CC BY
69Расширение кредитования реального сектора - необходимое условие поступательного развития страны
Соколова Елена Юрьевна,
кандидат экономических наук, доцент Департамента банковского дела и финансовых рынков, ведущий научный сотрудник Центра денежно-кредитной политики и финансовых рынков Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: EYSokolova@fa.ru
Банковское кредитование в России является основным источником финансовых ресурсов для нефинансового сектора. При этом хотя банковский сектор - ключевое звено российской финансовой системы (более 90% активов), тем не менее он играет недостаточно активную роль как поставщик ресурсов для экономики. По показателям кредитования нефинансовых организаций Россия уступает значительному числу не только развитых стран, но даже стран с развивающимися рынками. В целом масштабы российского банковского сектора существенно ниже, чем в ведущих странах и его активы не достигают годового объема ВВП страны (88%). Вместе с тем внутренние источники финансов и, в первую очередь, российский банковский сектор приобретают все более значимую роль для нефинансовой сферы и становятся для экономики РФ решающими. В условиях, когда роль кредитов в РФ крайне низка по сравнению с другими странами, расширение кредитных операций (и особенно в части финансирования инвестиционных проектов), может способствовать повышению экономической активности и экономического роста. При этом важно обеспечить необходимые меры, которые создавали бы благоприятные условия для поддержания устойчивого спроса на кредиты. Такие меры могут быть весьма разноплановы по своему характеру - от мер повышения доверия к проводимой экономической политике до конкретных технических - налоговых, процентных и др. При этом важно, чтобы рост закредитованности реальной экономики не привел к формированию дисбалансов в экономике, перекредитованности отдельных отраслей, росту просроченной задолженности и не нарушал стабильность российского финансового рынка. С целью избежать негативных инфляционных процессов необходимо, чтобы кредитование было подкреплено ростом инвестиций и производства.
Ключевые слова: экономический рост, ВВП, банковский сектор, кредитование, ключевая ставка, кредитная нагрузка, потребительский спрос, инвестиции.
Настоящая статья подготовлена к юбилею выдающегося ученого-экономиста Олега Ивановича Лаврушина, значительная часть исследований которого посвящена особенностям кредитования и роли кредита в экономическом развитии России. Например, такие работы, как «Кредит и экономический рост» [1], «Роль кредита в экономическом развитии» [2], «Особенности и направления развития кредита в экономике России» [3], «Особенности использования кредита в рыночной экономике» [4], «Анализ факторов, влияющих на объем кредитования в экономике» [5], «Приоритеты развития кредита в современной экономике» [6].
В России банковское кредитование является основным источником финансовых ресурсов для нефинансового сектора. При этом хотя банковский сектор - ключевое звено российской финансовой системы (более 90% активов), тем не менее он играет недостаточно активную роль как поставщик ресурсов для экономики. По показателям кредитования нефинансовых организаций Россия уступает значительному числу не только развитых стран, но даже стран с развивающимися рынками. В целом масштабы российского банковского сектора существенно ниже, чем в ведущих странах и его активы не достигают годового объема ВВП страны (88%).
Вместе с тем внутренние источники финансов и, в первую очередь, российский банковский сектор приобретают все более значимую роль для нефинансовой сферы и становятся для экономики РФ решающими.
Так, вследствие антироссийских санкций, которые были введены еще в 2014 г., внешние финансовые рынки стали ограничены для российского бизнеса. В 2020 г. с началом пандемии коронави-руса ситуация дополнилась значительным снижением (1,5-2 раза) цен нефти и газа, которые являются ключевыми экспортными товарами, и которые обеспечивают приток финансовых ресурсов в экономику. Более того, мы видим дальнейшее расширение санкций.
При этом в стране недостаточно эффективно работает механизм денежной трансмиссии, который должен способствовать перетоку денег из финансовой сферы в реальный сектор. Об этом свидетельствует тот дисбаланс, который наблюдается в экономике последние три года. Так, при наличии профицита ликвидности в банковском секторе, деньги в экономику поступают неохотно. В свою очередь, на счетах в банках организации реального сектора держат значительные суммы (до 30% ВВП), и также не направляют их на инвестиции и собственное развитие.
сз о со от m Р от
от А
=Е
о. в
Одновременно значительная часть предприятий и организаций в России испытывают недостаток финансовых ресурсов. Об этом свидетельствуют в т.ч. регулярные опросы РСППП, которые показывают, что недостаток оборотных средств постоянно обозначается в числе основных трех факторов, ограничивающих деятельность компаний (на эти факторы указали 25-39% опрошенных в разные периоды) [7].
Несмотря на это, спрос на кредиты со стороны нефинансовых организаций остается низким. Причиной этого является ограниченность доступа к финансовым ресурсам для значительной части реального сектора.
В России в последние годы наблюдается низкая экономическая активность; уровень жизни населения снижается; инвестиции имеют слабую и неустойчивую динамику; спрос на банковские кредиты со стороны нефинансовых организаций низкий. Пандемия коронавируса, которая началась в 2020 г., застала российскую экономику в состоянии стагнации.
Пока не удается достичь целей, поставленных Президентом РФ Путиным В.В. по темпам роста российской экономики выше среднемировых [8]. ВВП России в последние годы растет темпами существенно ниже, чем среднемировые. В 2019 г. темпы роста еще больше замедлились (1,3% против 2,5% в 2018 г.). После глобального финансового кризиса среднегодовой темп роста составляет в России всего 1,9%, при почти 3% в мире. В целом за последние 10 лет в России отмечались худшая экономическая динамика среди стран с значительной долей сырьевых отраслей (кроме Венесуэлы) [9].
Распространение коронавируса, которое существенно затормозило экономическую активность в мире и в России, привело к пересмотру прогнозов развития в 2020 г. в сторону значительного снижения. ВВП России в 2020 г. сократится: по оценкам МВФ, на минус 4,1% [10]; по оценкам Минэкономразвития РФ - от минус 3,9% [11].
Влияние традиционных внешних факторов, которые долгие годы составляли основу экономического развития страны, в последние годы снизилось. Так, посредством бюджетного правила из экономики изымается значительный объем средств, поступающий в российскую экономику по каналу нефтегазового экспорта, и направляется в Фонд национального благосостояния. В результате зависимость российской экономики от цены на нефть цен несколько сократилась, однако, тем не менее, снижение нефтяных цен ведет к значительным негативным последствиям.
Экономическая активность в России в определенной мере сдерживалась также антироссийскими санкциями, введенными развитыми странами в 2014 г., которые ограничили доступ компаний реального сектора и банков к внешним длинным и дешевым займам. Торможение роста мировой экономики, одним из важных факторов которого были торговые конфликты США и Китая, замедляют динамику российского экспорта.
При этом внутренние условия, которые формировали бизнес среду, также имели ограничительный характер, сдерживая активный экономический рост. В результате внутренние основы экономического роста, которые являются важнейшими драйверами роста и формируются инвестиционным и потребительским спросом, имеют в последние годы довольно слабую динамику.
Инвестиции в основной капитал за последние пять лет показывают среднегодовой рост в 0,3%. В целом после глобального финансового кризиса среднегодовой темп роста инвестиций существенно замедлился.
Основной объем инвестиций стал осуществляться за счет государства и структур, связанных с ним [9]. Сокращение этих инвестиций привело к резкому торможению социально-экономического развития страны с 2013 г. [12]. А в 2014-2016 гг. инвестиции даже сокращались. Значительная часть крупного российского бизнеса свободные денежные средства переводит в дивиденды, которые затем выводятся из страны [9]. По оценкам [9], соотношение дивиденды к инвестициям возросло с почти 28% в 2011 г. до 62,3% в 2018 г. Укажем, что общий уровень инвестиций в России остается довольно низким по сравнению с динамично развивающимися странами и составляет 17% ВВП, тогда как в Китае, Ю. Корее и др. этот показатель равен 30-40% ВВП [13].
Реальные располагаемые доходы населения в России снижаются практически последние шесть лет (небольшой рост был отмечен в 2018 г. плюс 0,1% и в 2019 г. плюс 0,8%). За период с 2014 г. по 2019 г. реальные доходы населения сократились на 10%. Это существенно замедлило внутренний спрос, и оказывало сдерживающее влияние на экономический рост.
Не дает возможность в полной мере использовать ресурсы, имеющиеся в экономике, также и бюджетная политика, которая по сути является рестриктивной. Постоянное стремление к бюджетному профициту ограничивает расходы государства. При этом налогообложение нестабильно и ужесточается (рост ставки НДС в 2019 г.), снижая эффективность производства. Денежно-кредитная политика Банка России до начала пандемии оставалась жесткой и ориентировалась в основном на достижение целевого уровня инфляции, в меньшей степени акцентируя внимание на проблемах экономического роста.
Фактором, ограничивающим экономическую активность, является также неустойчивый курс рубля. Переход к режиму свободного плавания рубля в конце 2014 г. способствовал росту волатильности и обесценению курса рубля. Хотя в дальнейшем волатильность курса сократилась, тем не менее, курс все еще сильно подвержен влиянию внешних, особенно негативных, факторов. Это во многом сокращает возможности бизнеса по планированию своей деятельности и в конечном итоге сужает возможности развития. Стабильность и неудешевление курса рубля особенно важны в современных
условиях, когда зависимость российской экономики от инвестиционного импорта и потребительского импорта довольно высока.
Неустойчивость курса рубля особенно сильно проявляется в периоды роста нестабильности на внешних рынках, еще больше подмывая внутренние основы для развития. В 2020 г. вола-тильность рубля вновь возросла. С начала года в результате нестабильности на мировых рынках и оттока нерезидентов с российского рынка рубль обесценился больше, чем валюты стран Восточной Европы. Высокая волатильность и обесценение курса, повышая неопределенность, существенно сдерживают спрос на кредиты.
Отметим, что согласно опросам крупнейших российских компаний, проведенным <^е1о№е»в марте-апреле 2020 г., наибольшее опасение у них вызывали дальнейшее ослабление рубля (80% ответов), снижение доходов (78%), сокращение внутреннего спроса (78%) [14].
В условиях сокращения внешнего спроса и недостаточной развитости внутренних рынков преимущества от обесценения валюты могут не реализоваться [15].
Важным фактором, оказывающим воздействие на характер и темпы экономического развития, являются также высокие процентные ставки, которые сдерживают кредитные процессы. Уровень процентных ставок в России многие годы значительно выше, чем в странах торговых партнерах
и спосоставимых по развитию стран. Резкое увеличение ключевой ставки в 2014 г. еще больше ограничило возможности российского бизнеса. Хотя с тех пор и до весны 2021 г. ставка имела в целом снижающуюся тенденцию, тем не менее, она оставалась довольно высокой по сравнению с другими странами.
Уровень процентных ставок для нефинансового сектора превышает показатель рентабельности большинства отраслей российской экономики, что естественно тормозит спрос на кредиты.
В России отмечается относительно низкий уровень закредитованности экономики в отличие от большинства ведущих стран мира, что оставляет возможности для его наращивания. Государственный долг составляет 17% ВВП, долг нефинансовых организаций - 46% ВВП, домашних хозяйств - 19% ВВП. Однако, высокая стоимость обслуживания долга в значительной степени сужает конкурентные возможности российских производителей. Стоимость обслуживания долга в России выше, чем во многих странах даже с более высокой кредитной нагрузкой. В результате доля банковских кредитов в финансировании инвестиций нефинансововго сектора составляет всего около 10% (таблица 1). Для сравнения в странах ЕС этот показатель составляет около 18%1, в США и Германии 30-50%, в развивающихся странах в т.ч. в Китае 20-30% [16].
Таблица 1. Россия: доля кредитов банков в общем объеме инвестиций,%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Инвестиции за счет кредитов банков, млрд руб. 885,0 918,0 805,3 1152,8 1308,1 1425,3 1242,2
Доля кредитов банков в общем объеме инвестиций,% 9,6% 9,3% 7,8% 10,5% 10,9% 10,8% 8,7%
Источник: Росстат.
Инвестиции финансируются во многом за счет прибыли организаций. Однако высокий уровень процентных ставок по кредитам для оборотных средств существенно увеличивают расходы бизнеса, сокращая его эффективность по сравнению с западными конкурентами, где процентные ставки в последние 10 лет находятся на околонулевых значениях (а реальные ставки зачастую переходят в отрицательную зону). Высокие ставки особенно ограничивают возможности по получению кредитов для организаций и предприятий МСП. Для крупных организаций это менее важный фактор, т.к. они могут получать кредиты по относительно более низким ставкам, и, кроме того, крупные организации имеют больше возможностей по привлечению финансирования из других источников. По оценкам [17], со стороны крупного бизнеса спрос на кредиты не имеет линейной зависимости от процентных ставок и даже может быть нейтрален к ним.
В связи с пандемией правительство РФ и Банк России предприняли различные меры для стабилизации ситуации и защиты населения и экономи-
ки. И в числе мер поддержки в значительной мере были задействованы кредитные механизмы. Банк России в 2020 г. продолжил снижение ключевой ставки (до 4,25% на конец сентября 2020 г.), однако, его уровень значительно выше, чем в других странах, где в последние месяцы ставки также были снижены до минимальных и даже отрицательных уровней.
Отметим, что общая стагнация в экономике РФ и неустойчивость условий для бизнеса существенно замедлили процессы кредитования банками нефинасового сектора в последние годы. По сути, банки теряют свои позиции в кредитовании экономики и их влияние на экономический рост снижается [18]. Портфель кредитов нефинансовых компаний у банков по отношению к ВВП не увеличился даже при ограничении внешних более дешевых (чем внутренние) займов вследствие введенных западными странами антироссийских санкций. При этом рост объема просроченной задолжен-
1 Данный показатель рассчитывался как среднее по семи странам (Финляндия, Германия, Италия, Словения, Греция, Португалия, Великобритания).
Q. в
ности по кредитам нефинансового сектора растет быстрее, чем портфель их кредитов.
Отметим, что кредиты востребованы со стороны домашних хозяйств и темпы роста кредитного портфеля населения, как правило, значительно опережают рост портфеля нефинансовых организаций. Однако рост закредитованности населения не способствует расширению его спроса, что можно объяснить тем, что кредиты в немалой части направляются на текущее потребление, а также осуществление очередных платежей по кредитам. Кроме того, потребление в значительной степени опирается на импортные товары, что фактически мало отражается на внутреннем экономическом росте. В условиях низкого уровня доходов населения такая ситуация является рискованной для банков. В связи с чем регулятор предпринял ряд мер, для ограничения расширения закредитованности населения.
Среди факторов, огранивающих экономическое развитие в России, многие годы является проблема нехватки длинных и доступных денег. Источники длинных денег внутри страны в значительной мере ограничены.
Нехватка длинных денег в России в немалой степени обусловлена механизмами, которые применяет российский регулятор, при формировании денежных ресурсов. Эти механизмы многие годы основывались на притоке экспортной валютной выручки в страну, а также на притоке внешних займов. Сокращение этих потоков, соответственно, отражалось на динамике денежных ресурсов в стране. После 2014 г. формирование денежной базы рубля несколько изменилось и происходило через каналы продажи валюты из ФНБ со стороны Минфина Центральному банку, а также при санации коммерческих банков регулятором. Тем не менее, кризисная ситуация, вызванная пандемией, сократит приток средств в российскую экономику и может сдерживать рост денежной базы.
Отметим, что в ведущих развитых странах масштабный объем длинных денег формируется на внутренних источниках. Причем этот механизм основывается на взаимодействии национального минфина и национального центрального банка. Так, например, в США и Японии денежная база национальных валют формируется на основе бюджетных приоритетов на 80-90%, (т.е. их центро-банки покупают облигации своего минифина, что фактически отражает задачи финансирования их бюджетных целей). В России этот показатель близок к 2%.
Хотя проблема отсутствия длинных денег стоит перед российскойэкономикой уже многие годы и, как считают многие экономисты [13, 19, 20], ее нерешенность сдерживает развитие экономики, тем не менее Банк России постоянно отстраняется от этого вопроса. Даже в кризисных условиях, когда этот вопрос особенно важен для участников реального сектора и развития экономики, регулятор в проекте Основных направлений денежно-кредитной политики на 2021-2023 гг. не предлага-
ет новых подходов или инструментов увеличения длинных денег в экономике [20].
При этом российские предприятия в значительной степени нуждаются в длинных кредитах. Почти четверть оборудования работает свыше сроков амортизации [7]. Более чем пятая часть оборудования, включая высокоэффективное (которая в т.ч. введена в последние 6-8 лет), простаивает [21]. По всей стране недостаточно развита инфраструктура. Есть немалые возможности по наращиванию производственных цепочек. Большая часть населения нуждается в жилье. Все это говорит о необходимости значительного объема инвестиций, восполнение которого может существенно ускорить темпы роста экономики и улучшить благосостояние граждан.
Банковское кредитование должно играть значительную роль в обеспечении экономического роста в России. Тем более, что финансовые ресурсы для этого в стране имеются. В банковском секторе с 2017 г. накапливается профицит ликвидности, объем которого к концу сентября 2020 г. составил около 1,5 трлн руб. Кроме того, в целом на счетах предприятий и организаций в банках находится более 30 трлн руб. Международные резервы достигли почти 600 млрд долл. (или 38% ВВП).
Отсутствие перетока средств из финансового сектора в реальный свидетельствует о неэффективной работе трансмиссионного механизма. Отметим, что снижение процентных ставок в последнее время ослабило свое влияние, как стимула для роста кредитования и повышения экономической активности. Даже если бы Банк России держал ставку 4%, то при низком спросе сектора домашнего хозяйства, реального сектора и экономики в целом перспективы реализации произведенной продукции не улучшатся. Поэтому при устойчивом снижении доходов и спроса, а также высокой неопределенности в целом эффект от понижения ставок уменьшается. В результате деньги предприятий остаются на счетах банков невостребованными.
В 2020 г. кризисные явления вследствие пандемии коронавируса и ограничительных мер, вызванных ей, еще больше снизили экономическую активность в России. Упавшая цена нефти в значительной мере ограничивает развитие страны. В наиболее тяжелом 2м квартале 2020 г. ВВП России снизился на 8,5%. В этот период кредитная активность населения снизилась, тогда как нефинансовых организаций возросла. Увеличение спроса на кредиты со стороны организаций было следствием сокращения потоков их доходов, который вызвал недостаток оборотных средств. Рост корпоративного кредитного портфеля также был поддержан реструктуризацией кредитных портфелей в банках, масштабы которой достигли рекордных объемов. Доля реструктурированных кредитов в кредитном портфеле системно значимых банков достигла 13,5% (4,3 трлн руб.). Объем реструктуризации портфеля МСП достиг 790 млрд руб.
Пандемия осложнила и без того непростую картину российской экономики, и только метода-
ми денежно-кредитной политики проблему стимулирования кредитования и экономического роста в России теперь уже не решить. В этом смысле проблема требует более комплексных подходов. Эти подходы должны также включать более широкий комплекс мер экономической политики -бюджетных, валютных, денежно-кредитных и др., а также формирования более устойчивого и благоприятного экономического климата в стране.
Хотя кредит имеет противоречивую природу и его расширение может иметь решающий характер для экономического роста, а с другой стороны - может его сдерживать [22]. Тем не менее, расширение кредитования российской экономики может иметь положительное влияние. Потенциал кредитования нефинансового сектора еще не использован в полной мере. Расширение банковского кредитования, в первую очередь, для инвестиционных расходов с учетом особенностей российской экономики, потребностей ее отраслей, может внести значительный вклад в ускорение выхода из кризиса и перехода на более высокие темпы роста экономики. Безусловно, значительное число факторов из разных сфер оказывает влияние на характер формирования кредитного рынка.
Восстановление экономики может происходить и без значительного увеличения кредитования реального сектора. Однако, как показывает, например, опыт стран Центральной и Восточной Европы, темпы роста экономики в таком случае ощутимо уступают росту, который основан на расширении кредитования [23]1. В целом в долгосрочной перспективе рост корпоративного долга имеет положительную корреляцию с динамикой номинального ВВП [17]. Недостаток кредитования экономики также может поддерживать на плаву секторы, в меньшей степени зависящие от кредитов. Это ухудшает потенциал экономического развития страны и сдерживает рост экономики. В России есть значительный неиспользованный потенциал расширения кредитования, который может заложить основы для выхода из кризиса и обеспечения устойчивого экономического роста. При этом важно, чтобы кредитование было подкреплено ростом инвестиций и производства для избежания негативных инфляционных последствий, чтобы рост закредитованности реальной экономики не привел к формированию дисбалансов в экономике, перекредитованности отдельных отраслей, росту просроченной задолженности и не нарушал стабильность российского финансового рынка.
Литература
1. Лаврушин О.И. Кредит и экономический рост // Банковское дело. -2010. - № 1. -С. 24-27.
2. Лаврушин О.И. Роль кредита в экономическом развитии // Банковское дело. - 2011. - № 2. С. 32-38.
1 Среднегодовой рост ВВП без расширения кредитования составил 5%, тогда как при расширении кредитования рост ВВП составил 6,6%.
3. Лаврушин О.И. Особенности и направления развития кредита в экономике России // Банковское дело. - 2011. - № 3. - С. 35-41.
4. Лаврушин О.И. Особенности использования кредита в рыночной экономике // Банковское дело. - 2002. - № 6. - С. 2-8.
5. Калитвенцева Ю.С., Лаврушин О.И. Анализ факторов, влияющих на объем кредитования в экономике Российской Федерации // UNIVERSUM: Экономика и юриспруденция. -2017. - № 6. - С. 20-26.
6. Лаврушин О.И. Приоритеты развития кредита в современной экономике // Банковское дело. - 2020. - № 1. - С. 55-59.
7. РСПП. Состояние российской экономики и деятельность компаний - июль 2020 года. URL: http://rspp.ru/activity/analytics/sostoyanie-rossiyskoy-ekonomiki-i-deyatelnost-kompaniy-iyul-2020-goda/ (дата обращения: 01.08.2020).
8. Указ Президента Российской Федерации от 07.05.2018 г. № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года». URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/43027 (дата обращения: 01.08.2020).
9. Порфирьев Б.Н., Широв А.А., Узяков М.Н., Гусев М.С., Шокин И.Н. Основные направления социально-экономического развития в 20202024 гг. и на период до 2035 г.//Проблемы прогнозирования. - 2020. - № 3. С. 3-15.
10. IMF. Global Economic Outlook. October 2020. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/ Issues/2020/09/30/world-economic-outlook-october-2020 (дата обращения: 16.10.2020).
11. Минэкономразвития РФ. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023 годов. Сентябрь 2020 rURL: https://www.economy.gov.ru/material/directions/ makroec/prognozy_socialno_ekonomicheskogo_ razvitiya/prognoz_socialno_ekonomicheskogo_ razvitiya_rf_na_2021_god_i_na_planovyy_ period_2022_i_2023_godov.html (дата обращения: 16.10.2020).
12. Аганбегян А.Г., Ершов М.В. Нет длинных де-нег-нет роста. Ведомости. 09.09.2020. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/202 0/09/08/839227-dlinnih-deneg (дата обращения: 16.10.2020).
13. Аганбегян А.Г. Финансы. Бюджет и банки в новой России. - М.: Издательство дом «Дело» РАНХиГС. 2018. 400 с.
14. Опрос финансовых директоров ведущих российских компаний. Ключевые тенденции. Апрель 2020 г. URL: https://www2.deloitte.com/ content/dam/Deloitte/ru/Documents/research-center/CF0-Survey-Apr-2020.pdf (дата обращения: 01.08.2020).
15. Головнин М.Ю. Взимодействие денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики стран Центральной и Восточной Европы // Деньги и кредит. - 2017. - № 8 - С. 3-11.
сз о
со £
m Р
сг
от А
=Е
16. Investment and Investment Finance in Europe, 2016//European Investment Bank, https://www.eib. org/attachments/efs/investment_and_investment_ finance_in_europe_2016_en.pdf. (дата обращения: 01.05.2020).
17. Трансформация структуры экономики. Механизмы и управление: монография / Под науч. Ред. А.А. Широва. - Москва: МАКС Пресс, 2018. - 264 с.
18. Лаврушин О.И. Современные тренды и проблемы развития банковского сектора России // Научные труды Вольного экономического общества России. 2019. Т. 218. № 4. С. 227-235.
19. Ершов М.В., Танасова А.С. Мир и Россия: инфляция минимальна, экономический рост замедляется, риски повышаются // Вопросы экономики. - 2019. - № 12. - С. 5-23.
20. Банк России. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов. Проект. Сентябрь 2020 г.
21. Широв А.А. Система мер по восстановлению экономического роста в России // Проблемы прогнозирования. 2018. № 1. С. 3-9.
22. Лаврушин О.И. Эволюция теории кредита и его использование в современной экономике. М.: КНОРУС. 2016.
23. Banking in Central and Eastern Europe and Turkey -Challenges and Opportunities. European Investment Bank, January 2013. URL: https://www.eib.org/ attachments/efs/economic_report_banking_cee_ turkey_en.pdf (дата обращения: 16.10.2020).
THE EXPANSION OF LENDING TO THE REAL SECTOR IS A NECESSARY CONDITION FOR THE PROGRESSIVE DEVELOPMENT OF THE COUNTRY
Sokolova E.Y.
Financial University under the Government of the Russian Federation
Bank lending in Russia is the main source of financial resources for the non-financial sector. At the same time, although the banking sector is a key link of the Russian financial system (more than 90% of assets), nevertheless it plays an insufficiently active role as a supplier of resources for the economy. In terms of lending to non-financial organizations, Russia is inferior to a significant number of not only developed countries, but even countries with emerging markets. In general, the scale of the Russian banking sector is significantly lower than in the leading countries and its assets do not reach the annual volume of the country's GDP (88%). At the same time, internal sources of finance and, first of all, the Russian banking sector are becoming increasingly important for the non-financial sphere and for the Russian economy. In conditions when the role of loans in the Russian Federation is extremely low compared to other countries, the expansion of credit operations (and especially in terms of financing investment projects) can contribute to increasing economic activity and economic growth. At the same time, it is important to ensure the necessary measures that would create favorable conditions for maintaining a stable demand for loans. Such measures can differ in nature - from measures to increase confidence in the ongoing economic policy to specific technical ones - tax, interest, etc.. At the same time, it is important that the increase in the debt burden of the real economy does not lead to the formation of imbalances in the ш economy, over-crediting of certain industries, the growth of overdue cl debt and does not violate the stability of the Russian financial mar-Si ket. In order to avoid negative inflationary processes, it is necessary
J^ to support lending by an increase in investments and production. о
~ Keywords: economic growth, GDP, banking sector, lending, key rate, credit debt, consumer demand, investments.
References
1. Lavrushin OI Credit and economic growth // Banking. -2010. -№ 1. -WITH. 24-27.
2. Lavrushin O.I. The role of credit in economic development // Banking. - 2011. - № 2. - p. 32-38.
3. Lavrushin OI Features and directions of credit development in the Russian economy // Banking. - 2011. - № 3. - WITH. 3541.
4. Lavrushin OI Features of the use of credit in a market economy // Banking. - 2002. - № 6. - p. 2-8.
5. Kalitventseva Yu.S., Lavrushin OI Analysis of factors affecting the volume of lending in the economy of the Russian Federation // UNIVERSUM: Economics and jurisprudence. - 2017. -No. 6. - S. 20-26.
6. Lavrushin OI Credit development priorities in the modern economy // Banking. - 2020. - No. 1. - S. 55-59.
7. RUIE. The state of the Russian economy and the activities of companies - July 2020. URL: http://rspp.ru/activity/analytics/ sostoyanie-rossiyskoy-ekonomiki-i-deyatelnost-kompaniy-iyul-2020-goda/ (date of access: 01.08.
8. Decree of the President of the Russian Federation dated 07.05.2018 No. 204 "On national goals and strategic objectives of the development of the Russian Federation for the period up to 2024". URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/43027 (date accessed: 01.08.
9. Porfirev B.N., Shirov A.A., Uzyakov M.N., Gusev M.S., Shokin I.N. The main directions of socio-economic development in 2020-2024 and for the period up to 2035 // Problems of forecasting. - 2020. - № 3. S. 3-15.
10. IMF. Global Economic Outlook. October 2020. URL: https:// www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/09/30/world-economic-outlook-october-2020 (date accessed: 16.10.
11. Ministry of Economic Development of the Russian Federation. Forecast of the socio-economic development of the Russian Federation for 2021 and for the planning period of 2022 and 2023. September 2020 URL: https://www.economy.gov. ru/material/directions/makroec/prognozy_socialno_ekonomich-eskogo_razvitiya/prognoz_socialno_ekonomici_razvitiya_rf_ na_2021_god_i_na_planiod20ml.
12. Aganbegyan A.G., Ershov M.V. No long money, no growth. Ve-domosti. 09.09.2020. URL: https://www.vedomosti.ru/econom-ics/articles/2020/09/08/839227-dlinnih-deneg (date accessed: 16.10.
13. Aganbegyan A.G. Finance. The budget and banks in the new Russia. - M .: Publishing house "Delo" RANEPA. 2018. 400 p.
14. Survey of financial directors of leading Russian companies. Key trends. April 2020 URL: https: //www2.deloitte.com/con-tent/dam/Deloitte/ru/Documents/research-center/CFO-Survey-Apr-2020.pdf (date accessed: 01.08.
15. Golovnin M. Yu. Collaboration of the monetary and fiscal policy of the countries of Central and Eastern Europe // Money and Credit. - 2017. - No. 8 - S. 3-11.
16. Investment and Investment Finance in Europe, 2016 // European Investment Bank, https://www.eib.org/attachments/efs/ investment_and_investment_finance_in_europe_2016_en.pdf. (date of access: 01.05.2020).
17. Transformation of the structure of the economy. Mechanisms and control: monograph / Under scientific. Ed. A.A. Shirova. -Moscow: MAKS Press, 2018. - 264 p.
18. Lavrushin OI Modern trends and problems of development of the banking sector in Russia // Scientific works of the Free Economic Society of Russia. 2019. Vol. 218. No. 4. P. 227-235.
19. Ershov M.V., Tanasova A.S. The world and Russia: inflation is minimal, economic growth is slowing down, risks are increasing // Economic Issues. - 2019. - No. 12. - S. 5-23.
20. Bank of Russia. The main directions of the unified state monetary policy for 2021 and the period of 2022 and 2023. Project. September 2020.
21. Shirov A.A. System of measures to restore economic growth in Russia // Problems of forecasting. 2018. No. 1. P. 3-9.
22. Lavrushin OI Evolution of the theory of credit and its use in modern economics. M.: KNORUS. 2016.
23. Banking in Central and Eastern Europe and Turkey - Challenges and Opportunities. European Investment Bank, January 2013. URL: https://www.eib.org/attachments/efs/economic_re-port_banking_cee_turkey_en.pdf (date accessed: 16.10.
