CC BY
53Быков А. А.
д.э.н., профессор зав. кафедрой экономики и управления Белорусского государственного экономического
университета
aliaksei.bykau@yandex.ru
Горлова О.А.
к.э.н., доцент Мытищинского филиала МГТУ
o-nil@mail.ru
Хвалько Т.В.
консультант Управления экономики инновационной деятельности Министерства экономики Республики
Беларусь
viexost@mail.ru
СБАЛАНСИРОВАННЫЙ РОСТ И СТРУКТУРНАЯ ПОЛИТИКА: МИРОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ОПЫТ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
Ключевые слова: денежно-кредитное стимулирование, добавленная стоимость, сбалансированность, структурная политика, экономический рост.
Текущий тренд и перспективы экономического роста в Беларуси
С 2016 года началась реализация V пятилетней программы развития экономики Республики Беларусь, основные положения которой были приняты на очередном Всебелорусском народном собрании в мае 2016 г. Программа принималась в условиях экономического спада, который наблюдается в белорусской экономике впервые за 20 лет.
В сентябре текущего года Международный валютный фонд представил свой прогноз для белорусской экономики, согласно которому, в 2016 г. ВВП снизится на 3%, экономический спад закончится в 2018 г., а максимальные темпы роста в 1,8% будут достигнуты лишь в 2021 г.1 При этом средний прогнозируемый темп роста в предстоящие 5 лет составит 1,1%, что втрое ниже ожидаемого роста мировой экономики (см. рис. 1).
Годовой прирост ВВП, % - - -Прогноз МВФ
Рисунок 1.
Фактические и прогнозные показатели прироста ВВП в Беларуси
1 Республика Беларусь. Доклад МВФ по стране №16/298. Сентябрь 2016. - Вашингтон: МВФ, 2016. - 89 с.
459
В чем причина сегодняшней рецессии в белорусской экономике? В первую очередь экономический спад связан с кризисом в экономиках основных торговых партнеров - России и Украины. Белорусский ВВП примерно наполовину формируется из экспортных доходов, а указанные страны, в свою очередь, покупают около половины белорусского экспорта. Экономика Украины, в частности, сократилась на 28% в 2014 г. и еще на 31% в 2015 г. (в долларах США в номинале).
Второй причиной можно признать преобладание продуктов первичной переработки сырья - продуктов питания, нефтепродуктов, химических продуктов - в отраслевой структуре обрабатывающей промышленности и, соответственно, структуре белорусского экспорта. Пока цены на мировых товарных рынках оставались высокими, производить и экспортировать такие продукты было выгодно. Снижение мировых цен напрямую коснулось белорусских производителей.
Вряд ли стоит надеяться на изменение ситуации в лучшую сторону без проведения структурных реформ, поскольку:
- нет предпосылок для роста мировых цен на товары, в т.ч. на нефть, следовательно, рост экспортных доходов при сложившейся структуре экспорта маловероятен;
- стагнирующий рынок становится менее привлекательным для иностранных инвестиций, вероятность успешного осуществления технологических инноваций на основе притока ПИИ снижается;
- без инвестиций невозможна технологическая модернизация, которая необходима для предотвращения технологического отставания экономики.
Обеспечение сбалансированности и структурные реформы в Беларуси
Нельзя сказать, что сегодняшняя рецессия в Беларуси оказалась сюрпризом: замедление темпов экономического роста началось с 2011 г., после более чем двукратной девальвации белорусского рубля, вызванной торговым дисбалансом и ростом внешнего долга. Примерно с этого времени изменились приоритеты экономической политики: вместо «роста любой ценой» правительство перешло к обеспечению сбалансированного роста, под которым понимается достижение умеренных темпов приращения ВВП, не приводящее к торговым дисбалансам. Действительно, внешнеторговое сальдо с 2011 г. стабилизировалось (рис. 2), во многом благодаря отказу от практики применения целевых объемных показателей, доводимых государством через профильные министерства до субъектов хозяйствования.
Рисунок 2. Динамика платежного баланса Беларуси
Параллельно Нацбанк ужесточал денежно-кредитную политику, повысив процентные ставки выше уровня инфляции и сократив объемы льготного кредитования населения и предприятий. Программой деятельности Правительства Республики Беларусь на 2016-2020 гг. восстановление сбалансированного экономического роста признано основным приоритетом. В Программе указано, что своевременное ужесточение в течение 2015 года бюджетно-финансовой и денежно-кредитной политики, переход к гибкому обменному курсу белорусского рубля позволили качественно улучшить показатели платежного баланса страны, обеспечить стабильность на валютном рынке, снизить инфляцию1.
Обоснованность решений, направленных на сбалансированность, подтверждена выводами белорусских и зарубежных экономистов. В исследовании, проведенном учеными НАН Беларуси, доказано, что кризисы в белорусской экономике происходили в результате ее разбалансированности, вызванной активным стимулированием роста. Основ-
1 Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 05.04.2016 № 274 «Об утверждении Программы деятельности Правительства Республики Беларусь на 2016-2020 годы».
ным признаком несбалансированности назван дефицит платежного баланса, возникший на фоне чрезмерного внутреннего спроса1. Однако, как показывает теория, приведение экономики к равновесному состоянию не сможет ускорить ее рост, который определяется, в конечном счете, темпами роста экспорта: малая открытая экономика не может
расти быстрее, чем растет ее равновесный платежный баланс - гласит «закон Тирволла», доказанный на примере раз-
2
вивающихся экономик .
Все сказанное верно, но возникают другие вопросы:
1) если основным источником роста ранее были целевые показатели, устанавливаемые правительством, и их достижение приводило к торговым дисбалансам, то возможен ли вообще сбалансированный рост в условиях действующей модели белорусской экономики?
2) какими должны быть структурные реформы, чтобы обеспечить в будущем сбалансированный экономический
рост?
3) можно ли назвать в полной мере сбалансированным рост ведущих экономик мира в настоящее время?
Скорее всего, практически невозможно достичь высоких темпов прироста экономики в 5-10% при одновременном обеспечении ее сбалансированности. Не случайно Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2016-2020 годы предусмотрен ожидаемый прирост ВВП в 2020 к 2015 около 12-15%, что соответствует среднегодовому приросту в 2,5%3. Даже эти цифры весьма оптимистичны, хотя в 2-4 раза уступают ранее наблюдаемым темпам роста экономики.
В разговорах о структурных реформах специалисты чаще всего указывают на необходимость реструктуризации крупных предприятий, увеличения доли малого и среднего бизнеса в ВВП и занятости. Кроме того, эксперты МВФ в рамках генеральной линии структурного реформирования белорусской экономики предлагают следующие действия4:
- сокращение масштабов целевого кредитования предприятий и постепенный отказ от применения целевых плановых показателей;
- переход к полному возмещению населением затрат на коммунальные услуги;
- ограничение деятельности Банка развития;
- сдерживание роста заработной платы;
- сохранение уровня капитальных расходов.
Очевидно, что перечисленные рекомендации ориентированы, в первую очередь, на поддержание равновесия на финансовых рынках, но никак не на модернизацию и развитие экономики. Кроме того, они не позволяют обеспечить традиционно высокий уровень социальной поддержки населения в республике.
Подобные направления структурных реформ не содержат перспективного видения отраслевой структуры экономики. Видимо по умолчанию предполагается, что отраслевая структура будет формироваться сама под влиянием рыночной конкуренции и в результате действия механизмов «созидательного разрушения», при этом любое государственное вмешательство, будь то стимулирование приоритетных отраслей, либо общее стимулирование потребительского спроса, будет только препятствовать эффективной работе рыночных механизмов.
Интересно сопоставить данные рекомендации с приоритетами развития ведущих экономик мира: полагаются ли они исключительно на «рыночный естественный отбор», либо там все же присутствует структурная политика с четкими отраслевыми приоритетами? И в какой степени развитие крупнейших экономик мира на современном этапе можно назвать сбалансированным?
Мировой опыт стимулирования экономического роста
После кризиса 2008 г. Соединенные Штаты, Япония и Евросоюз столкнулись с проблемами снижения потребительского спроса и инвестиционной активности и практически сразу перешли к стимулирующей экономической политике, снижая процентные ставки и увеличивая предложение денежной массы. Минимальные процентные ставки по банковским кредитам призваны активизировать потребительский спрос, а также инвестиционную активность секторов экономики, находящиеся на низком уровне после кризиса.
Кроме того, начиная с 2008 г. США, Евросоюз и Япония проводили экспансионистскую денежно-кредитную политику в форме количественного смягчения. В результате государственный долг США вырос с 9,0 до 18,1 трлн. долл. за период с 2007 по 2015 г., превысив годовой ВВП. При росте массы долга в разы процентные ставки сократились на порядок, поэтому долговая нагрузка на сектора экономики, определяемая как сумма платежей за пользование кредитами, близка к историческому минимуму.
Находясь в столь благоприятной финансовой среде, западные промышленные корпорации могли привлекать существенные финансовые ресурсы для модернизации с целью внедрения технологий нового уклада. В частности, неоиндустриализация в США, Германии и других развитых странах предполагает комплексное замещение ручного труда машинным на основе использования промышленных роботов, организации полного информационного контроля
1 Колесникова И.В. Сущность сбалансированного развития, критерии и показатели оценки // Макроэкономические аспекты обеспечения сбалансированности национальной экономики / А.И. Лученок и др. - Минск: Беларуская навука, 2015. - С. 5-19.
2 Thirwall A. The balance-of-payments constraint, capital flows and growth rate differences between developing countries / A. Thir-wall, N. Hussain // Oxford Economic Papers. 1982. - N 34. - P. 498-510.
3 http://shod.belta.by/programma
4 Республика Беларусь. Доклад МВФ по стране №16/298. Сентябрь 2016. - Вашингтон: МВФ, 2016. - 89 с.
технологических процессов1, а также увеличение самообеспеченности топливно-энергетическим ресурсами на основе внедрения новых энергетических технологий.
Внедрение новых технологий поддерживалось не только денежно-кредитными, но и бюджетно-налоговыми механизмами. К примеру, электроэнергия, выработанная на нетрадиционных и возобновляемых источниках в Европе, отпускается в сеть по более высокому тарифу - в результате дополнительные затраты ее производителей перекладываются на потребителей электроэнергии.
Необходимым условием для внедрения передовых технологий является сравнительно высокая стоимость труда. Еще Давид Рикардо утверждал, что по мере роста реальной заработной платы в будущем интерес предпринимателей будет заставлять замещать рабочих машинами и увеличивать производительность труда. Но с другой стороны, этим не отменяется, а наоборот вызывается долгосрочное снижение нормы прибыли2. Норма прибыли в обрабатывающей промышленности ведущих экономик мира снижается на протяжении уже более 50 лет, это явление названо в теории Diminishing Return, или законом убывающей отдачи капитала. Инвестиции в новое оборудование окупятся лишь при низких, либо вообще нулевых процентных ставках, поскольку новые технологии чрезвычайно капиталоемкие, а новые предприятия создаются не «в чистом поле», а замещают действующие, поэтому норма прибыли на вложенный капитал снижается.
Учитывая вышесказанное, вряд ли стоит признавать случайным полное соответствие параметров эффективности новых технологий в обрабатывающей промышленности с новыми параметрами денежно-кредитной политики; их сочетание по большому счету характеризуют новую модель экономического развития - кредитную модель, - которая заменяет традиционную модель развития на основе накопления прибыли (рис. 3).
А) Традиционная модель развития на Б) Кредитная модель развития при нулевой
основе накопления прибыли рентабельности и нулевых процентных ставках
Рисунок 3.
Модель финансирования экономического развития на основе накопления прибыли и новая
кредитная модель экономического развития
В общепринятой модели капиталистической экономики основным источником развития фирмы долгие годы оставалась накопленная прибыль, а кредитные ресурсы, при их сравнительно высокой стоимости, выполняли лишь вспомогательную роль. По мере развития финансовых рынков в конце XX - начале XXI вв. данная модель начала трансформироваться в направлении все большего вовлечения кредитного финансирования в хозяйственную практику.
Вот как описывается разница между «старой» и «новой» моделями финансирования экономического развития3. Ранее «...сама возможность появления кредита изначально определялась наличием временно свободных доходов, которые распределялись банками в виде части сбережений, превращаемых в инвестиции». Теперь же можно предположить, «. что внедряемый банками необеспеченный кредит, превращаясь в инвестиции в производство, позволяет в будущем произвести необходимый доход, равный как минимум выданному кредиту». В итоге нормальная (ранее принятая) логика хозяйственной деятельности «доход - сбережения - инвестиции» меняется на новую логику: «необеспеченный кредит - инвестиции - доход - сбережения».
Пока что новая модель развития вполне успешно работает в крупных экономиках ОЭСР, а также в Китае - за счет включения кредитного мультипликатора величина дополнительного дохода зачастую превышает объем аванси-
1 Толкачев С.А. Две модели неоиндустриализации: Германия - «Индустрия 4.0», США - «Промышленный интернет» // Экономист. - М., 2015. - № 9.
2 Прогнозирование будущего: новая парадигма / Под ред. Г.Г. Фетисова, В.М. Бондаренко. - М.: Экономика, 2008. - С. 85.
3 Рязанов В.Т. Кейнсианская экономическая теория и практика: возможности и ограничения на современном этапе // Вестник Санкт-Петербургского университета. 2016. - Сер. 5. - Вып. 2. - С. 3-25.
рованного необеспеченного кредита. Но рост долгов государства и прочих секторов, который наблюдается в США, Европе, Японии и Китае с 2008 г., никак не позволяет назвать такой экономически рост сбалансированным.
Эндогенные и экзогенные факторы экономического роста
При составлении прогноза развития белорусской экономики (равно как и прогнозов для других экономик) персонал МВФ руководствовался положениями популярных в последние годы теорий эндогенного роста. Данные теории получили развитие в результате исследования взаимосвязи экономического роста и инвестиций в науку, инновации и новые технологии.
Поступательно-волновой характер экономического роста под воздействием инноваций наиболее полно описан в теории технологических укладов С.Ю. Глазьева1, которая опирается на результаты проведенных ранее исследований Н.Д. Кондратьева, Й. Шумпетера, Г. Менша, А. Кляйкнехта, Д.С. Львова, и подтверждается современными исследованиями М. Хируки, А. Акаева2 и др.
Но не они положены в основу теорий эндогенного роста, а получившая распространение на Западе концепция «технологий широкого применения», которые в отличие от технологических укладов не отличаются периодичностью. Русскоязычный термин введен В. Полтеровичем, а к разработчикам концепции относят Р. Липсей, П. Дэйвида, Н. Ро-зенберга, Б. Йовановича и др. Внедрение технологий широкого применения ведет к росту совокупной факторной производительности (СФП), которая характеризует прирост национального дохода, не объясняемый приращением осязаемых факторов производства - труда и капитала. Начиная со второй половины ХХ века, вклад совокупной факторной производительности в рост развитых экономик превышает 50%3.
Если более-менее точный расчет производственных функций и, соответственно, СФП, возможен на примере экономик США или Японии, то в условиях развивающихся экономик, как показывает практика, могут возникнуть ощутимые погрешности4. Не случайно, оценка совокупной факторной производительности для белорусской экономики, проведенная персоналом МВФ1, существенно отличается от аналогичных расчетов, проведенных специалистами Национального банка5 (рис. 4).
Рисунок 4.
Вклад совокупной факторной производительности в экономический рост Беларуси
1 Глазьев С.Ю. Современная теория длинных волн в развитии экономики. - 26 с. - http://glazev.ru/upload/iblock/77b/77b8141c dfcl038b78520f79fc9acd40.pdf
2
Акаев А.А., Садовничий В.А. Замкнутая динамическая модель для описания и расчета длинной волны экономического развития Кондратьева // Вестник Российской академии наук. - М., 2016. - Т. 86, № 10. - С. 883-896.
3 Petrescu A.S. Science and Technology for Economic Growth. New Insights from when the Data Contradicts Desktop Models // Review of Policy Research. 2009. - Vol. 26, N 6. - P. 839-880.
4 Прогнозирование будущего: новая парадигма / Г.Г. Фетисов [и др.]; под ред. Г.Г. Фетисова, В.М. Бондаренко. - М.: Экономика, 2008. - C. 199.
5 Мирончик Н.Л., Судник С.В., Качерская Е.Е. Анализ факторов экономического роста в Республике Беларусь на основе производственной функции // Банковский вестник: Исследования банка. 2016. - № 9, апрель. - С. 1-52.
Чем можно объяснить долгосрочное снижение СФП? Снижением затрат на науку, исследования и разработки? Исчерпанием административного ресурса в управлении экономикой?
В целом принимая результаты вышеназванных исследований, нельзя также исключать, что данный подход, возможно, и применимый для крупных экономик с емким внутренним рынком, зачастую оказывается непригодным для малой открытой экономики. Ее рост в наибольшей степени определяется объемами и условиями импорта и экспорта, нежели внутренними факторами, включая СФП. Если так, то какую альтернативу можно предложить для выявления факторов динамики ВВП малой открытой экономики, а также для анализа взаимосвязи ее структурных изменений с темпами экономического роста?
В данном случае нами взят на вооружение методологический подход, разработанный в рамках системы статистического учета международной торговли добавленной стоимостью.
Торговля добавленной стоимостью
С распространением аутсорсинга в мире и опережающим ростом объемов торговли промежуточными товарами получили развитие новые методы статистического учета и анализа международной торговли. Фактически возникла необходимость объединить два разнородных стандарта макроэкономической статистики: систему национальных счетов, которая рассматривает во взаимосвязи процессы создания, распределения и использования добавленной стоимости в национальной экономике, со статистикой платежного баланса, оперирующей финансовыми и товарными потоками национальных экономик во взаимодействии с внешним миром.
Комбинация двух статистических стандартов, базирующаяся на применении таблиц «Затраты-Выпуск» для учета межотраслевых взаимосвязей, позволила оценивать международную торговлю не в ценах товаров и услуг, а по добавленной стоимости, которую каждая страна покупает и продает, производит и потребляет в процессе международной кооперации (рис. 5). В глобальных производственных цепочках национальные экономики фактически торгуют не товарами и услугами, а добавленной стоимостью, в них заключенной.
Экономика N+1
Рисунок 5.
Условная схема международной торговли добавленной стоимостью
Первые результаты оценки международной торговли добавленной стоимостью и основы методологии ее статистического учета были опубликованы в научных работах во второй половине 1990-х гг., а с 2011 г. международные организации - ЮНКТАД, Евростат, ОЭСР, ВТО - запустили онлайн-сервисы с доступом к базам данных, в которых создаваемая и потребляемая в мире добавленная стоимость распределена по странам и отраслям1.
Разработанная методология базируется на взаимосвязанных таблицах «Затраты-Выпуск» для каждой страны и предполагает применение набора показателей, отражающих степень интеграции страны в систему международного разделения труда на основе соотношения собственной и импортируемой добавленной стоимости в валовом экспорте и конечном спросе.
В работе2 нами был проведен расчет показателя «добавленная стоимость национального происхождения в экспорте» для белорусской экономики на основании таблиц «Затраты-Выпуск» с использованием международной методологии «торговля в добавленной стоимости». Показатель определяет добавленную стоимость всей цепочки национальных производителей, полученную за счет экспорта (ДСЭ). Соответственно можно рассчитать показатель добавленной стоимости, созданной национальными производителями за счет продаж на внутреннем рынке:
ДСВ = ДС - ДСЭ (1)
где ДСВ - добавленная стоимость всей цепочки национальных производителей в конечных товарах и услугах, проданных на внутреннем рынке для удовлетворения конечного спроса, денежных единиц;
ДС - добавленная стоимость по национальной экономике, денежных единиц (ВВП за вычетом чистых налогов).
Данный подход отличается от метода расчета ВВП по использованию доходов в СНС тем, что вместо чистого экспорта как разницы между экспортом и импортом всех товаров и услуг мы определяем вклад в ВВП отечественных производственных цепочек, часть которых производит конечные продукты для внутреннего рынка - для удовлетворе-
1 Пономаренко А.Н., Мурадов К.Ю. Новая статистика движения добавленной стоимости в международной торговле // Экономический журнал ВШЭ. 2014. - № 1. - С. 43-79.
2
Быков А.А., Колб О. Д. Показатель «добавленная стоимость национального происхождения в экспорте»: расчет и возможности применения // Белорусский экономический журнал. 2016. - № 1. - С. 128-143.
ния конечного спроса в отечественных продуктах на этом рынке, а другая часть - продукты для экспорта. Таким образом, мы можем определить вклад в ВВП внутреннего спроса и экспорта.
Результаты расчета по белорусской экономике приведены на рис. 6 за период с 2007 по 2013 г., за который доступны данные по таблицам «Затраты-Выпуск». Показатели переведены в доллары США по номинальному обменному курсу.
Рисунок 6.
Вклад в ВВП внутреннего спроса и экспорта
Приведенная динамика характеризует вклад в белорусский ВВП факторов совокупного спроса на внутреннем и внешнем рынках. И если внешний спрос является независимой величиной, на которую сложно оказывать прямое воздействие инструментами макроэкономической политики, то внутренний спрос может регулироваться, например, посредством его денежно-кредитного стимулирования.
Что происходит при стимулировании внутреннего спроса, осуществляемого с помощью дополнительного финансового обеспечения государством производителей или покупателей на внутреннем рынке?
Если бы экономика постоянно находилась в «равновесном» состоянии, тогда, согласно «закону Тирволла», внутренний рынок расширялся и сжимался бы вслед за ростом или сокращением экспорта. Например, рост экспорта ведет к росту доходов занятых на предприятиях-экспортерах, что увеличивает потребительский спрос на отечественные товары и услуги и расширяет внутренний рынок.
Однако в действительности динамика внутреннего спроса не повторяет динамику доходов от экспорта, главным образом вследствие периодического стимулирования внутреннего рынка. В исследуемом периоде стимулирование внутреннего спроса в белорусской экономике было тем сильнее, чем сильнее снижались экспортные доходы, пик пришелся на 2009-2010 гг. Это утверждение можно доказать, рассчитав разрыв между показателями ДСЭ и ДСВ, представляющий разницу между спросом на отечественную добавленную стоимость цепочек белорусских производителей на внешнем и
Рисунок 7.
Разрыв внешнего и внутреннего спроса на добавленную стоимость белорусских производителей
и внешнеторговое сальдо
Коэффициент корреляции между показателями составил 0,81 - статистическая связь между ними высокая. Отрицательные значения разрыва означают снижение экспортных доходов при одновременном росте спроса на внутреннем рынке. На первый взгляд, стимулирующие действия государства выглядят логично: в случае циклического спада на внешних рынках задействуются внутренние резервы роста, при этом сохраняется его равномерность. Но именно такая политика государства в малой открытой экономике вызывает торговый дисбаланс за счет роста потребительского импорта. Авансированные государством денежные средства, даже если первоначально и поступают отечественным производителям, в конечном итоге используются для увеличения потребления импортных продуктов. Кредитное стимулирование роста малой открытой экономики ведет к росту импорта и последующему росту внешнего долга. Очевидно, такой тип экономического роста нельзя назвать сбалансированным.
Сказанное вовсе не означает, что денежно-кредитное стимулирование малой открытой экономики недопустимо. Более правильным представляется такое утверждение: поиск путей стимулирования роста малой открытой экономики без роста дисбалансов является сложной научной и практической задачей, требующей детального анализа технологических и воспроизводственных взаимосвязей между отраслями экономики.
Отраслевые приоритеты и ограничения политики стимулирования экономики
Рассматривая возможности стимулирования экономики, можно выделить, по крайней мере, три ее варианта:
- стимулирование потребительского спроса;
- стимулирование предложения в части денежной поддержки экспортеров;
- стимулирование предложения в части денежной поддержки предприятий, поставляющих продукт преимущественно на внутренний рынок - импортозамещающих производств.
В работе В. Т. Рязанова проводится сопоставление стимулирования совокупного спроса (неоклассический подход) и стимулирования предложения (кейнсианский подход). Одним из отличительных признаков названных вариантов в определенной степени является показатель доли инвестиций в ВВП.
Не менее важным критерием, позволяющим выделять приемлемые методы кредитного стимулирования, может оказаться доля добавленной стоимости, создаваемой за счет экспорта и, соответственно, за счет продаж на внутреннем рынке. Чем выше доля в ВВП добавленной стоимости, создаваемой за счет экспорта, тем в большей степени открыта экономика, и тем выше риски недостижения целей выдачи авансированных кредитных ресурсов. Приведем, в качестве иллюстрации, несколько примеров, когда кредитное стимулирование не ведет к экономическому росту, а ведет скорее к разбалансированности экономики:
1) доходы населения повышают с расчетом на последующие покупки отечественных товаров; но растет по большей части импорт, в результате растет внешний долг;
2) рост объемов капитального строительства ведет к росту импорта - за счет промежуточных продуктов, закупаемых строительной отраслью, и за счет увеличившихся доходов работников сферы строительства (см. п. 1);
3) инвестиции в модернизацию предприятий, способных производить импортозамещающую продукцию, не приводят к достижению цели, поскольку новая продукция дороже и хуже по качеству, чем импортные аналоги.
Чем больше доля внутренних продаж в ВВП и, соответственно, меньше импорт и экспорт, тем более замкнута экономика, следовательно, тем ниже риски нарастания торговых дисбалансов и внешнего долга в результате кредитной экспансии.
На рис. 9 приведено разделение вклада экспорта и внутреннего спроса в ВВП с использованием формулы:
ДСЭ _ ДСН Э ВВП ~ Э ВВП (2).
Где ДСН - показатель «добавленная стоимость национального происхождения в экспорте» (EXGR_DVASH: Domestic value added share of gross exports), рассчитываемый в системе TiVA, млн. долл.
Э - валовой экспорт, млн. долл.
ВВП - валовой внутренний продукт в текущих долларах США по номинальному обменному курсу.
Очевидно, что чем крупнее экономика, тем важнее ее внутренний рынок для экономического роста, и тем больше шансов на успех кредитного стимулирования. Более того, рынки самых крупных экономик - США, ЕС, КНР -важны для роста всей мировой экономики, на них формируется спрос на конечные продукты глобальных цепочек стоимости, поэтому стимулирование этих экономик положительно сказывается на мировом экономическом росте в целом.
Не менее важна в вопросе стимулирования роста зависимость экономики от импорта: чем выше его доля по отношению к ВВП, тем выше риски подобной зависимости, особенно в тех случаях, когда доля отечественного производства отдельных групп продуктов в совокупном внутреннем спросе мала.
По логике напрашивается вывод относительно целесообразности «замыкания» открытой экономики путем развития отечественных цепочек добавленной стоимости, замещающих импорт, в том числе переориентации экспортных поставок сырья на внутренний рынок с целью его глубокой переработки.
Рассматривая возможности ускоренного развития отраслей белорусской экономики, использующих преимущественно отечественное сырье, С.П.Вертай приходит к выводу, что данному процессу препятствует низкое качество выпускаемой продукции, поскольку производится она на устаревшем оборудование и по старым технологиям, а также
низкое качество менеджмента на этих предприятиях1. Действительно, крупные экспортеры уже давно работают на мировых рынках и привыкли действовать в условиях международной конкуренции. Новые импортозамещающие производства фактически выходят на новый рынок, начиная конкурировать с годами отлаженными сетями поставок зарубежных поставщиков. Их менеджмент, выросший в тепличных условиях небольшой рыночной ниши, с трудом адаптируется к новой ситуации - потому и финансовый результат проектов модернизации производств на отечественном сырье зачастую далек от намеченных планов.
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
^
□ Вклад экспорта в ВВП, %
□ Вклад внутреннего спроса в ВВП, %
Рисунок 9.
Вклад экспорта и внутреннего спроса в ВВП разных стран (2011)
Наряду с этим, проекты модернизации экспортеров отличаются прозрачностью, когда достаточно легко сопоставить планируемые валютные доходы с затраченными валютными ресурсами. В импортозамещающих проектах валютные инвестиции должны окупиться на счет продаж на внутреннем рынке, реальные доходы от которых сложно прогнозировать ввиду высокой волатильности национальной денежной единицы.
Таковы общие результаты, к примеру, масштабной модернизации деревообрабатывающих предприятий в Беларуси, проведенной в период с 2011 по 2014 гг. После реализации инвестиционных проектов с использованием бюджетного финансирования большинство из них оказались убыточными. И наоборот, ранее проведенная модернизация двух нефтеперерабатывающих заводов в Новополоцке и Мозыре, Белорусского металлургического завода оказалась успешной - а эти предприятия относятся к лидерам белорусского экспорта и работают преимущественно на импортном сырье.
Есть в этом перечне и удачные примеры - модернизация предприятий мясомолочной отрасли, в совокупности с масштабной программой возрождения и развития села - позволила нарастить экспорт пищевой продукции, используя при этом отечественное сырье. Доля отрасли в совокупной добавленной стоимости от экспорта составляет на 2013 г. 15% и продолжает расти.
Рис. 10 показывает значимость отрасли (вида деятельности) в создании добавленной стоимости и потреблении ресурсов. Расчеты проведены по данным межотраслевого баланса (таблиц «Затраты-Выпуск») по состоянию на 2012 г.
На основе анализа и обобщения данных рис. 10 можно сделать некоторые выводы:
1) приемлемым способом стимулирования роста белорусской экономики является стимулирование предложения в части модернизации экспортно-ориентированных предприятий:
- экспортно-ориентированные отрасли белорусской экономики - производство нефтепродуктов, химическое производство, металлургическое производство;
- производительность труда в этих отраслях высокая, контролирующий акционер - государство; доходы могут реинвестироваться, либо направляться на нужды государства;
- проекты модернизации предприятий этих отраслей будут успешны при благоприятных условиях на внешнем рынке, поскольку затраченная на модернизацию валюта напрямую сопоставляется с ростом валютных доходов;
- их общий недостаток - первичная переработка сырья, поэтому спрос на конечную продукцию нестабилен и зависит от мировых цен.
1 Вертай С.П. Формирование стратегии развития предприятий, использующих местные виды природных ресурсов / Автореферат дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. - Минск: БГЭУ, 2010. - 23 с.
Рисунок 10.
Вклад ВЭД в добавленную стоимость и импорт, 2012 г., млн. долл. США по номинальному курсу,
без учета налогов
2) менее успешен опыт стимулирования потребительского спроса, а также предложения со стороны импортозамещающих отраслей:
- такими отраслями являются строительство, сельское хозяйство, образование, здравоохранение;
- предприятия этих отраслей поставляют товары/услуги преимущественно на внутренний рынок, не имеют достаточного опыта международной конкуренции;
- отрасли низкорентабельны, производительность труда низкая; доходы направляются на оплату труда, затем используются по усмотрению домашних хозяйств - иными словами, если деньги поступают в эти отрасли, они впоследствии переходят к домашним хозяйствам, которые с большой вероятностью будут направлять их на рост импорта;
3) ряд отраслей поставляет продукты и на экспорт, и на внутренний рынок, известны примеры их успешной модернизации:
- к ним относят производство пищевых продуктов, машиностроение, транспорт и связь;
- предприятия машиностроения наиболее остро нуждаются в модернизации, продукция в основном экспортно-ориентированная, производительность труда низкая, конкурентоспособность продукции падает;
- импортируемые продукты машиностроения (оборудование, электроника и транспортные средства) занимают наибольшую долю в структуре импорта потребительских и инвестиционных продуктов на белорусском рынке, при том что отечественное машиностроение специализируется на тех продуктах, которые не находят спрос внутри республики;
- ввиду высокой капиталоемкости модернизации предприятий машиностроения приоритет должен быть за иностранными инвестициями;
- производители продуктов питания в основном успешно модернизированы, продукция конкурентоспособна на внутреннем и внешних рынках; спрос на продукты питания на внешних рынках относительно стабилен.
Общие выводы
Опыт Республики Беларусь показывает, что в вопросе стимулирования роста для малой экономики наименее рискованным вариантом является ограниченное стимулирование предложения путем модернизация предприятий-экспортеров.
Вероятно, для экономик большего размера с емким внутренним рынком, включая Россию, высока вероятность успешного стимулирования предложения на основе модернизации и развитии импортозамещающих производств. Для наиболее крупных экономик стимулирование потребительского спроса с высокой степенью вероятности будет способствовать экономическому росту.
Преимущественная модернизация экспортеров за счет кредитной экспансии, либо за счет ПИИ, сделает малую открытую экономику еще более зависимой от экспорта - процессы являются взаимно усиливающими. Следовательно, краткосрочная выгода от реализации подобных проектов может обернуться высокими рисками в дальней перспективе.
Повышению автономности национальных экономик и, следовательно, достижению успеха денежно-кредитного стимулирования способствует образование экономических союзов - Европейский союз достаточно автономен и способен проводить самостоятельную финансовую, структурную политику, хотя большинство национальных экономик -членов ЕС зависимы от экспорта.
Приоритетным направлением международной экономической политики как Беларуси, так и России, даже при наличии ряда нерешенных проблем в регулировании двусторонних отношений, являются:
- развитие и усиление Евразийского экономического союза;
- совместное участие в более масштабных интеграционных проектах, например, Шанхайской организации сотрудничества;
- развитие общих финансовых рынков с использованием производных финансовых инструментов с целью роста совокупного спроса.
