CC BY
34
Новый университет. 2011. № 9.
ISSN 2221-7347
УДК 336.4
А. А. Хаблова
РОЛЬ НЕФОРМАЛЬНЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ В УКРЕПЛЕНИИ ИННОВАЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА СТРАНЫ
В статье рассмотрены неформальные источники инновационного финансирования и особенности их функционирования в России и в зарубежных странах. Выделены проблемы, стоящие на пути неформального инвестирования в нашей стране, и факторы, способствующие его развитию. На основе приведенных данных определена экономическая роль неформального рынка финансирования инновационной деятельности.
Ключевые слова: потенциал, финансирование, бизнес-ангелы, инновации, источник, инновационный, неформальный, венчурный.
Одной из приоритетных задач российской экономики является переход от сырьевой направленности к наукоемким технологиям производства с высокой добавленной стоимостью. Решению этой задачи способствует развитие венчурного бизнеса, в частности представленного неформальными источниками инновационного финансирования.
Экономическая роль неформального инвестирования заключается в обеспечении финансовыми ресурсами инновационных компаний, в повышении качества управления ими благодаря использованию опыта инвестора, в содействии получению инновационной компанией финансирования из других внешних источников. Кроме того, сектор неформального предпринимательства поддерживает развитие инновационных отраслей, что способствует повышению международной конкурентоспособности страны, создает дополнительные рабочие места и развивает реальный сектор экономики.
Уровень развития неформального рынка венчурного капитала в России значительно уступает уровню его развития за рубежом. Это обстоятельство свидетельствует о необходимости обеспечения ускоренного развития источников неформального финансирования инноваций в России. Создание условий для активизации развития неформального рынка венчурного капитала позволит ускорить развитие инновационного бизнеса в России, повысить инновационный потенциал страны.
На данный момент в России наиболее значимыми элементами финансовой инфраструктуры инновационной деятельности являются организации, созданные при участии государства. К ним относятся Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ) и Российский гуманитарный научный фонд (РГНФ), Российский Фонд Технологического Развития (РФТР), Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия), Венчурный инновационный фонд (ВИФ).
Среди указанных источников интерес вызывает ВИФ, являющийся некоммерческой организацией с государственным участием, которая на основе долевого финансирования формирует отраслевые и региональные венчурные фонды. Следует отметить, что на данный момент создаваемые фонды похожи на «демонстрационные модели», а не действующие структуры. Одна из существенных причин, почему в России венчурные фонды не получили развития, состоит в том, что государство не берет на себя реальных рисков. Вторая причина - отсутствие сильных стимулов для вложений в высокорисковые проекты в условиях, когда значительно надежнее инвестировать средства в сырьевые отрасли.
Помимо фондов серьезным вкладом в решение проблемы формирования финансовой инфраструктуры инновационной деятельности могло бы стать привлечение в инновационный бизнес денег крупных производственных предприятий, лизинговые схемы закупки высокотехнологичного оборудования малыми предприятиями, участие предприятия в международных проектах, что возможно с развитием сети центров трансферта технологий с участием иностранных партнеров. [1]
© Хаблова А. А., 2011.
38
ISSN 2221-7347
Экономика и право
В целом, можно отметить, что структура источников финансирования НИОКР сильно смещена в сторону государственных средств, доля которых составляет 59,6%. В результате усиливается существующий разрыв между проводимыми исследованиями и запросами рынка, ориентированного на коммерчески перспективные прикладные работы.
В странах с достаточно высоким уровнем затрат на НИОКР в ВВП государственная доля составляет более 34% и при этом неуклонно падает, в то время как доля собственных средств составляет более двух третей и растет. В России в период с 1995 по 2009 г. доля государственных средств сократилась 67 до 59%, а доля собственных средств осталась практически неизменной.
Завершение периода начального накопления капитала, необходимость диверсификации производства, а также профессионализация российских менеджеров заложили в начале 2000-х годов основу для активизации участия неформальных инвесторов в развитии инновационной экономики России. Появление объединений неформальных инвесторов в России связано с финансово и промышленно ориентированными регионами (Москва, Санкт-Петербург), а также субъектами Приволжского федерального округа - научно-промышленным ядром России. Первые поволжские неформальные инвесторы сформулировали свои потребности во взаимодействии с научно-исследовательским комплексом в 2002 г. [2]
Основными субъектами неформального рынка венчурного капитала выступают «индивидуальные венчурные инвесторы» или «бизнес-ангелы».
Культура деятельности бизнес-ангелов получила значительное распространение и инфраструктурное обеспечение в США, Великобритании и Германии. По данным статистики, в США насчитывается около 1 млн. действующих потенциальных бизнес-ангелов, их инвестиционные возможности оцениваются в размере 50 млрд. евро ежегодно, в Европе - около 12800 активно действующих бизнес-ангелов, объединенных в 282 сетевые организации, с потенциальными инвестиционными возможностями до 20 млрд. евро. В среднем ежегодно ими поддерживается около 12000 проектов на сумму 2 млрд. евро. По мнению экспертов, частные инвестиции подобного рода в России составляют около 1 млрд. долларов, то есть втрое превышают объемы инвестиций венчурных фондов, а количество потенциальных бизнес-ангелов - несколько десятков тысяч человек. [3]
Следует отметить, что бизнес-ангелы инвестируют только в небольшую долю предлагаемых им проектов. Тем не менее, по данным статистики, В Европе количество финансируемых неформальными инвесторами компаний в 30-40 раз превышает количество компаний, финансируемых представителями формального венчурного капитала и банками. Это обстоятельство хорошо согласуется с мнением ряда авторов о том, что роль неформальных инвесторов и правил в развитии реальной экономики значительно превышает установившийся формализованный уровень деятельности институциональных систем.
Деятельность российских бизнес-ангелов по сравнению с зарубежными имеет ряд отличительных особенностей. В основном, российские инвесторы, вложившие в проект свой капитал, рассматривают его как продолжение собственного бизнеса, получая прибыль за счет его укрупнения и развития. Они включают команду разработчиков в число соучредителей компании, но контрольный пакет акций оставляют за собой, часто не готовя его для дальнейшей продажи.
В таких условиях существует преимущественная ориентация неформальных инвесторов на проекты именно в своем отраслевом секторе, поскольку наряду с финансовой помощью важнейшим фактором успеха является передача в проект профессионального менеджмента и профессиональных контактов на рынке. Что касается основных секторов, в которые бизнес-ангелы инвестируют свои средства, то среди них - розничная и оптовая торговля, сфера услуг, промышленное производство, финансы и страхование.
Различия в характеристиках российских индивидуальных венчурных инвесторов по сравнению с зарубежной практикой объясняются меньшей степенью зрелости неформального рынка венчурного капитала, более низким уровнем конкуренции среди источников неформального венчурного капитала в России по сравнению с другими странами мира, а также особенностями законодательного поля в России. [4]
Опыт работы с бизнес-ангелами в рамках проводимых ярмарок «Российским инноваци-ям-российский капитал» позволил сформировать характерный портрет российского неформального инвестора. Как правило, российские бизнес-ангелы - это:
• топ-менеджеры и собственники оптовых торговых сетей, заинтересованные в развитии новых проектов и диверсификации своего бизнеса;
39
Новый университет. 2011. № 9.
ISSN 2221-7347
• бывшие ученые и чиновники, достигшие успешного финансового роста за счет перехода в бизнес;
• собственники и руководители крупных промышленных предприятий, ищущие новые команды разработчиков для повышения эффективности производства;
• руководители и собственники негосударственных инвестиционных институтов, крупных консалтинговых фирм.
Бизнес-ангелы часто выступают в качестве катализатора для привлечения других источников финансирования, таких как банковские кредиты и инвестиции венчурных фондов. Таким образом, неформальные инвесторы являются важным звеном процесса финансирования и развития предприятий в сфере высоких технологий от их организации из команды разработчиков до выхода на биржу. [3]
Экономическая ценность неформального рынка капитала не исчерпывается только общими объемами финансирования. Его положительное влияние на развитие малого инновационного бизнеса и на экономическое развитие в целом выражается в том, что неформальные инвесторы:
1) финансируют проекты на начальных стадиях их развития;
2) быстрее принимают решение о выделении инвестиций;
3) оказывают комплексную поддержку проекту: от консультационной помощи до принятия полного управления проектом;
4) инвестируют в своем регионе;
5) психологически готовы к осуществлению высокорисковых проектов.
Как и рынок венчурного капитала в целом, неформальный рынок финансирования инновационной деятельности в России находится в настоящее время в стадии формирования. Тем не менее, можно говорить о ряде факторов, благоприятствующих его развитию в сфере инновационного бизнеса:
1) в частном секторе России накоплены значительные финансовые ресурсы, в частности, в сфере торговли, обладатели которых готовы инвестировать их в «реальный» сектор;
2) растет актуальность создания импортозамещающих и экспортоориентированных производств;
3) многие успешные российские предприниматели имеют научно-техническую подготовку и опыт работы в научных учреждениях, что может способствовать их решению стать бизнес-ангелами.
С другой стороны, на пути развития неформального рынка капиталов в сфере инновационного бизнеса в России стоят серьезные проблемы:
1) на высокие риски, свойственные инновационным проектам на ранних стадиях реализации, в России накладывается общая экономическая и политическая нестабильность и неопределенность;
2) сложность поиска подходящих кандидатов для инвестиций вследствие слабой развитости инфраструктуры;
3) низкий уровень предпринимательской культуры и навыков, необходимых при подготовке инвестиционных проектов;
4) значительный объем криминального капитала в российской экономике, что усиливает настороженное отношение предпринимателей к инвесторам;
5) поскольку высокотехнологичный бизнес в России только развивается, лишь немногие бизнес-ангелы имеют представление об особенностях продвижения на рынок технологий.
Если с общеэкономической нестабильностью приходится считаться как с данностью, и она, видимо, еще долгое время будет снижать в России эффективность бизнеса в целом, то остальные препятствия вполне реально преодолеть. Таким образом, анализ показывает, что биз-нес-ангельские инвестиции в России нуждаются в юридическом и консалитинговом сопровождении, и для этого необходима соответствующая инфраструктура их поддержки. [5]
Эффективным механизмом развития неформального рынка венчурного капитала в России может стать создание сетей бизнес-ангелов на базе консалтинговых служб, предоставляющих услуги малым предприятиям в научно-технической сфере. Во-первых, они могли бы стать для бизнес-ангелов источником информации о перспективных проектах, требующих инвестиций. Во-вторых, они могли бы способствовать доведению технологических разработок до стадии продуктов, готовых к коммерциализации, и установлению контактов между предпринимателями и инвесторами. В-третьих, они могли бы осуществлять тщательный отбор участников сети,
40
ISSN 2221-7347
Экономика и право
как со стороны потенциальных инвесторов, так и со стороны предпринимателей, нуждающихся в финансовых ресурсах.
В нашей стране в настоящий момент действуют следующие сети индивидуальных венчурных инвесторов: Некоммерческое партнерство Национальное содружество бизнес-ангелов, Некоммерческое партнерство Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал», Общество с ограниченной отвественностью «Бюро венчурных инвестиций» (г. Москва), Некоммерческое партнерство Ассоциация бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» (г. Нижний Новгород), Сеть рискового финансирования «Бизнес-ангелы» Томского центра содействия инновациям (г. Томск), Некоммерческое партнерство Дальневосточная сеть бизнес-ангелов «Лаборатория инвестиций» (г. Владивосток).
По мнению главы Союза бизнес-ангелов России Александра Каширина, дальнейшее формирование сектора неформального инвестирования может придать инновационному развитию страны столь желанное ускорение. Согласно его оценкам, посевному сектору не хватает около 100 млрд. рублей. Кроме того, необходимо привлечь государственные органы с целью создания благоприятных условий для инвестирования, развертывания программ государственно-частного партнерства. Необходимо понять, что от развития неформально сектора финансирования выиграет весь инновационный сектор России, а следовательно, и общество в целом.
В целом России следует накапливать опыт подобной деятельности в масштабе всей страны, создавать критическую массу бизнес-ангелов. Те неформальные инвесторы, которые, несмотря на существующие сложности, сегодня действуют в России, - это энтузиасты, созидатели, люди, стремящиеся к созданию бизнеса, основанного на знаниях. Будущее России - в их руках.
Библиографический список
1. Матюхов, А. Е. Финансовая инфраструктура инновационной деятельности: проблемы формирования в России / А. Е. Матюхов // Финансы и кредит. - 2007. - № 22. - С. 13.
2. Коршунов, И. А. Ярмарка бизнес-ангелов и инноваторов «Российским инновациям - российский капитал»: методология развития нового элемента инфраструктуры инновационной деятельности / И. А. Коршунов // Инновации. - 2006. - № 4. - С. 9.
3. Бунчук, М. Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы / М. Бунчук. URL:http:// www.techbusiness.ru.
4. Пестова, А. А. Финансирование инноваций: в поисках российской модели / А. А. Пестова, О. Г. Солнцев // Банковское дело. - 2009. - № 1.
5. Семенов, А. С. Бизнес-ангельское инвестирование - перспективный источник получения высоких доходов / А. С. Семенов, А. И. Каширин // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 2.
Статья поступила в редакцию 29.10.2011.
ХАБЛОВА Анастасия Александровна - магистрант направления «Экономика» программы «Экономическая теория и финансово-кредитные отношения», ФГБОУ ВПО «Тюменский государственный университет».
41
