CC BY
67Регулирование банком россии ликвидности банковского сектора в условиях санкционных ограничений
Гребенников Никита Эдуардович,
магистрант кафедры управления и планирования социально-экономических процессов, Санкт-Петербургский государственный университет E-mail: grebennikoff.nikita@yandex.ru
Статья посвящена вопросам регулирования Банком России ликвидности банковского сектора в условиях ограничений, возникших в результате ужесточения санкций в 2022 году. В статье рассматриваются основные направления экономических санкций и ограничительные меры в отношении российского финансового сектора, введенные в 2022 году. Показывается влияние санкций на российский финансовый рынок весной 2022 года, включая возникновение структурного дефицита ликвидности у банковского сектора впервые после экономического кризиса 2015-2016 гг. Дается краткая характеристика механизма регулирования ликвидности банковского сектора Банком России. Анализируются меры, предпринятые Банком России для стабилизации ситуации с ликвидностью в банковском секторе. А в частности, меры, направленные на остановку оттока депозитов из банковской системы, на расширение поддержки ликвидности в рамках действующих механизмов регулирования ликвидности Банка России и в рамках системы экономических нормативов для банков.
Ключевые слова: ликвидность, операции регулирования ликвидности центрального банка, экономические санкции, денежно-кредитная политика, устойчивость банковской системы.
Россия с 2014 года находится под персональными и секторальными экономическими санкциями, которые были введены как реакция на присоединение Крыма. Правовая основа этих санкций первоначально была создана так называемым Актом Магнитского от 2012 года.
С 2014 по 2021 гг. первоначальный пакет секторальных экономических санкций расширялся и дополнялся, однако заметного негативного влияния на состояние экономики санкции этого периода на оказывали. В основном санкции 20142021 гг. касались запретов на долгосрочные заимствования российских компаний и банков на мировом финансовом рынке, на поставку технологий и оборудования, а также совместную с западными компаниями реализации инвестиционных проектов в некоторых секторах российской экономики, таких, в частности, как топливно-энергетический и военно-промышленный комплексы, а также производство продукции двойного назначения [1].
Однако в 2022 году, после начала специальной военной операции, экономические санкции были существенно расширены и ужесточены, а с февраля 2022 года неоднократно дополнялись.
В целом, если не вдаваться в детали, новые санкции накладывают на Россию торговое эмбарго и ограничения на торгово-транспортную логистику, вводят явные и неявные ограничения на работу со всеми российскими компаниями по внешнеэкономическим операциям и на работу зарубежных компаний на российском рынке, гораздо более жесткие запреты на поставку технологий и реализацию совместных с российскими компаниями инвестиционных проектов. Кроме того, был введен целый ряд ограничений, касающихся финансового сектора российской экономики, среди которых можно для иллюстрации привести только три группы ограничительных мер:
- запрет на инвестирование в российские ценные бумаги и другие финансовые инструменты российских эмитентов, вне зависимости от того, относятся ли эти эмитенты к государственному или частному сектору, делистинг ценных бумаг российских эмитентов на зарубежных биржах;
- отключение российских банков от системы SWIFT и от обслуживания карт российских эмитентов в международных платежных системах Visa и MasterCard за пределами России;
- блокировка международных резервов Российской Федерации и зарубежных активов частных российских банков и других финансовых организаций [2].
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
Помимо этих, прямых ограничений, которые оказывают влияние на ситуацию в российском банковском секторе с весны 2022 года, косвенное влияние на деятельность банков оказали также негативные изменения ситуации на финансовом рынке весной 2022 года под влиянием санкций.
Непосредственно после введения первых пакетов дополнительных санкций иностранный капитал начал уходить с российского финансового рынка. В частности, на фондовом рынке нерезиденты начали в массовом порядке продавать долговые и долевые ценные бумаги российских эмитентов. В банковском секторе начался отток депозитов и массовый перевод рублевых депозитов в валютные.
Все это, а также падение цен на нефть - привело к очередной и достаточно резкой девальвации рубля, в отсутствии действий со стороны Банка России по поддержке курса. Девальвация, в свою
очередь, способствовала еще большему повышению инфляции, которое и без событий начала 2022 года происходило с 2020 года по причине роста долларовых цен импорта.
События на финансовом рынке, потери от санкций привели, среди прочего, к тому, что у банковского сектора, впервые с начала 2017 года, возник краткосрочный, но достаточно серьезный дефицит ликвидности в размере 4 трлн руб., как это показывает рисунок 1.
Выделенная цветом область на рисунке представляет собой разницу между суммой требований банков к Банку России по корсчетам, счетам обязательных резервов, по депозитам и долговым ценным бумагам Банка России, и кредитами, которые Банк России предоставляет банкам через операции регулирования ликвидности.
4000 3000 2000 1000 0
-1000 -2000 -3000 -4000 -5000
ч^ .Л ч^
К Ч°\ «Ч \ Ч°\
9 .ч=> О
.Ч> <1> <■!> "¡> .«О г& гЬ
ч~ Ч- ч- V ч- ч- ч- V ч- ч- ч- V ч- ч- ч- V ч- Ч~ ч- V ч- ч- ч- V ч-Рис. 1. Профицит (+) и дефицит (-) ликвидности бановского сектора, данные в млрд руб. [3]
о. в
см
1Л
В данном контексте необходимо сделать ряд пояснений по поводу банковской ликвидности и механизмов ее регулирования центральным банком.
Банковская ликвидность имеет разные трактовки в научной литературе, однако в контексте данной статьи под ликвидностью понимается наличие у банков денежных средств для выполнения обязательств или возможность приобрести их без существенных потерь и в короткие сроки, в том числе у центрального банка, через действующие механизмы регулирования ликвидности банковского сектора.
С одной стороны, это операции регулирования ликвидности центрального банка, которые и в случае Банка России и применительно к практике других центральных банков включают ломбардное, то есть под залог ценных бумаг, кредитование банков, операции на условиях РЕПО и СВОП с ценными бумагами и иностранной валютой, а также привлечение средств банков на депозиты в центральном банке и в его долговые ценные бумаги [4]. С другой стороны, это изменение норм обязательного резервирования, а также экономических нормативов и других надзорных требований к банкам.
Центральный банк регулирует ликвидность банковского сектора как для целей обеспечения устойчивости банковской системы, так и для целей денежно-кредитного регулирования экономи-
ки. Операции регулирования ликвидности в обоих случаях одни и те же, различны лишь цели осуществления этих операций.
При этом изменение пруденциальных, экономических нормативов для банков осуществляется в рамках надзорной политики и относится к обеспечению устойчивости банковской системы. Изменение норм обязательного резервирования в большей степени используется как инструмент денежно-кредитной политики, хотя применяется и в целях обеспечения стабильности банковской системы.
Основные операции регулирования ликвидности Банка России включают: кредитование банков под залог ценных бумаг, включенных в ломбардный список и под нерыночные активы, кредитование на условиях «овернайт», аукционные операции РЕПО и аукционные депозитные операции. Ставки по операциям регулирования ликвидности привязаны к ключевой ставке Банка России, изменение которой решениями Совета директоров Банка России с 2015 года служит базовым механизмом денежно-кредитной политики [5].
Для стабилизации ситуации на финансовом рынке, весной 2022 года Банк России предпринял целый комплекс мер [6], часть которых напрямую касалась поддержки ликвидности банковского сектора.
Прежде всего, для остановки оттока депозитов из банковской системы, а одновременно для ограничения возросшей инфляции, была временно по-
вышена ключевая ставка (рис. 2). Летом 2022 года, как видно, ключевая ставка вернулась на уровень конца 2021 года.
25
инфляция по И1Щ ^^^ ключевая ставка ориентир по инфляции
Рис. 2. Ключевая ставка и инфляция в годовом измерении,% [7]
Одновременно, был принят ряд решений по смягчению условий и расширению объемов предоставления ликвидности банкам в рамках стандартных механизмов регулирования ликвидности, показанных на рисунке 3:
- с начала марта были увеличены индивидуальные лимиты для банков по операциям РЕПО и ломбардным кредитам;
- был значительно расширен ломбардный список Банка России и ослаблены требования к активам, которые принимаются в качестве обеспечения по операциям кредитования банков;
- были существенно снижены нормативы и смягчены условия обязательного резервирования. В дополнение к этому были приняты многочисленные регулятивные послабления, в частности, касающиеся фиксации стоимости финансовых активов при расчете взвешенных на риск активов и капитала, а также меры в части снижения макро-пруденциальных надбавок к коэффициентам риска и к капиталу банков [6].
Принятые меры позволили стабилизировать ситуацию с ликвидностью и с лета 2022 года она вернулась к состоянию профицита, как видно из данных рисунка 1. Банк России в документе для общественного обсуждения «Финансовый рынок: новые задачи в современных условиях» и Годовом отчете за 2022 год отмечает, что несмотря на имевшие место потери, банковский и в целом финансовый сектор, благодаря принятым мерам успешно прошли острую фазу кризисной ситуации вызванной ужесточением санкций. И что с лета 2022 года антикризисные меры поддержки, включая регулятор-ные послабления, постепенно сворачивались [8;9].
При этом, правда, возникает вопрос о роли банковской системы в преодолении российской экономикой кризисных явлений, возникших в результате санкций. В условия внешних ограничений обеспечение экономического развития, решение задач по импортозамещению, возможно за счет внутренних источников, важнейшим из которых является банковский кредит. А это повышает значимость денежно-кредитной политики как механизма сти-
мулирования роста и развития экономики в новых условиях. Однако рассмотрение этих вопросов выходит за рамки настоящей статьи и требует отдельной публикации.
Литература
1. Смирнов Е.Н. Эволюция международной практики применения антироссийских экономических санкций // Российский внешнеэкономический вестник - 2022 - № 4 - с. 7-29
2. Путеводитель по санкциям и ограничениям против Российской Федерации (после 22 февраля 2022 г.) по состоянию на 30.09.2022 [Электронный ресурс]. - URL: https://base.garant. ru/57750632/ (Дата обращения: 08.05.2023)
3. Статистические показатели банковского сектора Российской Федерации [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/statistics/bank_ sector/review/ (Дата обращения: 10.05.2023)
4. Управление ликвидностью банковского сектора и процентными ставками денежного рынка [Электронный ресурс]. - URL: https://www.cbr. ru/StaticHtml/File/102087/Liquidity.pdf (Дата обращения: 08.04.2022)
5. Процентные ставки по операциям [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/oper_br/ iro/ (Дата обращения: 10.05.2023)
6. Меры Банка России по стабилизации ситуации на финансовом рынке в условиях реализации санкционных рисков [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/Content/Docu-ment/File/134865/planJimit.pdf (Дата обращения: 15.05.2023)
7. Ключевая ставка Банка России и инфляция [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/ hd_base/infl/ (Дата обращения: 12.05.2023)
8. Финансовый рынок: новые задачи в современных условиях. Документ для общественного обсуждения [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/139354/ financial_market_20220804.pdf (Дата обращения: 12.05.2023)
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
о
9. Годовой отчет Банка России за 2022 год [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/collec-tion/collection/file/43872/ar_2022.pdf (Дата обращения: 15.05.2023)
REGULATION BY THE BANK OF RUSSIA OF THE LIQUIDITY OF THE BANKING SECTOR UNDER SANCTIONS RESTRICTIONS
Grebennikov N.E.
Saint Petersburg State University
The article is devoted to the issues of regulation by the Bank of Russia of the liquidity of the banking sector in the conditions of restrictions resulting from the tightening of sanctions in 2022. The article considers the main directions of economic sanctions and restrictive measures against the Russian financial sector introduced in 2022. The influence of sanctions on the Russian financial market in the spring of 2022 is shown, including the emergence of a structural liquidity deficit in the banking sector for the first time since the economic crisis of 2015-2016. A brief description of the mechanism for regulating the liquidity of the banking sector by the Bank of Russia is given. The measures taken by the Bank of Russia to stabilize the liquidity situation in the banking sector are analyzed. And in particular, measures aimed at stopping the outflow of deposits from the banking system, at expanding liquidity support within the framework of the existing liquidity regulation mechanisms of the Bank of Russia and within the framework of the system of economic standards for banks.
Keywords: liquidity, liquidity regulation by the central bank, economic sanctions, monetary policy, banking system stability.
References
1. Smirnov E.N. The Evolution of International Sanctions against Russia // Russian foreign Economic Journal - 2022 - № 4 -p. 7-29
2. Guide to the sanctions and restrictions against the Russian Federation (after February 22, 2022) as of 30.09.2022 [Electronic resource]. - URL: https://base.garant.ru/57750632/ (Accessed: 08/05/2023)
3. Statistical indicators of the banking sector of the Russian Federation [Electronic resource]. - URL: http://www.cbr.ru/statistics/ bank_sector/review/ (Accessed: 10/05/2023)
4. Management of banking sector liquidity and money market interest rates [Electronic resource]. - URL: https://www.cbr.ru/ StaticHtml/File/102087/Liquidity.pdf (Accessed: 08/04/2023)
5. Interest rates on transactions [Electronic resource]. - URL: http://www.cbr.ru/oper_br/iro/ (Accessed: 10/05/2023)
6. The measures of the Bank of Russia to stabilize the situation on the financial market in the context of the implementation of sanctions risks [Electronic resource]. - URL: http://www.cbr. ru/Content/Document/File/134865/plan_limit.pdf (Accessed: 15/05/2023)
7. The key rate of the Bank of Russia and inflation [Electronic resource]. - URL: http://www.cbr.ru/hd_base/infl/ (Accessed: 12/05/2023)
8. Financial market: new challenges in modern conditions. The document for public discussion [Electronic resource]. - URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/139354/financial_ market_20220804.pdf (Accessed: 12/05/2023)
9. The annual report of the Bank of Russia for 2022 [Electronic resource]. - URL: http://www.cbr.ru/collection/collection/ file/43872/ar_2022.pdf (Accessed: 15/05/2023)
a.
e
CM 1Л
