CC BY
179
-л ♦.
33 *
АСПЕКТЫ КАЧЕСТВА 333 ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА
зз /
Совершенствование методики оценки финансовой устойчивости телекоммуникационных компаний
Т.А. КУЗОВКОВА, Ю.С. ТЕРЕХОВА,
д.э.н., профессор, зав.кафедрой соискатель, старший преподаватель
экономики связи МТУСИ кафедры экономики связи МТУСИ
Экономические и финансовые характеристики в коммерческой организации в значительной мере определяют эффективность ее деятельности и конкурентоспособность, особенно в условиях развитой рыночной экономики. Значительное место среди таких характеристик занимает финансовая устойчивость. В экономической науке существуют разные понимания финансовой устойчивости, однако они не всегда раскрывают действительную сущность этого явления и порой ограничиваются определением соотношения собственного и заемного капитала.
На самом деле финансовая устойчивость представляет собой более объемную экономическую характеристику. На наш взгляд, наиболее приемлемым определением финансовой устойчивости компании, организации является ее способность в краткосрочной перспективе производить востребованную рынком продукцию (товары, работы, услуги), поддерживать и модернизировать организационную и технологическую инфраструктуру производства, обеспечивать эту деятельность необходимыми ресурсами и при этом эффективно распределять и использовать полученную прибыль. Кроме того, должна обеспечиваться постоянная платежеспособность и инвестиционная привлекательность в рамках допустимого риска [1, 2].
В целях повышения качества управления и обоснованности принятия управленческих решений в области финансово-экономической деятельности необходимо уделять значительное внимание аналитическим приемам и методам расчета показателей. В статье предложен модифицированный подход к оценке финансовой устойчивости телекоммуникационных компаний, который не только отражает отраслевую специфику, но и позволяет более объективно проводить анализ и диагностику показателей финансовой устойчивости.
На финансовую устойчивость влияют различные факторы, которые можно разделить на внешние и внутренние (рис. 1). Необходимость проведения постоянной работы по анализу финансовой устойчивости очевидна - ее результаты дают не только оценку существующего положения, но и позволяют разработать комплекс управленческих решений, направленных на финансовое оздоровление организации.
Для оценки финансовой устойчивости организации используются традиционные методики [1-4]. Однако существующие методики не учитывают влияние определенных факторов на финансовое состояние организации и отраслевую специфику производства. Такими факторами являются: особенность отрасли, размеры организации (холдинг, компания, фирма), состав показателей оценки финансового состояния, рекомендуемые значения которых не всегда подходят для ряда отраслей национальной экономики.
Это в полной мере относится к отрасли связи, которая имеет значительную отраслевую специфику. Особенности инфраструктурной отрасли с сетевым характером производства телекоммуникационных услуг весьма существенно отличают ее от других отраслей: это и невещественность создаваемой продукции, и как следствие, низкая материалоемкость и высокая фондоемкость продукции, и существенная зависимость результатов деятельности от спроса клиентуры, а следовательно - тер-
□
нее
□ве:
□
Ключевые слова:
основные и оборотные средства, телекоммуникационная компания, платежеспособность, финансовая устойчивость.
Г" Л
риториальная и временная неравномерность спроса и объемов производства услуг, серьезная конкуренция на рынке услуг. Такие особенности оказывают существенное влияние на производственную деятельность и финансовое состояние операторов связи.
Таким образом, возникает необходимость разработки прикладного методического инструментария анализа финансовой устойчивости телекоммуникационных компаний с учетом отраслевой специфики и сложной организационной структуры.
В целях обоснования отраслевой методики финансовой диагностики и выявления существующих различий в финансовых характеристиках операторов различных видов связи был проведен финансовый анализ деятельности макрорегиональных филиалов ОАО «Ростелеком» (ранее межрегиональных компаний (МРК) ОАО «Связьинвест») и крупных операторов подвижной связи (табл. 1 и 2).
В первую очередь, на финансовую устойчивость организаций оказывает влияние состояние и структура имущества и финансовых ресурсов. Это говорит о том, что при проведении анализа финансовой устойчивости необходимо уделять внимание оценке состояния и использования основных средств, которые занимают значительную долю во внеоборотных активах. При этом должны быть проанализированы в динамике показатели использования основных средств (фондоотдача, фондовооруженность, фондоемкость, коэффициент износа и годности), процесс обновления фондов, степень их изношенности, эффективность использования по доле выручки, полученной за счет улучшения использования фондов (за счет интенсивного и экстенсивного факторов).
Из приведенных в табл. 1 данных видно, что значительную долю в оборотных активах занимает дебитор-
** и / ПП
ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА АСПЕКТЫ КАЧЕСТВА
ч □□
ч
ская задолженность, которая тоже должна подвергаться тщательному анализу по срокам возникновения, по категориям дебиторов с выявлением «регулярных» дебиторов, по вероятности непогашения долгов. Важно также соотношение темпов роста дебиторской задолженности и выручки: если оно превышает 1, то возникает существенный риск неплатежеспособности организации, так как дебиторская задолженность - это иммобилиза-ционные денежные средства из оборота, подрывающие ликвидность организации.
При анализе дебиторской задолженности оценивается в динамике срок ее погашения и сравниваются периоды оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Коэффициент соотношения периодов
Таблица 1. Динамика и структура имущества организаций связи, % (по данным годовой отчетности за 2009-2010 гг. [5-8]) - ■
Наименование компании Темп роста имущества Удельный вес
внеоборотных активов в имуществе оборотных активов в имуществе дебиторской задолженности в сумме внеоборотных активов
МРК ОАО «Связьинвест»
Уралсвязьинформ 108,7 89,0 11,0 55,7
ВолгаТелеком 106,2 71,0 29,0 52,5
Южная телекоммуникационная компания (ЮТК) 104,9 91,2 8,8 42,1
ЦентрТелеком 111,6 86,5 13,5 45,3
Северо-Западный Телеком 111,0 79,6 20,4 64,8
Дальсвязь 105,7 82,5 17,5 67,4
Сибирьтелеком 109,9 85,0 15,0 60,0
Операторы подвижной связи
ОАО «МТС» 107,0 72,2 27,8 34,0
ОАО «Мегафон» 128,0 72,7 27,3 28,0
ОАО «Вымпелком» 123,0 70,4 29,6 30,3
-л ''
3 С v
АСПЕКТЫ КАЧЕСТВА ВВЕ ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА
за
Таблица 2. Показатели ликвидности организаций связи и финансово устойчивости
Наименование компании Коэффициент текущей ликвидности (норматив 2) Плечо финансового рычага (норматив <1) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (норматив >0,1)
МРК ОАО «Связьинвест»
Уралсвязьинформ 0,48 1,5 -3,7
ВолгаТелеком 0,90 1,0 -3,2
ЮТК 0,28 1,8 -5,8
ЦентрТелеком 0,44 0,71 -3,1
Северо-Западный Телеком 0,72 1,92 -3,6
Дальсвязь 0,53 1,12 -2,6
Сибирьтелеком 0,38 1,64 -4,1
Операторы подвижной связи
ОАО «МТС» 1,12 1,2 -1,59
ОАО «Мегафон» 1,70 2,3 -1,5
ОАО «Вымпелком» 0,36 0,65 -0,3
(рекомендуемое значение данного показателя < 0,7-1)
должен быть больше 1. Одновременно с анализом дебиторской задолженности проводится оценка кредиторской задолженности. Исследование структуры пассивов показало, что кредиторская задолженность в общей сумме краткосрочных обязательств по макрорегио-нальным компаниям занимает 35-52%, а у операторов подвижной связи - в пределах 50%.
В анализе дебиторской задолженности наряду с оценкой оборачиваемости кредиторской задолженности и срока ее погашения целесообразно рассчитывать коэффициент соотношения темпов роста срочных обязательств и высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений). Величина данного коэффициента меньше 1 означает превышение темпов роста высоколиквидных активов над темпами роста кредиторской задолженности. Невыполнение этого соотношения может быть следствием влияния различных факторов: формирования предприятием избыточных обязательств; возникновения дефицита денежной наличности из-за недостаточности средств для выполнения обязательств; более быстрого роста финансовых обязательств по сравнению со способностью аккумулировать наличность.
При проведении анализа платежеспособности МРК и операторов подвижной связи также были выявлены другие особенности, касающиеся оценки платежеспособности (коэффициенты быстрой, абсолютной и текущей ликвидности) по рекомендуемым нормативам.
Наиболее значимым из перечисленных считается коэффициент текущей ликвидности, по которому произведены расчеты по организациям связи (табл. 2). Анализ показал, что во всех МРК и компаниях-операторах подвижной связи коэффициент текущей ликвидности не достигает нормативного значения 2,0, то есть рекомендуемый норматив для операторов связи явно завышен. Одним из вариантов решения данной проблемы может быть разработка для предприятий отрасли индивидуального, наиболее реального норматива коэффициента текущей ликвидности.
Коэффициентный анализ используется также для оценки финансовой устойчивости (табл. 2). Наиболее значимыми из всех индикаторов финансовой устойчивости являются коэффициент соотношения заемного и собственного капитала или «плечо финансового рычага»
и коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами (рекомендуемый уровень этого показателя 0,1-0,5).
Из табл. 2 видно, что по всем организациям связи (кроме оператора подвижной связи ОАО «Вымпелком») «плечо финансового рычага» не соответствует нормативному значению, что свидетельствует о формировании размеров общего финансирования в основном за счет заемных средств.
В телекоммуникационных компаниях величина внеоборотных активов, как правило, превышает величину собственного капитала, поэтому величина собственных оборотных средств является отрицательной, что в рамках общих требований к индикаторам финансовой устойчивости свидетельствует о неустойчивом положении компаний. Хотя на самом деле предприятия развиваются, вовремя расплачиваются со своими долгами, не являются и не станут в ближайшее время банкротами.
Очевидно, все дело в формуле расчета величины собственных оборотных средств, которая не учитывает направления использования источников средств. Для оценки наличия собственных оборотных средств (СОС) и расчета коэффициента обеспечения собственными оборотными средствами (Коб) используются классические формулы финансового анализа [3, 4]:
СОС = СК - ВОА, Коб = СОС / ОА, ( 1 )
где: СК - собственный капитал; ВОА - внеоборотные активы; ОА - оборотные активы.
Для финансирования внеоборотных активов телекоммуникационные компании используют собственный
□□
ч
капитал, долгосрочные и краткосрочные заемные средства, которые могут быть использованы для формирования и пополнения оборотных активов. В связи с этим для организаций связи модифицированная формула определения величины собственных оборотных средств приобретает вид:
СОСпр = СК + ДК + КК+ДБП + РПР - ВОА, (2)
где: ДК - долгосрочные кредиты и займы; КК - краткосрочные кредиты и займы; ДБП - доходы будущих периодов; РПР - резервы предстоящих расходов.
Например, в ОАО «МТС» за 2010 г. [6] величина собственных оборотных средств компании, рассчитанная по формуле (1), имеет отрицательную величину (Коб = -1,52), то есть организация не имеет в наличии собственных оборотных средств. Применив предложенную модифицированную формулу (2), получаем положительный результат (СОСпр = 66 471 871). Преобразованный коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами (Кобпр) также принимает положительное значение 0,58.
Таким образом, хотя тенденция нехватки денежных ресурсов, необходимых для финансирования текущей деятельности, наблюдается почти у всех организаций связи, все они являются финансово успешными компа-
ниями. Предложенный авторами подход к оценке финансовой устойчивости по системе модифицированных формул является научно обоснованным и объективным. При этом в любом случае организации должны находить возможности по улучшению своего финансового состояния, то есть увеличивать сумму собственного капитала за счет увеличения чистой прибыли, а также по эффективному управлению ресурсным обеспечением за счет его оптимизации и рационального использования. ■
Литература
1. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Инфра-М, 2007. 512 с.
2. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: ТК Велби, Проспект, 2006. 360 с.
3. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2000. 208 с.
4. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Велби, 2006. 424 с.
5. http://svyazinvest.ru/invest/reports.
6. http://www.company.mts.ru/comp/ir/control/data/annual_reports.
7. http://msk.corp.megafon.ru/investors/shareholder/ financial_report.
8. http://about.beeiine.ru/documents/reports.
НОВОСТИ NEWS -4 НОВОСТИ -» NEWS НОВОСТИ -4 NEWS
«Техносерв» развивает единую систему видеоконференц-связи Верховного Суда РФ
Российский системный интегратор, компания «Техносерв» завершила очередной этап развития единой системы видеоконференц-связи (ВКС) для Верховного Суда Российской Федерации.
На первом этапе проекта «Техносерв» оснастил комплексами ВКС более 300 залов судебных заседаний Верховного Суда РФ и судов общей юрисдикции областного уровня, а также помещения следственных изоляторов Федеральной службы исполнения наказаний России. Кроме того, все объекты были объединены в единую VPN-сеть с использованием технологии IP/MPLS.
В рамках очередного этапа проекта по созданию системы ВКС для проведения кассационных и надзорных судебных заседаний в режиме удаленного участия осужденных, находящихся в региональных следственных изоляторах, «Техносерв» оборудовал комплексами ВКС дополнительно 28 объектов в 22 регионах, а также подключил их к единой VPN-сети Верховного Суда РФ. Система, построенная на базе оборудования производства компании Polycom, введена в эксплуатацию и уже обеспечивает проведение судебных заседаний в дистанционном режиме, что значительно повышает эффективность судебной системы. Комплексы ВКС осуществляют двунаправленную трансляцию видео и
звука между залами судебных заседаний и помещениями СИЗО с возможностью одновременной передачи электронных копий документов из СИЗО в суд.
Проект затронул суды общей юрисдикции областного уровня и следственные изоляторы как во впервые подключаемых регионах, таких как Республика Алтай, Республика Тыва, Республика Ингушетия, Республика Кабардино-Балкария, Камчатский край и Еврейская автономная область, так и в регионах, в которых дистанционное судопроизводство высоко востребовано, например, Калининградская, Владимирская, Иркутская, Сахалинская области и Республика Коми.
«Техносерв» выполнил проект «под ключ», осуществив проектирование, подготовку помещений, поставку, монтаж и настройку оборудования, тестирование и организацию каналов связи, обучение персонала и последующее обслуживание системы.
Развитие системы ВКС и подключение новых объектов увеличили нагрузку на сетевую инфраструктуру и потребовали ее соответствующей модернизации. Поэтому «Техносерв» также установил новое коммутационное оборудование в здании Верховного Суда. Обновленная сеть построена на оборудовании по отказоустойчивой схеме с резервированием как на уровне топологии и устройств, так и на уровне логики функционирования. ■
www.technoserv.com
