CC BY
48
УДК 331.1
РО! 10.23672/р1376-1789-8007-х
Суркова Екатерина Валерьевна
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики промышленности: учет, анализ и аудит, Московский авиационный институт (национальный
исследовательский университет) [email protected]
Ekaterina V. Surkova
Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of Economics Industry: Accounting, Analysis and Auditing, Moscow Aviation Institute (National Research University) [email protected]
Скачко Галина Александровна
доктор экономических наук, профессор кафедры экономики промышленности: учет, анализ и аудит, Московский авиационный институт (национальный
исследовательский университет) [email protected]
Galina A. Skachko
Doctor of Economics,
Professor, Department of Economics Industry: Accounting, Analysis and Auditing, Moscow Aviation Institute (National Research University) [email protected]
Современные подходы к оценке
интеллектуального капитала
Modern approaches
to assessment of intellectual capital
Аннотация. В условиях стремительного развития цифровизации наиболее актуальной задачей становится управление человеческими ресурсами, что, в свою очередь, решается с помощью управления интеллектуальным капиталом. В статье рассматриваются методы оценки интеллектуального капитала, сущность которых заключается в оценке компонентов интеллектуального капитала с учетом отраслевой специфики. Обсуждаются особенности, присущие предприятиям исследуемой отрасли, с позиции конкурентоспособности. Проводится сравнительный анализ применения анализируемых методов при оценке стоимости интеллектуального капитала.
Ключевые слова: интеллектуальный капитал, оценка интеллектуального капитала, управление человеческими ресурсами.
Annotation. In the context of the rapid development of digitalization, the most urgent task is the management of human resources, which in turn is solved with the help of intellectual capital management.The article discusses methods of assessing intellectual capital, the essence of which is to evaluate the components of intellectual capital, taking into account industry specifics. The features inherent in the enterprises of the studied industry are discussed from the standpoint of competitiveness. A comparative analysis of the application of the analyzed methods in assessing the value of intellectual capital is carried out.
Keywords: intellectual capital, intellectual capital assessment, human resource management.
В условиях стремительного развития цифровизации наиболее актуальной задачей становится управление человеческими ресурсами, что, в свою очередь, решается с помощью управления интеллектуальным капиталом. На большинстве предприятий отдельного внимания требуют концептуальные аспекты оценки экономической эффективности при управлении интеллектуальным капиталом.[1; 2; 3] Сущность методов оценки заключается в оценке компонентов интеллектуального капитала с учетом особенностей сферы предприятия.
Для предприятий ракетно-космической отрасли информация и знания превращаются в основной фактор конкурентоспособности. К особенностям
предприятий исследуемой отрасли следует отнести:
- наиболее ценным активом организации являются нематериальные активы;
- усиленную способность контролировать пространство знаний и виртуальное пространство посредством использования информационной технологии и систем в деятельности компании;
- решающую роль в успехе организации играет непрерывный процесс развития и оценки индивидуальной компетентности сотрудников;
- статус организации больше зависит от деловой репутации, определенным гудвиллом
организации, является основной частью ее клиентского капитала.
EV = Сумма затраченных ресурсов на создание активов - Пассивы (2).
Для оценки интеллектуального капитала в предприятия данной отрасли можно использовать коэффициент Тобина и метод УА!С.
Коэффициент Тобина является одним из наиболее достоверных методов интегральной оценки интеллектуального капитала. Как известно, коэффициент Тобина - это аналитический коэффициент, характеризующий инвестиционную привлекательность компании, названный в честь американского экономиста, лауреата Нобелевской премии по экономике.
Дж. Тобин, взяв за основу модель равновесия активов и проведя одновременно тщательный анализ запасов ценных бумаг, выдвинул концепцию «фактора я» - коэффициента, с помощью которого выражается отношение рыночной стоимости материальных активов к расходам на их замещение.
Известны два подхода к вычислению коэффициента Тобина:
- в первом случае сопоставляются рыночная капитализация фирмы и величина его чистых активов в рыночной оценке;
- во втором случае сравнивается совокупная рыночная цена акций и облигаций фирмы по возобновляемой стоимости активов фирмы, «очищенных» от задолженности перед текущими (то есть, краткосрочными) кредиторами.
В данном случае, если капитализация превышает стоимость материальных активов, то это может говорить о том, что на рынке высоко оценены нематериальные активы этой предпринимательской структуры. К ним, как раз, можно отнести и талант персонала, эффективность менеджмента организации и т.д.
Для расчета коэффициента Тобина используется бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия. Расчет коэффициента Тобина осуществляется прямым методом и по формуле:
Q = ■
Рыночная капитализация организации Балансовая стоимость активов организации'
(1)
где Q - коэффициент Тобина.
Для того чтобы узнать рыночную стоимость организации, возможно провести расчет ее стоимости по трем методами:
1. Имущественный (затратный) подход (Asset-based approach). Согласно имущественным подходам, стоимость предприятия рассчитывается как сумма стоимостей всех активов (основных средств, запасов, требований, интеллектуальных активов и т.п.), составляют целостный имущественный комплекс, за минусом обязательств. Основным источником информации по данному подходу является баланс предприятия [5].
2. Доходный подход в оценке стоимости предприятия (DCF approach). NPV, определяется как сумма дисконтированных чистых денежных потоков (Discounted Cash Flow) за фиксированный период и Terminal Value с учетом затраченных инвестиций.
EV=Z?=1
FCFt (1+r)t
(3)
где п - период, за который существуют прогнозные значения денежных потоков; г - ставка дисконтирования с учетом риска и стоимости капитала; РСР1 - чистый денежный поток, доступный компании в периоде 1.
Денежный поток (РСР) рассчитывается по формуле [5]:
FCF = EBIT х (1 - tax) -- (CAPEX - амортизация),
(4)
где EBIT (earnings before interest and taxes) -прибыль до вычета налогов и процентов по кредиту; tax - эффективная ставка налогообложения; CAPEX (capital expenditures) - инвестиционные расходы на покупку основных фондов, а также расходы по обслуживанию кредитов на их приобретение.
3. Оценка стоимости предприятия на основе рыночного подхода (Market approach). Рыночный подход предусматривает расчет стоимости предприятия на основе результатов его сопоставления с другими бизнес-аналогами. Подобный бизнес должен вестись в той же области, что и объект оценки, либо в отрасли является чувствительной к тем же экономическим факторам. В рамках рыночного подхода употребляемыми методами считаются методы [5]:
- сопоставление мультипликаторов;
- сравнение продаж (транзакций).
Для расчета стоимости организации авторами использовался доходный метод, так как он больше подходит для исследуемого предприятия.
1. Расчет нормы дисконта.
Годовая норма дисконта (r) рассчитывается как сумма доходов инвестора, инфляция на валютном рынке и премия на риск инвестора. Таким образом, годовые нормы дисконта составили:
7*2018 = 20% + 24,9% + 3% = 47,9 %
7*2019 = 20% + 43,3% + 3% = 66,3 %
72020= 25% + 12,4% + 3% = 40,4 %.
2. Расчет средне-квартальной (гк ) нормы дисконта:
Если период дисконтирования не является годовым, нужно годовую норму дисконта перевести к соответствующему периоду (месяцу, кварталу).
Для расчета использовалась следующая формула:
(5)
rk =( И— +1)-1) х 100 %,
4 Ч 100 11
где г - годовой дисконт, %; k - количество периодов пересчета в году.
Рассчитанные нормы дисконта, а также все необходимые данные для оценки стоимости предприятия позволили определить коэффициент То-бина. (табл. 1)
Таблица 1
Показатели для оценки интеллектуального капитала с использованием коэффициента Тобина в организации, тыс. руб.
Показатели Период
2018 2019 2020
Рыночная капитализация 135947,81 184824,65 302340,09
Балансовая стоимость активов 179693,03 123965,38 143626,56
Значение коэффициента Тобина 0,76 1,49 2,11
По представленным данным в таблице 1, видно, что исследуемое предприятие ракетно-космической отрасли эффективно создает интеллектуальный капитал. В 2019-2020 гг. значение коэффициента Тобина превысили 1, поэтому можно сделать вывод о том, что данное предприятие может составить достойную конкуренцию крупнейшим организациям ракетно-космической отрасли в России и за рубежом. Отмечается положительная динамика по увеличению значений коэффициента, однако стоит уделять больше внимания и вкладывать больше усилий в развитие интеллектуального капитала.
Следующим методом оценки интеллектуального капитала является метод интеллектуальной добавленной стоимости (VAIC) Анте Пулик. Модель интеллектуального коэффициента добавленной стоимости разработана Анте Пуликом в 1998 г. Это технология оценки стоимости, добавленного интеллектуального капитала, то есть не сама величина интеллектуального капитала, эффективность его использования. Чем лучше организация использует потенциал, тем выше интеллектуальный коэффициент добавленной стоимости данной организации. Главное соотношение выглядит следующим образом:
VAIC = HCE + SCE + CEE, (6)
где HCE - эффективность человеческого капитала; SCE - эффективность структурного капитала; CEE - эффективность занятого капитала.
Данная методика предусматривает следующие этапы расчета:
Показатели для расчета интеллектуального
- вычисления валовой добавленной стоимости;
- определение эффективности использования физического и финансового капитала (коэффициент стоимости, добавленной капиталом);
- определение эффективности человеческого капитала (коэффициент создания человеческим капиталом добавленной стоимости, который показывает, сколько добавленной стоимости был создан в расчете на денежную единицу, потраченную на рабочую силу);
- определение структурного капитала предприятия;
- определение эффективности структурного капитала (относительная доля вклада структурного капитала в создание валовой добавленной стоимости);
- определение интеллектуального потенциала предприятия.
Этот потенциал предлагается характеризовать долей добавленной стоимости в общей стоимости продукции предприятия; определение коэффициента стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом [4].
Показатели для определения коэффициента интеллектуальной добавленной стоимости приведены в таблица 2.
Таблица 2
добавленной стоимости (VAIC), тыс. руб.
Показатели Условное обозначение Значения
2018 2019 2020
Добавленная стоимость VA 203417,39 286993,19 442411,42
Эффективность человеческого капитала HCE 9,394 12,85 13,96
Значение структурного капитала SC 179597,91 262415,66 407549,67
Эффективность структурного капитала SCE 0,971 1,005 1,013
Эффективность интеллектуального капитала ICE 10,362 13,849 14,971
Эффективность задействованного капитала CEE 1,243 2,552 4,004
Интеллектуальный коэффициент Добавленной стоимости VAIC 11,605 16,401 18,975
Использование данного подхода к оценке интеллектуального капитала позволяет определить влияние каждого компонента интеллектуального капитала на деятельность предприятия.
Значение показателя эффективности структурного капитала (SCE) предприятия составило
0.971.в 2018 году и 1,013 в 2020 году, следовательно, 1 тыс. руб. добавленной стоимости, в среднем приносила организации 971 руб. и 1013 руб. структурного капитала соответственно. То есть структурный капитал используется предприятием достаточно эффективно. Величина показателя эффективности человеческого капитала (HCE) исследуемого предприятия составила 9,394 в 2018 году и 13,96 в 2020 году, то есть 1 тыс. руб., вложенная в человеческий капитал, принесла организации 9394 руб. и 13960 руб. добавленной стоимости соответственно. Полученный результат является высоким и говорит о работе на предприятии высококвалифицированных кадров.
Интеллектуальный коэффициент добавленной стоимости (VAIC) составил 11,605 в 2018 году и 18,975 в 2020 году. То есть общий вклад материальных и интеллектуальных активов в добавленную стоимость организации составил 11605 руб. в 2018 году и 18975 руб. в 2020 году.
Оценка интеллектуального капитала по двум методам, коэффициент Тобина и метод VAIC демонстрирует единообразную тенденцию по увеличению в исследуемом периоде. Первый метод показал, насколько инвестиционно-привлекательно предприятие и данные свидетельствуют, что предприятие является привлекательным для инвестирования, начиная с 2019 г. В 2018 году значение было меньше 1, равно 0,76, что говорит об отрицательном эффекте, но уже в 2019 г. оценили в 1,49 и в 2020 году 2,11. По методу Анте
Литература:
1. Innovative factors of the human capital development International Journal of Innovative Technology and Exploring Engineering / I. Antonova [et al.]. 2019. Vol. 9. № 1. P. 4285-4290.
2. Ермолаева Е.Н. Оценка организационно-управленческой составляющей научно-технического потенциала СТИН. 2021. № 7. С. 42-45.
3. Larin S.N. Terms and tools for the development of competences within frames of the organizational structural component of the intellectual capital of an enterprise Экономика и предпринимательство / S.N. Larin, L.Yu. Lazareva, T.V. Stebenyaeva. 2021. № 8(133). P. 915-918.
4. Pulic A. VAIC - an accounting tool for IC management. URL : http://www.vaic-on.net/start.htm
5. Ramanauskaité A. Intellectual capital valuation: methods and their classification / A. Ramanauskaité, K. Rudzioniené / A.Ramanauskaité // Ekonomika. 2013. Vol. 92(2). P. 79-92. URL : http://www.zur-nalai.vu.lt/ekono mika/article/view/1413
Пулика, анализируем эффективность использования интеллектуального капитала, которая увеличилась с 10,362 в 2018 году и до 14,971 в 2020 году.
В целом, можно сказать, что эффективность использования интеллектуального капитала на данном предприятии находится на достаточном уровне по сравнению с другими российскими предприятиями ракетно-космической отрасли. При достаточно большом количестве работающих, предприятие имеет высокие уровни производства продукции, и обеспечено ресурсами на высоком уровне.
В результате анализа инновационной политики предприятия можно сделать вывод о том, что ее состояние удовлетворительное. На низком уровне находится состояние инновационного климата, а именно, реализация инноваций. Это обусловлено тем, что работники не получают необходимые средства и экспериментальные площадки для разработки, тестирования и реализации инноваций. Причиной этой негативной тенденции является недостаточное финансирование инновационной деятельности.
Предприятие находится на начальных этапах создания системы управления корпоративными знаниями.
Подводя итог вышесказанному, отметим, что предприятию необходимо выстроить систему управления корпоративными знаниями на основе стратегии кодификации. Это позволит более эффективно использовать коллективный и индивидуальный опыт персонала для генерирования организационных знаний, обучать и адаптировать новичков, улучшить коммуникацию между сотрудниками.
Literature:
1. Innovative factors of the human capital development International Journal of Innovative Technology and Exploring Engineering / I. Antonova [et al.]. 2019. Vol. 9. № 1. P. 4285-4290.
2. Ermolaeva E.N. Assessment of the organizational and managerial component of the scientific and technical potential of STIN. 2021. № 7. P. 42-45.
3. Larin S.N. Terms and tools for the development of competences within frames of the organizational structural component of the intellectual capital of an enterprise Экономика и предпринимательство / S.N. Larin, L.Yu. Lazareva, T.V. Stebenyaeva. 2021. № 8(133). P. 915-918.
4. Pulic A. VAIC - an accounting tool for IC management. URL : http://www.vaic-on.net/start.htm
5. Ramanauskaité A. Intellectual capital valuation: methods and their classification / A. Ramanauskaité, K. Rudzioniené / A.Ramanauskaité // Ekonomika. 2013. Vol. 92(2). P. 79-92. URL : http://www.zur-nalai.vu.lt/ekonomika/article/view/14 13
