CC BY
37
ными; г) постоянное обновление состава институционального обеспечения под воздействием внешних и внутренних факторов и т.д. Все это отрицательно влияет на развитие социально-экономических отношений и по возможности должно оперативно решаться.
4. Пути разрешения противоречий институционального обеспечения функционирования производственной фирмы можно представить как ограниченную в силу состояния отечественной экономики совокупность различных мер, в том числе: а) легитимизация неформальных норм; б) «лоббирование» необходимых законов; в) налаживание эффективных связей с общественностью, г) поиск компромиссов, использование передовых технологий производства, усиление благотворительной деятельности; д) сглаживание противоречий через разумную координацию деятельности рынка и фирмы; е) углубленный анализ негативных внешних явлений и разработка рекомендаций по их предупреждению; ж) регулирование внутренней институциональной среды фирмы в соответствии с внешней институцио-
нальной средой и т.д. Все это непосредственно связано с факторами, оказывающими в разной степени воздействие на формирование и развитие институционального обеспечения функционирования фирмы.
1. Зоидов К. Х. Уроки трансформационного кризиса // Экономическая наука современной России. 2005. № 4 (31).
2. Князев Ю. О проблеме социального выбора // Общество и экономика. 2006. № 6.
3. Латов Ю. Антикапиталистическая ментальность россиян - барьер на пути к легализации // Неприкосновенный запас 2003. № 3 (29).
4. Лукичев Д.П. Институциональная структура рыночного хозяйства: дис. ...канд. экон. наук. СПб., 2000.
5. Мэйнстрим в России: провал и альтернатива // Экономическая наука современной России. 2005. № 4 (31).
6. Нестеренко А. Переходный период закончился. Что дальше? // Вопросы экономики. 2000. № 6.
7. Розанова Н.М. Фирма в экономической системе. М.: Экономический факультет МГУ; ТЕИС, 1998.
УДК 330.143 Н.А. Комолева
РЕНТНЫЕ ДОХОДЫ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ АНТИКРИЗИСНОЙ ПОЛИТИКИ
В статье рассматривается возможность и необходимость использования аккумулированных в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния рентных доходов для финансирования необходимых антикризисных мероприятий.
Ключевые слова: рентный доход, антикризисные мероприятия, Резервный фонд, Фонд национального благосостояния.
N.A. Komoleva
RENTAL INCOME AS THE SOURCE OF FINANCING OF THE ANTI-CRISIS POLICY
The author considers the possibility and necessity to use rental income accumulated in the Reserve Fund and the National Welfare Fund for financing of necessary anti-crisis measures.
The key words: rental income, anti-crisis measures, Reserve Fund, National Welfare Fund.
Рента - это доход, получаемый сверх прибыли посредством любого производительного фактора, характеризуемого совершенно неэластичным предложением по отношению к цене (на долгосрочных временных интервалах). Условием (источником) появления ренты является монополия на ресурс как на объект частной собственности, т.е. его монополизация и приватизация.
В России установлена государственная собственность на недра, а добытые природные ископаемые являются собственностью российского государства. Поэтому природная рента также является собственностью государства и должна использоваться в его интересах. Формально в России сумма природной ренты изымается в Резервный фонд, т.е. поступает в федеральный бюджет в виде доходов, но до недавнего времени не направлялась на расходы.
Изначально решение о создании Стабилизационного фонда было принято в 2004 г. в целях преодоления высокой зависимости российского бюджета от экс-
порта энергоносителей. Фонд должен аккумулировать доходы от нефтяной деятельности и служить источником для покрытия выпадающих доходов в будущем при заметном снижении мировых цен на энергоносители. Фонд был призван обеспечивать сбалансированность федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой (установлена с 1 января 2006 г. на уровне 27 дол. США за баррель сорта Юралс). Предназначение фонда - способствовать стабильности экономического развития страны, быть одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшать инфляционное давление, снижать зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров. Фонд аккумулирует поступления средств вывозной таможенной пошлины на нефть и налога на добычу полезных ископаемых (нефть) при цене на нефть сорта Юралс, превышающей базовую цену На 30 января 2008 г. фонд составлял 3851,8 млрд руб., или 157,38 млрд дол. США.
Средства Фонда могут быть использованы на по -крытие дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Если накопленный объем средств Фонда превышает 500 млрд руб., сумма превышения может быть использована на иные цели. Объем использования средств Фонда определяется Федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.
С 1 января 2008 г Стабилизационный фонд прекратил свое существование и разделился на Резервный фонд и Фонд будущих поколений. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.
Это нововведение существенным образом изменило сложившуюся структуру федерального бюджета, разделив его доходную часть на нефтегазовые и ненефтегазовые доходы. Предполагалось, что львиная доля доходов от продажи нефти и газа будет поступать в Резервный фонд и Фонд будущих поколений, а сама расходная часть бюджета станет формироваться за счет доходов из иных источников. В Бюджетном кодексе установлено, что максимальный размер Резервного фонда закреплен на уровне 10% прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта Российской Федерации, что является гарантией исполнения расходов федерального бюджета в течение 3 лет при снижении мировых цен на энергоресурсы. Указанный временной горизонт был связан с трехлетним периодом бюджетного планирования и необходимостью адаптации бюджетной политики к изменяющимся внешнеэкономическим условиям.
Если накопленный объем средств Резервного фонда превысит эту величину, то, как было записано в Бюджетном кодексе, начнется «наполнение Фонда будущих поколений». Планировалось, что уже к концу 2008 г. объем Фонда будущих поколений составит примерно 600 млрд руб. При этом в кодексе записано, что тратить на текущие расходы можно будет деньги только из Резервного фонда - за счет его средств планируется формировать «нефтегазовый трансферт», которым будет покрываться так называемый «ненефтегазовый дефицит» федерального бюджета.
Нефтегазовый дефицит федерального бюджета представляет собой разность между объемом доходов федерального бюджета без учета нефтегазовых доходов федерального бюджета (без учета нефтегазовых доходов федерального бюджета и доходов от управления средствами Резервного фонда и Фонда будущих поколений) и общим объемом расходов федерального бюджета в соответствующем финансовом году. Нефтегазовый дефицит федерального бюджета не может превышать 4,7% прогнозируемого в соответствующем финансовом году валового внутреннего продукта, указанного в федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.
Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в
федеральный бюджет. Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, умень -шая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов (табл. 1).
Т а б л и ц а 1
Совокупный объем средств Резервного фонда*
Дата В млрд дол. США В млрд руб.
01.04.2009 121,06 4 117,67
01.03.2009 136,33 4 869,74
01.02.2009 137,34 4 863,80
01.01.2009 137,09 4 027,64
01.12.2008 132,63 3 661,37
01.1 1.2008 134,60 3 572,78
01.10.2008 140,98 3 559,19
01.09.2008 142,60 3 504,62
01.08.2008 129,68 3 040,37
01.07.2008 130,30 3 056,52
01.06.2008 129,32 3 069,94
01.05.2008 129,80 3 069,47
01.04.2008 130,48 3 068,43
01.03.2008 127,81 3 082,28
01.02.2008 125,19 3 057,85
* Совокупный объем средств Резервного фонда, выраженный в российских рублях и долларах США, соответствует сумме остатков на счетах Федерального казначейства в Центральном банке Российской Федерации по учету средств Резервного фонда и средств Резервного фонда, размещенных в резервную позицию Российской Федерации в Международном валютном фонде, пересчитанных по официальным курсам иностранных валют, установленным Центральным банком Российской Федерации на дату, предшествующую отчетной, и кросс-курсам, рассчитанным на основе указанных курсов.
Указанный показатель не учитывает расчетных сумм процентного дохода за истекшую часть процентного периода по счетам в иностранной валюте, а также процентов, начисленных на средства Резервного фонда, размещенных в резервную позицию МВФ.
Резервный фонд, таким образом, аккумулирует природную (горную) ренту, которую получает государство при реализации нефтепродуктов. Он выполняет следующие функции:
- является встроенным стабилизатором;
- обеспечивает дополнительную финансовую устойчивость государственным финансам;
- может служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.
Постановлением Правительства РФ от 29.12.07 № 955 утверждена нормативная валютная структура Резервного фонда в составе: доллары США - 45%, евро -45%, фунты стерлингов - 1 0%.
Идея же уже упомянутого Фонда будущих поколений позаимствована в Норвегии, где в такой фонд складывается часть доходов от продажи нефти - для детей и внуков, которым нефти уже не достанется. 1 февраля 2007 г. норвежский фонд ЭоЬа! достиг почти 300 млрд дол., увеличившись с 2000 г. в 5 раз. В России планировалось, что в момент основания (1 февраля 2008 г.) в Фонд будущих поколений из стабфонда перейдет 623 млрд руб. К концу 2008 г. размер фонда должен был вырасти еще на 13 млрд руб., а потом «стабилизироваться». Направления использования этих средств активно обсуждались в средствах массовой информации, самыми распространенными предложениями были вложения в
инфраструктурные проекты (речь о развитии производственной (дороги и электроэнергетика), банковской и инновационной инфраструктур) или вложения в иностранные ценные бумаги, причем прибыль должна была тратиться на выплату пенсий. По такому же принципу работает Государственный нефтяной фонд в Норвегии. Вкладывая с 1990 г. нефтяные капиталы в надежные и доходные бумаги по всему миру, фонд приносит в среднем 4% от ВВП в год, обеспечивая солидные государственные пенсии для норвежцев.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования рассчитал два варианта. Первый - «складывание в кубышку». Вложения в надежные акции и облигации крупнейших компаний мира принесут доход максимум 6-7% годовых (более высокая прибыль на мировых рынках предполагает достаточно высокий риск и не вяжется с заботой о потомстве). При существующих ценах на нефть к 2015 г. в Фонде будущих поколений удастся накопить 2,9 трлн руб., а выгода от инвестиций составит 0,68 трлн руб.
Второй вариант - инвестирование в экономику. Выгоду россияне получат за счет ускоренного роста ВВП и продажи долей государства в компаниях, которые займутся реализацией инвестпроектов. Но прибыль будет ощутимо весомее - 1,4 трлн руб. Да и российский бизнес встанет на ноги.
По расчетам Аналитического Центра Ю. Левады, полученным по опросу 1 600 россиян в 46 регионах страны в марте 2008 г., излишки Стабфонда следует потра-тить1:
- на пополнение Пенсионного фонда - 40%;
- на развитие образования, здравоохранения, науки и культуры - 40%;
- на повышение зарплат бюджетникам - 35%;
- на дотации сельскому хозяйству - 32%;
- на строительство дорог, развитие инфраструктуры -30%;
- на модернизацию ЖКХ - 24%
- на развитие ипотечного кредитования - 19%;
- на инвестиции в перспективные отрасли и проекты - 17%;
- на возмещение вкладов, обесценившихся в 1992 г, -17%;
- на модернизацию армии - 11%;
- на досрочное погашение внешнего долга - 7%;
- на снижение налогов - 5%;
- на другое - 1%;
- затрудняюсь ответить - 3%.
Однако эти планы были нарушены разразившимся экономическим кризисом. Нынешний бюджетный дефицит связан не только с падением цен на нефть (изначально бюджет 2009 г. верстался исходя из цены 95 дол. за баррель, а сейчас она скатилась до 40 дол.), но и со снижением ненефтяных доходов. В результате еще не созданный Фонд будущих поколений был переименован в Фонд национального благосостояния.
Фонд национального благосостояния формируется за счет доходов от экспорта нефти и газа, которые образуются в результате превышения доходов от продажи нефти и газа над отчислениями в Резервный фонд и
1 Сумма превышает 100%, так как опрошенные имели право дать до трех ответов.
средствами, используемыми для финансирования расходов федерального бюджета (табл. 2). Его средства используются для софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации (ст. 96.10 БК РФ).
Т а б л и ц а 2 Совокупный объем средств Фонда национального благосостояния
Дата В млрд дол. США В млрд руб.
01.04.2009 85,71 2 915,21
01.03.2009 83,86 2 995,51
01.02.2009 84,47 2 991,50
01.01.2009 87,97 2 584,49
01.12.2008 76,38 2 108,46
01.11.2008 62,82 1 667,48
01.10.2008 48,68 1 228,88
01.09.2008 31,92 784,51
01.08.2008 32,69 766,48
01.07.2008 32,85 770,56
01.06.2008 32,60 773,93
01.05.2008 32,72 773,82
01.04.2008 32,90 773,57
01.03.2008 32,22 777,03
01.02.2008 32,00 783,31
Программа софинансирования предполагает, что на каждую тысячу рублей добровольного взноса гражданина на его персональный накопительный счет в Пенсионном фонде государство должно добавить еще одну тысячу рублей. И, естественно, для того чтобы эти взносы в течение времени не обесценивались, они должны инвестироваться, обеспечивая необходимую доходность и надежность. Проблема связана с тем, что характеристики демографического перехода в России, заданные осуществленной в стране моделью индустриализации, предопределяют снижение числа работающих на душу населения. Это сочетается с низкими по всем международным нормам пенсионными выплатами. Это задает тенденцию к снижению коэффициента замещения - отношения средней пенсии к средней заработной плате. У нас «привычный» коэффициент составлял 30 - 35%, но к 2005 г. он снизился уже до 27%. Если руководствоваться инерционными прогнозами, то он снизится до 20% примерно к 2015 и до 16% -к 2020 г.
В связи с кризисом произошли изменения и в расходовании средств Резервного фонда. До октября 2008 г. средства фондов размещались в соответствии с консервативной стратегией - на счетах Банка России в иностранной валюте (по 45% в долларах США и евро, 10% - в фунтах стерлингов). На остатки на этих счетах ЦБ РФ выплачивал проценты, размер которых определялся исходя из индексов, сформированных из разрешенных российским законодательством долговых обязательств, к которым относятся суверенные долговые обязательства иностранных государств, долговые обязательства иностранных государственных агентств, центральных банков, а также международных финансовых организаций. В октябре прошлого года Минфин впервые начал размещать средства ФНБ в финансовые активы, номинированные в российских рублях, исходя из того, что в условиях финансового кризиса средства фон-
да не должны были оставаться в стороне от решения стоявших перед страной проблем. В целях поддержки банковской системы и финансового рынка было решено инвестировать часть средств ФНБ - 625 млрд руб.
На 1 февраля 2009 г. во Внешэкономбанке на депозиты было размещено 235 млрд руб. по ставке 7% годовых до конца 201 9 г. За счет этих средств ВЭБ предоставил субординированные кредиты ключевым банкам РФ. Кроме того, на депозиты в ВЭБе из ФНБ было размещено 175 млрд руб. на 5 лет для формирования инвестиционного портфеля из акций и корпоративных облигаций ведущих российских компаний. Министерство финансов посчитало, что размещение средств ФНБ в российские ценные бумаги целесообразно, поскольку позволит диверсифицировать риски и получить неплохой инвестиционный доход в долгосрочной перспективе. Курсовая разница от перерасчета средств фондов положительная, она превышает 1 трлн руб. Доходность по отдельным счетам за период с момента создания фондов по 15 января 2009 г. составила 3,9% годовых по долларовым счетам, 5,94% годовых - по счетам, номинированным в евро, и 9,85% годовых - по счетам, номинированных в британских фунтах стерлингов. С 2009 г. Минфин перешел на новый агрегированный показатель доходности. Он рассчитывается по корзине валют, в которых размещены средства нацфондов. Использование такого показателя позволит избежать искажения результатов в связи с изменением курсов доллара и евро. Так, если бы доходность размещения фондов была пересчитана по долларам, то за указанный период доходность была бы отрицательной и составила бы минус 2,5% годовых. Если бы доходность была пересчитана в евро, то она составила бы 9,3% годовых, в рублях - 26% годовых.
Но самые серьезные изменения произошли при принятии принципиального решения о расходовании средств Резервного фонда, что потребовало внесения поправок в Бюджетный кодекс. Действующий Бюджетный кодекс устанавливал жесткие ограничения на размер нефтегазовых доходов и бюджетный дефицит. Поправки предлагают покрыть дефицит бюджета за счет средств Резервного фонда. В марте 2009 г. Минфин России приступил к реализации распоряжения Правительства Российской Федерации от 10 марта 2009 г. № 271-р об использовании средств Резервного фонда на финансовое обеспечение сбалансированности федерального бюджета. Часть средств Резервного фонда в иностранной валюте, находящихся на счетах в Банке России, была реализована за рубли для последующего зачисления вырученных средств на счет по учету средств федерального бюджета. По итогам ука -занных операций было реализовано 7,95 млрд дол. США, 5,97 млрд евро, 1,23 млрд фунтов стерлингов и приобретено 600,00 млрд руб. Конверсионные операции со средствами Резервного фонда были осуществлены согласно утвержденной ранее валютной структуре по официальным курсам иностранных валют, установленным Банком России на дату их проведения, и не оказали влияние на конъюнктуру валютного рынка.
Меняется порядок предоставления трансфертов на выравнивание бюджетной обеспеченности между му-
ниципальными образованиями. Сейчас помощь муниципалитетам подчиняется единой формуле - точечная поддержка допускается лишь в отношении 10% таких образований. На период кризиса - с 2009 по 2012 г. - Минфин предлагает ограничение снять. Сейчас Бюджетный кодекс ограничивает право правительства вносить бюджет с дефицитом больше, чем 1% ВВП. Превышение возможно лишь на сумму использования резервного фонда в целях пополнения нефтегазового трансфера. То есть если в текущем году цены на нефть снизились, то разрешается брать средства из Резервного фонда, чтобы покрыть дефицит. С принятием нового закона Резервный фонд можно будет использовать для покрытия и других не поступивших в бюджет доходов. Таким образом, на 4 года (с 2009 по
2012 г.) приостанавливается норма ограничения дефицита бюджета. Ориентиром при этом остается снижение дефицита до 5% в 2010 г. и до 3% в 2011 г. Дефицит 2012 г. будет уже скорее всего меньше 3%, а с
2013 г. норма, ограничивающая дефицит, вернется в кодекс. Средств Резервного фонда должно хватить на 2,5 года, дальше России придется прибегнуть к заимствованиям, если кризис продолжится. И в законодательстве должна быть предусмотрена и эта возможность.
Второй блок поправок - предложение признать утратившим силу федеральный бюджет 2010 - 2011 гг. Такое глубокое снижение доходов, как на 30% в 2009 г. и примерно аналогичные в 2010 и 2011 гг. требуют пересмотра многих программ. Признание утратившими силу бюджетов не влечет отмену уже заключенных долгосрочных контрактов. Прежде всего это касается инвестиционной программы и оборонного заказа. Пересмотр же коснется ряда объектов, которые еще не начаты: они передвинутся на более поздние сроки. Еще одно новшество - перенос счетов таможенной службы в казначейство - позволит бюджету напрямую получать средства. Эта мера будет иметь огромное значение для снижения дефицита бюджета, который фактически получает дополнительный доходный источник. По новому законодательству «Роснанотех» и корпорация по реформированию ЖКХ получат возможность возвращать в бюджет размещенные ими свободные средства.
Таким образом, страна отказывается на время от бездефицитного бюджета, возвращается к одногодичному бюджетному планированию, распечатывает Резервный фонд, забирает в казну свободные средства госкорпораций. Туда же, мимо «промежуточных» счетов таможенных органов, будут направляться таможенные сборы.
Конечно, сохраняется опасность, что использование Резервного фонда станет дополнительным источником инфляции. Но скорее всего большую роль будут играть ослабление рубля, которое сильно удорожает импорт, и рост тарифов. Так что дефицит бюджета, который в текущем году составит более триллиона рублей, - это 8% ВВП, а в среднесрочной перспективе -5% ВВП, - будет покрываться в основном за счет средств, накопленных в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния, т.е. за счет рентных доходов .
