CC BY
43
Банковский капитал
проблемы консолидации российского
БАНКОВСКОГО капитала
и.а. ГАТТУНЕН, аспирантка
Санкт-Петербургский государственный университет
экономики и финансов
В статье исследуются вопросы консолидации как основной тенденции развития коммерческих банков в России. Представлено обоснование необходимости укрупнения российских банков. Отражена специфика российской консолидации, а также экспертно выделены проблемы, сопутствующие расширению банковского бизнеса путем консолидации. Выделены характерные способы консолидации, позволяющие конкретизировать этапы развития данного процесса в России. Представленная статья соответствует текущей рыночной ситуации и отражает произошедшие перемены в сделкахконсолида-ции российских банков.
Ключевые слова: консолидация, концентрация, укрупнение бизнеса.
Характерной особенностью развития мировой экономики является консолидация банковского капитала, что обусловлено как объективными требованиями развития экономик различных стран, так и усилением конкуренции на рынке финансовых услуг. Консолидация — процесс неизбежный. В разное время этому процессу были подвержены банковские системы различных стран. Российский финансовый рынок, испытывая европейское влияние, также вступил в полосу консолидации.
Под консолидацией (от лат. сошоШайо — укреплять, сращивать) в данном случае подразумевается объединение отдельных экономических субъектов для достижения общих целей [2, с. 324]. В российской практике консолидация берет свое начало после финансового кризиса в стране в 1998 г., который заставил органы государственного регулирования в банковской сфере обратить внимание на качественные и количественные характеристики собственного капитала российских банков.
Консолидация бизнеса может происходить в разных формах: сделки могут быть юридически
оформлены как, например, слияния и поглощения, или заключаться на договорной основе. Такие бизнес-структуры, как синдикаты или альянсы, создаются для достижения общей экономической цели. Синдикаты, например, среди коммерческих банков могут создаваться для организации синдицированного кредитования или выпуска облигационных займов крупных компаний.
На российском рынке консолидация происходит преимущественно путем объединения местных банков или покупки российских банков иностранными корпорациями. Другие формы консолидации пока не используются российскими банками по причине неразвитости финансового рынка и слабости его инфраструктуры. В рамках создания альянсов или синдикатов объединение капиталов банков не происходит, однако в случае достижения поставленных целей в результате деятельности альянсов или синдикатов происходит укрупнение деятельности самих банков.
Экономический эффект консолидации для коммерческих банков заключается в возможности укрепления бизнеса и повышения капитализации. Если владельцы бизнеса действительно нацелены на дальнейшее его укрупнение и максимизацию стоимости, что возможно в долгосрочной перспективе, они выбирают консолидацию в качестве способа достижения поставленной цели. Консолидация осуществляется для достижения прочных лидирующих позиций активно развивающейся кредитной организации. Результатом консолидации банковского капитала является формирование крупных диверсифицированных банковских объединений — финансовых супермаркетов и мегамаркетов, занимающихся предоставлением различных финансовых услуг [5, с. 19]. По такой
структурной схеме начинают работать российские банки (например, банковский холдинг «Траст», группа ВТБ), выделяя отдельные направления в самостоятельные бизнес-подразделения.
Консолидация направлена не только на укрупнение бизнеса, но и собственного капитала объединяющихся структур. Консолидация собственного капитала банков имеет для них особое значение, так как определяет характер активных операций, клиентскую базу и конкурентную позицию на внутреннем и международном рынках.
В современных условиях консолидация является способом «выживания» для российских банков на рынке и сохранения рыночных позиций. Можно выделить следующие причины, обосновывающие необходимость консолидации российских банков:
■ усиление конкуренции на рынке, в том числе со стороны иностранного капитала;
■ возможность привлечения дополнительных источников для решения проблемы капитализации;
■ необходимость диверсификации деятельности вследствие усиления роли кредитных организаций в экономике страны.
В принципе, на рынке присутствует много «лишних» банков, которые не играют «рыночной» роли в банковской системе страны. В России заметной долей участия на рынке обладает Сбербанк России и банки группы «ВТБ» в совокупности, доли остальных коммерческих банков не столь заметны, они «размыты» среди огромного количества банков в стране. Малые и средние банки не располагают достаточными финансовыми возможностями для развития на рынке собственного «ноу-хау». Такие банки, не способные в одиночку противостоять конкуренции, становятся потенциальными объектами продажи. Особенностями российской консолидации банковского капитала являются:
■ высокий спрос на российские банки со стороны иностранных инвесторов;
■ отсутствие враждебных сделок слияния и поглощения банков на рынке;
■ большое количество сделок с участием небольших российских банков;
■ высокая стоимость сделок. Консолидация — это сложный и долгосрочный инвестиционный проект, требующий значительных затрат в краткосрочной перспективе и учета множества экономических и юридических факторов. Применительно к российским банкам можно выделить следующие основные мотивы консолидации:
■ снижение операционных издержек;
■ развитие информационных технологий;
■ минимизация затрат на развитие филиальной сети;
■ возможность приобретения дополнительных конкурентных преимуществ. Проанализировав финансовую отчетность нескольких российских коммерческих банков, можно сделать вывод, что основная часть доходов наших банков складывается прежде всего из процентных доходов, получаемых по кредитным операциям. В процессе консолидации банковского капитала российских банков представляется возможным скорректировать процентную политику банков, предложив потенциальным заемщикам выгодные условия по кредитованию, тем самым, увеличив свои финансовые результаты.
В связи с ростом требований клиентов банка к качеству обслуживания, а также увеличением количества выполняемых банками операций возрастает роль банковских информационных технологий. Для того чтобы упростить использование клиентами банковских услуг, необходимо совершенствовать банковские программные продукты, что, в свою очередь, требует значительных инвестиций. По этой причине малые и средние банки зачастую лишены возможности развивать информационные технологии, что сказывается на качестве обслуживания клиентов.
Способом минимизации затрат на развитие филиальной сети для национального банка может стать сделка по покупке (поглощению) небольшого регионального банка с целью превращения последнего в филиал. Возможными способами выхода на рынок являются «выход новичка» и покупка действующего бизнеса. Преимущества выбора второго способа заключаются в следующем:
■ сокращение количества малых банков на рынке;
■ использование активов и пассивов приобретенного банка;
■ приобретение банка с определенным клиентским блоком и долей на рынке в условиях, когда рынок давно поделен. Возможность приобретения дополнительных
конкурентных преимуществ заключается в наличии «неосязаемых» активов участвующих в сделке сторон, которые свидетельствуют об их прибыльной работе. К «неосязаемым» активам можно отнести, например, наличие филиальной сети, платежеспособную клиентскую базу коммерческого банка, представленную основными предприятиями региона, объекты недви-
жимости, в которых располагаются офисы банка, или узнаваемый бренд одного из участников сделки, который становится доступным для другого.
Консолидация российских банков проводится несколькими способами:
1. Поглощение крупными столичными банками мелких региональных банков;
2. Объединение региональных банков;
3. Приобретение российских банков «дочерними» банками иностранных финансовых корпораций;
4. Покупка российских банков напрямую головной структурой иностранной банковской группы.
Анализируя причинно-следственную связь процесса консолидации российского банковского капитала, выделим два этапа развития консолидации.
Первый этап консолидации был ознаменован приходом иностранного капитала в российскую банковскую систему. Во многих сделках продажи банков на российском рынке в период 2004—2007 гг. покупателями выступали иностранные инвесторы. В основном в банковский сектор России пришли инвесторы стран Западной Европы (Германия, Франция, Италия) и США. Именно они создавали основной спрос на рынке, диктовали ценовой фактор, компенсировали издержки и отвечали за организацию проводимых сделок. Такая структура сделок приводит не к укреплению банковской системы страны, а стимулированию прихода иностранных инвесторов на российский рынок. Для российского рынка увеличение доли участия в капиталах национальных банков таит риск потери контроля за национальной банковской системой. Приход иностранного капитала на российский рынок характеризовался двумя чертами:
1. Никто из иностранных банков не смог занять заметной доли на рынке, купив один из местных банков, как это произошло в банковских системах стран Восточной Европы. На долю банков, приобретенных иностранными инвесторами, приходится относительно небольшая доля рынка. Это связано с тем, что в России доминирующие позиции на российском рынке занимают банки, принадлежащие государству, а потому не подлежащие продаже.
2. Ценовой сегмент сделок с участием иностранных инвесторов на пике продаж в 2006 — 2007 гг. находился на высоком уровне. Средняя цена российского банка составляла 2,7 капитала, по отдельным сделкам могла приближаться к 5 — 6 капиталам [4, с. 14]. Приобретение «входного билета» [4, с. 4]
на российский рынок в виде уже действующего банка с лицензией и статусом Системы страхования вкладов за высокую стоимость можно обосновать следующими факторами:
■ расширением количества рынков регионального присутствия;
■ высокой оценкой перспектив бизнеса на развивающемся банковском рынке;
■ весьма скромными по международным меркам размерами сделок.
Второй этап консолидации характеризуется как кризисный. Он начался в 2008 г. в период снижения деловой и финансовой активности вследствие мирового экономического кризиса. В этот период начался передел российского рынка банковских услуг, в результате которого произошел переход от сделок слияния и поглощения, экономически обоснованных, к сделкам, экономически необходимым. Проводимые в настоящее время сделки направлены на спасение «утопающих» российских банков при непосредственном участии государственных структур. В настоящее время стоимость российских банков равна сумме, необходимой для выполнения их текущих обязательств перед кредиторами и вкладчиками, что может составлять 1 — 1,2 их капитала. В результате «выжившие» после кризиса участники российского финансового рынка станут активно поглощать тех, кому не удалось противостоять кризисным явлениям. Впоследствии после восстановления ликвидности до уровня, соответствующего докризисному, к ним добавятся иностранные коллеги, которые захотят возобновить развитие географической дифференциации своего бизнеса.
Вполне возможно, что текущий мировой финансовый кризис будет являться очередным «поучительным уроком» для собственников банков, которые не предпринимают решительных действий по укреплению «своих» банков. Собственники малых банков могут использовать период финансового кризиса в своих целях, а именно для поиска путей межбанковской интеграции бизнеса, в том числе за счет слияний и поглощений, для создания крупного и конкурентоспособного на рынке коммерческого банка.
Развитие консолидации российских банков не было безоблачным. В российской практике существуют определенные преграды, препятствующие интенсивному развитию консолидации банков, несмотря на объективную необходимость этих процессов для российской банковской системы. Экспертно выделим три блока проблем:
1. Структура собственности на банковские активы и капитал;
2. Законодательное регулирование;
3. Сложность построения прогнозов развития банков и оценки сделок в долгосрочной перспективе.
Проблема укрупнения коммерческих банков в России неотделима от отношений собственности в банковском бизнесе. По нашему мнению, на объемы консолидации банковского капитала влияет не только масштаб самой банковской системы, но и структура собственности на банковские активы и капитал. Российская банковская система находится под влиянием нескольких финансово-промышленных групп. Несмотря на то, что банковский бизнес менее привлекателен по сравнению с энергетическим или строительным бизнесом, владельцы финансово-промышленных групп (далее — ФПГ), в состав которых входит некоторая часть российских банков, не желают терять или делить контроль за банками, которые обслуживают их денежные потоки, предоставлять доступ к конфиденциальной информации и делить будущий рост стоимости своих инвестиций.
При этом они не рассматривают банковский бизнес как объект для своих инвестиций, в связи с чем, не имея необходимых условий для развития бизнеса, такие коммерческие банки не могут эффективно выполнять функций, возложенных на них собственником. Для осуществления высококачественного расчетно-кассового обслуживания клиентов банка, кредитования, развития зарплатных проектов необходимы инвестиции для развития сети продаж и информационно-технологических систем, проведения рекламных акций и привлечения клиентов в банк. Таким образом, участие российских банков в ФПГ является сдерживающим фактором на пути к консолидации.
Мы не разделяем мнения тех экспертов, которые высказываются в пользу участия российских банков в ФПГ, а именно с тем, что «будучи участниками ФПГ, банки полнее раскрывают свой финансовый потенциал,... осуществляют портфельно-инвестиционное и венчурное финансирование, управляют финансами и оказывают кредитную помощь участникам ФПГ..» [3, с. 25]. Данное утверждение относится к иностранным холдингам, основой которых является коммерческий банк. В отношении российских банков, к сожалению, так сказать нельзя. Значительную роль в структуре ФПГ из числа российских банков играют ОАО «Альфа-Банк» и ОАО «Газпромбанк». Однако банки, входящие в ФПГ, в основном маленькие.
Российская практика относительно участия коммерческих банков в структуре ФПГ свидетельствует о том, что такое участие позволяет скрыть риски, связанные с аффилированными сделками. Коммерческие банки, официально не регистрирующие банковский холдинг, в действительности могут быть аффилированными между собой. Такая ситуация приводит к невозможности реально оценивать риски банковской деятельности, от чего напрямую зависит устойчивое финансовое состояние банка.
Проблему консолидации кредитных организаций обостряют также недостатки нормативного регулирования. Российское законодательство в сфере регулирования сделок по реорганизации кредитных организаций оказывает влияние на формы проведения самих сделок покупки-продажи коммерческих банков и временные сроки их реализации. Причина кроется не только в нежелании каждого из банков — участников сделки потерять свое прежнее имя, но и дополнительных затратах времени, наряду со значительными материальными издержками по реструктуризации бизнеса.
Для банков слияние означает лишение лицензии всех объединяющихся структур и прекращение их существования. Для создания нового юридического лица, получения новой банковской лицензии требуется несколько месяцев. Увеличение затрат времени означает потерю прибыли и увеличение срока, когда участники сделки начнут получать си -нергетический эффект от слияния. Демотивирую-щим фактором слияния и поглощения, вызванным существующим российским законодательством, является необходимость уведомить кредиторов, участвующих в сделке сторон, о ее предстоящем проведении; в таком случае кредиторы имеют право досрочного требования срочных обязательств объединяющихся банков [1].
Третий блок проблем консолидации банковского капитала связан с необходимостью построения долгосрочных прогнозов развития участвующих в сделке банков, которые учитываются при определении рыночной стоимости банков — участников сделки и цены планируемой сделки. Существование данного блока проблем объясняется следующими обстоятельствами.
Во-первых, в условиях российской экономики сложно делать долгосрочные прогнозы даже на три — пять лет.
Во-вторых, чтобы банки могли свободно и безошибочно объединяться друг с другом, необходимо иметь опыт проведения различных сделок
реструктуризации. Российская банковская система еще не приобрела достаточного практического опыта таких сделок.
В-третьих, сделки по реструктуризации банковского бизнеса независимо от способа проведения, в силу специфики бизнеса, отличаются значительными рисками, связанными с неправильной или недостоверной оценкой активов объединяющихся структур и их обязательств. Известны примеры сделок, которые казались экономически обоснованными, но потерпели неудачу из-за ошибок, допущенных в процессе их осуществления.
Основа успеха в данном случае — грамотно проведенная рыночная оценка коммерческих банков, участвующих в сделке, а также оценка рисков, которые являются неотъемлемой частью конкретной сделки и банковской системы России в целом. Формирование рыночной стоимости коммерческого банка является долгосрочной целью собственников. Именно рыночная стоимость определяет истинную ценность для инвестора от владения акциями того или иного банка.
Как показывает практика, использование западных моделей оценки рыночной стоимости коммерческого банка не позволяет учесть особенностей функционирования российского банка. В связи с этим необходима адаптация западных моделей применительно к российскому рынку для недопущения искажения результатов стоимостных оценок по сделкам. Кроме того, в условиях текущей кризисной ситуации оценка рыночной стоимости коммерческих банков осложняется следующими проблемами:
■ невозможность построения долгосрочных прогнозов развития приобретаемого банка вследствие неустойчивости финансового рынка;
■ высокие рыночные риски сделок;
■ сложность в экономическом обосновании подобных сделок;
■ отсутствие сопоставимых примеров проведенных сделок, так как большое количество банков продается с «дисконтом».
В числе перечисленных проблем особенно следует выделить важность оценки в проведении сделок купли-продажи. Достоверная рыночная
оценка позволяет избежать переоценки или недооценки банка. Не имея права на ошибку, в процессе оценки необходимо определить реальную стоимость активов и обязательств банка так, чтобы утвержденная цена банка соответствовала его ценности как финансового учреждения.
Подводя итог, можно говорить о том, что будущее российской банковской системы заключается в формировании конкурентоспособных, высококапитализированных коммерческих банков путем консолидации и расширения бизнеса за счет внутренних источников самих банков. После восстановления мировой экономики от финансового кризиса следует ожидать возобновления потока иностранных инвестиций в банковский сектор, что будет сопровождаться усилением конкуренции среди коммерческих банков.
Экономический эффект консолидации российского банковского капитала, который в настоящее время выглядит весьма туманно, может проявиться в полной мере при условии решения упомянутых в статье проблем в отношении структуры собственности на банковские активы и капитал, законодательства в сфере реструктуризации кредитных организаций и оценки рыночной стоимости коммерческих банков. В этом случае «невозможная» консолидация российского банковского капитала сейчас станет возможной в ближайшем будущем.
список литературы
1. Положение ЦБ РФ от 04.06.2003 № 230-П «О реорганизации кредитных организаций в форме слияния и поглощения».
2. Борисов А. Б. Большой экономический словарь. М.: Книжный мир. 2004. 895 с.
3. Короткова Е. А. Участие банков в финансово-промышленных группах // Финансовый бизнес. 2004. № 4. С. 24 - 25.
4. Мартынова Т. , Скогорева А. , Логвинова Н. Средняя цена российского банка в 2006 году — 2,7 капитала // Банковское обозрение. 2007. № 2. С. 14 — 20.
5. Мирошниченко А. Контрольные закупки // Банковское обозрение. 2007. № 1. С. 18 — 21.
