СОКРАЩЕНИЕ РАСХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ - ОСНОВНОЙ ИСТОЧНИК ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ОБЪЕМА НАЛИЧНЫХ В 2020 Г. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Макроэкономика

СОКРАЩЕНИЕ РАСХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ - ОСНОВНОЙ ИСТОЧНИК ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ОБЪЕМА НАЛИЧНЫХ В 2020 г.

А. М. ГРЕБЕНКИНА С. М. ДРОБЫШЕВСКИЙ П. В. ТРУНИН

В 2020 г. в России наблюдался значительный рост доли наличных денег в обращении. Основными источниками этого дополнительного объема наличных стали сокращение расходов населения, что вело к невозврату выпущенных ранее наличных денег при осуществлении операций по покупке товаров и услуг, а также сохранение в наличной форме неистраченных доходов из-за мотива предосторожности в условиях роста общей неопределенности.

Статья подготовлена в рамках выполнения научно-исследовательской работы государственного задания РАНХиГС.

Ключевые слова, расходы населения, наличные деньги, денежная масса, номиналы банкнот. JEL Е21, Е41, Е52.

Наличные деньги используются для совершения транзакций и осуществления сбережений и рассматриваются широким кругом экономических агентов как удобное платежное средство (около 30% населения отдает предпочтение наличным розничным расчетам)1. Оперативное реагирование на колебания спроса на наличные является важной задачей Центрального банка в процессе анализа ситуации на денежном рынке и рисков инфляции.

В 2020 г. в России наблюдался выраженный рост спроса на реальные кассовые остатки в форме наличных денег. Прирост наличности в обращении за 2020 г. достиг 2,9 трлн руб., или 30%. По состоянию на 1 ноября 2020 г. отношение наличных к денежной массе равнялось 21,8%, что является максимальным значением с 2015 г. К концу 2020 г. доля М0 в М2 несколько снизилась - до 21,5%, однако по-прежнему значительно превышала уровень начала 2020 г. (18,7%). Также во втором и

третьем кварталах 2020 г. произошел значимый рост отношения наличных к номинальному ВВП - до 10,7 и 11,3% соответственно; это максимальные значения за последние 10 лет. (См. рис. 1.)

Спрос на наличные деньги традиционно характеризуется сезонностью: он возрастает в период новогодних праздников и летних отпусков и снижается в остальные месяцы. В 2020 г. сезонность из-за пандемии коронавируса была нарушена: нехарактерно высокие темпы роста наличных денег в обращении пришлись на март-июль. (См. рис. 2.)

В 2020 г. заметно повысился спрос на банкноты крупного номинала: доля банкнот номиналом 5000 руб. в совокупном объеме наличных составила 80% (против 77% на конец 2019 г.). (См. рис. 3.) Тенденция к росту спроса на банкноты крупного номинала начала формироваться еще в 2019 г., что указывает на спрос на наличные деньги в целях сбереже-

Гребенкина Алина Михайловна, научный сотрудник РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, е-таП; дгеЬепкта[email protected]; Дробышевский Сергей Михайлович, директор по научной работе Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара; заместитель директора по науке ИПЭИ РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, д-р экон. наук, доцент (Москва), е-таИ; [email protected]; Трунин Павел Вячеславович, руководитель Научного направления «Макроэкономика и финансы» Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара; директор Центра изучения проблем центральных банков РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, д-р экон. наук (Москва), е-таУ: [email protected]

1 Отношение населения России к наличным деньгам; социологическое исследование / Банк России, 2019.

ния, в числе причин которого можно назвать снижение процентных ставок по депозитам и замедление скорости обесценения денег вследствие замедления инфляции.

Резкое увеличение спроса на наличные в 2020 г. не было исключительно российским феноменом. Как показано на рис. 4, кризис истекшего года спровоцировал рост спроса на наличные деньги как в развитых, так в и развивающихся странах: объем наличных в обращении вырос за год на 35% в Бразилии, на

23% - в Мексике, на 21% - в Турции, на 6% -в Канаде, на 15,2% - в США, на 11,5% - в зоне евро (декабрь 2020 г. к декабрю 2019 г.). Кроме того, во всех странах заметно увеличилось отношение наличных денег к ВВП.

Увеличение спроса на наличные было связано прежде всего с мотивом предосторожности, что свойственно кризисным периодам [2]. В частности, схожий темп прироста наличных в обращении наблюдался в США и в зоне евро в период мирового финансового кризи-

Рис. 1. Объем наличных в обращении в России в 2011-2020 гг.

14

12

8

10

Годы

-Наличные деньги Доля в ВВП

Примечание. Для наличных указано значение на конец квартала; ВВП рассчитан накопленным итогом за четыре предыдущих квартала.

Источник: составлено авторами по данным Банка России: денежная масса (национальное определение). 11Р1_: https://cbr.ru/ statistics/ms/

Рис. 2. Темпы прироста наличных денег в обращении в 2015-2020 гг. (месяц к предыдущему месяцу), в %

I

ь

£г

£ О

□ Средние темпы прироста в 2015-2019 гг. ■ Темпы прироста в 2020 г.

Источник: составлено авторами по данным Банка России.

Рис. 3. Структура наличной денежной массы в обращении в 2018-2020 гг.: удельный вес отдельных номиналов в общей сумме банкнот, в %

01/01/18 01/01/19 01/01/20 01/01/21 ■ 100 □ 500 D1000 ■ 2000 И5000

Источник: составлено авторами по данным Банка России: наличное денежное обращение. URL: http://www.cbr.ru/ statistics/cash_circulation/

са 2008-2009 гг. Отличие 2020 г. заключается в динамике отношения наличных к депозитам: если в 2008 г. оно возрастало, то в 2020 г. в ряде стран даже сокращалось (например, в США, Канаде и Великобритании). Это объясняется тем, что тогда финансовый кризис характеризовался масштабными проблемами в банковском секторе и снижением доверия населения к банкам, бегством из депозитов в наличные. Нынешний же кризис больше связан с сокращением текущего потребления и ростом сбережений как в наличной, так и в безналичной формах. При этом ситуация в банковском секторе в большинстве стран мира остается стабильной благодаря значительному смягчению монетарной и фискальной политик.

В 2020 г. наблюдалась парадоксальная ситуация: рост спроса на наличные одновременно с сокращением их использования для осуществления транзакций [4]. Снижение объема транзакций объяснялось ограничением потребления и расходов домохозяйств в период локдауна, а также опасениями населения по поводу распространения вируса через банкноты [3]. Рост наличных в обращении был обу-

словлен задержкой их изъятия на нескольких этапах цикла обращения: наличные придерживались населением на случай непредвиденных обстоятельств в качестве средства сбережения и экстренного средства платежа; некоторый дополнительный запас наличности удерживался ритейлерами; в ответ на поведение населения и ритейлеров банки пополняли свои запасы наличных в кассах. В такой ситуации именно поведение населения, мотивированное предосторожностью в условиях неопределенности, расценивается как ключевой фактор повышенного спроса на наличные.

Для анализа возможных причин и факторов роста спроса на наличные в России рассмотрим подробнее изменения в структуре доходов, расходов и сбережений населения в 2020 г. В общем случае увеличение объема наличных в обращении может происходить в экономике по следующим каналам: снятие денег с банковских счетов (закрытие и изъятие депозитов, снятие денег с текущих счетов через кассы банков или через банкоматы); получение в наличной форме заработных плат и других доходов и выплат; продажа иностранной валюты; увеличение масштабов операций в наличной форме юридическими лицами (прежде всего компаниями МСП и индивидуальными предпринимателями).

В 2020 г. продолжился рост депозитов как физических, так и юридических лиц, но преимущественно за счет средств на расчетных счетах и депозитах до востребования. (См. рис. 5.) Объем рублевых депозитов до востребования и средств на расчетных счетах физических лиц вырос на 3,3 трлн руб. (срочные депозиты сократились на 1,7 трлн руб.), а юридических лиц и государства - увеличился на 3,9 трлн руб. (срочные депозиты в рублях сократились на 0,7 трлн руб.). Аналогично, рост объема валютных депозитов достигался за счет наиболее ликвидных средств: средства физических лиц на счетах в иностранной валюте увеличились на 8,7 млрд долл. (срочные депозиты сократились на 13,1 млрд долл.); ликвидные средства юридических лиц и государства

Рис. 4. Динамика наличных денег в обращении в странах в 2017-2020 гг.

Развитые страны

США

2018 Годы ■ Наличные деньги

] Доля в ВВП

Канада ■ 105

2017 2018

Годы

— Наличные деньги

] Доля в ВВП

Зона евро

1,35

■ Наличные деньги

Доля в ВВП

Развивающиеся страны и страны с формирующимися рынками

Бразилия

0,30

а. 0,25

0,20

^ 0,15

Мексика

2017

2018 Годы

Наличные деньги

] Доля в ВВП

1,8

2017 2018

Годы

— Наличные деньги

] Доля в ВВП

Турция

0,22

2018 Годы

Наличные деньги

] Доля в ВВП

Примечание. Для наличных указано значение на конец квартала; ВВП рассчитан накопленным итогом за четыре предыдущих квартала.

Источник: составлено авторами по данным национальных центральных банков и МВФ (IMF data: Gross domestic product, domestic currency, nominal, quarterly. URL: https://data.imf.org/regular.aspx?key=62771448).

выросли на 14,7 млрд долл. (срочные депозиты в иностранной валюте увеличились лишь на 4,6 млрд долл.)2.

Таким образом, в течение 2020 г. наблюдалось изменение структуры срочности депозитов как физических, так и юридических лиц и государства в пользу наиболее ликвидных, однако масштабного изъятия средств с расчетных счетов (как в рублях, так и в иностранной валюте) в наличной форме не происходило. Конвертация срочных депозитов в депозиты до востребования и средства на расчетных счетах могла происходить также по причине открытия эскроу-счетов для покупки недвижимости и в целях осуществления брокерских операций. В течение 2020 г. объем соответствующих обязательств кредитных организаций увеличился на 1,1 и 0,53 трлн руб. соответственно. Вместе с тем население изъяло из банков иностранную валюту в эквиваленте примерно 4,4 млрд долл. (316 млрд руб. по среднегодовому курсу рубля к доллару), часть ко-

торой могла быть конвертирована в наличные рубли.

Возможным источником дополнительного объема наличных могут быть расчетные счета индивидуальных предпринимателей. Как следует из рис. 6, остатки на рублевых счетах индивидуальных предпринимателей в период с января по май 2020 г. сократились на 47,6 млрд руб. Однако аналогичное снижение величины расчетных счетов наблюдалось и в первые месяцы предыдущих лет. В то же время уже в третьем и четвертом кварталах рост объема остатков на счетах возобновился, причем более высокими темпами, чем в 2019 г. Таким образом, эти счета не были существенным источником дополнительного объема наличности в обращении.

Другим источником дополнительного объема наличных со стороны предприятий, вероятно, стало изменение поступлений наличных из касс предприятий в банки от продажи товаров и реализации платных услуг. Согласно дан-

Рис. 5. Изменение структуры средств физических лиц, юридических лиц и государства на счетах кредитных организаций в течение 2020 г., трлн руб.

Физические лица

9,07

МО

Юридические лица и государство

3,89

8,29

7,14

01/01/20 01/01/21 01/01/20 01/01/21

Источник: составлено авторами по данным Банка России.

I Средства на счетах в иностранной валюте

Средства на счетах в рублях

Депозиты сроком более 365 дней в иностранной валюте

Депозиты сроком более 365 дней в рублях

I Депозиты сроком 31-365 дней в иностранной валюте

Депозиты сроком 31-365 дней в рублях

I Депозиты до востребования и сроком до 30 дней в иностранной валюте

I Депозиты до востребования и сроком до 30 дней в рублях

2 Стоимость средств на счетах кредитных организаций в долларах рассчитана по курсу на 01.01.2020 г. и 01.01.2021 г. соответственно.

ным Банка России в апреле-июле было отмечено сокращение объема инкассации выручки предприятиями розничной торговли (с 3,1 трлн руб. во втором квартале 2019 г. до 2 трлн руб. во втором квартале 2020 г.) [1]. Снижение объема инкассации происходило и вследствие сокращения величины товарооборота и предоставления платных услуг населению (с 13 трлн руб. во втором квартале 2019 г. до 10,4 трлн руб. во втором квартале 2020 г.)3.

Еще одним источником дополнительного объема наличности выступают текущие доходы населения. В течение 2020 г. население направило 2,5 трлн руб. из текущих доходов на сбережения на счетах и вкладах в банках и 2,7 трлн руб. сохранило в качестве наличных. (См. рис. 7.) Прирост объема наличных оказался максимальным по крайней мере с 2013 г., а прирост сбережений - с конца 2015 г. Причиной накопления дополнительного объема наличных на руках стало сокращение текущих

Рис. 6. Средства на расчетных счетах индивидуальных предпринимателей в 20182020 гг. (на начало периода), млрд руб.

900 -

Источник: составлено авторами по данным Банка России: статистические показатели банковского сектора Российской Федерации, 2021. ШЬ: http://www.cbr.ru/statistics/ bank_sector/review/

расходов населения до 11,8 трлн руб. во втором квартале 2020 г. (с 14,5 трлн руб. годом

Рис. 7. Структура использования денежных доходов населения и оборот розничной торговли и платных услуг населению в 2019 и 2020 гг., трлн руб.

си Ф 5 CL

Л <и ф ю

-о s

ш £

Ii

st

Q- -о

я

ГС I

ш

III III IV I II III IV

2019 r. 2020 r.

18

15 3,

Et I

о ■■

>< Q.I

Sofc CLIO Ш Ш О ^

; f '■ 'S

- о

■ Денежные доходы населения

■ Денежные расходы населения

Прирост (+) или уменьшение (-) наличных денег на руках -Прирост (+) или уменьшение (-) сбережений --Объем оборота розничной торговли и платных услуг населению

Источник: составлено авторами по данным Федеральной службы государственной статистики: уровень жизни (URL: https:// rosstat.gov.ru/folder/13397?print=1) и Единой межведомственной информационно-статистической системы: оборот розничной торговли (URL: https://www.fedstat.ru/indicator/31260) и объем платных услуг населению (URL: https://www.fedstat.ru/ indicator/57788).

3 Оборот розничной торговли / ЕМИСС. URL: https://www.fedstat.ru/indicator/31260; Объем платных услуг населению / ЕМИСС. URL: https://www.fedstat.ru/indicator/57788

ранее). Прирост сбережений по статистике доходов и расходов населения Росстата согласуется с указанным выше приростом депозитов физических лиц по статистике ЦБ РФ в течение 2020 г. (2,3 трлн руб.), а прирост объема наличных на руках объясняет 94% прироста денежного агрегата М0 и согласуется со статистикой регулятора поквартально.

Важно отметить, что объем операций по снятию наличных через банкоматы с использованием банковских карт не отличался в 2020 г. от объема операций в предшествующие годы (см. рис. 8), т.е. эти операции сами по себе не выступали фактором роста наличных в обращении.

Таким образом, повышенный спрос на наличные в 2020 г., вероятнее всего, объяснялся поведением населения, нарастившего спрос на наличные деньги вследствие высокой неопределенности, опасений введения ограничений на посещение банковских отделений или доступа к банкоматам. При этом основным источником дополнительного объема наличных стал не вывод средств с депозитов, а сокращение текущих денежных расходов и сохранение неистраченных наличных на руках у населения. Заметим, что значительная часть

граждан продолжает получать доход (зарплату, пенсию, социальные выплаты и др.) в наличной форме: согласно опросу Банка России в 2019 г. доля таких получателей составляла 17%.

В среднесрочном периоде можно ожидать нормализации спроса на наличные деньги. По мере спада эпидемии и снятия ограничений неопределенность снижается и стимулы к накоплению наличных на руках из-за мотива предосторожности ослабевают. При этом объем расходов населения восстанавливается.

Вместе с тем в России быстро развивается национальная платежная система, набирают популярность современные финансовые технологии совершения безналичных платежей за товары и услуги. По мере завершения цикла смягчения Банком России денежно-кредитной политики ожидаются стабилизация (и, возможно, даже некоторый рост) ставок по депозитам и возвращение привлекательности банковских сбережений, а также дальнейшее расширение инвестиций населения на финансовых рынках. Немаловажно, что доля наличных в денежной массе в России пока остается достаточно высокой по сравнению с другими странами (21,6% в России, 18% в Мексике,

Рис. 8. Структура операций, совершенных с использованием расчетных и кредитных карт, эмитированных кредитными организациями и Банком России, в 2017-2020 гг., трлн руб.

Прочие операции (переводы «с карты на карту» и др.)

Операции по безналичной оплате товаров и услуг

I Операции по получению наличных

Годы

Источник: составлено авторами по данным Банка России: статистика национальной платежной системы. URL: https://cbr.ru/ statistics/nps/psrf/

7,7% в Бразилии, 5,2% в Турции), хотя и снижается в течение последних 20 лет (36% в 2001 г., 26% в 2010 г.). Таким образом, по нашим оценкам, при отсутствии новых негатив-

ных шоков и карантинных ограничений уже к концу 2021 г. доля наличных денег в М2 и в ВВП может снизиться до уровня 2019 - начала 2020 гг. ■

Литература / References

1. Доклад о денежно-кредитной политике / Банк России. 2020. Вып. № 3 (31), июль. / The Report on Monetary Policy / Bank of Russia. 2020. Issue No. 3 (31), July.

2. Ashworth J., Goodhart C. Coronavirus panic fuels a surge in cash demand // VOX CEPR Column. 2020. Р. 4.

3. Auer R., Cornelli G., Frost J. Covid-19, cash, and the future of payments // BIS Bulletin. 2020. No. 3. Р. 9.

4. Cash in the time of Covid // Bank of England Canada Quarterly bulletin. 2020. No. 4. Р. 18.

Reducing Household Spending Is the Main Source of Additional Cash in 2020

Alina M. Grebenkina — Researcher of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (Moscow, Russia). E-mail: [email protected]

Sergey M. Drobyshevsky - Scientific Director of the Gaidar Institute for Economic Policy; Deputy Scientific Director of the IAES, Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration, Doctor of Economic Sciences, Associate Professor (Moscow, Russia). Е-mail: [email protected]

Pavel V. Trunin — Head of Center for Macroeconomics and Finance of the Gaidar Institute for Economic Policy; Director of Center for Central Banks Studies of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration, Doctor of Economic Sciences (Moscow, Russia). Е-mail: [email protected]

In 2020, Russia saw a significant increase in the proportion of cash in circulation. The main source of this additional amount of cash was the reduction in household spending, which led to the non-return of cash previously put in circulation for transactions for the purchase of goods and services, as well as keeping of unspent income in cash as a precautionary measure in the face of increasing uncertainty.

The article was written on the basis of the RANEPA state assignment research programme.

Key words: expenses of the population, cash on hand, money supply, denomination of banknotes. JEL-codes: E11, E41, E52.