CC BY
179ECONOMIC SCIENCES
РАЗВИТИЕ РЫНКА «ЗЕЛЕНЫХ» ОБЛИГАЦИЙ В РОССИИ
Акопова М.А.
студентка 3-го курса,
Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина,
Дикарева И.А. старший преподаватель
Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина
DEVELOPMENT OF THE GREEN BONDS MARKET IN RUSSIA
Akopova M.
the student 3-go course Kuban state agrarian University named after I. T. Trubilin,
Dikareva I. senior lecturer
Kuban state agrarian University named after I. T. Trubilin
Аннотация
В статье рассмотрены «зеленые» облигаций как инновационный финансовый инструмент, отмечены основные преимущества данного инструмента по сравнению с обычными облигациями. Также рассмотрен российский рынок «зеленых» облигаций, и его развитие.
Abstract
The article examines "green" bonds as an innovative financial instrument, notes the main advantages of this instrument in comparison with conventional bonds. The Russian market of "green" bonds and its development are also considered.
Ключевые слова: «зеленые» облигации, «зеленое» финансирование, социальные облигации, финансовый рынок, устойчивое развитие.
Keywords: green bonds, green finance, social bonds, financial market, sustainable development.
Ключевую роль в привлечении финансирования для развития экономики играют рынки капитала. «Зеленое» финансирование получило широкое распространение во всем мире благодаря международным рынкам капитала и сейчас обеспечивает финансирование проектов, предусмотренных в рамках международных инициатив и соглашений.
«Зеленые» облигации - актуальная тема. Актуальность темы обусловлена динамичным ростом этого сегмента в мире, текущая емкость глобального рынка «зеленых» облигаций сейчас оценивается почти в 1 трлн долларов. При этом общий объем размещений green bonds в 2012 году составил всего 2,6 млрд долларов в мировом масштабе.
«Зеленые» облигации - это инновационный финансовый инструмент, направленный на содействие инвестированию в «зеленые» проекты, связанные с сохранением и улучшением экологической среды, в частности, в сферах возобновляемой энергетики, энергоэффективности, устойчивой утилизации отходов, чистой воды и транспорта [1].
По сравнению с обычными облигациями преимуществом «зеленых» облигаций является меньшая стоимость привлечения инвестиций, так как проценты (купоны) по ним всегда ниже. В то же время они требуют дополнительных затрат на подтверждение экологической направленности проек-
тов, но по оценкам экспертов, эти издержки значительно ниже, чем экономия на процентах. Относительно более низкая стоимость «зеленых» облигаций объясняется высоким спросом на данный финансовый инструмент, что отражает заинтересованность инвесторов, желающих финансировать «зеленые» проекты и тем самым формировать свой положительный имидж. В последние годы это становится все более значимым фактором развития бизнеса, особенно в западных странах. Все больше институциональных инвесторов пересматривают свои портфели и перенаправляют средства на экологически чистые инвестиции, поскольку они рассматривают изменение климата как растущую угрозу долгосрочному экономическому росту. Кроме того, «зеленые» облигации демонстрируют меньшую зависимость от макроэкономических показателей, чем обычные облигации. Также финансово-экономические кризисы стимулируют рос «зеленых» бумаг, т.е. макроэкономические факторы положительно влияют на эмиссию «зеленых» облигаций, независимо от мировой экономической ситуации [3].
19 декабря 2018 года в России был проведен первый выпуск «зеленых» облигаций компанией «Ресурсосбережение ХМАО» сроком на 12,5 лет. Доходность при размещении облигаций в размере 1,1 млрд руб. составила 9,76%. Ставка первого ку-
пона установлена в размере 10% годовых, доходность остальных купонов определяется как максимальное значение одной из величин: индекса потребительских цен в Российской Федерации в годовом выражении +4,5%, или ключевой ставки Банка России +1,5%. Привлеченные средства направляются на строительство и эксплуатацию полигона для размещения, обезвреживания и обработки твердых коммунальных отходов в Нефтеюганском районе, что дает основание отнести объект финансирования к проекту экологически эффективного управления отходами и использования производственных технологий и процессов, направленных на снижение вредного воздействия на окружающую среду.
Разместив в мае 2019 года облигации на сумму 500 млн евро, со сроком погашения 8 лет, ОАО «РЖД» стало первой в России компанией, выпустившей «зеленые» еврооблигации. Финальная доходность облигаций составила 2,2%, что является самой низкой ставкой купона среди облигаций российских эмитентов, номинированных в евро. Спрос на облигации значительно превысил предложение, иностранными инвесторами были выкуплены 51% эмиссии [2].
В 2020 году, несмотря на кризис, российский рынок облигаций рос, хотя его структура изменилась. Объем рыночных размещений российских корпоративных облигаций за десять месяцев 2020 года увеличился на 8%. Мягкая денежно-кредитная политика большинства мировых регуляторов в ответ на пандемию СОУ[Э-19 положительно повлияла на финансовые рынки. Постепенное снижение ставки ЦБ до рекордных 4,25% стало хорошим стимулом для рефинансирования кредитов и удлинения сроков заимствований. В свою очередь, инвесторы проявили интерес к облигациям с высоким потенциалом позитивной переоценки.
На этом фоне компании первого эшелона сохранили большие объемы размещений и расширили линейки инструментов. Например, в сентябре 2020 года РЖД разместила крупнейший выпуск «зеленых» облигаций объемом 100 млрд. руб. Сбербанк выступил организатором размещения бессрочных облигаций ОАО «РЖД». Это первая крупная сделка с «зелёными» облигациями на внутреннем долговом рынке. Средства от размещения будут направлены на финансирование проектов экологически чистого транспорта, на приобретение электровозов и электропоездов для пассажирских перевозок, строительство и реконструкцию железнодорожной инфраструктуры, электрификацию участков пути, строительство очистных сооружений и на другие цели. Всё это помогает снизить воздействие на окружающую среду, в том числе за счет сокращения выбросов парниковых газов и загрязняющих веществ [4].
Правила размещения зеленых и социальных облигаций сегодня только вырабатываются, среди них - требование раскрытия публичной нефинансовой отчетности, возможные меры по субсидированию ставки купона, компенсации расходов на верификацию и др. На этом фоне ожидается, что количество зеленых и социальных облигаций на российском рынке будет расти.
Банк России намерен создать условия для развития рынка «зеленых» и социальных облигаций, «зеленой» ипотеки, а также адаптации участников финансового рынка к климатическим рискам. Координацией подготовки конкретных предложений по направлениям устойчивого развития будет заниматься специальная рабочая группа, которая создана в Банке России. Это новое направление, когда по сути инвестор участвует в изменении экономики, экологических и социальных проектах, которые снижают негативное воздействие на окружающую среду.
В последние годы вопросы экологического развития и борьбы с изменениями климата включены в повестку регуляторов многих стран, они также находятся в центре внимания Банка России. Так, возможность выпуска «зеленых» и социальных облигаций предусмотрена новыми стандартами эмиссии, опубликованными регулятором. На площадке Московской Биржи уже действует Сектор устойчивого развития для облигаций, направленных на финансирование проектов в области экологии, охраны окружающей среды и социально значимых проектов. Также Банком России подготовлены рекомендации по ответственному инвестированию, которые адресованы институциональным инвесторам.
Кроме того, Банк России совместно с Министерством экономического развития и ВЭБ.РФ участвует в разработке критериев для определения проектов устойчивого развития и формировании методической базы, на основе которой можно будет верифицировать «зеленые» инструменты. В настоящее время регулятор оценивает системные риски для экономики и финансового рынка, связанных с изменением климата и реализацией климатической повестки зарубежными странами [5].
Список литературы
1. Анализ проблем кредитных отношений в работе банка Борисенко Ю.Л., Дикарева И.А. В сборнике: Экономика, управление, финансы: теория и практика. сборник материалов XI-ой международной очно-заочной научно-практической конференции. В 2 т. 2019. С. 113-116.
2. Безсмертная Е.Р. Выпуск «зеленых» облигаций как элемент системы защиты окружающей среды. Экономика. Налоги. Право. 2019;12(5):61-69. DOI: 10.26794/1999-849X-2019-12-5-61-69
3. Коданева Светлана Игоревна "Зеленые инвестиции" в России и за рубежом: проблемы, механизмы, перспективы // РСМ. 2020. №3 (108). URL: https://cyberleninka.ru/artide/n/zelenye-investitsii-v-rossii-i-za-rubezhom-problemy-mehanizmy-perspektivy (дата обращения: 04.04.2021).
4. Некоторые подходы к разработке региональной промышленной политики Хамзатов В.А., Дикарева И.А. Вестник Академии знаний. 2018. № 5 (28). С. 347-352.
5. Развитие рынка финансирования «зеленых» проектов: роль Банка России - Режим доступа: https://www.cbr.ru/press/event/?id=9549 (Электронный ресурс - интернет. Дата обращения: 04.04.2021).
