CC BY
163Перспективы отказа от использования доллара США: национальные валюты и платежные системы
Александров Дмитрий Геннадьевич
доктор экономических наук, профессор, кафедра экономической теории, РГУ нефти и газа (НИУ) имени И.М. Губкина, [email protected]
В статье рассматриваются особенности международной финансово-валютной системы при учете доминирующей позиции доллара США. Анализируется сущность понятий «валютная асимметрия», «валютный полицентризм» и «валютная регионализация». Представлен обзор эволюции мировой финансовой системы с позиции постепенного укрепления доллара США как мировой универсальной валюты. Представлены институциональные, экономические и политические аспекты реформирования национальных и региональных валютных систем с ориентацией на отказ от американского доллара в качестве основной валюты при расчетах. Автор статьи обращается к перспективам внедрения наднациональной валюты, обслуживающей торговлю государств-участников регионального валютного кластера. Обозначены пути совершенствования валютного механизма во внешнеэкономической деятельности России с учётом санкционного давления и стремления к дедолларизации. Ключевые слова: доллар США, дедолларизация, национальная валюта, валютный рынок, платежная система
Международная валютная система с самого начала своего эволюционного развития отличалась динамизмом и непрерывными процессами перераспределения геополитических акцентов. В XIX в., к примеру, биметаллическая денежная система сменилась на систему золотого стандарта, а впоследствии доминирующие позиции заняла Бреттон-Вудская финансовая система. В рамках данной системы доллар стал универсальной международной валютой - и остается таковой по сей день. В начале XXI в. валютная система получила еще одну валюту, претендующую на позицию второй базовой международной валюты, - евро.
Безусловно, глобальная финансовая система нуждается в радикальных изменениях, поскольку ее текущая структура порождает существенный дисбаланс [10, с. 227]. Данный дисбаланс в современной научной литературе именуется «валютной асимметрией», а ее причиной называют фиксацию доллара в качестве единственной универсальной резервной валюты. В качестве недостатков подобной асимметрии В. Н. Фисик и Д. О. Аджиев называют, во-первых, получение прямой экономической выгоды США и, во-вторых, влияние монетарной политики США, оказываемое на мировые валютные цены [10, с. 228]. Л. В. Крылова, в свою очередь, указывает на то, что эволюция мировой валютно-финансовой системы в контексте Бреттон-Вудских принципов привела к формированию «ригидного доллароцентричного каркаса» глобальной экономики. Ключевым противоречием существования данного «каркаса», по мнению исследователя, выступает дисбаланс между фактическим доминированием США в мировой финансовой системе и утратой доминирующей позиции США в мировой экономике [4, с. 40].
В стремлении разрушить долларовый «каркас» многие страны инициируют - посредством институциональных, экономических и политических реформ - процессы регионализации, направленные на формирование ситуации глобального валютного полицентризма. Л. В. Крылова определяет валютный полицентризм как интенсификацию глобальных и региональных практик использования валют, альтернативных доллару США [4, с. 41].
В целом в отечественной и зарубежной научной литературе мнения и прогнозы авторов разделяются на пессимистические и оптимистические; тогда как оптимистические сценарии свидетельствуют о скором наступлении валютного полицентризма, пессимистические, напротив, утверждают, что доллар еще долгое время будет сохранять позицию мировых денег и фундамента мировой валютной системы. П. А. Минакир и Д. А. Изотов говорят о том, что уход от доллара США при расчетах и формирование полицентричной валютной системы породит, по всей видимости, следующий парадокс: отказ от доллара США предполагает полноценную замену привязанных к доллару валют новым глобальным (или, по крайней мере, субглобальным) эквивалентом [6, с. 22]. Соответственно, идеальный валютный полицентризм представляется в некотором роде недости-
X X
о
го А с.
X
го т
о
2 О
м «
fO
сч о cs
сч
о ш m
X
<
m о х
X
жимой или даже утопической идеей, так как в любом случае его место займет иная денежная единица глобального значения.
Категория «валютный полицентризм» в ряде случаев отождествляется с категорией «валютный регионализм» или «регионализм финансовых (валютных) рынков». Действительно, два данных термина обнаруживают немало общих черт и в целом соотносятся с одними и теми же процессами, протекающими на мировом рынке. Регионализм в подобном контексте можно понимать в качестве (1) переформатирования глобальной финансово-платежной системы, (2) пространственно-отраслевой релокализации расчетно-платежных и капитальных операций, (3) формирования и поддержания функционирования пространственных и отраслевых кластеров, в рамках которых циркулируют валюты, способные выполнять функции меры стоимости, средства обращения, средства платежа и сбережения [6, с. 22].
По сущности, мировой финансовый рынок сегодня должен сделать шаг назад и вернуться от стадии всеобщего эквивалента к стадии валютного полицентризма, имевшего место до внедрения Бреттон-Вудской финансовой парадигмы. П. А. Минакир и Д. А. Изотов в данной связи справедливо отмечают, что валютный полицентризм будет означать не только сегментирование регионов по валютам, но и «начало демонтажа товарного производства, как главенствующей формы функционирования мирового хозяйства» [6, с. 22].
Импульсом к регионализации для национальных монетарных регуляторов стал глобальный экономический кризис 2008-2009 гг.: на данном этапе страны, не желая более зависеть от американской экономики или, по крайней мере, снизить степень подобного влияния, начали активно наращивать валютные резервы в «нетрадиционных валютах» (к примеру, распространенным на данном этапе стал китайский юань [4, с. 42]). Таким образом, фактором и причиной валютного полицентризма следует назвать попытки разных стран устранить корреляцию между эффективностью осуществляемых ими валютных расчетов и состоянием экономики США. Еще одним фактором регионализма (валютного полицентризма) выступает наращивание объемов региональной торговли. Интернационализация торговой деятельности между соседними странами позволяет развивать новые формы экономического взаимодействия, одной из которых является использование национальных валют при проведении расчетных операций.
Дополнительными стимулами к переходу на национальные валюты при трансграничных расчетах стали следующие: упрощение процедуры торговых сделок, финансирование долгов, снижение макроэкономической неопределенности, обусловленной валютным риском, увеличение степени региональной финансовой стабильности. Данные преимущества были приняты во внимание рядом стран; Россия также не является исключением: известно, к примеру, что в период с 2013 по 2019 гг. удельный вес рубля в структуре расчетов со странами ЕАЭС вырос с 53,8 до 69,8% за экспорт и с 60,7 до 75,3% за импорт [4, с. 43].
На сегодняшний день мировая экономика находится в фазе турбулентности, что, в свою очередь, обусловлено ускорением геополитической динамики. Турбулентность, с одной стороны, является достаточно тяжелым периодом для каждой из национальных экономик и глобальной экономики в целом, но, с другой стороны, она актуализирует процессы валютной регионализации
и полицентризма. В. В. Антропов, также изучающий вопросы экономической и финансовой турбулентности, определяет их следующим образом: процессы, характеризующиеся продолжительной нестабильностью, «когда система развивается не по идеальной гармонической, а по турбулентной спирали, сопровождаясь ухудшением макроэкономических показателей» [1, с. 9]. Доминирование американского доллара США негативно сказывается на турбулентных циклах, усугубляя их и приводя к диффузии негативных явлений на всю мировую экономику. Отказ от доллара США при расчетах во многом позволит снизить данную взаимосвязанность национальных экономик, хотя некоторая взаимосвязанность экономик одного региона по-прежнему сохранится.
Можно с некоторой долей уверенности сказать, что мировая финансовая система сегодня постепенно движется по сценарию стихийного валютного полицентризма. Развитие регионализации происходит в контексте формирования новых территориальных валютно-финансовых комплексов, «альтернативных долларовой парадигме» [4, с. 47].
Можно предположить, что в будущем процессы региональной интеграции потребуют создания независимых от доллара США элементов международной валютно-финансовой инфраструктуры на базисе национальных валют. Таким образом, меры будут направлены как на снижение зависимости от доллара США, так и на снижение зависимости от контролируемой США финансовой архитектуры. По мнению А. С. Федорова, увеличение количества иной резервной валюты уменьшит зависимость мировой валютной системы от политики США и предотвратит глобальную диффузию финансово-экономических кризисных явлений. Кроме того, дедолларизация повысит уровень финансовой безопасности множества стран и позволит им стабилизировать собственные валютные системы [9, с. 6504].
По мере развития региональных валютных кластеров станы могут выбрать для использования при международных операциях одну из национальных валют участников финансового кластера, либо сформировать особое наднациональное расчетно-платежное средство. Первый путь представляется нам более ожидаемым; уже сегодня по нему следуют многие государства. Так, к примеру, южно-африканский рэнд, имеющий де факто статус региональной валюты, активно применяется при расчетах в рамках Южно-Африканской зоны единой валюты (Common Monetary Area). Данный способ валютной регионализации требует множества институциональных преобразований от стран, входящих в такой кластер: их денежно-кредитная и фискальная политики должны быть гармонизированы, одно из государств, по всей видимости, должно будет выступать модератором и регулятором региональной финансовой системы, и, в ряде случаев - донором финансовых средств, формирующих «подушку безопасности» в ситуациях валютной турбулентности.
В случае внедрения новой наднациональной валюты в странах, участвующих в валютно-финансовом кластере, формируется специфическая двухконтурная система денежного обращения. Речь идет о том, что внутренние финансовые рынки будут обслуживаться национальными валютами государств, а наднациональные расчеты будут выполняться посредством специальных расчетных денежных единиц. Двухконтурные модели
уже были реализованы в мировой практике: таковой считается система, сформированная валютой ECU (European currency unit). Потенциалом обладает, помимо прочих, азиатская валютная единица (Asian monetary unit), циркулирующая в Азиатско-Тихоокеанском регионе при операциях трансграничного клиринга. AMU представляет собой средневзвешенное значение национальных валют [4, с. 47]. Двухконтурная валютная система может быть применена в контексте региональных систем, которые еще не достигли уровня интеграции, позволяющего внедрить единую валюту, и может быть рассмотрена в данной связи как промежуточная форма эволюции региональных валютных рынков.
Анализ текущих процессов регионализации, протекающих в мировом финансово-валютном пространстве, показывает, что при проведении внешнеторговых расчётов государства в большинстве своем прибегают к мировым валютам, однако, существует и практика использования собственных национальных денежных единиц либо единиц стран-контрагентов. Применение национальных валют имеет место при значительных объёмах товарооборота между странами. Среди факторов, препятствующих применению национальных валют при расчетах, можно отметить высокие конкурентные позиции доллара США [11], роль инерции при выставлении банковских счетов, высокая ликвидность доллара, спрос на доллар со стороны транснациональных корпораций, низкие риски и издержки при проведении в долларах США [8, с. 193].
Доллар, указывает Т. С. Тетерятников, «глубоко проник в систему международных экономических отношений» [7, с. 103]. Многие государства уже пытались сформировать двусторонние и многосторонние валютно-тор-говые анклавы, исключающие использование американской валюты, но реальная практика ставила перед ними множество барьеров. Только в редких случаях удавалось снизить зависимость национального или регионального финансового рынка от американской банковской системы.
Обобщив существующий в мире опыт взаиморасчетов в национальных валютах и перехода государств к региональным валютно-торговым кластерам, можно сделать вывод о наличии следующих барьеров:
1. Низкая ликвидность национальных валют в сравнении с мировыми валютами.
2. Высокая доля транзакционных издержек.
3. Волатильность национальных валют, высокая инфляция и риски девальвации.
4. Неустойчивые темпы экономического роста и нестабильность макроэкономических показателей.
5. Геополитические риски и экстратерриториальные санкции.
6. Отсутствие рыночных механизмов хеджирования валютных рисков.
7. Низкий уровень развития рынка финансовых услуг и платежной инфраструктуры.
8. Наличие офшорных схемы внешнеэкономической деятельности.
9. Сложность в применении валюты контрагента в целях аккумулирования и последующего использования [7, с. 104].
Особую актуальность вопросы валютной регионализации приобретают сегодня, когда российский рубль столкнулся с необходимостью усиления роли в качестве трансграничного денежного средства. Санкции, отключение от международных банковских систем, сырьевой
фактор, оказывающий негативное влияние на стабильность российского рубля, - все это приводит к потребности пересмотра текущих финансовых политик страны. Требуется тщательно изучить перспективы расширения использования рубля во внешнеторговых расчётах России и определить круг мер, которые будут способствовать регионализации валютной системы.
Следует отметить, что региональная валютная политика в рассматриваемом нами регионе развивалась по первому из вышеописанных путей, а российский рубль, соответственно, выходил на позиции валюты, применяемой для внешнеторговых расчетов в качестве универсального платежного средства. Это привело к тому, что в течение десятилетия - с 2011 по 2021 г. - российский рубль устойчиво наращивал свои позиции в роли валюты платежа в международных расчётах. Как отмечает Г. В. Третьякова с соавт., санкции и попытки изолировать Россию от мировой финансово-валютной системы привели к тому, что с 2022 г. расширение сферы применения российского рубля происходит только в рамках сотрудничества стран СНГ и ЕАЭС. Российский рубль доминирует в контексте внешнеторгового сотрудничества в ЕАЭС, однако, речь идет здесь исключительно о тех сделках, стороной которых выступает Россия. В сделках, заключаемых иными государствами ЕАЭС, сохраняется доминирование доллара США [8, с. 193].
Важную роль в формировании валютной политики полицентричности играет сырьевой фактор: углеводородное сырье по-прежнему торгуется в американских долларах, и данная тенденция, по-видимому, сохранится в течение последующего десятилетия. Следует согласиться с П. А. Минакиром и Д. А. Изотовым в том, что переход к расчетам в рублях целесообразен исключительно в случае формирования эффективной региональной политики дедолларизации экономик всех стран региона и создания «эксклюзивной системы денежного оборота» [6, с. 24]. Таким образом, регионализация возможна только в случае ее поддержки со всех сторон валютного кластера. Не вполне ясно, какова будет степень поддержки подобных инициатив со стороны торговых партнеров России, так как участие в формировании собственной системы денежного оборота будет непременно означать (1) рост цены транзакций, (2) необходимость коррекции ценообразования, (3) снижение цен на экспорт.
Вышеотмеченные авторы - П. А. Минакир и Д. А. Изотов - рассматривают пессимистичные сценарии развития мер по регионализации валютного оборота. В частности, ключевым риском подобной политики может стать отказ от российской продукции со стороны партнеров за счет наращивания объемов поставок из других стран (прежде всего, речь идет об углеводородном сырье). В худшем случае страна перестанет быть значимым агентом мирового рынка и обретет статус участника «псевдорыночного анклава» [6, с. 24].
А. С. Кондукторов также обращается к анализу рисков валютной регионализации и отказа от американского доллара. По мнению автора, среди мер, которые позволят предотвратить риски отказа от доллара США при трансграничных расчетах, должны быть следующие: (1) обеспечение удобства реализации механизма предоставления рублевой ликвидности посредством минимизации бюрократических проволочек; (2) максимальная оперативность при предоставлении рубля в обмен на доллары или другую валюту; (3) произведение конвертации по официальному курсу Центробанка без
X X
о
го А с.
X
го m
о
2 О
м
CJ
fO CS
о
CS CS
о ш m
X
<
m о x
X
комиссий; (4) отказ от целей по извлечению прибыли в результате конвертации; (5) стабилизация курса российского рубля и нивелирование рисков изменения валютного курса [3, с. 28].
Метод административного принуждения, кажущийся, на первый взгляд, самым простым и рациональным методом формирования валютного кластера, при более подробном рассмотрении обнаруживает ряд существенных недостатков. Официальный запрет на использование иностранной валюты при осуществлении внешнеэкономической деятельности при заключении сделок в российскими контрагентами повлечет за собой постепенный отказ от импорта российской продукции в целом и, в конечном итоге, крах самой идеи обеспечения валютной полицентричности для России.
В связи с вышеизложенным актуальным представляется вопрос о создании национальных платежных систем. В данном аспекте существенных успехов, к сожалению, не наблюдается. Безусловно, важным шагом на пути к дедолларизации финансовых рынков стало создание в 2014 г. национальной системы платежных карт [2, с. 94]. Тем не менее, полную дедолларизацию российской экономики на уровне платежных систем констатировать пока невозможно.
Некоторые успехи в отказе от доллара США были продемонстрированы странами Востока - как развитыми (Япония), так и в развивающимися (Китай). Среди положительных примеров дедолларизации исследователи следует привести функционирование масштабных систем China UnionPay [5, с. 60] и Japan Credit Bureau (JCB) [2, с. 99]. На основании данных отчётов SWIFT, уже сегодня можно говорить об интернационализации китайского юаня: с 2013 по 2022 гг. роль юаня значительно выросла в общем объеме международных расчётов - с 0,63 до 3,2% [8, с. 196].
Положительный опыт Китая может быть имплемен-тирован и в России. Китай, достаточно давно находящийся в состоянии торговой войны со странами коллективного Запада, последовательно принимал меры по интернационализации своей национальной валюты, и уже к 2016 г. юань получил статус резервной валюты МВФ. Как справедливо указывает К. С. Тетерятников, «юань начинает расшатывать позиции доллара на мировом валютном рынке», а запуск торговли фьючерсами на нефть, номинированными в юанях, показывает, что даже сырьевой экспорт может быть потенциально «отвязан» от американской валюты [7, с 97].
Таким образом, многие государства сегодня следуют политике дедолларизации экономики. Одной из важных причин курса на дедолларизацию стала усиливающаяся политизация американского доллара. В целях отказа от доллара США разрабатываются пакеты мер по расширению использования национальных валют - особенно в сферах закупки энергоносителей и сырья, а также в стратегических индустриях. Для этих целей требуется иметь в наличии собственную платежную систему, развивать финансовую инфраструктуру в региональном валютном кластере; перспективными способами уменьшения привязки в американской валюте представляются создание региональной платежной системы и региональной валюты.
Литература
1. Антропов, В. В. Трансформация мировой ва-лютно-финансовой системы в условиях турбулентности
мировой политики и экономики / В. В. Антропов // Экономика. Налоги. Право. - 2021. - №5. - С. 6-19.
2. Глазунов, А. В. Развитие национальных платежных систем как актуальная тенденция / А. В. Глазунов, К. В. Швандар, А. А. Анисимова // Финансовый журнал. -2016. - №5 (33). - С. 94-102.
3. Кондукторов, А. С. Замещение доллара США рублем РФ при оплате российского экспорта: финансово-правовой механизм реализации и последствия для денежно-кредитной политики / А. С. Кондукторов // Lex Russica. - 2022. - №2 (183). - С. 24-33.
4. Крылова, Л. В. Трансформации мировой ва-лютно-финансовой системы в направлении полицентризма и регионализации / Л. В. Крылова // Экономика. Налоги. Право. - 2021. - №5. - С. 39-50.
5. Курьянова, С. Л. Сравнительный анализ создания и функционирования национальных платежных систем на базе пластиковых карт (на примере России и Китая) / С. Л. Курьянова, О. С. Цвигунова // Российско-китайские исследования. - 2019. - №1. - С. 58-67.
6. Минакир, П. А. Мировые деньги во времени и пространстве: удар по доллару или удар долларом? / П. А. Минакир, Д. А. Изотов // Пространственная экономика. -2022. - №1. - С. 7-33.
7. Тетерятников, К. С. Об альтернативных доллару США формах взаиморасчетов во внешней торговле Российской Федерации / К. С. Тетерятников // Научные труды Вольного экономического общества России. -2018. - №5. - С. 91-124.
8. Третьякова, Г. В. Перспективы использования национальных валют в международных расчетах с участием России и Китая / Г. В. Третьякова, А. А. Казаченко, Лыонг Нгок Лан Ви // Вестн. Том. гос. ун-та. Экономика. - 2022. - №58. - С. 190-207.
9. Федоров, А. С. Формирование тенденций развития мировой валютной системы / А. С. Федоров // StudNet. - 2022. - №6. - С. 6502-6511.
10. Фисик, В. Н. Ассиметричность в международных валютных системах/ В. Н. Фисик, Д. О. Аджиев // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2021. - №4-2. - С. 227-230.
11. Яшина, А. С. Возможные направления дедолларизации современных мировых финансов / А. С. Яшина // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2019. - №32. - С. 183-186.
Prospects for refusing the US dollar: national currencies and payment systems
Aleksandrov D.G.
Russian State University of Oil and Gas (NRU) named after I.M. Gubkin
JEL classification: G20, G24, G28, H25, H30, H60, H72, H81, K22, K34
The article considers the features of the international financial and monetary system, taking into account the dominant position of the US dollar. The essence of the concepts of currency asymmetry, currency polycentrism and currency regionalization is analyzed. An overview of the evolution of the world financial system from the standpoint of the gradual strengthening of the US dollar as the world's universal currency is presented. The institutional, economic and political aspects of reforming national and regional monetary systems are presented with a focus on abandoning the US dollar as the main currency in settlements. The author of the article refers to the prospects for the introduction of a supranational currency serving the trade of the member states of the regional currency cluster. The ways of improving the currency mechanism in the foreign economic activity of Russia are outlined, taking into account the pressure of sanctions and the desire for de-dollarization.
Keywords: US dollar, de-dollarization, national currency, foreign exchange market, payment system
References
1. Antropov, V. V. Transformation of the global monetary and financial system
in the conditions of turbulence in world politics and economics / V. V. Antropov // Economics. Taxes. Right. - 2021. - No. 5. - P. 6-19.
2. Glazunov, A. V. Development of national payment systems as an actual
trend / A. V. Glazunov, K. V. Shvandar, A. A. Anisimova // Financial journal. - 2016. - No. 5 (33). - S. 94-102.
3. Conductors, A. S. Replacing the US dollar with the Russian ruble when
paying for Russian exports: a financial and legal mechanism for implementation and consequences for monetary policy / A. S. Konduktorov // Lex Russica. - 2022. - No. 2 (183). - S. 24-33.
4. Krylova, L. V. Transformation of the global monetary and financial system
in the direction of polycentrism and regionalization / L. V. Krylova // Economics. Taxes. Right. - 2021. - No. 5. - S. 39-50.
5. Kuryanova, S. L. Comparative analysis of the creation and functioning of
national payment systems based on plastic cards (on the example of Russia and China) / S. L. Kuryanova, O. S. Tsvigunova // Russian-Chinese studies. - 2019. - No. 1. - S. 58-67.
6. Minakir, P. A. World money in time and space: a blow to the dollar or a
blow to the dollar? / P. A. Minakir, D. A. Izotov // Spatial Economics. -2022. - No. 1. - S. 7-33.
7. Teteryatnikov, K.S. On alternative forms of settlements to the US dollar in
the foreign trade of the Russian Federation / K.S. Teteryatnikov // Scientific works of the Free Economic Society of Russia. - 2018. - No. 5. -S. 91-124.
8. Tretyakova, G. V. Prospects for the use of national currencies in
international settlements with the participation of Russia and China / G. V. Tretyakova, A. A. Kazachenko, Lyong Ngoc Lan Vi // Vestn. Volume. state university Economy. - 2022. - No. 58. - S. 190-207.
9. Fedorov, A. S. Formation of trends in the development of the world
currency system / A. S. Fedorov // StudNet. - 2022. - No. 6. - S. 65026511.
10. Fisik, V. N. Asymmetry in international currency systems / V. N. Fisik, D. O. Adzhiev // Economics and business: theory and practice. - 2021. - No. 4-2. - S. 227-230.
11. Yashina, A. S. Possible directions of de-dollarization of modern world finances / A. S. Yashina // Economics and business: theory and practice. - 2019. - No. 3-2. - S. 183-186.
X X
o 00 A c.
X
00 m
o
2 O
ho CJ
