорий и их использовании в построении теоретических концепций;
3) конъюнктурный и стратегический подходы не являются взаимно исключающими, но требуют сочетания и поиска более совершенных принципов и механизмов их согласования;
4) методы оценки эффективности инвестиционной деятельности региона должны быть разработаны с учетом целей оценки, характеристики инвесторов, а также приоритетов регулирующих органов, включая общественные и бизнес-объединения.
Если в оценках эффективности инвестиционной деятельности российских регионов преобладает либо бизнес-подход, либо идеи конкурентоспособности конъюнктурного характера, то подходы к обоснованию управленческих решений инвестиционного характера на федеральном уровне ясно не определены.
Государственное регулирование экономического развития регионов в настоящее время осуществляется на основе адаптационной модели региональной экономики, т. е. рейтинговой оценки социально-экономического развития региона. При таком подходе (конъюнктурном, по сути) игнорируется проблема формирования оптимальной отраслевой структуры. Предложения по методике оценки эффективности региональной экономической политики сводятся к следующему: «Оценивая результаты региональной политики, можно, прежде всего, сравнить динамику социально — экономических показателей в среднем по стране и в регионах, не поддерживаемых государством. Региональную экономическую политику можно считать успешной, если темпы роста показателей в поддерживаемых регионах выше средних по стране, а такие показатели, как безработица — ниже средних» [8, с. 65].
С точки зрения управления инвестиционной деятельностью в регионе оценка ее эффективности является одним из ключевых элементов системы (модели) инвестиционной деятельности, инструментом инвестиционной политики региона. Выше показано значение решений в инвестиционной сфере с точки зрения формирования будущих воспроизводственных пропорций и задач структурной модернизации. Другим принципиально важным ориентиром инвестиционной политики являются приоритеты промышленной политики. Промышленная политика, в свою очередь, в качестве одного из механизмов реализации имеет формирование (выбор) организационных форм и стимулов, а также инструментов и механизмов мобилизации инвестиций. В этом проявляется один из аспектов системной связности промышленной и инновационной политики региона. Более того, в рамках стратегического подхода возникает возможность обеспечения системной связности инновационной, инвестиционной, структурной, кредитно — финансовой и других видов функциональных политик развития всех отраслей региональной экономики.
Таким образом, процедура оценки эффективности инвестиционной деятельности в регионе может быть использована в качестве одного из инструментов повышения эффективности региональной экономики с точки зрения задачи обеспечения ее конкурентоспособности, устойчивости и безопасности. Параметрами, задающими ограничения системы управленческих решений в инвестиционной сфере региона, являются: воспроизводственные пропорции, целостность воспроизводственной базы с учетом формирования сбалансированного финансово-инвестиционного регионального комплекса, а также приоритеты системно связанных функциональных политик развития промышленности и других отраслей экономики региона.
ЛИТЕРАТУРА
1. Владимиров С. А. О научном обосновании экономической эффективности стратегии сбалансированной программы государственных инвестиций /Финансы и кредит. 2006. №3. С. 23-30.
2. Губанова Е. Инвестиционный процесс в Вологодской области: проблемы и перспективы / Экономист. 2004. № 7. С. 66 — 73.
3. Губанов С. Теория воспроизводства: новые данные / Экономист. 2006. №2. С. 26—42.
4. Инвестиции: системный анализ и управление, под ред. К. Б. Балдина. — М.: ИТК «Дашков и К». 2006.
5. Катасонов В. Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизм формирования и использования — М.: Анкил. 2005.
6. Коршунова Г. В. Проблемы формирования конкурентоспособности национальной экономики /Финансы и кредит. 2006. № 6. С. 74 — 77.
7. Котилко В. В. Региональная экономическая политика: Учебное пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2001.
8. Кузнецова О. Мировой и российский опыт региональной экономической политики. /Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 10. С. 60 — 69.
9. Материалы Волгоградского международного экономического форума «Инвестиции в Россию», г. Волгоград, 25-26 сентября 2005 г. — Волгоград: Издательство ВолГУ, 2005.
10. Райзберг Б. А., Лозовская Л. Ш, Стародубцев Е. Б. Современный экономический словарь — М.: ИНФРА, 1999.
11. Самогородская М. И. Разработка механизма управления региональной инвестиционной стратегией / Менеджмент в России и за рубежом. 2003. № 4.
12. Сизов В. С. Стратегическое управление воспроизводственным процессом. — М.: Экономистъ, 2004.
13. Сорокин Д. Воспроизводственная динамика и ее качество / Экономист. 2006. № 2. С. 6.
14. Точеная Т. И. Новая стратегия территориального развития России и ориентиры промышленной политики регионов /Известия Волгоградского государственного технического университета: межвузовский сборник научных статей № 7 (22) / ВолГТУ.
— Волгоград, 2006. Серия «Актуальные проблемы реформирования российской экономики (теория, практика, перспектива)». Вып. 4. С. 192 — 197.
15. Точеная Т. И. Социально — экономическое развитие регионов России и его корпоративная форма / Экономика развития региона: проблемы, поиски, перспективы: ежегодник. Вып. 6. — Волгоград: Издательство ВолГУ, 2005. С. 451 — 460.
16. Тумусов Ф. С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. — М.: Экономика, 1999.
17. Управление исследованиями, разработками и инновационными проектами. /Под ред. Валдайцева С. В. — Санкт-Петербург: Издательство Санкт-Петербургского ун-та, 2006.
18. Чуб В. Е. Оценка инвестиционного потенциала субъектов российской экономики на мезоуровне.
— М.: Буквица, 2001.
19. Яшин С. Н, Пузов Е. И. Концептуальные вопросы оценки экономической безопасности регионов /Финансы и кредит. 2006. № 1. С. 15 — 19.
