CC BY
102
СТАДИИ РАЗВИТИЯ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА И ИСТОЧНИКИ ИХ
ФИНАНСИРОВАНИЯ
1 2 А.Д. Шматко, д-р экон. наук, профессор , гл. науч. сотр.
Лю Тяньян1, студент
Лю Сунхао1, студент
балтийский государственный технический университет «ВОЕНМЕХ» им. Д.Ф. Устинова
Институт проблем региональной экономики Российской академии наук (Россия, г. Санкт Петербург)
DOI: 10.24411/2500-1000-2020-10418
Аннотация. Одной из главных проблем на пути становления малого инновационного бизнеса является отсутствие стартовых инвестиций, которые являются катализатором их развития. Россия достаточно сильно отстает от мирового сообщества. По затратам на НИОКР, науку и образование наша страна занимает очень низкие позиции в мировых рейтингах. При стимулировании инновационного развития используются прямые методы вливания денежных средств, что зачастую не приводит к эффективным результатам. Российский крупный бизнес с огромным трудом развивается в инновационном плане. И в основном крупные компании разрабатывают технологии не прорывного характера, а догоняющего, модернизационного типа. В данной ситуации основой для формирования инновационной экономики является малый и средний высокотехнологичный инновационный бизнес, который является именно тем локомотивом, который должен потянуть экономику всей страны вперед. Малый бизнес всегда испытывает сложности при привлечении инвестиций, поэтому в статье сделана попытка рассмотреть все возможные источники привлечения инвестиций.
Ключевые слова: управление инновациями, инвестиции, венчурные фонды, малые инновационные предприятия, бизнес-ангелы.
Определение стадии развития инновационной компании является важным вопросом, поскольку для выбора источника финансирования нужно понимать на каком этапе развития находится проект. Это связано с тем, что на каждом отдельном этапе финансирование готовы предлагать различные организации и институты, поскольку на каждой конкретной стадии развития проекта риски, связанные с ним, имеют специфические характер и степень. В теории и практике существует много разных подходов к разделению жизни инновационного проекта на последовательные этапы развития. В данной работе будут выделены самые основные стадии развития проекта [7].
Основные стадии развития инновационной компании (рис. 1) [3]:
- «Посевная» стадия (seed stage) - компания находится на самом раннем этапе своего существования, когда имеется
только бизнес идея, проводятся маркетинговые исследования и НИОКР, определяется бизнес-модель, привлекаются первоначальные инвестиции на разработку прототипов; основными источниками инвестиций на данном этапе являются бизнес-ангелы, венчурные «посевные» фонды, правительственные фонды (гранты);
- «Стартап» стадия (start up stage) -этап, на котором молодая компания, обладая опытными образцами, разрабатывает стратегии выход на рынок и начала масштабного производства продукции; главная проблема - привлечение первых клиентов; основные инвесторы - венчурные фонды;
- Стадия «Ранний рост» (early growth) -на данном этапе, компания наращивает свои обороты, но все еще имеет нестабильную прибыль; происходит формирование штатного персонала, привлекаются средства на развитие и расширение кли-
ентской базы; основными источниками финансирования являются венчурные фонды, фонды прямых инвестиций и банковское кредитование;
- Стадия «Расширение» (expansion) - на данном этапе, компания уже имеет невысокие темпы роста и занимает свою позицию на рынке; для этого этапа характерно расширение производства и сбыта продукции; увеличение активов и стоимости предприятия; источники финансирования;
- венчурные фонды, фонды прямых инвестиций и банковское кредитование;
- «Промежуточная» стадия (mezzanine) - на данном этапе компания привлекает дополнительные средства для увеличения
своей капитализации; на этой стадии происходит непосредственная подготовка к выходу на фондовый рынок, увеличиваются все показатели компании; инвесторы -венчурные фонды и фонды прямых инвестиций (иногда);
- Стадия «выход» (exit) - компания становится публичной и происходит выход инвестора из бизнеса; пути выхода - IPO (продажи акций на фондовом рынке), сделки M&A (продажа доли стратегическому инвестору) или сделки MBO (Management Buy-Out) и MBI (Management Buy-In) - продажа доли инвестора действующему менеджменту или менеджменту сторонней организации.
Рис. 1. Стадии развития инновационной компании
К основным источникам финансирования малых инновационных предприятий можно отнести помимо банковского сектора:
- Бизнес-ангелов;
- Гранты и бизнес-инкубаторы;
- Венчурные фонды.
Бизнес-ангелы - это частные инвесторы, которые вкладывают средства в рисковые инновационные проекты на самых начальных этапах их формирования: посевная стадия ("seed") и начальная стадия ("start-up"). Свой основной доход бизнес-ангел получает от продажи компании или доли в компании на поздних стадиях ее развития, когда общая стоимость компа-
нии значительно возрастает [1]. Данный вид инвестиций является очень рискованным. Риски снижаются за счет диверсификации вложений (инвестируются в целый пулл компаний), за счет грамотно проведенной процедуры due diligence (оценки и отбор проектов) и за счет непосредственного участия в управлении компанией. Бизнес-ангелы вкладывают в компанию не только деньги, но и свой опыт, связи и знания.
Другими серьезными источниками финансирования малых инновационных фирм на самых ранних этапах их развития (посевная и стадия стартап) являются правительственные гранты и посевное финан-
сирование в различных инкубаторах (стоит уточнить, что финансирование не входит в основной перечень услуг, который бизнес-инкубаторы предоставляют своим резидентам, но в последнее время начали появляться инкубаторы, предоставляющие небольшие первоначальные инвестиции наряду с благоприятными условиями для ведения бизнеса).
Грант - безвозмездная субсидия предприятиям, организациям и физическим лицам в денежной или натуральной форме на проведение научных или других исследований, опытно-конструкторских работ с последующим отчетом об их использовании. Причем источником грантового финансирования может выступать как государство, так и организация или физическое лицо.
Однако, основным источником получения грантов для российских малых инновационных предприятий является Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере [5], который помимо прямого оказания финансовой помощи МИП, реализующим проекты по разработке новых технологий и освоению новых видов наукоемкой продукции, проводит государственную политику поддержки и развития МИП, создает и развивает инфраструктуру поддержки МИП, помогает в привлечении инвестиций в сферу МИП из внебюджетных источников, и кроме того готовит молодые кадры для работы в МИП.
Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно- технической сфере финансирует МИП в более чем 150 городах РФ, и за все время существования фонда было поддержано свыше 9750 проектов (до 2010 года 6500 проектов). Сумма налоговых отчислений этих предприятий государству в 1,8 раза больше суммы, полученных ими бюджетных средств [2]. Фонд активно взаимодействует с «институтами развития» (ОАО РВК, ОАО Роснано и т.д.).
В настоящее время в России появляется все больше бизнес-инкубаторов, которые предоставляют не только стандартные услуги (дешевые офисные пространства, консультации различного рода, внешнее
бухгалтерское обслуживание и т.д.), но и начинают активно играть роль инвесторов начального этапа инвестирования. Здесь также следует уточнить, что в основном данные инкубаторы нацелены на IT-проекты, поскольку они требуют незначительных средств для входа в бизнес. В качестве примера могут быть приведены следующие бизнес-инкубаторы: TexDrive, InCube и FARMINERS Startup Academy.
Распространение грантового финансирования по мнению автора очень важно для развития инновационных и социально значимых проектов, которые на посевной стадии не могут найти других источников инвестиций. Зачастую хорошие проекты после получения грантов переходят на следующие этапы развития, где их самих уже находит венчурный капитал (так в России реализуется программа «инновационного лифта» - после получения начального раунда финансирования от одного из институтов развития проект переходит к другому). Поэтому роль грантов и инкубаторов посевных инвестиций, как инструментов продвижения инновационных проектов, неоценима.
Венчурные инвестиции являются ключевым источником финансирования стар-тапов во всем мире, и Россия не является исключением в этом плане. Единственным отличием является только уровень развитости венчурного капитала стран запада и России. Главным игроком на российском рынке венчурных инвестиций является ОАО Российская Венчурная Компания (ОАО РВК) - государственный фонд фондов и один из главных институтов развития инноваций в Российской Федерации (ключевой инструмент государства для НИС) [4]. ОАО РВК был создан с целью стимулирования венчурной индустрии в России. ОАО РВК играет роль фонда фондов, являясь соинвестором и инициатором создания новых венчурных фондов на территории России и за ее пределами. Уставный капитал ОАО «РВК» составляет 30 011 320 700 руб. 100% капитала РВК принадлежит Федеральному агентству по управлению государственным
имуществом РФ (Росимущество).
Для улучшения национальной иннова- формирование предпринимательского и ционной системы России нужно укреплять инновационного духа среди населения, так связи между различными инновационны- как после 90-ых годов у людей в России ми элементами (предприятия, институты сложился плохой стереотип относительно развития, государственные органы и т.д.) предпринимателей. Данный имидж пред-посредством внедрения косвенных спосо- принимательства следует изменять. Имен-бов стимулирования инновационной дея- но в этом главном направлении должно тельности: создание особых условий, на- работать правительство - формировать и логовых льгот и других преференций, поддерживать эту особую прослойку лю-придание особого статуса компаниям и дей, умеющих креативно мыслить и гото-организациям, занимающимся инновация- вых брать на себя высокие риски. ми [6]. Особо важным моментом является
Библиографический список
1. Гулькин П.Г. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO. - СПб.: Альпари СПб, 2003.
2. Инновации: ключ на старт. Экосистема венчурных компаний посевного цикла: состояние и перспективы // ООО Наутех, коллектив авторов. - М.: Бизнес-журнал, ИД Компьютерра, 2010. - 94 с.
3. Стадии развития инновационного развития// Официальный сайт УК «Альянс. Венчурный бизнес». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://venture-biz.ru/stadii-razvitiya Дата обращения 27.04.2020.
4. Официальный сайт ОАО РВК [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rusventure.ru/ru/ Дата обращения 28.04.2020.
5. Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере -государственная некоммерческая организация в форме федерального государственного бюджетного учреждения, образованная в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 3 февраля 1994 г. № 65 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.fasie.ru/o-fonde Дата обращения 28.04.2020.
6. Шматко А.Д. Организация инновационной деятельности производственных предприятий: современные условия и существующие подходы // Вестник экономической интеграции. - 2009. - Т. 1. - С. 155-159.
7. Шматко А.Д. Основные вопросы организации финансирования инновационной деятельности организаций // Вестник экономической интеграции. - 2010. - Т. 1. № 11. -С. 80-83.
STAGES OF DEVELOPMENT OF INNOVATIVE PROJECT AND SOURCES OF
THEIR FINANCING
1 2 A.D. Shmatko, Doctor of Economics Sciences, Professor , Chief Researcher
Liu Tianyang1, Student
Liu Songhao , Student
1Ustinova Baltic State Technical University "VOENMEH" 2 Institute of Regional Economics Problems of the Russian Academy of Sciences (Russia, St. Petersburg)
Abstract. One of the main problems in the formation of a small innovative business is the lack of start-up investments, which are a catalyst for their development. Russia is quite far behind the world community. In terms of R&D, science and education costs, our country occupies very low positions in world ratings. When stimulating innovative development, direct methods of infusion of funds are used, which often does not lead to effective results. Russian big business is developing with great difficulty in the innovation plan. And basically, large companies develop technologies not of a breakthrough nature, but of a catch-up, modernization type. In this situation, the basis for the formation of an innovative economy is a small and medium high-tech innovative business, which is precisely the locomotive that should pull the economy of the whole country forward. Small businesses always have difficulty attracting investments, so the article attempts to consider all possible sources of attracting investments.
Keywords: innovation management, investments, venture capital funds, small innovative enterprises, business angels.
