CC BY
389
Банковское дело
УДК 336.71
РОЛЬ БАНКОВ
В ФИНАНСОВОМ ОБЕСПЕЧЕНИИ ИНВЕСТИЦИЙ
_ _ _,
В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ*
Л.Л. ИГОНИНА, доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой экономики и финансов
E-mail: [email protected] Финансовый университет при Правительстве РФ (Краснодарский филиал)
В статье отмечается, что реализация современных задач социохозяйственного развития России в условиях усиления финансовых ограничений определяет необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе. В связи с этим актуализируется научная разработка проблемы усиления роли банков в финансировании инвестиций в основной капитал.
Исследовано участие банков в финансовом обеспечении инвестиций в основной капитал на современном этапе развития российской экономики, обоснованы ключевые направления роста инвестиционного кредитования реального сектора экономики.
С помощью методов ситуационного, сравнительного, финансового и экономико-математического анализа изучены различные аспекты деятельности банковского сектора в плане финансирования инвестиционного процесса. С использованием эко-нометрических методов проанализировано влияние прироста кредитов, предоставленных банками нефинансовым организациям на срок более одного года, на прирост инвестиций в основной капитал в РФ за 2000-2013 гг.
Выявлены тенденции снижения доли кредитов нефинансовым организациям в общем объеме вы-
* Статья выполнена в рамках общеуниверситетской комплексной темы Финансового университета при Правительстве Российской Федерации «Устойчивое развитие России в условиях глобальных изменений», раздел «Финансовое обеспечение развития экономики и социальной сферы».
данных кредитов, а также доли инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных организациям на срок более 1 года. Раскрыты факторы, препятствующие активизации банковских инвестиций в основной капитал, обоснованы ключевые направления роста инвестиционного кредитования.
Сделан вывод о снижении вклада банков в прирост инвестиций в основной капитал. Сформулированы предложения по наращиванию ресурсного потенциала, повышению качества и объема капитала банков, снижению инвестиционных и кредитных рисков. Подчеркнуто, что это будет способствовать росту инвестиционного кредитования и усилению роли банков в финансировании инвестиций в основной капитал.
Результаты исследования могут быть использованы в качестве теоретико-методической основы для разработки программ развития инвестиционного кредитования российских банков в отечественной экономике.
Ключевые слова: банки, банковский сектор, финансирование, инвестиции в основной капитал, инвестиционные кредиты
Повышение роли коммерческих банков в финансировании инвестиций в основной капитал является одной из наиболее актуальных проблем современного этапа развития российской экономики. Отечественная финансовая система относится к
системам, ориентированным на банковский кредит, а не на рынок капиталов. Она характеризуется ярко выраженным доминированием банков над небанковскими финансовыми институтами по активам, привлечению сбережений, масштабам операций [13]. При этом в результате кризисных событий 2008-2009 гг. превалирующие позиции банков в российском финансовом секторе еще более усилились [7]. С учетом указанных обстоятельств, определяющих существенные ограничения в отношении форсированного перехода от организации финансовой системы, ориентированной на банки, к массовому финансированию через фондовые рынки в краткосрочной перспективе, задачи активизации инвестиционного участия банков в экономике имеют особую значимость. А в условиях усиления геополитической напряженности и уменьшения доступности долгосрочных финансовых ресурсов на международных рынках они приобретают статус приоритетных.
Несмотря на тенденции замедления экономической динамики, сложившиеся в последнее время, банковская система оставалась одним из самых быстро развивающихся секторов российской экономики. Высокими темпами увеличивался ее ресурсный потенциал (табл. 1). За период с 01.01.2008 по 01.01.2014 доля активов банков в ВВП возросла с 60,5 до 80,6%, а капитала - с 8,0 до 10,6%.
Важным источником формирования ресурсной базы банковского сектора выступили средства, привлеченные от организаций. За исследуемый период они выросли по отношению к ВВП с 21,2 до 26,5%,
однако их доля в банковских пассивах сократилась с 35,0 до 31%. Вклады физических лиц по отношению к ВВП увеличились с 15,5% на 01.01.2008 до 25,4% на 01.01.2014, а их доля в ресурсной базе повысилась соответственно с 25,6 до 29,5%. Поскольку внешние источники фондирования были доступны лишь крупнейшим российским банкам, банковский сектор активно привлекал внутренние источники (в частности, вклады физических лиц), используя привлекательные процентные ставки. В 2008-2014 гг. кредиты банков экономике достигли 48,6% ВВП, увеличилась доля кредитов в активах банковского сектора. Анализ кредитного портфеля российских коммерческих банков свидетельствует о растущей динамике кредитов, предоставленных банками организациям, а также о формировании тенденции роста долгосрочного кредитования банками реального сектора экономики (табл. 2).
Доля кредитов со сроком погашения свыше одного года в общем объеме кредитов возросла с 52% на 01.01.2008 до 69,8% на 01.01.2014. Доля кредитов со сроком погашения более трех лет соответственно - с 23,8 до 44,3%. На долгосрочной основе (свыше 1 года) кредиты предоставлялись в основном банками, контролируемыми государством, и крупными частными банками. Совокупная доля этих кредитных организаций в общем объеме долгосрочных кредитов достигла 84,2% на 01.01.2014. Как показывает анализ данных табл. 2, роль валютных кредитов в финансовом обеспечении организаций начала уменьшаться: их доля в общем
Таблица 1
Показатели развития банковского сектора в 2008-2014 гг. (данные на начало года)
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Активы (пассивы) банковского сектора, млрд руб.: 20 125 28 022 29 430 33 805 41 628 49 510 57 423
- в процентах к ВВП 60,5 67,6 75,3 73,0 74,4 79,6 80,6
Собственные средства банковского сектора, млрд 2672 3811 4621 4 732 5 242 6 113 7 064
руб.:
- в процентах к ВВП 8,0 9,2 11,8 10,2 9,4 9,9 10,6
- в процентах к активам банковского сектора 13,3 13,6 15,7 14,0 12,6 12,3 12,3
Вклады физических лиц, млрд руб.: 5 159 5 907 7 485 9 818 11 871 14 251 16 958
- в процентах к ВВП 15,5 14,3 19,2 21,2 21,2 22,9 25,4
- в процентах к пассивам банковского сектора 25,6 21,1 25,4 29,0 28,5 28,8 29,5
- в процентах к денежным доходам 24,2 23,1 26,4 30,2 33,3 36,0 38,6
Средства, привлеченные от организаций, млрд руб.: 7 053,1 8 774,6 9 557,2 11 127 13 996 15 648 17 787
- в процентах к ВВП 21,2 21,2 24,5 24,0 25,0 25,2 26,6
- в процентах к пассивам банковского сектора 35,0 31,3 32,5 32,9 33,6 31,6 31,0
Кредиты, предоставленные нефинансовым органи- 122 871 16 527 16 115 18 148 23 266 27 708 32 456
зациям и физическим лицам, млрд руб.:
- в процентах к ВВП 36,9 39,9 41,3 39,2 41,6 44,5 48,6
- в процентах к активам банковского сектора 61,1 59,0 54,8 53,7 55,9 56,0 56,5
Источник: URL: http://www.cbr.ru.
Таблица 2
Кредитный портфель банков в 2008-2014 гг.: динамика и структура по срокам, млрд руб.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Кредиты, предоставленные организациям 9 532,6 12 843,5 12 879,2 14 529,9 18 400,9 20 917,4 23 678,1
в рублях и в иностранной валюте, всего
Кредиты, предоставленные организациям 7 101,8 9 165,3 9 386,0 10 773,9 13 878,5 16 435,2 18 191,9
в рублях, всего
В том числе:
- кредиты, предоставленные организациям 1 905,8 2 637,0 2 841,0 3 156,4 3 997,7 4 990,0 4 710,8
в рублях на срок от 1 года до 3 лет
- кредиты, предоставленные организациям 1 423,5 2 123,2 3 101,3 3 679,3 4 832,6 6 042,6 7 506,2
в рублях на срок свыше 3 лет
Кредиты, предоставленные организациям 2 430,8 3 678,2 3 493,2 3 756,0 4 522,4 4 482,2 5 486,2
в иностранной валюте
В том числе 782,0 1 166,8 1 076,9 987,2 1 001,0 916,3 1 318,3
- кредиты, предоставленные организациям на
срок от 1 года до 3 лет в иностранной валюте
- кредиты, предоставленные организациям 848,0 1 410,3 1 541,8 1 891,6 2 434,9 2 425,6 2 989,9
в иностранной валюте на срок свыше 3 лет
Кредиты, предоставленные организациям в рублях 4 959,3 7 337,3 8 561,0 9 714,5 12 266,2 14 374,5 16 525,2
и в иностранной валюте на срок погашения более
1 года, всего
Доля кредитов, предоставленных организациям в 52,0 57,1 66,5 66,9 66,7 68,7 69,8
рублях и в иностранной валюте на срок погашения
более 1 года, в их общем объеме, %
Доля кредитов, предоставленных организациям в 23,8 27,5 36,1 38,3 39,5 40,5 44,3
рублях и в иностранной валюте на срок погашения
более 3 лет, в их общем объеме, %
Источник: URL: http://www.cbr.ru.
объеме предоставленных кредитов сократилась с 25,5% на 01.01.2008 до 23,2% на 01.01.2014.
Кредиты организациям в существенной мере финансировались за счет ресурсов организаций, размещенных в банковской системе, что свидетельствует об улучшении взаимодействии банков и корпоративного сектора (табл. 3). Соотношение этих показателей, характеризующее степень покрытия кредитов привлеченными средствами, в исследуемый период варьировалось в минимаксном диапазоне от 0,68 (на 01.01.2009) до 0,77 (на 01.01.2011).
Вместе с тем высокое значение сальдо кредитов, предоставленных банками организациям, и привлеченных от организаций средств означает, что при кредитовании банки опирались не только на внутренние ресурсы самого корпоративного сектора, но и на иную базу (прежде всего - депозиты физических лиц). Коэффициент общего покрытия, рассчитанный как отношение депозитов клиентов банков (нефинансовых организаций и населения) к предоставленным им ссудам, возрос с 68,3 на 01.01.2008 до 79,3 на
01.01.2014 (см. рисунок), что характеризует позитивную динамику за данный период в отношении сбалансированности банковских кредитов и источников их фондирования аналогичной срочности.
В целом банковская система России постепенно движется по пути усиления интегрированности с реальным сектором экономики [8]. Согласно Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года банковской системе принадлежит ключевое место в финансировании социохозяйственной динамики. Однако, если предусмотренные показатели повышения уровня банковского кредитования экономики до 70-75% ВВП в 2015 г. и 80-85% в 2020 г. выполняются с опережением, то реализация задачи по увеличению доли банков в источниках финансирования инвестиций в основной капитал до 20-25% в 2020 г.1 является существенно более сложной.
1 Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года: утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 17.11.2008 № 1662-р.
Таблица 3
Депозитно-кредитные связи корпоративного и банковского секторов в 2008-2014 гг., млрд руб. (данные на начало года)
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Средства, привлеченные от организаций 7 053,1 8 774,6 9 557,2 11 127 13 996 15 648 17 787
Кредиты, предоставленные организациям 9 532,6 12 843,5 12 879,2 14 529,9 18 400,9 20 917,4 23 678,1
Соотношение средств, привлеченных от организаций, и кредитов, предоставленных организациям (коэффициент покрытия) 0,74 0,68 0,74 0,77 0,76 0,75 0,75
Сальдо кредитов, предоставленных банками организациям, и привлеченных от организаций средств 2 479,5 4 068,9 3 322 3 402,9 4 404,9 5 269,4 5 891,1
Источник: URL: http://www.cbr.ru.
35 30 25 20 15 10 5 0
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Ш Привлеченные средства, млрд руб. (левая шкала) I_| Ссудная задолженность, млрд руб. (левая шкала)
Коэффициент общего покрытия (отношение депозитов клиентов банков к предоставленным им ссудам) в 2008-2014 гг.: левая шкала - привлеченные средства и ссудная задолженность, млрд руб.; правая шкала - коэффициент покрытия (на рис. обозначен линией)
Участие банков в финансировании инвестиций в основной капитал выражается, прежде всего, в инвестиционном кредитовании [1]. Хотя анализ кредитного портфеля российских коммерческих банков свидетельствует о растущих масштабах кредитования нефинансовых организаций и улучшении его структуры по срокам, сумма кредитов, предоставленных реальному сектору, в реальном выражении, не превышает уровень 2008 г., а доля кредитов нефинансовым организациям в общем объеме выданных кредитов имеет тенденцию к снижению - с 63,4% на 01.01.2008 до 55,7% на 01.01.2014.
Для выявления зависимости прироста инвестиций в основной капитал от прироста кредитов, предоставленных банками нефинансовым организациям на срок более одного года, проведен регрессионный анализ за 2000-2013 гг. (14 точек наблюдений). Полученное линейное уравнение
регрессии имеет следующий вид: у = 10,195* + 579,35. Значение коэффициента детерминации, равное 0,9427, указывает на достаточную степень достоверности полученной модели, вариация результативного признака на 94,27% обусловлена факторной переменной. Значение F-критерия подтверждает адекватность уравнения регрессии. Анализ коэффициентов регрессии позволяет сделать вывод о том, что прирост инвестиций в основной капитал на 1 руб. был обусловлен приростом кредитов, предоставленных банками нефинансовым организациям на срок свыше одного года, более чем на 10 руб.
Такая интерпретация модели не случайна. Изменение параметров долгосрочного кредитования не дает полного представления об инвестиционных кредитах, поскольку объемы и динамика долгосрочных и инвестиционных кредитов могут не совпадать. Исходя из данных об объеме кредитов реальному сектору экономики, величине инвестиций предприятий и организаций в основной капитал и доле банковских кредитов в общем объеме источников финансирования инвестиций в основной капитал (по крупным и средним предприятиям), можно в целом рассчитать удельный вес инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных предприятиям и организациям
(табл. 4). Как видно из анализа данных табл. 4, объемы инвестиционных кредитов в течение исследуемого периода изменялись волнообразно. Их доля в общем объеме кредитов в 2009 г. возросла, а затем начала резко снижаться, достигнув к 2014 г. 3,73%. Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных организациям на срок более 1 года, имела тенденцию к стабильному снижению: в целом за период она уменьшилась с 10,94% на 01.01.2008 до 5,35% на 01.01.2014, т.е. более чем в 2 раза. Аналогичный показатель в 2012 г. составлял:
- в США - 40%;
- в странах ЕС - 45%;
- в Японии - 65% [2].
То есть практически половина инвестиций в основной капитал в экономике развитых стран осуществлялась посредством кредитов банковского сектора.
Полученные данные демонстрируют снижение вклада российских банков в прирост инвестиций в основной капитал в посткризисный период. Между тем острота проблем восстановления поступательного развития отечественной экономики требует его существенного увеличения. Следует отметить, что не только банки, но и сами предприятия не используют в достаточной мере имеющиеся финансовые ресурсы для инвестирования. Рост потребностей реального сектора в инвестициях сопровождается ростом нефинансовых вложений предприятий. В
2008-2013 гг. объемы финансовых вложений средних и крупных предприятий и организаций существенно превышали объемы инвестиций в основной капитал (в 2008 г. - более чем в три раза, в 2009 г. -в 3,3 раза, в 2010 г. - в 4,5 раза, в 2011 г. - в 6,2 раза, в 2012 г. - в 6,9 раза, а в 2013 г. - в 7,7 раза). Речь, таким образом, должна идти об учете всего комплекса факторов, препятствующих активизации банковских инвестиций в основной капитал.
В числе указанных факторов необходимо выделить [6]:
- факторы, лежащие на стороне банковского сектора;
- факторы, лежащие на стороне нефинансовых организаций - реципиента банковских инвестиций;
- факторы, определяемые макроэкономическими и институциональными условиями. Факторы, лежащие на стороне банковского сектора, связаны, прежде всего, с низкими уровнями ресурсного потенциала, объема и качества капитала банков, недостаточной сбалансированностью кредитов и источников их фондирования по срокам, высокими рисками инвестиционных вложений в реальный сектор экономики.
Масштабы и структура ресурсного потенциала, накопленного банками, имеют принципиально важное значение для обеспечения роста инвестиционного кредитования [9]. Долгосрочные инвестиции сопряжены со значительным объемом вложений и
Таблица 4
Инвестиции в основной капитал, кредиты и инвестиционные кредиты банков организациям в 2008-2014 гг. (данные на начало года)
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Инвестиции в основной капитал, млрд руб. 5 217,2 6 705,5 6 040,8 6 625,0 8 445,2 9 595,7 9 499,3
Кредиты, предоставленные организациям в 9 532,6 12 843,5 12 879,2 14 529,9 18 400,9 20 917,4 23 678,1
рублях и в иностранной валюте, всего, млрд руб.
Доля банковских кредитов в общем объеме 10,4 11,8 10,3 9,0 8,6 8,4 9,3
источников финансирования инвестиций в
основной капитал (по крупным и средним
организациям), %
Инвестиционные кредиты, предоставлен- 542,6 791,2 622,2 596,3 726,3 806,0 883,4
ные банками организациям, млрд руб.
Доля инвестиционных кредитов в общем 5,69 6,16 4,83 4,10 3,95 3,85 3,73
объеме кредитов банков организациям, %
Доля инвестиционных кредитов в общем 10,94 10,78 7,27 6,14 5,92 5,61 5,35
объеме кредитов, предоставленных органи-
зациям на срок более 1 года, %
Источник: URL: http://www.cbr.ru. URL: http://www.gks.ru.
- 2 (626) - 2015 -
Финансы и кредит Finance and credit
высокими рисками, что предполагает наличие ресурсной базы, достаточной для инвестирования и диверсификации рисков. При этом в соответствии с действующим нормативом Н6, устанавливающим максимально допустимый уровень долга одного
заемщика или группы взаимосвязанных заемщи-
2 « « ков2, размеры вложении ограничены суммой, не
превышающей 25% капитала банка. Таким образом, возможности повышения вклада банковского сектора в прирост инвестиций в основной капитал во многом определяются решением проблем наращивания его капитализации, повышения качества и достаточности банковского капитала, существенно осложнившихся в последние годы.
Глобальный финансово-экономический кризис 2008-2009 гг. обострил системные риски, сформировавшиеся в банковском секторе России [4]. Усилилась неоднородность и концентрация банковского сектора, возросла с 44 до 56% доля крупнейших государственных банков в общем объеме банковских активов. Показатель отношения объема собственных средств банков к ВВП снизился с 11,2% на 01.01.2010 до 9,4% на 01.01.2012. В последующий период он начал расти, но не достиг прежнего значения, составив к началу 2014 г. лишь 10,6%. Это ниже аналогичных показателей не только промышленно развитых стран, но и некоторых стран с развивающимися рынками (в Германии капитал банков составляет 15% от ВВП, во Франции - 25%, Бразилии -30%). В условиях продолжающейся концентрации банковского капитала и ужесточения регулирования банковского сектора число действующих кредитных организаций сократилось с 1 136 на 01.01.2008 до 923 на 01.01.2014. Однако лишь одна пятая из этих организаций имела собственный капитал более 1 млрд руб. С одной стороны, в отечественной банковской системе сохраняется значительное число банков, не имеющих достаточных средств для инвестиционного кредитования, с другой стороны, рост концентрации в банковском секторе чреват угрозой снижения конкуренции и увеличением рыночных цен на услуги банков [18].
Проблемы капитализации банковского сектора проявляются и в превышении темпов роста активов над темпами наращивания его капитальной базы. При этом высокие темпы роста кредитного портфеля сочетаются с сокращением достаточности капитала при низком уровне прибыльности акти-
2 Инструкция Банка России от 03.12.2012 № 139-И «Об обязательных нормативах банков».
вов банков. По данным Банка России, показатель достаточности капитала по банковскому сектору уменьшился с 15,5% на 01.01.2008 до 13,5% на 01.01.2014. Частично такое снижение было обусловлено нормативно-регулятивными новациями, выразившимися в ужесточении регулирования норматива достаточности капитала банков и порядка формирования резервов под потери по ссудам [11]. Однако основным фактором ухудшения показателя выступили более низкие темпы роста собственных средств, чем активов, взвешенных по уровню риска. Только у первых пяти крупнейших по величине активов банков достаточность капитала снизилась с 14,9 до 12,7%. Количество банков с показателем достаточности капитала ниже 12% к началу 2014 г. достигло 112, а их доля в совокупных активах банковского сектора - 18,8%. В первом полугодии 2014 г. прирост собственного капитала банков составил на 4,3% против 7,4% в аналогичном периоде 2013 г.
Возможности докапитализации банковского сектора связаны, прежде всего, с ростом прибыли как источника прироста капитала. Между тем номинальные объемы прибыли, существенно сократившиеся в кризисный период, в последующие годы росли весьма неравномерно, а в 2013 г. по сравнению с 2012 г. практически не увеличились -прирост составил всего 0,6 п.п. Рентабельность банковской деятельности также снизилась:
- рентабельность активов банков - с 2,3% в 2012
г. до 1,9% в 2013 г.;
- рентабельность собственных средств соответственно - с 18,2 до 15,2%.
Следовательно, возможности роста собственных средств за счет капитализации прибыли в сложившихся условиях весьма ограничены, что ведет к снижению степени защищенности банков от кредитных рисков.
Существенным фактором, усугубляющим проблемы повышения качества капитала банковского сектора, является распространение кэптивной модели частных инвестиций в банковский сектор, характерной особенностью которой выступает концентрация контроля в руках одного собственника либо группы аффилированных лиц, владеющих нефинансовыми компаниями, для финансирования которых привлекаются на нерыночных условиях ресурсы банка.
В рамках данной модели, по данным статистического анализа, собственниками инвестируется не
менее одной трети российских банков [11]. Согласно исследованиям рейтингового агентства Moody's, среди 100 крупнейших российских банков средняя величина кредитов, предоставляемых аффилированным с собственниками компаниям, составляет 43% банковского капитала при установленном значении Н6 - 25% [17]. По оценкам первого заместителя председателя Банка России А. Симановского, 80 из 200 крупнейших банков, где сосредоточено 10% активов банковского сектора, имеют повышенный (более 50% от капитала) уровень долга одного заемщика или группы связанных заемщиков3. Такая модель в условиях экономической нестабильности чревата повышенными рисками - как невозврата крупных кредитов, так и масштабного вывода средств собственников.
В последние годы ухудшилась сбалансированность кредитов банков и источников их фондирования по срокам. Если на 01.01.2011 депозиты клиентов, считающиеся наиболее стабильным источником ресурсной базы банков, обеспечивали покрытие предоставленных им ссуд на 83,3%, то на 01.01.2014 - лишь на 79,3%. При этом коэффициент покрытия, рассчитанный по средне- и долгосрочной составляющей (на срок свыше 1 года), уменьшился с 65,5% на 01.01.2008 до 62,6% на 01.01.2014. Это увеличивает риски инвестиционных вложений в реальный сектор экономики. Доля вкладов, размещенных на срок свыше трех лет, не превышает 11%. Кроме того, они фактически являются депозитами до востребования, поскольку не относятся к категории безотзывных вкладов. Повысились масштабы просроченной задолженности по банковским кредитам нефинансовым организациям. Доля просроченной задолженности в ее общем объеме увеличилась с 0,9% на 01.01.2008 до 4,2% на 01.01.2014. Эти процессы отражают рост кредитных рисков и ухудшение качества кредитного портфеля банков.
Факторы, лежащие на стороне нефинансовых предприятий - реципиентов банковского капитала, связаны, прежде всего:
- с рисками ухудшения их финансового положения в условиях замедления роста экономики и неопределенности хозяйственной среды на фоне ухудшения геополитической ситуации;
- со снижением уровня рентабельности и возможностей для инвестиционного развития;
3 URL: http:// bankir.ru/publikacii/s/sezd-arb-khronica-10001490.
- с повышенными издержками входа на рынок банковских кредитов средних и мелких предприятий;
- с недостаточной проработанностью инвестиционных проектов.
Тенденция улучшения финансового состояния предприятий, наметившаяся в предкризисный период, явно замедлилась. Уровень рентабельности в целом ряде отраслей (обрабатывающие производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды) до сих пор остается ниже значений 2008 г. Анализ официальных статистических данных показывает, что рентабельность активов предприятий реального сектора в среднем по экономике ниже процентных ставок по кредитам даже со сроком на год. В 2013 г. рентабельность активов предприятий на фоне ухудшения их финансовых результатов продолжала снижаться, что привело к увеличению указанного разрыва. Потенциально банковские кредиты доступны только предприятиям сектора «добыча полезных ископаемых».
Возможности получения кредита для крупных корпоративных клиентов и небольших предприятий резко различаются. У средних и мелких предприятий, как правило, отсутствуют дополнительные привлекательные для банка условия (гарантия и поддержка государственных и муниципальных структур, возможности диверсификации рисков и расширения влияния банков через участие в капитале и пр.), что определяет повышенные издержки входа на рынок банковских кредитов. Для крупных компаний такие издержки являются менее обременительными, поэтому они получают определенные преференции при кредитовании. Ценовой доступ к банковским кредитам для этих категорий клиентов также различается. В 2013 г., по данным Банка России, ставки по банковским кредитам в рублях составляли:
- для крупных предприятий - 11,05%;
- для средних предприятий - 12,64%;
- для малых предприятий - 14,41%.
В иностранной валюте соответственно - 6,21, 7,02 и 16,17%.
Согласно международному рейтингу конкурентоспособности, подготовленному Международным экономическим форумом, в 2012-2013 гг. по легкости получения банковского кредита Россия занимала лишь 86-е место среди 142 стран, уступая остальным членам БРИКС.
В первом полугодии 2014 г. в связи с ожиданием негативных последствий от введения санкций
против России, ухудшением условий фондирования и повышением ключевой ставки Банка России произошло дальнейшее ужесточение условий банковского кредитования, основными направлениями которого стали более высокие требования к финансовому положению заемщиков и повышение процентных ставок. Это привело к сокращению спроса нефинансовых организаций на новые кредиты при одновременном увеличении спроса на пролонгацию ранее выданных займов.
Таким образом, снижается степень доступности кредитов банков для большинства отечественных компаний. При отрицательной разности между уровнем рентабельности активов и процентными ставками по кредитам предприятия несут непомерное бремя долга, ухудшающее их финансовое положение. С одной стороны, отсутствие возможностей получить по приемлемым процентным ставкам инвестиционные кредиты, обеспечивающие решение масштабных задач развития предприятий, лишает смысла сам процесс ведения ими проектных разработок. С другой стороны, предлагаемые банкам для финансирования инвестиционные проекты зачастую характеризуются низкой эффективностью и обоснованностью, что свидетельствует о недостатке проектов, под которые банки могли бы предоставлять инвестиционные кредиты предприятиям по процентной ставке, близкой к ключевой. Следует также отметить, что поскольку процентные ставки по инвестиционным кредитам в России существенно выше, чем на Западе, отечественные предприятия при прочих равных условиях являются менее конкурентоспособными по сравнению с западными компаниями, которые могут вкладывать средства в не очень рентабельные инвестиционные проекты.
Активизация процесса инвестиционного банковского кредитования в существенной мере зависит от создания благоприятных макроэкономических и институциональных условий для всех его участников. В неопределенной хозяйственной ситуации как предприятия, так и банки не могут выстраивать свои инвестиционные стратегии [22, 23]. Нуждаются в дальнейшей разработке механизмы аккумуляции долгосрочных ресурсов и капитализации банковского сектора, снижения инвестиционных и кредитных рисков.
Среди институциональных новаций, направленных на повышение капитализации банковского сектора, следует выделить создание на основе соглашения между Министерством финансов РФ,
государственной корпорацией «Банк развития экономической деятельности» (Внешэкономбанк) и Международной финансовой корпорацией (ШС) в июне 2011 г. Фонда капитализации российских банков. Предусматривалось, что он будет осуществлять инвестиции в капитал частных банков второго эшелона, прежде всего, входящих в первую сотню крупнейших банков России, в целях повышения их конкурентоспособности. Однако в условиях новой геополитической ситуации того роста вложений в капитал российских банков, который предполагался при инициации Фонда капитализации российских банков, не происходит. Кроме того, его запланированный объем, составляющий 550 млн долл., вряд ли достаточен для дальнейшего развития российского банковского сектора.
В условиях сужения зарубежных рынков капитала рост долгосрочных ресурсов банков может опираться в основном на внутренние источники, что требует развития новых финансовых инструментов и технологий. В частности, в качестве финансовых инструментов, позволяющих привлечь инвестиционные средства населения и организаций, должны получить развитие безотзывные вклады и депозитные сертификаты с особым, льготным режимом страхования. Перспективным вариантом увеличения долгосрочных пассивов выступает секьюри-тизация ипотечных кредитов путем размещения облигационных займов с ипотечным покрытием.
Целесообразно усилить роль системы рефинансирования Банка России как инструмента поддержки инвестиционного кредитования. Следует отметить, что с весны 2012 г. Банк России стал проводить политику рефинансирования банков на регулярной и стабильной основе - при расширении спектра активов, пригодных в качестве залога (кредиты, обеспеченные нерыночными активами и поручительствами и пр.). Раньше он предоставлял ресурсы кредитным организациям ситуационно, на небольшие сроки. Доля средств Банка России в пассивах банковского сектора стала составлять 4-6%, при этом наибольшая их часть сконцентрировалась в банках, контролируемых государством. Предусматривается запуск программы рефинансирования кредитных портфелей в сегментах малого и среднего бизнеса [15].
Однако в создавшейся ситуации представляется необходимым введение рефинансирования на более длительные сроки под залог требований по инвестиционным проектам, уступку с обратным выкупом
прав инфраструктурных или выпуск проектных облигаций, включенных в ломбардный список, не ограничиваясь только проектами, реализуемыми в рамках государственно-частного партнерства. Тем самым будет обеспечен равный доступ банков к рефинансированию. Такой механизм рефинансирования сможет существенно снизить ставку для конечного заемщика - предприятия, инициирующего инвестиционный проект, а также повысить привлекательность кредитования инвестиционных проектов для банков благодаря диверсификации рисков и доступу к долгосрочному фондированию. При этом как предприятия, так и банки смогут выстраивать свои инвестиционные стратегии в долгосрочной перспективе реализации проекта.
Ключевыми направлениями повышения объема и качества капитала банков являются, на взгляд автора:
- повышение прибыли банков как важнейшего источника капитализации;
- замена кэптивной модели частных инвестиций в банковский сектор рыночной;
- снижение ставки налогообложения прибыли, направляемой на увеличение капитала банка.
В рамках начатой Банком России кампании по оздоровлению банковской системы и перехода на стандарты Базель III предусмотрено ужесточение регулятивных требований к капиталу [12, 16]. С 01.01.2014 вступили в силу изменения в расчете капитала и его достаточности с учетом выделения трех уровней капитала (базовый, основной и общий) и установления соответствующих нормативов достаточности капитала (Н1.1 - 5%, Н1.2 - 5,5%, Н1.0 - 10%)4. С 01.01.2015 предполагается повышение минимального размера собственного капитала с 180 до 300 млн руб., увеличение норматива достаточности основного капитала с 5,5 до 6%. Кроме того, будут введены норматив Н25, который будет ограничивать размер возможных кредитов собственникам банков и связанным с ними лицам 20% капитала, и более жесткие критерии связанности заемщиков в группу при расчете норматива Н6, а для контроля за качеством капитала банка - институт мотивированного суждения.
Эффективность этих нормативно-регулятивных новаций с позиций консолидации банковского сек-
4 Положение Банка России от 28.12.2012 № 395-П «О методике определения величины собственных средств (капитала) кредитных организаций («Базель III»)»; Инструкция Банка России от 03.12.2012 № 139-И «Об обязательных нормативах банков».
тора и выявления банков с признаками ведения незаконной банковской деятельности во многом зависит от заинтересованности и возможностей собственников проблемных банков произвести масштабные дополнительные инвестиции. В противном случае меры, направленные на улучшение качества капиталов банков и усиление ответственности инвесторов, чреваты возникновением дополнительных рисков, связанных со сжатием кредитования и повышением участия государства в санации банков. Решение финансовых проблем банков с отозванными лицензиями за счет средств Агентства по страхованию вкладов может инициировать оппортунистические действия владельцев и менеджеров потенциально проблемных банков по выводу активов вместо их оздоровления из-за опасения возможного отзыва лицензии [19, 20, 21]. Поэтому замена кэптивной модели частных инвестиций в банковский сектор рыночной требует параллельного применения стимулирующих мер. В их числе могут быть меры, нацеленные на создание для банковского сектора дополнительных источников доходов, не связанных с принятием значимых кредитных или рыночных рисков (в частности, комиссионных доходов от новых финансовых услуг) [10, 11], а также введение льгот в части налогообложения прибыли, направляемой на увеличение капитала банков.
Таким образом, повышение роли банков в финансовом обеспечении роста инвестиций в основной капитал предполагает отработку комплексного механизма регулирования их инвестиционной активности, включающего нормативно-регулятивные и стимулирующие меры по аккумуляции долгосрочных ресурсов, повышению масштабов и качества капитала банковского сектора, снижению инвестиционных и кредитных рисков вложений в реальный сектор экономики.
Список литературы
1. Аганбегян А.Г. Инвестиционный кредит -главное звено преодоления спада в социально-экономическом развитии России // Деньги и кредит. 2014. № 5. С.11-18.
2. Андрианов В. Системные риски и актуальные проблемы кредитно-банковской системы России. URL: http://viperson.ru/wind.php?ID=670043.
3. ВедевА., Синельников-Мурылев С., ХромовМ. Актуальные проблемы развития банковской системы в Российской Федерации // Экономическая политика. 2014. № 2. С. 7-24.
4. ГурвичЕ. Т., ПрилепскийИ.В. Чем определялась глубина спада в кризисный период? // Журнал новой экономической ассоциации. 2010. № 8. С. 55-79.
5. Дворецкая А.Е. Долгосрочное банковское кредитование как фактор эффективного финансирования экономического роста // Деньги и кредит.
2007. № 11. С. 23-30.
6. ИгонинаЛ.Л. Банки и инвестиционный процесс // Финансы и кредит. 2008. № 27. С. 2-9.
7. Игонина Л.Л. Российские финансовые институты: особенности функционирования и тенденции развития в современных условиях // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 4. С. 2-9.
8. Кроливецкая В.Э., Тихомирова Е.В. Банки в системе инвестиционного финансирования реального сектора экономики России // Деньги и кредит.
2008. № 11. С. 22-28.
9. Лаврушин О.И. Банки в современной экономике: необходимость перемен // Банковское дело. 2013. № 4. С. 6-13.
10.МамоновМ. Е. Ключевые риски и потенциал роста стабильности российского банковского сектора // Банковское дело. 2013. № 4. С. 14-24.
11. МамоновМ., Пестова А., Солнцев О. Оценка системных эффектов от ужесточения пруденциального регулирования банковского сектора: результаты стресс-теста // Вопросы экономики. 2012. № 8. С. 4-31.
12. Матовников М.Ю. Новации в регулировании: зло или благо? // Деньги и кредит. 2012. № 5. С.30-34.
13. Миркин Я.М. Финансовое будущее России. Экстремумы, бумы, системные риски. М.: Гелеос, Кэпитал Трейд Компани, 2011. 496 с.
14. Рахметова А.М. Мировой опыт взаимодействия банковского и реального секторов экономики в контексте циклического развития экономики // Финансовый бизнес. 2013. № 2. С. 35-41.
15. Тосунян Г.А. О перспективах банковской системы России: взгляд банковского сообщества // Деньги и кредит. 2014. № 5. С. 5-7.
16. УсоскинВ.М., БелоусоваВ.Ю., КлинцоваМ.В. Базель III: влияние на экономический рост (обзор эмпирических исследований) // Деньги и кредит 2013. № 9. С. 32-38.
17. Шестопал О., Сапров И. Банковские риски вышли за пределы системы // Коммерсантъ. 2012. 6 апреля.
18. BarrosF.,ModestoL. Portuguese Banking Sector: A Mixed Oligopoly? // International Journal of Industrial Organization. 1999. Vol. 17. № 6. P. 869-886.
19. Barth J.R., Caprio G., Levine R Bank Regulation and Supervision: What Works Best? // Journal of Financial Intermediation. 2004. V. 13. № 2. Р. 205-248.
20. Davis E.P., Karim D. Comparing Early Warning Systems for Banking Crises // Journal of Financial Stability. 2008. № 4. P. 89-120.
21. Demirgüg-Kunt A., Detragiache E. The determinants of banking crises in developing and developed countries. IMF Staff Papers. 1998. Vol. 45. № 1. P. 81-109.
22. Levine R Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda // Journal of Economic Literature. 1997. June. № 35. Р. 688-726.
23. Rajan R.G., Zingales L. Financial Dependence and Growth // American Economic Review. 1998. V. 88. Р. 559-586.
Finance and credit Banking
ISSN 2311-8709 (Online) ISSN 2071-4688 (Print)
THE ROLE OF BANKS IN THE FINANCIAL SUPPORT FOR INVESTMENT
IN FIXED CAPITAL
Lyudmila L. IGONINA
Abstract
Importance Implementation of current challenges of socio-economic development of Russia in conditions of increasing financial constraints determines the need to enhance bank's participation in investment process. In
this context, researching the role of banks in investment in fixed assets financing becomes relevant. Objectives The purpose of this work is to identify the role of banks in the financial support for investments in fixed assets at the present stage of Russian economy
development and to justify the key areas of growth in investment lending to the real sector of the economy. Methods In this paper, I investigated various aspects of the banking sector's operations in investment process financing using the methods of situational, comparative, financial and economic-mathematical analyses. With the help of econometric techniques, I analyzed the influence of increase in bank loans granted to non-financial organizations with over one-year maturity, on investment increment in fixed capital in the Russian Federation for 2000-2013.
Results I revealed a downward trend in the share of loans to non-financial organizations in the total volume of loans, as well as in the share of investment loans in total loans to organizations with over one-year maturity. I also uncovered barriers to stepping-up bank investments in fixed assets, and justified the key areas of investment lending growth. The results of the study may serve as a theoretical and methodological framework to work out programs for developing investment loans to Russian banks.
Conclusions and Relevance I conclude about reduction in banks contribution to the growth of investment in fixed assets. I have formulated proposals related to building resource potential, improving the quality and scope of banks' capital, and lowering investment and credit risks. This will facilitate the growth of investment lending and enhance the role of banks in financing investments in fixed assets.
Keywords: banks, banking sector, funding, fixed assets, investment loans, lending
References
1. Aganbegyan A.G. Investitsionnyi kredit - glav-noe zveno preodoleniya spada v sotsial'no-ekonom-icheskom razvitii Rossii [An investment credit as the main link of overcoming recession in socio-economic development of Russia]. Den'gi i kredit = Money and credit, 2014, no. 5, pp. 11-18.
2. Andrianov V. Sistemnye riski i aktual'nye problemy kreditno-bankovskoi sistemy Rossii [System risks and actual problems of the credit and banking system of Russia]. Available at: http://viperson.ru/wind. php?ID=670043. (In Russ.)
3. Vedev A., Sinel'nikov-Murylev S., Khromov M. Aktual'nye problemy razvitiya bankovskoi sistemy v Rossiiskoi Federatsii [Contemporary problems of banking system development in the Russian Federation].
Ekonomicheskaya politika = Economic policy, 2014, no. 2, pp. 7-24.
4. Gurvich E.T., Prilepskii I.V. Chem opredelyalas' glubina spada v krizisnyi period? [Than recession depth during the crisis period was defined?]. Zhurnal novoi ekonomicheskoi assotsiatsii = Journal of new economic association, 2010, no. 8, pp. 55-79.
5. Dvoretskaya A.E. Dolgosrochnoe bankovskoe kreditovanie kak faktor effektivnogo finansirovaniya ekonomicheskogo rosta [Long-term bank lending as a factor of effective financing of economic growth]. Den 'gi i kredit = Money and credit, 2007, no. 11, pp. 23-30.
6. Igonina L.L. Banki i investitsionnyi protsess [Banks and investment process]. Finansy i kredit = Finance and credit, 2008, no. 27, pp. 2-9.
7. Igonina L.L. Rossiiskie finansovye instituty: osobennosti funktsionirovaniya i tendentsii razvitiya v sovremennykh usloviyakh [Russian financial institutions: specifics of functioning and development trends in modern conditions]. Finansovaya analitika: problemy i resheniya = Financial analytics: science and experience, 2011, no. 4, pp. 2-9.
8. Krolivetskaya V.E., Tikhomirova E.V. Banki v sisteme investitsionnogo finansirovaniya real'nogo sek-tora ekonomiki Rossii [Banks in system of investment financing of Russian real sector of economy]. Den'gi i kredit = Money and credit, 2008, no. 11, pp. 22-28.
9. Lavrushin O.I. Banki v sovremennoi ekonomike: neobkhodimost' peremen [Banks in the modern economy: a need for changes]. Bankovskoe delo = Banking, 2013, no. 4, pp. 6-13.
10. Mamonov M.E. Klyuchevye riski i potentsial rosta stabil'nosti rossiiskogo bankovskogo sektora [Key risks and stability growth potential of the Russian banking sector]. Bankovskoe delo = Banking, 2013, no. 4, pp. 14-24.
11. Mamonov M., Pestova A., Solntsev O. Otsenka sistemnykh effektov ot uzhestocheniya prudentsial'nogo regulirovaniya bankovskogo sektora: rezul'taty stress-testa [Assessing system effects from toughening the prudential regulation of the banking sector: a stress test results]. Voprosy Economiki, 2012, no. 8, pp. 4-31.
12. Matovnikov M.Yu. Novatsii v regulirovanii: zlo ili blago? [Novations in regulation: evil or good?]. Den'gi i kredit = Money and credit, 2012, no. 5, pp.30-34.
13. Mirkin Ya.M. Finansovoe budushchee Rossii. Ekstremumy, bumy, sistemnye riski [Financial future of Russia. Extrema, booms, system risks]. Moscow, Geleos, Kepital Treid Kompani Publ., 2011, 496 p.
14. Rakhmetova A.M. Mirovoi opyt vzaimode-istviya bankovskogo i real'nogo sektorov ekonomiki v kontekste tsiklicheskogo razvitiya ekonomiki [World experience of interaction of the banking and real sectors of economy in the context of cyclic development of economy]. Finansovyi biznes = Financial business, 2013, no. 2, pp. 35-41.
15. Tosunyan G.A. O perspektivakh bankovskoi sistemy Rossii: vzglyad bankovskogo soobshchestva [On prospects for the Russian banking system: an opinion of the banking community]. Den'gi i kredit = Money and credit, 2012, no. 5, pp. 5-7.
16. Usoskin V.M., Belousova V.Yu., Klintsova M.V. Bazel' III: vliyanie na ekonomicheskii rost (obzor empiricheskikh issledovanii) [Basel III: influence on economic growth (review of empirical researches)]. Den'gi i kredit = Money and credit, 2013, no. 9, pp. 32-38.
17. Shestopal O., Saprov I. Bankovskie riski vy-shli za predely sistemy [Bank risks out travelled the system]. Kommersant", 2012, April 6.
18. Barros F., Modesto L. Portuguese Banking Sector: A Mixed Oligopoly? International Journal of Industrial Organization, 1999, vol. 17 , no. 6, pp. 869-886.
19. Barth J.R., Caprio G., Levine R. Bank Regulation and Supervision: What Works Best? Journal of Financial Intermediation, 2004, vol. 13, no. 2, pp. 205-248.
20. Davis E.P., Karim D. Comparing Early Warning Systems for Banking Crises. Journal of Financial Stability, 2008, no. 4, pp. 89-120.
21. Demirgüf-Kunt A., Detragiache E. The determinants of banking crises in developing and developed countries. IMF Staff Papers, 1998, vol. 45, no. 1, pp.81-109.
22. Levine R. Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda. Journal of Economic Literature, 1997, June, no. 35, pp. 688-726.
23. Rajan R.G., Zingales L. Financial Dependence and Growth. American Economic Review, 1998, vol. 88, pp. 559-586.
Lyudmila L. IGONINA
Financial University under Government of Russian Federation, Krasnodar branch, Krasnodar, Russian Federation [email protected]
Acknowledgments
The article is written as part of the university-wide cross-cutting theme of the Financial University under the Government of the Russian Federation "Sustainable Development of Russia in the Conditions of Global Changes", section "Financial Security of Economy and Social Sphere Development".
