CC BY
67
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
УДК 339(075.8) DOI 10.24411/2073-0454-2020-10181
ББК 65.5 © А.А. Яковлев, 2020
Научная специальность 08.00.05 — экономика и управление народным хозяйством
ОЦЕНКА ТЕКУЩЕГО ПОЛОЖЕНИЯ И НЕКОТОРЫХ ПЕРСПЕКТИВ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЕВРО КАК НАДНАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ
Андрей Алексеевич Яковлев, кандидат экономических наук, доцент
Московский авиационный институт (национальный исследовательский университет) (125993, Москва, Волоколамское ш., д. 4) E-mail: andrew0880@rambler.ru
Рецензент: доктор экономических наук, профессор Н.Д. Эриашвили
Аннотация. Характеризуется позиция относительно того, что евро, будучи единой европейской валютой, имеет абсолютно все предпосылки для того, чтобы в итоге стать одной из ведущих мировых валют. Проанализирован статус указанной наднациональной валюты в ключевых областях мировой валютной системы. При этом обосновано, что характерным для международного положения евро является его довольно ярко выраженный региональный характер. В то же время, отдельно учтен фактор интернационализации китайского юаня и создания азиатского (регионального) валютного блока как третьего базового элемента современной мировой валютной системы. Также рассмотрено использование евро в России в качестве резервной и инвестиционной валюты.
Ключевые слова: единая европейская валюта; европейское валютное пространство; мировая валютная система; обменный курс валют; валютная корзина; финансовый рынок; денежно-кредитная политика; экспортные сделки; региональный валютный блок.
ASSESSMENT OF EXISTING POSITION AND OF SOME PERSPECTIVES OF USING OF EURO AS ABOVE NATIONAL CURRENCY
Andrey A. Yakovlev, Candidate of Economics Science, Associate Professor
Moscow Aviation Institute (National Research University) (125993, Moscow, Volokolamskoe sh., d. 4) E-mail: andrew0880@rambler.ru
Reviewer: Doctor of Economics Science, Professor N.D. Eriashvili
Abstract. Characterized the position, that euro (being united European currency) has absolutely all the preconditions for becoming as one of leading world currencies. The status of mentioned above national currency in target spheres of world monetary system is analyzed. Also it is based, that brightly expressed regional nature is typical for international position of euro. At the time a factor of internationalization of Chinese currency and creation of Asian (regional) monetary coalition (as the third basic element of nowadays world monetary system) is separately brought. Ways of using of euro in Russia (as a reserve and investment currency) are also examined.
Keywords: united European currency; European monetary space; world monetary system; exchange rate; currency basket; financial market; money and credit policy; export transactions; regional monetary coalition.
Citation-индекс в электронной библиотеке НИИОН
Для цитирования: Яковлев А.А. Оценка текущего положения и некоторых перспектив использования евро как наднациональной валюты. Вестник Московского университета МВД России. 2020;(3):249-253.
В качестве некоего введения следует отметить, что евро (de facto — единая европейская валюта) по состоянию на сегодняшний день обладает практически всеми предпосылками (задатками), чтобы превратиться в одну из ведущих (глобальных) валют в современном мире. При этом размеры, стабильность (или даже статичность), а также перспективы роста валютного пространства Европы позволили евро за сравнительно небольшой временной промежуток (т.е. с 1999 г.) занять второе по значимости место в мировых валютах (после доллара США). Но для целостной оценки предполагаемого противостояния указанных валют (равно как и рисков, связанных с дальнейшим усилением положения евро), целесооб-
разно определить реальное место, которое занимает евровалюта в мире в настоящий момент.
Итак, несмотря на то, что последствия мирового финансового кризиса (2008 г.) сравнительно негативно сказались на репутации валютного союза, евро, если можно так выразиться, довольно прочно занимает определенную позицию в мировой валютной системе, являясь (в то же время) одним из ее элементов, требующих постоянного контроля со стороны международных структур. Для того, чтобы удостовериться в сказанном, необходимо проанализировать статус данной единой европейской валюты в стратегических областях указанной системы, равно как и осознать, что евро применяется в самых различных сегментах меж-
дународных финансовых рынков как резервная, инвестиционная и, конечно же, платежная валюта. Следует сказать, что использование евро и в наличной форме вне государств, входящих в еврозону, неизменным образом растет. Сегодня ключевым определителем роли евро в мировой валютной системе можно считать его долю в валютных резервах государств мира, которая за период с момента введения до последних дней возросла до приблизительно 25%, причем доля доллара США в совокупных валютных резервах уменьшилась до примерно 3/5. Важно и то, что так называемые новые индустриальные страны перевели в евро уже около 1/3 всех своих валютных запасов.
Также необходимо отметить, что при обслуживании системы внешнеторговых операций евро оперируют не только в сделках внутри государств евро-зоны, но и далеко за ее границами. Так, в последнее время для обслуживания более половины экспорта из еврозоны в государства за ее пределами (включая государства-члены Европейского Союза) используется исключительно евро, а для импорта данный показатель колеблется в пределах 1/2. При этом также около 1/2 экспорта из государств еврозоны в публично-правовые образования, не входящие в Евросоюз, позиционируется в евро. Что касается отдельных государств, то в качестве примера можно сказать, что расчеты по экспортным операциям, в которых одним из контрагентов выступает Германия (как драйвер европейской экономики), осуществляются в евро приблизительно на 60%. Более того, довольно высока и доля евро в торговых отношениях государств Центральной и Восточной Европы — членов ЕС, однако еще не входящих в границы еврозоны. Сегодня указанный показатель существенным образом превышает данные докризисного периода.
Не для кого не составляет секрета то, что целый ряд государств (и регионов) вне юридических границ Европейского Союза оперируют евро как официальной либо de facto официальной валютой. Нельзя не заметить, что официальной валютой евро признается в европейских государствоподобных образованиях, таких, как Ватикан, Монако, Андорра, Сан-Марино, и французских заморских территориях, не входящих в Евросоюз. В Черногории и Косово, например, евро de facto обращается как национальная валюта по причине того, что в данных государствах в предыдущий исторический период была довольно широко распространена Deutsche Mark. Фактическое прикрепление
национальных валют государств, не входящих в Европейский Союз, к евро и применение его в качестве основной (якорной) валюты можно считать очень важным обстоятельством, так как стабильность денежной системы, основанной исключительно на единой валюте, максимально положительным образом отражается и на экономиках, и на торговых связях таких государств. Базой для формирования описанной схемы можно считать двусторонний договор с Европейским Союзом либо одностороннее решение соответствующего конкретного государства. В то же время, могут иметь место и договоренности самого различного вида, ведь это не противоречит здравому смыслу. Так, некоторые государства в качестве оптимума посчитали необходимым привязать курсы национальных валют к евро в соответствии с моделью currency peg. Однако, нельзя забывать, что финансовая система еврозоны не имеет обязательств принимать какие-либо меры для поддержания конкретного (текущего) обменного курса таких валют.
Отдельная тема — это государства, входящие в ЕС, но не в еврозону. Они наделены правом привязывать свою национальную валюту к евро, используя единый Европейский механизм поддержания обменных курсов, который в свое время был разработан в целях подготовки к переходу на использование евро. Двусторонние финансовые вливания способствуют удержанию отклонений курса обмена соответствующей валюты на евро в пределах оговоренного диапазона. Например, даже сегодня этой моделью пользуется Дания. Система односторонней привязки национальной валюты к евро характерна и для Сербии, равно как и для Македонии. В подобных случаях центральные банки государств отвечают в полном объеме за поддержание четко фиксированного курса национальной валюты к евро (Европейский центральный банк не имеет каких бы то ни было обязательств относительно курса национальных валют). Далее, ряд государств-участников Евросоюза, еще не вошедших в еврозону, применяют точно такую же схему. Это Румыния, Чехия, Хорватия. Более того, косвенная привязка валюты к евро может иметь место и в случаях, когда обменный курс национальной валюты определяется на основе так называемой «валютной корзины», состоящей из нескольких общепризнанных (общеизвестных) национальных или наднациональных валют (например, это могут быть американский доллар, евро, японская иена и проч.). Следует сказать,
что к государствам, пользующимся данным способом регулирования обменного курса, до сравнительно недавнего периода относилась и РФ, валютная корзина которой включала как доллар США, так и евро.
Таким образом, в результате отмеченных выше связей между евро и национальными валютами (как в ЕС, так и за его пределами), обращение наличного евро в мире за последние годы существенным образом расширилось; при этом темпы роста постоянно превышали данный показатель внутри самой зоны евро. В соответствии с независимыми оценками (усред-ненно), отток денежных знаков из еврозоны через финансовые структуры сегодня превышает сотню млрд, что составляет примерно 1/8 от общего объема наличного обращения внутри еврозоны. А учитывая и небанковские каналы, включая все виды туризма, переводы от мигрантов, можно уверенно сказать, что до 1/4 евробанкнот имеют хождение за границами государств, входящих в зону евро. Подобное подтверждает лишь то, что финансовый кризис как таковой в итоге не отразился на обращении наличности в евро вне зоны его прямого применения.
Особенностью именно сегодняшнего международного статуса евро является его предельно четко выраженный региональный характер. Следуя логике, можно предположить, что расширение зоны евро будет иметь место за счет государств-участников Евросоюза (из Центральной и Восточной Европы), не входящих в настоящее время в финансовую систему еврозоны, а также тех географически ближайших государств-кандидатов на вхождение в состав ЕС, в которых уже сегодня наблюдается жесткая (стабильная) привязка к евро, либо где евро имеет обращение как национальная валюта de jure или de facto. Это исключительно важно для возможного дальнейшего его продвижения на Восток и в Российскую Федерацию, несмотря на предельно сложную геополитическую обстановку в текущий момент (санкционные действия Запада и проч.).
Итак, сейчас в международной валютной системе сформирован так называемый евроблок, выходящий за пределы территории единой европейской валюты в прямом смысле и включающий государства, не имеющие отношения к еврозоне как таковой. Основу этой структуры составляет Европейский валютный союз, включающий в себя 19 государств, и его расширение в предстоящий период будет осуществляться в рамках Евросоюза. Этому блоку противопоставляется так на-
зываемая «долларовая» группа государств, где стратегической валютой является доллар США. Это более 60 субъектов отношений публичного порядка. По величине ВВП, представляющего в сущности совокупный общественный продукт, доля «долларового» валютного блока выше, что можно объяснить доминированием одного государства, а именно, США (в то время как в евроблоке разрыв между экономическими показателями не столь существенен, хотя государства еврозоны в нем являются лидерами).
При более глубоком анализе выясняется, что удельный вес этих двух блоков в глобальном общественном продукте (примерно 60 и 25%) практически совпадает с удельным весом каждого из них в валютных резервах (на сентябрь 2014 г. — 60,7 и 24,2%). Этим объясняется и относительная стабильность объема долларовых валютных резервов, несмотря на падение стоимости доллара по отношению к другим ведущим валютам и снижение удельного веса США в глобальной экономике за последние десятилетия. Таким образом, именно стабильность долларового валютного блока позволяет американскому доллару оставаться ведущей мировой валютой... В качестве якорной валюты доллар, как и евро, тяготеет к своему региону (государства Карибского бассейна и Центральной Америки). Но американский доллар, помимо этого, является якорной валютой для государств — экспортеров нефти, так как котировки цен на сырую нефть издавна номинируются в долларах. Поэтому доллар служит якорной валютой и для государств Ближнего Востока и Центральной Азии. И наконец, единственным европейским государством, использующим доллар в качестве якорной валюты, является Украина. Сильные позиции доллара в Центральной Азии заставляют учитывать это обстоятельство при разработке и планировании мер, направленных на усиление роли евро в Восточной Европе, России и на евразийском пространстве. К тому же именно в этот регион усиливается экономическая экспансия Китая вместе с его валютой [2, с. 56-58].
Необходимо обратить внимание на то, что приращение международного значения евро отнюдь не связано с системой мер по поддержке со стороны финансовой системы еврозоны и Европейского центрального банка ввиду отсутствия ее как таковой. До настоящего момента огромное значение имел фактор рынка, для которого существенными всегда являются размеры валютной зоны, степень вовлеченности в
процессы глобализации, состоятельность финансовых рынков, равно как и денежно-кредитная политика европейских руководящих институтов. Поэтому сегодня нельзя дать однозначный ответ на вопрос о том, будет ли подобная позиция Европейского центрального банка и в дальнейшем достаточной для того, чтобы евро смог оптимизировать свое международное присутствие в условиях предельно острой конкурентной борьбы с иными (стремящимися к расширению) валютами, главным образом, китайским юанем. В данном случае необходимо закрепить позиции реального и финансового секторов, создав довольно ощутимые преимущества в глобальной экономической модели, так как сегодня фактор валюты занимает максимально активную позицию.
При этом следует особо подчеркнуть, что помимо гипотетического усиления евроблока (как одной из лидирующих (мировых) валютных систем), не сбрасывается со счетов и фактор последующей интернационализации юаня и образования азиатской региональной валютной коалиции, которая имеет все видимые тенденции к превращению в третий базовый компонент мировой валютной системы. Юань может фактически и продублировать опыт евро — от расчетной функции в торговых сделках к наднациональности (сформировав вокруг еврозоны весомый блок евровалюты, приобретя, тем самым, вес как расчетная валюта в новых индустриальных странах, превратившись в итоге во вторую в мире резервную валюту).
Китай, особенно после 2009 г., последовательно и, в то же время, осторожно осуществляет интернационализацию юаня для поддержки и усиления глобальной экономической экспансии своей национальной валюты. При этом заметно стремление высвободиться из «долларовой ловушки», в которую страна попала, став (наряду с Японией) одним из важнейших кредиторов США. С одной стороны, Китай форсирует использование своей валюты за рубежами страны для обслуживания своих торговых операций, с другой, — развивает офшорный рынок в Гонконге, чтобы поддержать становление здесь рынка облигаций, номинированных в юане. По некоторым оценкам, к 2020 г. Гонконг сможет войти в число ведущих мировых площадок торговли облигациями, в определенной мере повторив путь офшорного доллара (евродоллар) в Лондоне... Параллельно с меняющимся раскладом сил в мировой экономике в пользу Азии в целом и Китая в частности будет идти станов-
ление многополярной валютно-финансовой системы, покоящейся на «трех китах». Ключевую роль здесь сыграет процесс валютной интеграции в Азии и постепенное превращение юаня в региональную и мировую валюту. Номинируя торговые операции а также инвестиции в юанях и все шире практикуя валютные свопы, Китай шаг за шагом выстраивает региональную валюту с перспективой появления многополярной валютной системы с несколькими ведущими валютами. Хотя до сих пор только 24 азиатских страны пользуются юанем как резервной валютой, в сентябре 2014 г. его доля в международных расчетах достигла 1,6%, что больше, чем у швейцарского франка [2, с. 60-61].
Таким образом, все последующие этапы экономической экспансии Китая будут характеризоваться активным продвижением его валюты не только в Российскую Федерацию, но и в евразийское экономическое пространство в целом. При этом целью подобной стратегии однозначно можно считать сектор энергетики, равно как и доступ к неограниченным природным ресурсам государств данного географического региона (главным образом, конечно же, Российской Федерации). В связи с этим в договоренности о реализации значимых проектов в энергетической сфере довольно активно включается раздел об использовании национальных валют (это стало очень заметно в последний период после введения западных санкций, когда при расчетах между Китаем и РФ в целом ряде случаев не используются доллары США и евро). Подобное практикуется с целью ухода от расчетов в долларах США, что свидетельствует также и о намерении скорректировать баланс сил и добиться относительной самостоятельности как национальных экономик, так и национальных валют. Из вышеозначенного вытекает совершенно естественный вывод о том, что Евросоюз уже конкурирует с Китаем за использование сырьевого и энергетического потенциала данного региона. Не обращаясь к специалистам, можно смело предположить, что в процессе конкурентной борьбы Китай в обязательном порядке найдет применение своим валютным и финансовым возможностям, полученным в результате интернационализации юаня.
Говоря о Российской Федерации можно заявить с уверенностью, что в нашей стране, как и на глобальном уровне, евро — это фактически вторая по значимости иностранная валюта (после доллара
США) по всем параметрам использования в качестве: а) резервной, б) операционной и в) инвестиционной валюты. И далеко не в последнюю очередь это связано с отказом от доллара США как единственной базовой валюты для установления обменного курса российского рубля. Следует напомнить, что, начиная с 2000-х гг., курс рубля рассчитывался на основе так называемой «валютной корзины», включающей в себя американский доллар и евро (причем вес евро ощутимым образом увеличивался ввиду того, что Россия в валютной политике в обязательном порядке учитывала нарастающее значение Евросоюза и его валюты, в первую очередь, для внешней торговли государства). Однако, в конце 2014 г. Банк России однозначно заявил об окончании действия привязки курса обмена рубля к бивалютной корзине и переходе к гибкому (так называемому «плавающему») курсу. Конечно же, это было спровоцировано постоянно увеличивающимся давлением на рубль, курс которого в тот период стремительно снижался в связи с падением цен на нефть, равно как и в связи с введением западных санкций. При этом отказ от «долларизации» экономики РФ был объяснен и существенными объемами товарооборота с еврозоной, которые увеличивались. Данный рост был прекращен именно введенными санкциями (в связи с украинским вопросом). Однако, зависимость от таких показателей, как внешняя ликвидность и приток иностранного капитала и сегодня одна из основных характеристик отечественной экономики (и ее финансовой системы). Но нельзя также забывать, что ситуация в народном хозяйстве стала значительно ухудшаться задолго до введения санкций.
Делая выводы относительно России, можно предположить, что вовлечение государства в процессы мировой экономики все же должно идти через страны Европы и не может ограничиваться исключительно китайским направлением. Ведь именно европейский вектор способен сформировать ключевые предпосылки, чтобы реализовать ту модель модернизации, которая сможет добиться четкой диверсификации отраслей народного хозяйства, позволив уйти стране от роли сырьевого придатка мировой экономики, которую ей прочат многие игроки на мировой арене. Наверное, именно в этом и заключаются объективным образом дополняющие друг друга интересы Российской Федерации и граничащего с ней ЕС. Без сомнения, для претворения в жизнь подоб-
ного должны быть сформированы очень многочисленные предпосылки политического, экономического и иного характера, учтены аргументы сторон в сфере обеспечения экономической безопасности. Для России это приведет к адаптации и обновлению ключевых инструментов финансово-денежной политики, что позволит применить ресурсный потенциал в большем объеме. При этом Евросоюз не сможет отклониться от российского вектора (если он не готов уступить иным интеграционным полюсам), противодействуя уже многим видимому процессу вытеснения евро с лидирующих позиций.
Литература
1. Брагин Н.И., Матненко Н.Н. Особенности инновационных преобразований в условиях антироссийских санкций / Под ред. Н.И. Брагина. М., 2016.
2. Вальтер Д., Шток В., Хартманн В. Экспансия евро: границы возможного / Пер. с нем. М., 2018.
3. Гагарина Г.Ю., Громыко В.В., Окрут З.М., Сагинова О.В. Экономика Европейского союза: Учебник. М.: Экономистъ, 2003.
4. Сумароков В.Н., Сумароков Н.В. Расширение Европейского Союза и внешнеэкономические связи России. М.: Финансы и статистика, 2006.
4. Шемятенков В.Г. Европейская интеграция: Учеб. пособие. М.: Междунар. отношения, 2003.
5. Шкваря Л.В. Международная экономическая интеграция в мировом хозяйстве: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2015.
References
1. Bragin N.I., Matnenko N.N. Osobennosti inno-vatsionnykh preobrazovaniy v usloviyakh antirossiys-kikh sanktsiy / Pod red. N.I. Bragina. M., 2016.
2. Val'ter D., Shtok V., Khartmann V. Ekspansiya evro: granitsy vozmozhnogo / Per. s nem. M., 2018.
3. Gagarin a G.Yu., Gromyko V.V., Okrut Z.M., Saginova O.V. Ekonomika Evropeyskogo soyuza: Uc-hebnik. M.: Ekonomist, 2003.
4. Sumarokov V.N., SumarokovN.V. Rasshirenie Evropeyskogo Soyuza i vneshneekonomicheskiye svyazi Rossii. M.: Finansy i statistika, 2006.
4. Shemyatenkov V.G. Evropeyskaya integratsiya: Ucheb. posobie. M.: Mezhdunar. otnosheniya, 2003.
5. Shkvarya L. V. Mezhdunarodnaya ekonomiches-kaya integratsiya v mirovom khozyaystve: Ucheb. posobie. M.: Infra-M, 2015.
