Оценка сильных и слабых сторон ЦВЦБ: зарубежный опыт и российская практика Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Крылова Любовь Вячеславовна

доктор экономических наук, профессор, профессор департамента мировой экономики и мировых финансов, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Ленинградский пр-т., 49, Москва, 125167 E-mail: kryloffs@yandex.ru

Гулордава Анна Абесаломовна

обучающийся бакалавриата, факультет международных экономических отношений, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Ленинградский пр-т., 49, Москва, 125167 E-mail: anya.gulordava@mail.ru

Беккер Алиса Александровна

обучающийся бакалавриата, факультет международных экономических отношений, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Ленинградский пр-т., 49, Москва, 125167 E-mail: becker02alisa@gmail.com

Оценка сильных и слабых сторон ЦВЦБ: зарубежный опыт и российская практика

Активность Центральных банков разных стран в сфере тестирования и внедрения цифровых валют определяет необходимость изучения этих проектов с целью выявления присущих этим валютам рисков, возможностей и угроз для национальных денежных и платежных систем. В статье исследован опыт тестирования цифровых валют в зарубежных странах, проведены аналогии с цифровым рублём, а также проведен SWOT анализ ЦВЦБ.

Ключевые слова: цифровые валюты центральных банков, цифровой юань, цифровая крона, цифровой рубль.

Для цитирования: Крылова Л.В., Гулордава А.А., Беккер А.А. Оценка сильных и слабых сторон ЦВЦБ: зарубежный опыт и российская практика // Мировая экономика и мировые финансы. 2023. Т. 2. № 3. С. 20-26. DOI: 10.24412/2949-6454-2023-0180

Lyubov V. Krylova &

Doctor of Economics, Professor,

Professor of the Department of World Economy and World Finance, Financial University under the Government of the Russian Federation

Leningradsky Ave., 49, Moscow, 125167 E-mail: kryloffs@yandex.ru

Anna A. Gulordava

Bachelor's Student, Faculty of International Economic Relations, Financial University under the Government of the Russian Federation

Leningradsky Ave., 49, Moscow, 125167 E-mail: anya.gulordava@mail.ru

Alisa A. Bekker

Bachelor's Student, Faculty of International Economic Relations, Financial University under the Government of the Russian Federation

Leningradsky Ave., 49, Moscow, 125167 E-mail: becker02alisa@gmail.com

Assessment of strengths and weaknesses of CBDC: foreign experience and Russian practice

The activity of Central Banks of different countries in the field of digital currencies implementation determines the necessity of studying these projects with the aim to identify the risks, opportunities and threats connected with them in the context of national monetary and payment systems. The following article researches the experience of testing digital currencies in foreign countries, makes comparison with digital Ruble and provides a SWOT analysis of CBDC.

Keywords: digital currencies, CBDC, e-CNY, e-Krona, digital Ruble. JEL Classification: F33

For citation: Krylova L.V., Gulordava A.A., Bekker A.A. Assessment of strengths and weaknesses of CBDC: foreign experience and Russian practice. World Economy and World Finance, 2023, vol. 2, no. 3, pp. 20-26. DOI: 10.24412/2949-6454-2023-0180

Введение

В современных условиях усиления роли трансграничных денежных потоков, а также влияния процессов цифровизации мировой экономики, цифровые валюты могут стать еще одним денежным каналом, который может существенно поменять всю архитектуру современной финансовой системы [Transformations in the global economy and global finance.., 2021]

Актуальность данного исследования обусловлена повышением спроса на цифровые платежи и внедрением цифровых валют центральных банков (далее ЦВЦБ) по всему миру [Auer, Cornelli, Frost, 2020], которые являются проявлением процесса цифровизации мировой финансовой системы [Андрюшин, 2021].

Целью исследования является выявление сильных и слабых сторон моделей ЦВЦБ, а также связанных с ними возможностей и угроз.

В данной статье будет исследован опыт тестирования цифровых валют в зарубежных странах, проведены аналогии с цифровым рублём, который тестируется в нашей стране, а также проведен SWOT-анализ внедрения цифровой валюты.

Мировой опыт тестирования и внедрения цифровых валют центральных банков

Китай. Китай начал тестировать свою цифровую валюту в 2020 году. Тестирование цифрового юаня (e-CNY) продолжается до сих пор. Наиболее активно цифровой юань был развернут во время зимних Олимпийских игр в феврале 2022 года.

Функционирует цифровая валюта Китая следующим образом: цифровой код определяется для каждой виртуальной валютной единицы, хранится в цифровом кошельке и беспрепятственно передается держателем кошелька в цифровые кошельки других людей, компаний, а также бюджетных учреждений. Доступ к e-CNY можно получить через приложения коммерческих банков, но это также возможно через приложение, управляемое НБК.

Основные цели цифрового юаня [Orcutt]:

• Повысить эффективность платежной системы центрального банка;

• Обеспечить резервную копию системы розничных платежей;

• Повысить финансовую доступность;

• E-CNY должен стать альтернативой мобильным платежным приложениям Alipay и WeChat Pay, которые доминируют в ежедневных розничных транзакциях Китая. Большинство людей в Китае не используют наличные или кредитные карты, а полагаются на свои мобильные приложения, что облегчает введение в платежный оборот e-CNY.

От 10% до 20% людей в Китае не имеют банковских счетов и не могут получить доступ к коммерческой финансовой системе [Orcutt]. Посетители Китая из других стран также часто испытывают трудности с участием в платежной системе, в которой доминируют мобильные устройства. Поэтому одной из целей внедрения e-CNY стало обеспечение финансовой доступности к платежной системе.

Изначально проект был ориентирован на использование цифрового юаня во внутреннем розничном денежном обороте, однако Народный банк Китая (НБК) изучает возможности его применения в трансграничных платежах.

В Китае реализуется двухуровневая модель ЦВЦБ, в которой НБК выпускает e-CNY уполномоченным операторам (коммерческим банкам), а те отвечают за распространение цифрового юаня и предоставление платежных услуг населению. Такая модель обеспечивает доступ к e-CNY через традиционных финансовых посредников, сохраняя многие их функции в финансовой системе страны.

Для Китая дополнительным преимуществом ЦВЦБ является создание каналов международных платежей, которые Соединенные Штаты не контролируют [Options for access to and interoperability of CBDCs for cross-border payments...].

Швеция. В Швеции использование наличных денег крайне непопулярно: за последние несколько лет их доля в обращении не превышала 2% [E-krona]. Свыше половины банков в Швеции не имеют наличных денег в своих хранилищах. Платежи обычно осуществляются с помощью кредитных, дебетовых карт или мобильных приложений. Поэтому цели вытеснения наличности из денежного оборота здесь не стоит.

Риксбанк запустил проект цифровой кроны в 2017 году, чтобы проанализировать потребность в этом инструменте. Регулятор считает, что электронная крона может повысить устойчивость национальной платежной системы. Это дополнило бы предложение платежных услуг со 22 стороны частного сектора. Важно, чтобы на случай серьезных сбоев в работе систем банка или

карточной компании существовала альтернатива. Риксбанк, эмитирующий цифровую крону, может предоставить платежным агентам, прямой доступ к цифровой инфраструктуре. Это может стимулировать разработку новых инновационных цифровых решений и расширить круг платежных агентов.

В 2020 году Риксбанк совместно с компанией Accenture приступил к реализации практической фазы проекта. На этом этапе создается цифровая платформа, прорабатываются технические решения, оцениваются преимущества и недостатки выбранной для реализации модели.

В 2023 году Риксбанк проводил следующие виды работ по проекту цифровой кроны: оценку влияния электронной кроны на шведскую экономику;

тестирование технических решений перед пилотным запуском цифровой кроны с упором на офлайн-платежи;

оценку соответствия эмиссии цифровой кроны мандату Риксбанка и определение необходимых законодательных поправ;

взаимодействие с различными органами власти и бизнесом по проекту цифровой кроны и обсуждение деталей проекта;

проведение исследований, ориентированных на конечных пользователей.

Россия. Цифровой рубль, как и другие ЦВЦБ, будет являться цифровой формой национальной валюты. У цифрового рубля будут все свойства, необходимые для выполнения функций денег. Так как, цифровая валюта является прямым обязательством центрального банка, её эмиссия будет осуществляться мегарегулятором напрямую. При этом обеспечивается простота конвертации одной формы в другую. Цифровая платежная инфраструктура для новой формы денег будет выстраиваться не взамен, а в дополнение к уже существующей инфраструктуре.

Банк России остановил свой выбор на розничной двухуровневой модели ЦВЦБ, которая позволяет сохранить базовые функции коммерческих банков в денежной и платежной системе страны и делегировать им многочисленные функции финансового контроля за транзакциями клиентов.

Появление цифрового рубля обеспечит расширение вариантов совершения платежей как физическим, так и юридическим лицам [Савинский, 2022].

SWOT — анализ цифровой валюты центрального банка

Сильные стороны для государства:

• Внедрение ЦВЦБ содействует финансовой стабильности в стране, влияние государство на денежно-кредитную политику будет упрощено, посредством совершенствования трансмиссионных механизмов;

• Улучшиться налоговое администрирование;

• У государства будет полный доступ к информации о транзакциях как физических, так и юридических лиц, что позволит отслеживать операции на предмет законности;

• Контроль за целевым использованием бюджетных средств;

• Снижение издержек денежного обращения: обслуживание цифрового рубля дешевле и технологичнее, поскольку имеет цифровую форму;

• Повышается эффективность расчетов благодаря сокращению звеньев в платежной цепочке.

Для пользователей:

• Снижение операционных издержек и эквайринговых комиссий;

• Высокий уровень сохранности и безопасности средств;

• Доступ к кошельку через любой банк, в котором обслуживается клиент;

• Надежность — ЦВЦБ является прямым обязательством центрального банка-эмитента.

Возможности для государства:

• Упрощение международных расчетов и (потенциальный) обход санкций;

• Использование цифровой валюты в качестве средства сохранения стоимости возможно лишь в случае, если Центральный банк примет решение о начислении процентов на счета в цифровой валюте. Например, в начале, на суммы в цифровых кошельках могут начисляться проценты ниже ключевой ставки или же они будут зависеть от объёма средств на счете. Для регулятора начисление процентов создает возможность варьирования стоимости таких денег и регулирования спроса на них. Однако, на данный момент, в большинстве моделей ЦВЦБ они беспроцентные [Киселёв, 2019];

• Развитие цифровой экономики. Цифровой рубль может стимулировать развитие цифровых финансовых активов и инноваций в сфере финансовых технологий [Кораблева, Краснов, 2023].

Возможности для пользователей:

• Оптимизация трансграничных переводов и обход санкционных ограничений, возможность в последующем делать трансграничные операции со странами, которые также выпускают свои национальные цифровые валюты. Для людей и бизнеса в этом случае появится возможность пользоваться новой международной расчетной инфраструктурой, которая, будет работать более эффективно, быстро и с меньшими комиссиями;

• Оффлайн оплата с цифрового кошелька. Функция оффлайн оплаты позволит заранее пополнять цифровой кошелек и оплачивать с него даже при отсутствии интернета, поскольку интернет-покрытие не везде хорошее. Для пользователей на отдаленных территориях, где отсутствует хорошее покрытие связью это необходимое условие использования ЦВЦБ. Безусловно, это окажет положительное влияние на уровень финансовой доступности платежных услуг [Carstens].

• Возможности для бизнеса: конвергенция со смарт-контрактами. Введение ЦВЦБ обеспечит контроль за прохождением расчетов по различным договорам и контрактам на товарных и финансовых рынках и защитит от недобросовестных контрагентов.

Слабые стороны:

• Сложность внедрения, связанная с консервативностью и недоверием населения. Различные опросы показывают, что на население большинства стран скептически настроено по отношению к цифровой валюте. В первую очередь это обусловлено непониманием сущности и преимуществ ЦВЦБ [Крылова, Лукашенко, 2022]. Слабое понимание целей внедрения цифрового рубля сопровождается нежеланием пользоваться им: об этом заявили 58% опрошенных, а среди респондентов старше 60 лет таких было 79% [Больше половины россиян не поняли, для чего нужен цифровой рубль];

• Ограничение экономических свобод граждан. Государственный регулятор — эмитент цифровой валюты, сможет при необходимости ограничивать направления и сроки использования ЦВЦБ. Таким образом, цифровая валюта станет неким аналогом «талонов», которые можно будет потратить только определенным образом. Такой опыт имел место в КНР, где Китайский народный банк эмитировал, так называемые, «сгорающие деньги»: они теряли свою покупательную способность по истечение определенного срока. Этот инструмент нужен Центральному банку для контроля денежной массы и платежеспособного спроса как фактора стимулирования экономического роста в стране;

• Проблема конфиденциальности и безопасности. Многие модели ЦВЦБ предполагают централизованный сбор данных о транзакциях, что создает серьезные риски для конфиденциальности и безопасности пользователей. Накопление такого большого количества конфиденциальных данных в одном месте увеличивает риск их утечки. В случае анонимности ЦВЦБ возникает иная проблема — снижение прозрачности для регулирующих органов, что противоречит одной из целей создания ЦВЦБ. Регуляторным органам необходим инструмент или механизм для выявления подозрительных транзакций, таких как отмывание денег, финансирование терроризма и другие виды незаконной деятельности;

• Риски технических сбоев. Запуск ЦВЦБ перенесет существенные технологические риски на государственный сектор. Так как ЦВЦБ опираются на цифровую инфраструктуру и технологии, то любые технические или системные сбои могут нарушить работу платежной системы и вызвать финансовую нестабильность [Финансовые рынки в условиях цифровизации, 2020].

Угрозы:

• Конкуренция с коммерческими банками и риск дезинтермедиации (снижение роли финансовых посредников). Введение ЦВЦБ может оказать влияние на существующие кредитные организации, и их конкурентоспособность. Часть клиентов может перевести свои активы в ЦВЦБ и уйти от кредитных организаций. Такой высоколиквидный и безрисковый актив, как новая цифровая валюта, будет обладать высокой конкурентоспособностью. Однако, этот риск незначителен, учитывая, что на цифровую валюту не планируется начислять проценты, в ней не будут выдаваться кредиты. По сути, она спо-

24 собна выполнять лишь функцию средства платежа, следовательно не является прямым

конкурентам коммерческим банкам.

• Возможность дефицита ликвидности. При возникновении экономических кризисов часто бывает резкий переток средств субъектов экономики в наличные деньги. Подобная ситуация может наблюдаться и с цифровым рублем. Необходимо предпринять все меры для регулирования такой ситуации, иначе это может привести к структурному дефициту ликвидности [Концепция цифрового рубля].

Однако, как показал опыт 2022 года, Банк России имеет достаточно широкий спектр инструментов для предоставления ликвидности, а следовательно, данный риск может быть нивелирован.

Выводы

Таким образом, несмотря на значительный интерес к ЦВЦБ, внедрение цифровых валют может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику стран. При их внедрении возникает множество рисков, которые могут оказать негативное влияние на финансовую систему и репутацию государственного регулятора.

В настоящее время розничные ЦВЦБ введены в денежный оборот Нигерии, в Восточно-карибском валютном союзе, на Багамах и в ряде провинций Китая. В остальных странах они находятся в пилотном режиме или в процессе изучения. Что касается внедрения цифровой валюты в нашей стране, то оно сопряжено со множеством проблем, самой серьезной из которых является недоверие к денежным властям и их инициативам.

В России для преодоления недоверия к цифровому рублю необходима дополнительная внешняя мотивация в виде различных льгот и стимулов, активная информационная кампания, объясняющая сущность и механизм использования цифрового рубля, специальные мероприятия, направленные на разные возрастные группы населения, в особенности на старшее поколения.

Как бы то ни было, процесс цифровизации денежной сферы не остановит. Важно не делать ошибок, критических для внедрения и использования ЦВЦБ, чему в немалой степени способствует изучение зарубежного опыта.

Литература

Андрюшин С.А. Цифровая валюта центрального банка как третья форма денег государства // Актуальные проблемы экономики и права. 2021. Т. 15. № 1. С. 54-76.

Больше половины россиян не поняли, для чего нужен цифровой рубль [Электронный ресурс] // Режим доступа: https:// ww.rbc.ru/finances/09/08/2023/64d38ade9a794770a046fae8?from=copy (дата обращения: 17.10.2023).

Киселёв А. Есть ли будущее у цифровых валют центральных банков. Аналитическая записка. Апрель 2019 [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www.cbr.ru/content/document/file/71328/analytic_note_190418_dip. pdf (дата обращения: 17.10.2023).

Концепция цифрового рубля [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www.cbr.ru/Content/Document/ File/120075/concept_08042021.pdf (дата обращения: 17.10.2023).

Кораблева Н.А., Краснов Н.А. Цифровые валюты. Мировой опыт // Финансовые рынки и банки. 2023. № 1. С. 31-34.

Крылова Л.В., Лукашенко И.В. Криптовалюты vs цифровые валюты центральных банков: роль финансовой грамотности населения // Финансы: теория и практика. 2022. Т. 26. № 5. С. 220-232.

Савинский С.П. Цифровая валюта Китая и интеграция цифровых валют стран БРИКС // Банковское дело. 2022. № 11. С. 31-37.

Финансовые рынки в условиях цифровизации. М.: КноРус, 2020. 372 с.

Auer R., Cornelli G., Frost J. Rise of the central bank digital currencies: drivers, approaches and technologies. 2020.

Carstens A. Digital currencies and the future of the monetary system [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www. bis.org/speeches/sp210127.pdf (дата обращения: 17.10.2023).

E-krona [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www.riksbank.se/en-gb/payments--cash/e-krona/#:~:text=E-krona%20%E2%80%93%20state%20money%20in,money%20issued%20by%20private%20agents (дата обращения: 17.10.2023).

Options for access to and interoperability of CBDCs for cross-border payments. Bank for International Settlements. Report to the G20. July 2022 [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www.bis.org/publ/othp52.pdf (дата обращения: 17.10.2023).

Orcutt M. What's next for China's digital currency? [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www.technologyreview. com/2023/08/03/1077181/whats-next-for-chinas-digital-currency/ (дата обращения: 17.10.2023).

Transformations in the global economy and global finance under the impact of Covid-19 pandemic. Рига: Scientific World, 2021. 219 с.

References

Andryushin S.A. Digital currency of the central bank as a third form of state money. Current problems of economics and law, 2021, vol. 15, no. 1, pp. 54-76. (In Russian)

Auer R., Cornelli G., Frost J. Rise of the central bank digital currencies: drivers, approaches and technologies. 2020.

Carstens A. Digital currencies and the future of the monetary system. URL: https://www.bis.org/speeches/sp210127.pdf (data of access: 17.10.2023).

Digital ruble concept. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/120075/concept_08042021.pdf (data of access: 17.10.2023). (In Russian)

E-krona. URL: https://www.riksbank.se/en-gb/payments--cash/e-krona/#:~:text=E-krona%20%E2%80%93%20state%20 money%20in,money%20issued%20by%20private%20agents (data of access: 17.10.2023).

Financial markets in the context of digitalization. Moscow: KnoRus, 2020, 372 p. (In Russian)

Kiselyov A. Is there a future for digital currencies of central banks. Analytic note. April 2019. URL: https://www.cbr.ru/content/ document/file/71328/analytic_note_190418_dip.pdf (data of access: 17.10.2023). (In Russian)

Korableva N.A., Krasnov N.A. Digital currencies. World experience. Financial markets and banks, 2023, no. 1, pp. 31-34. (In Russian)

Krylova L.V., Lukashenko I.V. Cryptocurrencies vs digital currencies of central banks: the role of financial literacy of the population. Finance: theory and practice, 2022, vol. 26, no. 5, pp. 220-232. (In Russian)

More than half of Russians did not understand what the digital ruble is for. URL: https://www.rbc.ru/finances/09/08/2023/64d 38ade9a794770a046fae8?from=copy (data of access: 17.10.2023). (In Russian)

Options for access to and interoperability of CBDCs for cross-border payments. Bank for International Settlements. Report to the G20. July 2022. URL: https://www.bis.org/publ/othp52.pdf (data of access: 17.10.2023).

Orcutt M. What's next for China's digital currency? URL: https://www.technologyreview.com/2023/08/03/1077181/whats-next-for-chinas-digital-currency/ (data of access: 17.10.2023).

Savinsky S.P. Digital currency of China and integration of digital currencies of the BRICS countries. Banking, 2022, no. 11, pp. 31-37. (In Russian)

Transformations in the global economy and global finance under the impact of Covid-19 pandemic. Riga: Scientific World, 2021, 219 p.