CC BY
2
УДК 336.63
Зинченко С.В. студент магистратуры 2 курса факультет «Экономический» Рындина И.В.,
доцент
кафедра «Экономического анализа, статистики и финансов»
Кубанский государственный университет
Россия, г. Краснодар СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ РЫНКЕ
Аннотация: В данной статье рассматриваются тенденции развития инвестиционных процессов на российском фондовом рынке. Выделен ряд изменений основных направлений на рынке ценных бумаг. Рассмотрены стратегии поведения инвесторов на фондовом рынке. Предложены перспективы развития рынка ценных бумаг.
Ключевые слова: Центральный Банк, фондовый рынок, иностранный капитал, портфельные инвестиции, инвестиционные процессы, ценные бумаги.
Zinchenko S. V., graduate student 2 course, faculty «Economic» Kuban State University Russia, Krasnodar Ryndina I.V., Candidate of Economic Sciences Associate Professor of the Department of Economic Analysis
Statistics and Finance Kuban State University Russia, Krasnodar IMPROVING INVESTMENT PROCESSES ON THE RUSSIAN
STOCK MARKET
Abstract: This article discusses the development trends of investment processes in the Russian stock market. Highlighted a number of changes in the main directions in the securities market. The strategies of investor behavior in the stock market are considered. Proposed development prospects for the securities market.
Keywords: Central Bank, stock market, foreign capital, portfolio investment, investment processes, securities.
Рынок ценных бумаг на современном этапе развития инвестиционных процессов является одним из самых эффективных инструментов, стимулирующий рост экономики. Поток российских и иностранных инвестиций, также содействует активизации его развития. Темпы роста российской экономики оставляют желать лучшего, в связи с малыми
объемами фондового рынка. Ограничения в структурной области являются причиной сохранения низких темпов роста экономики. Поэтому стоит проблема ускорения роста, которая несет за собой большие объемы инвестиций.
Факт того, что фондовый рынок имеет проблемы, является низкий уровень его капитализации. Примером этому служит сравнение общей капитализации всего фондового рынка России и американской компании Apple, что составляет, соответственно на 2017 г.: 570 и 730 миллиардов долларов. На такую динамику, оказали влияние такие причины: снижение цен на нефть, падение курса национальной валюты, геополитическая ситуация и ухудшение отношений между иностранными компаниями. Так как российский фондовый рынок играет особенную роль в инвестиционной деятельности, требуется рассмотреть основные направления его развития.
Необходимо уделить внимание, прежде всего, исследованию и разработке государственной политики касательно рынка ценных бумаг на долгосрочную перспективу, что в свою очередь будет содействовать полноценному развитию рынка и перенаправлению сбережений граждан в инвестиции. И такая перспектива существует.
В ходе исследования российского рынка ценных бумаг Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР) была сформирована модель, которая определяет развитие фондового рынка на ближайшее будущее. Исходя из расчетов, проведенных данной ассоциацией, Россия может занять 4-е место в мире по капитализации фондового рынка уже к 2020 г.
Кроме того, необходимо усовершенствовать систему налогообложения операций по движению фондовых инструментов. Налоговое законодательство РФ взимает налоги не с номинальной стоимости акций, а с рыночной. Основные правила МСФО составляют основу данной нормы в российской системе учета. Поэтому, большинство зарубежных инвесторов проводят свои сделки с ценными бумагами на тех площадках, где уровень налогообложения гораздо ниже. Также большинство инвесторов сталкиваются со сложностями с валютным законодательством. В результате, на российском фондовом рынке происходит отток инвесторов, а, следовательно, и инвестиционного капитала.
В 2014 г. отток иностранного капитала происходил быстрыми темпами, но, уже начиная с 2015 г., наблюдался обратный процесс. На рынок постепенно начали приходить крупные игроки. Россия выдержала кризис и добилась серьезных успехов. Этому есть подтверждение статистическими данными на сайте Банка России, прямые инвестиции нерезидентов в небанковский сектор РФ в 2016 г. составили 25,8 млрд. долл., что в 4,4 раза больше, чем в 2015 г. (5,9 млрд. долл.). Портфельные инвестиции нерезидентов в активы небанковского сектора РФ составили 0,7 млрд. долл.
Развитие инвестиционной активности будет происходить тогда, когда прекратятся санкции против России. Тогда можно будет проследить
серьезное оживление в таких сферах, как в металлургии, электроэнергетике, рост в сельском хозяйстве, а также развитие машиностроения, авиа и судостроения.
В начале 2017 г. информационное агентство Bloomberg включило Россию в список государств с развивающейся экономикой вместе с ЮАР, Чили, Бразилией, Мексикой, Индией и Индонезией. Кроме того, Россия намного привлекательнее в сравнении с этими странами. Существует вероятность переманить тех инвесторов, которые вкладываются в Турцию или Мексику. Однако, нужно не забывать о том, что наша страна все еще ассоциируется с высоким риском, поэтому большая часть инвестированных средств будут носить чисто спекулятивный характер, нежели долгосрочный. На данный момент зарубежные инвесторы активно реализуют портфельную стратегию carry trade, то есть покупают российские ценные бумаги, занимая средства в иностранной валюте и конвертируя их в рубли. При ключевой ставке 7,75% и инфляции на уровне 4,3%, ценные бумаги РФ приносят стабильный доход, который в несколько раз превышает доход в других странах.318
В свою очередь нужно заинтересовывать как можно больше инвесторов. Для этого целесообразно создать институт уголовной ответственности за предоставление недостоверной информации инвесторам и акционерам фондового рынка, а также сформировать систему правовой помощи для защиты прав инвесторов.
Ключевым моментом является также повышение инвестиционной привлекательности российских регионов. По нашему мнению, нужно создать эффективную систему по предоставлению налоговых льгот инвесторам. Такой механизм действительно будет привлекать зарубежный капитал.
Исходя из нестабильного экономического положения России, можно порекомендовать следующие изменения:
- усовершенствовать нормативную базу;
- повысить уровень рентабельности в отдельных сферах экономики;
- увеличить прозрачность правил ведения бизнеса;
- понизить уровень коррупционной и бюрократической составляющей экономики.
Проанализировав российский рынок ценных бумаг можно выделить следующие перспективы его развития:
а) Развитие рынка корпоративных облигаций, так как на сегодняшний момент рынок корпоративных облигаций недостаточно эффективен, его возможности полностью не реализованы. Только 4-5% компаний используют рынок корпоративного долга для финансирования капитальных
318 https://www.cbr.ru/press/keypr/
инвестиций. Большой объем выпусков облигаций не обладают мировыми кредитными рейтингами. А рейтинги, присвоенные российскими агентствами, вызывают нарекания и не могут служить авторитетным суждением о кредитоспособности эмитента. Это, конечно же, повышает риски инвесторов. Если на этот рынок будут оказывать влияние положительные факторы, то в дальнейшем произойдет ускорение процедуры выпуска корпоративных облигаций, что позволит привлечь на данный сегмент рынка большое количество заемщиков и значительный объем инвестиционных средств.
б) Улучшение функционирования механизма первичного размещения ценных бумаг. Такой механизм еще недостаточно развит на российском фондовом рынке, вследствие высокой концентрации рыночного оборота и недостаточным развитием публичных механизмов размещения акций среди частных инвесторов, которые работают на рынке. Местом проведения первичного размещения для многих частных российских компаний должен выступить национальный фондовый рынок.
в) Оживление инвестиционного процесса при помощи рынка государственных ценных бумаг. Государство может влиять на такое оживление, гарантируя и размещая целевые займы, которые финансируют реализацию инфраструктурных проектов в национальном масштабе.319
В ходе исследования были выявлены стратегии поведения инвесторов на фондовом рынке России:
- использование концентрированных вложений в фондовые инструменты в перспективные отрасли экономики;
- широкая диверсификация инвестиционного портфеля;
- среднесрочные инвестиции с использованием методов хеджирования при помощи производных финансовых инструментов;
- применение в инвестиционной стратегии таких современных финансовых инструментов как блокчейн и парный трейдинг, способствующих защите капитала и являющихся эффективным методом быстрой смены рынков;
- использование недооцененности фондового рынка России и применение тактики арбитражных сделок.
Можно также выделить несколько процессов способствующих более быстрому темпу развития рынка ценных бумаг:
а) организация стартапов с ускоренной капитализацией, для привлечения денежных средств инвесторов;
319 Прозоров Х.Х. Российский рынок ценных бумаг: тенденции развития, финансовая грамотность и защита частных инвесторов. Журнал «Современная конкуренция» / 2016. №6
б) увеличение дивидендных доходов акций и эмиссия инфраструктурных облигаций;
в) увеличение числа новых инструментов на фондовый рынок;
г) повышение финансовой грамотности населения.
Центральный Банк РФ определил в «Основных направлениях развития
и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации на период 2016-2018 гг.»320, основные задачи развития рынка ценных бумаг на 2016-2018 гг. Во многом эти новации направлены на повышение доступности граждан РФ использования инструментов фондового рынка при повышении уровня финансовой грамотности в этом сегменте. Кроме того, это обеспечение дальнейшего развития рынка ценных бумаг в целях повышения эффективности перераспределения капитала и расширения возможностей привлечения внешнего капитала. Банк России считает необходимым пересмотр ряда фундаментальных подходов в регулировании деятельности профессиональных участников фондового рынка и инфраструктурных организаций.
На сегодняшний день особенной успешностью акций могут похвастаться такие компании как Магнит, Алроса, Северсталь, Норникель и ИнтерРАО. Эти компании формируют стабильность фондового рынка и гарантируют высокую выплату дивидендов. Однако, вкладывать в нефтяные компании, которые стремительно развились за предыдущий год не стоит, поскольку сократилась добыча нефти в перспективном формате ОПЕК.
Таким образом, в настоящее время фондовый рынок России по-прежнему имеет слабую инфраструктуру. В большей степени это обусловлено недостаточно разработанной нормативно - правовой базой и нестабильной экономической ситуацией, вызванной, прежде всего, отсутствием диверсификации в российской экономике, усугубившимся экономическим положением страны и введенными санкциями. Однако, Россия постепенно встает на стабилизационный путь развития, совершенствуя механизмы инвестирования.
Использованные источники:
1. Центральный банк Российской Федерации // Режим доступа: https://www.cbr.ru/fmшarkets/Шes/developшent/omfr_2016-18.pdf (дата обращения: 24.01.2019)
2. Прозоров Х.Х. Российский рынок ценных бумаг: тенденции развития, финансовая грамотность и защита частных инвесторов. Журнал «Современная конкуренция» / 2016. №6
3. Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанов. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 384 с.
320 https://www. сЬг. ru/finшarkets/files/developшent/onrfr_2016-18.pdf
