CC BY
43
ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ
УДК 657.2
ПОРЯДОК ТРАНСФОРМАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ: АНАЛИЗ ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКИ
Е. А. ЛАГОВСКАЯ,
кандидат экономических наук, доцент, докторант кафедры бухгалтерского учета E-mail: lagovskaya1@meta. ua Житомирский государственный технологический университет
Проведен анализ зарубежного опыта в части внесения корректировок в информационную панель финансовой отчетности для повышения ее полезности в ходе оценки стоимости компании и предложен подход трансформации показателей финансовой отчетности
Ключевые слова: трансформация финансовой отчетности, стоимость.
Оценка стоимости компании является достаточно сложным и трудоемким процессом. Методику оценки стоимости организации можно описать как реализацию трех взаимосвязанных этапов: организационно-подготовительного, методического и результативного. Можно с уверенностью утверждать, что результат оценки с позиции его достоверности в значительной мере зависит от трансформации отчетности как одной из стадий процесса оценки в рамках методического этапа.
Для оценки стоимости предприятия и величины ее прироста по данным финансовой отчетности, сформированной на основе информации, представляемой традиционной системой бухгалтерского учета, необходимо внесение корректировок в части трактовки расходов на реализацию программ обучения и повышения квалификации, внутренних социальных, инновационных, маркетинговых, экологических и внешних социальных программ. Однако неспособность финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с требованиями действующего законодательства, отражать фактическое значение величины стоимости предприятия обусловливает необходимость проведения детального анализа целесообразности внесения корректировок в финансовую отчетность.
Как отмечает Дж. Вет (J. Wet), «чрезмерная консервативность бухгалтерского учета приводит к занижению стоимости инвестированного капи-
тала и размера прибыли» [10, с. 67]. Основной причиной такой ситуации является то, что «исторически подготовка финансовой отчетности осуществлялась преимущественно для кредиторов, чьи интересы существенно отличаются от интересов собственников и инвесторов. Кредиторов не интересует информация о доходности и результатах деятельности, они в первую очередь заинтересованы в получении информации относительно того сможет ли предприятие вернуть привлеченный капитал» [2, а 52].
Применяемые в зарубежной практике корректировки финансовой отчетности как основы повышения ее информативности и полезности в определении стоимости компании приведены в таблице.
Как отмечает А. Эхбер Ehbar), в зависимости от концептуальной основы подготовки
финансовой отчетности в нее могут вноситься до 160 корректировок, однако из-за трудоемкости данного процесса и достаточно низкого уровня воздействия преимущественного числа изменений на рыночную стоимость для большинства предприятий целесообразно осуществление от 8 до 10 корректировок [2, c. 51—66].
Так, Т. Коупленд (T. Coplend), Т. Коллер (T. Koller), Дж. Муррин (J. Munin) утверждают, что для повышения информативности финансовой отчетности в процессе оценки стоимости хозяйствующих субъектов необходимы корректировки стоимости основных средств и нематериальных активов, исключение стоимости неоперационных активов, включение в состав собственного капитала «квазисобственных» статей, корректировка созданных резервов и пенсионных программ, капитализация расходов на исследования и раз-
Систематизация взглядов ученых на состав корректировок финансовой отчетности
Корректировка Т. Коупленд [1, с. 183—212] Б. Гап. [5, c. 445—448] Дж. Хитчнер [6, c. 50—58] С. Меллен [8, c. 118—120] М. Мард [7, c. 62—65] 8] 0 р— es g gy Дж. Вет [10, с. 68—77] А. Эхбер [2, c. 51—66] Дж. Грант [4, с. 172—175]
Переоценка основных средств и нематериальных активов + + + + +
Переоценка запасов по чистой стоимости реализации + + +
Исключение стоимости неоперационных активов + + + + + + +
Включение в состав собственного капитала «квазисобственных» статей +
Корректировка пенсионных программ +
Корректировка созданных резервов + + + + +
Капитализация расходов инвестиционного типа (затраты на исследования и разработку, маркетинговые расходы) + + + + +
Капитализация инвестиций в информационные технологии, программы повышения квалификации работников + + +
Капитализация стратегических инвестиций + +
Корректировка стоимости гудвилла + + +
Корректировка амортизации + + +
Корректировка начисленного налога на прибыль + + +
Включение в баланс «реструктуризационных изменений» + +
Капитализация операционного лизинга + + + +
Исключение обязательств, по которым не предусмотрена уплата процентов + + +
Исключение расходов будущих периодов + +
Корректировка операционных расходов, исходя из уровня их экономической обоснованности + + + +
Исключение расходов (доходов), не связанных с хозяйственной деятельностью + + + + +
Исключение чрезвычайных и разовых доходов (расходов) + + + + +
Исключение процентных доходов (расходов) + +
работку, маркетинговых затрат, операционного лизинга, а также исключение чрезвычайных, разовых доходов и расходов [1, с. 183—212].
Рассмотрим более подробно содержание данных корректировок. Так, по вопросу переоценки стоимости основных средств и нематериальных активов ученые подчеркивают необходимость ее осуществления только в том случае, если остаточная стоимость данных активов существенно отличается от их рыночной стоимости, в случае же несущественного отклонения необходимо проведение индексации. Что касается неоперационных активов, то Т. Коупленд, Т. Коллер и Дж. Муррин относят к ним избыточные денежные средства и рыночные ценные бумаги, поскольку они «не имеют непосредственного отношения к основной деятельности предприятия» [1, с. 184]. Данные статьи, по словам ученых, должны исключаться из состава активов организации, однако считаем, что внесение данных корректировок недостаточно обоснованно, поскольку приводит к занижению стоимости инвестированного капитала, что может исказить показатель стоимости компании, определенный на базе показателя экономической добавленной стоимости (economic value added — EVA).
Кроме того, ученые подчеркивают необходимость капитализации расходов на исследования и разработку, маркетинговых расходов, поскольку они являются «инвестициями в будущее». При этом указывается на необходимость капитализации операционного лизинга. В частности, относительно последнего Т. Коупленд, Т. Коллер и Дж. Муррин отмечают, что операционный лизинг является разновидностью финансирования и его нужно рассматривать как один из элементов капитала. Для этого в финансовую отчетность компании вносятся следующие поправки: во-первых, необходимо вычесть долю неявных процентных платежей по операционному лизингу из общей суммы операционных расходов и отнести их к процентным расходам; во-вторых, следует добавить величину, соответствующую основной сумме выплат по операционному лизингу, в инвестированный капитал и долг. При этом для оценки основной суммы выплат по операционному лизингу применяются капитализация лизинговых платежей текущего или следующего
года на основе затрат на привлечение капитала или дисконтирование минимальной величины арендных платежей по ставке, равной стоимости привлечения капитала [1, с. 203].
Что касается указанной корректировки, то считаем целесообразным ее осуществление, поскольку затраты на исследования и разработку, а также маркетинговые расходы обеспечивают возможность формирования добавленной стоимости предприятия в долгосрочном периоде, поэтому их одноразовое включение в состав расходов периода приводит к занижению прироста стоимости предприятия. Такие расходы должны распределяться в течение периодов, на протяжении которых, как ожидается, предприятие сможет получить экономические выгоды от их возникновения.
Капитализацию активов, полученных в операционный лизинг, также считаем целесообразной, поскольку такие активы используются в процессе создания стоимости, а их неотражение приводит к тому, что внешние пользователи не могут адекватно оценить способность компании максимизировать стоимость в долгосрочном периоде. Однако, учитывая тот факт, что права собственности на активы, полученные в операционную аренду, у компании отсутствуют, считаем целесообразным их отражение не в составе основных средств, а в составе прочих внеоборотных активов с соответствующей отметкой.
Та же группа авторов (Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин) утверждает, что для определения объема капитала, вложенного в компанию акционерами, необходимо включение в состав собственного капитала «квазисобственных» статей, классифицируемых в бухгалтерском учете как обязательства. В частности, к данным статьям ученые относят отложенные налоговые обязательства. Кроме того, необходимо откорректировать стоимость пенсионных программ и созданных резервов. Так, программы, полностью покрываемые за счет пенсионного фонда, не требуют корректировок. Нефондовые и недофинансированные программы, обязательства по которым отражены в финансовой отчетности, при расчете инвестированного капитала и затрат на капитал трактуются как финансовые обязательства. Нефондовые программы, не отраженные в финансовой отчетности, предусматривают необходимость
предварительного включения [1, с. 204]. Однако, учитывая специфику украинской практики хозяйствования, в частности отсутствие указанного объекта учета, внесение такой корректировки при оценке стоимости украинских предприятий не требуется.
Что касается корректировки резервов, то сущность внесенных изменений зависит от их типа. Для отображения фактического объема инвестированного капитала и более адекватного определения его средневзвешенной стоимости считаем целесообразным осуществление корректировки на сумму начисленных в течение отчетного периода и неиспользованных резервов.
На несколько ином перечне корректировок финансовой отчетности в процессе оценки стоимости компании акцентирует внимание Дж. Вет. Ученый утверждает, что необходимо внесение изменений в расходы на исследования и разработку, маркетинговые расходы (связанные с продвижением новой продукции), стратегические инвестиции, гудвилл, амортизацию, реструктуризационные расходы, величину начисленного налога на прибыль, финансовые инвестиции, внебалансовые статьи и нематериальный капитал. Так, ученый утверждает, что расходы на исследования и разработку должны рассматриваться как капитальные инвестиции, поскольку их включение в расходы периода «приводит к занижению прибыли в связи с тем, что с точки зрения инвестора выгоды от данных расходов ожидаются в течение длительного периода времени» [10, с. 18].
Кроме того, Дж. Вет подчеркивает необходимость капитализации маркетинговых затрат, в состав которых он включает расходы на создание и продвижение новых видов продукции и поддержание рыночной доли, а также операционного лизинга и нематериального капитала в части инвестиций в клиентов и работников.
Специфические корректировки ученый предлагает и для стратегических инвестиций, под которыми понимаются «инвестиции, приводящие к росту прибыли через значительный промежуток времени, в частности — это инвестиции в расширение рынков сбыта, новые технологии» [10, с. 71]. Поскольку выгоды от таких инвестиций организация сможет получить через значительный промежуток времени, автор предлагает учитывать
их на отдельном счете и не учитывать при определении стоимости компании до момента ввода в эксплуатацию. Однако, по нашему мнению, осуществление такой корректировки не является целесообразным, поскольку, несмотря на то, что не введенные в эксплуатацию объекты не принимают непосредственного участия в процессе создания стоимости компании, они являются составной инвестированного капитала и отражают часть фактически созданной стоимости на определенную дату.
Что касается гудвилла, то, поскольку он формируется преимущественно за счет активов с неопределенным сроком полезного использования, таких как бренды, репутация, рыночная позиция, Дж. Вет предлагает не начислять на него амортизацию, а соответственно, на сумму уменьшения полезности увеличивать величину доходов. Данной позиции придерживается также большая часть ученых, занимающихся исследованием проблематики оценки стоимости предприятия на базе показателя EVA.
Что касается реструктуризационных изменений то, они должны рассматриваться как инвестиции в балансе. Так, например, продажу основного средства до истечения срока полезного использования по цене, меньшей, чем его остаточная стоимость, следует отражать как капитальные инвестиции на сумму разницы между остаточной стоимостью и ценой, а полученная выручка должна включаться в доходы [10, с. 75]. Считаем, что реструктуризационные изменения следует трактовать в качестве увеличения собственного капитала организации при условии несения значительного объема затрат в рамках реализации плана реструктуризации. В единичных случаях осуществление данной корректировки может стать необоснованной процедурой. Это связано с тем, что ее внесение приведет к завышению стоимости инвестированного капитала и размера прибыли и не позволит пользователям оценить реальную стоимость организации на базе EVA.
Кроме рассмотренных выше корректировок, которые должны вноситься в финансовую отчетность, Дж. Вет также предлагает осуществлять перерасчет размера начисленного налога на прибыль с учетом фактически оплаченной суммы. Для этого необходимо определить суммы отложен-
ных налоговых активов, вычесть их из доходов и откорректировать нераспределенную прибыль [10, с. 75—76]. Также ученый считает необходимым исключение из состава активов суммы избыточной наличности и стоимости рыночных ценных бумаг, так как они не влияют на величину прибыли от операционной деятельности. О нецелесообразности осуществления последней корректировки было указано выше.
Более детально порядок осуществления корректировки начисленного налога на прибыль объясняет Дж. Грант (J. Grant). В частности, он отмечает, что данная корректировка осуществляется следующим образом: к содержащемуся в отчете о финансовых результатах налогу на прибыль добавляется (из него вычитается) сумма начисленных отложенных налоговых активов (обязательств) и вычитается сумма налога, начисленного на прибыль, полученную от неоперационных видов деятельности [4, с. 173]. Что касается данной корректировки, то считаем обоснованным ее осуществление только в том случае, если есть существенная разница между величиной налога на прибыль согласно налоговым расчетам и данным бухгалтерского учета. Наряду с этим вычитание величины налога, начисленного на прибыль от неоперационных видов деятельности, по нашему мнению, нецелесообразно, поскольку стоимость предприятия формируется не только в процессе операционной деятельности.
Аналогичный перечень корректировок к финансовой отчетности предлагает вносить А. Эх-бер, объясняя целесообразность капитализации расходов на исследования и разработку. Ученый отмечает, что период их амортизации должен быть не меньше 3 и не больше 8 лет [3, c. 168].
Как отмечают Б. Гап (B. Gup) и Р. Томас (R. Thomas), в процессе определения стоимости организации корректировки необходимы для статей финансовой отчетности, являющихся недооцененными или переоцененными, а также для временных статей, т. е. таких, которые появляются при осуществлении неповторяющихся хозяйственных операций [5, c. 445—448]. В частности, особое внимание ученые обращают на такие статьи, касающиеся компенсации владельцу в случае, если владелец является работником компании; арендной платы в случае, если аренда
осуществляется между связанными лицами, а именно, подчеркивают необходимость проверки экономической обоснованности таких расходов. Что касается доходов или расходов, получение (несение) которых не является постоянным, ученые считают, что они должны исключаться из финансовой отчетности.
Дж. Хитчнер у. Hitchner) предлагает вносить корректировки в необычные, неповторяющиеся, чрезвычайные, неоперационные статьи отчетности, т. е. статьи, появление которых обусловлено изменениями методов ведения бухгалтерского учета, а также статьи, противоречащие требованиям действующего законодательства [6, с. 53]. В частности, автор отмечает, что необычные, неповторимые, чрезвычайные доходы и расходы исключаются из финансовой отчетности. К данной группе доходов и расходов ученый относит: расходы, связанные с судебными спорами, убытки, полученные в результате чрезвычайных событий, доходы от разовых продаж, доходы и расходы от продажи активов или структурных подразделений, доходы, полученные в виде страхового возмещения. Необходимо также исключение неоперационных активов и обязательств и связанных с ними доходов и расходов. Так, к данным статьям относятся избыточная наличность, рыночные ценные бумаги, недвижимость, если она не используется в хозяйственной деятельности. Кроме того, субъект оценки должен понимать влияние на показатели отчетности изменения принципов, методов бухгалтерского учета, а также в случае необходимости должен обеспечить соответствие отчетности требованиям действующего законодательства [6, с. 53—55]. Что касается исключения из отчетности единовременных доходов и расходов от операционной деятельности, то считаем такую поправку обоснованной только при оценке величины стоимости компании, в то время как при определении величины ее прироста внесение данных изменений приведет к искажению полученных (достигнутых) результатов.
Считаем целесообразным осуществление корректировки статей финансовой отчетности в части условных экологических и социальных активов, условных социальных и экологических обязательств. В частности, необходимо определить стоимость условного обязательства (как
социального, так и экологического) с учетом изменения стоимости денег во времени, применив к сумме обязательств, отображаемых в учете, методы дисконтирования. При этом необходимо изменение величины чистых активов в расчете стоимости компании путем их увеличения (при условии получения положительного значения прироста) или уменьшения (при условии получения отрицательного значения прироста) на разницу между условными экологическими активами и условными экологическими обязательствами организации и соответственно разницу между условными социальными активами и условными социальными обязательствами. Это позволит избежать искажения значения показателя стоимости предприятия путем учета потенциальных возможностей и угроз деятельности.
Осуществление указанной корректировки целесообразно для организаций, у которых возникают соответствующие объекты учетного отображения, и при условии их значительного размера.
Обобщая результаты предыдущих исследований, можно сделать вывод, что с целью повышения полезности финансовой отчетности в процессе оценки стоимости компании на базе показателя EVA необходима трансформация отчетности.
Трансформация финансовой отчетности с целью повышения уровня ее полезности в процессе оценки стоимости предприятия предполагает необходимость:
1) определения перечня корректировок;
2) идентификации статей финансовой отчетности, требующих изменений;
3) непосредственного внесения выявленных корректировок (см. рисунок).
При этом при принятии решений о целесообразности внесения корректировок в финансовую отчетность необходимо учитывать: их существенность, уровень влияния на рыночную стоимость организации, а также взаимосвязь между формами отчетности.
Первой корректировкой, вносимой в финансовую отчетность с целью повышения уровня ее полезности в процессе оценки стоимости организации, является переоценка стоимости основных средств и нематериальных активов по рыночной стоимости. Осуществление данной корректировки целесообразно только в том случае, если рыночная
стоимость данных активов существенно отличается от их остаточной стоимости. Также при определении рыночной стоимости основных средств и нематериальных активов необходимо учитывать экономическую целесообразность осуществления переоценки, т. е. руководствоваться превышением выгод над затратами от осуществления данной операции.
Возможность корректировки стоимости данной группы необоротных активов не противоречит требованиям действующего украинского законодательства. В частности, осуществление переоценки стоимости основных средств предусмотрено пп. 17—21 Положения (стандарта) по бухгалтерскому учету 7 «Основные средства» и пп. 19—24 Положения (стандарта) по бухгалтерскому учету 8 «Нематериальные активы».
Внесение данных корректировок предоставит пользователям информацию о реальной стоимости основных средств и нематериальных активов.
Последующей корректировкой, необходимой для внесения в финансовую отчетность с целью повышения уровня ее полезности в процессе оценки стоимости предприятия, является капитализация активов, полученных в операционную аренду. Нормами украинского законодательства, а именно п. 8 Положения (стандарта) по бухгалтерскому учету 14 «Аренда» предусмотрена необходимость отражения активов, полученных в операционную аренду, на внебалансовом счете бухгалтерского учета, однако, учитывая тот факт, что фактически такие активы принимают непосредственное участие в создании добавленной стоимости организации, считаем целесообразным осуществлять их капитализацию с последующим начислением амортизации в течение срока действия договора операционной аренды. Стоимость капитализированных активов предлагаем отражать в статье «Прочие необоротные активы», а обязательства по ним — в статье «Прочие долгосрочные обязательства». Кроме того, необходимо внесение изменений в статьи расходов, в которые была включена сумма начисленной арендной платы. Данные корректировки позволят пользователям оценить реальную способность компании создавать стоимость в будущем.
Последующей корректировкой, вносимой в финансовую отчетность в процессе оценки стои-
ИДЕНТИФИКАЦИЯ СТАТЕЙ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ, ТРЕБУЮЩИХ ИЗМЕНЕНИЙ
0
л
Переоценка основных средств и нематериальных активов
0
Форма № 1 «Баланс»
Остаточная стоимость: + (-) на разницу между дооцененной (уцененной) первоначальной стоимостью и дооцененным (уцененным) износом
Амортизация: + (-) на сумму дооценки (уценки)
Первоначальная стоимость: + (-) на сумму дооценки (уценки)
Прочий дополнительный капитал: + на сумму дооценки остаточной стоимости основных средств, нематериальных активов_
I Форма № 2 «Отчет о финансовых _результатах»_
Прочие расходы: + (-) на разницу между дооцененной (уцененной) первоначальной стоимостью и дооцененным (уцененным) износс ^
Переоценка основных средств и нематериальных активов после предыдущей дооценки (уценки)
V
0
Г
3 ^Капитализация операционного
Остаточная стоимость: + (-) на разницу между дооцененной (уцененной)
_первоначальной стоимостью и дооцененным (уцененным) износом
_Амортизация: + (-) на сумму дооценки (уценки)_
_Первоначальная стоимость: + (-) на сумму дооценки (уценки)_
Прочий дополнительный капитал: - на сумму превышения предыдущих
дооценок над суммой последней уценки (+ на сумму превышения _последней дооценки над суммой предыдущих уценок)_
Прочие необоротные активы: + на сумму дисконтированной стоимости минимальных арендных платежей (ставка дисконтирования равна стоимости заимствованного капитала, срок дисконтирования - срок действия договора)
Нераспределенная прибыль (непокрытыйубыток): + на сумму разницы между начисленной арендной платой и процентами, являющимися частью арендных платежей, скорректированными на налог на прибыль Прочие долгосрочные обязательства: + на сумму дисконтированной стоимости минимальных арендных платежей (ставка дисконтирования равна стоимости привлеченного капитала, срок дисконтирования - срок действия _договора аренды)_
Прочие доходы: + на сумму превышения последней дооценки над суммой предыдущей уценки, но не свыше данного превышения
Прочие расходы: + на сумму превышения последней уценки над суммой дооценки
Прочие операционные расходы: -на сумму начисленных арендных платежей
Сумма процентов (являющаяся I частью арендного платежа), / рассчитываемых путем
умножения суммы арендного платежа на ставку, равную стоимости привлеченного
капитала
С^) Капитализация расходов на реализацию программ обучения,
повышения квалификации и др.
Расходы будущих периодов: + на сумму расходов на обучение и повышение квалификации, на реализацию социальных программ, инновационных, маркетинговых, экологических, внешних и внутренних социальных программ
Нераспределенная прибыль (непокрытыйубыток): + на сумму расходов на обучение и повышение квалификации, на реализацию социальных программ (в том числе внешних), инновационных, _маркетинговых, экологических программ_
А
и
Переоценка запасов
Производственные запасы: - на сумму разницы между первоначальной _и чистой стоимостью реализации_
0
Нераспределенная прибыль (непокрытыйубыток): + (-) на сумму разницы между первоначальной и чистой стоимостью реализации запасов, _скорректированной на сумму налога на прибыль_
Корректировка суммы неиспользованных резервов
Обеспечение выплат персоналу, другие обеспечения, резерв по сомнительным долгам: исключение
Нераспределенная прибыль (непокрытыйубыток): + на сумму неиспользованных резервов на выплату отпусков, гарантийное обслуживание, резерва по сомнительным долгам, скорректированную _на сумму налога на прибыль_
-А
у
У
7 ) Корректировка налога на прибыль
Текущие обязательства по расчетам с бюджетом: + (-) на разницу между начисленным налогом на прибыль от обычной деятельности и начисленным налогом на прибыль от операционной деятельности
■д
у
Административные расходы: - на сумму расходов на обучение и повышение квалификации
Расходы на сбыт: - на сумму расходов на рекламу и маркетинговые исследования
Прочие операционные расходы: - на сумму расходов на исследования и
разработку, на реализацию социальных программ, программ обучения и повышения квалификации, на усовершенствование бизнес-процессор
Прочие операционные расходы: +
на сумму разницы между первоначальной и чистой стоимостью реализации запасов
Расходы на сбыт: - на сумму неиспользованных резервов на гарантийное обслуживание
Прочие операционные расходы: - на сумму неиспользованных резервов
Налог на прибыль от обычной деятельности: + (-) на разницу между начисленным налогом на прибыль от обычной деятельности и начисленным налогом на прибыль от операционной деятельности
Примечание. Знаки «+ (-)» означают увеличение (уменьшение).
Методика 'фанеформации показателейфинансовойотчетности
мости компании, является капитализация затрат на реализацию программ обучения и повышения квалификации, внутренних социальных, инновационных, маркетинговых, экологических и внешних социальных программ. Обоснованным считаем их включение в состав расходов будущих периодов с последующим списанием на затраты периода пропорционально выбранной базе распределения.
Внесение такого рода поправок позволит более полно отразить размер инвестированного капитала и предоставить пользователям информацию о способности компании создавать стоимость в будущем.
Последующей корректировкой, вносимой в финансовую отчетность при определении стоимости компании и величины ее прироста, является переоценка стоимости запасов по чистой реализационной стоимости. Данная корректировка ориентирована на отражение реальной стоимости запасов, имеющихся в наличии у хозяйствующего субъекта, и не противоречит требованиям действующего украинского законодательства.
Корректировка стоимости запасов позволит более точно оценить размер инвестированного капитала.
Для повышения информативности финансовой отчетности в процессе оценки стоимости предприятия следует также откорректировать созданные резервы, а именно их неиспользованную часть, так как при создании резервов организация не несет фактических затрат.
Последней корректировкой, требующей внесения в финансовую отчетность при оценке стоимости компании и величины ее прироста, является корректировка суммы начисленного налога на прибыль, а также чистой прибыли.
В ходе исследования определено, что значительная часть информации, необходимой для оценки стоимости компании и величины ее прироста, может быть получена из финансовой отчетности. Это возможно при условии внесения в финансовую отчетность ряда корректировок (перечень которых приведен выше), что является необходимым для отражения реальной стоимости инвестированного капитала и наличия у
хозяйствующего субъекта потенциала создавать стоимость в долгосрочном периоде. Весьма важным аспектом является учет стоимости условных активов и обязательств компании социального и экологического характера в процессе оценки стоимости компании и ее прироста, что позволит оценить реальную ее стоимость и потенциальные возможности ее создания в будущем.
Список литературы
1. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Мурин; пер. с англ. М.: Олимп-бизнес, 2005. 576 с.
2. Ehbar A. Closing the GAAP between Earnings and EVA. // Value-based Management Foundation and Practice. New Hope: Frank J. Fabozzi Associates., 2000.279 p.
3. Ehbar A. The Real Key to Creating Wealth. N.-Y.: John Wiley & Sons, Inc., 1998. 234 p.
4. Grant J. Foundations of Economic Value Added. 2-nd ed. N.-Y.: John Wiley & Sons, Inc., 2003.317 p.
5. Gup B. The Valuation Handbook: Valuation Techniques from Today's Top Practitioners / B. Gup, R. Thomas. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc., 2010.619 p.
6. Hitchner J. Financial Valuation: Applications and Models 3-rd. ed. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc., 2011. 1283 p.
7. Mard M. Driving your Companies Value: Strategic Benchmarking for Value / M. Mard, R. Dunne, E. Osborne, J. Rigby. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc., 2004. 189 p.
8. Mellen C. Valuation for M&A: Building Value in Private Companies / C. Mellen, F. Evans. 2-nd ed. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc., 2010. 361 p.
9. Pratt S. Business Valuation Body of Knowledge Exam Review and Professional Reference. 2-nd ed. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc — Hoboken, New Jersey, 2003. 362 p.
10. Wet J. A Strategic Approach in Managing Shareholders' Wealth for Companies Listed on the JSE Securities Exchange South Africa: dissertation for degree doctor of commercial (Financial Management). Pretoria, 2004. 253 p.
