CC BY
194
Роль доллара США в глобальной валютно-финансовой архитектуре The role of the us dollar in the global monetary and financial architecture
Нагиева Назрин Натиг Кызы
Студент
Финансовый университет при Правительстве РФ
Россия, Москва imemf@yandex. ru
Nagieva Nazrin
Student
Financial University under the government of the Russian Federation
Moscow, Russia imemf@yandex. ru
Аннотация.
Глобальная валютно-финансовая архитектура в последнее десятилетие тяготеет к трансформации. Пересмотр, в частности, переживает и отношение к основным мировым валютам. В течение последнего века доллар США является доминирующей валютой в мировой экономике, однако сможет ли он сохранить свои позиции в ближайшие десятилетия? Этим вопросом задается автор и статья посвящена оценке роли доллара США в глобальной валютно-финансовой системе на фоне происходящих событий. Исследование произведено на основе анализа доли доллара в международных валютных резервах и анализе торгов на глобальном финансовом рынке.
Annotation.
Global financial architecture tends to transformation during the last decade. The attitude to the main world currencies is also under the review. The US dollar has been the dominating currency in the world economy during the last century however will it be able to save its status in the upcoming decades? The author states this question and the article is dedicated to the US dollar role in the global financial system in modern conditions. The research is made basing on the analysis of dollar's share in international currency reserves and global financial market trade analytics.
Ключевые слова: Доллар США, глобальная валютно-финансовая архитектура, глобальная валютно-финансовая система, резервная валюта, форекс.
Key words: US Dollar global financial architecture, global financial system, reserve currency, FOREX.
Современный рынок мировой валюты выглядит как сложная и динамичная экономическая система, которая функционирует в сфере мирового хозяйства. Мировой валютный рынок развивается, усложняется и приспосабливается к меняющимся условиям. Развитие и совершенствование валютного рынка повлекло за собой развитие и совершенствование валютных операций, появление их видов, улучшения техники их организации. В настоящее время Россия использует в качестве резервных валют - доллары, евро, фунты, юани и другие валюты экономически развитых стран, однако, для того, чтобы сформировать грамотную структуру резервного фонда важно изучать, какие существуют перспективы на рынке мировых валют, ведь в настоящее время мировые валюты имеют множество проблем.
Следует учитывать и мировые закономерности, по которым происходит развитие мировой валютной системы. Развитие мировой валютной системы на современном этапе говорит о том, что во многих странах радикально изменилась природа и роль денег. В прошлом деньги были промежуточным этапом товарной сделки и средством накопления богатства, сейчас главная роль денег заключается в том, что они стали необходимой предпосылкой кругооборота капитала и его неотъемлемым элементом. Деньги нужны, чтобы запустить в работу производительный капитал, дать ему движение и поддерживать его, для чего требуется движение самих денег.
Кризис действующей валютной системы выражен в несоответствии ее структурных принципов работы, которые были установлены в 1976-1978 году, тем современным вызовам глобального миропорядка и многополярного мира, которые характерны для мировой экономики. Реформа мировой валютной системы
продолжается уже длительный период (почти 20 лет), инициатором выступала в20. В рамках первого саммита глав 20 государств-участников, в том числе и стран БРИКС была принята Декларация о плане реформирования мировой валютной системы, в части управления Фондом и Группой Всемирного банка. В силу выполнения долларом США роли связующего элемента между мировым товарным и валютным рынками он продолжает пользоваться статусом главной резервной валюты, несмотря на утрату своей внутренней стоимости после отмены привязки к золоту. [1] Доллар выполняет двойную функцию: дает преимущества для страныэмитента и делает зависимыми другие страны. Отношения между долларом и нефтью и, как следствие, доминирование нефтедолларов - основа фактически установленной финансовой мощи в каждой стране мира. Можно наблюдать некую зависимость курса доллара США от цены на нефть - при снижении стоимости последней, курс доллара повышается. Обратная ситуация наблюдается, когда стоимость нефти увеличивается, что приводит к увеличению предложения доллара, что ведет к снижению его курса.
Снижение курса доллара ведет к удешевлению нефти для стран, расположенных в «недолларовых регионах», и, таким образом, влияет на их спрос на этот источник энергии, вызывает изменение цен на нефть, которое напрямую зависит от того, как обесценивается его денежный эквивалент. Падение доллара помогает снизить финансовые активы, выраженные в этой валюте, что сразу стимулирует интерес к нефти и другим товарам со стороны инвесторов в других странах. Поэтому денежные возможности управления национальной экономикой любой страны подчиняются Федеральной Резервной системе США. Доллар США остается главной валютой в мире. Объемы торгов с той или иной валютой на мировом валютном рынке могут рассматриваться как хороший интегральный показатель роли данной валюты в мировой валютной системе (рис. 1).
6000
2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019
Рисунок 1. Среднедневной оборот торгов основными валютами мира [2]
Показатели объемов торгов основными валютами и их доли на мировом валютном рынке (рис. 2), демонстрируют сохранение долларом лидирующих позиций на мировом валютном рынке. Стоит отметить, что вторым эшелоном на мировом валютном рынке идут австралийский и канадский доллар, сильно зависимые от доллара США, а также швейцарский франк, доля которых в 2019 г. составляла от 5 до 6,8%. И лишь за ними следует китайский юань (4,3%), который, несмотря на большую шумиху и ведущую позицию Китая среди экспортеров товаров в мире, так и остается валютой третьего порядка.
100 80 60 40 20
89.9 ---- 88,0 85,6 84,9 • Я7П .тс ЯЯЧ
1
37,9 37,4 37,0 39,1
23,5 ■—*-ЗЗЛ__ . «1 « И1
20,8 17,2 19,0 -*-23Д— - «Д1Л— * —»-51 6
13,0 _ ♦ — 16,5 14,9 12,9 ♦ 11,8 - ♦ 12,8 ш
2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019
-»- доллар США -•- евро японская иена -«- фунт стерлингов
Рисунок 2. Доли ключевых валют мира в торгах мирового валютного рынка [2]
Анализируя современную структуру глобальной валютно-финансовой системы, следует обратить внимание на валютную корзину СДР и ее составляющие. Эта корзина включает в себя основные резервные валюты мира и на сегодняшний момент доминирующей составляющей валютной корзины СДР является американский доллар с долей 42%. Ближайший его конкурент - валюта ЕС с долей 31%. Остальные валюты занимают небольшие доли в 11% для китайского юаня, и по 8% для японской йены и фунта стерлингов.
Не менее важным является анализ и самого состава международных резервов МВФ. Традиционно, самым весомым активом глобальных валютных резервов является доллар США. При этом, если взять для оценки период в 20 лет, то очевидно, что доля доллара неумолимо сокращается, начиная с 2002 года, с небольшим подъемом в 2012 году на фоне европейского долгового кризиса (рис. 3).
Рисунок 3. Динамик доли доллара США в мировых резервах, %. Составлено автором по данным МВФ
Исходя из рассмотренных выше данных напрашивается вывод, что, хотя доллар США и остается доминирующей резервной валютой, его роль в глобальной валютно-финансовой системе постепенно ослабевает, а центральные банки некоторых стран вслед за МВФ стремятся к сокращению доли американской валюты и, к тому же, к диверсификации своих резервов. В целом, в долгосрочной перспективе, снижение роли американской валюты свидетельствует о тяготении глобальной валютно-финансовой системы к многополярности, стремлении к нивелированию глобальных дисбалансов и равновесному с реальной экономической ситуацией состоянию. С
другой стороны, отдельные центробанки продолжают рассматривать экономику США, как финансовый «пузырь», снова надувающийся после кризиса 2008-2009 годов, в следствие чего имеют отрицательные рыночные ожидания к доллару.
К факторам, дополнительно определяющим доминирующую роль доллара США на мировой арене относятся: наличие долларового стандарта; превышающая доля торговли на валютном рынке принадлежит доллару США, то есть он является наиболее востребованной валютой для расчетов в мире. Более того, его позиции поддерживают совокупная доля США и Великобритании в торгах на мировом валютном рынке составляет 56,5%, рейтинговое превосходство США, наличие офшорной юрисдикции доллара.
Риск обесценивания доллара США безусловно существует, как минимум, потому что существует повестка на дедолларизацию, главными адептами которой являются ЕС, КНР и Россия. Но свержение доллара с пьедестала главного финансового актива приведет к неизбежной трансформации мировой финансовой архитектуры. Однако стоит отметить, что ни одна из известных мировых валют пока не может конкурировать с долларом США.
К сценариям возможной перестройки валютной системы главным образом относят наднациональные деньги; ремонетизацию золота; валютный полицентризм; цифровые валюты. При рассмотрении данных сценариев можно сказать, что призывы заменить доллар в мировой валютной системе наднациональными деньгами звучали давно, однако в среднесрочной перспективе, по мнению автора, такое пока невозможно.
Список используемой литературы:
1. ЗвоноваЕ. А., Кузнецов А. В., Пищик В. Я., Сильвестров С. Н. Особенности и перспективы построения двухконтурной валютно-финансовой системы на национальном и региональном уровне. Мир новой экономики. 2020 -14(1). -26-33
2. Головнин М.Ю. Трансформация механизмов спроса и предложения на ведущие мировые валюты в современных условиях // Вестник Института экономики РАН. 2019. №6. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/transformatsiya-mehanizmovsprosa-i-predlozheniya-na-veduschie-mirovye-valyuty-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 03.06.2020).
3. Андронова Н.Э. Современные тренды развития мировой финансовой архитектуры: стратегия включения России в условиях санкционногодавления : монография / Н.Э. Андронова. - Москва : Дашков и К, 2019. - 789 с.
4. Гилберт, М. В поисках единой валютной системы / М. Гилберт. - М.: Прогресс, 2017. - 349 c.
5. Пустовит А.В. Современное состояние мирового валютного рынка// Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства. Сборник научных трудов. Симферополь, 2020. С. 531-534
6. Международный Валютный Фонд [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian (дата обращения 19.05.2020).
7. Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами. [Электронный ресурс]. Режим доступа: cbr.ru/publ/Obzor/2016-02 res.pdf (дата обращения 20.05.2020).
8. Официальный сайт Министерства Финансов РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.minfm.ru/ru/perfomance/public_debt/internal (дата обращения 22.05.2020).
9. Greenspan A. Gold: the Ultimate Insurance Policy. Gold Investor, February 2017. Available at: http://www.gold.org/research/ gold-investor (accessed 10.05.2020).
