CC BY
0Аудиторские ведомости. 2024. № 3. С. 88 — 92. Audit journal. 2024;(3):88 — 92.
ФИНАНСЫ
Научная статья УДК 336.1
https://doi.org/10.2441 2/1 727-8058-2024-3-88-92 NIION: 201 7-0074-3/24-90
EDN: https://elibrary.ru/STGYDO MOSURED: 77/27-021-2024-03-290
Развитие криптовалютных отношений: новый инструмент инвестирования для бизнеса
Михаил Евгеньевич Косов1, 2, Равиль Габдуллаевич Ахмадеев3
1 3 Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова, Москва, Россия
2 Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия, kosovme@mail.ru
3 ahm_rav@mail.ru
Аннотация. Учитывая нарастание санкционного давления, сложившиеся макроэкономические условия периода 2023— 2024 гг. в большей степени способствуют переходу финансовой системы на использование альтернативных способов расчетов, включая криптовалюты. В связи с этим важными являются принятие в текущем году законопроекта в отношении осуществления майнинга цифровой валюты в Российской Федерации, определение участников майнинг-пула, содержание соответствующей инфраструктуры для размещения технических средств, включая обеспечение электроснабжением. Проведенное исследование открывает возможность для дальнейших изысканий и совершенствования в сфере криптовалютных отношений, а также добавления криптовалюты в инвестиционный портфель.
Ключевые слова: криптовалюта, цифровая валюта, инвестиции, майнинг-пул, цифровая экономика, финансовый инструмент
Для цитирования: Косов М.Е., Ахмадеев Р.Г. Развитие криптовалютных отношений: новый инструмент инвестирования для бизнеса // Аудиторские ведомости. 2024. № 3. С. 88—92. https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-3-88-92. EDN: https://elibrary.ru/STGYDO.
FINANCE
Original article
Cryptocurrency development: a new investment option for businesses
Mikhail E. Kosov1, 2, Ravil G. Akhmadeev3
1 3 Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia
2 Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia, kosovme@mail.ru
3 ahm_rav@mail.ru
Abstract. Given the increasing sanctions pressure, the prevailing macroeconomic conditions of the period 2023—2024 are more conducive to the transition of the financial system to the use of alternative payment methods, including cryptocurrencies. In this regard, it is important to adopt a draft law this year regarding the implementation of digital currency mining in the Russian Federation, identify participants in the mining pool, and maintain the appropriate infrastructure for the placement of technical means, including providing electricity. The conducted research opens up the opportunity for further research and improvement in the field of cryptocurrency relations, as well as adding cryptocurrencies to the investment portfolio.
Keywords: cryptocurrency, digital currency, investment, mining pool, digital economy, financial instrument
For citation: Kosov M.E., Akhmadeev R.G. Cryptocurrency development: a new investment option for businesses // Auditorskiye vedomosti = Audit journal. 2024;(3):88—92. (In Russ.). https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-3-88-92. EDN: https://elibrary.ru/STGYDO.
© Косов М.Е., Ахмадеев Р.Г., 2024
Введение. В условиях глобализации мировой экономики и развития передовых ^-технологий в сфере финансовых отношений большинства индустриально развитых государств стремительно появляются новые виды цифровых активов, в том числе в виде криптовалюты. Если с 2009 г. первичной формой криптовалюты выступал биткоин ^ТС), то в период 2023—2024 гг. активно стали осуществляться операции с различными видами криптовалют на биржевом рынке и цифровых платформах. В результате проблема существенного роста темпов развития крип-тоиндустрии является одной из актуальных в экономической повестке дня для большинства стран, поскольку с момента появления первой криптовалюты изменилось представление о проведении финансовой политики бизнеса в целом.
Несмотря на преимущества в виде удобства использования, децентрализации, скорости и относительно недорогой стоимости транзакций, необходимо отметить ряд недостатков: отсутствие законодательного регулирования, нестабильный и волатильный характер курсов криптовалют, киберпреступность, сложность в использовании и т.д. В связи с этим необходимость исследования выбранной темы обусловлена актуальностью проблемы, возникающей в силу противоречия между растущей значимостью криптовалют в экономике и отсутствием эффективного государственного, в том числе правового, ее регулирования.
В исследованиях современных экономистов можно выделить ряд существенных аспектов, характеризующих роль криптовалюты в качестве современного инструмента частного инвестирования для бизнеса. Так, в исследовании Д.Е. Баландиной приведена обобщающая характеристика криптовалюты как инвестиционного актива, влияющей на уровень инвестиционной активности компании, с учетом оценки уровня потенциальных рисков, а также факторов, являющихся привлекательными для данного типа активов [1].
При проведении поведенческого анализа ряда криптовалют Е.И. Козлова выделяет активное их использование в качестве перспективной формы инвестиций наряду с традиционными финансовыми активами (облигациями, акциями и т.д.) [2]. Следует выделить обстоятельства конкурентного давления, кото-
рое криптовалюты, в частности биткоин, оказывают при осуществлении обработки в отношении транзакционных операций по сравнению с иными финансовыми инструментами. Данный аспект непосредственно влияет на прогнозирование в краткосрочном промежутке времени с учетом ценовых параметров рынков криптовалют. В связи с этим важным аспектом является разработка последовательности действий (алгоритма) для оценки выгодности инвестиционных вложений бизнеса в различные криптовалюты с учетом потенциального риска.
В качестве методов исследования использованы: теоретический метод, позволяющий рассмотреть криптовалюту с точки зрения теоретического функционирования в разрезе перспектив и угроз для частных инвесторов; системный подход, который рассматривает криптовалюту как неотъемлемую составляющую диверсификации инвестиционного портфеля.
Результаты исследования. В целях исследования специфики методов инвестирования в криптовалюту как наиболее перспективной альтернативы классическим методам инвестирования представлена авторская позиция о потенциале развития криптовалют, позволяющая оценить потребность частных инвесторов в диверсификации инвестиционного портфеля посредством введения нового финансового инструмента.
Обсуждение. Начало развития криптовалюты как платежного средства связано с появлением биткоина, который изначально функционировал в качестве платежной системы, являясь основой децентрализованной платежной системы посредством криптографических методов шифрования транзакций / операций. Вместе с тем с понятием «криптовалюта» используются также термины «цифровая» и «виртуальная» валюта. Однако единой и однозначной интерпретации крип-товалюты на данный момент не выработано, различные международные структуры представляют различные определения (рис. 1).
В рамках ЕАЭС, на уровне действующего законодательства Республики Беларусь, определение криптовалюты представлено Bitcoin, иным цифровым знаком (токеном), используемым в международном обороте в качестве универсального средства обмена [6].
л г
Децентрализованная
конвертируемая
валюта, основанная на
математических
принципах,
защищенная с
помощью
методов
N
Л Г
Цифровой знак (токен), представляющий собой запись в реестре блоков транзакций, иной распределительной БД и принимаемый в качестве средств обмена или единицы учета или средства хранения (накопления) стоимости
00 га
Виртуальная валюта, имеющая свою цифровую стоимость, выпущенная частными разработчиками и выраженная в своей расчетной единице
Рис. 1. Действующие подходы к определению криптовалюты
Источник: составлено авторами по данным [3—5].
Рассмотрим наиболее известные методы инвестирования в криптовалюту.
Первый метод — трейдинг, в форме купли / продажи финансовых активов (инструментов) на бирже может осуществляться в следующих видах:
1) спотовая торговля — наиболее распространенная форма торговли (особенно в сфере криптовалют) и базовая форма инвестиций, основанная на прямой покупке / продаже активов, в частности, акции, облигации и иные валюты. В спотовой торговле участники рынка могут мгновенно обмениваться крип-товалютами, как и при покупке физических предметов, покупатели непосредственно владеют приобретаемой ими криптовалютой. Биржи, поддерживающие спотовую торговлю, такие как Binance, предоставляют площадку, где покупатели и продавцы договариваются о ценах и совершают сделки. Данные сделки могут осуществляться в режиме онлайн, а новые участники могут покупать на биржах криптовалюты за фиатную валюту и даже выбирать цену для входа в позицию. Вместе с тем данный вид торговли содержит и пропорциональные риски, соответствующие объему приобретаемых активов;
2) маржинальная торговля — в большей степени характеризуется спекулятивными операциями с активами. Аналогично спото-вой, маржинальная торговля заключается в торговле активами, такими как биткоин, с ис-
пользованием заемных средств для извлечения большей выгоды из будущих ценовых изменений базового размера актива. Заемные средства обеспечиваются другими трейдерами, которые получают за это процентный доход, а в основе расчета применяется рыночный спрос на маржинальные средства. Для данного способа торговли характерна вола-тильность криптовалютного рынка. За счет высоких коэффициентов кредитного плеча может быть достигнута прибыль от первоначальных вложенных инвестиций. В целях защиты от значительных убытков маржинальная торговля всегда должна проходить с использованием таких инструментов, как стоп-лимитные ордера;
3) фьючерсная торговля — основана на «игре» по цене актива без фактического владения им. Торговля криптовалютными фьючерсами представляет возможность заключать сделки против движения рынка, против тренда. Зафиксировать прибыль можно как на росте актива, так и на стоимости цены падении. Криптовалютные фьючерсы представляют возможность использовать заемные средства брокера, т.е. возможность торговать с кредитным плечом. Это дает возможность оплатить лишь часть ордера своими деньгами, что является привлекательной особенностью фьючерсной торговли. В качестве недостатка фьючерсной торговли выделяют высокую во-латильность рынка.
Наиболее популярным за последние периоды практическим способом инвестирования в криптовалюты стал Р2Р-арбитраж. Суть арбитража криптовалют сводится к проведению быстрой серии торговых сделок для заработка на разнице курсов одного или нескольких активов. Данный вид торговли можно осуществлять как вручную, так и с использованием специальных программ и ботов. В Р2Р-арбитраже выделяют несколько видов торговли в зависимости от используемых площадок и инструментов: внутрибирже-вой (подразумевает покупку и продажу крип-товалюты на одной бирже. Для этого используются различные рынки, доступные в рамках платформы, например, Р2Р или фьючерсы); межбиржевой (инструмент покупается на одной бирже, а продается на другой. Потенциально возможная прибыль появляется от того, что на высоколиквидных биржах можно купить криптовалюту дешевле, а на менее ликвидных — продать дороже); международный арбитраж (используются платежные карты и сервисы разных стран, т.е. в арбитражные связки активно включаются фиатные валюты).
В процессе применения любой торговой стратегии, какой бы надежной она ни была, следует выделить следующие виды скрытых рисков:
1) сложный характер расчетов — арбитражные операции сопряжены со сложными математическими расчетами, при этом неверная переменная может привести к потере предполагаемой прибыли или убыткам;
2) высокий размер комиссии — из-за низкой доходности в арбитражных операциях даже незначительная комиссия по транзакциям на используемых платформах может привести к потере средств;
3) технические риски — непредсказуемость реакции участников рынка и несовершенство используемых механизмов несут риск неисполнения ордеров, остановки торгов или зависания торгового терминала в самый неподходящий момент;
4) низкая ликвидность актива — данный риск возникает из-за высокого оборотного капитала, необходимого для получения прибыли от арбитражных операций. В книге ордеров может не оказаться нужного объема средств на определенном ценовом уровне, что нарушит условия расчетов и может привести к дополнительным издержкам.
Несмотря на сложность и высокие требования к оборотному капиталу, арбитражные операции относятся к стратегиям с минимальным риском и практически гарантированным доходом.
Заключение. Сложившиеся макроэкономические условия периода 2023—2024 гг. с учетом нарастания санкционного давления на некоторые страны, такие как Иран, Россия, Северная Корея, а возможно, в будущем и Китай, в большей степени способствуют переходу финансовой системы на использование альтернативных способов расчетов, включая криптовалюты. Проведенное исследование в этой области открывает возможность для дальнейших изысканий и совершенствования в сфере криптовалютных отношений, а также добавления криптовалюты в инвестиционный портфель.
Список источников
1. Баландина Д.Е, Рогова Т.М, Мурзин А.Д. Криптовалюта как инвестиционный актив // Инновации и инвестиции. 2022. № 2. С. 24—27.
2. Козлова Е.И, Бессонова Д.А. Инвестиционные возможности криптовалюты (на примере биткоина) // Вестник Удмуртского университета. Сер.: Экономика и право. 2021. Т. 31. № 4. С. 583—589. DOI 10.35634/24129593-2021-31-4-583-589.
3. Virtual currency schemes — a further analysis // URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/ pdf/other/virtualcurrencyschemesen.pdf
4. Otte J. Should you invest in bitcoin? // Times Money Mentor. Updated May 4, 2021. U RL: https://www .thetimes .co .uk/money-mentor/ article/invest-bitcoin-cryptocurrencies//
5. Houben R, Snyers A. Cryptocurrencies and Blockchain. Legal context and implications for financial crime, money laundering and tax evasion. Policy Department for Economic, Scientific and Quality of Life Policies. European Union 2018. URL: https://www.europarl.europa.eu/ cmsdata/150761/.pdf.
6. Декрет Президента Республики Беларусь «О развитии цифровой экономики» // URL: http://president.gov.by/ru/official_docu-ments_ ru/view/dekret8-ot-21-dekabrja-2017-g-17716/
References
1. Balandina D.E, Rogova T.M, Murzin A.D. Cryptocurrency as an investment asset // Innovations and investments. 2022. No. 2. pp. 24—27.
2. Kozlova E.I., Bessonova D.A. Investment opportunities of cryptocurrencies (on the example of bitcoin) // Bulletin of the Udmurt University. Ser.: Economics and Law. 2021. Vol. 31. No. 4. pp. 583-589. DO I 10.35634/2412-9593-202131-4-583-589.
3. Virtual currency schemes — a further analysis // URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/ other/virtualcurrencyschemesen.pdf
4. Otte J. Should you invest in bitcoin? // Times Money Mentor. Updated May 4, 2021. U RL: https ://www .thetimes .co .uk/money-mentor/ article/invest-bitcoin-cryptocurrencies.
5. Houben R, Snyers A. Cryptocurrencies and Blockchain. Legal context and implications for financial crime, money laundering and tax evasion. Policy Department for Economic, Scientific and Quality of Life Policies. European Union 2018. URL: https://www.europarl.europa.eu/ cmsdata/150761/.pdf.
6. Decree of the President of the Republic of Belarus "On the development of the digital economy" // URL: http://president.gov.by/ru/ offi-cial_documents_ru/view/dekret8-ot-21-dekabrja-2017-g-17716/
Информация об авторах
М.Е. Косов — заведующий кафедрой государственных и муниципальных финансов Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, доцент Департамента общественных финансов Финансового факультета Финансового университета при Правительстве РФ, кандидат экономических наук, доцент; Р.Г. Ахмадеев — доцент кафедры государственных и муниципальных финансов Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова, кандидат экономических наук, доцент.
Information about the authors M-Е. Kosov — Head of the Department of State and Municipal Finance of Plekhanov Russian University of Economics, Associate Professor at the Department of Public Finance of the Finance Faculty of the Finance University under the Government of the Russian Federation, British Doctor of Philosophy degree (PhD) standard, Associate Professor;
R.G. Akhmadeev — Associate Professor of the Department of State and Municipal Finance of Plekhanov Russian University of Economics, British Doctor of Philosophy degree (PhD) standard, Associate Professor.
Сведения о вкладе каждого автора Вклад авторов: все авторы сделали эквивалентный вклад в подготовку публикации. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.
Contribution of the authors: the authors contributed equally to this article. The authors declare no conflicts of interests.
Статья поступила в редакцию 16.07.2024; одобрена после рецензирования 16.08.2024; принята к публикации 16.09.2024.
The article was submitted 16.07.2024; approved after reviewing 16.08.2024; accepted for publication 16.09.2024.
