CC BY
2
финансовых ресурсов для коммерческих банков, что прямо влияет на возможности проведения банков в части проведения активных операций. При этом наблюдается снижение темпов роста кредитования юридических лиц за 2011-2013 гг92: В виду недоступности кредита для нефинансового сектора экономического роста происходить не будет.
Отток капитала также делает, по моему мнению, нецелесообразность перехода ЦБ РФ в 2015 году к переходу свободного плавающего курса рубля. В виду плохого инвестиционного климата, будет происходить давление на понижения курса рубля. Это обстоятельство усилит инфляционные ожидания субъектов экономики, что не будет способствовать экономическому росту.
Таким образом, выбор приоритетных цели и задач ДКП и соответствующее направление реализации во многом будут определять эффективность монетарной политики. Кроме того, в свете острых проблем уровня инфляции, оттока капитала, дефляции рубля, несовершенстве процентной политики и ухудшения инвестиционного климата и темпов роста экономики с большой долей коррупции дают повод для дополнительных дискуссий в области монетарной политики Банка России.
Использованные источники: 1. Почтарев, Н.Е. Механизм влияния оттока капитала на экономический рост Российской Федерации / Н.Е. Почтарев // Российское предпринимательство - 2013 - №23 с 60-72.
2 Экспертное заключение Ассоциации региональных банков по проекту: : [электронный ресурс] «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов». -Режим доступа http://www.asros.ru/pubHc/files/6/5887predlozhemyaarbrpoosmv nymnapravleniyakpna20142016g.. pdf., свободный.
3 Центральный банк российской Федерации: [электронный ресурс] «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов. - Режим доступа http://www.cbr.ru/DKP/, свободный.
Москалев Г.А. студент 1 курса магистратуры факультет «Экономики» Новосибирский государственный университет
Россия, г. Новосибирск
ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА С ПОЗИЦИИ СОБСТВЕННИКА И ИНВЕСТОРА
Данная статья просвещена рассмотрению оценки справедливой стоимости бизнеса с учетом проблем, существующих у различных подходов
92 Почтарев, Н.Е. Механизм влияния оттока капитала на экономический рост Российской Федерации / Н.Е. Почтарев // Российское предпринимательство - 2013 - №23 с 69.
к оценке. Также приведены возможные пути для приближения расчетной цены оценки к рыночной и справедливой стоимости компании с точки зрения инвесторов и собственников.
Ключевые слова: оценка стоимости бизнеса, рыночная стоимость, справедливая стоимость, подходы к оценке.
This article enlightens consideration of the estimate of the fair value of the business, taking into account the problems existing in the different approaches to the assessment. Possible ways given for the approximation of the settlement price to a market valuation and the fair value of the company in terms for investors and owners.
Key words: estimate value of business, market value, fair value, approaches to assessment.
Современные темпы развития и совершенствования отношений в бизнес среде во всем мире достаточно высоки. Довольно часто возникает необходимость принятия быстрых решений в приобретении или продаже различных ресурсов, генерирующих доход. Нередко объектом купли -продажи становится сам бизнес. В результате чего появляется необходимость справедливой оценки стоимости бизнеса как для продающих его собственников, так и для потенциальных покупателей.
В настоящее время изучение методов оценки стоимости широко анализируется и раскрывается зарубежными авторами - это Том Коупленд, Асват Дамодаран, Джек Муррин, Тим Колер, и другие. В России также имеются авторы, занимающиеся данной тематикой - Щербаков В.А., Щербакова Н.А., Федотова Н.А., Грязнова А.Г.
Оценочная деятельность в России регулируется законодательством, в частности федеральным законом №135-Ф3 «Об оценочной деятельности». В данном законе раскрываются различные виды стоимости объекта оценки. Под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.93 Именно при таких условиях, рыночная стоимость объектов оценки является справедливой для всех участников отношений.
В современной теории оценки используются три основных подхода определения стоимости - затратный, доходный и сравнительный, которые представлены различными методами. Каждый из методов имеет свои недостатки и достоинства. В частности, Щербаков В.А и Щербакова Н.А в своей книге «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)», приводят
93 Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-Ф3 (ред. от 03.07.2016, с изм. от 05.07.2016) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" {КонсультантПлюс} - Глава I Статья 3.
подробные недостатки каждого из подходов и выделяют, что, например, основными недостатками доходного подхода являются:
1. Прогнозирование долговременного потока дохода затруднено сложившейся недостаточно устойчивой экономической ситуацией в России, из-за чего вероятность неточности прогноза увеличивается пропорционально долгосрочному прогнозному периоду;
2. Сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования;
3. В процессе прогнозирования денежных потоков или ставок дисконтирования, устанавливаются различные предположения и ограничения, носящие условный характер и т. д. 94
Расчётная величина стоимости по результатам оценки различными методами и подходами может существенно отличаться, что само собой приводит к мысли, что необходимо синтезировать различные методы для определения справедливой стоимости компании.
На мой взгляд, при выборе метода и подхода оценки необходимо учитывать важность потенциальных покупателей-инвесторов. Поскольку именно от их решения и от их субъективной, в некоторой степени, оценки будет зависеть итоговая цена компании при совершении сделки. Задача собственника, на мой взгляд, раскрыть все аспекты деятельности и показать компанию при этом с привлекательной для инвестиций стороны. При чем цену, предполагаемую для продажи, продавец должен максимально обосновать инвестору.
Чем более прозрачна и понятна инвестору будет цена, тем вероятность продажи именно по данной цене будет выше. Для достижения прозрачности в условиях информационных войн современности, на мой взгляд, может служить подробная достоверная информация о компании на официальном сайте, а также включение дополнительных отчетов, возможно даже управленческих, в финансовую отчетность компании. Некоторые компании уже сейчас практикуют публикацию дополнительных подробных годовых (или ежеквартальных) отчетов о деятельности и тенденциях на рынке, что вызывает доверие инвесторов и повышает его качество.
Для более справедливой оценки стоимости бизнеса и увеличения цены продажи, собственник может дополнительно провести оценку рыночной стоимости элементов бизнеса, которые на его взгляд могут привести к увеличению стоимости компании в целом. Примером такой элемента может быть человеческий капитал компании и как его результат интеллектуальная собственность. Наиболее полное определение человеческого капитала, по мнению многих исследователей, дано С. А. Дятловым: «человеческий капитал - это сформированный в результате инвестиций и накопленный человеком определенный запас здоровья, знаний, навыков, способностей, мотиваций, которые целесообразно используются в той или иной сфере
94 Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Практическое руководство. -4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Омега-Л, 2012. - 315 с - 95 С.
общественного воспроизводства, содействуют увеличению производительности труда (производства) и тем самым влияют на рост доходов (заработков) данного человека».95 Оценив стоимость данного ресурса компании и его потенциал, и немаловажно уже готовый результат труда, можно увеличить стоимость продажи бизнеса, которая будет ближе к справедливой и рыночной цене.
Конечно стоит учитывать, что затраты на оценку, в том числе дополнительную оценку инвестиционной собственности и капитала, не должны превышать стоимость конечной реализации компании. В противном случае это не имеет никакого смысла для осуществляющей оценки стороны.
Теории и подходы к оценки несовершенны, поэтому нет единственно правильного метода для использования в целях определения стоимости бизнеса. Таким образом, при оценки справедливой стоимости бизнеса необходимо использовать большое количество подходов, для наиболее точного определения стоимости, с которым будет согласен и собственник, и приобретатель бизнеса. Необходимо учитывать потенциальных покупателей и их потребности. Нужно помнить, что чем более достоверной и полной информацией о бизнесе будет обладать инвестор, тем вероятность положительного исхода с выгодой обоих участников сделки будет выше.
Использованные источники:
1. Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-Ф3 (ред. от 03.07.2016, с изм. от 05.07.2016) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" {КонсультантПлюс} - Глава I Статья 3.
2. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Практическое руководство. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Омега-Л, 2012. - 315 с.
3. Феськова Т. Ю. Интеллектуальный капитал: понятие и основные формы проявления [Электронный ресурс] / Научно-практический экономико-правовой журнал «Бизнес, менеджмент и право». - Режим доступа: http://www.bmpravo.ru/show_stat.php?stat=564 (Дата обращения: 10.10.2016).
Нагимова Э.В. студент-магистрант ФГБОУВПО «КГЭУ» РФ, г. Казань
СПОРТ И МОЛОДЕЖЬ
Современная молодежь очень подвержена стрессам, чем ее же ровесники, например, лет двадцать назад. Напряженная учеба, новые требования к образованию, необходимость работать по достижению работоспособного возраста - все это в совокупности влияет на психологическое и эмоциональное состояние молодежи.
95 Феськова Т. Ю. Интеллектуальный капитал: понятие и основные формы проявления [Электронный ресурс] / Научно-практический экономико-правовой журнал «Бизнес, менеджмент и право». - Режим доступа: http://www.bmpravo.ru/show 5М.рЬр?51а!=564 (Дата обращения: 10.10.2016).
