Сравнение нормативных документов Банка России и рекомендаций Базельского комитета в области процентного риска Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Канд. экон. наук О. И. Сергеева Д. В. Трофимов

СРАВНЕНИЕ НОРМАТИВНЫХ ДОКУМЕНТОВ БАНКА РОССИИ И РЕКОМЕНДАЦИЙ БАЗЕЛЬСКОГО КОМИТЕТА В ОБЛАСТИ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА

В статье проводится сравнительный анализ документов Банка России и Базельского комитета в области процентного риска, подчеркивается системообразующая функция Банка России в реформировании системы управления рисками в коммерческих банках.

Ключевые слова: процентный риск, определение процентного риска, виды процентного риска, анализ документов Банка России, рекомендации Базельского комитета.

Современная экономическая действительность связана со значительным увеличением нестабильности и рискованности мировых рынков. Такая финансовая нестабильность увеличивает роль рисков в деятельности экономических субъектов. Особенно актуально это для коммерческих банков, поскольку они по роду своей деятельности являются аккумуляторами экономических рисков своих клиентов. Фактически банки принимают на себя риски своих клиентов и управляют ими на консолидированной основе, т. е. происходит распределение рисков от наиболее рискованных клиентов к наименее рискованным (усреднение риска).

В условиях экономической нестабильности или спада в отдельно взятом секторе экономики с помощью банковской системы негативные влияния распространяются на другие, здоровые секторы экономики. Например, если из-за негативных климатических воздействий субъекты сельского хозяйства попали в трудное финансовое состояние (неурожай, отсутствие средств для погашения текущих долгов), банки-кредиторы принимают убытки по выданным ими ссудам. Далее, чтобы поддержать желаемый уровень финансового положения, банки повышают ставки кредитования для всех клиентов. В результате расходы сельскохозяйственного сектора перераспределяются на другие экономические субъекты посредством банковской системы.

Таким образом, уровень риска в банковской сфере является прямым индикатором экономической нестабильности в целом. Очевидно, что вывести экономику из нисходящего тренда без значительных структурных изменений банковской сферы невозможно, так как риски будут

продолжать аккумулироваться и перераспределяться в банковской сфере. Для того чтобы банки могли более качественно управлять рисками, необходимо пересмотреть существующую систему управления рисками в коммерческих банках. Безусловно, повышение качества риск-менеджмента - приоритетная внутренняя задача каждого коммерческого банка. Однако такие шаги требуют детального изучения глубинной теоретической сущности риска, различных его видов и форм, а также анализа практических аспектов управления рисками. Значительные временные и финансовые затраты на совершенствование системы риск-менеджмента неприемлемы для малых и средних банков, кроме того, даже если такие шаги будут предприняты, качество полученных результатов и методов может быть неудовлетворительным. Соответственно необходимо проводить исследования и разрабатывать новые элементы системы управления рисками Банком России, а результаты исследований предоставлять коммерческим банкам в качестве готовых методологических рекомендаций. Выделив ключевую роль Банка России в процессе реформирования системы управления рисками в коммерческих банках, рассмотрим более детально задачу построения системы управления процентным риском.

Поскольку процентный риск - мало изученный вид риска и в большинстве банков на практике не оценивается, первостепенной задачей Банка России является формирование в российских банках понятийной базы для оценки и управления процентным риском.

Сравнение определений процентного риска

В соответствии с письмом Банка России под процентным риском понимается «риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации» [1]-

Основной недостаток данного определения заключается в том, что в нем не разделяются фактор риска и его последствия, вследствие чего возможно трактовать его двумя различными способами: как риск потерь по активам и пассивам при любых изменениях ставок и как риск любых потерь при неблагоприятном изменении ставок по активам и пассивам.

Безусловно, второе положение правильным будет только в том случае, когда все активы и пассивы банка имеют плавающие ставки, что в общем случае неверно.

В принципах управления процентным риском Базельского комитета дается следующее определение: «процентный риск - это подверженность финансового положения банка нежелательному изменению

процентных ставок» [3]. Если сравнивать это определение с версией Банка России, то можно отметить следующие отличия:

- присутствует четкое разделение факторов риска и зависимого показателя; отсутствует возможность двойного толкования;

- понесение убытков заменено подверженностью финансового положения, что предпочтительно, поскольку, как и любой рыночный риск, процентный риск может принести не только убытки, но и доходы.

В силу отмеченных недостатков определения, содержащегося в письме Банка России, оно не может являться оптимальным выбором, однако и у базельского варианта есть ряд недостатков:

- процентный риск понимается как подверженность, что является статическим понятием, хотя в действительности сущность процентного риска динамична;

- более того, сама по себе подверженность не может быть ключевым индикатором риска. Так, подверженность может быть велика, но если вероятность наступления неблагоприятных событий незначительна, то и связанный с ними (событиями) риск имеет умеренное значение. Другими словами, риск есть единство подверженности и вероятности, а данное определение говорит только о подверженности.

Сравнение источников процентного риска

В соответствии с вышеупомянутым письмом Банка России процентный риск возникает в результате:

- несовпадения сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой;

- несовпадения сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки);

- изменения конфигурации кривой доходности по длинным и коротким позициям по финансовым инструментам одного эмитента, создающего риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности);

- для финансовых инструментов с фиксированной процентной ставкой при условии совпадения сроков их погашения - несовпадения степени изменения процентных ставок по привлекаемым и размещаемым кредитной организацией ресурсам; для финансовых инструментов с плавающей процентной ставкой при условии одинаковой частоты пересмотра плавающей процентной ставки - несовпадения степени изменения процентных ставок (базисный риск);

- широкого применения опционных сделок с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами, ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновения убытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск).

Следующий ключевой момент при изучении процентного риска -оценка его влияния на финансовое положение банка. В соответствии с письмом Банка России предполагается, что процентный риск влияет на финансовое положение кредитной организации следующим образом: «влияние изменения процентных ставок на прибыльность кредитной организации происходит в результате изменения чистого процентного дохода, а также величины прочих доходов, зависящих от процентной ставки, и операционных расходов. Изменение процентных ставок также влияет на текущую стоимость активов, обязательств и внебалансовых позиций кредитной организации, поскольку текущая (справедливая) стоимость будущих денежных потоков (а в некоторых случаях и величина будущих денежных потоков) зависит от изменения процентных ставок» [1].

Таким образом, чтобы некоторое явление можно было логически отнести к источникам процентного риска, необходимо, чтобы под его воздействием изменялась либо сумма процентов, либо текущая стоимость будущих денежных потоков. Рассмотрим источники процентного риска, предлагаемые Банком России, более детально.

Первый источник процентного риска предполагает фиксированные ставки по инструментам, следовательно, изменение суммы подлежащих уплате (получению) процентов невозможно. Тогда чтобы данное явление могло быть признано источником процентного риска, необходимо показать его влияние на текущую стоимость активов и пассивов банка. Поскольку в формулировке источника не указывается необходимость изменения рыночных процентных ставок, то и изменение текущей стоимости без изменения ставок невозможно. Используемая Банком России формулировка не дает четкого определения источника процентного риска, хотя ее можно исправить. Определение, позволяющее понять суть рассматриваемого источника процентного риска, с нашей точки зрения, должно было бы иметь следующую формулировку: несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой при изменении рыночных процентных ставок. Но даже такая исправленная формулировка недостаточно точна. В случае если активы и пассивы банка абсолютно сбалансированы по срокам до погашения, то при несовпадении графиков их выплат существует процентный риск.

Это подтверждается примером, который в упрощенной форме демонстрирует наличие процентного риска при совпадении сроков погашения активов и пассивов банка, а также ситуацию, когда процентный риск отсутствует при совпадении притоков и оттоков денежных средств.

На основании приведенного примера можно сделать вывод о том, что совпадение или несовпадение активов и пассивов по срокам до погашения не может однозначно свидетельствовать о наличии или отсутствии процентного риска. В свою очередь несовпадение притоков и оттоков денежных средств по срокам и суммам при изменении рыночных процентных ставок является источником процентного риска.

Второй источник процентного риска по версии Банка России -несовпадение по срокам до погашения по активам и пассивам с плавающими процентными ставками1. Ключевой характеристикой инструмента с плавающей ставкой является момент пересмотра ставок. Если активы и пассивы сбалансированы по моментам пересмотра ставок (ставки по ним изменяются синхронно и одновременно), то при изменении ставки изменение процентной маржи банка будет нулевым (возросшая ставка по пассивам банка будет скомпенсирована увеличением ставки по активам). Совпадение или несовпадение по срокам до погашения не дает информации относительно сбалансированности по срокам до пересмотра ставки. Даже если активы и пассивы с плавающими ставками сбалансированы по срокам до погашения, пересмотр процентных ставок по ним может осуществляться в различные моменты времени. Существует вероятность того, что за период между моментом пересмотра ставок по пассивам и моментом пересмотра ставок по активам базовая ставка уменьшится, что повлечет снижение процентных доходов и рост процентных расходов, а следовательно, сокращение процентной маржи.

В соответствии с письмом Банка России третий источник процентного риска - риск изменения кривой доходности - применяется лишь к ценным бумагам и не распространяется на прочие активы и пассивы банка, такие, как кредиты и депозиты. Однако, как ранее было показано в рассмотренных примерах, при изменении кривой доходности изменяется и текущая стоимость таких инструментов. Так, при повышении рыночных ставок текущая стоимость кредитов снижается (поскольку дисконтирование будущих платежей осуществляется по более

1 Плавающая (изменяющаяся) процентная ставка по инструменту предполагает, что сумма процентов к выплате в определенный период рассчитывается на основании значения рыночной ставки, выбранной за базу (базовая ставка), действующей в этот период (не является фиксированной).

высоким ставкам). Данное замечание, безусловно, будет учтено при формулировании источников процентного риска.

Четвертый источник также содержит спорные утверждения. Относительно активов и пассивов с фиксированной ставкой, совпадающих по срокам до погашения, предполагается различное изменение ставок по активам и пассивам. Данное предположение содержит противоречие: поскольку ставки являются фиксированными, их изменение не представляется возможным. Относительно активов и пассивов с плавающими ставками, совпадающих по частоте пересмотра ставок, предполагается несогласованное изменение ставок по активам и пассивам, что действительно есть проявление процентного риска и возможно, если для активов и пассивов выбраны различные базовые ставки.

Пятый источник процентного риска рассматривает опционные сделки с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами, ценными бумагами и пр.). Необходимо отметить, что в тексте письма и иных документах Банка России не дается пояснение относительно примеров и природы таких сделок, а также относительно способа влияния на процентные доходы банка или текущую стоимость активов. Таким образом, исходя из классического понятия опциона1, можно предположить, что имеются в виду контракты на покупку облигаций, в соответствии с которыми одна сторона получает право в определенный момент в будущем приобрести облигацию по заранее оговоренной цене. Естественно, держатель опциона (получивший право купить облигацию по определенной цене) исполнит опционный контракт только в случае, если текущая рыночная цена облигации будет больше цены, оговоренной в опционе, т. е. воспользуется правом купить облигацию по цене меньшей, чем текущая рыночная цена. Таким образом, продавец опциона понесет убытки. Однако классические опционы учитываются при оценке форвардного риска, поскольку базисным активом для них служат ценные бумаги. Опционы на иные процентно-чувствительные активы, например кредиты, не существуют. Соответственно данный источник процентного риска в силу поверхностного описания и отсутствия пояснений не позволяет использовать данное определение.

Из проведенного анализа источников процентного риска в документах Банка России можно сделать следующий вывод: содержащиеся

1 Опцион - договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу по заранее оговоренной цене в заранее оговоренное время.

в документах Банка России источники процентного риска включают ряд существенных недостатков.

Следует отметить, что письма Банка России разработаны на основе документов Базельского комитета по банковскому надзору, однако они не представляют собой лишь дословный перевод на русский язык, а имеют существенные отличия от оригинала как по духу, так и по букве закона.

Поскольку, как было отмечено ранее, процентный риск - явление комплексное, то для понимания источников процентного риска необходимо изучить несколько взглядов на данную проблему. Проанализируем базельский взгляд на источники процентного риска.

Первым отличием базельских определений от формулировок Банка России является замена таких бухгалтерских категорий, как активы, пассивы и внебалансовые инструменты на универсальное понятие финансового инструмента. Данная замена, во-первых, подчеркивает единую природу влияния процентного риска на активы и пассивы банка, во-вторых, позволяет формулировать более полные определения. Далее мы будет использовать понятие финансового инструмента в том виде, в котором оно дается в базельском документе: «Финансовый инструмент - это любой контракт, который создает одновременно финансовый актив одного субъекта и финансовое обязательство другого субъекта. Финансовые инструменты включают как «первичные» (денежные), так и производственные финансовые инструменты.

Финансовый актив - это любой денежный актив, право получить деньги или другой актив в будущем, ценная бумага или контрактное право произвести в будущем потенциально выгодный обмен другими финансовыми активами.

Финансовое обязательство - это контрактное обязательство предоставить деньги или иной финансовый актив, или обязательство произвести в будущем потенциально невыгодный обмен финансовыми активами» [2].

Рассмотрим источники процентного риска в соответствии с ба-зельскими принципами:

1. Риск переоценки заключается в том, что при несовпадении активов и пассивов с фиксированными процентными ставками по срокам до погашения и активов и пассивов с плавающими процентными ставками по срокам до пересмотра ставки при изменении процентных ставок в будущем банк может понести убытки. Например, разместив полугодовые привлеченные средства в годовые кредиты, если через полгода ставки вырастут, банк будет вынужден привлечь очередные полугодовые депозиты по более высоким ставкам, однако ставка по годовому

кредиту не изменится. Таким образом, за этот год доходы банка окажутся ниже планируемых.

2. Риск кривой процентных ставок1 возникает из-за несовпадения переоценки финансовых инструментов при изменении рыночных процентных ставок. Так, долгосрочные финансовые инструменты переоцениваются сильнее краткосрочных, что вызывает различное изменение их текущей стоимости.

3. Базисный риск существует в инструментах с плавающей процентной ставкой на основе разных базовых ставок. Так, например, если банком выдан кредит по плавающей ставке относительно ставки по ОФЗ, а средства привлекаются по плавающей ставке относительно ставки МИБОР, в таком случае при одновременном росте ставки МИБОР и снижении ставки по ОФЗ сумма процентов, выплачиваемых банком, увеличится, а получаемая от клиента - снизится.

4. Риск опционности - риск, связанный со встроенными опциона-ми2. Наиболее широко распространенный пример финансового инструмента со встроенным опционом - кредит с возможностью досрочного погашения. Так, клиент может в одностороннем порядке изменить последующий график погашения, а также суммы выплачиваемых процентов. Поскольку подавляющее большинство опционов предоставляют преимущества их держателям, т. е. клиентам банка, то при слабом контроле они могу принести существенные потери банку.

Сравним формулировки источников процентного риска, содержащиеся в базельских документах и документах Банка России:

- базельский риск переоценки отражает сущность процентного риска, связанного с изменением рыночных процентных ставок в будущем (рассматривается динамическая модель банковской деятельности), в то время как документ Банка России выдвигает неудачное разделение на два случая: при и без совпадения сроков до погашения таких инструментов и не дает достаточных объяснений сущности явления переоценки;

- в базельском документе риск изменения кривой процентных ставок относится ко всем финансовым инструментам, в документах Банка России - только к ценным бумагам, что существенно ограничивает возможность анализа реальной картины;

- суть базисного риска отражена корректно в обоих источниках, но Банк России дополняет определение некорректным частным случаем

1 Под кривой процентных ставок здесь и далее будет пониматься совокупность ставок, действующих на разные сроки.

2 Под встроенным опционом следует понимать право одной из сторон, закрепленное в контракте, по своему усмотрению продать, купить или любым другим образом изменить график выплат по финансовому инструменту в одностороннем порядке.

с фиксированными ставками (при фиксированной ставке переоценки не происходит, а следовательно, базисная ставка для актива не существует);

- Базельский комитет дает истинное понятие риска опционности, в то время как в документах Банка России суть остается недостаточно раскрытой.

Как мы видим, несмотря на то, что основой для документов Банка России были базельские документы, конечный смысл существенно различается. Основные причины такого различия следующие:

- возможность неоднозначного толкования при переводе на русский язык (общая проблема документов, разработанных на основе западных образцов);

- стремление Банка России изложить понятие процентного риска в духе нормативных документов Банка России, в то время как базель-ские документы изложены в виде рекомендаций и объяснений, следовательно, позволяют использовать менее формальные формулировки;

- желание Банка России избежать расплывчатых определений, в некоторой степени упростить и формализовать толкование процентного риска, приведшее к неоднозначности и недостаточной точности формулировок.

Существенным аспектом процентного риска являются способы воздействия на финансовое положение банка. В соответствии с базель-ским положением влияние процентного риска возможно в следующих направлениях:

- изменение планируемых процентных доходов, происходящее при переоценке инструментов с плавающими ставками и исполнении встроенных опционов;

- изменение текущей стоимости инструментов, т. е. дисконтированной стоимости планируемых будущих потоков платежей по финансовым инструментам банка;

- внутренние экономические потери по финансовым инструментам, которые оценивают изменение текущей стоимости инструмента с момента его заключения до текущего момента. Например, долгосрочный кредит с фиксированной ставкой, заключенный в период низких рыночных ставок, при текущих более высоких ставках будет содержать в себе экономические убытки.

Данная классификация возможных влияний процентного риска в общем совпадает с отраженной в письмах Банка России. Однако изменение текущей стоимости для более детального анализа разделено на прошлое и будущее, что акцентирует внимание на том факте, что процентный риск является динамическим явлением, т. е. связан как с ожи-

даемыми в будущем потоками платежей, так и со всеми изменениями текущей стоимости финансового инструмента в прошлом.

Необходимо признать, что формулировки Базельского комитета достаточно сложны. Кроме того, они имеют существенные замечания:

- в формулировке риска переоценки объединены два явления различной природы: возможность изменения ставок по заключенным финансовым инструментам с плавающей ставкой и возможность понесения банком убытков при заключении финансовых инструментов в будущем в случае изменения ставок. Таким образом, объединяется риск по текущим финансовым инструментам и будущим, т. е. воедино объединяются фактические и планируемые, или прогнозные, инструменты банка;

- в формулировке риска кривой процентных ставок изменение текущей стоимости финансовых инструментов банка также называется переоценкой, что конфликтует с риском переоценки как видом процентного риска.

Отмеченные недостатки делают невозможным их непосредственное использование в качестве понятийной базы для построения системы управления процентным риском в коммерческом банке.

Таким образом, документы Банка России не выполняют функцию достоверных и научно обоснованных рекомендаций, предназначенных для реформирования системы управления процентным риском в коммерческих банках. Фактически для управления процентным риском коммерческому банку необходимо самостоятельно исследовать сущность процентного риска. В этом случае задача исследования сущности процентного риска и механизма его воздействия на финансовое положение коммерческого банка приобретает дополнительную значимость.

Список литературы

1. Письмо Банка России от 2 октября 2007 г. № 15-1-3-6/3995 «О международных подходах (стандартах) организации управления процентным риском».

2. Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards, June 2006 // www.bis.org/publ/bcbs107/htm

3. Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk, June 2004 // bank.gov.ua/Bank/Risks107e.pdf