ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ КАК ОСНОВНОЙ ИНСТРУМЕНТ
к»
ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ
Некрасова Инна Владимировна
Канд. эконом. наук, доцент кафедры финансы и кредит ЮФУ,
г. Ростов - на - Дону
Звягин Никита Владимирович
Магистр первого курса экономического факультета ЮФУ, г. Ростов-на-Дону
АННОТАЦИЯ
В данной статье анализируются структура и динамика развития процентных ставок Банка России, как основного инструмента денежно-кредитной политики. Проведенный анализ показал наличие высоких инфляционных рисков в экономике России, которые затрудняют снижение ключевой ставки на ближайшую перспективу.
ABSTRACT
This paper analyzes the Sructure and dynamics of the intereS rates the Bank of Russia, as the main tool of monetary policy. The analysis showed the high inflation risks in the Russian economy. This makes it difficult decreasing the key rate in the near future.
Ключевые слова: денежно-кредитная политика, ключевая ставка, инфляция, абсорбирование ликвидности, соглашение об обратном выкупе (РЕПО).
Keywords: monetary policy, key rate, inflation, absorption of liquidity, refinancing rate, repurchase agreement (REPO).
Денежно-кредитная политика Банка России за послед- ством межбанковского кредитного рынка влиять на процес-ние десятилетия являются одними из важнейших факто- сы в нефинансовом секторе экономики. ров экономического роста российской экономики. Процесс Процентные ставки являются важнейшим инструментом эволюции российской финансовой системы представляется регулирования ликвидности на финансовых рынках. Одна-как постепенная перестройка инструментария денежно- ко роль и значение каждой процентной ставки меняется с кредитной политики Банка России. Состав инструментов и течением времени в зависимости от этапа экономического методов денежно-кредитной политики должен обеспечить в развития страны. В Таблице 1 представлена классификация перспективе эффективную процентную политику и посред- процентных ставок по основным операциям Банка России.
Таблица 1
Процентные ставки по основным операциям Банка России (в % годовых) [2]
Назначение Вид инструмента Инструмент Срок с 03.08.15
Предоставление ликвидности Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) РЕПО; кредиты «овернайт»;ломбард-ные кредиты; кредиты, обеспеченные золотом; кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами; сделки «валютный своп» (рублевая часть) 1 день 12,00
Операции на аукционной основе (минимальные процентные ставки) Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами,А-укционы РЕПО 3 месяца От 1 до 6 дней, 1 неделя 11,25 11,00 (ключевая ставка)
Абсорбирование ликвидности Операции на аукционной основе (максимальные процентные ставки) Депозитные аукционы От 1 до 6 дней, 1 неделя
Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Депозитные операции 1 день, до востребования 10,00
На современном этапе развития экономики России основная роль в регулировании ликвидности финансовых рынков принадлежит ключевой ставке.
Ключевая ставка Банка России впервые официально была заявлена как основной инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года. Тогда, на Совете директоров Банка России было введено новое макроэкономическое понятие - "Ключевая ставка", а так же был изменён и подход к инструментам денежно-кредитной политики.
Именно 13 сентября 2013 года Совет директоров Центрального банка РФ принял историческое решение о реализации комплекса мер по совершенствованию инструментов системы денежно-кредитной политики в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции. Меры по новой денежно-кредитной политики Банка России включают следующее:
- введение ключевой ставки путём унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;
- формирование коридора процентных ставок Банка России и оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;
- изменение роли ставки рефинансирования в системе инструментов Банка России.[3]
Банк России объявил ключевой ставкой денежно-кредитной политики процентную ставку по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя (5,50 процента годовых на 13 сентября 2013 года) в рамках сделок РЕПО. Банк России намерен далее использовать ключевую ставку в качестве основного индикатора направленности денежно-кредитной политики, что будет способствовать улучшению понимания субъектами экономики принимаемых Банком России решений.
Ключевая ставка ЦБ РФ - это ставка, устанавливаемая Банком России в целях оказания прямого или опосредованного воздействия на уровень процентных ставок, складывающихся в экономике страны, которое происходит через кредитование Банком России коммерческих банков.
Другими словами, с помощью ключевой ставки происходит воздействие на экономику, с целью достижения планируемого уровня инфляции. Регулирование ключевой ставки, как правило, является основным инструментом денежно -кредитной политики Банка России.
Банк России к 1 января 2016 года скорректировал ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки, до указанной даты ставка рефинансирования имела второстепенное значение и указывалась на сайте Банка России справочно.
11.12.2015 года Советом директоров Банка России были приняты важные решения, согласно которым с 1 января 2016 года:
- значение ставки рефинансирования приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определенному на соответствующую дату и её самостоятельное значение в дальнейшем не устанавливается. Изменение ставки рефинансирования будет происходить одновременно с изменением ключевой ставки Банка России на ту же величину.
- с этого же периода Правительство Российской Федерации будет использовать ключевую ставку Банка России во всех нормативных актах вместо ставки рефинансирова-ния.[4, с. 467]
Совет директоров Банка России 29 апреля 2016 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11,00%
годовых. Совет директоров отмечает позитивные процессы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, а также сдвиги в экономике, приближающие ее вхождение в фазу восстановительного роста. Вместе с тем, инфляционные риски сохраняются на повышенном уровне.
Эти риски связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий, неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы. В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего.
Инфляция заметно снизилась, однако есть риски неустойчивости данной тенденции. Замедлению роста потребительских цен способствует слабый спрос и постепенное снижение инфляционных ожиданий, в том числе под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики. При этом существенный вклад в снижение инфляции также внесли факторы, действие которых может иметь временный характер. К ним относятся решения Правительства в части индексации зарплат, пенсий, регулируемых цен и тарифов, а также снижение мировых цен на продовольствие.[1, с. 40]
По оценкам Банка России, годовой темп прироста потребительских цен снизился до 7,3% по состоянию на 25 апреля 2016 года. Это соответствует прогнозу инфляции на год вперед, опубликованному Банком России в пресс-релизе в апреле 2015 года («менее 8%»). В середине 2016 года возможно временное ускорение годовых темпов роста потребительских цен из-за эффекта низкой базы прошлого года. Но в дальнейшем инфляция продолжит снижаться. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Основные макроэкономические показатели отражают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть. Плавающий курс частично компенсирует негативное влияние внешних шоков. Развитие процессов импортозамещения и расширение несырьевого экспорта вносят положительный вклад в динамику промышленного производства. Увеличились показатели загрузки производственных мощностей. Происходящие сдвиги в экономике приближают ее вхождение в фазу восстановительного роста. Ожидается переход квартальных темпов прироста ВВП в положительную область во второй половине 2016 года -начале 2017 года.
Снижение процентных ставок в экономике продолжится даже при неизменности ключевой ставки. Это, главным образом, обусловлено планируемым расходованием средств Резервного фонда для финансирования дефицита бюджета и, как следствие, ожидаемым переходом банковского сектора к профициту ликвидности.
Сохраняются повышенные инфляционные риски. Они связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий, неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы, неопределенностью параметров дальнейшей индексации зарплат и пенсий, а также отсутствием среднесрочной стратегии
бюджетной консолидации. Из-за сохраняющегося избытка предложения на нефтяном рынке риски снижения цен на нефть и его негативного влияния на курсовые и инфляционные ожидания также остаются достаточно высокими.
Таким образом, проведенное исследование позволяет сделать вывод, что при принятии решения относительно ключевой ставки регулятор оценивает среднесрочные инфляционные тренды, а также инфляционные ожидания, игнорируя при этом временные ценовые всплески, не оказывающие влияние на среднесрочный уровень инфляции. Пока инфляция остается под контролем регулятора в условиях слабого внутреннего спроса при существенном сокращении реальных доходов населения. Однако, на наш взгляд, ЦБ не сможет игнорировать рост инфляционных рисков на фоне ослабления национальной валюты, которая потеряла с майских максимумов 2016 года уже более 30%: при сохранении негативной конъюнктуры на рынке нефти дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ будет усиливать негативный эффект для рубля.
Другой тенденцией, за которой следит ЦБ РФ, является усиление ожиданий ужесточения политики ФРС, которые транспонируются в снижение товарных рынков и ослабление валют развивающихся стран.
На текущий период времени пока сохраняются ожидания снижения ключевой ставки до 9,5%-10,5%.
Существующие риски говорят о большой вероятности реализации консервативного сценария - сохранения ставки на отметке 11% и снижение еще на 50 б.п. до 10,5% к началу 2017 года.
Список литературы:
1. Аболихина Г. А. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в условиях реализации геополитических рисков // Экономика. Налоги. Право. - 2015. - №1 - C. 37-42.
2. Доклад о денежно-кредитной политике [Текст]: Информационно-аналитический сборник. - Электронный ресурс [Режим доступа: http: // cbr.ru/publ/ddcp/2015_03_ddcp. pdf]
3. Официальный сайт Центрального Банка РФ // http:// www.cbr.ru/
4. Черемисов Д. И. Использование инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ на современном этапе // Молодой ученый. - 2015. - №13. - С. 466-469
К ВОПРОСУ О ВЛИЯНИИ ИНСТИТУЦИОНАЛИЗМ НА АФРИКАНСКУЮ ЭКОНОМИКУ
Нианга Оканда Жюниор
аспирант Владимирского государственного университета им. А.Г. и Н.Г. Столетовых, г. Владимир
TO THE QUESTION ABOUT THE INFLUENCE OF INSTITUTIONALISM IN THE
AFRICAN ECONOMY
АННОТАЦИЯ
В статье Расмотрена сущность институционализма. Приведена институционализм на Африканскую экономику с учета влияния коллонизация . Инструментарно-методическии аппарат исследования статьи основывается на использовании системного и ситуационного анализа социально-экономических процессов и явлении; общенаучных методов идентификации, анализа и синтеза, индукции и дедукции, исторического и логического. По ходе исследования автор пришел к выводу что институционализм вляет на инновационную возможность страны.
ABSTRACT
The article Examined the essence of in^itutionalism. See in^itutionalism in the African economy from the impact of colonization. In^rumentarno-methodical apparatus of the research article is based on the use of sy^emic and situational analysis of socio-economic processes and phenomena; General methods for the identification, analysis and synthesis, induction and deduction, hi^orical and logical. In the course of the &udy, the author came to the conclusion that the commercial opportunity for innovative in^itutionalism of the country.
Ключевые слова: институционализм , капитализм , тэк
Keywords: in^itutionalism, capitalism, the fuel and energy complex
Институты которые обладают основную функцией — и причинах богатства народов" (1776) Адама Смита (1723-определелить права и обязанности каждого индивидума, 1790). Среди ее других представителей наиболее известны-чтобы обеспечить удовлетворение при необходимом пред- ми являются: Томас Роберт Мальтус (1766-1834), Жан-Ба-варительном условии потребностей для каждого индивиду- тист Сей (1767-1832), Давид Рикардо (1772-1823), Frédéric ма не был в центре интерса мировой экономической жизни BaSiat (1801-1850), Джон Стюарт Милль (1806-1873). Эта в течении нескольких эпох Среди которых можно отметить эпоха характеризуется тем не менее :
следующие: • признанием взаимосвязи (взаимозависимости) и
- Классическая эпоха [1, c.40], воплощенная английски- динамики (развития) экономических явлений, ми и французскими экономистами второй половины XVIII • поиском общих или "природных" (естественных) века и первой половины XIX века, и, отмеченная, в част- законов, которые являются действительным (применимы-ности, такой публикацией, как: "Исследование о природе ми) во всех местах и во все времена,