CC BY
1Развитие методик формирования инвестиционных стратегий: аспекты учёта целевых установок участников финансового рынка
Малевич Никита Александрович
аспирант Московского финансово-промышленного университета «Синергия» E-mail: malevich3331@mail.ru.
Рост финансовой грамотности населения и доступности брокерских услуг приводит к росту числа активных инвесторов и делает с каждым годом тему инвестирования более актуальной. Финансовые рынки - это динамичная и постоянно меняющаяся среда, где успех трейдеров и инвесторов напрямую зависит от их способности эффективно управлять капиталом. Традиционные торговые стратегии не всегда отвечают современным требованиям, что обуславливает актуальность поиска новых подходов к управлению капиталом на финансовых рынках. В работе исследуется создание торговых стратегий, обеспечивающих более эффективное управление капиталом на финансовых рынках по сравнению с традиционными подходами. В статье рассматриваются принципы формирования торговых стратегий, особое внимание уделяется вопросам тестирования гипотез торговых стратегий на исторических данных. Проводится анализ эффективности управления инвестиционным портфелем на основе исторических данных при использовании нескольких торговых стратегий.
Ключевые слова: финансовый рынок, торговая стратегия, тестирование торговых гипотез, моделирование инвестиционного портфеля, управление портфелем.
LQ S Ое
см о см
со
Введение
Повышение финансовой грамотности населения и доступность брокерских услуг стимулируют интерес к новым возможностям получения дохода. Стремительный рост числа инвесторов во всем мире подчеркивает актуальность темы инвестиций. Россия не является исключением. По данным Московской биржи, число физических лиц, имеющих брокерские счета на торговой площадке достигло более 30 млн человек в январе 2024 года, при этом число клиентов в начале 2021 года составляло около 9 млн человек [1, 2]. В связи с этим существует потребность в разработке новых инвестиционных стратегий, учитывающих разнообразные цели, опыт и риск-профиль инвесторов, а также необходимость совершенствовать уже существующие подходы, делая их более доступными, понятными и эффективными.
Методы анализа рынка
В современном мире инвестирование является важной составляющей финансового благополучия как для частных лиц, так и для институциональных инвесторов. Управление активами на финансовых рынках представляет собой комплексную деятельность, направленную на максимизацию доходности и минимизацию рисков инвестиционного портфеля. Для достижения этих целей используются два основных метода: фундаментальный и технический анализ инструментов финансового рынка.
Фундаментальный анализ заключается в изучении финансовых показателей компаний, их конкурентоспособности, перспектив развития и других факторов, влияющих на стоимость акций. Он позволяет оценить долгосрочную привлекательность инвестиций, прогнозировать долгосрочные тренды и учитывать фундаментальные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг. Однако данный метод является трудоемким и не позволяет прогнозировать краткосрочные движения рынка.
Технический анализ основан на изучении графиков цен акций и других финансовых инструментов. Он позволяет определить тренды на рынке и предсказать его изменения, что обеспечивает оперативность и возможность быстрого реагирования на изменения на рынке. К недостаткам данного метода относится короткий период прогнозирования и отсутствие учета фундаментальных факторов, влияющих на долгосрочную стоимость акций.
Эффективная инвестиционная стратегия должна учитывать цели инвестора, его уровень риска
и инвестиционный горизонт, исходя из этих параметров делается выбор инструментов - акции, облигации, валюты, деривативы и др.
Описание рассматриваемого подхода
В работе исследуется разработка универсальных торговых стратегий для управления инвестиционным портфелем на финансовых рынках. В качестве
основного подхода выбран технический анализ ценных бумаг.
Торговая стратегия представляет собой набор правил, которые описывают тип движения актива и его потенциал в каждый момент времени. Движения цен финансовых инструментов можно разделить на 2 категории в зависимости от их динамики - фаза накопления или распределения позиции и фаза активного движения (рис. 1).
Рис. 1. График акций Сбербанка. Недельный таймфрейм
Фаза накопления или распределения представляет собой нахождение цены в определенном диапазоне, без признаков явной тенденции. Во время активной фазы, наоборот, актив находится в движении и его цена растет, либо падает. На рисунке 1 представлен график акций Сбербанка на недельном таймфрейме. Оранжевым стрелкам соответствуют периоды накопления и распределения позиций, а зеленой стрелкой отмечена фаза активного движения. В работе рассматриваются стратегии, рассчитанные на совершение сделок только в активной фазе движения инструмента, при этом не важно растет он или падает.
При управлении инвестиционным портфелем используются несколько торговых стратегий, что позволяет обеспечить более высокие показатели эффективности и достичь лучших результатов.
Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем
Оценка эффективности торговой стратегии проводится на основе нескольких показателей: коэффициент положительных сделок, средняя прибыль в сделке, матожидание и средняя длительность сделки. Матожидание позволяет оценить потенциальную эффективность торговой стратегии и вычисляется по формуле (1). Матожидание в каждой стратегии должно быть выше 1, только в этом случае стратегия будет приносить прибыль на длительной дистанции.
M = R • k
plus
(1)
где: R - Отношение среднего значения прибыли к сред-
нему значению убытка, к
plus
Коэффициент положи-
тельных сделок.
Торговые стратегии могут отличаться между собой по некоторым параметрам, однако можно выделить основные принципы, одинаковые для всех:
- Сделки открываются в направлении основной тенденции.
- Сделки открываются в периоды со сниженной волатильностью. Это позволяет снизить размер потенциального убытка и увеличить соотношение прибыль / риск.
- Предыдущее движение должно быть чистым, с низким уровнем шума.
Для оценки динамики инвестиционного портфеля используются параметры: коэффициент Шарпа и величина максимальной просадки.
Коэффициент Шарпа (БИ) показывает, какую избыточную доходность (сверх безрисковой ставки) инвестор получает за единицу риска и рассчитывается по формуле (2) [3]. Безрисковая ставка принята равной 8% и остается постоянной на всем исследуемом периоде.
SR=
а
(2)
где: Rp - средняя доходность портфеля, Rt - безрисковая ставка доходности (доходность гособлигаций), о р - стандартное отклонение доходности портфеля.
Q.
CM
о
CM
Коэффициент max drawdown (MDD) показывает максимальное снижение стоимости инвестиционного портфеля от пикового значения и вычисляется по формуле (3).
Peakvalue - Troughvalue
MDD=-
Peak
(3)
value
где: Реакт1ие - Максимальное значение стоимости портфеля за рассматриваемый период, Troughva|Ue -
Минимальное значение стоимости портфеля за рассматриваемый период.
В результате разработки стратегий выбираются параметры, при которых выходные показатели инвестиционного портфеля оптимальны, т.е. доходность инвестиционного портфеля в большинстве случаев выше динамики индекса, а максимальные просадки портфеля не превышают 20% в любой момент времени.
Тестирование на исторических данных
На основе описанных принципов разработаны несколько стратегий и проведен тест на исторических данных. Приняты следующие допущения:
1. Объем в каждой сделке рассчитывается таким образом, что максимальный риск на сделку не превышает 0,2% от депозита.
2. Установлено ограничение для максимального плеча инвестиционного портфеля на уровне 2.
3. Тестирование проводится в период с 2014 по 2023 год для акций, представленных на Московской биржи, с медианным объемом торгов за 50 баров более 100 миллионов рублей. Использование таких фильтров позволяет приблизить результаты тестирования к результатам реальной торговли.
На рисунке 2 представлена доходность инвестиционного портфеля (синяя кривая) под управлением набором стратегий в сравнении с динамикой индекса Московской биржи (розовая кривая).
Рис. 2. Доходность инвестиционного портфеля с 2014 по 2023 год
Из графика видно, что величина просадок относительно общей доходности небольшая. Максимальная просадка портфеля за весь период
(MDD) составляет 17%, коэффициент Шарпа SR = 13. Максимальное плечо при управлении портфелем не превышает значения 2,2, при этом медианное значение плеча равняется 1. Такие параметры портфеля достаточно консервативны, чтобы не допускать высоких просадок, однако их достаточно для получения доходности выше динамики индекса.
В таблице 1 представлена статистика инвестиционного портфеля по годам в сравнении с динамикой индекса Московской биржи.
Таблица 1. Показатели инвестиционного портфеля
Год Результат, % Динамика moex Матожи-дание Максимальное плечо Медианное плечо
2014 7,70 -7,2 1,04 1,94 0,51
2015 1,99 26,1 0,88 1,77 0,64
2016 43,9 26,8 1,75 1,97 0,52
2017 18,8 -5,8 1,28 1,95 0,49
2018 30,2 11,8 1,52 2,02 0,82
2019 48,5 29,1 2,04 2,22 1,03
2020 33,6 8,0 1,60 2,03 0,77
2021 38,6 15,1 1,51 2,21 0,99
2022 -15,5 -43,1 0,46 1,96 0,27
2023 117,3 43,9 2,43 2,11 1,40
Видно, что предложенный подход к управлению инвестиционным портфелем в большинстве случаев показывает доходность выше динамики индекса, что подтверждает его эффективность.
Выводы
В статье представлены результаты исследования на тему методов анализа финансовых рынков. Рассмотрены принципы формирования торговых стратегий, проведено моделирование инвестиционного портфеля на исторических данных. В результате получена доходность, опережающая динамику индекса Московской биржи, а коэффициент Шарпа превышает значение 10. На основе полученных результатов можно сделать вывод, что рассматриваемые подходы могут быть использованы для разработки и реализации эффективных торговых стратегий на финансовых рынках.
Литература
1. Московская биржа. Информационный ресурс [Электронный ресурс]. - URL: https://www.mo-ex.com/n32444 (дата обращения: 2023-02-07).
2. Московская биржа. Информационный ресурс [Электронный ресурс]. - URL: https://www.mo-ex.com/n67292 (дата обращения: 2023-02-07).
3. Берзон Н. И., Дорошин Д.И. Особенности применения показателей эффективности финансовых инвестиций // Финансы и кредит. 2012. № 14, с. 21-33.
THE DEVELOPMENT OF METHODS FOR CREATING INVESTMENT STRATEGIES: THE ASPECTS OF CONSIDERING THE GOALS OF FINANCIAL MARKET PLAYERS
Malevich N.A.
Moscow Financial and Industrial University 'Synergy'
The growing financial literacy of the public and the increasing availability of brokerage services lead to an increase in the number of active investors, making the topic of investing ever more relevant. Financial markets are a dynamic environment that changes constantly, where the success of traders and investors depends directly on their ability to manage capital effectively. Traditional trading strategies may not always meet the modern demands, which makes it essential to find new methods for managing money in financial markets. This article will explore the creation of new trading strategies that offer more effective capital management compared to tradition-
al methods. The article will discuss the principles behind the formation of these new strategies, with particular attention paid to the testing of hypotheses using historical data. The analysis of the effectiveness of investment portfolio management is conducted based on historical data and using several trading strategies.
Keywords: financial market, trading strategy, testing of trading hypotheses, modeling of an investment portfolio, portfolio management.
References
1. Moscow Exchange. Information resource Electronic resource. -URL: https://www.moex.com/n32444 (accessed: 2023-02-07).
2. Moscow Exchange. Information resource Electronic resource. -URL: https://www.moex.com/n67292 (accessed: 2023-02-07).
3. Berzon N.I., Doroshin D.I. Features of using indicators of financial investment efficiency // Finance and Credit. 2012. No. 14, pp. 21-33.
