CC BY
269
Риск-менеджмент
Удк 336.717
обеспечение устойчивой процентной политики с помощью стресс-тестирования
е. Ю. КАЛАШНИКОВА, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов E-mail: ksm231729@yandex. ru Северо-Кавказский федеральный университет
В статье исследована проблема возникновения рисков в банковском секторе экономики. Проанализированы различные способы управления процентным риском, выявлены особенности его идентификации, а также предложены различные методики предотвращения и минимизации процентного риска в кредитной организации.
Ключевые слова: кредитная организация, процентный риск, процентная политика, дюрация, управление гэпом, стресс-тестирование, минимизация риска.
В современных условиях развития экономики очень важно определить возможность возникновения того или иного риска, его дальнейшее формирование, а также своевременно предпринять меры по предотвращению угроз потенциальных рисков. В первую очередь это связано с банковским сектором экономики как наиболее восприимчивым объектом к любым неблагоприятным изменениям (с внутренней и внешней стороны).
Если рассматривать углубленно, то в банковской системе на вероятность возникновения кризисной ситуации влияют разного рода риски, например, кредитный, процентный, валютный и многие другие. В представленном исследовании особое внимание уделяется процентному риску, так как он является вторым после кредитного по вероятности возникновения. Кредитная организация чаще всего
не способна влиять на внешние условия развития экономики. В таких ситуациях моделирование кризисных сценариев и способность их учитывать в составе своих внутренних факторов в процессе риск-менеджмента (как механизма внутреннего управления устойчивостью банка) и обусловливает актуальность исследования.
Управление процентным риском - это одна из наиболее важных областей современного управления, связанная со специфической деятельностью банковских менеджеров в условиях неопределенности, сложного выбора альтернативных вариантов управленческих решений, постоянно изменяющейся во времени социально-экономической и политической обстановки. В этих условиях экономический субъект, который не в состоянии принимать рискованные решения, обрекает себя на застой, потерю конкурентоспособности и, в конечном счете, потерю бизнеса.
По мнению многих современных экономистов, самая рискованная стратегия в бизнесе - это игра в безопасность, поэтому квалифицированное управление процентным риском является важнейшей предпосылкой делового успеха любого банка.
Главными задачами риск-менеджера являются:
- идентификация процентного риска;
- анализ процентного риска и его оценка (определение уровня);
- разработка реагирования - определение необходимых действий для предупреждения процентного риска или устранения его последствий;
- принятие решения;
- осуществление действий по предупреждению и устранению последствий процентного риска;
- мониторинг (контроль) и корректировка результатов процесса управления.
При этом каждой задаче соответствует определенный этап управления (эти этапы последовательно сменяют друг друга и в совокупности характеризуют управление процентным риском как процессом).
Все перечисленные задачи риск-менеджера можно подразделить на две группы [3]:
а) пассивные задачи - они не оказывают непосредственного воздействия на процентный риск и относятся к подготовительному периоду (обнаружение, анализ, оценка процентного риска и разработка мер реагирования до момента соответствующего оформления обязательств, принятие решения);
б) активные задачи - заключаются в практической деятельности по регулированию процентного риска (относятся к основному периоду), в осуществлении действий по предупреждению или устранению последствий процентного риска.
Полезным инструментом для принятия управленческих решений в области банковских рисков и, в частности, процентного риска, является ретроспективная матрица примеров оценки и использованных приемов минимизации рисков, которая используется многими зарубежными кредитными организациями. Такая матрица составляется на основе банковской практики решения кризисных ситуаций.
Идентификация и классификация потенциальных убытков помогает банку решить сразу несколько проблем.
В частности, сбор информации на систематической основе позволяет:
а) создать базу данных для будущих прогнозов банковских потерь;
б) выявить наиболее слабые места в организации финансового посредника и выделить ключевые направления реорганизации его деятельности;
в) определить наиболее эффективные методы минимизации рисков [8].
Одним из ведущих показателей позиции банка по процентному риску является уровень несбалансированности (несогласованности) между активами
и пассивами, что подразумевает разницу во времени, в течение которого могут произойти изменения процентных ставок по активам и пассивам. Такой период времени обычно используется для установления новой цены по статье активов и пассивов.
Возможности управления процентным риском весьма ограничены, так как он является внешним риском, поэтому его своевременное выявление и анализ могут привести к более желаемым результатам. Ключевой метод измерения подверженности риску изменения процентных ставок связан с применением методики, которая называется гэп-менеджментом. Эта методика основывается на оценке влияния процентной ставки на процентную прибыль банка. Стратегия «управления разрывом» или гэпом (GAP) направлена на ослабление влияния колебаний в рыночных процентных ставках на изменение прибыли банка. Анализ гэпа позволяет делать выводы о направлениях изменения чистого процентного дохода банка в предстоящий период времени при общем снижении или повышении уровня рыночных процентных ставок, а также позволяет руководству банка принимать достаточно обоснованные решения о хеджировании процентной позиции и предупреждать образование отрицательной процентной маржи.
После того как определен разрыв, руководство банка может приступить к контролю за риском изменения процентных ставок в рамках банковского портфеля. Так называемая наступательная или агрессивная стратегия управления риском изменения процентных ставок включает два этапа (рис. 1).
Если прогнозируется рост процентных ставок, то банк получит дополнительную выгоду при наличии положительного разрыва. Если предсказывается падение общего уровня процентных ставок, то для получения выгоды банк должен иметь отрицательный разрыв (табл. 1).
Оборонительная стратегия управления разрывом направлена на ослабление влияния колебаний в рыночных процентных ставках на изменение прибыли банка. При данной стратегии не требуется предугадывать будущие процентные ставки. Поэтому ее целесообразно применять в тех случаях, когда тенденцию изменения процентных ставок трудно предсказать или процентные ставки испытывают хаотичные колебания. Она также применяется в том случае, когда руководство банка не вполне уверено в качественной работе своего аналитического отдела или в фирме-контрагенте, поставляющей соответствующую ана-
Изменение процентных ставок
Прогноз тенденции изменения процентных ставок
Изменение структуры активов и пассивов в целях извлечения выгоды от прогнозируемого изменения процентных ставок
рис. 1. Изменение процентных ставок Таблица 1
Взаимосвязь изменения общего уровня процентных ставок и рентабельности банка
банковского портфеля, характерная для финансового рынка на данный период времени. Поэтому правильнее было бы говорить не об управлении, а о контроле за гэпом.
В целом управление гэпом (контроль за гэпом) заключается в удержании отношения гэпа к общей сумме
Разрыв Рыночные процентные ставки Прибыль
Положительный Возрастают Возрастает
Положительный Падают Падает
Отрицательный Возрастают Падает
Отрицательный Падают Возрастает
литическую информацию. Выбирая такую тактику, банк стремится сбалансировать объемы активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, в рамках всего планового горизонта. Ситуация, при которой достигается соответствие между ними, называется сбалансированным или нулевым разрывом. Если банк достиг подобного состояния, то при увеличении процентных ставок произойдет увеличение процентных доходов, в той же пропорции возрастут и процентные расходы. В результате, процентная маржа и чистый процентный доход не изменятся. Аналогично падение общего уровня процентных ставок в одинаковой степени сократит и процентный доход, и процентные расходы.
Подобная стратегия ни в коем случае не означает пассивного подхода к управлению банковскими финансами. Она требует весьма высокой активности управления как структурой активов, так и источников средств банка.
Вместе с тем практика показывает, что нулевой разрыв не гарантирует абсолютной защиты от процентного риска, поскольку в действительности процентные ставки по активам и обязательствам могут меняться в разной степени.
К тому же добиться полного баланса между про-центочувствительными активами и пассивами достаточно сложно, так как на их соотношение оказывают влияние особенности деятельности банка и структура
активов в заранее установленных пределах [1, 2].
Стратегию управления гэпом можно представить следующим образом:
AN = GAP -Ai, (1)
где AN - ожидаемое изменение чистого дохода в
виде %;
GAP - разница между активами и пассивами,
чувствительными к изменению процентных
ставок;
Ai - ожидаемое изменение процентных ставок.
В мировой банковской практике используются следующие показатели оценки величины гэпа:
- GAP / Активы < 10 % - нормальная позиция;
- 10 % < GAP / Активы < 12 % - тактическая позиция, или позиция на краткосрочный период;
- 12 % > GAP / Активы > - 15 % - стратегическая позиция, или позиция на долгосрочный период. В этом случае прогнозируется изменение процентных ставок и выбирается стратегия, которая позволила бы получать выгоду при предполагаемом изменении процентных ставок;
- GAP /Активы > 15 % - спекулятивная позиция. В этом случае риск влияния изменения процентных ставок особенно велик, что требует тщательного анализа занимаемой банком позиции [3].
Формула (1) используется для расчета изменения чистого процентного дохода на основе гэпа. Например, исходя из того, что в 2010 г. ставка рефинансирования Банка России была снижена на 1 %, уровень процентных ставок банка «Х» также снизился. Тогда, при величине гэпа, равной значению 2009 г., изменение чистого процентного дохода составит:
AN = -42704 ■ 1 / 100 = -4 270 тыс. руб.
Представленный расчет свидетельствует о том, что банк понес дополнительные процентные расходы в размере 42 704 тыс. руб.
Применение данной формулы позволяет банку определить варианты политики при изменении уровня процентных ставок.
На различных этапах управления разрывом предлагается следовать схеме, представленной в табл. 2.
При анализе гэпа считается допустимым:
- параллельный сдвиг кривой доходности (синхронное и однонаправленное изменение ставок привлечения и размещения средств);
- одновременная переоценка (согласование ставки процента) требований и обязательств в пределах одного временного интервала;
Таблица 2
Управление гэпом
Этап
Первый этап
Второй
Третий
Характеристика
Низкие процентные ставки (в ближайшем будущем ожидается их рост)
Растущие процентные ставки (ожидается достижение максимума в ближайшем будущем)
Высокие процентные ставки (в ближайшем будущем ожидается снижение)
действия
1. Увеличить сроки заемных средств.
2. Сократить кредиты с фиксированной ставкой.
3. Сократить сроки по портфелю ценных бумаг.
4. Продать ценные бумаги.
5. Получить долгосрочные займы.
6. Закрыть кредитные
1. Начать сокращение сроков заемных средств.
2. Начать удлинять сроки инвестиций.
3. Подготовиться к началу увеличения доли кредитов с фиксированной ставкой.
4. Подготовиться к увеличению инвестиций в ценные бумаги.
5. Рассмотреть возможность досрочного погашения задолженности с фиксированным процентом
1. Сократить срок заемных средств.
2. Увеличить долю кредитов с фиксированной ставкой.
3. Увеличить сроки по портфелю ценных бумаг.
4. Запланировать будущую продажу активов.
5. Сконцентрироваться на новых кредитных линиях для клиентов
Источник: [5].
- одинаковая степень чувствительности к движению ставок всех чувствительных активов и пассивов.
В мировой банковской практике для измерения степени процентного риска, связанного с проведением активных и пассивных операций, американские экономисты применяют следующие показатели:
а) степень процентного риска:
5 = Д-Д,
г^ а ГЛ п '
где Да, Дп - проценточувствительные активы (пассивы), взвешенные по срокам. Далее эти показатели определяются по формуле
Д IДС • Д Д = '
где ДС - поток денежных средств до уплаты или получения средств; Д - промежутки времени [9]. Например, по данным аналитического отдела банка «Х» Да = 294 дня, Дп = 247 дней, тогда а5 = 294 - 247 = 47 дней;
б) интегральный показатель различия в сроках привлечения и размещения средств банка [8]:
к,=дт / ж,
К, = 294/247 = 1,19. Необходимо отметить, что максимально допустимое значение равно 1,75.
Исходя из этого, можно предположить, что проценточувствительные активы и пассивы банка являются хорошо сбалансированными по срокам.
Однако данная методика управления процентным риском на основе гэпа имеет как свои недостатки, так и преимущества. Основными достоинствами метода являются легкость понимания, возможность оценить риск процентных ставок по срокам возникновения, простота реализации. А недостатками при использовании техники анализа разрыва является то, что практические варианты ее реализации не всегда в полной мере позволяют оценить сам процентный риск. В первую очередь это связано с тем, что даже за определенный промежуток времени активы и пассивы переоцениваются с различными интервалами, вызывая движение денежных средств, которое может значительно отличаться от прогнозируемого с помощью анализа разрыва. Кроме того, выбор горизонта планирования в значительной степени произволен, результатом чего является «попадание» отдельных статей баланса в промежутки между плановыми периодами, что приводит к существенным
линии
погрешностям в случае изменения ставок. Также прогнозирование процентных ставок часто бывает неверным, особенно в условиях нестабильного финансового рынка. Далее при использовании техники анализа разрыва игнорируется стоимость денег с учетом доходов будущих периодов, так как при разделении на отдельные временные промежутки не делаются различия между движением денежных средств в начале и конце периода.
Наряду с гэп-менеджментом, который сосредоточивает внимание на возможном изменении чистого дохода в виде процентов за определенные промежутки времени, для оценки и минимизации процентного риска в финансовом анализе широко используется методика анализа длительности (дю-рации) [4]. Эта методика, учитывая сроки движения денежных средств, позволяет оценить изменение рыночной стоимости активов и пассивов банка, чувствительных к изменению процентной ставки, в зависимости от изменения базовых процентных ставок. Отмеченные ранее недостатки преодолеваются при управлении процентным риском на основе дюрации или метода управления длительностью.
Дюрация представляет собой взвешенный по текущей стоимости срок погашения, учитывающий временной график всех поступлений по активам и по пассивам. В действительности же измеряется среднее время, необходимое для возмещения инвестиционных средств. Выравнивая средние сроки погашения активов и пассивов, банк может сбалансировать средний срок ожидаемых поступлений и выплат, даже если изменение ставок для активов и пассивов не будет одинаковым по величине и направлению [10].
Анализ длительности позволяет оценить влияние изменения базовых процентных ставок на текущую стоимость портфеля и тем самым количественно оценить риск, в отличие от гэп-менеджмента, не учитывающего временную стоимость денег и используемого только для текущего планирования. В то же время этот метод отличается относительной сложностью вычисления. Поэтому для достижения наилучшего результата более эффективным является их использование в комплексе.
Кроме этих двух указанных методик есть еще один способ обеспечения устойчивой процентной политики банка, на котором необходимо остановиться более подробно, потому что он является наиболее подходящим, на взгляд автора, для российской банковской системы.
Использование стресс-тестиравания учитывает максимальные потери, которые банк может понести в каждом сценарии и с учетом ответных шагов, которые будут предприняты, если предел колебаний будет превышен.
Потребность в стресс-тестировании в зарубежной банковской практике продиктована решениями, принятыми Базельским комитетом в 1995 г., согласно которым банки, которые используют внутренние модели для обеспечения соответствия уровня капитала уровню рыночных рисков, должны иметь тщательно разработанные программы стресс-тестирования.
В России банки испытывают стресс-тестирование по методике Банка России [11]. Регулятор считает, что сейчас основной риск - кредитный. После него среди «измеряемых» рисков существенное значение имеет рыночный, а в его рамках - валютный и процентный риски. Стресс-тестирование включает в себя компоненты всех рисков и способов их количественного и качественного анализа.
Количественный анализ направлен, прежде всего, на определение возможных колебаний основных макроэкономических показателей и оценку их влияния на различные составляющие активов банка. С помощью методов количественного анализа определяются вероятные стрессовые сценарии, которым могут подвергнуться кредитные организации.
Качественный анализ акцентирован на двух основных задачах стресс-тестирования:
- оценка способности капитала кредитной организации компенсировать возможные крупные убытки;
- определение комплекса действий, которые должны быть предприняты кредитной организацией для снижения уровня рисков и сохранения капитала.
Обычно рекомендуется во время проведения стресс-тестов учитывать портфель активов в целом (поскольку при выявлении рисков, присущих отдельным его элементам, могут быть не надлежащим образом оценены риски, характерные для портфеля активов в целом). На основе расчетов теста формируется оценка возможных потерь кредитной организации в результате реализации стрессовых условий. В случае выявления серьезных потенциальных угроз для кредитной организации руководством кредитной организации принимаются соответствующие управленческие решения, корректируется политика по управлению рисками, проводится дополнительное хеджирование рисков.
Существует ряд типов тестирования в стрессовых ситуациях:
- анализ чувствительности - квалифицирует воздействие изменений под влиянием одного фактора);
- сценарный анализ - рассматривает воздействие одновременных изменений множества факторов);
- оценка максимального убытка и теория экстремальных значений (или теория наихудшего результата) - рассматривает характеристики «хвоста» распределения функций.
Сценарный анализ является наиболее часто применяемым методом.
Использование стресс-тестирования часто связано с применением VAR-моделей. VAR - это статистический подход, и основным понятием в нем является распределение вероятностей, связывающее все возможные величины изменений рыночных факторов с их вероятностями [10].
Методология VAR обладает рядом несомненных преимуществ, она позволяет:
- измерить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения;
- измерить риски на различных рынках универсальным образом;
- агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций и периоде их поддержания.
Таким образом, VAR - это действительно универсальный подход к измерению рыночного риска.
Существуют три основных метода вычисления VAR [7] (рис. 2).
Аналитический метод требует только оценки параметров распределения рыночных факторов при явном предположении о нормальности рынка. Оценив некоторым образом стандартные отклонения логарифмов изменений цен для каждого из входящих в портфель активов, вычисляем для них VAR за счет умножения стандартных отклонений на соответствующий доверительному уровню коэффициент. Полное вычисление VAR портфеля требует
знания корреляционных связей между активами.
Метод исторического моделирования является непараметрическим и основан на предположении о стационарности рынка в ближайшем будущем. Выбирается период времени (например, 100 торговых дней), за который отслеживаются относительные изменения цен всех входящих в настоящий момент в портфель активов. Затем для каждого из этих изменений вычисляется, насколько изменилась бы цена настоящего портфеля, после чего полученные 100 чисел сортируются по убыванию. Взятое с обратным знаком число, соответствующее выбранному доверительному уровню (например, для уровня 99 % необходимо взять число с номером 99), и будет представлять собой VAR портфеля. У метода есть безусловные преимущества: он не требует серьезных упрощающих предположений и способен улавливать весьма неординарные события на рынке. Существуют, однако, и недостатки, наиболее существенный из которых — это исключительная неустойчивость по отношению к выбору предыстории.
МетодМонте-Карло (статистическое моделирование) основан на моделировании случайных процессов с заданными характеристиками. В отличие от исторического моделирования в изменении цены активов числа генерируются псевдослучайным образом в соответствии с заданными параметрами. Имитируемое распределение может быть в принципе любым, а число сценариев — весьма большим (до нескольких десятков тысяч). В остальном метод аналогичен историческому моделированию.
Обычно сложность возникает при выборе методов вычисления VAR. При выборе наиболее предпочтительного из них необходимо учитывать макроэкономическую ситуацию, а также цели и задачи конкретной организации.
рис. 2. Метод вычисления УДК.
В банках также используют методологию Value At Risk (VAR) для оценки процентного риска и других рыночных рисков в нормальных условиях. Тестирование моделей производится для четырех уровней агрегирования, которые включают:
— позиции по отдельным инструментам;
— портфели однотипных инструментов (валюта, ГКО ОФЗ, векселя и др.);
— виды риска;
— позицию банка в целом.
Для оценки потерь в экстремальных ситуациях применяется стресс-анализ [7].
Стресс-тестирование требуется как дополнительная мера при определении потенциальных «тяжелых» убытков. Вторая причина применения стресс-тестирования в комплексе мер, основывающихся на характере моделей VAR, заключается в том, что при использовании VAR-моделей имеются некоторые спорные аспекты. Так, предполагается, что ситуация на рынке остается неизменной в течение определенного периода времени. Только в том случае, когда в будущем произойдут изменения на рыке, эти модели будут подтверждены реальными результатами. Тем не менее, колебания в рыночном развитии наблюдаются постоянно.
Они могут вызываться действием различных факторов, например, полномасштабными кризисами в результате войн, экологических катастроф, изменениями процентных ставок или политикой, проводимой центральным банком и пр. Поэтому стресс-тестирование является средством определения разрывов в развитии рынка.
Цель стресс-тестирования заключается в оценке потенциальных убытков, получаемых в результате таких разрывов.
Кроме того, многочисленные VAR-модели предполагают, что изменения в факторах риска обычно распределяются в модели (в итоге они «гасятся»). Однако изменения по финансовому периоду отмечаются наличием значительных итоговых остатков.
Особенно это проявляется в тех случаях, когда банки-дилеры проявляют большую активность на рынках производных финансовых инструментов, где риски потенциальных убытков не являются линейными функциями, лежащими в основе факторов риска. В качестве таковых они потенциально подвержены большему «хвостовому риску» (риск значительных нарушений, ведущий к чрезвычайным потерям), и руководство банка может проявлять большую заинтересованность в том, чтобы
определить, как «хвостовой риск» количественно оценивается посредством стресс-тестов [5].
Понятие «тестирование в стрессовых ситуациях» принято в качестве общего термина, описывающего различные методы, применяемые участниками финансового рынка для проверки своей потенциальной уязвимости в отношении исключительных, но вероятных событий.
Сценарий стресс-теста содержит синхронные изменения в ряде факторов риска и отражает событие, которое может произойти в обозримом будущем. Сценарий стресс-теста может основываться на существенном рыночном событии, произошедшем в прошлом (исторический сценарий), или на вероятном рыночном событии, которое еще не произошло (гипотетический сценарий).
В зависимости от типа сценария, на котором основывается анализ, можно проводить различие между историческим и гипотетическим сценариями. Один из основных вопросов сценарного анализа состоит в определении степени соответствия различных сценариев для существующих условий тестирования.
Во-первых, исторические примеры необязательно являются доступными и, во-вторых, кризисы редко повторяют друг друга. Это также порождает серьезные проблемы, когда недостаток доступных временных рядов, а в некоторых случаях и отсутствие наблюдаемых экономических кризисов делают идентификацию соответствующих потрясений особенно сложной.
Еще один недостаток стресс-анализа заключается в том, что эти тестирования (кроме теории экстремальных значений, основывающейся на статистических моделях) не определяют вероятность потенциальных убытков.
Стресс-тест чувствительности обособляет воздействие на стоимость портфеля со стороны одного или большего числа предварительно установленных изменений в определенном факторе рыночного риска.
Большинство зарубежных банков используют стандартные сценарии стресс-тестирования, предлагаемые Derivatives Policy Group (DPG).
Derivatives Policy Group - это неофициальный орган представителей ведущих американских банков и инвестиционных фирм [11]. Он рекомендует при проведении стресс-тестирования измерять подверженность портфеля некоторым основным факторам риска, к которым можно отнести:
— сдвиг кривой доходности;
— изменение крутизны кривой доходности;
— комбинированные изменения кривой доходности (сдвиг) и изменения крутизны кривой доходности;
— изменения волатильности доходов;
— изменения стоимости индексов акций;
— изменения волатильности индекса акций;
— изменения курса основных валют;
— изменения свопов в странах G-7 и в Швейцарии [6].
Однако ни Базельский комитет, ни национальные центральные банки не требуют, чтобы коммерческие банки обязательно использовали стандартные сценарии DPG. Все-таки периодически проводимые стресс-тесты могут служить полезным инструментом мониторинга возможного развития ситуации при разработке соответствующего способа поведения банка. То же самое можно сказать и об установлении лимитов стресс-тестирования. Лимиты изменений устанавливаются на основе набора определенных сценариев, учитывающих максимальные потери, которые банк может понести в каждом сценарии и с учетом ответных шагов, которые будут предприняты, если предел колебаний будет превышен.
В настоящее время в банковской практике развитых стран тестирование в стрессовых ситуациях становится неотъемлемой частью управления банковским риском наряду с другими методами. Для ограничения допустимых значений процентного риска банк использует иерархическую систему лимитов. Лимиты устанавливаются на значения VAR (VAR-лимиты). Начиная с VAR-лимита на банк в целом, лимиты распределяются по направлениям бизнеса. Отчеты о рыночных рисках предоставляются руководству банка.
Также существует страхование процентного риска. На практике используют различные методы страхования процентного риска:
— прогнозирование уровня процентных ставок, основанное на качественном анализе ситуаций;
— управление активами;
— управление пассивами;
— управление соотношением активы/пассивы;
— хеджирование;
— финансовое конструирование.
Хеджирование — это форма страхования финансовых операций. Банк прибегает к хеджированию в том случае, когда стремится избежать потерь на процентных операциях. При ожидаемом изменении
процента затраты на хеджирование покроются будущей дополнительной прибылью. При неблагоприятной ситуации прибыль банка окажется в результате хеджирования фиксированной величиной благодаря подобранной по срокам погашения позиции. Банки хеджируют как отдельные позиции активов, пассивов, так и весь баланс банка. Защита отдельных позиций баланса называется микрохеджированием, а всего баланса — макрохеджированием [10].
Однако хеджирование с помощью финансовых инструментов недостаточно развито в России, поскольку у нас слабо развит рынок соответствующих финансовых инструментов. Однако в дальнейшем должно произойти кардинальное изменение данной ситуации, так как с развитием рынка ценных бумаг хеджирование будет становиться одним из основных методов регулирования процентного риска.
Хеджирование производится двумя методами:
1) естественным методом (когда в рамках балансовых позиций осуществляется подбор к определенному активу пассива с идентичным сроком погашения).
Если портфель согласуется по длительности, то он защищен от любых изменений процентных ставок, даже если изменение ставок для активов и пассивов неодинаково по величине и направлению:
Да = Дп = Т
где Т — период планирования;
Да, Дп — длительность активов (пассивов);
2) синтетическим методом (на основе внебалансовых видов деятельности производится обмен плавающих процентных платежей по выданным банком ссудам на финансированные платежи (процентные свопы).
Если установлены плавающие ставки по активам и пассивам, то банк должен учесть следующее:
Таблица 3
Методы снижения уровня процентного риска
с помощью хеджирования
Оговорки в договорах изменение стратегии по привлечению и размещению средств Хеджирование с помощью финансовых инструментов
Введение плавающих ставок. Возможность досрочного отзыва кредитов Расширение или сужение кредитования. Изменение депозитной политики по ставкам и срокам. Определение приоритетных направлений деятельности Процентные свопы. Финансовые фьючерсы. Процентные опционы
а) при ожидании роста процентных ставок сумма активов может быть больше суммы привлекаемых пассивов;
б) при ожидании падения ставок сумма привлекаемых пассивов может быть больше суммы активов.
В конечном итоге заключаются соглашения, защищающие банк от выхода процентных ставок за заранее определенный верхний или нижний пределы (процентные «потолки» и «полы») [5].
Таким образом, синтетический метод хеджирования основан на технике финансового конструирования, имеющего целью создание таких активов и пассивов, которые делали бы возможными комбинации прибыльности и рискованности, недостижимые в других случаях.
Следует отметить, что банки не только используют инструменты финансового конструирования для хеджирования, но и торгуют инструментами, чтобы увеличить свои доходы. При всех различиях методов и инструментов формирования процентной политики банков необходимость банковского менеджмента является очевидной. Особенно большую роль приобретает качество управления в связи с постоянной подверженностью банка процентному риску.
Следовательно, для максимального обеспечения устойчивой процентной политики в кризисной и в любой другой ситуациях необходимо использовать комплекс мер по обеспечению минимальной возможности возникновения риска. В исследовании предложены несколько методов обеспечения защиты от возможных угроз со стороны процентного риска, однако не всегда у банков существует возможность по тем или иным причинам использовать ранее перечисленные методы.
Как правило, многие банки уже располагают внутренними подразделениями, в той или иной степени регулирующими банковские риски, службами безопасности, внутреннего аудита и внутреннего контроля. Однако после сравнительного анализа роли каждого из приведенных в исследовании методов оценки процентного риска банкам для
обеспечения устойчивой процентной политики необходимо использовать весь комплекс имеющихся у них методик. В идеале необходимо применять все инструменты для предотвращения возникновения разного рода рисков. В случае острой необходимости имеет смысл создание принципиально иной службы «быстрого реагирования», которая бы обеспечила банку большую устойчивость и существенные конкурентные преимущества.
Список литературы
1. Банковское дело: учебник для вузов. 2-е изд. / под ред. Г. Белоглазовой, Л. Кроливецкой. СПб.: Питер. 2008. 400 с.
2. Батракова А. Г. Анализ процентной политики коммерческого банка: учеб. пособ. М.: Логос. 2006. 152 с.
3. Батракова Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: учебник для вузов. М.: Логос. 2008. 344 с.
4. Жованников В. Н. Теория дюрации как инструмент управления балансом коммерческого банка // Банковское дело. 2007. № 2. С. 4-7.
5. Зражевский В. Минимизация рисков — основной принцип построения эффективной системы управления финансовыми потоками // Аналитический банковский журнал. 2007. № 4. С. 8—13.
6. Институт научной информации по общественным наукам (ИНИОН РАН). иЯЪ: http://www. тюп. т.
7. Кашафетдинов Ш. В. Метод оценки процентными рисками // Банковские услуги. 2008. № 1. С. 13.
8. Организация деятельности коммерческого банка / под ред. К. Р. Тагирбекова. М.: Изд-во «Весь Мир». 2007. С. 292—293.
9. Основы банковского дела в РФ: учеб. пособ. / под ред. О. Г. Семенюты. Ростов н/Д: Феникс. 2007. 448 с.
10. РайзбергБ. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 2-е изд., исправ. М.: ИНФРА-М. 2008. 479 с.
11. иЯЬ: http://www. Ьапки. ги.
