CC BY
1УДК 33 Охота С.А., Воскресенская Л.Н.
Охота С.А.
Тульский филиал Финансовый университет при Правительстве РФ (г. Тула, Россия)
Воскресенская Л.Н.
к.э.н., доцент, Тульский филиал Финансовый университет при Правительстве РФ (г. Тула, Россия)
ПРОБЛЕМЫ В ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СУБЪЕКТА
Аннотация: в статье рассматривается проблематика осуществления оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта в современных условиях. Описывается сущность инвестиционной привлекательности и составляющие ее элементы, рассматриваются методические подходы к ее оценке. Выявляются и характеризуются проблемы процедуры оценки инвестиционной привлекательности организации. Исходя из проблем предлагаются меры по совершенствованию оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, эффективность, автоматизация.
Актуальность темы статьи обусловлена важностью решения проблем при проведении оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта. Разнообразие форм и видов экономической деятельности, наличие определенной специфики бизнес-процессов и занимаемого сегмента рынка формирует определенные сложности при формировании представления об
эффективности и успешности организации. В связи с этим аналитические процедуры должны учитывать всю возможную проблематику оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта и стремиться к достижения максимально возможной объективности.
Инвестиционная привлекательность является одной из ключевых движущих сил в экономике, а ее измерение и оценка, как следствие, - одной из самых важных составляющих функционирования хозяйствующих субъектов, требующая тщательного анализа как со стороны руководителей, так и со стороны инвесторов.
Цель каждой организации, специализирующейся на производстве товаров или предоставлении услуг, является не только достижение определенных количественных показателей, но и усиление инвестиционной привлекательности. Однако это возможно, если руководители и менеджеры регулярно отслеживают операционную деятельность компании и своевременно реагируют на возникающие операционные или финансовые проблемы.
В зависимости от выделения более значимых факторов роста инвестиционной привлекательности, современные авторы выделяют несколько вариантов ее структуры. Однако, несмотря на все многообразие вариантов включения в инвестиционную привлекательность ее структурных элементов, можно выделить наиболее часто встречающиеся: производственный, трудовой (кадровый), финансовый и инновационный потенциалы. Также многие экономисты настаивают на включении рыночного потенциала как совокупности внешних факторов, отвечающих за эффективность предприятия.
Важно отметить, что для наиболее детального рассмотрения производственного потенциала, следует разложить данное понятие на два компонента: кадровый потенциал и технологический. Поскольку в экономической теории, кадровый потенциал рассматривается как отдельное, самостоятельное экономическое явление, в рамках исследования производственного потенциала будет рассмотрена только его технологическая составляющая.
Технологический потенциал включает в себя также несколько важных компонентов в зависимости от отношения к процессу производства: технологическое оборудование, производственные процессы и производственная инфраструктура. Каждый из трех указанных компонентов оказывает непосредственное влияние на результирующий показатель. Разделение технологического потенциала на взаимосвязанные компоненты и их раздельное исследование обусловлено тем фактом, что современные производственные процессы на предприятии предполагают задействование всех имеющихся технических возможностей в таком соотношении и последовательности, которое бы позволяло оптимизировать издержки и увеличить производительность.
Трудовой потенциал также имеет весьма длинную историю своего развития как научное понятие. Разработка показателей, отвечающих за качественное и количественное измерение приобретаемых работниками знаний ведется иностранными и отечественными учеными-экономистами с 90-х годов 20 века, но, тем не менее, данную категорию все еще очень сложно измерить в связи с разнообразием различных подходов к расчету и сложными вычислениями.
Финансовый потенциал является одним из самых важных и доступных для исследований и получения результатов. Как и все вышеперечисленные потенциалы, данный вид потенциала имеет два аспекта трактовки: существующий уровень состояния финансовых ресурсов, который находит свое отражение в таких показателях как финансовая устойчивость и ликвидность, а также перспективный уровень, то есть скрытые возможности. Финансовый потенциал имеет сложную разветвленную структуру благодаря обширному количеству финансовых показателей необходимых для расчета с целью получения подробного отчета о финансовых процессах, которые можно сгенерировать по нескольким направлениям. Ядром финансового потенциала является оценка финансового состояния предприятия с целью определения текущего положения дел в организации.
Стоит заметить, что инновационный потенциал не существует в обособленном виде, а является составляющей каждого вышеуказанного компонента, что связано с тесной связью инноваций с каждым из элементов экономической системы.
Так как результаты операционной деятельности доступны для рассмотрения и анализа не только членам фирмы, но и другим заинтересованным сторонам, например, инвесторам, оценивающим потенциал вложенных в компанию средств, банкам, решающим вопросы выдачи кредитов, поставщикам, проверяющим способность заказчиков к долгосрочному сотрудничеству и своевременной оплате поставок, их регулирование, контроль и повышение является одной из первостепенных задач. Ухудшение ситуации с финансовыми и операционными показателями компании, а также отсутствие надлежащего мониторинга и плана их улучшения может привести к дальнейшему снижению инвестиционной привлекательности организации, а также, в худшем случае, к потере конкурентоспособности и банкротству.
При оценке инвестиционной привлекательности экономического субъекта отечественные ученые выделяют следующие подходы:
- анализ финансовых показателей деятельности предприятия,
- комплексный подход,
- рыночный подход,
- стоимостной подход [3].
Исходя из основных элементов была сформирована система показателей оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта (см. рис. 1).
Система показателей оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта
I-
Показатели оценки экономического развития
-1
Показатели оценки социального развития
1. Показатели оценки финансового состояния 1.1. коэффициент автономии 1.2. коэффициент финансирования 1.3. Коэффициент общей ликвидности 1.4. Коэффициент текущей ликвидности 1.5. Коэффициент абсолютной ликвидности
2. Показатели оценки результативности
2.1. Рентабельность совокупного капитала 2.2. Рентабельность собственного
капитала
2.3. Рентабельность реализованной продукции 2.4. Чистая рентабельность производства 2.5. Обеспечение качества продукции
3. Показатели инновационного развития
3.1. Коэффициент обновления основных
фондов
3.2. Внедрение новых технологических
процессов 3.3. Расходы на научно-исследовательские работы
1. Показатели развития персонала 1.1. Коэффициент текучести кадров 1.2. производительность труда
1.3. Среднемесячная заработная плата
одного работника
1.4. Уровень расходов на охрану труда
1.5. Уровень расходов на образование и повышение квалификации одного
работника
2. Показатели взаимодействия с общественностью 2.1. Взаимодействие с органами власти 2.2. Взаимодействие с некоммерческими организациями
2.3. Участие в формировании государственной политики
2.4. Инвестиции в общество 2.5. Расходы на содержание объектов
жилищно-коммунального и социального назначения
Рисунок 1. Система показателей оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта [2, а 233].
Изучив литературные источники, можно констатировать отсутствие универсального метода оценки инвестиционной привлекательности организации в связи с разнообразием подходов и поставленных целей. Часть показателей не отражают новых представлений о величине инвестиционной привлекательности перед аналитиками, а расчеты становятся все более трудозатратными. Более того, современные методы оценки инвестиционной привлекательности сводятся к классическому анализу различных имеющихся ресурсов компании и позволяют лишь довольно быстро и объективно получить представление о
состоянии финансово-хозяйственных процессов и эффективности управления имеющимся потенциалом на текущем этапе.
Эффективное проведение оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта требует решения ряда проблем, основные из которых перечислены на рисунке 2.
Рисунок 2. Основные проблемы оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта [1, 4].
Как можно увидеть из данных рисунка 2 в настоящее время существует ряд проблем, снижающих качество и эффективность оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта. Так, не всегда корректным является акцентирование внимания лишь на каком-то одном элементе внутренней среды предприятия, в то время как успех бизнеса определяется совокупностью факторов.
Существует методическая сложность расчета отдельных показателей и представления их потенциала в денежном исчислении. Например: кадрового потенциала, маркетингового потенциала, использования инноваций в деятельности организации. Данные элементы, имеют особую важность для формирования полного представления об общем потенциале экономического субъекта, без которых остальные элементы внутренней среды не смогут функционировать максимально эффективно. При этом анализ трудового потенциала организации предполагает анализ не только количественных показателей, но и качественных, поэтому при проведении анализа необходимо учитывать не только структуру персонала, его движение и показатели производительности, но и процесс управления знаниями и систему мотивации, являющихся важными компонентами трудового потенциала, особенно в высокотехнологичных компаниях.
Инвестиционная привлекательность может изменяться под влиянием внешней среды. Так, санкционные ограничения или усложнение логистических цепочек способны значительным образом сказаться на эффективности осуществляемой деятельности, а значит и инвестиционной привлекательности экономического субъекта. Важность учета факторов внешней среды свидетельствует о наличии неопределенности при формировании итоговых выводов по результатам оценки текущего состояния. В связи с этим существует методическая сложность расчета отдельных показателей с учетом их постоянно изменяющейся динамики.
Отдельно следует упомянуть о трудоемкости процесса расчета и анализа показателей. Чем крупнее компания, тем большее количество показателей необходимо ценить, а значит - необходимо собрать как можно больше информации, характеризующей различные элементы внутренней среды экономического субъекта. В виду этого, оценкой инвестиционной привлекательности занимается не один, а группа специалистов в течение определенного периода времени.
Кроме того, существует сложность в достижении объективности выводов по результатам проведенной оценки и анализа. Нередко получаемые значения рассчитанных показателей имеют пограничные значения, которые можно истолковать двояким образом. Решение о том, что стакан на половину пуст или все-таки наполовину полон формируют субъективность выводов и подрывают доверие к ним. Каждая из сторон заинтересована в лоббировании своих интересов, что приводит к необходимости повторного проведения аналитических процедур другой группой специалистов.
Исходя из перечня описанных проблем следует сделать вывод о необходимости приложения значительных усилий для достижения высоких результатов проводимой оценки. При этом совершенствование оценки инвестиционной привлекательности экономического субъекта должно основываться на решении перечисленных проблем. Исходя из этого на рисунке 3 представим меры, способные нейтрализовать проблемы при оценке инвестиционной привлекательности организации.
Рисунок 3. Меры, способные нейтрализовать проблемы при оценке инвестиционной привлекательности экономического субъекта.
Итак, перечисленные на рисунке 3 меры основываются на выявленной проблематике оценочной процедуры и имеющегося в настоящее время прогрессивного опыта. Понимание важности достижения наиболее полного и объективного результата позволяет избежать множества ошибок и делает проведенный анализ ценной базой уникальной и точной информации об исследуемом экономическом субъекте.
Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности экономического субъекта является сложным и многоаспектным процессом, при котором необходимо учитывать большое количество различных факторов. В настоящее время существует ряд проблем, снижающих качество и эффективность оценки инвестиционной привлекательности экономического
субъекта. Так, не всегда корректным является акцентирование внимания лишь на каком-то одном элементе внутренней среды предприятия, в то время как успех бизнеса определяется совокупностью факторов. Для решения проблем необходимо основываться на передовом опыте успешных компаний, использующих прогрессивные подходы к организации аналитической процедуры и инструменты цифровизации.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Инвестиции: учебное пособие / под. ред. В. Е. Афониной. - М.: Аспект Пресс, 2022. - 408 с;
2. Инвестиции: учебное пособие / под ред. М. В. Чиненова. - М.: КноРус, 2020. - 364 с;
3. Инвестиции и инвестиционная деятельность: учебник / под общ. ред. Л. И. Юзвович. - Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2022. - 498 с;
4. Пригарина Е.Е., Климовских Н.В. Инвестиционная привлекательность предприятия и методы ее оценки // Экономика и бизнес: теория и практика. -2023. - № 2 (96). - С. 262-265.
Okhota S.A., Voskresenskaya L.N.
Okhota S.A.
Financial University under Government of Russian Federation
(Tula, Russia)
Voskresenskaya L.N.
Financial University under Government of Russian Federation
(Tula, Russia)
PROBLEMS IN ASSESSING INVESTMENT ATTRACTIVENESS OF ECONOMIC ENTITY
Abstract: the article discusses the problems of assessing the investment attractiveness of an economic entity in modern conditions. The essence of investment attractiveness and its constituent elements are described, methodological approaches to its assessment are considered. The problems of the procedure for assessing the investment attractiveness of an organization are identified and characterized. Based on the problems, measures are proposed to improve the assessment of the investment attractiveness of an economic entity.
Keywords: investment attractiveness, efficiency, automation.
