CC BY
46
современная финансово-кредитная ситуация в россии
А.н. кондратьев,
старший преподаватель кафедры бухгалтерского учета
фГоу ВПо «Курская СХА»
Середина 2007 г. ознаменовалась существенными изменениями в финансовом секторе мировой экономики. Ипотечный кризис в США привел к некоторым проблемам с ликвидностью банков в Европе и понизил котировки ценных бумаг на азиатских фондовых ранках. Идет медленная девальвация доллара США, подхлестываемая войной в Ираке. На фоне снижения цен на углеводороды растут цены на продовольствие. В это же самое время наблюдается рост резервных фондов отдельных стран (Япония, Китай, Россия). На России финансовые потрясения пока еще не сказались так значительно. Однако для принятия верных решений в области финансовой политики и извлечения пользы для экономики страны необходим обстоятельный анализ ситуации в финансово-кредитной сфере России.
Вначале рассмотрим положение дел в банковском секторе России, исследуем динамику золотовалютных резервов Банка России, а также отразим международную торговую и инвестиционную позицию страны.
Банковский сектор страны в настоящее время переживает период слияний и поглощений. Причинами этого было увеличение минимального уставного капитала, установленного требованиями Банка России. Таблица 1 дает нам ясную картину о процессе укрупнения российского банковского сектора.
Как видно из табл. 1, за период с 2001 по 2007 г. число кредитных организаций в России уменьши-
лось на 781. В последние три года число кредитных организаций уменьшается на 50 — 80 ежегодно. Соответственно, растет совокупный уставный капитал кредитных организаций. С 2001 г. он вырос на 359,1 млрд руб. (в 2,7 раза). Причем этот рост активизировался в последние 3 года. Только с начала 2005 г. совокупный уставный капитал вырос в 1,5 раза. В это же самое время все большую активность проявляют на российском рынке иностранные банки. Если до 2002 г. их число в России уменьшалось, то в последние 3-4 года появляется все больше и больше иностранных банков. В основном это банки со 100 %-ным иностранным участием на российском банковском рынке. Так, с начала 2005 г. число иностранных кредитных организаций со 100 %-ным иностранным участием увеличилось на 19 и сейчас составляет 52.
Однако причины уменьшения числа российских банков связаны не только с поглощением и слиянием банков. Уже в течение двух последних лет в российской экономике наблюдается недостаток средств. В результате банки для пополнения своих пассивов заимствуют средства у иностранных инвесторов. В табл. 2 приведен анализ международной инвестиционной позиции банковского сектора России в 2004 - 2006 гг.
Как видно из таблицы, если в 2004 и 2005 гг. международная инвестиционная позиция банковского сектора России составляла — 11,3 и — 20,8 млрд долл. США соответственно, то в 2006 г. она увеличилась
Таблица 1
Число кредитных организаций в РФ
изменение пока-
Показатель 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 зателей в 2007 г. по сравнению с 2001г.
Число кредитных организаций, зарегистриро- 2 126 2 003 1 828 1 668 1 518 1 409 1 345 -781
ванных Банком России на начало года
Зарегистрированный уставный капитал дейс- 207,4 261 300,4 362 380,5 444,4 566,5 359,1
твующих кредитных организаций, млрд руб.
Число кредитных организаций с иностранным 130 125 126 128 131 136 153 23
участием в уставном капитале, имеющих право
на осуществление банковских операций
из них:
со 100 %-ным иностранным участием 22 23 27 32 33 41 52 30
с иностранным участием от 50 до 100 % 11 12 10 9 9 11 13 2
Таблица 2
международная инвестиционная позиция банковского сектора россии в млн долл. сША
Показатель 2004 2005 2006 темп роста в 2006 г. по отношению к 2004 г., в %
Активы 25 989 39 182 65 351 151,5
Прямые инвестиции за границу 818 1 498 1 570 91,9
Портфельные инвестиции 3 714 6 964 7 645 105,8
Финансовые производные 153 51 222 45,1
Прочие инвестиции 21 304 30 669 55 914 162,5
обязательства 37 337 60 009 123 927 231,9
Прямые инвестиции в Россию 3 020 4 975 9 127 202,2
Портфельные инвестиции 3 756 6 858 17 171 357,2
Финансовые производные 189 52 178 -5,8
Прочие инвестиции 30 372 48 124 97 451 220,9
Текущие счета и депозиты 9 676 12 443 27 793 187,2
долгосрочные 1 578 2 519 9 041 472,9
краткосрочные 8 098 9 924 18 752 131,6
Ссуды и займы 19 810 34 511 67 757 242,0
долгосрочные 11 653 26 350 50 199 330,8
краткосрочные 8 157 8 161 17 558 115,3
Просроченная задолженность 4 5 7 75,0
Прочие обязательства 881 1 164 1 894 115,0
долгосрочные 125 178 267 113,6
краткосрочные 756 986 1 627 115,2
Чистая международная инвестиционная позиция -11 348 -20 827 -58 575 416,2
более чем в 4 раза по сравнению с 2004 г. и составила — 58,6 млрд долл. США. Причины этого — резкое увеличение за эти три года ссуд и займов (в 2,4 раза), причем долгосрочных — в 3,3 раза, долгосрочных текущих счетов и депозитов — в 4,7 раза и портфельных инвестиций в Россию — в 3,6 раза.
Следовательно, российские банки заимствуют деньги у иностранных кредитных организаций для пополнения собственных пассивов.
Но такая ситуация наблюдается не только в банковском секторе.
Совокупная задолженность российских компаний и банков сейчас составляет 160 млрд долл. США. Одна треть суммы приходится на Газпром и Роснефть.
По мнению международного агентства Fitch, российские банки не защищены от внезапного возникновения кризиса ликвидности — ситуации, когда из-за нехватки средств банки прекратят обслуживание клиентов. Поэтому деньги граждан и предприятий в любой момент могут застрять на счетах средних и мелких банков.
Первый заместитель председателя Банка России Г. Меликьян посоветовал российским банкирам сократить зарубежные займы и переориентироваться на внутренний рынок. «Потрясения в США оказали влияние на финансовое состояние России», — заявил Меликьян. По его оценке, внешний долг российских банков превысил 100 млрд долл. США,
а его доля в пассивах — 15 %. «До 20 % — еще можно, после 25 % — плохо, выше 30 % — совсем плохо». По мнению Меликьяна, уже сейчас у ряда банков иностранные заимствования превышают 30 % в структуре пассивов. Заимствования в таких объемах становятся опасными, поскольку создают большой риск в случае роста курса доллара.
Таким образом, заместитель председателя Банка России намекнул российским банкам на возможную девальвацию рубля.
Основными причинами девальвации рубля является исчезновение торгового профицита и уже начавшееся падение цен на углеводороды.
В настоящее время о нехватке денежных средств можно судить не только по крупной иностранной задолженности банков и крупных компаний, но и по стагнации рынка недвижимости как в Москве, так и в целом по России. В Москве приобретают квартиры только 2 % от общего числа горожан. Причем платежеспособным спросом обладают 10 % населения, но не покупают квартир по различным причинам. Скорее всего, это и вызвано некоторыми финансовыми проблемами.
Как считают некоторые эксперты, от обнуления всех балансов в России, от остановки инвестиций и роста ВВП, от девальвации, наконец, Россию могут спасти только США, если начнут войну с Ираном.
Однако война — это одно их худших решений не только экономических проблем России (вот кому
станет хуже, чем нам, тогда нам станет чуть лучше). Война имеет множество отрицательных как экономических, так и социальных последствий (беженцы, разрушения и восстановление экономики Ирана после войны и, главное, прекращение сотрудничества России по атомной энергетике в случае победы в войне США).
Итак, с одной стороны, в России наблюдается обнуление торгового профицита, и объемы экспорта уже не покрывают объемов импорта.
Как мы уже рассматривали, российской экономике не хватает средств и эти средства заимствуются через банки у иностранных инвесторов. Как известно, это приводит не только к финансовой зависимости, но и политической, поскольку под угрозу ставится финансовая безопасность.
Следующий показатель финансового неблагополучия в стране — стагнация рынка недвижимости.
И в качестве выхода из сложившегося кризиса называется девальвация рубля. Как считают эксперты, если сейчас мы снизим долларовое содержание рубля и получим за продажу наших ресурсов больше средств в рублевом эквиваленте, то это подтолкнет экономику России к росту.
Однако сейчас девальвация — это не выход. Во-первых, в отличие от ситуации 1998 г., она даст лишь кратковременный рост экономики (1 год или максимум 2 года), а не 5-6 лет, как после девальвации 1998 г. Во-вторых, при этом девальвация приведет к резкому росту инфляции в стране (до 15 — 30 %), что противоречит задачам Президента РФ, поставленным перед Правительством РФ о снижении инфляции, а также противоречит экономическим интересам современной России. В-третьих, ход девальвации — это технический ход, т. е. фундаментально Россия не станет богаче и экономически более развитой. Это номинальное кратковременное облегчение финансовой ситуации. Если так рассуждать и дальше, то через некоторое время (через 5 — 10 лет) опять придется проводить девальвацию. Напрашивается вопрос: и сколько раз нам придется наступать на эти грабли, чтобы понять, что в результате опять не разбогатели?
В это же самое время, с другой стороны, у страны есть два крупных фонда — золотовалютные резервы Банка России и Стабилизационный фонд РФ, которые размещены в иностранные ценные бумаги, деньги и золото и пользы для российской экономики не приносят.
Объем Стабилизационного фонда на 1 октября составил 3 трлн 519,09 млрд руб., или 141,05 млрд долл. против 3 трлн 409,07 млрд руб. на 1 сентября 2007 г.
Сейчас средства Стабфонда вкладываются по 45 % в активы, номинированные в доллары США и евро, и 10 % в активы, номинированные в фунты стерлингов. В Минфине России считают, что эта же структура сохранится и для создаваемых вместо Стабфонда с 1 января 2008 г. резервного фонда и фонда национального благосостояния. При этом политика Минфина России поддерживается Всемирным банком.
По расчетам экспертов Всемирного банка, если российское государство вложит 40 % накопленных средств в гособлигации иностранных правительств, а 60 % — в корпоративные бумаги и удержится от расходования этих средств в течение 10 лет, то уже с 2016 г. Россия сможет жить на проценты от нефтяных доходов.
Как известно, в марте 2006 г. Минфин и Правительство РФ вложили одну часть денег Стабфонда в гособлигации 14 государств с высшим инвестиционным рейтингом, а вторую — в более доходные инструменты: акции нескольких сотен иностранных компаний — «голубых фишек».
Всемирный банк своим докладом поддержал этот подход. «Если правительство не будет трогать Стабфонд еще 10 — 25 лет, России больше не надо будет беспокоиться о снижении нефтяных цен — она сможет жить на проценты», — убежден главный экономист Всемирного банка по России Дж. Литвак. По мнению Дж. Литвака, если Россия не будет тратить средств Стабфонда до 2015 г., то с 2016 г. Россия в год будет получать 25 млрд долл. США только лишь от инвестирования средств Стабфонда. При этом сам размер Стабфонда будет составлять 771 млрд долл. США. Если же Россия продержится до 2025 г., то размер Стабфонда вырастет до 1 677 млрд долл. США, — считает эксперт Всемирного банка. Также, по расчетам Всемирного Банка, даже если средства Стабфонда никуда не инвестировать, к 2030 г. они достигнут 1,47 трлн долл. (в ценах 2006 г.). Эта сумма, отмечается в докладе, примерно в два раза больше текущего ВВП России. А если правительство инвестирует фонд в соответствии с предложенным экспертами ВБ сценарием и не потратит этих средств до 2030 г., объем фонда увеличится до 2,29 трлн долл. США.
Таким образом, Дж. Литвак полностью выразил интересы Всемирного банка, зарубежных корпораций и банков в области привлечения средств. Более того, предложенный в шутку или всерьез Всемирным банком отказ России от производства ни в коем случае не может быть назван здравым, поскольку в этом случае к 2030 или к 2015 г. страна станет «страной пустых бумажек». Как известно,
промышленное производство — фундамент экономического благосостояния страны.
Другим важным финансовым резервом России являются золотовалютные резервы Банка России. Их динамика в 2007 г. представлена в табл. 3.
Таким образом, на конец сентября 2007 г. золотовалютные резервы Банка России составили 422,5 млрд долл. США, что на 39,1 % больше, чем в начале года. Однако в конце августа 2007 г. наблюдалось некоторое снижение резервов ЦБ РФ. В этот период золотовалютные резервы Банка России уменьшались на 5 млрд долл. США в неделю.
Совокупные резервы России в виде Стабилизационного фонда и резервов Банка России составляли на 1 октября 2007 г. 564,5 млрд долл. США.
Как раз сейчас пришло то самое время, когда эти резервы необходимо использовать для нужд российской экономики. Как уже отмечалось, совокупная задолженность российских банков и компаний составляет более 160 млрд долл. США, что сопоставимо с объемом Стабфонда страны.
Более того, анализ ситуации экономистом Всемирного банка Дж. Литваком и его советы — не лучшие для России. С одной стороны, Россия всеми силами пытается показать свою политическую, экономическую и военную мощь, задается вопросом, а как стать мировым лидером. А с другой стороны, как какая-то третьесортная страна слушает советы Всемирного банка, продвигающего интересы США, и вкладывает свои средства в иностранные активы.
Да, Стабилизационный фонд размещен в иностранные активы и приносит доход в размере 4 %. Однако сейчас в России можно с гораздо меньшим риском разместить деньги Стабфонда (финансовый кризис
в США может обесценить российские сбережения) и решить два важных вопроса — экономический (деньги Стабфонда выдавать в кредит российским банкам, что позволит обеспечить российскую экономику деньгами, позволит повысить инвестиционную привлекательность России во время нестабильной мировой экономики) и политический (снижение социального напряжения в обществе, что очень важно для дальнейшего развития).
Некоторые крупные российские чиновники заявляют о том, что в России нет привлекательных инвестиционных проектов. Однако недостаток средств в банках и заимствование у иностранных инвесторов разве не говорят о наличии множества проектов у частных предприятий и предпринимателей, которые так и не могут быть профинансированы.
Деньги Стабилизационного фонда РФ можно разместить путем выдачи кредитов через Банк России под 7 — 8 % годовых. Другим вариантом размещения может стать учреждение финансовой корпорации, через которую эти средства будут размещены под залог ценных бумаг российских банков или крупных российских предприятий. Это и более выгодно, и более надежно, и, что самое главное, позволит нарастить капитал российским компаниям и повысить конкурентоспособность российской продукции.
Таким образом, у России есть все необходимые возможности для минимизации потерь от мирового финансового кризиса. Для этого необходимо, во-первых, направить резервные фонды (Стабфонд и часть золотовалютных резервов Банка России) в экономику страны в виде инвестиций и кредитов через Банк России или государственную финансовую корпорацию. Тем самым будет улучшена ликвидность банков и финансовое положение российских компаний. Во-вторых, в России нет необходимости проводить девальвацию рубля, поскольку это вызовет новый виток инфляции, снижение реальных доходов населения. А дальнейшее снижение доходов населения приведет к стагнации не только рынок недвижимости, но и другие рынки (автомобилестроение, машиностроение и т. д.). И, в-третьих, России необходимо проводить свою независимую финансовую политику. Финансовые ресурсы и возможности для этого есть. Только в этом случае возможен прорыв даже в условиях мирового финансового кризиса.
Литература
Таблица 3
Золотовалютные резервы Банка России
Международные темп роста по отношению
Дата резервы, млрд к предыдущему
долл. США уровню, %
01.01.2007 303,732 х
01.02.2007 303,886 100,1
01.03.2007 314,534 103,5
01.04.2007 338,83 107,7
01.05.2007 369,117 108,9
01.06.2007 403,207 109,2
03.08.2007 416,8 103,4
10.08.2007 420,2 100,8
17.08.2007 414,7 98,7
24.08.2007 413,8 99,8
31.08.2007 416 100,5
07.09.2007 417,1 100,3
14.09.2007 420,9 100,9
21.09.2007 422,5 100,4
1. Официальный сайт Банка России:www. cbr. ru
2. Официальный сайт Госкомстата России:www. gks. ru
3. Интервью и статистика РосБизнесКонсалтинга: www. rbk. ru
4. Новости бизнеса:www. nm. ru.
