CC BY
25
УДК 338.2
Шкодинский Сергей Всеволодович,
доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник Центра отраслевой экономики, Научно-исследовательский финансовый институт Министерства финансов Российской Федерации, заведующий кафедрой Экономической теории, Московский государственный областной университет, г. Москва,
sh-serg@bk.ru
Назаров Андрей Геннадьевич,
кандидат политических наук, докторант, Институт проблем рынка Российской академии наук, г. Москва,
andrey.g.nazarov@gmail.com
ПОДДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ВЫСОКОМ УРОВНЕ КАК КЛЮЧЕВОЕ УСЛОВИЕ ЕГО УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ
Аннотация. Настоящая статья посвящена проблеме обеспечения инвестиционной привлекательности промышленных предприятий как ключевому фактору их устойчивого развития в современных условиях. Актуальность данного исследования обусловлена тем, что эффективность функционирования любой экономической системы - от микроэкономического уровня предприятия до макроэкономического уровня страны, всецело зависит от инвестиций, которые характеризуют текущий и будущий уровни развития данной системы. Поддержание инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на высоком уровне, а также ее оценка, важны для него самого и для инвесторов (в том числе, потенциальных). Значение данного фактора для инвесторов состоит в своевременном и корректном анализе экономических и технических показателей функционирования финансируемого предприятия, а также в прогнозе его эффективного развития для получения прибыли. Для промышленного предприятия, на основе результатов оценки инвестиционной привлекательности, обеспечивается возможность выявления всех слабых мест. Благодаря этому предприятие сможет оптимально реализовать меры по устранению недостатков и увеличению конкурентных преимуществ. В качестве основного подхода к анализу вышеизложенной проблемы выступает системный подход к исследуемым экономическим явлениям. Перечень всех поставленных задач обусловил необходимость использования таких методов научного познания, как: монографический, абстрактно-логический, аналитический, анализ и синтез. В статье представлены рекомендации по формированию механизма повышения инвестиционной привлекательности и обеспечения устойчивого развития предприятия, функционирующего в промышленном секторе. Материалы и выводы, изложенные в данной статье, обладают теоретическим и прикладным значением. Они могут использоваться в управленческой практике промышленных предприятий. Также они могут быть применены в процессе обеспечения устойчивого развития конкретного промышленного предприятия.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, инвестиции, инвестиционный потенциал, инвестиционный риск, алгоритм оценки инвестиционной привлекательности, промышленное предприятие, устойчивое развитие
Sergey V. Shkodinsky,
doctor of economic sciences, professor, Senior Researcher, Center for Industrial Economics, Research Financial Institute of the Ministry of Finance of the Russian Federation, Head of the Department of Economic Theory, Moscow
Region State University, Moscow, sh-serg@bk.ru
Andrey G. Nazarov,
candidate of political sciences, doctoral candidate, Market Economy Institute of RAS,
andrey.g.nazarov@gmail.com
MAINTAINING THE INVESTMENT ATTRACTIVENESS OF AN INDUSTRIAL ENTERPRISE AT A HIGH LEVEL AS A KEY CONDITION FOR SUSTAINABLE
DEVELOPMENT
Abstract. The article is devoted to the problem оf ensuring investment attractiveness of industrial enterprises as a key factor of sustainable development. The research urgency is caused by the fact that the efficiency of every economic system from the micro enterprise level to the macro level of the country depend entirely on investment that characterize current and future levels of development of the system. Maintaining the investment attractiveness of the company at a high level, as well as its evaluation, are of particular importance for both investors and the company itself. The importance of this factor for investors lies in the correct analysis of the technical and economic performance of the financed company and the forecast of its effective development in order to make a profit. For the company, based on the assessment of investment attractiveness, it becomes possible to identify its weaknesses and implement measures aimed at eliminating them, as well as to increase its competitive advantages. The fading approach to the studY of this problem is a systematic approach to thе studied economic phenomena. The range of tasks identified the need to use the following methods: monographic, abstract-logical, analytical, analysis and synthesis. The article presents recommendations for the formation of a mechanism to increase investment attractiveness and ensure sustainable development of an industrial enterprise. The materials of the article are of practical value for their use in the management practice of industrial enterprises, and can also be used in the analysis of ensuring the sustainability of the investment attractiveness of a particular industrial enterprise.
Keywords: investment attractiveness, investment, investment potential, investment risk, investment attractiveness estimation algorithm, industrial enterprise, sustainable development
Инвестиционная привлекательность - важнейшая характеристика, позволяющая предприятиям генерировать достаточный объем инвестиций. Степень инвестиционной привлекательности объекта инвестирования определяется на основе совокупности показателей, описывающих систему управления предприятия, маркетинговую систему, финансово-хозяйственную деятельность и дальнейшие перспективы его развития.
В рамках теории инвестиций было разработано и применено несколько разных подходов к определению инвестиционной привлекательности предприятий, но только для одной, заранее обозначенной инвестиционной цели. Оценка и анализ инвестиционной привлекательности является важным этапом в управлении инвестициями предприятий. В современных условиях предприятиям приходится более взвешенно подходить к вложению ресурсов. Релевантность и точность результатов оценки стратегии инвестирования оказывают влияние на общую эффективность инвестиционной деятельности предприятия.
Актуальность темы настоящего исследования обусловливается существованием разных подходов к рассмотрению инвестиционной привлекательности предприятий с позиции различных инвестиционных целей, а также необходимостью повышения качества стратегии инвестирования.
Изучением теоретических вопросов, связанных с определением инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов, занимались такие отечественные и зарубежные экономисты, как: А.Б. Анкудинов [1], С.П. Конторович [2], Э.В. Наговицына, Ю.С. Жукова [3], Л.Н. Орлова [4], С.С. Погасий [5], С.В. Шкодинский [6], B.D. Jordan [7], W.F. Sharpe [8], G. Steiner [9] и др.
Однако сеоретическая и методологическая база в сфере исследования инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов не сформирована до сих пор. Сказанное подтверждается отсутствием единообразного толкования категории «инвестиционная привлекательность предприятия». Кроме того, до сих пор отсутствует общепринятая методика и методология оценки этой категории.
Основная цель настоящего исследования заключается в научном обосновании теоретических положений и выработке рекомендаций по совершенствованию процесса обеспечения инвестиционной привлекательности промышленного предприятия как ключевого фактора его устойчивого развития.
Инвестиционная привлекательность промышленного предприятия: факторы и особенности оценки
Инвестициям отводится важнейшая роль в производственном процессе на предприятии, поскольку именно благодаря им обеспечивается повышение организационного и технического уровня производства.
Инвесторы готовы вкладывать свободные средства в предприятие, однако, при этом, они предъявляют достаточно жесткие требования. Огромным значением при оценке инвестиционной привлекательности предприятия и принятии решения об инвестировании обладают такие факторы, как уровень конкурентоспособности, устойчивое финансовое положение, потенциальные риски.
Инвестиционную привлекательность следует представить в качестве экономической категории или сочетания разных существенных признаков, средств, а также возможностей, которые в своей совокупности обусловливают потенциальный платежеспособный
спрос на инвестиции в какой-то стране, регионе, отрасли, либо на предприятии. Все эти данные позволяют инвестору принять решение о целесообразности вложения финансовых средств.
Значимость такой оценки для инвесторов состоит в корректном анализе экономических и технических показателей деятельности финансируемого предприятия, а также в прогнозировании его эффективного развития для извлечения прибыли. Оценка инвестиционной привлекательности позволяет предприятию выявить наиболее слабые стороны в своей деятельности, а также выработать меры по их устранению. Благодаря оценке инвестиционной привлекательности предприятие может увеличить свои конкурентные преимущества.
Как правило, под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается оценка целесообразности капиталовложений. Однако частные определения категории «инвестиционная привлекательность» имеют существенные различия. До сих пор не сформулировано единообразного определения термина «инвестиционная привлекательность». Различные подходы представлены в таблице 1.
На основании анализа определений, приведенных в таблице выше, считаем целесообразным под инвестиционной привлекательностью предприятия понимать специфическую систему характеристик видов его деятельности (управленческой, финансовой и производственной), а также внутренней инвестиционной среды.
Согласно статистическим данным за 2019 год инвестиции в основной капитал в разрезе видов экономической деятельности представлены следующим
образом: 30% занимает топливно-энергетический комплекс; на транспорт приходится 15%. Меньше всего инвестиций - в сфере образования и здравоохранения: 3%. Обрабатывающие производства инвестируют 12% от всего объема инвестиций, недвижимость и строительство - 29% (рисунок 1).
Как мы уже отмечали, на инвестиционную привлекательность предприятия воздействуют различные факторы. Среди основных внутренних факторов: состояние оборудования; номенклатура производимой продукции; навыки управленцев; система управления; степень финансовой устойчивости; степень применения инновационных решений в технологии производства и оборудования.
К числу ключевых внешних факторов относятся: экономические особенности отрасли; потенциал местности, в которой функционирует предприятие; действующее законодательство в сфере инвестиций [10, С. 87]. Факторы внешнего порядка не зависят от результатов хозяйственной деятельности организации и чаще всего связаны с инвестиционным климатом региона, в котором функционирует бизнес.
В июне 2019 года на площадке Петербургского международного экономического форума прошла презентация результатов Национального рейтинга состояния инвестиционного климата субъектов Федерации. Согласно представленному рейтингу первое место по инвестиционной привлекательности заняла Москва, на втором месте - Республика Татарстан, на третьем - Тюменская область.
Отметим, что до сих пор не сформировано единообразного подхода к оценке и определению
Таблица 1.
Понятие «инвестиционная привлекательность» в трактовках разных авторов
Автор Определение Ключевые слова Недостатки
Матвеев Т.Н. Инвестиционная привлекательность - это комплексный показатель, который характеризует целесообразность вложений в конкретное предприятие Комплексная оценка Не учтен инновационный и экономический потенциал
Русак В.А. Русак Н.А. Инвестиционная привлекательность - это целесообразность вложения свободных средств в предприятие Целесообразность Не учтен экономический потенциал
Валинурова Л.С. Инвестиционная привлекательность рассматривается в качестве определенной совокупности возможностей, средств, признаков, критериев объективного характера. Всем этим определяется объем потенциального спроса на инвестиции Спрос на инвестиции Не учтен инновационный потенциал и конкурентная среда
Севрюгина Ю.В. Инвестиционная привлекательность - это совокупность качественных и количественных факторов, которыми характеризуется платежеспособный спрос предприятия на инвестиции Качеств. и количественная оценка. Спрос на инвестиции Не учтены риски и конкурентная среда
Смирнова Н.В Под инвестиционной привлекательностью понимается оценка объективных возможностей состояния предприятия, а также направлений инвестирования, формирующаяся при подготовке принятия решения инвестором Комплексный подход. Потенциал. Не учтена оценка риска и состояние конкуренции
■ Топливно-энергетический комплекс
■ Агропромышленный комплекс
■ Торговля
■ Недвижимость и строительство
■ Транспорт
Рисунок 1. Структура инвестиций в основной капитал в разрезе направлений экономической деятельности за 2018 год
целесообразного уровня инвестиционной привлекательности. Ключевые критерии инвестиционной привлекательности предприятия: территориальная, финансовая, кадровая привлекательность, привлекательность продукции и др. Основные аспекты продукции: уровень диверсификации, цена, качество. Кадровые аспекты привлекательности: качество, квалификация, способности руководства и персонала. Финансовые аспекты:платежеспособность, финансовая устойчивость, рентабельность, ликвидность, структура имущества [11, С. 52].
Представим наиболее популярные методики оценки инвестиционной привлекательности.
1. Метод дисконтированных денежных потоков (DСF - disсounted cаsh flоws) является инструментом оценки будущих денежных потоков. Иначе говоря, это попытка оценить привлекательность любых инвестиционных возможностей посредством того, какие денежные потоки они могут сгенерировать в будущем. Сущность метода основана на простом утверждении - текущая стоимость денег превышает их будущую стоимость [4].
Данное утверждение характеризуется такими объективными основаниями, как: инфляция, инвестиционные риски, возможность альтернативных вложений (к примеру, банковский депозит).
Главное преимущество метода состоит в том, что этот подход позволяет оценить бизнес с неравномерными, нередко отрицательными финансовыми результатами.
2. Метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе анализа внутренних и внешних факторов.
Преимущество этого метода состоит в том, что в нем учитываются и внутренние, и внешние факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность предприятия. Другими словами, данным методом обеспечивается комплексный подход. Недостаток рассматриваемого метода - использование экспертных оценок на 1-м и 3-м этапе рассматриваемой методики. Это приводит к снижению точности полученных результатов, так как он зависит от субъективных оценок экспертов.
3. Семифакторная модель оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. Данная модель в качестве основного показателя инвестиционной привлекательности предприятия включает рентабельность активов. Чем более высокой является рентабельность активов, тем более эффективной является деятельность предприятия. Соответственно, тем более привлекательным оно будет в качестве объекта инвестирования.
Рассматриваемая модель применяется с целью изучения воздействия показателей устойчивости на эффективность использования активов предприятия. Факторный анализ, используемый в указанной методике, осуществляется по методу цепной подстановки с использованием абсолютных разностей.
Этот метод отражает воздействие факторов на рентабельность активов предприятия, на его финансовое состояние и привлекательность как объекта инвестирования.
4. Интегральный метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия.
Оценивая уровень инвестиционной привлекательности предприятия при помощи интегрального
метода, учитываются только относительные внутренние показатели хозяйственной деятельности организации. Проводимые расчеты сводятся к интегральному показателю инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
Главным преимуществом интегрального метода является сведение расчетов к итоговому интегральному показателю. Основной недостаток этого метода заключается в использовании при расчетах только внутренних показателей предприятия. Внешние показатели также влияют на деятельность предприятия, однако в интегральном методе они не учитываются.
5. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Основные подходы данной методики представлены на рисунке 2.
Отметим, что многие из представленных подходов или не дают полного отражения инвестиционной привлекательности организации, или же результаты оценки будут обладать субъективным характером. Все это приводит к неточным оценкам. Чтобы получить более точный результат измерения инвестиционной привлекательности, целесообразно использовать несколько методов одновременно.
Формирование механизма повышения инвестиционной привлекательности и обеспечения устойчивого развития промышленных предприятий
Новая парадигма управления инвестициями обусловлена необходимостью удовлетворения тре-
бований современной действительности, а именно: интенсификации инвестиционных потоков в производство инновационной продукции и структурной модернизации элементов инвестиционной политики [12, С.118].
Необходимость и актуальность совершенствования инвестиционной политики в интересах модернизации российской экономики обусловлены следующими причинами:
- колоссальный износ основных средств производства, который неизбежно ведет к разрушению материально-технической базы экономики;
- низкий уровень реализации достижений научно-технического прогресса в различных отраслях народного хозяйства, что тормозит его развитие;
- отсутствие высококвалифицированных кадров, что приводит к низкой производительности труда по сравнению с развитыми экономиками мира;
- сокращение инвестиций в основной капитал, что является препятствием для восстановления и устойчивого роста экономики;
- технологический разрыв России с важнейшими мировыми странами, устранение которого служит отправной точкой для устойчивого роста и модернизации экономики;
- отток внутреннего капитала за рубеж (как правило, в оффшорные зоны) подрывает экономический потенциал России;
Рисунок 2. Подходы к комплексной оценке инвестиционной привлекательности предприятия
- введение экономических санкций со стороны ЕС и США против нашей страны в 2014 году, что особенно затрудняет заимствования на мировых финансовых рынках.
На макроэкономическом уровне инвестиционная политика определяется как неотъемлемая часть экономической политики, посредством которой государство может оказывать прямое влияние на объем и темп производства, ускорение научно-технического прогресса, темпы инфляции, трансформацию структуры общественного производства и др. [13, С. 92].
В современных условиях прослеживается недостаток именно в комплексной и единой системе инвестиционного планирования, способной учитывать специфику инвестиционного климата во всех регионах страны, охватывать все экономические сферы, а не только те, которые способны демонстрировать наилучшие результаты.
Как представляется, принципы эффективности единой инвестиционной политики должны основываться на следующих подходах.
Во-первых, должен быть создан благоприятный инвестиционный климат [14, С.366].
Во-вторых, необходимо определить наиболее приоритетные направления развития техники и науки.
В-третьих, необходимо сосредоточить инвестиции на стратегических ориентирах научно-технического развития.
В-четвертых, должны быть подобраны эффективные (с точки зрения рисков) инвестиционные проекты.
В-пятых, необходимо объективно оценить инвестиционный потенциал предприятий.
Для того чтобы трансформировать инвестиционные процессы и качественно вывести их на новый уровень, соответствующий стратегическим ориентирам развития промышленного сектора, необходимо:
1) Усилить согласованность в разработке целевых федеральных и региональных программ развития отрасли, комплексных инструментов с помощью стратегического и интерактивного планирования;
2) Создание эффективного портфеля государственных и муниципальных заказов, обеспечивающих безопасное распределение продукции, а также увеличение объемов производства разнообразных видов продукции с конкурентоспособными потребительскими свойствами;
3) Для мобилизации в кризисные периоды внешних инвестиционных ресурсов государство должно поддерживать их через государственные кредитные гарантии и субсидирование процентов по кредитам, выдаваемым на технологически продвинутые и инновационные проекты;
4) Для обеспечения уровней подготовки кадров; распределения и перераспределения инвестиционных ресурсов; формирования необходимых условий для
обеспечения взаимодействия региональных органов власти с инвесторами необходимо использовать административный механизм приоритетного инвестирования, поддержки и реализации инновационных проектов, предоставления эффективных форм государственной поддержки (нефинансовой и финансовой).
Отметим, что модернизация отдельных предприятий не может рассматриваться отдельно, то есть в отрыве от политики модернизации отраслей и национальной экономики в целом. Современные стратегии корпоративной модернизации должны быть дополнены новыми сущностными признаками и рассматривать этот процесс следует как форму социальной, экологической и экономической деятельности, которая обеспечивает поддержание устойчивого развития компании, способствует более эффективному использованию всех ресурсов и отдает приоритет инновациям и цифровой трансформации [15, С.77].
В свою очередь, формирование эффективной инвестиционной политики промышленного предприятия в рамках модернизации экономики требует определения долгосрочных целей и приоритетов развития; разработки технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов; активного внедрения инноваций.
По этим причинам может быть сделан вывод о том, что главная цель механизма повышения инвестиционной привлекательности промышленного предприятия состоит в обеспечении структурно и технологически развитого производственного комплекса, способного поставлять на рынок конкурентоспособную и инновационную продукцию, соответствующую требованиям международных стандартов. Кроме того, указанный механизм должен быть частью инвестиционной политики предприятия, учитывающей все средства инвестирования и методов мобилизации капитала.
Заключение
В настоящем исследовании систематизированы основные категории подходы, связанные с оценкой инвестиционной привлекательности промышленных предприятий для обеспечения его устойчивого развития.
Полученные данные в статье достаточно полно отражают понятие инвестиционной привлекательности предприятия, оценивая которую инвестор принимает обоснованное решение о необходимости и целесообразности инвестирования. Ключевые факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность предприятия: особенности отрасли; финансовая устойчивость предприятия; действующее законодательство; факторы внешнего порядка (например, географическое положение поставщиков; рынок сбыта и пр.) и др.
В статье представлены рекомендации по формированию механизма повышения инвестиционной привлекательности и обеспечения устойчивого раз-
вития промышленного предприятия, которые могут быть применены для целей конкретной организации. Все это не только создает возможность в достижении
цели устойчивого развития, но и позволяет предприятию оперативно реагировать на возникновение новых проблем и вызовов.
Список литературы
1. Анкудинов А.Б., СафинаЛ.А. Инструменты стимулирования инновационной деятельности предприятий промышленности как элемент стоимостного управления // Известия УрГЭУ. 2011. № 5(37). С. 133-140.
2. Конторович С.П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия (системно-оценочный аспект) // [Электронный ресурс]. - Режим доступа URL: http://publish.cis 2000.ru/books/book.17/info/shtm
3. Наговицына Э.В., Жукова Ю.С. Проблемы оценки инвестиционной привлекательности предприятий // Успехи современной науки. 2017. № 2. Том. 3. С. 142-144.
4. ОрловаЛ.Н. Проблемы оценки инвестиционной привлекательности экономических субъектов на различных уровнях хозяйствования // Интернет-журнал «Науковедение». Выпуск 4 (23), июль - август 2014. Электронный ресурс]. - Режим доступа URL: https://naukovedenie.ru/PDF/106EVN414.pdf
5. Погасий С.С. Оптимизация программы реальных инвестиций предприятия // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2013. № 3(3). С. 50-56.
6. Шкодинский С.В. Проблемы повышения инвестиционной привлекательности российских субъектов хозяйствования // Экономика. Предпринимательство. Окружающая среда. 2005. Т. 3. № 23.
7. Jo^n B.D. Fundаmentals of investmеnts: va^tion and тападете^ / B.D. Jo^n, T.W. ММ1ег. - 5th еd. - New York: 1^^-НШ/1тот, 2009. 677 p.
8. БЬагре W.F. Investors аnd markets: portfe^ choices, аsset prices, аnd investment аdvice / W.F. Shаrpe. - Pr^eton: Pr^eton University Press, 2007. - 221 p.
9. Steiner G. Strategic fartors in business su^ess / G. Ste^r. - New York: Finandal Executives Rеsearch Foundаtion, 1969. 800 p.
10. Иваницкий В.П., Привалова С.Г., Токарева И.В. Современные проблемы управления инвестиционной деятельностью предприятий // Известия Иркутской государственной экономической академии. 2010. № 1. С. 86-91.
11. Анастасов М.С. Факторы повышения эффективности управления, инвестирование совместных инновационных проектов // Инновационная экономика: информация, аналитика, прогнозы. 2012. № 6. С. 51-54.
12. ТарелкинА.А. Разработка эффективной инвестиционной политики промышленных предприятий в условиях модернизации экономики // Вестник Челябинского государственного университета. 2012. № 24 (278). Вып.39. С. 117-122.
13. Горбунова О.А. Ключевые факторы привлечения прямых иностранных инвестиций // Oeconomia, Aerarium. 2018. № 4. С. 91-94.
14. Пищулин О.В. Инвестиционный климат и направления его улучшения // Вестник экономики транспорта и промышленности. 2012. № 38. С. 366-368.
15. Лясников Н.В., Дудин М.Н. Организация стратегической устойчивости в разрезе концепции развития инновационной системы стратегического корпоративного управления на предприятиях промышленности // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2009. № 8. С. 76-79.
References
1. Ankudinov A.B., Safina L.A. Tools for stimulating innovative activity of industrial enterprises as an element of cost management // Izvestiya UrGEU. 2011. № 5 (37). p/ 133-140. (In Russ.).
2. Kontorovich S.P. Upravlenie investicionnoj privlekatel'nost'yu predpriyatiya (sistemno-ocenochnyj aspekt) // [Elektronnyj resurs]. - Rezhim dostupa URL: http://publish.cis 2000.ru/books/book.17/info/shtm (In Russ.).
3. NagovicynaE.V.,ZHukova YU.S. Problemy ocenki investicionnoj privlekatel'nosti predpriyatij // Uspekhi sovremennoj nauki. 2017. № 2. Tom. 3. S. 142-144. (In Russ.).
4. Orlova L.N. Problemy ocenki investicionnoj privlekatel'nosti ekonomicheskih sub"ektov na razlichnyh urovnyah hozyajstvovaniya // Internet-zhurnal «Naukovedenie». Vypusk 4 (23), iyul' - avgust 2014. Elektronnyj resurs]. - Rezhim dostupa URL: https://naukovedenie.ru/PDF/106EVN414.pdf. (In Russ.)
5. Pogasij S.S. Optimization of the company's real investment program // Innovacionnaya ekonomika: perspektivy razvitiya i sovershenstvovaniya. 2013. № 3(3). p. 50-56. (In Russ.).
6. Shkodinskij S.V. Problemy povysheniya investicionnoj privlekatel'nosti rossijskih sub"ektov hozyajstvovaniya // Ekonomika. Predprinimatel'stvo. Okruzhayushchaya sreda. 2005. T. 3. № 23. S. 34-41. (In Russ.).
7. Jordаn B.D. Fundamentals of invеstments: valuation аnd management / B.D. Jo^n, T.W. Miller. - 5th еd. - New York: MсGraw-Hill/Irwin, 2009. - 677 p.
8. Sharpe, W.F. Invеstors and mаrkets: portfolio Voices, asset prkes, and investmеnt advice / W.F. Sharpе. - Pr^eton: Pr^eton Univers^ Press, 2007. - 221 p.
9. Steiner G. Strategk factors in bus^ss success / G. Stеiner. - New York: Financiаl Executives Resеarch Foundаtion, 1969. - 800 p.
10. Ivanickij V.P., Privalova S.G., Tokareva I.V. Modern problems of management of investment activity of enterprises // Izvestiya BGU. 2010; (1). (In Russ.).
11. Anastasov M.S. Factors for improving management efficiency, investment of joint innovative projects // Innovacionnaya ekonomika: informaciya, analitika, prognozy. 2012. № 6. p. 51-54. (In Russ.).
12. Tarelkin A.A. Development of effective investment policy of industrial enterprises in the conditions of economic modernization // Vestnik CHelGU. 2012. №24 (278). p. 117-122. (In Russ.).
13. Gorbunova O.A. Key factors for attracting foreign direct investment // Oeconomia, Aerarium. 2018. № 4. p. 91-94. (In Russ.).
14. Pishchulin O.V. Investment climate and ways to improve it // Vestnik ekonomiki transporta i promyshlennosti. 2012. № 38. p. 366-368. (In Russ.).
15. LyasnikovN.V., Dudin M.N. The organization of strategic stability in the context of the concept of development of an innovative system of strategic corporate governance at industrial enterprises // Actual problems of the humanities and natural sciences. 2009. №. 8. p. 76-79. (In Russ.).
