CC BY
30
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ РОССИЙСКИХ ЗАСТРОЙЩИКОВ ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ
А.С. Злобина, магистрант Л.В. Романова, магистрант
Санкт-Петербургский государственный экономический университет (Россия, г. Санкт-Петербург)
DOI: 10.24411/2411-0450-2019-11470
Аннотация. В статье проводится сравнительный анализ ведущих застройщиков жилой недвижимости в России с точки зрения эффективности управления оборотными активами. В рамках исследования был выделен ряд показателей, с помощью которых и проводился анализ. Результаты расчетов индикаторов за 2016-2018 годы показали, что в последнее время эффективность управления оборотными активами у застройщиков снизилась.
Ключевые слова: оборотные активы, рынок жилой недвижимости, застройщик, ГК Пик, Группа ЛСР, Setl Group.
Российский рынок жилой недвижимости в последнее время существенно изменился, что связано со множеством различных причин. В первую очередь, речь идет о введении эскроу-счетов, которые направлены на защиту дольщиков от обмана со стороны застройщика. Кроме того, примерно на 1,5% в начале 2019 г. повысились ипотечные ставки, а уже в середине лета резко пошли вниз [4]. Наконец, эксперты в области жилой недвижимости отмечают рост цен на жилье на фоне серьезной просадки на мировом рынке недвижимости [5]. Подобные изменения во многом и обосновывают актуальность данного исследования, которое связано еще и с тем, что теперь после введения эскроу-счетов застройщикам требуется увеличить размер оборотных активов для реализации своих проектов.
Как правило, в экономической литературе под оборотными активами, или средствами, понимают совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывность хозяйственной деятельности фирмы. В свою очередь, оборотные производственные фонды - это активы предприятия, которые в результате его хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, при-
нимают однократное участие в процессе производства, изменяя или теряя при этом натурально-вещественную форму [1,
с. 50].
Для того чтобы оценить эффективность управления оборотными активами, рассчитывают ряд вспомогательных коэффициентов, среди которых основными являются:
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
- коэффициент оборачиваемости запасов;
- коэффициент оборачиваемости денежных средств;
- коэффициент мобильности оборотных средств;
- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;
- доля оборотных средств в активах;
- рентабельность оборотных активов [2, с. 53].
Для проведения сравнительного анализа были взяты три крупнейшие компании в сфере строительства жилой недвижимости. Согласно Единому ресурсу застройщиков, на 1 декабря 2019 г. в число лидеров входят московская компания Группа ПИК и две петербургские компании,
Группа ЛСР и Холдинг Setl Group [6]. Да- компаний были рассчитаны обозначенные лее на основе анализа бухгалтерских от- показатели. Результаты расчетов пред-четностей, составленных по РСБУ, данных ставлены в таблице 1.
Таблица 1. Показатели эффективности управления оборотными активами застройщиками жилой недвижимости в России, 2016-2018 гг. [3, 7, 8]
Показатель ГК Пик Группа ЛСР Setl Group
2G16 2G1l 2G1B 2G16 2G1l 2G1B 2G16 2G1l 2G18
коэффициент оборачиваемости оборотных активов G,12 G,12 G,11 G,44 G,31 G,4l G,G6 G,G9 G,G8
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности G,53 G,46 G,42 G,B1 G,4l G,64 G,G6 G,G9 G,G8
коэффициент оборачиваемости запасов G,26 G,25 G,23 165,13 56,89 3G3l1,6 1114,8 38,21 2G29,6
коэффициент оборачиваемости денежных средств l,23 2,91 B,5G 2l,GB 51,34 1G6,44 252,3В l,96 2,95
коэффициент мобильности оборотных средств G,33 G,29 G,36 G,29 G,3B G,11 G,G2 G,G1 G,G3
коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами G,G5 -G,14 -G,14 -G,25 -G,GB -G,l1 G,66 -G,81 -G,4l
доля оборотных средств в активах, % 65,6% 61,6% 64,4% 35,9% 46,8% 32% 96,1% 34,6% 35,8%
рентабельность оборотных активов, % 13,3% 2,4% 1G,3% 2l,4% 23,4% 23,9% 2,G% 211,l% 85,8%
Показатели эффективности управления оборотными активами по трем компаниям получились абсолютно различными. Отчасти связано это с тем, что у Группы ЛСР и Setl Group на головную компанию, бухгалтерская отчетность которой анализировалась, приходится лишь управленческая роль во всей группе. Как результат, аномально высокие показатели коэффициента оборачиваемости запасов, что связано попросту с минимальным наличием запасов на балансе предприятий.
Так или иначе, на основе произведенных расчетов можно сделать вывод, что эффективность управления оборотными активами из год в год меняется, причем как в лучшую, так и в худшую стороны. В данном направлении менеджмента отсутствует определенная стабильность, что вызвано, безусловно, и изменениями, которые происходят на рынке жилой недвижимости, особенно в Петербурге и Москве. Кроме того, по разным показателям можно выделить разных лидеров. Например, по оборачиваемости оборотных активов лидирует в 2016-2018 гг. Группа ЛСР. Компания ГК Пик лучше других компаний го-
това к платежу средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов, о чем свидетельствует коэффициент мобильности оборотных средств. Наконец, Setl Group имеет самые большие возможности в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам, что демонстрирует самая высокая рентабельность оборотных активов.
Если анализировать показатели в динамике за 2016-2018 гг., то можно отметить, что эффективность управления оборотными активами среди представленных компаний снизилась. Об этом свидетельствует отрицательная динамика большинства показателей, особенно у ГК Пик, у которой снизились сразу шесть показателей из восьми. Наиболее стабильной с точки зрения управления оборотными активами оказалась компания Setl Group, у которой ухудшилось лишь три показателя.
Таким образом, можно заключить, что в последние годы застройщики жилой недвижимости стали менее эффективно управлять оборотными активами, которые играют значимую роль в их отрасли. На
примере трех лидеров российского рынка вое жилье, повышение процента по ипоте-было показано, что большая часть показа- ке в предыдущие годы, а также негативное телей, связанных с оборотными активами, влияние информации о потенциальном ухудшается. Основная причина подобной введении эксроу-счетов, которая вышла в динамики - это изменения на рынке жилой 2018 г. недвижимости, такие как рост цен на но-
Библиографический список
1. Варламова Т.П. Финансово-экономический анализ: учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - Саратов, 2016. - 132 с.
2. Веретенникова О.Б. Оценка эффективности использования оборотного капитала хозяйствующих субъектов / О.Б. Веретенникова, А.А. Лаенко // Управленец. - 2011. - №1112 (27-28). - С. 52-55.
3. Бухгалтерская отчетность (РСБУ) ГК ПИК. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.pik.ru/about/share-capital/information-disclosure/financial-statements
4. Ипотека на выданье: стоит ли ожидать дальнейшего снижения ставок? - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.banki.ru/news/columnists/?id=10911184
5. Рынок недвижимости России вошел в необычное для себя состояние. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://realty.rbc.ru/news/5cd1069a9a7947b28feaebfd
6. Топ застройщиков РФ. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://erzrf.ru/top-zastroyshchikov/rf?topType=0&date= 191201
7. Финансовая отчетность Группа ЛСР. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.lsrgroup.ru/investors-and-shareholders/portfel-investora/financial-statements
8. Финансовая отчетность Setl Group. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.setlgroup.ru/investors/finansovaya-otchetnost/
COMPARATIVE ANALYSIS OF THE MANAGEMENT EFFICIENCY OF CURRENT ASSETS OF RUSSIAN REAL ESTATE DEVELOPERS
A.S. Zlobina, Graduate Student L.V. Romanova, Graduate Student St. Petersburg State University of Economics (Russia, St. Petersburg)
Abstract. The article provides a comparative analysis of the leading developers of residential real estate in Russia in terms of the efficiency of managing current assets. As part of the study, a number of indicators were identified with which the analysis was carried out. The results of the calculation of indicators for 2016-2018 showed that recently the effectiveness of managing current assets among developers has decreased.
Keywords: current assets, residential real estate market, developer, Peak Group of Companies, LSR Group, Setl Group.
