CC BY
48
УДК 336
Крючкова Ольга Михайловна
кандидат экономических наук zinchenkoo@mail. ru Косенко Светлана Геннадьевна кандидат экономических наук [email protected] Айвазов Амаяк Львович кандидат экономических наук [email protected] Olga M. Kryuchkova Candidate of Economic Sciences [email protected] Svetlana G. Kosenko Candidate of Economic Sciences [email protected] Amayak L. Ayvazov Candidate of Economic Sciences [email protected]
Развитие современных форм социально ответственного инвестирования на финансовых рынках
The development of modern forms of socially responsible investing on
financial markets
Аннотация. В статье рассматриваются сфера социально ответственного инвестирования, категории, субъекты рынка социально ответственного инвестирования, определены эффекты от данного вида деятельности. Авторами представлен анализ развития рынка социально ответственного инвестирования в различных регионах мира. Социально ответственное инвестирование в нашей стране - это новый инструментарий с новыми механизмами, и для создания эффективно функционирующих финансовых инструментов необходима проработка этого вопроса со стороны государства, ЦБ РФ, специализированных институтов развития и органов власти
Ключевые слова: инвестиции, социальная ответственность, компании, финансовый рынок.
Abstract. The article discusses the field of socially responsible investing, categories, subjects of the market of socially responsible investing, and determines the effects from this activity. The authors present the analysis of the development of the market for socially responsible investment in different regions of the world. Socially responsible investment in our country is new tools with new mechanisms, and study of this question from the state, the Central
Bank of the Russian Federation, specialized institutes of development and authorities is necessary for creation of effectively functioning financial instruments.
Key words: investments, social responsibility, companies, financial market.
Процессы вложения инвестиционных ресурсов являются актуальной сферой исследования различных экспертов в области инвестиционной деятельности.
Структура инвестиционной сферы включает разнообразие объектов и субъектов инвестирования и систему отношений между ними. В научной литературе обозначен целый ряд критериев классификации элементов инвестиционной сферы, в зависимости от объекта инвестирования, субъекта инвестиционной деятельности, инструментария.
Объектом исследования в данной научной статье выступает цель инвестирования субъектов хозяйствования. Естественно, традиционной целью считается подход, предполагающий получение финансового результата - дохода для инвестора от инвестиционной деятельности. Следовательно, опираясь на определение «дохода», под целью инвестиционной деятельности необходимо понимать некий результат функционирования компании, оценку которого можно произвести в денежной форме. Результатом любого инвестирования является (материальный) доход и социальный эффект. В случаях, когда достижение социального эффекта наряду с экономическим ставится в качестве основной цели, такое инвестирование следует понимать как социальное.
В настоящее время представляется необходимым изучить и проанализировать сферу социально ответственного инвестирования и основные цели инвесторов при данном виде инвестирования.
Анализ работ различных исследователей в области социально ответственного инвестирования позволяет представить следующее определение «социально ответственное инвестирование - инвестиционный процесс, в котором через добровольный и сознательный выбор критериев и методов инвестирования проявляется ответственность инвестора за последствия его инвестиций для общества, окружающей среды и их устойчивого развития, а также его личные взгляды и убеждения относительно социально значимых вопросов, социокультурных[1] и религиозных ценностей [2].
Опираясь на практику реализации данного вида инвестирования, обратимся к категории рынок социально ответственного инвестирования (Socially responsible investing SRI). Рынок SRI - это сегмент рынка ценных бумаг, работающий на принципах социально-ответственного инвестирования, его участники - инвесторы, эмитенты, профессиональные участники, государство.
В связи с представленными категориями обозначим основные характеристики социально ответственного инвестирования:
- инвестиции направлены на достижение финансовых целей инвестора, но при этом также ориентированы на оказание положительного воздействия на общество, окружающую среду, социальное развитие;
- в основе социально ответственного инвестирования лежат критерии, с помощью которых осуществляется отбор объектов инвестирования и проявляется ответственность инвестора за последствия его инвестиций;
- основные группы критериев - социальные, экологические, этические и критерии, связанные с корпоративным управлением;
- для достижения желаемых результатов и целей SRI используются методы отбора (screening) и воздействия (shareholder advocacy) [3].
В связи с широким распространением данного явления в мире необходимо отметить, что социально ответственным инвестированием также называют следующие категории:
- impact investing
- mission - based investing,
- double/triple bottom line investing,
- Eco investing(green investing)
- ethical investing,
- sustainable investing.
Рассмотрим сущность и особенности категорий включаемых в понятие социально ответственное инвестирование [4].
Таблица 1.
Понятие Описание Особенности
«Инвестиции влияния» impact investing Средства вкладываются в компанию, предприятие или фонд, деятельность которого может иметь положительный эффект на экологию и /или социальную среду, и, кроме того, принести инвестиционный доход. В рамках концепции «инвестиций влияния» средства инвесторов обычно размещаются в компаниях, участвующих в микрофинансировании, энергетике, здравоохранении, водном хозяйстве, строительстве доступного жилья и даже вкладываются привилегированные школы. Тогда как в SPI исторически более широкое понятие, изначально они фокусировались на отсеивании компаний или секторов экономики, не
удовлетворяющих соответствующим критериям, из инвестиционного портфеля.
Mission-based investing Инвестиции с учетом определенной инвестором некоммерческой миссии Частный случай SPI, в котором инвестором определяется конкретная миссия и конкретный набор критериев отбора для инвестирования.
Triple bottom line investing Вложение средств с учетом трех факторов -экономического, экологического и социального Частный случай SPI, в котором ограничен перечень учитываемых факторов. Например, не учитываются корпоративное управление, политические факторы и пр.
Double bottom line investing Вложение средств с учетом двух факторов -экономического и социального Частный случай SPI, в котором ограничен перечень учитываемых факторов. Например, не учитываются экологические факторы, корпоративное управление, политические факторы и пр.
Eco investing( Green investing) Вложение средств в активы компаний, производство продукции которых не наносит вреда экологической обстановке или в новые технологии, способствующие улучшению экологической ситуации (например, производство Частный случай в SPI, в котором ограничен перечень учитываемых факторов. Например, не учитываются социальные факторы, корпоративное управление, политические факторы и пр.
электроэнергии из возобновляемых ресурсов)
Ethical investing При определении стратегии инвестирования ключевую роль помимо получения дохода играют этические факторы Частный случай SPI, в котором ограничен перечень учитываемых факторов.
Sustainable investing Инвестирование с учетом социальных, моральных и этических, экономических и пр. факторов. Частный случай SPI.Главной задачей инвесторов является не исключение отдельных «неправильных» компаний из своего портфеля, но, напротив, интенсивный поиск лидеров устойчивого развития.(Positive screening)
Социальное инвестирование предусматривает следующие эффекты:
- финансовую эффективность (страхование рисков, маркетинг и продажи, сокращение операционных расходов и транзакций и др.);
- нефинансовую эффективность (имидж и репутация бренда, лояльность клиентов и персонала);
- эффективность влияния на ситуацию на территории присутствия.
Отличительной особенностью социально ответственного
инвестирования является достижение его основной цели - реализацией возможности совмещения получения финансовой прибыли и ценностей инвестора. Именно этот факт и стимулирует развитие данного вида инвестирования в большинстве, в первую очередь, развитых стран [5].
Во второй половине ХХ века социально ответственное инвестирование начало развиваться в странах США и Европы. В 1960-х годах большинство инвесторов стали проявлять повышенное внимание к направлениям размещения их средств, аккумулированных в банках и инвестиционных компаниях. Данный период времени характеризуется активными социальными и экологическими движениями, выступлениями за гражданские свободы и равноправие женщин, антивоенными манифестациями. В США в 1971г. инвестиционный фонд Pax World Fund начал функционировать в рамках защиты окружающей среды в самый разгар борьбы против войны во Вьетнаме. В настоящее время он называется Pax World Balanced Fund (PAXW). Его активы 30 лет назад составляли $101 тыс., сегодня - до $1.16 млрд.
Формы социально ответственного инвестирования получили широкое распространение в теории и практике инвестиционной деятельности финансовых рынков Европы, США и Азии.
Таблица 2.
Динамика вложение инвестиций с учетом нефинансовых факторов в
различных регионах мира в 2012 -2014 гг. (млрд. долл.)
Страны 2012 2014
США 3,740 6,572
Канада 589 945
Австралия Новая Зеландия 134 180
Азия 40 53
Согласно таблице 1 во всех странах и регионах наблюдался рост социально ответственных инвестиций: в США объем СОИ вырос на 76% с начала 2012 года, канадский рынок также вырос существенно - более чем на 60%. В Австралии и Новой Зеландии рост составил 34%. В Азии, несмотря на сравнительно небольшой объем профессионально управляемых активов рост составил 32%. Самыми крупными азиатскими рынками СОИ являются Малайзия, Гонконг и Южная Корея.
В России концепции финансирования инвестиций с учетом нефинансовых факторов развиваются последние 15 лет и характерны для небольшого количество крупных финансовых компаний и компаний нефтегазовой отрасли, отдельных регионов страны - Республики Татарстан, Москвы.
Основной мотивацией к реализации на практике стратегии социально ответственного инвестирования в России являются внутренние мотивы самих предпринимателей (часто - меценатов, филантропов), необходимость выхода на мировой рынок, административное давление, влияние конкурентов. Необходимость социальных отчетов компаний наступает в момент их выхода на рынок IPO, при переходе на международные стандарты отчетности, при реорганизации бизнеса. Однако у инвесторов в настоящее время есть определенные сложности оценить насколько компания ответственна в своих взаимоотношениях с сотрудниками, окружающей средой, потребителями [6]. Причиной этого является низкая информационная прозрачность о деятельности социально ответственных компаний и невысокая осведомленность о SRI. Поэтому у общества и государства нет внимания и интереса к социальным, экологическим и этическим аспектам деятельности российских компаний, а, следовательно, нет такого интереса и у самих компаний. Практика последних лет в области оценки бизнеса еще раз подтверждает, что нефинансовые факторы также влияют на данный процесс.
Социально ответственное инвестирование в нашей стране - это новый инструментарий с новыми механизмами, и для создания эффективно функционирующих финансовых инструментов необходима проработка этого вопроса со стороны государства, ЦБ РФ,
специализированных институтов развития и органов власти [7]. Однако вопросы привлечения в Россию финансовых ресурсов на принципах этического финансирования являются актуальными. И планомерное развитие этого вопроса получило в создании Комитета по вопросам этических финансов при АНО «Финновация». Работа данного комитета будет направлена на создание эффективной правовой и регулятивной базы для масштабного запуска системы этических финансов в России. Особое внимание будет уделено формированию механизмов реализации и созданию пула крупных инвестиционных проектов, в первую очередь, инфраструктурных.
Литература:
1. По материалам сайта http://dlib.rsl.ru/01004418380
2. Крючкова О.М. Социальное ответственное инвестирование как инструмент трансформации ценностных ориентиров бизнеса // Человеческий капитал. 2011. № 11. С. 89.
3. Крючкова О.М. Социально-ответственные финансы: принципы исламской модели // Актуальные проблемы экономики и права. 2011. - № 3. - С. 179-182.
4. Крючкова О.М. Устойчивые инвестиции - новое направление в мировых финансовых рынках // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2015. С.155.
5. Понарина Н.Н. Глобализация: общий вектор мирового развития XXI в. // Теория и практика общественного развития. 2011. № 4. С. 25-28.
6. Косенко С.Г. Кочурина Р.А. Необходимость и сущность индикативного планирования социально-экономического развития // В Сборнике экономического развития современной России материалы V Международной очной научно-практической конференции. Ответственный редактор - Мукучян Р.Р. 2015 С. 91.
7. Понарина Н.Н. Влияние глобализации на социокультурные процессы // Альманах современной науки и образования. 2011. № 9. С. 1517.
Literature:
1. According to the website http://dlib.rsl.ru/01004418380
2. Kryuchkova O. M. Social responsible investments as a tool of transformation of value orientations of business // Human capital. 2011. No. 11. S. 89.
3. Kryuchkova O. M. Socially responsible Finance: the principles of Islamic models // Actual problems of Economics and law. 2011. - No. 3. - P. 179-182.
4. Kryuchkova O. M. Sustainable investment is a new direction in global financial markets // Humanitarian, socio-economic and social Sciences. 2015. P. 155.
5. Ponarin N. N. Globalization: a General vector of world development in the XXI century // Theory and practice of social development. 2011. N 4. S. 2528.
6. Kosenko S. G. R. A. Kochurina the Need and essence of indicative planning of socio-economic development // Collection economic development of modern Russia, materials of the V International full-time scientific-practical conference. The editor - in- Mukuchyan R. R. - 2015 - p. 91.
7. Ponarin N. N. The impact of globalization on socio-cultural processes // Almanac of modern science and education. 2011. No. 9. S. 15-17.
