CC BY
22
В частности, на основе анализа структуры современных кредитных отношений можно оценивать степень развития отдельных форм кредита, а также достаточность и адекватность институтов инфраструктуры кредитных отношений.
Используя различные экономико-правовые рычаги воздействия (налоги, льготы, ограничения, законодательные нормы), государство может стимулировать или ограничивать развитие отдельных форм кредита, содействовать развитию институтов инфраструктуры кредитных отношений.
1. Банковское дело: учебник / под ред. Г.Г. Коробовой. М.: Юристъ, 2006.
2. Деньги, кредит, банки: учебник / Г.И. Кравцова, Г.С. Кузь-менко, Е.И. Кравцов и др.; под ред. Г.И. Кравцовой. Минск: БГУ, 2003.
3. Деньги, кредит, банки: учебник / кол. авторов; под ред. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2005.
4. Коваленко С.Б. Кредитная инфраструктура сельского хозяйства времен царской России // Деньги и кредит. 2000. № 10.
5. Коваленко С.Б., Стасенок А.Н. О сущности и структуре кредитных отношений // Теория и практика общественного развития. 2012. № 12.
6. Коваленко С.Б., Травкина Е.В. Факторы развития кредитных отношений // Теория и практика общественного развития. 2016. № 5.
7. Финансы и кредит: учеб. пособие / под ред. Т.М. Ковалевой. М.: КНОРУС, 2005.
Мария Владимировна Прянишникова,
кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, Саратовский социально-экономический институт (филиал)
РЭУ им. Г. В. Плеханова
РЕЗЕРВЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ОРГАНИЗОВАННОГО РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ
Дальнейшее развитие отечественной экономики должно осуществляться на интенсивной основе за счет мобилизации имеющихся резервов организованного рынка ценных бумаг, основу которого составляет деятельность фондовых бирж. На протяжении последних десятилетий в этой сфере аккумулировались экономические ресурсы, что выдвинуло ее на первый план в ходе проведения современных экономических реформ. Вопросы выявления и мобилизации резервов фондовых бирж являются первостепенной задачей экономической науки, их решение должно лежать в одном из двух направлений: 1) экономичное использование ресурсов наличного производственного потенциала организаторов и участников рынка ценных бумаг при обеспечении необходимого уровня конкурентоспособности; 2) экономия на основе изыскания новых возможностей качественного совершенствования производственного и научно-технического потенциала участников.
Ключевые слова: капитализация рынка, конкурентоспособность, организованный рынок ценных бумаг, резервы повышения экономической эффективности, финансовые резервы.
M.V. Pryanishnikova
RESERVES FOR INCREASING ECONOMIC EFFICIENCY OF ORAGANIZED SECURITIES MARKET
The paper states that further development of Russian economy requires intensive mobilization of existing potential of the organized securities market which is based on the activities of stock exchanges. Over the past decades significant economic resources have accumulated in the securities market and now it is pushed to the forefront of the current economic reforms. Challenges of identifying and utilizing the stock exchanges reserves are the primary task of economics; their solution lies in one of two directions: 1) economic use of the resources of available production capacity by the organizers and participants of securities market while ensuring necessary level of competitiveness; 2) saving through finding new opportunities of qualitative improvement of the production and R&D potential of the market participants.
Keywords: market capitalization, competitiveness, organized securities market, reserves to increase economic performance, financial reserves.
bdw marprya@mail.ru
УДК 336.761
Для успешной реализации задач стабилизации и сбалансированности экономики России, обеспечения ее последующего развития необходима максимальная мобилизация всех резервов экономики, в том числе экономических резервов организованного
рынка ценных бумаг, в котором на протяжении десятилетий концентрировались финансовые, материально-технические, инжиниринговые, инновационные и кадровые ресурсы. В течение последних 20 лет организованный рынок выступает локомотивом развития
современной структуры финансового рынка, прежде всего за счет эффективных и действенных мероприятий по совершенствованию финансового механизма функционирования, проводимых его ведущими участниками.
События последнего времени привели к дестабилизации экономической обстановки на организованном рынке акций, фактически вернули его на 9-10 лет назад и обострили ситуацию в других секторах организованного рынка, таких как сектор иностранных валют и деривативов. Так, за 10 лет, с 2003 по 2012 г. включительно, количество размещенных акций выросло в 59-61 раз, номинальная стоимость акций - в 12-13 раз, рыночная стоимость акций - в 10-20 раз, начисленные дивиденды по акциям - в 5,5-123 раза, коэффициент капитализации, рассчитанный без учета начисленных дивидендов по акциям, - в 0,8-1,6 раза (таблица).
Таким образом, на организованном рынке к сегодняшнему дню накопились определенные финансовые резервы, и основной задачей управления финансами России является сохранение накопленного потенциала, его дальнейшее преумножение (реинвестирование) для обеспечения устойчивого развития экономики страны и укрепления ее позиций на мировой экономической арене.
Данные финансовые резервы являются частью системы экономических резервов организованного рынка ценных бумаг. Сущность проблемы резервов организованного рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы своевременно вскрыть и экономически обоснованно использовать возможности экономии общественного труда и ресурсов в процессе выпуска и обращения ценных бумаг на основе применения более эффективных средств и методов использования экономического, технического и организационного потенциала участников рынка. Резервы организованного рынка ценных бумаг - составная часть расширенного воспроизводства в условиях развивающейся рыночной экономики. Основным фактором, определяющим на-
личие резервов рынка на уровне участника, является существование у него резервов конкурентоспособности. Глубина и характер использования резервов конкурентоспособности участников рынка в процессе организации выпуска и/или обращения ценных бумаг определяют уровень компетенции участника, его способность эффективно осуществлять свою посредническую или эмиссионную деятельность. При этом конкурентоспособность участника организованного рынка определяется эффективностью и качеством мобилизации им резервов организованного рынка ценных бумаг, создающей предпосылки для наиболее полного использования резервов конкурентоспособности предприятий рыночной инфраструктуры. Это означает, что в центр поиска резервов организованного рынка ценных бумаг в современных условиях выдвигается проблема поиска резервов конкурентоспособности участников и наоборот.
Вопросами классификации производственных резервов занимались многие видные ученые: Б.Л. Бенц-ман, Г.П. Булавина, М. Е. Кунявский, В.М. Ларин, Е.А. Линкер, Л.И. Рогова, С.Н. Семенов, Ю.С. Сомова, М.В. Федотова, В.А. Филиппова, Н.С. Яшин и др. [1; 3].
До настоящего времени факторы возникновения и собственно резервы организованного рынка ценных бумаг не рассматривались.
Факторы, определяющие возникновение резервов конкурентоспособности участников, обусловливают наличие и возможность мобилизации резервов организованного рынка ценных бумаг. Поэтому в ходе данного исследования мы подробно остановимся на анализе и классификации факторов и резервов конкурентоспособности участников.
Нами выделены следующие группы факторов, обусловливающих эффективное управление конкурентоспособностью на макро- и микроуровнях: экономические, организационно-правовые, научно-технические, информационные, демографические, ресурсные, социально-психологические, структурные, маркетин-
Статистическая оценка динамики капитализации российского рынка акций, млн руб. [4]
Показатель 2003 2005 2008 2010 20121' Прирост за 10 лет
Количество размещенных акций, млн штук: 677,3 1382,2 21 990,7 28 297,8 40 171,9 59,31
на начало года
на конец года 678,8 1473,5 28 104,5 28 482,9 41 990,2 61,86
Совокупная номинальная стоимость акций: 877,9 4416,7 565,3 5722,3 10 560,8 12,03
на начало года
на конец года 920,9 4571,3 7722,1 5872,3 11 725,2 12,73
Капитализация акций ОРЦБ: 4023,5 12 289,1 34 282,2 28 133,8 39 389,8 9,79
на начало года
на конец года 4375,4 19 170,7 22 712,4 32 534,7 88 541,9 20,24
Коэффициент капитализации на начало года, ед. 4,58 2,78 6,06 4,92 3,73 0,81
Коэффициент капитализации на конец года, ед. 4,75 4,19 2,94 5,54 7,55 1,59
Начисленные доходы (дивиденды) по акциям, выпущенным отчитывающейся организацией 298,1 705,5 2906,2 1361,3 1664,7 5,58
Начисленные доходы (дивиденды) по акциям других эмитентов 16,9 72,8 147,9 243,3 2089,1 123,22
говые. Резервы конкурентоспособности участников организованного рынка ценных бумаг, таким образом, определяются факторами микро- и макросреды участников и уровнями их воздействия на производство услуг. В рамках этих основных групп резервы дифференцируются в зависимости от характера образования, масштабов распространения, стадии возникновения, стадии управления, времени воздействия, степени проявления, отношения к организационно-техническому уровню производства, отношения к денежным затратам, источника финансирования, метода выявления, зоны проявления и времени проявления роста конкурентоспособности. Так, например, по характеру образования можно выделить резервы средств труда (технических средств, оборудования), резервы применяемых участником технологий торговли и резервы рабочей силы. Данная классификационная группа позволяет конкретизировать объект управления в процессе изыскания и использования резервов.
По масштабам распространения резервы подразделяются на резервы экономики и внутрипроизводственные резервы. Выделяются следующие группы:
1) макроуровень - отраслевые, межотраслевые, территориальные, национальные;
2) микроуровень - резервы участников и/или иной структурной единицы.
Внутрипроизводственные резервы конкурентоспособности - это резервы производства в отделе, управлении, на рабочем месте участника рынка.
К резервам конкурентоспособности экономики страны, создающим предпосылки к возникновению резервов организованного рынка ценных бумаг, следует отнести те, которые имеют большое государственное значение и реализуются с участием органов государственного регулирования (правительством, Министерством финансов, Центральным банком и т.п.) К указанным резервам относятся такие государственные программы Российской Федерации в рамках направления «Эффективное государство», как: «Развитие финансовых и страховых рынков, создание международного финансового центра», «Экономическое развитие и инновационная экономика» (подпрограмма «Формирование благоприятной инвестиционной среды»), «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков» (подпрограмма 6 «Управление государственным долгом и государственными финансовыми активами РФ», подпрограмма 7 «Эффективное функционирование финансовых рынков, банковской, страховой деятельности, схем инвестирования и защиты пенсионных накоплений»), «Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года» (утв. распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-р). Реализация вышеперечисленных программ улучшает материальный баланс страны, повышает эффективность использования материальных и трудовых ресурсов, производственных мощностей, инвестиционных кредитов и т.п.
Крупным отраслевым резервом может стать, например, создание отраслевой стратегии развития на основе маркетинга с учетом специфики каждого участника организованного рынка ценных бумаг; совершенствование стратегического планирования посредни-
ческих услуг. В качестве межотраслевого резерва можно рассмотреть создание универсальной системы стандартизации, годной к применению в различных отраслях, что особенно важно в условиях рыночной экономики и перехода к эффективному рынку. В качестве попытки разработать подобную систему для применения в работе брокерских, дилерских компаний, доверительных управляющих коллективными и индивидуальными инвестициями, в том числе ведущими пенсионные счета граждан РФ, можно рассматривать стандарты деятельности, разрабатываемые НАУФОР [5]. Аналогичные стандарты разрабатываются и для других видов финансовой деятельности на рынке ценных бумаг.
Внутрипроизводственные резервы конкурентоспособности участников и организаторов рынка заключаются в снижении простоев оборудования (электронно-коммуникационных сетей), увеличении коэффициента сменности, занятости персонала и производственных площадей, максимальном использовании торговых технологий и др. Указанная группа резервов обусловливает образование микроэкономических резервов организованного рынка ценных бумаг. Они заключаются в использовании производственных и социальных фондов участников на нужды организации рынка ценных бумаг и пополнении их за счет реализации оказываемых услуг (экономические резервы организованного рынка ценных бумаг), оборудования, программных торговых продуктов и различных торговых технологий (технико-технологические резервы); использовании преимуществ сетевой торговли для эффективной организации участниками рынка1 (организационные резервы рынка); использовании резервов существующей оргструктуры участника и ее совершенствовании (структурные резервы); использовании существующих каналов сбыта и клиентской базы участника (маркетинговые резервы рынка); эффективном использовании производственных, материальных и экономических ресурсов участников (ценных бумаг, персонала, производственных площадей, оборудования и т.д. (ресурсные резервы).
Резервы конкурентоспособности участников определены нами в качестве факторов, обусловливающих возникновение и мобилизацию резервов организованного рынка ценных бумаг.
В зависимости от стадии возникновения факторы образования резервов организованного рынка подразделяются на инженерно-производственные, снабжен-ческо-сбытовые, маркетинговые, материально-технические, научно-исследовательские. В обосновании этой классификации основываемся на принципиальном различии резервов конкурентоспособности на двух уровнях производственного процесса в зависимости от вида рынка сбыта услуг участника: биржевого или внебиржевого. На первом уровне определяющими резервами являются реализация возможностей стандартизации и эффективности, появляющиеся в результате воздействия правовых, технологических и технико-экономических факторов конкурентоспособности; на втором - дифференциация продукта в соответствии с запросами потребителей. Эффективность организо-
1 Для фондовых бирж и альтернативных внебиржевых торговых систем.
ванного рынка на первом уровне определяется в основном издержками производства и ценой, на втором - качеством продукции.
Процесс реализации резервов рынка можно представить как систему последовательных стадий производства услуг в связи с тем, что деятельность участников как предприятий инфраструктуры организованного рынка ценных бумаг подразделяется на основную и вспомогательную, каждая из которых состоит из определенных стадий. Основная деятельность связана с непосредственной организацией торговли ценными бумагами или оказанием соответствующих посреднических услуг инвесторам и другим участникам рынка. Вспомогательная деятельность участников заключается в периодическом формировании специализированных внебиржевых рынков ценных бумаг определенного вида (например, акций или облигаций какой-либо компании, структурных продуктов, коммерческих бумаг), инициирование спроса на ценные бумаги, просветительская (образовательная) деятельность по распространению финансовой грамотности среди населения. На указанных уровнях функции управления, имеющие критическое значение для повышения эффективности организованного рынка, различны.
Таким образом, эффективность организованного рынка определяется наличием у участников, во-первых, потенциальных и реальных возможностей создания и продвижения посреднических услуг на рынке в тех условиях, в которых им приходится действовать, а во-вторых, товаров (ценных бумаг или инвестиционных продуктов), которые по ценовым и неценовым характеристикам в комплексе более привлекательны для потребителей, чем товары конкурентов.
В соответствии с этим производственно-экономические резервы организованного рынка включают в себя следующие подгруппы: технологические (усовершенствование технологии торговли ценными бумагами); ресурсные (снижение капиталоемкости, рост фондоотдачи и т.п.); маркетинговые (проведение комплексных исследований рынка ценных бумаг); научно-исследовательские (совершенствование инвестиционных продуктов, качества посреднических услуг, услуг по организации рынка ценных бумаг за счет использования достижений инновационной экономики); сбытовые (увеличение доли организации (участника) на рынке, в том числе на мировых рынках ценных бумаг, расширение на этой основе сфер его влияния, использование репутации участника для выхода на новые для него рынки ценных бумаг).
По времени действия можно выделить постоянные и кратковременные производственно-экономические резервы организованного рынка ценных бумаг. Постоянные резервы представляют собой эффект от реализации постоянно действующих факторов. К ним можно отнести эффективность от реализации продуманной маркетинговой и сбытовой стратегии в рамках комплексной программы развития организации. Кратковременным производственно-экономическим резервом может быть появление эпизодической возможности роста экономической эффективности (появление нового вида финансовых инструментов или инвестиционных продуктов, патент, открытие, двойное исполь-
зование сбытовой сети или технологий рыночной торговли организации-посредника).
Использование конкурентоспособности услуг или рыночных продуктов участников также относится к резервам организованного рынка ценных бумаг, которые включают: развитие внешнеэкономической деятельности и сбыт инвестиционных продуктов на мировых рынках ценных бумаг (внешнеэкономические резервы организованного рынка); развитие инноваций, использование достижений инновационной экономики для эффективного продвижения услуг по выпуску и размещению ценных бумаг и финансовых инструментов, создания новых видов инвестиционных продуктов (например, структурированные продукты и т.п.) (научно-технические резервы); интенсификация снабжен-ческо-сбытовой деятельности участников на внутреннем рынке и совершенствование маркетинговой деятельности (рыночные резервы).
По характеру влияния на результаты деятельности участников и на эффективность организованного рынка резервы подразделяются на экстенсивные и интенсивные. Мобилизация экстенсивных резервов связана с привлечением дополнительных затрат (рабочей силы, производственных ресурсов, фондов, инвестиционных кредитов). Интенсивные резервы обеспечивают повышение эффективности организованного рынка путем более полного и экономного использования всех наличных производственных ресурсов без привлечения дополнительных затрат. Мобилизация интенсивных резервов конкурентоспособности в большей степени отвечает потребностям развития современной отечественной экономики и эффективной организации процессов выпуска и размещения ценных бумаг.
Возможности мобилизации резервов организованного рынка ценных бумаг зависят от масштабов его распространения. Они, в свою очередь, зависят от макро- и микроэкономической среды участников рынка, в том числе фондовых бирж. Так, например, глобальные изменения мирового геополитического баланса привели к необходимости создания новой стратегии развития российского государства - «Эффективное государство», в рамках которой в 2008 г. была сформирована Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года2, и сделали возможным осуществление дальнейшего развития организованного рынка ценных бумаг в России. Благодаря макроэкономическим преобразованиям, осуществляемым в ходе экономических реформ, стал возможен выход ряда эмитентов на мировые рынки ценных бумаг. Вследствие этого появились новые возможности реализации резервов организованного рынка ценных бумаг.
Глобальным фактором, влияющим на возникновение резервов организованного рынка и возможности их мобилизации, является научно-технический прогресс (НТП). Активное развитие организованного рынка ценных бумаг в течение последних 10-15 лет стало возможным благодаря появлению электронных торговых систем и новых технологий торговли ценны-
2 Основным результатом реализации Стратегии должно стать формирование в России международного финансового центра.
ми бумагами. В таких системах высокая ликвидность снижает риск неисполнения и в конкурентной борьбе с традиционными публичными фондовыми биржами торговые системы выигрывают, заставляя сами биржи искать пути своего дальнейшего развития, используя в своей деятельности электронные коммуникационные сети. Таким образом, НТП приводит к появлению новых резервов конкурентоспособности организаторов торговли ценными бумагами. Результатом мобилизации этой подгруппы производственно-экономических резервов является снижение издержек обращения и рисков при заключении сделок. Торговые системы имеют огромный потенциал роста и являются на сегодняшний день единственным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг, который не испытывает серьезных проблем в развитии, потому что их экономическая система способна к быстрой самоокупаемости [2, с. 10-49]. Однако данные резервы имеют ограниченный характер распространения, поскольку такой электронный рынок закрыт для частных инвесторов. Доступ к организованной торговле в этом сегменте фондового рынка имеют крупные коллективные институциональные инвесторы.
Таким образом, НТП относится к источнику возникновения научно-технических резервов организованного рынка ценных бумаг, основным из которых является мобилизация информационных технологий торговли для удовлетворения потребностей экономики инвестиций.
Использование резервов организованного рынка ценных бумаг, в основе которых лежат резервы конкурентоспособности участников и организаторов рынка, на наш взгляд, осуществляется в двух взаимосвязанных направлениях:
• экономичное использование ресурсов наличного производственного потенциала организаторов и участ-
ников рынка ценных бумаг при обеспечении необходимого уровня конкурентоспособности;
• экономия на основе изыскания новых возможностей качественного совершенствования производственного и научно-технического потенциала участников.
Подводя итоги, отметим, что основными факторами образования резервов организованного рынка ценных бумаг являются микро- и макросреда участников, геополитическая и внутренняя политико-экономическая ситуация в стране, экономический и производственный потенциал участников, степень эффективности их деятельности, а также качество и конкурентоспособность оказываемых ими услуг. Каждая сфера финансовых услуг на рынке ценных бумаг предъявляет свои условия к достижению успеха. Поэтому факторы конкурентоспособности и, соответственно, источники возникновения резервов организованного рынка, доминирующие в них, различны. Мобилизация резервов организованного рынка ценных бумаг, резервов рыночной инфраструктуры, на наш взгляд, позволит повысить вклад российского организованного рынка ценных бумаг в валовой внутренний продукт, национальный доход страны и будет способствовать эффективному развитию инвестиционного рынка.
1. Кунявский М.Е. Резервы мелкосерийного производства: теоретический аспект и практика использования: автореф. дис. ... д-ра экон. наук. Л.: ЛФЭИ, 1986.
2. Пронина Н.Н. Торговые системы на рынке ценных бумаг: дис. ... канд. экон. наук. М., 2003.
3. Яшин Н.С. Конкурентоспособность промышленного предприятия: методология, оценка и регулирование. Саратов: СГЭА, 1997.
4. Офиц. сайт Государственной службы статистки. URL: http://www.gks.ru/ free_doc/new_site/ financs/ fin48.html.
5. Офиц. сайт НАУФОР. URL: http://www.naufor.ru/tru.conf. asp?n=11570
^ййр Kafedra_nalogov@ssea.runnet.ru Илья Анатольевич Севостьянов,
кандидат экономических наук, доцент кафедры налогов и налогообложения, Саратовский социально-экономический институт (филиал) УДК 336.0/.5 РЭУ им. Г. В. Плеханова
МЕХАНИЗМ ПРИНУДИТЕЛЬНОГО ВЗЫСКАНИЯ НАЛОГОВОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ: ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯ
Налоги являются системным элементом экономики, который определяет финансовое благополучие как государства, так и всего общества в целом. Собираемость налогов - это один из показателей эффективности налоговой системы страны. Таким образом, в настоящее время одной из главных задач, стоящих перед налоговыми органами, является обеспечение полноты и своевременности поступления в бюджет налогов и сборов, установленных законодательством. При этом наличие налоговой задолженности существенным образом препятствует реализации на практике данной функции налоговых органов. Остро стоит вопрос о повышении эффективности мер принудительного взыскания задолженности по налогам и сборам. В этих условиях становятся необходимыми корректировка действующих и введение новых элементов механизма принудительного взыскания налоговой задолженности, уточнение общего срока давности взыскания задолженности по налогам и сборам, постоянный мониторинг со стороны ФНС России за ее взысканием, усовершенствование порядка взаимодействия налоговых органов и ФССП России, а также расширение прав судебных приставов-
