Проблемы финансовой стабилизации российских предприятий в условиях западных санкций Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»



SCIENCE TIME

ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВОМ СТАБИЛИЗАЦИИ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ ЗАПАДНЫХ САНКЦИЙ

Водопьянова Алёна Николаевна, Научный руководитель: Муравьева Н.Н., Волжский Гуманитарный институт (филиал) Волгоградского Государственного Университета, г. Волжский

E-mail: blackvoice@yandex.ru

Аннотация. В современных условиях введения санкций со стороны США и стран Западной Европы многие российские предприятия реального сектора экономики оказались в ситуации финансовой нестабильности, снижения уровня доходности и повышения финансовых рисков их деятельности. В данной статье на основе анализа последствий и негативных «эффектов» от введенных санкций предложены мероприятия по стабилизации финансового состояния предприятий.

Ключевые слова: финансовые санкции, прямые и косвенные «эффекты» от санкций, предприятия реального сектора экономики, финансовая нестабильность, меры стабилизации.

В 2014 году российская экономика испытала сразу несколько негативных воздействий. В январе-феврале обменный курс рубля (как и многих других валют) несколько снизился из-за начала сворачивания программы количественного смягчения ФРС США. Однако к концу года это уже видится лишь мелким эпизодом на фоне дальнейших событий. Присоединение Крыма к России в марте сопровождалось усилением оттока капитала, так что лишь значительные интервенции позволили Центральному банку России взять ситуацию на валютном рынке под контроль. Начиная с марта страны ЕС, США, Канада, Япония и некоторые другие страны поэтапно ввели широкий набор санкций против физических лиц и организаций, несущих, по мнению этих государств, ответственность за события в Крыму и на Востоке Украины. С экономической точки зрения наиболее значимыми являются т.н. «секторальные» санкции, введенные США и ЕС. Объектом санкций стали банки с государственным участием: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы и Внешэкономбанк, а также компании, в первую очередь

энергетического сектора: «Газпром», «Лукойл», «Транснефть», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «Новатэк», «Роснефть» и ВПК: «Ростех», «Алмаз-Антей», Объединенная строительная корпорация и др.

Были запрещены поставки в Россию оборудования для глубинной добычи (свыше 152 метров), разработки арктического шельфа и сланцевых запасов нефти и газа, поставку технологий нетрадиционной добычи энергоносителей: буровые платформы, детали для горизонтального бурения, подводное оборудование, морское оборудование для работы в условиях Арктики, программное обеспечение для гидравлического разрыва пласта (ГРП), дистанционно управляемые подводные аппараты, насосы высокого давления. Приостановлена выдача лицензий на экспорт и реэкспорт товаров в Россию, запрещен экспорт высокотехнологичных оборонных товаров и услуг, а также отменены существующие лицензии в данной сфере. С 31 июля установлены ограничения на долговое финансирование ряда российских банков и компаний, с 12 сентября ограничения усилены.

7 августа 2014 года Правительство России ввело ответные санкции, запретив ввоз сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия, страной происхождения которых являются США, страны Европейского союза, Канада, Австралия и Королевство Норвегия. Запрет распространился на мясо и мясопродукты, рыбу и морепродукты, молоко и молочную продукцию (включая сыры и творог), фрукты и овощи.

В кратко- и среднесрочной перспективе наиболее серьезными представляются финансовые санкции. Их в свою очередь можно разделить на несколько категорий: прямого эффекта, косвенного эффекта, эффекты второго порядка, средне- и долгосрочные эффекты.

К санкциям прямого эффекта, в первую очередь, относятся ограничения на внешние заимствования российских эмитентов. Теоретически российские банки и компании могут найти альтернативных кредиторов, однако в условиях глобализации финансовой системы, их фактического превращения в единый рынок, такая возможность не очевидна. При этом сохраняющаяся геополитическая напряженность, возможность введения новых санкций, опасность усиления регулирования экономики (часто наблюдаемого в подобных ситуациях) - все это воспринимается инвесторами как мощный источник дополнительных экономических рисков. Тем самым кардинально снижается привлекательность российской экономики для российских и иностранных инвестиций. В результате к прямому действию ограничений на доступ к иностранным заимствованиям добавляются косвенные эффекты снижения чистого притока капитала, объясняемые ростом финансовых рисков. Если прямой эффект ограничивает внешние заимствования эмитентов, против которых введены санкции, то косвенный имеет больше составляющих:

сокращение заимствований всех остальных эмитентов, сокращение притока прямых иностранных и портфельных инвестиций, а возможно также увеличение оттока российского капитала.

Прямые и косвенные эффекты, не позволяющие рефинансировать внешний долг, отличаются от остальных тем, что носят «персонифицированный» характер - от них страдает не только экономика в целом, но и конкретные эмитенты.

Эффекты второго порядка связанны с реакцией экономики на сокращение чистого притока капитала. По экономической природе прямые и косвенные эффекты аналогичны «остановке притока капитала» (ОПК) - ситуации резкого снижения чистого ввоза капитала. Остановка притока капитала, прежде всего, приводит к снижению внутреннего спроса. Поскольку способность цен снижаться вслед за спросом ограничена, результатом становится падение производства, в первую очередь за счет уменьшения объема инвестиций. К прямым потерям производства добавляется не менее разрушительный эффект, вызванный действием финансовых механизмов. Для адаптации к ОПК необходимы либо снижение цен на неторгуемые товары (например, продукцию строительства), либо девальвация.

Таким образом, совместное действие перечисленных эффектов приводит к изменению значений практически всех макроэкономических показателей: обменного курса, цен, инвестиций, процентных ставок, производства и т.д.

Следующую группу составляют средне- и долгосрочные эффекты. Среди них, в первую очередь, можно выделить следующие:

- ограничение доступа к некоторым ключевым технологиям в нефтедобыче и оборонной промышленности в перспективе ведет к технологическому отставанию в этих секторах;

- приоритет, отдаваемый геополитическим соображениям и требованиям безопасности, снижает эффективность экономики: значительная часть ресурсов направляется на дублирование уже существующих технических решений (таких как создание независимой платежной системы или разработка ГЛОНАСС) вместо занятия своего места в международном разделении труда, без чего невозможно успешное экономическое развитие и пр.

В целом эффективность санкций для достижения политических целей определяется угрозой или реальным ущербом экономике и неприемлемостью таких потерь для страны. По оценкам экспертов, европейские санкции стоили России 23 млрд евро в 2014 году и будут стоить 75 млрд евро в 2015 году [4].

Какими могут быть последствия введения санкций для российских предприятий? Существует ряд неявных последствий санкций Запада, которые могут существенно осложнить деятельность российских компаний. Среди них: осложнение доступа компаний к финансированию, иски к российским государственным компаниям, снижение кредитного рейтинга России и

российских облигаций, антидемпинговые меры ЕС против российских производителей, ограничение доступа к технологиям. Рассмотрим данные последствия подробнее.

Одной из проблем осложнения деятельности российских предприятий стало ухудшение условий финансирования для крупных российских компаний на внешнем рынке. Они активно работают со своими долгами и часто ищут финансирование на внешнем рынке. Однако на сегодняшний день переговоры о получении кредитов, особенно с участием американских банков, проходят гораздо тяжелее. В особой зоне риска из-за этой ситуации находятся нефтегазовые компании и металлурги. Для сырьевых компаний важным моментом может стать необходимость сокращать капитальные вложения [5]. Все перечисленные изменения образовали широкий комплекс проблем, оказывающих воздействие на деятельность предприятий, не зависимо от форм собственности или размера, что повлекло за собой необходимость разработки мер по стабилизации их финансового состояния.

Так, мероприятия по стабилизации финансового состояния организаций реального сектора экономики можно условно разделить на две группы: 1) внутренние - мобилизация собственных сил и ресурсов предприятий; 2) внешние - поддержка со стороны государства, разработка различных антикризисных программ.

Среди внутренних мероприятий по стабилизации можно выделить несколько основных, рассмотренных ниже.

Во-первых, это пересмотр маркетинговой политики и усиление эффективности маркетинговой службы. В условиях кризиса потребители экономят и меняют свои предпочтения. Кризис изменяет структуру спроса, переводит покупателей дорогих сегментов в средние, а средних в дешевые, т.е. главное здесь - свежая актуальная информация о своих клиентах. Вследствие этого необходимо вовремя отслеживать изменения потребительских предпочтений и принимать соответствующие меры по управлению ассортиментом. В то же время важно не только понять, как изменился спрос, но и использовать новые способы удержания платежеспособных клиентов, которые будут эффективными во время кризиса и способны сделать клиента более лояльным. Например, внедрение системы поощрений клиентов, предоставление скидок за долгосрочное сотрудничество и партнерство, повышение уровня обслуживания, улучшение условий и качества отгрузки (быстрая доставка, организация бесплатной стоянки). То есть необходимо создать атмосферу доверия и безопасности, в которой клиент будет ощущать свою важность, ценность, единство с продавцом, удовлетворенность от сделки.

Кризис повлиял и на каналы сбыта продукции предприятий. Возникла необходимость преобразования или расширения системы продаж и привлечения

клиентов посредством выпуска новых товаров для сбыта на уже существующих рынках, либо выпуск новых товаров для сбыта на новых рынках, либо создание новых рынков для уже существующих товаров. Другой вариант -переориентирование на удовлетворение спроса ближайших территорий, что позволит ускорить оборачиваемость денежных средств и сократит транспортные расходы.

Во-вторых, одним из направлений стабилизации финансового состояния может быть снижение себестоимости продукции. Как правило, для российских несостоятельных предприятий характерны раздутые расходы, что открывает немало путей их экономии. Ограничение издержек - один из основных путей восстановления прибыльности предприятий - достигается за счет исключения второстепенных и низкодоходных сфер деятельности, ограничения или прекращения капитальных расходов, которые не являются ключевыми для восстановления состоятельности предприятий. Возможно в целях снижения себестоимости использовать новые технологии (ресурсосберегающие, энергосберегающие), инвестиционные и инновационные предложения, цель которых - понижение затрат на сырье и материалы, установка нового, более экономичного оборудования.

Третье направление стабилизации - реализация части активов предприятий. Такое мероприятие является неизбежным, когда для поддержки деятельности предприятий необходимы наличные средства. Оно предполагает продажу краткосрочных финансовых вложений, продажу запасов готовой продукции и избыточных производственных запасов, продажу неиспользуемых объектов недвижимости. Еще одним вариантом является деинвестирование, то есть остановка инвестиционных проектов с продажей объектов незавершенного строительства и неустановленного оборудования. Данные меры позволят устранить или снизить неплатежеспособность предприятий. Также возможна остановка нерентабельных производств; если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то его нужно остановить, чтобы немедленно исключить дальнейшие убытки, либо на его базе начать производство новой продукции.

И наконец, в-четвертых, - реструктуризация - один из реальных выходов предприятий из кризисного состояния и восстановления платежеспособности. Реструктуризация - комплексное понятие, которое затрагивает все аспекты хозяйственной деятельности экономических субъектов (совершенствование или изменение организационной структуры, финансово-экономической политики, технологии производства, снижение сбытовых затрат, более эффективное использование материальных и трудовых ресурсов). На российских предприятиях реструктуризация обычно связана с решением задач антикризисного управления [2, с.87].

Принимая решение о реструктуризации, предприятия могут выбрать либо ее внутреннюю форму, либо внешнюю. Внутренняя реструктуризация включает в себя расширение производственных мощностей, проведение управленческой реорганизации, реструктуризацию задолженности, поиск факторов повышения экономической эффективности производства [3, с.246]. В условиях кризиса важной является реструктуризация задолженности, то есть ряд последовательных сделок предприятий с кредиторами и дебиторами. Второй вариант предполагает внешнюю реструктуризацию, в результате которой происходит либо расширение деятельности предприятия, либо ее сужение [3, с.246]. То есть осуществляется изменение организационно-правовой формы и структуры предприятий. Реорганизация предприятий может быть проведена в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. Наиболее эффективной формой в условиях экономической нестабильности является слияние предприятий. Эффект от слияния будет обусловлен тем, что сокращаются затраты на пополнение номенклатуры товаров (общий склад), увеличивается число заказчиков, сокращаются затраты по транспортным перевозкам, доставке груза до покупателя (общий транспорт), имеются взаимодополняющие ресурсы.

В целом для финансового оздоровления предприятий возможно сочетание сразу нескольких внутренних методов стабилизации.

Что касается внешних методов, то есть поддержки со стороны государства, то в настоящее время Правительством Российской Федерации разработаны антикризисные меры и утвержден План первоочередных мероприятий по обеспечению устойчивого развития экономики и социальной стабильности в 2015 году («Антикризисный план Правительства РФ») .

В крайне сложных современных условиях реальных успехов в стабилизации финансового состояния предприятий могут добиться только те предприятия, которые предпримут нестандартные, инновационные решения. Широкое использование внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации позволят не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и ускорить темпы их экономического развития.

Литература:

1. Ашмарина С.И., Аристархов А. Л., Кандрашина Е.А. Управление реструктуризацией предприятия // Экономические науки. - 2014. - №6. - С. 101104.

2. Бекетова О.Н. Реструктуризация предприятий в условиях рыночной экономики: проблемы теории и практики // Менеджмент в России и за рубежом. - 2014. - №4. - С. 87-92.

SCIENCE TIME

3. Мамедалиев В.И., Новикова В.Ф. Слияния и приобретения как форма и инструмент корпоративной реструктуризации. // Экономические науки. - 2013. -№3. - С. 246-249.

4. Возможные потери России от санкций оценили в 100 миллиардов евро // ООО «Лента.Ру». - 2014 [Электронный ресурс]. - URL: http://lenta.ru/

5. 8 скрытых проблем для России от санкций ЕС и США // ВГТРК. - 2013 [Электронный ресурс]. - URL: http://www.vestifinance.ru

6. Антикризисный план Правительства РФ. Информационное письмо Goltsblat BLP [Электронный ресурс]. - URL: http://zakon.ru/Blogs/OneBlog/16250