CC BY
96Рынок прямых иностранных инвестиций России: основные тенденции и проблемы в условиях нестабильности мировой экономики
Бударина Наталья Александровна
д.э.н., доцент, профессор кафедры МЭО, Российская таможенная академия, n.budarina@customs-academy.ru
а>
о
сч
I-«. OI
О Ш
m
X
<
m о х
X
Прокопович Роман Сергеевич
магистрант, Российская prokopovichroman27@gmail.com
таможенная
академия,
В данной статье рассмотрены основные аспекты прямого иностранного инвестирования в России. Основное внимание уделено оценке инвестиционной привлекательности России для иностранных инвесторов и последствия привлечения иностранных инвестиций для экономики принимающей страны. Проведен анализ показателей инвестиционной деятельности в России и их изменение с использованием экономико-математических методов, выявлена динамика и основные тенденции. Представлены страны-инвесторы в Российскую Федерацию и сделаны выводы о закономерностях происхождения зарубежных инвестиций. Приведена структура прямых иностранных инвестиций в разрезе регионов страны. По итогам анализа выявлены проблемы иностранного инвестирования, а также определены пути их решения. Ключевые слова: прямые иностранные инвестиции; рейтинг Doing Business; страны-инвесторы; субъекты РФ; вывоз капитала.
Современная мировая экономика характеризуется таким явлением как глобализация, которая представляет собой процесс растущей взаимозависимости национальных экономик, компаний и населения, вызванный трансграничной торговлей товарами, услугами и технологиями, а также потоками рабочей силы, информации и капитала, в частности, в форме инвестиций.
Термин «инвестиции» может относиться к любому механизму, используемому для получения будущего дохода, однако с финансовой точки зрения - это денежный актив, приобретенный с мыслью, что он будет приносить доход в будущем или будет продан по более высокой цене с целью получения прибыли. Особый интерес представляют прямые иностранные инвестиции, так как они имеют целью установление эффективного контроля над иностранной компанией либо, по крайней мере, существенного влияния на принятие решений иностранного бизнеса, а также развитие долгосрочных партнерских отношений.
Многие страны полагаются на приток прямых иностранных инвестиций как ключевой драйвер реального экономического роста. Потоки ПИИ обычно направляются в страны с открытой экономикой, которые предлагают квалифицированную рабочую силу и перспективы роста выше среднего для инвестора, в отличие от жестко регулируемых экономик. Прямые иностранные инвестиции часто включают в себя нечто большее, чем просто капитальные вложения. Это могут быть технологии, инновации, новые способы управления и контроля качества и т.д.
Россия является крупнейшей страной среди ведущих стран с переходной экономикой и обладает стратегическими запасами природных ресурсов, квалифицированной рабочей силой и большим потенциальным рынком. Как это ни парадоксально, Россия является одной из наименее привлекательных в инвестиционном плане стран. Поэтому встает вопрос об изучении основных проблем инвестиционного климата страны как совокупности основных факторов, играющих решающую роль в привлечении иностранных вложений в экономику страны.
Важность прямых иностранных инвестиций для эффективности реальной экономики была неоднократно подчеркнута в экономической литературе. Недавние эмпирические данные для большой выборки стран свидетельствуют о том, что прямые иностранные инвестиции являются важными факторами будущего экономического развития.
Посредством прямых иностранных инвестиций, например, происходит распространение технологий, что положительно влияет на экономическое развитие страны-реципиента. То есть обоснование активизации усилий по привлечению большего количества прямых иностранных инвестиций исходит из убеждения, что такие инвестиции имеют множество положительных последствий, когда с их помощью происходит передача технологических и коммерческих ноу-хау для более бедных стран. Это, в свою очередь, позволяет повысить производительность отдельных фирм и как следствие - экономики в целом.
Признавая важность инвестиций для экономического роста, многие правительства используют специальные стимулы для их привлечения в страну. Экономическое обоснование для предложения специальных стимулов часто связано с верой в то, что ПИИ порождают внешние эффекты в форме передачи и распространения технологий [1]. Примером таких стимулов являются льготные налоговые режимы .
Прямые иностранные инвестиции способствуют экспорту принимающей страны. Иностранные предприятия с их глобальной сетью маркетинга, обладающие маркетинговой информацией, имеют уникальную возможность использовать эти преимущества для активизации экспорта из развивающихся стран [2].
Весомым аргументом в пользу ПИИ является обеспечение повышения занятости. Иностранные предприятия путем трудоустройства граждан развивающихся стран обеспечивают занятость. Кроме того, это выгодно для обеих сторон, так как в развивающихся странах рабочая сила намного дешевле.
Также стоит отметить, что ПИИ создают конкурентную среду в принимающей стране. Выход иностранных предприятий на внутренний рынок вынуждает национальные предприятия конкурировать с ними [3]. Это приводит к повышению их эффективности и улучшению качества товаров и услуг, а потребители, в свою очередь, имеют более широкий выбор.
Потоки ПИИ в мире неравномерны . Прослежи -вается четкая тенденция их притока в развитые и развивающиеся страны, в то время как доля стран с переходной экономикой незначительна [4].
В табл. 1 можно увидеть, что прослеживается четкая связь между уровнем развития страны и
притоком в нее инвестиций. Так, наибольший объем инвестиций в 2018 году поступил в США, экономика которых относится к развитой; на втором месте традиционно находится Китай с притоком инвестиций в объеме 168,2 млрд долл. Приток инвестиций в Россию, относящуюся к странам с переходной экономикой, незначителен по сравнению с США и Китаем - 28,6 млрд долл.
Таблица 1
Зависимость притока инвестиций от уровня развития
Страна Уровень развития Показатели развития страны Приток инвестиций в страну
ВВП, млрд долл. ВВП на душу населения, долл. Общий приток инвестиций, млрд долл. Приток инвестиций на душу населения, долл.
США развитая 20513,0 59792 354,83 1084,4
Китай развивающаяся 13457,2 7 8643 168,22 121,4
Россия с переходной экономикой 1576,49 10956 28,56 197,6
Источник: составлено авторами
Оценка инвестиционной привлекательности любого государства связана с множеством факторов, которые учитываются компаниями при выходе на новые рынки. К ним может относиться легкость ведения бизнеса, доступность электроэнергии, процесс регистрации собственности, доступность кредита, защита миноритарных акционеров и др.
Для того, чтобы понять, как оценивают Россию в мире по рассматриваемым показателям, обратимся к рейтингу Doing Business.
Рис. 1. Место РФ в рейтинге Doing Business, 2014-2018 гг. [5]
Как видно из рис. 1, наблюдается положительная динамика. В 2015 году (несмотря на недавнюю на тот момент ситуацию с Украиной) Россия сумела подняться на 30 позиций в данном рейтинге. Далее рост был относительно равномерным. В 2018 году Россия заняла 31 место в рейтинге, поднявшись на 9 позиций по сравнению с предыдущим годом.
X X
о
го А с.
X
го m
о
ю 7
М О
to
Oi
о
сч
I-«. Ol
О Ш
m
X
3
<
m о x
X
Президент России Владимир Путин дал поручение, согласно которому Россия должна занять 20-е место в рейтинге Всемирного банка Doing Business к 2024 году.
В 2018 году Россия занимала 31-ю строчку в рейтинге, годом ранее - 40. Всего с 2011 года страна поднялась в этом списке на 89 позиций.
Продвижение России в рейтинге Doing Business из второй сотни до 20-го места было одним из KPI для российских чиновников, что было зафиксировано в майских указах 2012 года. В указах 2018 года этот пункт не упоминался, хотя и оставался приоритетной задачей.
Но место в рейтинге еще не отражает в полной мере положения дел. Для того, чтобы увидеть картину в целом, необходимо прибегнуть к стоимостным показателям. Прямые иностранные инвестиции на ряду с инвестициями в основной капитал являются составной частью прямых национальных инвестиций. В таблице 2 представлены основные показатели инвестиций в РФ за 20112017 гг.
Таблица 2
Основные показатели инвестиций в РФ за 2011-2017 гг. [6]
Своего пика показатель иностранных инвестиций за рассматриваемый период достиг в 2013 году (69,2 млрд долл.), затем наблюдается резкое падение на 68,2%. В 2015 году инвестиции продолжили соразмерное падение (на 68,6%). Но уже 2016 годы ознаменовался ростом показателя на 378%. В 2017 году инвестиции, как мы уже отметили выше, упали на 20%.
Немаловажным является и то, какие именно страны преимущественно осуществляют прямые иностранные инвестиции в нашу страну. В таблице 2 представлены основные страны-инвесторы России с 2015 по 2017 гг.
Таблица 2
Прямые иностранные инвестиции в экономику России по основным странам-инвесторам (сальдо операций платеж-
Показатели 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Инвестиции в основной капитал, 342,7 414 411,3 246,9 190,9 243 277,2
млрд. долл.
Прямые ино-
странные инвестиции, млрд. 55,1 50,5 69,2 22 6,9 33 26,4
долл.
Прямые национальные инвести- 287,6 363,5 342,1 224,9 184 210 250,8
ции, млрд. долл.
ного баланса РФ), млн долл. США [6]
Страна 2015 2016 2017
Кипр -7069 -564 8693
Багамы 5108 14231 6211
Люксембург -5770 -281 3378
Сингапур 185 15122 2703
Великобритания 1112 422 2102
Швейцария 203 1010 1511
Бермуды 2239 658 1366
Ирландия 623 784 889
Франция 1686 438 854
Инвестиции в основной капитал в 2017 году увеличились на 14,07%. Что касается прямых иностранных инвестиций, они сократились ровно на 20% в 2017 году. За аналогичный период произошел рост прямых национальных инвестиций на 19,43%.
Изменение прямых иностранных инвестиций представлено на рис. 2.
Как мы видим, в 2015 и частично в 2016 годах наблюдалось отрицательное сальдо в контексте таких стран, как Кипр и Люксембург, это означает, что выводимый из страны капитал превышал инвестированный. Затем в 2018 году выведенный в офшоры капитал возвращался в страну.
Как мы видим больше всего в РФ инвестирует Кипр, однако репутация Кипра, как глобальной офшорной зоны дает понять, что это не инвестиции, а ранее выведенный капитал, который просто вернулся в страну. Примерно такая же ситуация с Багамами, Люксембургом и Сингапуром. Почти любой представленный «инвестор» используется нашими олигархами для ухода от налогов. В связи с этом ситуация кажется еще более плачевной.
Таблица 3
Прямые иностранные инвестиции в субъекты РФ, млн. долл. США [7]
Рис. 2. Динамика прямых иностранных инвестиций за 20112017 гг.
№ Субъект Год
2015 2016 2017
1 Москва 66718 65314 85453
2 Санкт-Петербург 7509 7631 5896
3 Московская область 8031 8205 9423
4 Сахалинская область 7197 8295 7874
5 Краснодарский край 1519 1339 1809
6 Свердловская область 1388 1590 1425
7 Ямало-Ненецкий автономный округ 6817 2763 1520
8 Вологодская область 1798 7343 2710
9 Красноярский край 2507 5424 4785
10 Ленинградская область 3424 5776 5289
При анализе инвестиционной привлекательности страны необходимо также учитывать степень привлекательности ее регионов для отражения имеющихся диспропорций.
Ситуация с прямыми иностранными имеет общие моменты с доходами региональных бюджетов (есть только небольшое отличие в структуре). Для наглядного отображения структуры иностранных инвестиций составим диаграмму (рис. 3).
Как видно из рис. 3, наибольшая доля иностранных инвестиций приходится на Москву. Более того, положительная динамика по данному показателю с 2016 по 2017 гг. наблюдается только в Москве (рост на 30,83%), Московской области (14,84%) и Краснодарском крае (35,1%). По всем остальным регионам наблюдается отрицательная динамика (например, приток иностранных инвестиций в Волгоградскую область с 2016 по 2017 гг. сократился на 63,09%).
В целом можно сказать, что прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию фактически нет, так как основная часть из них - это ранее выведенный из страны капитал. Который не равномерно распределяется по регионам, а концентрируется в центральной части страны, а именно в Москве и Московской области.
Рис. 3. Структура иностранных инвестиций в регионы РФ за 2015-2017 гг. [7]
Рынок прямых иностранных инвестиций оказывает существенное влияние на экономическое состояние государства, так как он фактически является индикатором привлекательности страны для осуществления вложений. Охрана труда, инфраструктура, защита предпринимательской деятельности, климатические условия, внутренний валовый продукт, инфляция, уровень безработицы, система налогообложения, развитие регионов, законодательная, образование, научный, технологический и инновационный потенциал страны играют важную роль для инвесторов, так как от совокупности этих факторов, зависит, в каком объеме им вернутся обратно инвестированные средства.
Россия хоть и переживает определенные экономические проблемы (в том числе связанную с массовым вывозом капитала), но обладает существенным потенциалом для повышения инвестиционной привлекательности и улучшению инвестиционного климата. Для решения данных проблем необходимо повысить инвестиционный климат России, а также усовершенствовать нормативно-правовую базу.
Итак, на сегодняшний день общемировой объем прямых иностранных инвестиций сокращается, что объясняется снижением показателей доходности ПИИ, их структурными сдвигами, а также падением показателей слияний и поглощений в первичном секторе экономики, обрабатывающей промышленности и секторе услуг. Основными принимающими странами являются развитые (США, Нидерланды, Франция) и развивающиеся (Китай, Гонконг, Бразилия, Сингапур), доля стран с переходной экономикой незначительна.
Что касается России, то приток инвестиций в страну нестабилен: наблюдаются как резкие спады, так возрастание объемов, что происходит вследствие кризисных ситуаций в мире, торговых войн США и санкции против России, ослабления курса рубля. Все это приводит к снижению инвестиционной привлекательности страны.
Государственная политика в сфере прямых иностранных инвестиций направлена на стимулирование их притока за счет создания системы гарантий и льгот. Однако государство также ограничивает участие иностранного капитала в некоторых отраслях экономики, которые имеют стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства. Одними из важнейших проблем привлечения инвестиций в российскую экономику остаются высокий уровень коррупции и административных барьеров; офшорное происхождение основной доли прямых иностранных инвестиций; концентрированный приток инвестиций в центральные и сырьевые регионы страны; приток капитала в основном в добывающую отрасль.
Литература
1. Булатов А.С. Мировая экономика: учебник -М.: Экономистъ, 2018.
2. Юзвович Л.И., Дегтярев, Князева Е.Г. Инвестиции: учебник для вузов. - Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2016
3. Склярова Ю.М. Инвестиции: учебник. -Москва: Изд-во Феникс, 2017.
4. Доклад Конференции ООН по торговле и развитию о мировых инвестициях, 2018 год. [Электронный ресурс]. URL: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2018_ov erview_ru.pdf
5. Doing business Measuring Business Regulations [Электронный ресурс] // URL: http://www.doingbusiness.org/rankings
x
X
о го А с.
X
го m
о
ю 7
М О
to
6. Российский статистический ежегодник [Электронный ресурс] // URL: http://www.gks.ru/free_doc/doc_2018/year/year18.pdf
7. Статистический сборник Федеральной службы государственной статистики «Регионы России: социально-экономические показатели» за 2018 год. [Электронный ресурс] // URL: http://www.gks.ru/free_doc/doc_2018/region/reg-pok18.pdf
Russian foreign direct investment market: major trends and problems in conditions of instability of the world economy Budarina N.A., Prokopovich R.S.
Russian Customs Academy
This article discusses the main aspects of foreign direct investment in Russia. The focus is on assessing the investment attractiveness of Russia for foreign investors and the implications of attracting foreign investment for the economy of the host country. The analysis of indicators of investment activity in Russia and their change using economic and mathematical methods was carried out, the dynamics and main trends were revealed. The country-investors in the Russian Federation are presented and the conclusions about the laws of origin of foreign investments are made. The structure of foreign direct investment in the regions of the country. According to the results of the analysis, problems of foreign investment were identified, and ways to solve them were identified.
Keywords: foreign direct investment; Doing Business; investing countries; subjects of the Russian Federation; capital outflow.
References
1. Bulatov A.S. World economy: textbook - Moscow: Ekonomist,
2018.
2. Yuzvovich L.I., Degtyarev, Knyazeva E.G. Investments: a textbook for universities. - Ekaterinburg: Publishing house Ural. University, 2016
3. Sklyarova Yu.M. Investments: a textbook. - Moscow: Phoenix
Publishing House, 2017.
4. Report of the United Nations Conference on Trade and Development on World Investment, 2018. [Electronic resource]. URL: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2018_overview_ru .pdf
5. Doing business Measuring Business Regulations [Electronic Resource] // URL: http://www.doingbusiness.org/rankings
6. Russian statistical yearbook [Electronic resource] // URL: http://www.gks.ru/free_doc/doc_2018/year/year18.pdf
7. Statistical compendium of the Federal State Statistics Service
«Regions of Russia: Socio-Economic Indicators» for 2018. [Electronic resource] // URL:
http://www.gks.ru/free_doc/doc_2018/region/reg-pok18.pdf
a>
о
CS
I-«. Ol
О Ш
m
X
3
<
m о х
X
